银华消费主题混合型证券投资基金
2022年第 1季度报告
2022年 3月 31日
基金管理人：银华基金管理股份有限公司
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
报告送出日期：2022年 4月 20日
银华消费主题混合 2022年第 1季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2022年 04月 18日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金
的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2022年 01月 01日起至 03月 31日止。
§2 基金产品概况
基金简称
银华消费主题混合
场内简称
银华消费主题混合（扩位证券简称）
基金主代码
161818
基金运作方式
契约型开放式
基金合同生效日
2019年 12月 27日
报告期末基金份额总额
426,295,855.65份
投资目标
本基金主要投资于大消费行业中具有持续增长潜力的
优质上市公司，以分享中国经济增长与结构转型带来的
投资机会，追求超越业绩比较基准的投资回报，力争实
现基金资产的中长期稳定增值。
投资策略 本基金在大类资产配置过程中，将优先考虑对于股票类
资产的配置，在采取精选策略构造股票组合的基础上，
将剩余资产配置于固定收益类和现金类等大类资产上。
我国经济从投资拉动转向消费拉动是大势所趋，我国居
民收入水平持续提高，各消费行业均受益于居民消费升
级的大趋势。本基金将对经济转型过程及其带来的消费
结构的变化趋势进行跟踪分析，不断发掘各个行业的投
资机会。
本基金的投资组合比例为：股票资产占基金资产的比例
为 60%-95%（投资于港股通标的股票的比例占股票资产
的 0%-50%），其中投资于大消费行业上市公司股票的资
产不低于非现金基金资产的 80%。其余资产投资于债券、
资产支持证券、债券回购、银行存款（包括协议存款、
定期存款及其他银行存款）、现金、股指期货等金融工
银华消费主题混合 2022年第 1季度报告
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具；每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易
保证金后，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低
于基金资产净值的 5%，其中，现金不包括结算备付金、
存出保证金、应收申购款等。
业绩比较基准
恒生指数收益率（按估值汇率调整）×10%+中证内地消
费主题指数收益率×70%+中证综合债指数收益率×20%
风险收益特征
本基金是混合型证券投资基金，其预期风险和预期收益
水平高于债券型基金和货币市场基金。
本基金将投资香港联合交易所上市的股票，将面临港股
通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规
则等差异带来的特有风险。本基金可根据投资策略需要
或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投
资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并
非必然投资港股。
基金管理人
银华基金管理股份有限公司
基金托管人
中国建设银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称
银华消费主题混合 A
银华消费主题混合 C
下属分级基金的交易代码
161818
014346
报告期末下属分级基金的份额总额
394,075,378.34份
32,220,477.31份
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期（2022年 1月 1日-2022年 3月 31日）
银华消费主题混合 A 银华消费主题混合 C
1.本期已实现收益
-71,080,155.16 -5,924,633.94
2.本期利润
-135,206,605.96 -6,984,281.28
3.加权平均基金份额本期利润
-0.3428 -0.3163
4.期末基金资产净值
537,644,565.32 43,895,064.14
5.期末基金份额净值
1.3643 1.3623
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣
除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、上述本基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，例如：基金的申购、赎回费等，
计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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银华消费主题混合 A
阶段
净值增长率①
净值增长率标
准差②
业绩比较基准
收益率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①－③
②－④
过去三个月 -20.23%
1.57%
-14.26%
1.43%
-5.97%
0.14%
过去六个月 -18.80%
1.34%
-11.43%
1.22%
-7.37%
0.12%
过去一年 -18.50%
1.43%
-19.39%
1.21%
0.89%
0.22%
自基金合同
生效起至今
51.60%
1.62%
13.22%
1.29%
38.38%
0.33%
银华消费主题混合 C
阶段
净值增长率①
净值增长率标
准差②
业绩比较基准
收益率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①－③
②－④
过去三个月 -20.34%
1.57%
-14.26%
1.43%
-6.08%
0.14%
自基金合同
生效起至今
-24.43%
1.48%
-16.66%
1.33%
-7.77%
0.15%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益
率变动的比较
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注：按基金合同的规定，本基金自基金合同生效起六个月内为建仓期，建仓期结束时本基金的各
项投资比例已达到基金合同的规定：股票资产占基金资产的比例为 60%-95%（投资于港股通标的
股票的比例占股票资产的 0%-50%），其中投资于大消费行业上市公司股票的资产不低于非现金基
