国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金 2021年第 3季度报告
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国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金
2021 年第 3 季度报告
2021 年 9 月 30 日
基金管理人：国泰基金管理有限公司
基金托管人：中国农业银行股份有限公司
报告送出日期：二〇二一年十月二十七日
国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金 2021年第 3季度报告
2
§1
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗
漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同约定，于 2021 年 10 月 25 日复
核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、
误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定
盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅
读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2021 年 7 月 1日起至 9月 30 日止。
§2
基金产品概况
基金简称 国泰中国企业境外高收益债券（QDII）
基金主代码 000103
交易代码 000103
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2013 年 4月 26 日
报告期末基金份额总额 17,144,130.59 份
投资目标
在有效控制投资风险的前提下，通过积极主动的投资管
理，力争获取超越业绩比较基准的投资收益。
投资策略
1、大类资产配置；2、债券投资策略；3、股票投资策略；
4、衍生品投资策略。
业绩比较基准
（经估值日汇率调整后的）摩根大通亚洲债券中国总收益
指数（JACI China Total Return Index）
风险收益特征 从基金资产整体运作来看，本基金为债券型基金，属于证
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券投资基金中的中等风险品种，其预期风险与预期收益高
于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。
基金管理人 国泰基金管理有限公司
基金托管人 中国农业银行股份有限公司
境外资产托管人英文名称
JPMorgan Chase Bank,National Association
HONG KONG
BRANCH
境外资产托管人中文名称 摩根大通银行香港分行
§3
主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期
(2021 年 7月 1日-2021 年 9月 30 日)
1.本期已实现收益 -107,216.75
2.本期利润 -778,588.32
3.加权平均基金份额本期利润 -0.0446
4.期末基金资产净值 22,243,016.12
5.期末基金份额净值 1.2974
注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收
益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
（2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水
平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较
基准收益
率标准差
①-③ ②-④
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④
过去三个月 -3.35% 0.29% -1.54% 0.25% -1.81% 0.04%
过去六个月 -4.50% 0.28% -3.14% 0.26% -1.36% 0.02%
过去一年 -7.02% 0.30% -6.24% 0.28% -0.78% 0.02%
过去三年 -4.11% 0.36% 8.25% 0.26% -12.36% 0.10%
过去五年 0.11% 0.33% 13.09% 0.25% -12.98% 0.08%
自基金合同
生效起至今
29.74% 0.31% 45.93% 0.27% -16.19% 0.04%
注：同期业绩比较基准以人民币计价。
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比
较基准收益率变动的比较
国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金
累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
（2013 年 4 月 26 日至 2021 年 9月 30 日）
注：（1）本基金的合同生效日为2013年4月26日。本基金在六个月建仓期结束时，各项资产
配置比例符合合同约定。
（2）同期业绩比较基准以人民币计价。
§4
管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
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5
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
吴向军
国泰中国
企业境外
高收益债
券
（QDII）、
国泰纳斯
达克 100
指数
（QDII）、
国泰大宗
商品
(QDII-LO
F)、国泰
纳斯达克
100
（QDII-E
TF）、国泰
恒生港股
通指数
（LOF）的
基金经
理、国际
业务部总
监、投资
总监（海
外）
2013-04-26 - 17 年
硕士研究生。2004 年 6月至 2011
年4月在美国Guggenheim Partners
工作，历任研究员，高级研究员，
投资经理。2011 年 5月起加盟国泰
基金管理有限公司，2013 年 4 月起
任国泰中国企业境外高收益债券型
证券投资基金的基金经理，2013 年
8 月至 2017 年 12 月任国泰美国房
地产开发股票型证券投资基金的基
金经理，2015 年 7 月起兼任国泰纳
斯达克 100 指数证券投资基金和国
泰大宗商品配置证券投资基金
(LOF)的基金经理，2015 年 12 月至
2020 年 10 月任国泰全球绝对收益
型基金优选证券投资基金的基金经
理，2017 年 9月至 2021 年 5 月任
国泰中国企业信用精选债券型证券
投资基金（QDII）的基金经理，2018
年 5 月起兼任纳斯达克 100 交易型
开放式指数证券投资基金的基金经
理，2018 年 11 月起兼任国泰恒生
