景顺长城资源垄断股票型证券投资基金（LOF）2006年第一季度报告
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景顺长城资源垄断股票型证券投资基金（LOF）
2006年第一季度报告
一、重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈述或重大遗
漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行根据本基金合同规定， 于 2006 年 4 月 17日复核了本报告中的
财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定
盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅
读本基金的招募说明书。
本报告期为 2006 年 1 月 26 日起至 2006 年 3 月 31 日止。
本报告中财务资料未经审计。
二、 基金产品概况
基金名称：景顺长城资源垄断股票型证券投资基金（LOF）（以下简称“本基金”）
基金简称：景顺资源
基金代码：162607
基金运作方式：上市契约型开放式
基金合同生效日：2006 年 1 月 26 日
基金份额上市交易的证券交易所：深圳证券交易所
上市日期：2006 年 4 月 7 日
报告期末基金份额总额：1,322,113,285.22
投资目标：本基金以长期看好中国经济增长和资本市场发展为立足点，重点投资于具有
自然资源优势以及垄断优势的优秀上市公司股票，以获取基金资产的长期稳定增值。
投资策略：
1、投资管理的决策依据和决策程序
（1）投资决策依据 景顺长城资源垄断股票型证券投资基金（LOF）2006年第一季度报告
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本基金依据以宏观经济分析模型（MEM）为基础的资产配置模型决定基金的资产配置，
运用景顺长城股票研究数据库（SRD）等分析系统及 RPP、FVMC 等选股模型作为个股选
择的依据，同时依据以 BARRA Aegis投资组合风险管理系统和回报分析系统为核心的基金
风险绩效评估体系进行投资组合的调整。
（2）投资决策程序
投资决策委员会是公司投资的最高决策机构， 以定期或不定期会议的形式讨论和决定基
金投资的重大问题，包括确立各基金的投资方针及投资方向，审定基金财产的配置方案。投
资决策委员会召开前，由基金经理依据对宏观经济走势的分析，提出基金的资产配置建议，
交由投资决策委员会讨论。一旦做出决议，即成为指导基金投资的正式文件，投资部据此拟
订具体的投资计划。
投资部是负责管理基金日常投资活动的具体部门， 投资总监除履行投资决策委员会执行
委员的职责外，还负责管理和协调投资部的日常运作。投资研究联席会议是投资部常设议事
机构，负责讨论研究计划、投资策略、资产配置方案、基金投资组合构建或调整方案、基金
资产运作绩效评估与风险控制。投资研究室负责宏观经济研究、行业研究和投资品种研究，
编制、维护股票库和买进名单等投资证券备选库，建立与维护景顺长城“股票研究数据库
（SRD） ”与债券研究资料库，并为投资决策委员会、投资研究联席会议、投资总监和基金
经理提供投资决策依据。基金投资室负责拟订基金的总体投资策略、资产配置、行业和板块
分布方案，重大投资项目提案和投资组合方案等报投资研究联席会议讨论决定，其中基金经
理根据投资决策委员会及投资研究联席会议决议具体承担本基金的日常管理工作。
风险控制委员会作为风险管理的决策机构，由各部门总监组成，负责基金运作风险的评
估和控制，指导业务方向，并接受、审阅监察稽核报告，基于风险与回报对业务策略提出质
疑。投资部绩效评估与风险控制室负责投资组合风险与绩效的定期评估。法律、监察稽核部
部负责基金日常运作的合规控制。
本基金决策投资过程为：
（i）由基金经理依据宏观经济、股市政策、市场趋势判断，结合基金合同、投资制度
的要求提出资产配置建议；
（ii）投资决策委员审核基金经理提交的资产配置建议，并最终决定资产配置方案；
（iii）投资部依据本基金的投资目标，按流程筛选出个股，由投资研究联席会议集体决
定个股配置方案；
（iv）投资研究联席会议审核投资组合方案，如无异议，由基金经理具体执行投资计划。
2、投资管理的方法和标准
（1）资产配置
本基金是一只高持股的股票型基金，对于股票的投资不少于基金资产净值的 65%，持
有现金或者到期日在一年以内的政府债券的比例不低于基金资产净值的 5%。
本基金投资于具有自然资源优势以及垄断优势的优秀上市公司的股票比例至少高于股
票投资的 80%。
（2）投资管理方法
本基金主要采取“自下而上”的选股策略，同时结合“自上而下”的研究以确定投资范景顺长城资源垄断股票型证券投资基金（LOF）2006年第一季度报告
