嘉实理财通系列证券投资基金暨嘉实增长基金、嘉实稳健基金和嘉实债券基金2007年第一季度报告
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本系列基金/基金合同规定，于2007年4月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
本系列基金/基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本系列基金招募说明书。
本系列基金由具有不同市场定位的三只基金构成，包括相互独立的嘉实增长证券投资基金、嘉实稳健证券投资基金和嘉实债券证券投资基金。每只基金均为契约型开放式，适用一个基金合同和招募说明书。
本报告期为2007年1月1日起至2007年3月31日止。本报告期中的财务资料未经审计。
§2 嘉实增长证券投资基金
2.1基金产品概况
（1）基金简称
嘉实增长
（2）基金代码
070002（深交所净值揭示代码：160702）
（3）基金运作方式
契约型开放式
（4）基金合同生效日
2003年7月9日
（5）报告期末基金份额总额
985,316,817.03份
（6）投资目标
投资于具有高速成长潜力的中小企业上市公司，以获取未来资本增值的机会，并谋求基金资产的中长期稳定增值，同时通过分散投资提高基金资产的流动性。
（7）投资策略
从公司基本面分析入手挑选具有成长潜力的股票，重点投资于预期利润或收入具有良好增长潜力的成长型上市公司的股票。投资组合比例范围为股票40%-75%、债券20%-55%、现金5%左右。
（8）业绩比较基准
巨潮500（小盘）指数
（9）风险收益特征
本基金属于中高风险证券投资基金，长期系统性风险控制目标为基金份额净值相对于基金业绩基准的β值保持在0.5至0.8之间。
（10）基金管理人
嘉实基金管理有限公司
（11）基金托管人
中国银行股份有限公司
2.2主要财务指标和基金净值表现
2.2.1 主要财务指标
单位：元
序号
主要财务指标
2007年1月1日至2007年3月31日
1
基金本期净收益
352,671,812.26
2
基金份额本期净收益
0.3322
3
期末基金资产净值
2,730,416,290.50
4
期末基金份额净值
2.771
上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
2.2.2 基金净值表现
（1）报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长率①
净值增长率标准差②
业绩比较基准收益率③
业绩比较基准收益率标准差④
①-③
②-④
过去三个月
21.86%
1.80%
74.18%
2.49%
-52.32%
-0.69%
（2）自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况并与同期业绩比较基准的变动进行比较
图1:嘉实增长基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2003年7月9日至2007年3月31日）
注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效日起6个月内为建仓期。本报告期内，本基金的各项投资比例符合基金合同第三部分（四（一）投资范围和（四）各基金投资组合比例限制）的规定：
（1）投资于股票、债券的比例不低于基金资产总值的80%；（2）持有一家公司的股票，不得超过基金资产净值的10%；（3）本基金与由基金管理人管理的其他基金持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的10%；（4）投资于国债的比例不低于基金资产净值的20%；（5）本基金的股票资产中至少有80%属于本基金名称所显示的投资内容；（6）法律法规或监管部门对上述比例限制另有规定的，从其规定。
由于基金规模或市场的变化导致的投资组合超过上述约定的比例不在限制之内，但应在10个交易日内进行调整，并符合相应的规定。
2.3投资组合报告
2.3.1 报告期末基金资产组合情况
资产类别
金额（元）
占基金总资产的比例
股票
1,861,643,978.55
67.84%
债券
594,607,869.76
21.67%
权证
23,932,349.44
0.87%
资产支持证券
银行存款及清算备付金合计
181,695,379.91
6.62%
其他资产
82,312,248.13
3.00%
合计
2,744,191,825.79
100%
2.3.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
行业
股票市值（元）
市值占基金资产净值比例
A 农、林、牧、渔业
B 采掘业
77,778,917.84
2.85%
C 制造业
1,127,623,537.18
41.29%
C0 食品、饮料
198,054,264.15
7.25%
C1 纺织、服装、皮毛
C2 木材、家具
C3 造纸、印刷
C4 石油、化学、塑胶、塑料
