易方达策略成长证券投资基金季度报告（2004年第 2 号）
一、重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金的托管人交通银行根据本基金合同的规定，已于2004年07月09日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
二、基金产品概况
基金简称：易基策略
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2003年12月09日
期末基金份额总额：1,867,212,659.27 份
投资目标：本基金通过投资兼具较高内在价值和良好成长性的股票，积极把握股票市场波动所带来的获利机会，努力为基金持有人追求较高的中长期资本增值。
投资策略：本基金为主动型股票基金，投资的总体原则是在价值区域内把握波动，在波动中实现研究的"溢价"。基金采取相对稳定的资产配置策略，避免因过于主动的仓位调整带来额外的风险。同时，以雄厚的研究力量为依托，通过以价值成长比率（PEG）为核心的系统方法筛选出兼具较高内在价值及良好成长性的股票，并通过对相关行业和上市公司成长率变化的动态预测，积极把握行业/板块、个股的市场波动所带来的获利机会，为基金持有人追求较高的当期收益及长期资本增值。
业绩比较基准：上证A指收益率×75％+上证国债指数收益率×25％
风险收益特征：本基金为中等风险水平的证券投资基金，基金力争通过主动投资获取较高的资本增值和一定的当期收益。
基金管理人： 易方达基金管理有限公司
基金托管人： 中国银行
三、主要财务指标和基金净值表现
重要提示：本报告所列示的基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
1、主要财务指标
基金本期净收益 5,906,183.86
加权平均单位基金本期净收益 0.0031
期末基金资产净值 1,830,500,570.02
期末基金份额净值 0.980
2、基金净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较列表
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④
过去3个月 -12.66% 0. 99% -15.56% 0.91% 2.9% 0.08%
3、基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图
注：1、基金契约中关于基金投资比例的约定：
（1） 基金持有一家上市公司的股票，不超过基金资产净值的10%；
（2） 基金与由基金管理人管理的其它基金持有任何一家公司发行的证券的总和，不超过该证券的10%；
（3） 基金投资于股票、债券的比例不低于基金资产总值的80％；
（4） 法律法规规定的其他限制。
法律法规另有规定时，从其规定。
在基金成立3个月内（特殊情况下不超过6个月），应达到上述比例限制。因基金规模或市场剧烈变化导致投资组合不符合上述规定时，基金管理人应在合理期限内进行调整，以符合上述规定。
本基金在本期间内遵守上述投资比例的规定进行证券投资。
2、易方达策略成长证券投资基金于2004年2月14日公告聘任付浩担任基金经理，与原基金经理肖坚共同管理该基金，但基金原有投资目标、投资范围、投资策略和选股标准等完全没有变化。
四、基金管理人报告
1、 基金经理情况
策略成长基金经理小组由肖坚先生和付浩先生二位组成。
肖坚，男，1969年11月出生，中山大学经济学硕士，曾任香港安财投资有限公司财务部经理，粤信（香港）投资有限公司业务部副经理、广东粤财信托投资公司基金部经理。2001年4月加入易方达基金管理有限公司，曾任投资管理部总经理助理、投资管理部常务副总经理，现任基金投资部总经理、研究部总经理，科翔基金和策略成长基金基金经理。
付浩：男，1972年9月出生，清华大学经济学硕士。曾任职于广东粤财信托投资公司、和君创业研究咨询公司、湖南证券、融通基金管理有限公司。2003年10月加入易方达基金管理有限公司，曾任基金经理助理，现任策略成长基金基金经理。
2、 基金运作合规性说明。
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等有关法律法规及基金契约、基金招募说明书等有关基金法律文件的规定，以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的前提下，为基金持有人谋求最大利益。在本报告期内，基金运作合法合规，无损害基金持有人利益的行为。
3、 基金经理报告。
本基金于2003年12月9日开始正式运作，一直坚持"价值选股、策略投资"的投资风格，立足于对行业和上市公司的深度研究，投资于具有较高内在价值及良好成长性的国内优秀上市公司。
国民经济从2002年开始进入新的景气周期，资本市场从2003年初开始启动，虽然期间受到非典影响一度改变运行方向，但2003年四季度开始的行情有效地反映了整个宏观经济和景气行业的情况。本基金开始运作时，多数具备投资价值的上市公司股价已经有了相当的涨幅，基于对整个宏观经济和资本市场发展趋势的判断，本基金在建仓过程中较多介入了大盘股，从而较好地享受了去年底今年初市场单边上涨的行情。
进入到今年二季度，政府出于对宏观经济过热的担心，不断出台紧缩政策，宏观调控的力度开始加大，证券市场也从四月份开始表现出单边下跌行情，多数股票出现大幅下跌的局面，市场系统性风险凸现。而市场下跌初期，周期类股票跌幅较大，由于本基金这部分资产配置较多，使净值受到一些损失。针对国家的宏观调控政策和证券市场的表现，我们降低了周期类资产的配置，并相应降低了股票仓位。
但是，我们认为，国家紧缩政策的出台主要为了使经济能够更加持续健康的发展，避免由于增长过快导致发展不够协调，影响经济增长的持续性，而不会改变中国宏观经济新一轮景气周期的趋势。我们相信，中国的GDP将在一段较长的时期内保持较高的增长速度。同时，随着体制改革进程的不断深入，企业产权结构和经营机制的不断完善，市场机制效力越来越大，上市公司业绩的成长与宏观经济的增长的相关度也越来越高，部分上市公司业绩的高度成长性也可以支持其股价的不断走好。