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围及进行资产配置，其具体步骤主要包括：
（i）确定备选投资股票域
根据既定的自然资源与垄断优势的定义和判别标准， 确定符合投资标准的行业及各级子
行业或上市公司，作为备选投资域(Stock Universe)。
（ii）构建监控名单
针对具有自然资源与垄断优势的公司的基本面特性，重点运用净资产收益率 ROE、市
盈率 PE、价格比营运现金流 P/OCF 指标对备选投资股票域中的上市公司进行甄选，构建股
票监控名单。
（iii）制定买入名单
在确定的股票监控范围中，从业务价值、市场价值、管理能力、自由现金流量与分红政
策四个方面结合必要的合理性分析对上市公司的品质和估值水平进行鉴别， 确定股票买入名
单。
业绩比较基准：
基金整体业绩比较基准=新华富时 200 指数×80%＋中国债券总指数×20%。
风险收益特征：
本基金是风险程度较高的投资品种。
基金管理人：景顺长城基金管理有限公司
注册及办公地址：深圳市深南中路 1093 号中信城市广场中信大厦 16 层
客户服务热线： 0755-82370688
网址： www.invescogreatwall.com
基金托管人：中国农业银行
注册及办公地址：北京市复兴路甲 23 号
电话： （010）68424199
网址：http://www.abchina.com 景顺长城资源垄断股票型证券投资基金（LOF）2006年第一季度报告
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三、 主要财务指标和基金净值表现
所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用， 计入费用后
实际收益水平要低于所列数字。
（一） 主要会计数据和财务指标 （2006年 1月 26日至 2006年 3月 31日）
单位： 元
主要财务指标 景顺资源
基金本期净收益 1,768,835.30
加权平均基金份额本期净收益 0.001
期末基金资产净值 1,409,115,918.29
期末基金份额净值 1.066
（二）基金的净值表现
1、本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩基准收益率的比较表
阶段
净值增
长率（1）
净值增长
率标准差
（2）
业绩比较
基准收益
率（3）
业绩比较基
准收益率标
准差（4）
（1） -（3） （2） -（4）
过去 3
个月
6.60% 0.56% 4.71% 0.72% 1.89% -0.16%
2、自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的比较
景顺资源基金累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势比较
-1.00%
0.00%
1.00%
2.00%
3.00%
4.00%
5.00%
6.00%
7.00%
2006年2月6日 2006年3月6日
资源垄断基金 业绩比较基准收益率
备注：（1）本基金的基金合同于 2006 年 1 月 26 日生效，截止 2006 年 3 月 31 日，基金的
运作时间未满一年。
（2）本基金的资产配置比例为：股票投资的比例为基金资产净值的 65%至 95%；债
券投资和现金的比例为基金资产净值的 5%至 35%。按照本基金基金合同的规定，本基金自
2006年 1月 26 日合同生效日起至 2005 年 4 月 25日为建仓期。截止本报告期末，本基金处
于建仓期内。 景顺长城资源垄断股票型证券投资基金（LOF）2006年第一季度报告
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四、 管理人报告
（一）基金经理简介
本公司采用团队投资方式，即通过整个投资部门全体人员的共同努力，争取良好投资业
绩。本基金聘任基金经理如下：
李学文先生，中国人民银行金融研究所经济学硕士。7 年基金从业经历。1998年 7月加
入博时基金管理公司，历任研究员、基金经理助理；2002 年 5 月加入中融基金管理公司，
任基金经理；2002 年 11 月加入银华基金管理公司，历任基金经理助理、基金经理。2005
年 9 月加入本公司，任投资副总监。
（二）报告期内本基金运作遵规守信情况说明
报告期内，本基金的投资决策、投资交易程序、投资权限等各方面均符合规定的要求；
交易行为合法合规，未出现异常交易、操纵市场的现象；未发生内幕交易的情况；相关的信
息披露真实、完整、准确、及时；基金各种账户类、申购赎回及其他交易类业务，未出现重
大违法违规或违反基金合同的行为。
（三）报告期内的业绩表现和投资策略
1、基金运作回顾
