工银瑞信核心价值股票型证券投资基金2006年第1季度报告
一、重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2006年4月6日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告期为2006年1月1日起至3月31日止。本报告中的财务资料未经审计。
二、基金产品概况
1、基金简称：
工银瑞信核心价值基金
2、基金运作方式：
契约型开放式
3、基金合同生效日：2005年8月31日
4、报告期末基金份额1,667,499,953.02份总额：
5、投资目标：
有效控制投资组合风险，追求基金资产的长期
稳定增值。
6、投资策略：
采用自上而下的资产配置与自下而上的精选
个股相结合的投资策略，投资于经营稳健、具
有核心竞争优势、价值被低估的大中型上市公
司，实现基金资产长期稳定增值的目标。
7、业绩比较基准：
本基金的业绩比较基准为：75% 中信标普300
指数收益率+25% 中信全债指数收益率
8、风险收益特征：
本基金属于股票型基金中的大中盘价值型基
金，一般情况下，其风险及预期收益高于货币
市场基金、债券基金及混合型基金
9、基金管理人：
工银瑞信基金管理有限公司
10、基金托管人：
中国银行股份有限公司
三、主要财务指标和基金净值表现
下述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（一）主要财务指标
基金本期净收益
74,503,609.03元
基金份额本期净收益
0.0306元
期末基金资产净值
1,928,904,028.85元
期末基金份额净值
1.1568元
（二）本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
净值
业绩比
业绩比较
净值
增长
较基准
基准收益
①－
阶段
增长
率标
②－④
收益率
率标准差
③
率①
准差
③
④
②
过去三个
15.51%
0.76%
11.72%
0.71%
3.79%
0.05%
月
（三）自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动的比较
工银瑞信核心价值股票型基金累计份额净值增长率与同期业绩
比较基准收益率的历史走势对比图
（2005年8月31日至2006年3月31日）
工银价值
基金基准
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
2005-8-312005-10-102005-11-192005-12-292006-2-72006-3-19
注：
（1）本基金合同于2005年8月31日生效，截至报告日本基金合同生效未满一年。
（2）按基金合同规定，本基金自基金合同生效起6个月内为建仓期，截至报告日本基金的各项投资比例已达到基金合同第十三条（二）投资范围中规定的各项比例，即股票资产占基金资产净值的比例为60%-95%，债券及现金资产占基金资产净值的比例为5%－40%。
四、管理人报告
1、基金经理（或基金经理小组成员）简介
本基金基金经理
江晖先生：投资管理部总监，硕士。1998-2004年华夏基金管理有限公司，历任公司债券基金经理、投资管理部副总经理、投资决策委员会委员、高级基金经理、总经理助理。2004-2005年，湘财荷银基金管理公司，任总经理助理、投资总监。
2、报告期内本基金运作的遵规守信情况说明
在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为。基金管理人勤勉尽责的为基金份额持有人谋求利益，严格遵守了《证券投资基金法》及其他法律法规、《工银瑞信核心价值股票型证券投资基金基金合同》的规定。
3、报告期内的业绩表现和投资策略
（1）行情回顾及运作分析
一季度，在全球经济预期增长乐观的氛围下，全球股市纷纷上涨，美国股市创了近五年来的新高，日本股市创了近六年的新高，香港H股指数屡创历史新高；中国的经济增长依然强劲，超出投资者的预期，低利率环境，人民币持续升值，再加上股权分置改革的稳步推进，推动了国内股市的上涨，2006年第一季度沪深300指数持续上涨，由年初的923点上涨至季末的1061点，涨幅为14.95%；表现较好的行业是金融、地产、有色、零售、消费品、军工等行业，表现较差的行业是交通运输、电力等行业。
本基金在此阶段提高了股票的仓位，由2005年底的62.3%增加至一季度末的84.8%；我们进一步优化了基金的持仓结构，提高了行业及个股的集中度，行业主要集中在零售、消费品、金融、地产、能源、通讯设备行业，并重点增持了具有核心竞争力、具备持续增长潜力、管理优秀的公司。
（2）本基金业绩表现
截至报告期末，本基金份额累计净值为1.1718元，本报告期份额净值增长率为15.51%，同期业绩比较基准增长率为11.72％，超过比较基准3.79%。
（3）市场展望和投资策略
我们重申，2006年是股票市场的转折之年，是新一轮牛市的开始。
一方面，中国经济持续增长，人民币长期升值的趋势，是股市上升的外在动力；另一方面，随着股权分置改革的推进，全流通的实施，上市公司更关注全体股东利益，且随着相关股权激励机制的推出，将极大的提升上市公司的管理、生产营运等各方面的效率，从而直接推动上市公司业绩的持续增长，这是股市长期上升的内在动力。
我们继续看好零售、消费品、金融、地产、能源、通讯设备等行业，重点关注那些具有核心竞争力、具备持续增长前景、管理优秀、注重股东利益的上市公司。
我们注重“制度先行、程序至上、内控优先、规范运作”，以稳健的投资管理、为客户创造卓越的价值。
五、投资组合报告
（一）报告期末基金资产组合情况
项目
金额（元）
占总资产比例
股票
1,635,540,303.99
78.73%
债券
225,393,524.92
10.85%
银行存款和清算备付金合计
197,411,590.96
9.50%
其他资产
19,114,542.05
