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中海合嘉增强收益债券型证券投资基金 2022年第 2季度报告  


2022年 6月 30日  


 


 


 


 


 


 


 


 


 


 


基金管理人:中海基金管理有限公司 基金托管人:平安银行股份有限公司 报告送出日期:2022年 7月 21日 中海合嘉增强收益债券 2022年第 2季度报告 第 2页 共 14页 §1 重要提示


基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏, 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。


  基金托管人平安银行股份有限公司根据本基金合同规定,于 2022年 7月 18日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏。   基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。   基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本 基金的招募说明书。   本报告中财务资料未经审计。   本报告期自 2022年 4月 1日起至 6月 30日止。 §2 基金产品概况


基金简称


中海合嘉增强收益债券


基金主代码


002965 前端交易代码


002965


基金运作方式


契约型开放式 基金合同生效日


2016年 8月 24日 报告期末基金份额总额


17,341,740.00份


投资目标


在充分重视本金长期安全的前提下,力争为基金份额持 有人创造稳定收益。 投资策略 本基金的投资理念是基于宏观经济周期趋势性变化,确 定利率变动的方向和趋势,据此合理安排资产组合的配 置结构,在控制投资风险的前提下获取超过债券市场平 均收益水平的投资业绩。此外,本基金还将通过积极的 个股精选等来增强基金资产的收益。


1、一级资产配置


一级资产配置主要采取自上而下的方式。 本基金基于对 国内外宏观经济走势、财政货币政策分析判断,采取自 上而下的分析方法,比较不同证券子市场和金融工具的 收益及风险特征,动态确定基金资产在固定收益类资产 和权益类资产的配置比例。


2、债券投资策略(可转债除外)


(1)久期配置:基于宏观经济趋势性变化,自上而下的 资产配置。


利用宏观经济分析模型,判断宏观经济的周期变化,主 要是中长期的变化趋势,由此预测利率变动的方向和趋 中海合嘉增强收益债券 2022年第 2季度报告 第 3页 共 14页 势。


(2)期限结构配置:基于数量化模型,自上而下的资产 配置。


(3)债券类别配置/个券选择:主要依据信用利差分析, 自上而下的资产配置。


个券选择:基于各个投资品种具体情况,自下而上的资 产配置。


个券选择应遵循如下原则:


相对价值原则:同等风险中收益率较高的品种,同等收 益率风险较低的品种。


流动性原则:其它条件类似,选择流动性较好的品种。


(4)其它交易策略


a、短期资金运用:在短期资金运用上,如果逆回购利率 较高,选择逆回购融出资金。


b、公司债跨市场套利:公司债将在银行间市场和交易所 市场同时挂牌,根据以往的经验,两个市场的品种将出 现差价套利交易的机会。 3、可转换债券投资策略


可转换债券兼具债券和股票的相关特性,其投资风险和 收益介于债券和股票之间。 4、资产支持证券投资策略


本基金将在宏观经济和基本面分析的基础上,对资产支 持证券的质量和构成、利率风险、信用风险、流动性风 险和提前偿付风险等进行定性和定量的全方面分析,评 估其相对投资价值并作出相应的投资决策,力求在控制 投资风险的前提下尽可能的提高本基金的收益。 5、股票投资策略


本基金可适当参与股票投资,增强基金资产收益。本基 金股票投资采用红利精选投资策略,通过运用分红模型 和分红潜力模型,精选出现金股息率高、分红潜力强并 具有成长性的优质上市公司,结合投研团队的综合判断, 构造股票投资组合。


6、权证投资策略


本基金在中国证监会允许的范围内适度投资权证,权证 投资策略主要从价值投资的角度出发,将权证作为套利 和锁定风险的工具,采用包括套利投资策略、风险锁定 策略和股票替代策略进行权证投资。由于权证市场的高 波动性,本基金在投资权证时还需要重点考察权证的流 动性风险,寻找流动性与基金投资规模相匹配的、成交 活跃的权证进行适量配置。


7、中小企业私募债投资策略


本基金对中小企业私募债的投资策略主要基于信用品种 投资略,在此基础上重点分析私募债的信用风险及流动 性风险。 业绩比较基准


中国债券总指数收益率×90%+沪深 300指数收益率× 中海合嘉增强收益债券 2022年第 2季度报告 第 4页 共 14页 10%。 风险收益特征


本基金属债券型证券投资基金,为证券投资基金中的较 低风险品种。本基金长期平均的风险和预期收益低于股 票型基金和混合型基金,高于货币市场基金。 基金管理人


中海基金管理有限公司 基金托管人


平安银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称


中海合嘉增强收益债券 A


中海合嘉增强收益债券 C


下属分级基金的交易代码


002965


002966


报告期末下属分级基金的份额总额


3,838,309.36份


13,503,430.64份


§3 主要财务指标和基金净值表现


3.1 主要财务指标


单位:人民币元


主要财务指标


报告期(2022年 4月 1日-2022年 6月 30日)