基于以上判断，我们制订了紧缩时期的投资操作策略，即不断进行结构优化，提高资产组合的准确性，将更多的资产配置到基本面良好、成长性好、未来增长预期相对明确的股票中，而对于发展前景较为模糊的一些上市公司，我们则进行了减持。进入六月份，本基金组合的表现已初步显示出这一调整的效果，同时也证明我们对于市场的判断及操作策略是相对合理的。
五、投资组合报告(未经审计)
1、本报告期末投资组合基本情况
项目名称 金额(元) 占基金资产总值比例%
股票 1,326,024,667.39 70.58
债券 201,216,232.17 10.71
银行存款和清算备付金合计 324,008,316.97 17.25
应收证券清算款 2,523,608.71 0.13
其他资产 24,906,773.80 1.33
总计 1,878,679,599.04 100.00
2、本报告期末按行业分类的股票投资组合
行业类别 市值(元) 占基金资产净值比例%
1、农、林、牧、渔业 0.00 0.00
2、采掘业 74,004,223.54 4.04
3、制造业 574,319,300.41 31.38
其中：食品、饮料 198,773,318.50 10.86
纺织、服装、皮毛 46,340.00 0.01
木材、家具 0.00 0.00
造纸、印刷 105,450.00 0.01
石油、化学、塑胶、塑料 24,911,256.80 1.36
电子 98,214,934.56 5.36
金属、非金属 153,304,332.56 8.38
机械、设备、仪表 89,637,361.39 4.89
医药、生物制品 0.00 0.00
其他制造业 9,326,306.60 0.51
4、电力、煤气及水的生产 294,858,929.76 16.11
5、建筑业 0.00 0.00
6、交通运输、仓储业 259,489,804.44 14.17
7、信息技术业 31,810,475.06 1.74
8、批发和零售贸易 0.00 0.00
9、金融、保险业 0.00 0.00
10、房地产业 67,435,994.56 3.68
11、社会服务业 0.00 0.00
12、传播与文化产业 24,105,939.62 1.32
13、综合类 0.00 0.00
合计： 1,326,024,667.39 72.44
3、本报告期末前十名股票明细
序号 股票代码 股票名称 数量 市值(元) 占基金资产净值比例%
1 600009 上海机场
16,113,269 178,857,285.90 9.77
2 600900 长江电力
20,288,957 172,050,355.36 9.40
3 000039 中集集团
7,492,299 107,289,721.68 5.86
4 000157 中联重科
7,553,995 70,705,393.20 3.86
5 600780 通宝能源
12,413,879 68,772,889.66 3.76
6 000002 万 科Ａ
13,350,450 64,883,187.00 3.54
7 600460 士 兰 微
3,774,000 63,025,800.00 3.44
8 000895 双汇发展
5,300,874 55,023,072.12 3.01
9 600519 贵州茅台
1,622,468 54,920,541.80 3.00
10 600428 中远航运
4,169,611 49,368,194.24 2.70
4、本报告期末债券投资组合
券种 市值(元) 占基金资产净值比例%
1、国债 172,720,046.57 9.43
2、可转债 28,496,185.60 1.56
合计 201,216,232.17 10.99
5、本报告期末前五名债券明细
债券名称 市值(元) 占基金资产净值比例%
1、03国债(12) 68,193,156.16 3.73
2、04国债(05) 65,550,890.41 3.58
3、04国债⑴ 38,976,000.00 2.13
4、首钢转债 14,497,000.00 0.79
5、燕京转债 9,138,124.80 0.50
6、报告附注
（1）本报告期内，本基金投资的前十名证券的发行主体没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
（2）本报告期内，本基金投资的前十名股票中，没有出现投资于超出基金契约规定备选股票库之外股票的情形。
（3）其他资产：
名称 金额(元)
深圳交易保证金 2,130,731.44
应收利息 1,654,246.11
应收申购款 20,566,416.85
待摊费用 555,379.40
合计 24,906,773.80
（4）处于转股期的可转换债券明细
代码 名称 期末市值(元) 占基金资产净值比例%
125959 首钢转债 14,497,000 .00 0.79
125729 燕京转债 9,138,125 .00 0.50
125930 丰原转债 4,468,000.00 0.24
（5）报告项目的计价方法
本基金持有的上市证券采用公告内容截止日的市场收盘价计算，已发行未上市股票采用成本价计算。
六、开放式基金份额变动
期初基金份额总额 1,956,666,697.65
基金总申购份额 328,456,291.93
基金总赎回份额 417,910,330.31
期末基金份额总额 1,867,212,659.27
七、备查文件目录
1. 中国证监会批准策略成长证券投资基金设立的文件；
2. 《易方达策略成长证券投资基金基金契约》；
3. 《易方达策略成长证券投资基金托管协议》；
4. 《易方达基金管理有限公司开放式基金业务规则》；
5. 基金发起人的营业执照；
6. 基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程；
7. 基金托管人业务资格批件和营业执照。
存放地点：基金管理人、基金托管人处
查阅方式：投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。
易方达基金管理有限公司
2004年07月21日