金资产的 80%。其余资产投资于债券、资产支持证券、债券回购、银行存款（包括协议存款、定
期存款及其他银行存款）、现金、股指期货等金融工具；每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴
纳的交易保证金后，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的 5%，其中，现
金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名
职务
任本基金的基金经理期限
证券从业
年限
说明
任职日期
离任日期
薄官辉
先生
本基金的
基金经理
2019年 12月
27日
- 17.5年
硕士学位。2004年 7月至 2006年 5月任
职于长江证券股份有限公司研究所，任研
究员，从事农业、食品饮料行业研究。2006
年 6月至 2009年 5月，任职于中信证券
股份有限公司研究部，任高级研究员，从
事农业、食品饮料行业研究。2009年 6
月加入银华基金管理有限公司研究部，曾
任消费组食品饮料行业研究员、大宗商品
组研究主管、研究部总监助理、研究部副
总监。自 2015年 4月 29日起担任银华中
国梦 30股票型证券投资基金基金经理，
自 2016年 11月 7日起兼任银华高端制造
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业灵活配置混合型证券投资基金基金经
理，自 2018年 6月 15日至 2019年 12
月 26日兼任银华消费主题分级混合型证
券投资基金基金经理，自 2019年 8月 1
日起兼任银华兴盛股票型证券投资基金
基金经理，自 2019年 12月 18日起兼任
银华优势企业证券投资基金基金经理，自
2019年 12月 27日起兼任银华消费主题
混合型证券投资基金基金经理，自 2021
年6月2日起兼任银华阿尔法混合型证券
投资基金基金经理，自 2021年 8月 13
日起兼任银华安盛混合型证券投资基金
基金经理。具有从业资格。国籍：中国。
注：1、此处的任职日期和离任日期均指基金合同生效日或公司作出决定之日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资
基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华消费主题混合型证券
投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金
资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金份额持有人利益
的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完
善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待
旗下管理的所有基金和投资组合。本基金管理人对旗下所有投资组合过去一个季度不同时间窗内
（1日内、3日内及 5日内）同向交易的交易价差从 T检验（置信度为 95%）和溢价率占优频率等
方面进行了专项分析，未发现违反公平交易制度的异常情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。
本报告期内，本基金管理人所有投资组合不存在参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较
少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析
银华消费主题混合 2022年第 1季度报告
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2022年第一季度经济和市场仍然处于比较复杂的阶段。政策继续发力。货币政策方面，1月
17日 1年期 MLF下降 10个基点。1月 20日，贷款市场报价利率(LPR)1年期和 5年期分别下降 10
个基点和 5个基点。财政政策方面，政府工作报告中提出要实施新的组合式税费支持政策，坚持
阶段性措施和制度性安排相结合，减税与退税并举。
但是新冠疫情三月初以来在深圳和上海等主要城市的蔓延阻碍了经济的恢复，好在中央政策
果断，贯彻动态清零措施，疫情控制是时间问题。地产支持政策在因城施策的方针下也在各地持
续落地，是当下对稳经济和 GDP目标 5.5%的较好支持。
年初以来，市场走势首先受到了美国市场利率走高的压制，估值受到压制。其次又遭受了俄
乌战争带来的不确定性的影响：油价高企、基础材料和粮食供应和价格的波动。最后国内疫情的
蔓延再次打击了消费恢复的信心，让稳经济的预期雪上加霜。所以整个第一季度市场走势较差。
2022年第一季度，沪深 300下跌 14.53%，创业板下跌 19.96%，科创 50下跌 21.97%。在本报
告期，本基金主要配置在消费、科技和制造板块。
2022年 1季度的经济和市场走势给投资管理人带来比较大的挑战，期盼的稳经济效果没有按
照预期出现，相反黑天鹅事件如战争及制裁、疫情的突然爆发增加了投资管理的难度。当然，有
些事情的影响是暂时的，比如终会过去的疫情。但是有些事情的影响却是长远的，比如俄乌战争
后对全球安全局势、产业链的影响。我们只有及时把这些最新的因素融入到我们原有的投资框架
中，时刻如履薄冰，才能做好市场的应对。
展望第二季度，稳经济仍然是经济和市场的核心变量，我们在过去的一个季度中也是这样认
为和期盼的，但是当下最好的做法应该是心怀期待，审慎应对。俄乌战争和疫情的不确定性更加
重了稳经济的必要性，市场的方向应该和稳经济的着力点有很强的一致性，低碳、基建、地产和
消费都应该在投资框架内。
长期看，我们的投资框架必须加重国际因素的份量。俄乌战争导致的全球态势不稳定已经导
致北上资金大幅流出中国市场，也在一定程度上影响了我们之前持仓股票的估值水平。从另一个
层面来看，局部的或者暂时的逆全球化对我们分析产业的发展和企业成长带来了更多不确定性。
我们的投资框架聚焦在产业发展趋势、企业竞争优势和合理的市场估值三个方面，这也是我们一
直以来坚持的投资的底层逻辑。
当前国内的产业和市场正处于一个变革的时期，这种变革放在当前的国际局势变化下来看也
是影响深远的。改革开放的前四十年，我们的改革是强调做大蛋糕，在当期的新时代，我们的改
革是和发展既有做大蛋糕，也有重新切分蛋糕的内容，所以改革带来的阵痛也不可避免。比如有
的产业会被认定是民生产业，强调基础保障功能，弱化其盈利能力。有的产业是参与国际竞争的
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卡脖子工程，成为政策重点扶持的产业。供给侧结构性改革会重新塑造中国的产业结构，也必将
