基金简称：内需增长基金 基金代码：260104
景顺长城内需增长开放式证券投资基金2006年第二季度报告
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行根据本基金合同规定，于2006年7月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告期为2006年4月1日起至2006年6月30日止。
本季度报告的财务资料未经审计。
一、 基金产品概况
基金名称：景顺长城内需增长开放式证券投资基金（以下简称"本基金"）
基金简称：内需增长基金
基金代码：260104
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2004年6月25日
报告期末基金份额总额：1,247,212,497.14
投资目标：本基金通过优先投资于内需拉动型行业，分享中国经济和行业的快速增长带来的最大收益，实现基金资产的长期、可持续的稳定增值。
投资策略：
（1）股票投资策略
本基金在构建和管理投资组合的过程中，主要采取"自上而下"为主的投资方法，着重在内需拉动型行业内部选择基本面良好的优势企业或估值偏低的股票。基于对宏观经济运行状况及政策分析、金融货币运行状况及政策分析、产业运行景气状况及政策分析，对行业偏好进行修正，进而结合证券市场状况和政策分析，做出资产配置及组合构建的决定。
股票投资部分以"内需拉动型"行业的优势企业为主，以成长、价值及稳定收入为基础，在合适的价位买入具有高成长性的成长型股票、价值被市场低估的价值型股票、以及能提供稳定收入的收益型股票。
（2）债券投资策略
本基金债券投资部分着重本金安全性和流动性。综合分析宏观经济形势，并对货币政策与财政政策以及社会政治状况等进行研究，着重利率的变化趋势预测，建立对收益率曲线变动的预测模型。通过该模型进行估值分析，确定价格中枢的变动趋势；同时，计算债券投资组合久期、到期收益率和期限等指标，进行"自下而上"的选券和债券品种配置。
本基金将持续地进行定期与不定期的投资组合回顾与风险监控，适时地做出相应的调整。
业绩比较基准：
本基金股票投资部分的业绩比较基准是沪深综合指数总市值加权指数（上证综合指数和深证综合指数按照总市值权重加权形成的指数），本基金债券部分的业绩比较基准为中国债券总指数。
本基金整体业绩比较基准=沪深综合指数总市值加权指数×80%＋中国债券总指数×20%
风险收益特征：
本基金在风险较高的股票型基金中属于中低风险基金，依据本基金投资组合管理方法的特征对投资组合风险进行控制，力争使本基金的平均单位风险收益值高于业绩比较基准的平均单位风险收益值。
基金管理人：景顺长城基金管理有限公司
注册及办公地址：深圳市深南中路1093号中信城市广场中信大厦16层
客户服务热线： 0755-82370688
网址： www.invescogreatwall.com
基金托管人：中国农业银行
注册及办公地址：北京市复兴路甲23号
电话：（010）68424199
网址：http://www.abchina.com
二、 主要财务指标和基金净值表现
重要提示：下述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（一）主要会计数据和财务指标（2006年4月1日-6月30日）
主要财务指标 内需增长基金
基金本期净收益 263,346,007.28
加权平均基金份额本期净收益 0.208
期末基金资产净值 2,344,228,732.04
期末基金份额净值 1.880
（二）基金的净值表现
1、本报告期基金净值增长率与同期业绩基准收益率比较表
阶段 净值增长率（1） 净值增长率标准差（2） 业绩比较基准收益率（3） 业绩比较基准收益率标准差（4） （1）-（3） （2）-（4）
过去3月 47.63% 1.84% 23.52% 1.34% 24.11% 0.50%
2、累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势比较
备注：按照本基金的基金合同规定，本基金的投资建仓期为自2004年6月25日合同生效日起3个月。建仓期满至今，本基金的投资组合达到本基金合同第十八条之（五）规定的比例限制及本基金投资组合的比例范围。
三、 管理人报告
（一）基金管理人的基金经理情况介绍
本公司采用团队投资方式，即通过整个投资部门全体人员的共同努力，争取良好投资业绩。本基金聘任基金经理如下：
李学文先生，中国人民银行金融研究所，经济学硕士。7年基金从业经历。1998年7月加入博时基金管理公司，历任研究员、基金经理助理；2002年5月加入中融基金管理公司，任基金经理；2002年11月加入银华基金管理公司，历任基金经理助理、基金经理。2005年9月加入本公司，任投资副总监。