38,341,348.51
1.40%
C5 电子
7,487,688.00
0.28%
C6 金属、非金属
169,682,384.06
6.21%
C7 机械、设备、仪表
333,661,534.88
12.22%
C8 医药、生物制品
380,086,523.38
13.92%
C99 其他制造业
309,794.20
0.01%
D 电力、煤气及水的生产和供应业
33,310,272.22
1.22%
E 建筑业
6,515,320.02
0.24%
F 交通运输、仓储业
46,283,293.04
1.70%
G 信息技术业
115,362,983.28
4.23%
H 批发和零售贸易
347,276,180.47
12.72%
I 金融、保险业
76,465,614.68
2.80%
J 房地产业
K 社会服务业
4,474,510.14
0.16%
L 传播与文化产业
26,553,349.68
0.97%
M 综合类
合计
1,861,643,978.55
68.18%
2.3.3 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
序号
股票代码
股票简称
数量(股)
期末市值(元)
市值占基金资产净值比例
1
000848
承德露露
7,579,836
155,235,041.28
5.69%
2
600859
王府井
5,488,984
146,885,211.84
5.38%
3
000410
沈阳机床
4,912,062
122,408,585.04
4.48%
4
600479
千金药业
5,950,628
122,047,380.28
4.47%
5
600118
中国卫星
3,761,202
102,229,470.36
3.74%
6
600713
南京医药
7,900,662
85,327,149.60
3.13%
7
600583
海油工程
2,269,592
77,778,917.84
2.85%
8
600150
沪东重机
840,376
68,868,813.20
2.52%
9
000538
云南白药
2,323,016
64,881,836.88
2.38%
10
000423
S 阿
胶
4,375,361
59,898,692.09
2.19%
2.3.4 报告期末按券种分类的债券投资组合
债券品种
市值(元)
市值占基金资产净值比例
国债
373,948,300.80
13.70%
央行票据
企业债
金融债券
203,589,872.96
7.46%
可转换债券
17,069,696.00
0.62%
资产支持证券
合计
594,607,869.76
21.78%
2.3.5 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
序号
债券代码
债券简称
期末市值(元)
市值占基金资产净值比例
1
010010
20国债⑽
109,663,150.50
4.02%
2
010115
21国债⒂
83,548,665.00
3.06%
3
010214
02国债⒁
63,790,123.10
2.34%
4
009908
99国债⑻
60,056,845.20
2.20%
5
030301
03进出01
59,863,380.00
2.19%
2.3.6报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证明细
序号
权证代码
权证简称
市值（元）
市值占基金资产净值比例
1
031001
侨城HQC1
23,932,349.44
0.88%
2.3.7 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券明细:无
2.3.8 投资组合报告附注
（1）报告期内本基金投资的前十名股票的发行主体未被监管部门立案调查，在本报告编制日前一年内本基金投资的前十名证券的发行主体未受到公开谴责和处罚。
（2）本基金投资的前十名股票中，没有超出基金合同规定的备选股票库之外的股票。
（3）其他资产的构成
项 目
期末余额(元)
交易保证金
984,917.99
应收利息
8,675,799.34
应收申购款
待摊费用
应收证券清算款
72,651,530.80
其他应收款
合计
82,312,248.13
（4）持有的处于转股期的可转换债券明细
序号
债券代码
债券名称
期末市值（元）
市值占基金资产净值比例
1
100236
桂冠转债
8,221,627.60
0.30%
2
100795
国电转债
5,657,514.00
0.21%
3
110398
凯诺转债
904,626.00
0.03%
4
125024
招商转债
2,285,928.40
0.08%
（5）报告期内获得的权证资产：无
§3 嘉实稳健证券投资基金
3.1基金产品概况
（1）基金简称
嘉实稳健
（2）基金代码
070003（深交所净值揭示代码：160703）
（3）基金运作方式
契约型开放式
（4）基金合同生效日
2003年7月9日
（5）报告期末基金份额总额
2,043,552,529.64份