在资本市场创造新的投资机会。
在科技和制造领域，低碳、智能仍然是主要的驱动力。低碳中新能源的投资和利用是主要内
容，能源的基础设施属性决定了未来投资规模巨大，必将产生较大的投资机会，而且在光伏、风
能和锂电池产业中国优势明显。5G和人工智能发展推动科技产业升级，高端制造、半导体以及智
能汽车领域投资机会也比较多。
消费板块的投资机会也值得我们期待。随着基建、地产发力稳经济，疫情的影响逐渐消退，
居民收入增速有望改善，消费增速有望恢复。目前消费板块的估值水平比较低，家居、家电、食
品、中高端白酒、农业种植业板块有不少投资机会。
我们将继续权衡产业景气度，企业竞争力以及市场的估值水平，在中国消费升级的过程中，
寻找具有长期成长性的公司，为基金的保值增值而努力。
4.5 报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末银华消费主题混合 A基金份额净值为 1.3643元，本报告期基金份额净值增长
率为-20.23%；截至本报告期末银华消费主题混合 C基金份额净值为 1.3623元，本报告期基金份
额净值增长率为-20.34%；业绩比较基准收益率为-14.26%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
报告期内，本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净
值低于五千万元的情形。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号
项目
金额（元）
占基金总资产的比例（%）
1
权益投资
526,856,765.65 88.90
其中：股票
526,856,765.65 88.90
2 基金投资
- -
3
固定收益投资
- -
其中：债券
- -
资产支持证券
- -
4
贵金属投资
- -
5
金融衍生品投资
- -
6
买入返售金融资产
- -
其中：买断式回购的买入返售金融资
产
- -
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7
银行存款和结算备付金合计
65,352,222.87 11.03
8 其他资产
424,836.25 0.07
9 合计
592,633,824.77 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码
行业类别
公允价值（元）
占基金资产净值比
例（%）
A
农、林、牧、渔业
41,271,282.92 7.10
B
采矿业
- -
C
制造业
386,593,639.75 66.48
D
电力、热力、燃气及水生产和供应
业
- -
E
建筑业
7,110.12 0.00
F
批发和零售业
10,024,829.00 1.72
G
交通运输、仓储和邮政业
- -
H
住宿和餐饮业
5,705,178.00 0.98
I
信息传输、软件和信息技术服务业
37,683,973.40 6.48
J
金融业
- -
K
房地产业
- -
L
租赁和商务服务业
- -
M
科学研究和技术服务业
6,518,755.64 1.12
N
水利、环境和公共设施管理业
- -
O
居民服务、修理和其他服务业
- -
P
教育
- -
Q
卫生和社会工作
- -
R
文化、体育和娱乐业
- -
S
综合
- -
合计
487,804,768.83 83.88
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
行业类别
公允价值（人民币）
占基金资产净值比例（%）
基础材料 - -
消费者非必需品 10,136,976.19 1.74
消费者常用品 28,915,020.63 4.97
能源 - -
金融 - -
医疗保健 - -
工业 - -
信息技术 - -
电信服务 - -
公用事业 - -
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地产建筑业 - -
合计
39,051,996.82 6.72
5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号
股票代码
股票名称
数量（股）
公允价值（元）
占基金资产净值比例（%）
1 600519 贵州茅台 26,527 45,599,913.00 7.84
2 000568 泸州老窖 207,970 38,657,463.60 6.65
3 600887 伊利股份 1,035,300 38,192,217.00 6.57
4 600570 恒生电子 847,300 37,670,958.00 6.48
5 002821 凯莱英 94,100 34,534,700.00 5.94
6 000858 五 粮 液 209,700 32,516,082.00 5.59
7 00291 华润啤酒 742,000 28,915,020.63 4.97
8 002041 登海种业 1,122,316 26,789,682.92 4.61
9 603866 桃李面包 1,320,733 26,573,147.96 4.57
10 603833 欧派家居 226,700 26,523,900.00 4.56
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
注：本基金本报告期末未持有债券。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
注：本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注：本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注：本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
注：本基金本报告期末未持有股指期货。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
注：本基金本报告期末未持有国债期货。
5.11 投资组合报告附注
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5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
本基金投资的前十名证券的发行主体本期不存在被监管部门立案调查，或在报告编制日前一
年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库
本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库之外的情形。
