博时价值增长证券投资基金季度报告2005 年第2号
博时价值增长证券投资基金季度报告
2005年第2号
一、重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈述
或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金的托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2005 年 7
月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容
不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证
基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应
仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告财务资料未经审计师审计。
二、基金产品概况：
基金简称：博时增长
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2002年10月9日
报告期末基金份额总额：2,225,455,085.07份
投资目标： 分享中国经济和资本市场的高速成长， 谋求基金资产的长期稳定增长。
投资策略：本基金采用兼顾风险预算管理的多层次复合投资策略。
业绩比较基准：价值增长线
风险收益特征：本基金属于证券投资基金中的低风险品种，以在风险约束下期望
收益最大化为核心， 在收益结构上追求下跌风险有下界、 上涨收益无上界的目标，
其长期投资的单位风险下收益（夏普率）大于股票、小于国债。
基金管理人：博时基金管理有限公司
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
三、主要财务指标和基金净值表现
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（一）主要财务指标
2005年2季度主要财务指标
单位：人民币元
序号 项
目 金
额
1 基金本期净收益 33,817,211.93
2 基金份额本期净收益 0.0147
3 期末基金资产净值 2,183,167,699.05
4 期末基金份额净值 0.981
所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金
的申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等） ，计入费用后实际收益水平要低于所
列数字。
（二）基金净值表现
1. 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
①净值
增长率
②净值增长
率标准差
③业绩比较基准
收益率
④业绩比较基准
收益率标准差 ①-③ ②-④
-5.03% 1.59% 0.00% 0.00% -5.03% 1.59%
2. 图示自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况,并与同期业绩比较基准
的变动进行比较。
-10.00%
0.00%
10.00%
20.00%
30.00%
40.00%
50.00%
60.00%
2002-10-09
2003-10-09
2004-10-09
博时增长净值增长率 业绩基准增长率
3. 本基金业绩比较基准的构建以及再平衡过程
基金管理人通过自身的投资管理与风险管理， 创造出一条随时间推移呈现非负增
长态势的安全收益增长轨迹，简称价值增长线，并力争使基金单位资产净值高于价值
增长线水平。
价值增长线按固定周期（按日历计算的每180天）进行调整，每期期初按照上期
基金单位资产净值增长率的一定比率（提升率）和上期期末日的价值增长线水平来确
定本期期末日的价值增长线水平，本期内任意一天的价值增长线水平由上期期末和本
期期末的价值增长线水平线性插值计算得出。如果当期基金分红，则分红除权日之后
（含分红除权日当日） ，价值增长线水平扣除分红额度向下调整。如果上期基金单位
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资产净值为零增长或负增长，则本期价值增长线保持上期期末水平。价值增长线从本
基金开放日起计算，第一期价值增长线水平固定为0.900元。
四、管理人报告
（一）基金经理介绍
肖华先生，1965 年出生，硕士学历。1993 年获工学硕士学位。1993 至 1994 年
在宝安集团从事项目管理。1994年至1999年历任君安资产管理有限公司项目经理、
投资部经理、基金部经理、上海申华实业股份有限公司任总经理助理、副总经理（主
管投资） 。2000年5月至2002 年 5 月任基金同盛基金经理。2002 年 5 月加入博时基
金管理有限公司，任基金管理部部门经理。2002年10月起担任博时价值增长证券投
资基金基金经理。
（二）本报告期内基金运作情况说明
在本报告期内，本基金管理人严格遵循了《中华人民共和国证券投资基金法》及
其各项实施细则、 《博时价值增长证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规
定，并本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资
产，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合
同的规定，没有损害基金持有人利益的行为。
（三）本报告期内基金的投资策略和业绩表现
截止2005年6月30日， 本基金累计份额净值为1.129元。在报告期内，本基金
累计份额净值增长率为-4.40%，同期上证指数增长率为-8.49%。
1. 基金管理回顾
报告期内，上证指数持续下跌。在政策层面，管理层推行的股权分置改革对市场
影响重大。我们认为，股权分置改革的重要意义在于完善证券市场基础，使市场机制
得以发挥，解决了长期困扰股市发展的关键问题。
宏观经济层面，我们认为目前整体宏观经济仍在高位运行，通货膨胀维持在一个
较低水平，未来一年经济中的最大不确定因素将是政府的宏观调控措施、特别是房地
产新政，若各项政策维持不变，我们认为今后一年经济增速将放缓，特别是出口和投
资增速可能出现一定回落， 总体企业盈利增长速度下降。 虽然中国经济存在减速预期，
但是并非衰退，未来几年仍将保持7％以上较高的增长速度，对宏观经济不必过于悲
观。
我们认为市场连续下跌的根本在于投资者缺乏信心，一方面，中国证券市场十多
年来快速发展，保护投资者权益的制度还要不断完善；另一方面，中国股市缺乏成熟
稳定的估值体系，容易造成市场预期混乱，妨碍投资者树立信心。
在行业配置与个股选择层面， 我们始终坚持价值投资， 重点配置长期从消费升级、
城市化中受益的汽车、食品饮料、航空、房地产行业中的优秀公司，值得反思的是，