（6）投资目标
在控制风险、确保基金资产良好流动性的前提下，以获取资本增值收益和现金红利分配的方式来谋求基金资产的中长期稳定增值。
（7）投资策略
在对市场趋势判断的前提下进行资产配置，通过基本面分析挖掘行业优势企业，获取稳定的长期回报。投资组合比例范围为股票40%-75%、债券20%-55%、现金5%左右。
（8）业绩比较基准
巨潮200（大盘）指数
（9）风险收益特征
本基金属于中低风险证券投资基金，长期系统性风险控制目标为基金份额净值相对于基金业绩基准的β值保持在0.5至0.8之间。
（10）基金管理人
嘉实基金管理有限公司
（11）基金托管人
中国银行股份有限公司
3.2 主要财务指标和基金净值表现
3.2.1主要财务指标
单位：元
序号
主要财务指标
2007年1月1日至2007年3月31日
1
基金本期净收益
1,325,196,344.75
2
基金份额本期净收益
0.4088
3
期末基金资产净值
3,112,645,002.41
4
期末基金份额净值
1.523
上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2.2 基金净值表现
（1）报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值
增长率①
净值增长率标准差②
业绩比较基准
收益率③
业绩比较基准
收益率标准差④
①-③
②-④
过去三个月
15.91%
2.01%
34.35%
2.50%
-18.44%
-0.49%
（2）自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动进行比较
图2：嘉实稳健基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2003年7月9日至2007年3月31日）
注1：按基金合同规定，本基金自基金合同生效日起6个月内为建仓期。本报告期内，本基金的各项投资比例符合基金合同第三部分（四（一）投资范围和（四）各基金投资组合比例限制）的规定：
（1）投资于股票、债券的比例不低于基金资产总值的80%；（2）持有一家公司的股票，不得超过基金资产净值的10%；（3）本基金与由基金管理人管理的其他基金持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的10%；（4）投资于国债的比例不低于基金资产净值的20%；（5）本基金的股票资产中至少有80%属于本基金名称所显示的投资内容；（6）法律法规或监管部门对上述比例限制另有规定的，从其规定。
由于基金规模或市场的变化导致的投资组合超过上述约定的比例不在限制之内，但应在10个交易日内进行调整，并符合相应的规定。
3.3 投资组合报告
3.3.1 报告期末基金资产组合情况
资产类别
金额（元）
占基金总资产的比例
股票
2,123,790,418.53
66.24%
债券
747,507,896.54
23.31%
权证
资产支持证券
银行存款及清算备付金合计
155,458,892.68
4.85%
其他资产
179,526,686.32
5.60%
合计
3,206,283,894.07
100%
3.3.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
行业
股票市值（元）
市值占基金资产净值比例
A 农、林、牧、渔业
B 采掘业
81,206,483.55
2.61%
C 制造业
1,256,619,884.87
40.37%
C0 食品、饮料
137,052,621.57
4.40%
C1 纺织、服装、皮毛
C2 木材、家具
11,061,261.44
0.36%
C3 造纸、印刷
44,620,701.89
1.43%
C4 石油、化学、塑胶、塑料
1,559,756.35
0.05%
C5 电子
C6 金属、非金属
764,352,401.19
24.56%
C7 机械、设备、仪表
281,663,757.03
9.05%
C8 医药、生物制品
15,379,797.77
0.49%
C99 其他制造业
929,587.63
0.03%
D 电力、煤气及水的生产和供应业
E 建筑业
18,502,947.50
0.59%
F 交通运输、仓储业
60,552,730.75
1.94%
G 信息技术业
63,145,719.84
2.03%
H 批发和零售贸易
82,203,819.41
2.64%
I 金融、保险业
402,322,076.55
12.93%
J 房地产业
38,853,116.96
1.25%
K 社会服务业
120,383,639.10
3.87%
L 传播与文化产业
M 综合类
合计
2,123,790,418.53
68.23%
3.3.3 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
序号
股票代码
股票简称
数量(股)
期末市值(元)
市值占基金资产净值比例
1
600019
宝钢股份
29,746,002
294,485,419.80
9.46%
2