0.92%
合计
2,077,459,961.92
100%
（二）报告期末按行业分类的股票投资组合（若有股票投资）
序号
行业分类
市值（元）
占净值比例
1
农、林、牧、渔业
0.00
0.00%
2
采掘业
150,041,126.96
7.78%
3
制造业
485,034,181.11
25.15%
其中：食品、饮料
218,838,103.00
11.35%
纺织、服装、皮毛
0.00
0.00%
木材、家具
0.00
0.00%
造纸、印刷
0.00
0.00%
石油、化学、塑胶、塑料
44,879,941.17
2.33%
电子
13,104,000.00
0.68%
金属、非金属
77,580,568.65
4.02%
机械、设备、仪表
78,907,046.40
4.09%
医药、生物制品
51,724,521.89
2.68%
其他制造业
0.00
0.00%
4
电力、煤气及水的生产和供应业
0.00
0.00%
5
建筑业
26,790,000.00
1.39%
6
交通运输、仓储业
135,959,173.69
7.05%
7
信息技术业
168,411,471.09
8.73%
8
批发和零售贸易
254,071,687.44
13.17%
9
金融、保险业
171,895,000.00
8.91%
10
房地产业
47,608,669.50
2.47%
11
社会服务业
92,573,347.00
4.80%
12
传播与文化产业
35,392,627.20
1.83%
13
综合类
67,763,020.00
3.51%
合计
1,635,540,303.99
84.79%
（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
序
股票代
股票名称
数量（股）
期末市值（元）
市值占基
号
码
金资产净
值比例
1
600036 G招行
18,200,000.00
117,026,000.00
6.07%
2
600361 G综超
9,620,200.00
116,115,814.00
6.02%
3
000063 G中兴
3,450,000.00
105,673,500.00
5.48%
4
600583 G海工
3,280,300.00
98,409,000.00
5.10%
5
600859
王府井
11,890,000.00
93,336,500.00
4.84%
6
000069 G华侨城
8,008,075.00
92,573,347.00
4.80%
7
000869 G张裕
3,064,325.00
89,600,863.00
4.65%
8
600887
伊利股份
5,000,000.00
89,250,000.00
4.63%
9
600415
小商品城
1,594,424.00
67,763,020.00
3.51%
10
600125 G铁龙
7,985,862.00
56,699,620.20
2.94%
（四）报告期末按券种分类的债券投资组合
序号
债券品种
市值（元）
占净值比例
1
国
债
103,948,921.90
5.39%
2
金融债
99,935,702.2
5.18%
3
央行票据
0
0
4
企业债
21,508,900.82
1.12%
5
可转债
0
0
6
其他（若有）
0
0
合
计
225,393,524.92
11.69%
（五）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
序号
债券名称
市值（元）
占净值比例
1
05农发17
80,114,400.00
4.15%
2
21国债（15）
36,190,347.20
1.88%
3
05进出04
19,821,302.20
1.03%
4
02国债（03）
18,277,765.50
0.95%
5
21国债（12）
17,985,600.00
0.93%
（六）投资组合报告附注
1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体是否有被监管部门立案调查的，是否有在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。
无
2、基金投资的前十名股票中，是否有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的。若有应对相关的投资决策程序进行说明。
无
3、基金的其他资产构成
单位：元
项目
金额
交易保证金
816,700.00
应收证券交易清算款
14,030,734.46
应收利息
2,504,942.59
应收申购款
1,762,165.00
4、基金持有的处于转股期的可转换债券明细
债券代码
债券名称
市值（元）
占净值比例
-
-
-
-
5、基金报告期末获得权证的数量、成本总额
本基金本报告期末未持有权证
六、开放式基金份额变动
单位：份
本报告期初基金份额总额
3,885,799,073.43
本报告期间基金总申购份额
358,484,475.49
本报告期间基金总赎回份额
2,576,783,595.90
本报告期末基金份额总额
1,667,499,953.02
七、备查文件目录
（一）备查文件目录
1、中国证监会批准工银瑞信核心价值股票型证券投资基金设立的文 件；
2、《工银瑞信核心价值股票型证券投资基金基金合同》；
3、《工银瑞信核心价值股票型证券投资基金托管协议》；
4、基金管理人业务资格批件和营业执照；
5、基金托管人业务资格批件和营业执照；
6、报告期内基金管理人在指定报刊上披露的各项公告。
（二）存放地点
基金管理人或基金托管人处
（三）查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅。也可在支付工本费后，可在合理时间 内取得上述文件的复印件。
工银瑞信基金管理有限公司
二○○六年四月十九日