先前对国际原油价格屡创新高的预计不足，使组合中的航空股受到高油价的冲击而表
现不佳，我们认为，对60美元/桶的油价而言，上涨20美元的可能性小于下跌20美
元，油价从高点的回落，将明显改善航空股的业绩。另外提一下汽车股，我们认为汽
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车行业正在逐渐转暖，季度销售数字环比明显攀升。
2. 基金管理展望
本基金始终坚持价值投资理念，看好中国长期的经济增长，乐观看待后市，认为
中国股市内在的、代表强有力中国经济的“中国价值”被市场所忽视，我们要谨防“只
见树木，而不见森林” ，不能简单强调投资标的的盈利变动趋势，而忽视了中国股市
内在巨大的“中国价值” ，我们认为中国证券市场已经充满了投资机会。
五、投资组合报告
（一）本报告期末基金资产组合情况
序号 项
目
金
额（元） 占基金总资产的比例
1
股票投资
1,654,118,206.55 75.35%
2
债券投资
464,444,035.00 21.16%
3
银行存款和清算备付金
66,708,854.22 3.04%
4
其它资产
9,928,662.42 0.45%
5
合计 2,195,199,758.19 100.00%
（二）本报告期末按行业分类的股票投资组合
序号 行
业 股票市值（元） 占基金资产净值比例
A 农、林、牧、渔业
B 采掘业
C 制造业 809,118,960.22 37.06%
C0 其中：食品、饮料 169,601,178.20 7.77%
C1
纺织、服装、皮毛
C2
木材、家具
C3
造纸、印刷
C4
石油、化学、塑胶、塑料 219,829,567.36 10.07%
C5
电子 13,856,333.44 0.63%
C6
金属、非金属 93,788,572.30 4.30%
C7 机械、设备、仪表 312,043,308.92 14.29%
C8 医药、生物制品
C99
其他制造业
D 电力、煤气及水的生产和供应业
E 建筑业 1,057,762.16 0.05%
F 交通运输、仓储业 465,246,424.59 21.31%
G 信息技术业
H 批发和零售贸易 29,862,038.28 1.37%
I 金融、保险业 36,359,987.88 1.67%
J 房地产业 223,310,657.87 10.23%
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K 社会服务业
L 传播与文化产业 89,162,375.55 4.08%
M 综合类
合
计 1,654,118,206.55 75.77%
（三）基金投资前十名股票明细
序号 股票代码 股票名称 股票数量(股) 期末市值（元） 市值占基金资产净值比例
1 600887 伊利股份 12,897,428 169,601,178.20 7.77%
2 600104 上海汽车 34,789,322 149,594,084.60 6.85%
3 000002 万
科Ａ 46,800,000 146,952,000.00 6.73%
4 600270 外运发展 19,859,865 128,294,727.90 5.88%
5 600428 中远航运 15,494,699 119,619,076.28 5.48%
6 600002 齐鲁石化 17,853,656 110,692,667.20 5.07%
7 600591 上海航空 30,887,639 107,488,983.72 4.92%
8 600037 歌华有线 5,500,455 89,162,375.55 4.08%
9 000625 长安汽车 15,228,959 81,931,799.42 3.75%
10 000024 招商地产 11,050,457 76,358,657.87 3.50%
（四）债券投资组合
序号 债券名称 期末市值（元） 市值占基金资产净值比例
1 国家债券 84,463,035.00 3.87%
2 金融债券 379,981,000.00 17.40%
3 企业债券
4
可转换债券
5 债券投资合计 464,444,035.00 21.27%
（五）基金投资前五名债券明细
序号 债券名称 期末市值（元） 市值占基金资产净值比例
1 03 国开 18 240,113,000.00 11.00%
2 04 农发 01 50,220,000.00 2.30%
3 03 国开 13 49,860,000.00 2.28%
4 01 国开 10 39,788,000.00 1.82%
5 20 国债⑷ 24,900,000.00 1.14%
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（六）投资组合报告附注
1. 报告期末本基金投资的前十名股票中包括伊利股份，该公司于2004年7月21
日发布公告称接到中国证监会的立案调查通知书。本基金所持有的伊利股份
主要是2002年4季度买入，该股票是本管理人股票池中的备选股票，由基金经
理决策，按程序经批准买入。
2. 基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的
股票
3. 基金的其他资产包括：应收申购款427,080.57元，应收利息7,248,063.80元，
应收股利1,852,283.76元，交易保证金250,000.00元，待摊费用151,234.29
元。
4. 本基金报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
六、基金份额变动表
序号 项
目 份
额（份）
1 报告期末基金份额总额: 2,225,455,085.07
2 报告期初的基金份额总额： 2,411,355,555.70
3 报告期间基金总申购份额: 77,923,070.25
4 报告期间基金总赎回份额: 263,823,540.88
七、备查文件目录
1.
中国证监会批准博时价值增长证券投资基金设立的文件
2.
《博时价值增长证券投资基金基金合同》
3.
《博时价值增长证券投资基金托管协议》
4.
基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程
5.
博时价值增长证券投资基金各年度审计报告正本
6.
报告期内博时价值增长证券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿
存放地点：基金管理人、基金托管人处
查阅方式：投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人博时基金管理有限公司
客户服务中心电话：010-65171155
信息披露电话：0755-83195001
本基金管理人：博时基金管理有限公司
2005年7月18日
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