农银汇理行业轮动混合型证券投资基金
2022年第 1季度报告
2022年 3月 31日
基金管理人：农银汇理基金管理有限公司
基金托管人：中国民生银行股份有限公司
报告送出日期：2022年 4月 21日
农银行业轮动混合 2022年第 1季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国民生银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2022年 4月 19日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2022年 1月 1日起至 3月 31日止。
§2 基金产品概况
基金简称
农银行业轮动混合
基金主代码
660015
基金运作方式
契约型开放式
基金合同生效日
2012年 11月 14日
报告期末基金份额总额
93,590,604.21份
投资目标
本基金将通过对宏观经济周期和行业景气度的分析判断，充分利
用股票市场中不同行业之间的轮动效应，优化投资组合的行业配
置，在严格控制风险的前提下，力争为投资者创造超越业绩比较
基准的回报。
投资策略
本基金将重点围绕我国经济周期动力机制和发展规律，研究我国
国民经济发展过程中的结构化特征，捕捉行业轮动效应下的投资
机会。
行业轮动策略是本基金的核心投资策略，其在战略层面上升为围
绕对经济周期景气变动的判断来指导本基金实施大类资产配置；
其在战术层面形成为行业轮动为主，风格轮动、区域轮动和主题
轮动为辅的组合投资策略，指导本基金实施股票资产类别配置；
其在个股层面具化为在上述指导原则下的个股精选策略。
本基金采用传统的“自上而下”和“自下而上”相结合的方法构
建投资组合。具体投资策略分为三个层次：首先是“自上而下”
的大类资产配置，即根据经济周期决定权益类证券和固定收益类
证券的投资比例；其次是资产的行业配置，即根据经济周期变动
和驱动行业轮动的内在逻辑，在经济周期的不同阶段，配置不同
的行业；最后是“自下而上”的个股选择策略和个券投资策略。
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业绩比较基准
本基金的业绩比较基准为 75％×沪深 300指数收益率＋25％×中
证全债指数收益率。
风险收益特征
本基金为混合型基金，属于中高风险收益的投资品种，其预期风
险和预期收益水平高于货币型基金、债券型基金，低于股票型基
金。
基金管理人
农银汇理基金管理有限公司
基金托管人
中国民生银行股份有限公司
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期（2022年 1月 1日-2022年 3月 31日）
1.本期已实现收益
-14,787,810.65
2.本期利润
-96,824,377.34
3.加权平均基金份额本期利润
-1.2851
4.期末基金资产净值
623,502,808.51
5.期末基金份额净值
6.6620
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣
除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于
所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①－③
②－④
过去三个月 -18.09% 1.96% -10.83%
1.10% -7.26% 0.86%
过去六个月 -6.42% 1.84% -9.47%
0.88% 3.05% 0.96%
过去一年 25.59% 1.85% -11.11%
0.85% 36.70% 1.00%
过去三年 128.50% 1.69% 11.43%
0.95% 117.07% 0.74%
过去五年 149.34% 1.50% 25.20%
0.92% 124.14% 0.58%
自基金合同
生效起至今
620.61% 1.70% 88.87%
1.08% 531.74% 0.62%
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3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益
率变动的比较
注：本基金股票投资比例范围为基金资产的 60%－95％；除股票以外的其他资产投资比例范围为
基金资产的 5％－40%。权证投资比例范围为基金资产净值的 0％-3％，现金或到期日在一年以内
的政府债券投资比例不低于基金资产净值的 5％。本基金建仓期为基金合同生效日（2012年 11月
14日）起六个月，建仓期满时，本基金各项投资比例已达到基金合同规定的投资比例。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名
职务
任本基金的基金经理期限
证券从业
年限
说明
任职日期
离任日期
邢军亮
本基金的
基金经理
2021年 7月
15日
- 6年
博士研究生。历任兴业证券股份有限公
司行业分析师、农银汇理基金管理有限
公司研究部研究员、农银汇理基金管理
有限公司基金经理助理；现任农银汇理
基金管理有限公司基金经理。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》和其他有关法律法规、基金合同的