5.11.3 其他资产构成
序号
名称
金额（元）
1
存出保证金
293,476.80
2
应收证券清算款
-
3
应收股利
-
4
应收利息
-
5
应收申购款
131,359.30
6
其他应收款
0.15
7 其他
-
8 合计
424,836.25
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，比例的分项之和与合计可能有尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
项目
银华消费主题混合 A
银华消费主题混合 C
报告期期初基金份额总额
355,503,366.37 102,098.85
报告期期间基金总申购份额
78,099,990.26 32,163,742.45
减:报告期期间基金总赎回份额
39,527,978.29 45,363.99
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
少以“-”填列）
- -
报告期期末基金份额总额
394,075,378.34 32,220,477.31
注：如有相应情况，总申购份额含转换入份额，总赎回份额含转换出份额。
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§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
单位：份
项目
银华消费主题混合 A
银华消费主题混合 C
报告期期初管理人持有的本基金份额
- -
报告期期间买入/申购总份额
- 6,460,365.66
报告期期间卖出/赎回总份额
- -
报告期期末管理人持有的本基金份额
- 6,460,365.66
报告期期末持有的本基金份额占基金总
份额比例（%）
- 20.05
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
序号
交易方式
交易日期
交易份额(份)
交易金额(元)
适用费率(%)
1 申购
2022-02-14 6,460,365.66 10,000,000.00
-
合计
6,460,365.66 10,000,000.00
注：基金管理人持有本基金基金份额的交易费用按市场公开的交易费率计算并支付。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
投
资
者
类
别
报告期内持有基金份额变化情况
报告期末持有基金情况
序号
持有基金份额比例
达到或者超过 20%
的时间区间
期初
份额
申购
份额
赎回
份额
持有份额
份额占比
（%）
机
构
1 20220101-20220331 108,428,801.61 - - 108,428,801.61
25.44
产品特有风险
投资人在投资本基金时，将面临本基金的特有风险，具体包括：
1）当基金份额集中度较高时，少数基金份额持有人所持有的基金份额占比较高，其在召开持有人
大会并对重大事项进行投票表决时可能拥有较大话语权；
2）在极端情况下，当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，可能导致在其
赎回后本基金资产规模长期低于 5000万元，进而可能导致本基金终止或与其他基金合并或转型为
另外的基金，其他基金份额持有人丧失继续投资本基金的机会；
3）当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，更容易触发巨额赎回条款，基
金份额持有人将可能无法及时赎回所持有的全部基金份额；
4）当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，基金为支付赎回款项而卖出所
持有的证券，可能造成证券价格波动，导致本基金的收益水平发生波动。同时，巨额赎回、份额
净值小数保留位数是采用四舍五入、管理费及托管费等费用是按前一日资产计提，会导致基金份
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额净值出现大幅波动；
5）当某一基金份额持有人所持有的基金份额达到或超过本基金规模的 50%时，本基金管理人将不
再接受该持有人对本基金基金份额提出的申购及转换转入申请。在其他基金份额持有人赎回基金
份额导致某一基金份额持有人所持有的基金份额达到或超过本基金规模 50%的情况下，该基金份
额持有人将面临所提出的对本基金基金份额的申购及转换转入申请被拒绝的风险。如果投资人某
笔申购或转换转入申请导致其持有本基金基金份额达到或超过本基金规模的 50%，该笔申购或转
换转入申请可能被确认失败。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
本基金管理人于 2022年 1月 7日披露了《银华基金管理股份有限公司关于旗下部分公开募集
证券投资基金可投资于北京证券交易所上市股票及相关风险揭示的公告》，本基金自 2022年 1月
7日起可根据投资策略需要或市场环境变化，选择将部分基金资产投资于北交所股票或选择不将
基金资产投资于北交所股票，基金资产并非必然投资于北交所股票。基金资产投资于北交所股票
的特有风险包括但不限于上市公司经营风险、市场风险、股价大幅波动风险、流动性风险、转板
风险、退市风险、系统性风险、集中度风险、政策风险和监管规则变化风险等。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
9.1.1 中国证监会核准银华消费主题分级股票型证券投资基金募集的文件及银华消费主题
混合型证券投资基金获中国证监会准予变更注册的文件
9.1.2《银华消费主题混合型证券投资基金基金合同》
9.1.3《银华消费主题混合型证券投资基金招募说明书》
9.1.4《银华消费主题混合型证券投资基金托管协议》
9.1.5 《银华基金管理股份有限公司开放式基金业务规则》
9.1.6 本基金管理人业务资格批件和营业执照
9.1.7 本基金托管人业务资格批件和营业执照
9.1.8 本报告期内本基金管理人在指定媒体上披露的各项公告
9.2 存放地点
上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及
托管人住所，供公众查阅、复制。
9.3 查阅方式
投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相
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关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（www.yhfund.com.cn）查阅。
银华基金管理股份有限公司
2022年 4月 20日