000970
中科三环
15,843,205
224,973,511.00
7.23%
3
600150
沪东重机
2,424,311
198,672,286.45
6.38%
4
000001
S深发展A
8,800,394
166,151,438.72
5.34%
5
000898
鞍钢股份
11,078,249
161,410,087.93
5.19%
6
600036
招商银行
7,723,228
134,229,702.64
4.31%
7
000069
华侨城Ａ
5,986,904
118,780,175.36
3.82%
8
600361
华联综超
3,549,444
74,680,301.76
2.40%
9
601699
潞安环能
3,165,372
65,649,815.28
2.11%
10
000858
五 粮 液
2,503,563
65,317,958.67
2.10%
3.3.4 报告期末按券种分类的债券投资组合
债券品种
市值(元)
市值占基金资产净值比例
国债
194,753,333.50
6.26%
金融债
539,596,804.11
17.34%
央行票据
企业债
1,025,000.00
0.03%
可转换债券
12,132,758.93
0.39%
资产支持证券
合计
747,507,896.54
24.02%
3.3.5 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
序号
债券代码
债券简称
期末市值(元)
市值占基金资产净值比例
1
060227
06国开27
138,172,764.11
4.44%
2
020219
02国开19
131,780,930.00
4.23%
3
060220
06国开20
110,113,860.00
3.54%
4
010210
02国债⑽
50,224,980.00
1.61%
5
060231
06国开31
50,019,370.00
1.61%
3.3.6 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证明细：无
3.3.7 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券明细：无
3.3.8 投资组合报告附注
（1）报告期内本基金投资的前十名股票的发行主体未被监管部门立案调查，在本报告编制日前一年内本基金投资的前十名证券的发行主体未受到公开谴责和处罚。
（2）本基金投资的前十名股票中，没有超出基金合同规定的备选股票库之外的股票。
（3）其他资产的构成
项目
期末余额(元)
交易保证金
2,268,484.15
应收证券清算款
162,472,024.96
应收股利
应收利息
9,865,477.23
应收申购款
4,920,699.98
其他应收款
待摊费用
买入返售证券
合计
179,526,686.32
（4）持有的处于转股期的可转换债券明细：
序号
代码
债券名称
期末市值（元）
市值占基金资产净值比例
1
125024
招商转债
463,304.80
0.01%
（5）报告期内获得的权证资产 ：无
§4 嘉实债券证券投资基金
4.1基金产品概况
（1）基金简称
嘉实债券
（2）基金代码
070005（深交所净值揭示代码：160704）
（3）基金运作方式
契约型开放式
（4）基金合同生效日
2003年7月9日
（5）报告期末基金份额总额
806,894,431.03份
（6）投资目标
以本金安全为前提，追求较高的组合回报。
（7）投资策略
采取主动的自上而下的投资策略，通过对投资组合的相对价值分析，充分挖掘收益率曲线动态变化而带来的潜在的投资机会；应用久期调整、凸度挖掘、息差比较等策略构建组合，实现基金的保值增值。
（8）业绩比较基准
中央国债登记结算公司的中国债券指数
（9）风险收益特征
本基金属于低风险证券投资基金，长期平均的风险和预期收益率低于股票基金，高于货币市场基金。
（10）基金管理人
嘉实基金管理有限公司
（11）基金托管人
中国银行股份有限公司
4.2主要财务指标和基金净值表现
4.2.1 主要财务指标
单位：元
序号
主要财务指标
2007年1月1日至2007年3月31日
1
基金本期净收益
13,140,033.14
2
基金份额本期净收益
0.0214
3
期末基金资产净值
918,886,467.83
4
期末基金份额净值
1.139
上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
4.2.2基金净值表现
（1）报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长率①
净值增长率标准差②
业绩比较基准收益率③
业绩比较基准收益率标准差④
①-③
②-④
过去三个月
6.75%
0.42%
-0.18%
0.03%
6.93%
0.39%
（2）自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动进行比较