港股通指数证券投资基金（LOF）的
基金经理。2015 年 8月至 2016 年 6
月任国际业务部副总监，2016 年 6
月至2018年7月任国际业务部副总
监（主持工作），2017 年 7 月起任
投资总监（海外），2018 年 7 月起
任国际业务部总监。
注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基
金合同生效日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理公司公
平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着
诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风
险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份
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额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披
露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产
之间严格分开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心
管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。
4.3公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》
的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有
效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益
输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。
本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
三季度，国内经济下行压力有所加大。其中疫情的反复及极端天气的负面冲击拖累了经
济生产，同时限产愈演愈烈，对工业生产拖累加大，并且原材料价格持续高位对下游需求也
产生一定抑制作用。
三季度，随着美国经济向好和通胀数据的走高，推升市场对于美联储“转鹰”的预期，
带动美国国债长端利率震荡上行。美联储官员的表态开始由通胀是暂时的，更多的转换为通
胀可能会持续一段时间，而圣路易斯联储行长则表示担忧通胀带来的风险。从近期美联储官
员表态来看，年末美联储启动 Taper 几乎板上钉钉，而完成 Taper 的时间或也将在 2022 年
中到秋季前后。Taper 预期落地后，10 年期美国国债收益率迅速上行。整个三季度，十年期
美国国债债利率上行 1.93bps 至 1.4873%，两年期美国国债利率上行 2.69bps 至 0.2755%，
短端利率上行幅度超过长端利率。
三季度，中资美元债市场震荡下行。其中，投资级债券受到美国国债收益率影响较大，
在季初美联储宽松预期下走高，在季末 Taper 预期落地后回落。而高收益债板块受挫严重，
主要因为中资美元债高收益板块中地产行业债券比重较大，而地产债受到恒大等房企的负面
舆情影响严重下挫。同时地产债的下跌也影响了非地产行业债券，最终造成了全板块的普跌。
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7 月初，恒大的负面舆情和蓝光的违约事件影响，中资债美元债高收益板块有所下跌。8月，
在各地产公司公布上半年业绩后，受到业绩提振，地产美元债的整体回弹显著。而 9月下旬，
恒大违约落地，其造成的影响超乎市场预期，叠加之后新力控股和花样年的相继违约，市场
情绪跌至冰点。虽然本基金没有恒大、新力和花样年等风险债券的直接持仓，但是净值也受
到市场的下行的间接影响而下跌。
报告期间，人民币兑美元汇率有小幅贬值，主要因为美联储 Taper 预期落地后，美元利
率上行，带动美元指数上行。而汇率因素对本基金的净值有些正贡献。
本基金本报告期内的净值增长率为-3.35%，同期业绩比较基准收益率为-1.54%。（注：
同期业绩比较基准以人民币计价。)
4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望未来，美联储 Taper 预期已经出台，现阶段的通胀压力使得未来全球的经济复苏节
奏不甚明朗。四季度美债利率大概率重回趋势上行，而长期来看持续上行仍有压力。虽然地
产债目前正在经历至暗时刻，但是政策边际改善已经显现，房贷按揭政策已经边际放松。短
期内我们仍然规避部分资质较弱的房企未来仍将受到销售放缓、流动性降低和再融资困难等
问题的困扰。现阶段市场仍然波动较大，不顾基本面的普跌明显。我们认为未来市场企稳后
将迎来一定程度的估值修复，但也密切关注后市地产政策的变化，相应调整本基金的投资策
略。长期来看，我们认为地产政策的走向对地产行业和对应的美元债市场有着决定性影响，
而房企的基本面和债券价格走势也将持续分化。
汇率方面，美联储年内启动 Taper 预期基本落地，美债长端利率的抬升，也吸引全球资
金回流美元抬升美元指数。短期来看市场仍然有不确定性因素，使得未来美元兑人民币汇率
仍将维持震荡走势。
未来我们保持中性的投资策略，维持较短久期的投资组合；同时规避低信用资质的债券，
降低风险，争取以合理稳健的投资组合为投资人带来最大的收益。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本基金本报告期存在连续六十个工作日基金资产净值低于五千万元的情形，本基金管理
人已向中国证监会报告本基金的解决方案。
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8
§5
投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额(人民币元)
占基金总资产
的比例(%)
1 权益投资 - -
其中：普通股 - -
存托凭证 - -
优先股 - -
房地产信托 - -
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 18,973,984.56 83.62
其中：债券 18,973,984.56 83.62
资产支持证券 - -
4 金融衍生品投资 - -
其中：远期 - -
期货 - -
期权 - -
权证 - -
5 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -
6 货币市场工具 - -
7 银行存款和结算备付金合计 3,385,761.09 14.92
8 其他各项资产 331,781.59 1.46
9 合计 22,691,527.24 100.00
5.2报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布
本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。
