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＋最佳大中华股票基金
重要资料
?	行健宏扬中国基金以根据香港法例设立的单位信托形式组成。本基金主要投资于与中国相关的上市股票。
?	本基金投资集中于中国内地及香港，可能导致其波动性高于包含广泛的全球投资的组合。
?	投资于例如中国等新兴市场，比投资于较发达的市场涉及较大的亏损风险，原因（其中包括）为新兴市场的政治、税务、经济、外汇、流动
性及监管风险较大。
?	本基金可使用衍生工具及连接产品，该等工具可能包额外风险（例如交易对手、市场及流动性风险）。	
?	就货币型对冲份额类别，货币对冲可能不是一个精确的对冲且无法保证对冲操作能有效达到理想结果。
?	人民币并非可自由兑换的货币，因其受制于中国政府施行的外汇管制政策及汇回限制。该等政府政策及限制可能出现变动，无法保证人民币
兑美元或任何其他外币的汇率不会在日后大幅波动。
?	本基金可能投资于其他直接投资于A股市场的基金（包括交易所买卖基金），投资于这些基础基金可能涉及额外成本。此外，这也可能涉及
额外的风险（例如投资目标风险，利益冲突风险等）。本基金亦涉及表现费风险,	可能对本基金的价值造成不利影响。
?	本基金通过与股票市场交易互联互通机制作出的投资可能涉及额外的风险（例如额度限制风险，运作风险，暂停风险，监管风险，税务风险
等）。投资于若干中国内地证券可能须承受中国内地税务风险。
?	内地投资者通过基金互认买卖本基金份额取得的转让差价所得，个人投资者自2019年12月5日起至2022年12月31日止，暂免征收个人所得
税。企业投资者依法征收企业所得税。内地投资者通过基金互认从本基金分分配取得的收益，个人投资者由本基金的内地代理人按照20%的
税率代扣代缴个人所得税。内地企业投资者通过基金互认从本基金分配取得的收益，计入其收入总额，依法征收企业所得税。若与香港互认
基金相关的内地或香港税收政策及其他税收法规发生变更，可能导致内地投资者的纳税义务高于或低于其现行纳税义务，请投资者及时关
注。
?	阁下有机会损失部分或全部的投资。阁下不应单靠此宣传资料而作出投资决定，投资前请参阅基金说明书，了解基金详情和风险因素。
基金经理评介
6月，在相对宽松的流动性环境和对经济复苏的乐观情绪中，中国股票市场继续反弹。
我们在上个月的基金经理评介中提到，我们目前正在关注两个经济领先指标来监测复苏的步
伐：PMI（采购经理人指数）和房地产销售。这两个数据在6月均有强劲反弹1。制造业和非制造业
PMI在收缩区域徘徊了三个月后，6月终于进入扩张区域。值得注意的是，非制造业PMI指数从5月的
47.8跃升至54.7，表明在6月解封后，零售消费和服务业等受封控影响最深的行业已经快速反弹1。随
着房地产宽松政策的全面推行，6月全国房地产销售也出现快速回升。前百强房企6月的销售额较上
月上涨了62%2。
此外，一些环球投资者对中国政府的支持政策在力度和强度上是否足够有一些疑问。要回答这个问
题，可以看看那些刺激力度较大的城市，例如苏州、杭州、青岛等，部分城市销售额的环比增速高
达165%2。从这一点来看，支持政策在刺激复苏方面显然是有效的。
在政策层面，除了财政刺激、减税、降费以外，中国政府预计还会将明年专项债中2200亿美元的额
度前置到今年下半年使用，主要用于支持基建3。这意味着下半年地方政府可以借用更多的资金来刺
激经济复苏，展现了中央政府稳经济的决心。
随着过去几个月宽松的货币政策逐步发力，中国市场的流动性在5月和6月有明显改善。但是，实体经
济的信贷需求依然较为疲软，充裕的流动性还没有及时传导到实体经济中。因此，那些暂时闲置的流
动性流向股市，追逐一些成长主题的股票，例如新能源汽车、互联网公司、生物医药等等。我们对这
些所谓的“成长股”并没有很强的信心，而且一般来说流动性驱动的反弹都相对短暂，所以我们倾向
保持自律，没有追涨。这也是基金在过去两个月相对跑输的原因。
另一方面，我们认为实体经济的持续改善会利好我们在优质、GARP（价格合理的成长股）和价值等
主题持股的基本面。所以在未来几个月，它们可能会见到明显复苏。
部分投资者对即将到来的中期业绩也存在一些担忧。总体来说，我们认为企业盈利在第二季度已经触
底，因此，对一向都是往前看的股市来说，盈利应该不再是一个重大风险。
1	资料来源：中华人民共和国国家统计局，截至2022年7月5日				 	 	 	 	 	 2	资料来源：克尔瑞研究，截至2022年6月30日	
3	资料来源：彭博，截至2022年7月8日
www.zealasset.com每月基金报告	2022年6月
基金摘要
投资经理
投资总监
基金资产净值
申购费用
赎回费率
管理费
表现费
信托人
行健资产管理有限公司
蔡雅颂
2,177.54 百万港元
申购金额＜500万元			1.5%
申购金额≥500万元			1000元/笔
0%
每年1.75%
15%（高水位）
中银国际英国保诚信托有限公司
人民币（对冲）份额
每份额资产净值 1.3297 人民币
成立日期 30-05-2014
ISIN编号 HK0000199692
^
仅供中国内地公众查阅
中国内地代理人： 基金管理人：
投资策略
本基金致力透过投资在中国成立或于中国境外成立、其大部分业务收入与中国有关的公司达致其
目标。本基金主要投资于在香港、上海及╱或深圳上市的股票。一般情况下，资产分布策略为：