图3:嘉实债券基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2003年7月9日至2007年3月31日）
注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效日起6个月内为建仓期。本报告期内，本基金的各项投资比例符合基金合同第三部分（四、（一）投资范围和（四）各基金投资组合比例限制）的规定：
（1）投资于债券的比例不低于基金资产总值的80%；（2）投资于国债的比例不低于基金资产净值的20%；（3）投资于国债及信用等级为BBB级及以上（或者有高信用等级机构或相当优质资产担保）的金融债、企业（公司）债（包括可转债）等债券的比例不低于基金非现金资产的80%。前述信用等级是指由国家有权机构批准或认可的信用评级机构进行的信用评级；（4）本基金所投资的新股上市流通后持有期不超过六个月；（5）新股投资比例不超过基金资产总值的20％。
由于基金规模或市场的变化导致的投资组合超过上述约定的比例不在限制之内，但应在10个交易日内进行调整，并符合相应的规定。
4.3 投资组合报告
4.3.1 报告期末基金资产组合情况
资产类别
金额（元）
占基金总资产的比例
股票
135,253,823.92
14.34%
债券
745,781,202.86
79.08%
权证
资产支持证券
银行存款及清算备付金合计
28,803,431.28
3.06%
其他资产
33,225,250.16
3.52%
合计
943,063,708.22
100%
4.3.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
行业
股票市值（元）
市值占基金资产净值比例
A 农、林、牧、渔业
B 采掘业
C 制造业
59,735,879.85
6.51%
C0 食品、饮料
276,278.50
0.03%
C1 纺织、服装、皮毛
C2 木材、家具
C3 造纸、印刷
C4 石油、化学、塑胶、塑料
21,413,327.85
2.33%
C5 电子
C6 金属、非金属
29,726,969.38
3.24%
C7 机械、设备、仪表
8,319,304.12
0.91%
C8 医药、生物制品
C99 其他制造业
D 电力、煤气及水的生产和供应业
E 建筑业
F 交通运输、仓储业
36,348,957.63
3.96%
G 信息技术业
499,259.65
0.05%
H 批发和零售贸易
I 金融、保险业
37,066,263.05
4.03%
J 房地产业
K 社会服务业
1,603,463.74
0.17%
L 传播与文化产业
M 综合类
合计
135,253,823.92
14.72%
4.3.3 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
序号
股票代码
股票简称
数量(股)
期末市值(元)
市值占基金资产净值比例
1
600001
邯郸钢铁
4,260,442
27,224,224.38
2.96%
2
601318
中国平安
441,336
20,764,858.80
2.26%
3
600423
柳化股份
1,243,914
19,902,624.00
2.17%
4
601333
广深铁路
1,783,794
15,411,980.16
1.68%
5
601006
大秦铁路
1,034,020
13,287,157.00
1.45%
6
601166
兴业银行
328,000
8,921,600.00
0.97%
7
601628
中国人寿
209,475
7,379,804.25
0.80%
8
600087
南京水运
469,131
5,315,254.23
0.58%
9
601002
晋亿实业
392,671
4,150,532.47
0.45%
10
601003
柳钢股份
155,450
2,502,745.00
0.27%
4.3.4 报告期末按券种分类的债券投资组合
债券类别
期末市值(元)
市值占基金资产净值比例
国债
412,195,578.60
44.86%
央行票据
170,026,000.00
18.50%
企业债券
17,438,500.00
1.90%
金融债券
75,197,000.00
8.18%
可转换债券
70,924,124.26
7.72%
资产支持证券
合计
745,781,202.86
81.16%
4.3.5 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
序号
债券代码
债券简称
期末市值(元)
市值占基金资产净值比例
1
0701025
07央行票据25
97,140,000.00
10.57%
2
009908
99国债⑻
84,998,905.20
9.25%
3
010210
02国债⑽
79,581,424.00
8.66%
4
0701001
07央行票据01
63,167,000.00
6.87%
5
010110
21国债⑽
58,436,571.20
6.36%
4.4.6报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证明细：无