中海合嘉增强收益债券 A 中海合嘉增强收益债券 C 1.本期已实现收益


-413,503.57 -214,879.20 2.本期利润


-144,220.59 -60,358.03 3.加权平均基金份额本期利润


-0.0297 -0.0073 4.期末基金资产净值


4,891,790.85 17,111,470.24 5.期末基金份额净值


1.2745 1.2672 注:1:上述基金业绩指标不包括基金份额持有人认购或交易基金的各项费用(例如,申购、赎回 费等),计入费用后实际收益水平要低于所列数字。   2:本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣 除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现


3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较


中海合嘉增强收益债券 A


阶段


净值增长率①


净值增长率标 准差②


业绩比较基准 收益率③


业绩比较基准 收益率标准差 ④


①-③


②-④


过去三个月 -2.13%


0.34%


1.50%


0.14%


-3.63%


0.20%


过去六个月 -9.04%


0.45%


0.52%


0.16%


-9.56%


0.29%


过去一年 -1.27%


0.42%


3.19%


0.15%


-4.46%


0.27%


过去三年 30.83%


0.59%


14.71%


0.14%


16.12%


0.45%


中海合嘉增强收益债券 2022年第 2季度报告 第 5页 共 14页 过去五年 30.68%


0.50%


26.67%


0.14%


4.01%


0.36%


自基金合同 生效起至今 27.45%


0.46%


25.35%


0.14%


2.10%


0.32%


中海合嘉增强收益债券 C


阶段


净值增长率①


净值增长率标 准差②


业绩比较基准 收益率③


业绩比较基准 收益率标准差 ④


①-③


②-④


过去三个月 -2.18%


0.34%


1.50%


0.14%


-3.68%


0.20%


过去六个月 -9.13%


0.45%


0.52%


0.16%


-9.65%


0.29%


过去一年 -1.47%


0.42%


3.19%


0.15%


-4.66%


0.27%


过去三年 30.50%


0.59%


14.71%


0.14%


15.79%


0.45%


过去五年 30.16%


0.50%


26.67%


0.14%


3.49%


0.36%


自基金合同 生效起至今 26.72%


0.46%


25.35%


0.14%


1.37%


0.32%


3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率 变动的比较 中海合嘉增强收益债券 2022年第 2季度报告 第 6页 共 14页 §4 管理人报告


4.1 基金经理(或基金经理小组)简介


任本基金的基金经理期限


姓名


职务


任职日期


离任日期


证券从业 年限


说明


王影峰 固定收益 投资部总 经理、固 定收益投 资总监、 本基金基 金经理、 中海货币 市场证券 投资基金 基金经理 、中海稳 健收益债 券型证券 投资基金 基金经理 、中海增 强收益债 券型证券 投资基金 基金经理 、中海纯 2021年 8月 17日 - 16年 王影峰先生,上海财经大学金融学专业硕 士。历任上海证券有限责任公司债券交易 部高级经理、上海耀之资产管理中心(有 限合伙)投资交易部投资总监、耀之国际 资产管理有限公司投资部投资总监、上海 耀之资产管理中心(有限合伙)投资交易 部投资交易总监、耀之国际资产管理有限 公司投资部投资总监、华宝证券股份有限 责任公司资产管理业务总部固定收益投 资总监。2021年 6月进入本公司工作, 现任固定收益投资部总经理、固定收益投 资总监、基金经理。2021年 8月至今任 中海货币市场证券投资基金基金经理, 2021年 8月至今任中海稳健收益债券型 证券投资基金基金经理,2021年 8月至 今任中海合嘉增强收益债券型证券投资 基金基金经理,2021年 8月至今任中海 增强收益债券型证券投资基金基金经理, 2021年 8月至今任中海纯债债券型证券 投资基金基金经理。 中海合嘉增强收益债券 2022年第 2季度报告 第 7页 共 14页 债债券型 证券投资 基金基金 经理 注:1:上述任职日期、离任日期根据本基金管理人对外披露的任免日期填写。    2:证券从业的含义遵从行业协会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员 监督管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明