相关规定，依照诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产，没有损害基金份额
持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
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4.3.1 公平交易制度的执行情况
报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等法
规和公司内部公平交易制度的规定，通过系统和人工等方式在各环节严格控制交易公平执行，确
保旗下管理的所有投资组合得到公平对待。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
报告期内未发现本基金存在异常交易行为。
报告期内，所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量未超过该证
券当日成交量的 5%。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析
开年以来市场持续回落，一方面是美联储加息甚至缩表担忧升温、美债利率大幅上行、美股
尤其是科技股大跌，持续拖累国内风险偏好。另一方面，年初场内增量资金流入放缓，叠加公募
拥挤度高，也导致机构重仓的景气成长赛道调整尤为显著。
回顾第一季度，市场是受海外流动性收紧预期、疫情蔓延担忧、年底资金会账，以及机构持
仓拥挤、年底平衡结构等因素影响，市场预期中跨年行情一直没有出现，呈现出“等待信号验证
→快速冲高→震荡整固”的状态，背后主要是市场预期与短期利空因素的反复扰动。进入 3月
末，随着俄乌冲突恐慌情绪显著释放、美联储加息“靴子落地”，阶段性海外市场“幺蛾子”最
多、投资者避险情绪最强的时候已经过去。与此同时，国内政策放松的方向明确，金融委会议、
国常会连续发声维护资本市场稳定，“政策底”+“市场底”信号逐步显现。
展望后续，4月整体仍将是情绪修复窗口，指数震荡整固，重在结构。1）疫情加剧了经济
下行压力，同时也加大了后续货币、信用放松的空间和动力。2）地产信用风险也已在陆续“拆
雷”。3）决策层维稳资本市场的决心明确。4）但包括海外通胀、美联储加息缩表预期、美股波
动、俄乌冲突等在内的外部因素仍将持续扰动，市场预计仍将震荡筑底。基于上述因素，行业轮
动依旧聚焦高端制造方向，略降了持仓集中度，仓位结构向新基建方向略微做了倾斜。
科技成长板块，在经历开年以来的大幅调整后，当前交易拥挤度已回落至历史较低水平，来
自仓位集中、交易拥挤方面的压力已显著释放中长期，科技成长仍是共同富裕下高质量发展、做
大蛋糕的必然选择；更是中美博弈大背景下，顺应迫切提升科技竞争力需求、摆脱“卡脖子”困
境的最鲜明的时代主线。
未来重点看好补短板的高端制造以及碳中和下的新能源方向：1、补短板方向：科技产业政
策层面更加强调国家战略科技力量，科技制造领域的投入将持续加大，尤其是以半导体、信息
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化、航发为主的补短板的高端制造业方向；2、“碳中和”势在必行，能源电力行业是突破口。
发电及供热是我国最主要的二氧化碳排放来源，约占到总排放量的一半，能源电力行业控排是实
现“碳达峰、碳中和”目标的关键。从能源变革角度来看，风光是未来电力生产侧主力军，逐步
迈向存量替代阶段；电网侧方面，碳中和转型支撑，助力能源结构转型；用电侧方面，车辆全面
电动化，推进碳中和。组合配置上仍然以新能源、高端制造与信息化为主。
4.5 报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为 6.6620元；本报告期基金份额净值增长率为-18.09%，业
绩比较基准收益率为-10.83%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《公开募集证券投资基金运作管理办法》第四十一条的
规定。报告期内，本基金未出现上述情形。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号
项目
金额（元）
占基金总资产的比例
（%）
1
权益投资
475,882,702.57 75.03
其中：股票
475,882,702.57 75.03
2 基金投资
- -
3
固定收益投资
- -
其中：债券
- -
资产支持证券
- -
4
贵金属投资
- -
5
金融衍生品投资
- -
6
买入返售金融资产
- -
其中：买断式回购的买入返售金融资
产
- -
7
银行存款和结算备付金合计
157,987,541.28 24.91
8 其他资产
351,650.78 0.06
9 合计
634,221,894.63 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码
行业类别
公允价值（元）
占基金资产净值比
例（%）
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A
农、林、牧、渔业
- -
B
采矿业
- -
C
制造业
440,050,288.49 70.58
D
电力、热力、燃气及水生产和供
应业
10,670,000.00 1.71
E
建筑业
- -
F
批发和零售业
16,194.08 0.00
G
交通运输、仓储和邮政业