4.4.7报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券明细：无
4.4.8投资组合报告附注
（1）报告期内本基金投资的证券的发行主体未被监管部门立案调查，在本报告编制日前一年内本基金投资的证券的发行主体未受到公开谴责和处罚。
（2）报告期末本基金持有的股票均为一级市场申购的新股或可转换公司债转换的股票。
（3）其他资产的构成
项目名称
期末余额(元)
交易保证金
250,000.00
应收证券清算款
应收股利
应收利息
8,948,024.13
应收申购款
24,027,226.03
其他应收款
待摊费用
买入返售证券
合计
33,225,250.16
（4）持有的处于转股期的可转换债券明细
序号
代码
债券名称
期末市值（元）
市值占基金资产净值比例
1
100726
华电转债
6,742,400.00
0.73%
2
100795
国电转债
31,604,258.40
3.44%
3
110874
创业转债
6,726,400.00
0.73%
4
125024
招商转债
13,330,502.92
1.45%
5
125488
晨鸣转债
1,612,900.00
0.18%
（5）报告期内获得的权证资产：无
§5 管理人报告
5.1 基金经理简介
（1）嘉实增长基金经理
邵健先生，经济学硕士。8年证券从业经历。1998年-2003年任职于国泰君安证券研究所,历任研究员、行业投资策略组组长、行业公司部副经理，从事行业研究、行业比较研究及资产配置等工作。2003年7月加入嘉实基金负责嘉实增长基金的管理工作。
（2）嘉实稳健基金经理
邹唯先生，硕士研究生，5年证券从业经历。曾任职于长城证券研究发展中心，2003年6月进入嘉实基金管理有限公司研究部工作，2006年8月至今任嘉实稳健基金基金经理。
忻怡先生，硕士研究生，CFA，5年证券从业经历。曾任职于上海银行、渣打银行上海分行，2002年至2003年任国泰君安证券香港公司研究员，2003年9月至2006年8月任博时基金管理有限公司研究员，2006年9月至今任嘉实基金管理有限公司研究员，2006年12月至今任嘉实稳健基金基金经理。
（3）嘉实债券基金经理
刘夫先生，硕士研究生，12年证券投资经验。曾就职于深圳人民银行外汇经纪中心，平安保险集团投资管理中心，宝盈基金管理有限公司。2005年4月加入嘉实基金管理有限公司从事债券投资管理工作，2005年4月至今任嘉实债券基金基金经理。
5.2报告期内基金运作的遵规守信情况说明
在报告期内，本系列基金管理人严格遵循了《证券法》、《证券投资基金法》及其各项配套法规、《嘉实理财通系列证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本系列基金/基金运作管理符合有关法律法规及基金合同的规定和约定，无损害基金份额持有人利益的行为。
5.3 报告期内基金的业绩表现和投资策略的说明
5.3.1嘉实增长证券投资基金
① 行情回顾及运作分析
报告期内，在企业良好盈利增长与强大的流动性的推动下，A股指数仍继续大幅上扬，但随着指数上涨、估值的提升，A股市场的安全边际进一步下降，在此过程中，指数出现了多次剧烈波动。
在本季的市场中，轮动的特征较为明显，从行业角度来看，前期表现较差的化纤、贸易、综合等行业涨幅居前，从板块的角度来看，基本面总体较差的低价股板块表现活跃，而质地相对较好的基金重仓板块在前期持续领先市场后，本季度整体表现显著落后于大盘，这些显示出主要新增资金并非以基本面为主要选股理念。此外，资产注入、整体上市板块继续受到市场的机构投资者与普通投资者的热烈追捧。
报告期内，在股票投资方面，我们基本采取了精选个股、长线投资，持续优化的策略，并且对跟随市场对低价与重组板块进行过多追逐。主要增仓的板块是机械与医药行业，对房地产、批发零售、信息技术等行业进行了小幅减持。
目前，本基金组合持仓较多的行业主要是批发零售、机械、医药、食品饮料以及金属非金属几个行业。
② 本基金业绩表现
截至本报告期末，本基金份额净值为2.771元，本报告期基金份额净值增长率为21.86%，同期业绩比较基准收益率为74.18%。
报告期内，本基金落后于业绩比较基准的原因主要有两方面：一是本基金股票仓位上限为75%，而业绩比较基准是巨潮小盘×100%；二是一季度大量基本面较差的低价中小盘股大幅补涨。我们认为这种情况难以持续。
③ 市场展望和投资策略
在未来一个季度，我们预计市场的流动性将继续较为充裕，但由于供给的加大、估值的提升，市场的走势将更显扑朔迷离。我们将继续重点关注受益于中国经济增长的消费品、机械制造、医疗保健等行业，并将进一步关注受益于体制健变革的资产注入、股权激励板块等。希望通过我们持续的努力工作，力争为本基金份额持有人继续带来良好的收益。
5.3.2嘉实稳健证券投资基金
①行情回顾及运作分析
报告期内，资金流动性过剩继续存在，指数在3000点附近盘整后，在1季度末创了新高。小盘股继续跑嬴大盘股。行业配置上，本基金降低了组合中银行的投资比例，增加了钢铁的行业配置。