基金管理人在报告期内严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律法规、 《基金合同》的规定,勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益,不存在损害基金份额持有人利益 的行为,不存在违法违规或未履行基金合同承诺。 4.3 公平交易专项说明


4.3.1 公平交易制度的执行情况 根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及公司相关制度,公司从研究、投资、 交易、风险管理事后分析等环节,对股票、债券的一级市场申购、二级市场交易等投资管理活动 的全程公平交易进行了明确约定。公司通过制定研究、交易等相关制度,要求公司各组合研究成 果共享,投资交易指令统一下达至交易室,由交易室通过启用公平交易模块并具体执行相关交易, 使公平交易制度中要求的时间优先、价格优先、比例分配、综合平衡得以落实;同时,根据公司 制度,通过系统禁止公司组合之间(除指数组合外)的同日反向交易。对于发生在银行间市场的 债券买卖交易及交易所市场的大宗交易,由公司对相关交易价格进行事前审核,风控的事前介入 有效防范了可能出现的非公平交易行为。   本报告期,公司对不同组合不同时间段的同向交易价差进行了溢价率样本的采集,进行了相 关的假设检验,对于相关溢价金额对组合收益率的贡献进行了重要性分析,并针对交易占优次数 进行了时间序列分析。多维度的公平交易监控指标使公平交易事后分析更全面、有效。   本报告期,公司根据制度要求,对不同组合不同时间段的反向交易进行了统计分析,对于出 现的公司制度中规定的异常交易,均要求相关当事人和审批人按照公司制度要求予以留痕。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内,所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量不存 在超过该证券当日成交量的 5%的情况,对于一级市场证券申购、二级市场证券交易中出现的可能 导致不公平交易和利益输送的重大异常交易情况,公司均根据制度规定要求组合经理提供相关情 中海合嘉增强收益债券 2022年第 2季度报告 第 8页 共 14页 况说明予以留痕。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析


2022年二季度海外经济滞胀压力加大。俄乌冲突加剧能源和粮食供给压力,使得全球通胀持 续处于高位,海外主要央行步入收紧周期对需求端形成抑制,经济增速有放缓迹象,欧美等主要 国家的景气度指标显著下滑。通胀压力下,二季度美联储紧缩节奏加快,继续提高加息幅度,同 时 6月起正式开启缩表;欧央行也发出明确加息信号。而高通胀和大幅收紧货币政策使得市场对 经济衰退的担忧升温,海外大类资产从“股债齐跌”转向“股跌债涨”,大宗商品高位震荡后有 所调整。


  二季度国内经济触底回升。受疫情影响,4月是疫情形势最为严峻的时期,各项经济指标显 著下滑;5月随着疫情形势逐步缓和,供应链和物流恢复,经济开始筑底回升,供需两端显著改 善,生产端修复快于需求端。从分项来看,工业生产同比增速已经转正;固定资产投资表现分化, 基建投资和制造业投资快速恢复,房地产投资增速降幅虽有收窄,但同比降幅仍然较大,地产销 售仍偏乏力;消费增速降幅同样收窄,可选消费弹性较大,餐饮收入并未明显回升。通胀方面, 二季度疫情影响对供给端形成压制,推升 CPI同比重返 2%,而大宗商品价格回落和基数效应作用 下,PPI同比增速呈现回落趋势。金融数据方面,社融和信贷数据总量大幅下滑后企稳回升,但 信贷结构仍然不佳,主要依靠票据和企业短贷,企业中长期贷款依然偏弱,预期转弱影响下居民 中长期贷款同比也大幅减少。   政策方面,二季度财政政策继续前置发力,大规模实施留抵退税政策,并加快今年新增地方 政府专项债发行进度。受退税政策和疫情影响,一般公共预算收入大幅下滑,财政收支缺口压力 较大。货币政策维持稳健宽松基调,二季度央行宽松操作略不及市场预期,仅在 4月份全面降准 0.25个百分点,在海外央行收紧约束下并未下调政策利率,但首次单独下调 5年期 LPR15个基点, 旨在经济下行压力下稳地产、宽信用。同时结构性货币政策积极发力,并建立了存款利率市场化 调整机制,有利于降低负债端成本、推动企业融资成本下降。   债市在多空因素交织下呈现宽幅震荡行情。一方面,国内疫情爆发,但央行并未降息,市场 宽松预期落空;另一方面,市场预期本轮疫情后的经济复苏相对偏慢,对经济预期较为悲观,同 时流动性宽松、资金利率维持低位也是债市强有力的支撑因素。6月国内疫情缓解、复工复产有 序推进,经济环比改善预期升温,利率再次从低位回升至区间上沿。整体来看,二季度债市未脱 离区间震荡走势。1年期收益率大幅下行,30年超长利率也有一定幅度下行,其他期限收益率小 幅上行,10年国债较一季度末上行 3bp收至 2.82%。信用债方面,由于一级信用债供给偏少,信 用债投资需求旺盛,一度上演“资产荒”行情,二级市场收益率大幅下行,信用利差全面压缩, 中海合嘉增强收益债券 2022年第 2季度报告 第 9页 共 14页 中低等级利差压缩幅度大于高等级品种。其中城投债品种信仰加强,风险偏好明显抬升;地产债 表现仍然分化,部分龙头民营房企的融资情况好转,估值风险缓解,但二季度新增民企地产境内 外债券展期和违约,高收益地产债的信用风险仍未缓释。可转债方面,二季度转债探底后跟随正 股反弹,溢价率升至历史高位后向下修复,6月下旬沪深交易所出台转债新规打击转债炒作行为。   本基金季初考虑到债市虽然绝对利率水平偏低,但货币政策维持宽松趋势短期难以改变,因 此短久期债券利率维持稳定是较为确定的情况;而长久期债券利率水平除受资金面影响外,还受 到经济增速、社融以及通胀等因素影响,存在较大不确定性。故二季度维持债券资产组合防守策 略不变,大部分持有剩余期限 2年以内的短久期债券;同时对权益资产部分持仓结构进行了调整, 在权益资产配置调整上更偏向银行、基建等防御性品种。在操作上,各资产比例严格按照法规要 求,没有出现流动性风险。   后续我们认为影响债市的主要因素在于经济回暖数据实际表现,尤其是社融总量及结构的变 化,另外通胀数据也值得关注,海外方面主要关注俄乌局势、美国通胀及经济数据。 4.5 报告期内基金的业绩表现