基金至少70%的非现金资产将投资于香港股票，而0%至20%的非现金资产将投资于在上海或深圳
上市的股票（A股及B股的投资可经由不同的方法取得，包括间接投资，例如透过投资于本身投
资于相关中国上市证券的交易所买卖基金及╱或其他基金，以及直接投资（就A股而言，例如透
过沪港通及╱或其他相关机制，待其启动后进行））。此外，本基金最少80%的非现金资产将投
资于中国相关投资。
中国内地代理人： 基金管理人：
组合地区分布
香港 64.38%
中国内地 15.69%
美国 2.07%
其他 0.00%
现金及现金等价物 7.92%
总额 90.04%
组合行业分布 
通讯服务 3.16%
非日常生活消费品 18.95%
日常消费品 5.73%
能源 3.99%
金融 6.27%
医疗保健 8.74%
工业 7.78%
资讯技术 1.30%
原材料 6.86%
房地产 13.43%
公用事业 7.76%
其他 -1.84%
现金及现金等价物 7.92%
总额 90.04%
市值分布（股票）
＞二百亿美元 38.05%
五十亿至二百亿美元 36.64%
十亿至五十亿美元 7.87%
＜十亿美元 1.41%
总额 83.96%
投资组合特色*
市盈率 22.15
市帐率 5.95
派息率 2.37
* 根据2022年市场预期及行健资产管理有限公司预测计算之股票长仓组合
组合资产种类分布
股票 83.96%
政府债券 8.04%
指数期货 -9.87%
货币远期合约 0.00%
净现金 1.26%
仓位数目
长仓 36
短仓 2
五大持股（数据截至2022年4月）#
领展房地产投资信托基金 5.93%
创科实业有限公司 4.80%
安踏体育用品有限公司 4.24%
香港交易及结算所有限公司 3.94%
碧桂园服务控股有限公司 3.80%
总额 22.72%
请注意股票可能是通过衍生工具（如参与票据）间接投资。对于这些间接投资，在此表
中该挂钩的股票被算作持股
基金成立至今之回报表现（人民币（对冲份额）
基金成立至今之年度收益表现（%，人民币（对冲）份额）
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
10.23 -4.66 5.81 33.66 -31.78 22.09 46.99 -15.69 -13.32*
*截至2022年6月
2.1
1.9
1.7
1.5
1.3
1.1
0.9
20
14
年5
月
20
15
年2
月
20
15
年1
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20
16
年8
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19
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17
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年1
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年2
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20
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中国内地代理人： 基金管理人：
所有数据为行健宏扬中国基金截至2022年6月30日之数据。	
由于进位数原因，组合的总额可能并不相等于100%。
^ 行健资产管理有限公司获颁予2021《指标》香港年度基金大奖	-	基金公司大奖		(大中华股票)	杰出表现。
	 资料来源：「指标基金公司大奖」的遴选是采用《指标》指定质化方法与工具，以及根据基金公司在2020年7月1日至2021年6月30日期间之表现绩效数据而
评定。欲了解更多关于遴选方法，请浏览	https://www.benchmark.today/fund-awards/
+ 2017晨星基金大奖。晨星有限公司，版权所有?。根据基金截至2016年12月31日的表现，晨星2017最佳大中华股票基金大奖颁予行健宏扬中国基金（港元
份额），获奖地区香港。
以上由晨星有限公司所提供的资料只供投资者作参考。行健资产管理有限公司、其联营机构、公司董事、主任及员工对由晨星有限公司所提供的资料，包括
其准确性，概不负责。香港评级机构评价方法及结果区别于内地评级机构采用的方法和所得的结果。
以上基金经理报告中刊发的评论、意见或预测全是行健资产管理有限公司截至这个日期的判断，如有更改恕不另行通知。在编制这份报告时，我们依赖和假设了
所有可以从公共来源获得的信息的准确性和完整性，并没有进行独立的验证。
投资基金涉及风险，本基金与大部分基金一样，并不提供任何保证。本基金为香港互认基金，依照香港法律设立，其投资运作、信息披露等规范适用香港法律及	
香港证监会的相关规定。阁下有机会损失部分或全部的投资。不应单靠此宣传资料而作出投资决定，建议阁下投资前请参阅基金说明书，了解风险因素等资料。	
过往表现不可作为日后表现的基准。阁下如有疑问，谨请与阁下的财务顾问联络及咨询专业意见。本文件由香港证券及期货事务监察委员会监管的行健资产管理	
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