一季度证券市场出现了大幅上升的行情。随着宏观经济向好的趋势逐步明朗化、股改的
继续深入，在香港 H 股等外围市场的涨升刺激下，A 股市场逐步活跃，成交量持续放大。在
地产、金融、有色金属、消费品类等股票的带动下，市场热点全面扩散，指数出现大幅涨升，
至 3 月底，上证综指收在 1298.30 点，较上季度上涨 18.1％。
宏观经济和基本面方面：一季度国内经济仍保持了较快的增长速度，投资和出口对经济
增长的贡献仍然较大，消费增长比较平稳。但是，经济的结构性矛盾仍然存在，主要体现在
贸易顺差过大、一些行业产能过剩显现等。不过，越来越多的投资者意识到：中国经济在未
来几年仍能保持快速稳定的增长，经过前几年股价的调整，考虑 2005年 A股走势与全球新
兴市场普遍上升走势的背离，目前 A 股市场的估值显得相对吸引，市场信心逐渐恢复。
本基金的基金合同于 2006 年1 月26日生效，我们按照既定的投资策略稳步建仓。目前
基金的资产配置以资源类以及具有垄断优势的股票为主， 尤其侧重于在自然资源、 业务价值、
品牌、渠道、市场地位等方面具有明显垄断或优势特征的股票。
2、投资展望
对于市场未来走势，我们认为市场仍将维持振荡上升的格局。首先，由于股改补偿未在
指数中作完全调整，即使考虑前期的上涨，目前市场整体估值仍并未大幅上升。目前 A 股市
场中相当部分的股票估值依然偏低， 越来越多在两地上市的上市公司的 A 股股价已明显低于
其 H 股股价，A 股股价存在上升空间；其次，和新兴市场以及香港市场相比，A 股近年的涨
幅仍然落后很多。随着 A 股市场和国际资本市场的联动性加强， A 股存在强劲的补涨潜力。
况且，A 股投资者行为逐渐与国际接轨，尤其是强劲上升的 H 股走势会对 A 股有明显的指引景顺长城资源垄断股票型证券投资基金（LOF）2006年第一季度报告
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作用，因此目前 A 股市场已没有太多的下跌空间；再次，中国经济长期向好的趋势日益明朗
化。虽然市场面临中国宏观经济减速、企业盈利增幅下降等负面因素的影响，但是越来越多
的人相信中国未来宏观经济将仍能保持 8-9%的快速增长，仍然是全球增长最快的经济体，
人民币将继续升值，这将继续吸引大量外资不断进入中国资本市场。最后，股改的正面效应
将逐步显现，随着股改的不断推进，上市公司的治理结构可望逐步得到改善。随着 A 股制度
性缺陷的改善，A 股作为新兴市场，未来完全有可能成为全球最佳投资市场之一。
因此， 我们判断 2006 年将是中国 A 股市场的转折之年， 预期 A股将在 2006年走出底部，
步入上升通道。基于这个判断，我们将保持较高的股票资产配置比例。
在经济高增长和经济增长模式转型的背景下，商品市场处于牛市，利率有提高的可能，
人工成本上升，企业要承担更多的社会成本（安全、环保等） ，所以制造业的盈利压力相对
较大；另一方面，消费服务类盈利前景较好，拥有资源的公司价值将提升，拥有垄断力量的
公司盈利也比较稳定。
因此，下阶段，我们将按照我们既定的投资策略，进一步提高股票资产配置比例，重点
投资于具有自然资源优势以及垄断优势的优秀上市公司股票， 以获取基金资产的长期稳定增
值。 景顺长城资源垄断股票型证券投资基金（LOF）2006年第一季度报告
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五、 投资组合报告
(一) 报告期末基金资产组合情况
项目名称 金
额（元） 占基金资产总值比例
银行存款和清算备付金 449,288,931.92 31.82%
股票 926,852,831.65 65.65%
债券 0.00 0.00%
权证 0.00 0.00%
其它资产 35,770,558.36 2.53%
资产总计 1,411,912,321.93 100.00%
(二) 报告期末按行业分类的股票投资组合
行业 数量(股） 市值（元）
市值占基金资
产净值比
A 农、林、牧、渔业 0.00 0.00%
B 采掘业 13,552,748107,182,440.007.61%
C 制造业 46,438,311371,685,585.3326.38%
C 0 食品、饮料
2,110,819 70,033,204.22 4.97%
C 1 纺织、服装、皮毛 0.00 0.00%
C 2 木材、家具 0.00 0.00%
C 3 造纸、印刷 0.00 0.00%
C 4 石油、化学、塑胶、塑料 16,013,853138,469,439.13 9.83%
C 5 电子 0.00 0.00%
C 6 金属、非金属 25,748,550113,885,605.35 8.08%
C 7 机械、设备、仪表 1,433,27118,274,205.25 1.30%
C 8 医药、生物制品 1,131,81831,023,131.38 2.20%