截至 2022年 6月 30日,本基金 A类份额净值 1.2745元(累计净值 1.2745元),报告期内本 基金 A类净值增长率为-2.13%,低于业绩比较基准 3.63个百分点;本基金 C类份额净值 1.2672 元 (累计净值 1.2672元),报告期内本基金 C类净值增长率为-2.18%,低于业绩比较基准 3.68个 百分点。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明


自 2021年 4月 1日至 2021年 6月 30日期间,本基金曾出现超过连续二十个工作日基金资产 净值低于五千万的情形。 §5 投资组合报告


5.1 报告期末基金资产组合情况


序号


项目


金额(元)


占基金总资产的比例(%)


1


权益投资


1,224,950.00 5.48  


其中:股票


1,224,950.00 5.48 2 基金投资


- - 3


固定收益投资


18,476,111.52 82.70  


其中:债券


18,476,111.52 82.70  











资产支持证券


- - 4


贵金属投资


- - 5


金融衍生品投资


- - 中海合嘉增强收益债券 2022年第 2季度报告 第 10页 共 14页 6


买入返售金融资产


1,800,105.44 8.06  


其中:买断式回购的买入返售金融资 产


- - 7


银行存款和结算备付金合计


331,246.87 1.48 8 其他资产


508,211.47 2.27 9 合计


22,340,625.30 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合


代码


行业类别


公允价值(元)


占基金资产净值比 例(%)


A


农、林、牧、渔业


103,320.00 0.47 B


采矿业


- - C


制造业


657,430.00 2.99 D


电力、热力、燃气及水生产和供应 业


239,700.00 1.09 E


建筑业


139,200.00 0.63 F


批发和零售业


- - G


交通运输、仓储和邮政业


85,300.00 0.39 H


住宿和餐饮业


- - I


信息传输、软件和信息技术服务业


- - J


金融业


- - K


房地产业


- - L


租赁和商务服务业


- - M


科学研究和技术服务业


- - N


水利、环境和公共设施管理业


- - O


居民服务、修理和其他服务业


- - P


教育


- - Q


卫生和社会工作


- - R


文化、体育和娱乐业


- - S


综合


- -  


合计


1,224,950.00 5.57 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号


股票代码


股票名称


数量(股)


公允价值(元)


占基金资产净值比例(%)