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5.3报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合
本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。
5.4报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭
证投资明细
本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。
5.5报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合
债券信用等级 公允价值(人民币元) 占基金资产净值比例（％）
BB+至 BB- 12,650,771.44 56.88
B+至 B- 5,055,602.78 22.73
无评级 1,267,610.34 5.70
注：上述债券投资组合主要适用标准普尔、穆迪等国际权威机构评级。
5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元)
占基金资产净
值比例(％)
1 XS2075784103
CIFIHG 6.45
11/07/24
3,000 1,953,266.29 8.78
2 XS2084413454
FTLNHD 7 1/2
12/16/21
3,000 1,941,281.27 8.73
3 XS2238561794
FOSUNI 5.95
10/19/25
2,000 1,325,641.70 5.96
4 XS2030531938
YLLGSP 6.8
02/27/24
2,000 1,303,656.20 5.86
5 XS2057076387
ROADKG 6.7
09/30/24
2,000 1,302,320.20 5.85
5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券
投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
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5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名金融衍生品投
资明细
本基金本报告期末未持有金融衍生品。
5.9报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细
本基金本报告期末未持有基金。
5.10投资组合报告附注
5.10.1 本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查
或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。
5.10.2 基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之
外的情况。
5.10.3其他资产构成
序号 名称 金额(人民币元)
1 存出保证金 -
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 327,724.88
5 应收申购款 4,056.71
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 331,781.59
5.10.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有可转换债券。
5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末未持有股票。
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§6
开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 17,657,338.31
报告期期间基金总申购份额 441,822.03
减：报告期期间基金总赎回份额 955,029.75
报告期期间基金拆分变动份额 -
报告期期末基金份额总额 17,144,130.59
§7基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
单位：份
报告期期初管理人持有的本基金份额 11,737,750.44
报告期期间买入/申购总份额 -
报告期期间卖出/赎回总份额 -
报告期期末管理人持有的本基金份额 11,737,750.44
报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例（%） 68.47
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内，本基金的基金管理人未运用固有资金投资本基金。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
投资者
类别
报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
序号
持有基金份额比例达
到或者超过20%的时
间区间
期初份额
申购份
额
赎回份
额
持有份额 份额占比
机构 1
2021年 07月 01日至
2021 年 09 月 30 日
11,737,7
50.44
- -
11,737,750.
44
68.47%
产品特有风险
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当基金份额持有人占比过于集中时，可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引发基金份额净值
波动风险、基金流动性风险等特定风险。
§9备查文件目录
9.1备查文件目录
1、国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金基金合同
2、国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金托管协议
3、关于核准国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金募集的批复
4、报告期内披露的各项公告
5、法律法规要求备查的其他文件
9.2存放地点
本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路 18 号 8 号楼嘉
昱大厦 16层-19 层。
基金托管人住所。
9.3查阅方式
可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。
客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688
客户投诉电话：（021）31089000
公司网址：http://www.gtfund.com
国泰基金管理有限公司
二〇二一年十月二十七日