（二）基金运作遵规守信情况
报告期内，本基金的投资决策、投资交易程序、投资权限等各方面均符合规定的要求；交易行为合法合规，未出现异常交易、操纵市场的现象；未发生内幕交易的情况；相关的信息披露真实、完整、准确、及时；基金各种账户类、申购赎回及其他交易类业务、注册登记业务均按规定的程序、规则进行，未出现重大违法违规或违反基金合同的行为。
（三）投资策略和业绩表现的说明
1、基金运作回顾
二季度证券市场出现了加速上扬的行情。4、5月份，经济数据显示国内宏观经济仍然强劲增长，而大量共同基金的发行，尤其是两个百亿元以上的基金的成立，表明在一季度市场强烈的赚钱效应下，入市资金踊跃。在资金推动下，大盘加速上扬，两市成交量持续放大，5月16日深沪股市创下890亿元的有史以来第2大成交量。行业板块方面，证券、有色金属、军工、新能源、机械、消费品和天津板块等行业的个股涨幅巨大，带动指数出现大幅上升。6月初，国内再融资和IPO在暂停了一年多后再次启动，随着中行宣布发行100亿股，中国A股迎来了全流通时代，但也意味着扩容压力的增大；全球市场方面，在美国经济放缓和全球利率上升的背景下，以有色金属为代表的全球商品市场在6月初出现暴跌，同时全球股市也出现深幅回调。受扩容和全球市场影响，在有色和地产股的领跌下，A股指数亦从6月2日1695点的高位大幅回调到6月中旬的1500点附近，但随后市场在强劲的国内经济数据支持下止跌回升，上证综合指数连续走出11根阳线，创下1992年以来连续日阳线的新高，显示机构投资者对A股后市的坚定信心。6月底，上证综合指数收盘于1672点，较一季度上升28.8%。
二季度，我们继续看好A股市场，本基金继续保持股票高仓位，股票持仓比例维持在90％以上。在持仓结构方面，我们减持了房地产和有色金属行业的配置。我们的资产配置以品牌消费品、商业零售类、金融服务业以及具有核心竞争优势的制造业个股为主。
本季度本基金收益率为47.63%，超越基准24.11个百分点。
2、投资展望
对于市场未来走势，我们认为市场仍将维持振荡上升的格局。首先，越来越多的投资者相信：随着中国政府调控经济水平的日益提高，宏观调控不会导致中国经济大幅波动，却可以使中国经济保持更长时间的健康增长。其次，人民币升值将为A股带来持续价值重估的动力。第三，股改后股权激励的实施将成为上市公司努力做好业绩的内在动力。最后，也是最重要的是，从2006年1季度开始，上市公司的利润已经扭转了增速下滑的局面，重新开始加速，这将成为市场继续上升的最坚实的基础。
行业方面，我们认为消费品及服务业盈利增长前景清晰乐观，预计未来仍将为投资者青睐；同时，我们认为有自主创新能力的装备制造业、军工、新能源领域的优势企业也有望实现盈利的快速增长，未来市场表现值得期待。
我们对A股市场的长期趋势充满信心，但是在经历了短期的大幅上涨之后市场有可能出现阶段性调整。下阶段我们将动态调整持仓结构，自下而上地增持一些基本面进一步改善并且估值合理的公司，减持部分已经高估的股票。投资组合继续以面向内需为主，以成长股为核心。
四、 投资组合报告
(一) 报告期末基金资产组合情况
项目名称 金
额（元） 占基金资产总值比例
银行存款和清算备付金 188,817,420.37 7.88%
股票 2,191,400,867.38 91.49%
债券 0.00 0.00%
权证 2,149,252.90 0.09%
其它资产 12,847,687.71 0.54%
资产总计 2,395,215,228.36 100.00%
(二)报告期末按行业分类的股票投资组合
行业 数量（股） 市值（元） 占基金资产净值比
A 农、林、牧、渔业 0.00 0.00%
B 采掘业 5,457,190 124,969,651.00 5.33%
C 制造业 67,739,614 1,315,920,465.44 56.13%
C0 食品、饮料 9,274,619 332,829,229.90 14.20%
C1 纺织、服装、皮毛 0.00 0.00%
C2 木材、家具 0.00 0.00%
C3 造纸、印刷 0.00 0.00%
C4 石油、化学、塑胶、塑料 1,981,758 40,229,687.40 1.72%
C5 电子 1,728,788 34,070,759.44 1.45%
C6 金属、非金属 23,955,157 357,387,625.21 15.25%
C7 机械、设备、仪表 28,026,181 471,121,600.04 20.10%
C8 医药、生物制品 2,773,111 80,281,563.45 3.42%
C99 其他制造业 0.00 0.00%
D 电力、煤气及水的生产和供应业 0.00 0.00%