1 601800 中国交建 15,000 139,200.00 0.63 2 601985 中国核电 20,000 137,200.00 0.62 3 600176 中国巨石 7,000 121,870.00 0.55 4 000538 云南白药 2,000 120,780.00 0.55 5 600598 北大荒 7,000 103,320.00 0.47 6 600021 上海电力 10,000 102,500.00 0.47 7 600597 光明乳业 8,000 101,040.00 0.46 中海合嘉增强收益债券 2022年第 2季度报告 第 11页 共 14页 8 002465 海格通信 10,000 90,900.00 0.41 9 002120 韵达股份 5,000 85,300.00 0.39 10 002371 北方华创 300 83,136.00 0.38 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合


序号


债券品种


公允价值(元)


占基金资产净值比例(%)


1


国家债券


12,867,333.04 58.48 2


央行票据


- - 3


金融债券


3,482,863.40 15.83  


其中:政策性金融债


3,482,863.40 15.83 4


企业债券


- - 5


企业短期融资券


- - 6


中期票据


- - 7


可转债(可交换债)


2,125,915.08 9.66 8


同业存单


- - 9 其他


- - 10 合计


18,476,111.52 83.97 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细


序号


债券代码


债券名称


数量(张) 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)


1 019666 22国债 01 90,000 9,101,009.59 41.36 2 010303 03国债(3) 35,000 3,567,152.05 16.21 3 018008 国开 1802 33,000 3,482,863.40 15.83 4 110059 浦发转债 5,000 529,993.84 2.41 5 113042 上银转债 5,000 525,376.44 2.39 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明 细


本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细


本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细


本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明


5.9.1 本期国债期货投资政策 根据基金合同规定,本基金不参与国债期货交易。


中海合嘉增强收益债券 2022年第 2季度报告 第 12页 共 14页 5.9.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细


本基金本报告期末未持有国债期货合约。 5.9.3 本期国债期货投资评价 根据基金合同规定,本基金不参与国债期货交易。 5.10 投资组合报告附注


5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查,或 在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形 报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在本报告编制日前 一年内受到公开谴责、处罚的情况。 5.10.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库 报告期内本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库之外的股票。 5.10.3 其他资产构成 序号


名称


金额(元)


1


存出保证金


4,935.84 2


应收证券清算款


498,558.67 3


应收股利


- 4


应收利息


- 5


应收申购款


4,716.96 6


其他应收款


- - 待摊费用 - 7 其他


- 8 合计


508,211.47 5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 序号


债券代码


债券名称


公允价值(元)


占基金资产净值比例(%)


1 110059 浦发转债 529,993.84 2.41 2 113042 上银转债 525,376.44 2.39 3 113044 大秦转债 218,116.16 0.99 4 113024 核建转债 119,766.16 0.54 5 127038 国微转债 117,171.89 0.53 6 127025 冀东转债 114,798.66 0.52 7 113052 兴业转债 111,671.53 0.51 8 113021 中信转债 109,379.89 0.50 9 113050 南银转债 98,147.22 0.45 10 113616 韦尔转债 63,861.10 0.29 中海合嘉增强收益债券 2022年第 2季度报告 第 13页 共 14页 11 123025 精测转债 63,479.52 0.29 12 123056 雪榕转债 54,152.67 0.25 5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分


本基金由于四舍五入的原因,分项之和与合计项之间可能存在尾差。


§6 开放式基金份额变动


单位:份


项目


中海合嘉增强收益债券 A


中海合嘉增强收益债券 C


报告期期初基金份额总额


5,290,277.45 3,319,655.67 报告期期间基金总申购份额


54,054.41 11,238,228.64 减:报告期期间基金总赎回份额


1,506,022.50 1,054,453.67 报告期期间基金拆分变动份额(份额减 少以“-”填列)


- - 报告期期末基金份额总额


3,838,309.36 13,503,430.64 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况


7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况


本报告期内,基金管理人未持有本基金。


7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细


本报告期内,基金管理人未运用固有资金投资本基金。


§8 备查文件目录


8.1 备查文件目录


1、中国证监会批准募集中海合嘉增强收益债券型证券投资基金的文件   2、中海合嘉增强收益债券型证券投资基金基金合同   3、中海合嘉增强收益债券型证券投资基金托管协议   4、中海合嘉增强收益债券型证券投资基金财务报表及报表附注   5、报告期内在指定报刊上披露的各项公告 8.2 存放地点


上海市浦东新区银城中路 68号 2905-2908室及 30层 中海合嘉增强收益债券 2022年第 2季度报告 第 14页 共 14页 8.3 查阅方式


投资者对本报告书如有疑问,可咨询本基金管理人中海基金管理有限公司。   咨询电话:(021)38789788或 400-888-9788   公司网址:http://www.zhfund.com  


 


中海基金管理有限公司 2022年 7月 21日