C99 其他制造业 0.00 0.00%
D 电力、煤气及水的生产和供应业 5,706,009 19,675,772.14 1.40%
E 建筑业 0.00 0.00%
F 交通运输、仓储业 10,520,63289,420,336.37 6.35%
G 信息技术业 11,271,22265,937,529.864.68%
H 批发和零售贸易 3,992,92185,230,106.02 6.05%
I 金融、保险业 13,209,92188,611,292.03 6.29%
J 房地产业 13,878,83399,109,769.907.03%
K 社会服务业 0.00 0.00%
L 传播与文化产业 0.00 0.00%
M 综合类 0.00 0.00%
合计 118,570,597 926,852,831.65 65.78%
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（三） 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
股票代码 股票名称 数量（股） 市 值（元）
市值占基金
资产净值比
000792 盐湖钾肥 4,354,259 70,843,793.93 5.03%
600688 上海石化 11,659,594 67,625,645.20 4.80%
000002 G 万科Ａ 10,098,458 66,144,899.90 4.69%
600036 G 招
行 10,159,921 65,328,292.03 4.64%
600028 中国石化 12,000,000 60,600,000.00 4.30%
600694 大商股份 2,471,025 60,540,112.50 4.30%
600583 G 海
工 1,552,748 46,582,440.00 3.31%
000869 G 张
裕 1,350,879 39,499,701.96 2.80%
000063 G 中
兴 1,271,222 38,937,529.86 2.76%
600269 赣粤高速 4,193,613 38,623,175.73 2.74%
(四)报告期末按券种分类的债券投资组合
截至 2006 年 3 月 31 日,本基金无债券投资。
(五)报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
截至 2006 年 3 月 31 日,本基金无债券投资。
(六) 投资组合报告附注
1、报告期内未出现基金投资的前十名证券的发行主体被监管部门立案调查或者在报
告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。
2、基金投资的前十名股票中，没有投资超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
3、基金的其他资产构成
单位：元
项目 金额（元）
应收证券清算款 33,589,048.21
应收股利 198,000.00
应收利息 124,421.49
应收申购款 1,859,088.66
合计 35,770,558.36
4、报告期末没有处于转股期的可转换债券。
5、本报告期内因股权分置改革被动持有的权证数量为 427,500 股，成本总额为 0.00
元，无主动投资的权证。明细如下：
权证种类 权证名称 权证数量
认沽权证 沪场 JTP1 427,500
合计 427,500
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六、 开放式基金份额变动
本报告期内基金份额的变动情况如下：
单位：份
基金合同生效日（2006年 1 月 26 日）基金份
额总额
1,155,234,378.92
本期基金总申购份额 166,878,906.30
本期基金总赎回份额 0.00
期末基金份额总额 1,322,113,285.22
七、 备查文件目录
1．中国证监会批准景顺长城资源垄断股票型证券投资基金（LOF）设立的文件。
2． 《景顺长城资源垄断股票型开放式证券投资基金（LOF）基金合同》 。
3． 《景顺长城资源垄断股票型开放式证券投资基金（LOF）招募说明书》 。
4． 《景顺长城资源垄断股票型证券投资基金（LOF）托管协议》 。
5． 《景顺长城基金管理有限公司开放式基金业务规则》 。
6．景顺长城基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程。
7．其他在中国证监会指定报纸上公开披露的基金份额净值、定期报告及临时公告。
以上备查文件存放在本基金管理人的办公场所，投资者可在办公时间免费查阅。
景顺长城基金管理有限公司
2006 年 4 月 20 日