E 建筑业 0.00 0.00%
F 交通运输、仓储业 14,151,599 126,822,130.28 5.41%
G 信息技术业 1,506,625 43,104,541.25 1.84%
H 批发和零售贸易 12,825,840 328,979,390.73 14.03%
I 金融、保险业 12,394,147 167,632,389.94 7.15%
J 房地产业 7,675,274 66,038,140.74 2.82%
K 社会服务业 0.00 0.00%
L 传播与文化产业 1,216,700 17,934,158.00 0.77%
M 综合类 0.00 0.00%
合计 122,966,989 2,191,400,867.38 93.48%
(三)报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
股票代码 股票名称 数量（股） 市值（元） 市值占基金资产净值比
600519 G 茅
台 3,238,395 153,629,458.80 6.55%
600320 DRG 振华 7,185,315 141,838,118.10 6.05%
600030 G 中
信 8,668,869 137,314,884.96 5.86%
600583 G 海
工 5,457,190 124,969,651.00 5.33%
600456 G 宝
钛 2,618,216 124,862,721.04 5.33%
002024 苏宁电器 2,072,648 106,119,577.60 4.53%
000869 G 张
裕 2,809,327 105,658,788.47 4.51%
600694 大商股份 2,471,063 102,178,455.05 4.36%
600316 洪都航空 2,593,121 90,059,092.33 3.84%
000538 G 云白药 2,773,111 80,281,563.45 3.42%
(四)报告期末按券种分类的债券投资组合
截止2006年6月30日，本基金无债券投资。
(五)报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
截止2006年6月30日，本基金无债券投资。
(六)投资组合报告附注
1、报告期内未出现基金投资的前十名证券的发行主体被监管部门立案调查或者在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。
2、基金投资的前十名股票中，没有投资超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
3、基金的其他资产构成
单位：元
项目 金额
交易保证金 683,087.81
应收股利 572,830.20
应收利息 31,876.20
应收申购款 11,555,201.50
其他应收款 4,692.00
合计 12,847,687.71
4、报告期末无处于转股期的可转换债券。
5、本报告期内因股权分置改革被动持有的权证数量为8,744,781股，成本总额为0.00元，无主动投资的权证。明细如下：
权证种类 权证名称 权证数量
认沽权证 中集ZYP1 2,079,000
茅台JCP1 5,429,331
钾肥JTP1 1,236,450
合计 8,744,781
6、本报告期末权证持有情况：
序号 权证名称 代码 数量 市值（元） 市值占期末基金净资产比例％ 获得方式
1 钾肥JTP1 038008 736,550 2,149,252.90 0.09% 股改被动取得
7、本报告期内及本报告期末没有持有资产支持证券。
五、 开放式基金份额变动
本报告期内基金份额的变动情况如下：
单位：份
期初基金份额总额 1,102,737,491.98
本期基金总申购份额 450,937,690.45
本期基金总赎回份额 306,462,685.29
期末基金份额总额 1,247,212,497.14
六、 备查文件目录
1．中国证监会批准景顺长城内需增长开放式证券投资基金设立的文件。
2．《景顺长城内需增长开放式证券投资基金基金合同》。
3．《景顺长城内需增长开放式证券投资基金招募说明书》。
4．《景顺长城内需增长开放式证券投资基金托管协议》。
5．景顺长城基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程。
6．其他在中国证监会指定报纸上公开披露的基金份额净值、定期报告、分红公告及临时公告。
以上备查文件存放在本基金管理人的办公场所，投资者可在办公时间免费查阅。
景顺长城基金管理有限公司
2006年 7月 19日