16,541.00 0.00
H
住宿和餐饮业
7,603.20 0.00
I
信息传输、软件和信息技术服务
业
7,936,000.00 1.27
J
金融业
- -
K
房地产业
16,815,000.00 2.70
L
租赁和商务服务业
- -
M
科学研究和技术服务业
365,594.80 0.06
N
水利、环境和公共设施管理业
5,481.00 0.00
O
居民服务、修理和其他服务业
- -
P
教育
- -
Q
卫生和社会工作
- -
R
文化、体育和娱乐业
- -
S
综合
- -
合计
475,882,702.57 76.32
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号
股票代码
股票名称
数量（股）
公允价值（元）
占基金资产净值比例（%）
1 300750 宁德时代 55,000 28,176,500.00 4.52
2 600048 保利发展 950,000 16,815,000.00 2.70
3 300073 当升科技 220,000 16,544,000.00 2.65
4 300919 中伟股份 140,000 16,485,000.00 2.64
5 688680 海优新材 80,000 16,480,000.00 2.64
6 300751 迈为股份 30,200 15,890,636.00 2.55
7 002459 晶澳科技 190,000 14,949,200.00 2.40
8 600702 舍得酒业 90,000 14,301,000.00 2.29
9 002594 比亚迪 60,000 13,788,000.00 2.21
10 002850 科达利 90,000 13,320,000.00 2.14
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
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本基金本报告期末未持有债券。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
本基金本报告期末未持有国债期货。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有国债期货。
5.10.3 本期国债期货投资评价
本基金本报告期末未持有国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有被监管部门立案调查或在本报告编制日前一年
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内受到公开谴责、处罚的情况。
5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库
本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3 其他资产构成
序号
名称
金额（元）
1
存出保证金
256,639.76
2
应收证券清算款
5,347.72
3
应收股利
-
4
应收利息
-
5
应收申购款
89,663.14
6
其他应收款
0.16
7 其他
-
8 合计
351,650.78
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额
49,116,498.82
报告期期间基金总申购份额
56,447,085.55
减：报告期期间基金总赎回份额
11,972,980.16
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
少以“-”填列）
-
报告期期末基金份额总额
93,590,604.21
注：总申购份额含红利再投、转换入份额；总赎回份额含转换出份额。
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
截至本季度末，基金管理人无运用固有资金投资本基金情况。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
截至本季度末，基金管理人无运用固有资金投资本基金情况。
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§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
本基金本报告期内无单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
无。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
1、中国证监会核准本基金募集的文件；
2、《农银汇理行业轮动混合型证券投资基金基金合同》；
3、《农银汇理行业轮动混合型证券投资基金托管协议》；
4、基金管理人业务资格批件、营业执照；
5、基金托管人业务资格批件和营业执照复印件；
6、本报告期内公开披露的临时公告。
9.2 存放地点
备查文件存放于基金管理人的办公地址：中国（上海）自由贸易试验区银城路 9号 50层。
9.3 查阅方式
投资者可到基金管理人的办公地址及网站免费查阅备查文件。在支付工本费后，投资者可在
合理时间内取得备查文件的复制件或复印件。
农银汇理基金管理有限公司
2022年 4月 21日