②本基金业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为1.523元，本报告期基金份额净值增长率为15.91％，同期业绩比较基准收益率为34.35%。
③市场展望和投资策略
按目前07年的估值，甚至看到08年的估值，市场并不便宜。但考虑到企业的盈利增长和ROE的上升趋势，如果我们看的更加长远，目前仍然能够挖掘到一大批有潜力的股票。
从发达国家工业化历程的演变规律来看，中国目前处于工业化的中后期和经济增长方式转变之期，城市化以及人口结构变化所带来的消费结构演变将是未来经济发展的主线。从个股选择的主要标的来看，本基金的选股策略是：基本面，看长远，以及自下而上精选个股。
5.3.3 嘉实债券证券投资基金
① 行情回顾及运作分析
报告期内，宏观经济背景是CPI维持上升势头、信贷猛增、固定资产投资反弹和外贸顺差居高不下，促使央行频频出台紧缩货币政策，包括两次上调存款准备金率，一次上调存贷款利率，重启三年期央票和发行定向票据等。一季度央行通过央行票据发行、公开市场操作实现净回笼资金8270亿元人民币，比去年同期增长83.4%。此外，在1月份和2月份央行先后两次提高了存款准备金率各0.5个百分点，冻结资金约3400亿元，以上两项回笼资金11670亿元。在物价上行压力和央行紧缩货币政策的影响下，债券市场承受了一定压力，尤其在三月份加息前后出现了下跌，其中长债下跌幅度较大，收益率曲线出现了明显的陡峭化。股票市场则在经历了1、2月份的大幅震荡之后，在3月份出现了比较明显的连续上涨。
为了规避人民银行可能采取的紧缩货币政策对债券市场造成的风险，本基金较早地降低了债券组合的久期，尤其是大量减持了中长期债券，因此在本轮货币紧缩政策周期中本基金净值未受到明显影响。导致基金减持中长期债券的另一个重要因素是今年的债券发行形势，今年债券发行量将比2006年有明显增加，尤其是中长期债券的发行更将是大幅增加，这将对中长期债券的供求平衡形成实质上和心里上的巨大压力，从而会导致中长期债券价格的下跌和收益率的上升。
报告期内，本基金积极参与股票市场IPO，在转债和股票市场的持续上涨时及时提高投资比例，加强了组合的结构调整，获得了较好的回报。结构调整主要围绕"行业景气上升＋资产注入预期"展开，注重均衡配置，个别集中。从市场情况看，本基金在股票市场的投资从整体比例到行业结构都还是比较积极稳妥的，组合净值波动较小，净值增长的幅度也比较稳定。
② 本基金业绩表现
截至报告期末本基金份额净值为1.139元，本报告期份额净值增长率为6.75%，同期业绩比较基准收益率为－0.18%。报告期内，本基金净值增长率超越业绩比较基准收益率693个基点。
报告期内，基金净值规模从期初3.56亿增加至期末9.19亿，增长了150%以上，基金在1季度克服了规模快速增长所带来的摊薄作用。
③ 市场展望和投资策略
展望今年二季度，债券市场将继续保持平稳运行的态势，风险和机会都不会太大，本基金将适当提高债券组合久期，以期获得更多的利息收益。我们将密切关注今年二季度的宏观数据，根据市场形势对债券组合做出调整；股票市场在经历了连续上涨后将面临一定的估值压力，市场波动有可能加大，我们将适时控制投资比例，同时继续强化结构调整，特别应当注意在热烈的市场气氛中保持独立的思考和冷静的心态，同时继续积极参与新股申购，争取在一级市场当中寻找更多的低风险收益。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
项目名称
嘉实增长基金
嘉实稳健基金
嘉实债券基金
报告期期初基金份额总额
1,070,671,701.03
4,609,029,342.38
334,132,310.62
报告期间基金总申购份额
171,709,870.83
451,655,746.44
839,973,224.48
报告期间基金总赎回份额
257,064,754.83
3,017,132,559.18
367,211,104.07
报告期期末基金份额总额
985,316,817.03
2,043,552,529.64
806,894,431.03
§7 备查文件目录
7.1备查文件目录
（1）中国证监会批准嘉实理财通系列开放式证券投资基金设立的文件；
（2）《嘉实理财通系列开放式证券投资基金基金合同》；
（3）《嘉实理财通系列开放式证券投资基金招募说明书》；
（4）《嘉实理财通系列开放式证券投资基金托管协议》；
（5）基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程；
（6）报告期内嘉实理财通系列开放式证券投资基金公告的各项原稿。
7.2 存放地点
北京市建国门北大街8号华润大厦8层嘉实基金管理有限公司
7.3查阅方式
（1）书面查询：查阅时间为每工作日8:30-11:30,13:00-17:30。投资者可免费查阅，也可按工本费购买复印件。
（2）网站查询：基金管理人网址：http://www.jsfund.cn
投资者对本报告如有疑问，可咨询本基金管理人嘉实基金管理有限公司，咨询电话400-600-8800、 (010)65185566，或发电子邮件，E-mail:service@jsfund.cn。
嘉实基金管理有限公司
2007年4月18日
