光大保德信量化核心证券投资基金
2005 年第 1 季度报告
1
光大保德信量化核心证券投资基金季度报告
2005年第1季度
一、 重要提示：
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或
重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金的托管人——中国光大银行根据本基金合同规定,于 2005 年 4 月 18 日复核
了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记
载、误导性陈述或者重大遗漏。
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基
金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔
细阅读本基金的招募说明书。
光大保德信量化核心证券投资基金
2005 年第 1 季度报告
2
二、 基金产品概况
基金简称：量化核心
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2004年 8 月27 日
报告期末基金份额总额：1,936,314,193.71 份
投资目标：追求长期持续稳定超出业绩比较基准的投资回报
投资策略：本基金借鉴了外方股东保德信投资的量化投资管理理念和长期经验，结合中
国市场现行特点加以改进，形成光大保德信独特的量化投资策略；正常市场情况下不作主动
资产配置，采用自下而上与自上而下相结合的方式选择股票;并通过投资组合优化器构建并
动态优化投资组合，确保投资组合风险收益特征符合既定目标。
为了确保产品定位的清晰性，本基金在正常市场情况下不作主动资产配置，即股票/现
金等各类资产持有比例保持相对固定。
投资品种 基准比例
股票 90%
现金 10%
由于持有股票资产的市值波动导致仓位变化， 股票持有比例允许在一定范围 （上下 5％）
内浮动。
本基金通过光大保德信特有的以量化投资为核心的多重优化保障体系构建处于或接近
有效边际曲线的投资组合。该体系在构建投资组合时综合考量收益因素及风险因素，一方面
通过光大保德信独特的多因素数量模型对所有股票的预期收益率进行估算， 个股预期收益率
的高低直接决定投资组合是否持有该股票；另一方面投资团队从风险控制的角度出发，重点
关注数据以外的信息，通过行业分析和个股分析对多因素数量模型形成有效补充，由此形成
的行业评级和个股评级将决定行业及个股权重相对业绩基准的偏离范围； 然后由投资组合优
化器通过一定的量化技术综合考虑个股预期收益率，行业评级和个股评级等参数，根据预先
设定的风险目标构建投资组合，并对投资组合进行动态持续优化，使投资组合风险收益特征
符合既定目标。
业绩比较基准：90％×新华富时中国 A200 指数＋10％×同业存款利率
风险收益特征：本基金风险收益特征属于证券投资基金中风险程度中等偏高的品种，按
照风险收益配比原则对投资组合进行严格的风险管理，在风险限制范围内追求收益最大化。
基金管理人名称：光大保德信基金管理有限公司
基金托管人名称：中国光大银行
三、 主要财务指标和基金净值表现（未经审计）
（一） 各类财务指标
2005年1月1日——2005年3月31日
基金本期净收益
-18,109,988.97 元
基金份额本期净收益 -0.0090元
期末基金资产净值 1,736,296,267.62元
期末基金份额净值 0.8967元
（二） 与同期业绩比较基准变动的比较 光大保德信量化核心证券投资基金
2005 年第 1 季度报告
3
1、 基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表
阶段 净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①-③ ②-④
2005年1月1日-2005
年3月31日 -5.18% 1.06% -4.83% 1.03% -0.35% 0.03%
2、 基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
-12.00%
-8.00%
-4.00%
0.00%
4.00%
8.00%
12.00%
2004-8-27 2004-10-20 2004-12-13 2005-2-5 2005-3-31
量化核心 业绩基准
四、管理人报告
（一）基金经理简介
何如克（Robert Horrocks）先生，1968 年出生，英国利兹大学博士，英国投资学会会
员 (UKSIP, IIMR)，持 EFFAS 财务分析员资格,台湾证券投资分析人员资格，英国国籍。1994
年加入 WI Carr (香港)专责中国市场分析。1995 年以来担任英国施罗德英国市场分析员，
远东基金经理，施罗德台湾分公司总经理，施罗德韩国分公司副投资总监，施罗德上海办事
处联席董事。现任光大保德信基金管理有限公司投资总监兼本基金基金经理。
常昊先生，1972 年出生，经济学硕士学位。历任上海申华实业股份有限公司综合投资
部经理；申银万国证券研究所行业研究员；长盛成长价值证券投资基金基金经理助理、基金
经理。2004年 3 月加入光大保德信基金管理有限公司。现任本基金基金经理。
（二）基金运作的遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》及其他相关法规、规章的规定，
本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金份
额持有人谋求最大利益。报告期内未有损害基金份额持有人利益的行为。
（三）基金投资策略和业绩表现说明 光大保德信量化核心证券投资基金
2005 年第 1 季度报告
4
1、 基金投资策略说明
在市场极度低迷的状况下，特别是在整个市场发展前景不明的情况下，市场更集中
投资于盈利前景较明朗的个股，注重短期业绩，但同时也加大了组合的风险。从风格的
角度来看，高波动性、动量型和大盘类股票表现较好， “价值”指标在近期得到恢复而
“盈利质量”指标仍然滞后。这些市场特征使得我们分散化、注重估值水平的投资策略
受到压力。过去一个季度市场的大幅波动体现了选时策略的风险。虽然目前市场的底部
特征已经比较明显，但面对宏观面、政策面的诸多不确定性以及扩容压力的不断加大，
市场的结构性调整难以在短期完成，未来市场波动仍将持续。作为资产配置比例相对恒
定的股票型基金，过去的一个季度，本基金完成了对资产配置比例基准和相应仓位的调
整。未来这种恒定仓位的投资策略将有助于避免市场波动带来的选时风险。
本基金通过对投资模型、风险控制工具和投资流程不断进行的优化和改进，深度挖
掘上市公司的内在投资价值，严格控制风险，将资产配置到基本面稳健、成长性好、估
值水平具有吸引力的公司，以实现稳定的相对比照基准的超额收益，改善投资业绩。
2、 基金业绩表现说明
报告期内基金净值减少 5.18% 。同期业绩比较基准减少 4.83% 。同期上证指数下
跌 6.73%；深圳综指下跌 6.04% 。
五、投资组合报告
（一） 基金资产组合情况
期末市值（元） 占基金总资产的比例
银行存款和清算备付金合计
173,452,956.15 9.86%
股票
1,510,221,914.98 85.86%
债券
- 0.00%
其他资产
75,325,998.97 4.28%
（二） 按行业分类的股票投资组合
行业分类 市值（元） 占基金资产净值比例
A 农、林、牧、渔业 6,231,997.34 0.36%
B 采掘业 150,842,965.10 8.69%
C 制造业 552,063,418.19 31.80%
C0 食品、饮料 88,036,139.38 5.07%
C1 纺织、服装、皮毛 12,281,461.30 0.71%
C2 木材、家具 - -
C3 造纸、印刷 7,405,154.68 0.43%
C4 石油、化学、塑胶、塑料 77,912,390.41 4.49%
C5 电子 60,080,502.74 3.46%
C6 金属、非金属 171,261,796.56 9.86%
C7 机械、设备、仪表 104,431,899.97 6.01%
C8 医药、生物制品 19,175,530.89 1.10%
C99 其他制造业 11,478,542.26 0.66%
D 电力、煤气及水的生产和供应业 149,807,363.54 8.63%
E 建筑业 9,641,184.86 0.56%光大保德信量化核心证券投资基金
2005 年第 1 季度报告
5
F 交通运输、仓储业 237,051,235.47 13.65%
G 信息技术业 140,939,056.41 8.12%
H 批发和零售贸易业 44,602,487.96 2.57%
I 金融、保险业 103,941,426.35 5.99%
J 房地产业 55,856,585.30 3.22%
K 社会服务业 36,527,069.53 2.10%
L 传播与文化产业 11,323,160.78 0.65%
M 综合类 11,393,964.15 0.66%
合计 1,510,221,914.98 86.98%
（三） 按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
序号 股票代码 股票名称 期末数量（股） 期末市值（元） 占基金资产净值比例
1 600036 招商银行 8,456,299 73,146,986.35 4.21%
2 600028 中国石化 14,837,817 62,022,075.06 3.57%
3 600050 中国联通 20,429,037 54,545,528.79 3.14%
4 000063 中兴通讯 1,640,506 49,083,939.52 2.83%
5 000002 万
科Ａ 7,025,056 38,778,309.12 2.23%
6 600009 上海机场 2,159,558 35,632,707.00 2.05%
7 000866 扬子石化 3,130,081 33,460,565.89 1.93%
8 600018 上港集箱 2,005,629 33,072,822.21 1.90%
9 600900 长江电力 3,759,742 32,521,768.30 1.87%
10 000983 西山煤电 1,731,451 26,248,797.16 1.51%
（四） 按券种分类的债券投资组合
债券类别 债券市值（元） 占基金资产净值的比例
国家债券投资 - -
央行票据投资 - -
金融债券投资 - -
企业债券投资 - -
可转债投资 - -
债券投资合计 - -
（五） 按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
序号 名称 市值（元） 占基金资产净值的比例
1 - - -
2 - - -
3 - - -
4 - - -
5 - - -
（六） 投资组合报告附注
1、 报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在报告
编制日前一年受到证监会、证券交易所公开谴责、处罚的情况。 光大保德信量化核心证券投资基金
2005 年第 1 季度报告
6
2、 本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股
票。
3、 其他资产的构成如下：
分类 市值（元）
交易保证金 1,324,864.85
应收利息 97,579.12
应收申购款 423,555.00
应收新股申购款 73,480,000.00
合计 75,325,998.97
4、 报告期末本基金无处于转股期的可转换债券。
六、开放式基金份额变动
期初基金总份额 本期基金总申购份额 本期基金总赎回份额 期末基金总份额
2,035,215,999.79 136,165,641.31 235,067,447.39 1,936,314,193.71
七、备查文件目录
（一） 本基金备查文件目录
1、 中国证监会批准光大保德信量化核心证券投资基金设立的文件
2、 光大保德信量化核心证券投资基金基金合同
3、 光大保德信量化核心证券投资基金招募说明书
4、 光大保德信量化核心证券投资基金托管协议
5、 光大保德信量化核心证券投资基金法律意见书
6、 基金管理人业务资格批件、营业执照、公司章程
7、 基金托管人业务资格批件和营业执照
8、 中国证监会要求的其他文件
（二） 存放地点及查阅方式
1、 查阅地址：中国上海市延安东路 222 号外滩中心大厦 46-47层
2、 网址：http://www.epf.com.cn
光大保德信基金管理有限公司
2005 年 4 月 20 日
