光大保德信恒利纯债债券型证券投资基金 2021年第 2季度报告
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光大保德信恒利纯债债券型证券投资基金
2021年第 2季度报告
2021年 6月 30日
基金管理人：光大保德信基金管理有限公司
基金托管人：兴业银行股份有限公司
报告送出日期：二〇二一年七月二十一日
光大保德信恒利纯债债券型证券投资基金 2021年第 2季度报告
2
§1
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗
漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人兴业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2021年 7月 20日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导
性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定
盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅
读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2021年 4月 1日起至 6月 30日止。
§2
基金产品概况
基金简称 光大保德信恒利纯债债券
基金主代码 002523
交易代码 002523
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2016年 9月 2日
报告期末基金份额总额 6,458,118,253.23份
投资目标
在严格控制风险和保持资产流动性的基础上，通过积极主
动的投资管理，力争实现基金资产的长期稳定增值。
投资策略
1、资产配置策略
本基金根据工业增加值、通货膨胀率等宏观经济指标，结
合国家货币政策和财政政策实施情况、市场收益率曲线变
动情况、市场流动性情况，综合分析债券市场的变动趋势。
最终确定本基金在债券类资产中的投资比率，构建和调整
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债券投资组合。
2、目标久期策略及凸性策略
在组合的久期选择方面，本基金将综合分析宏观面的各个
要素，主要包括宏观经济所处周期、货币财政政策动向、
市场流动性变动情况等，通过对各宏观变量的分析，判断
其对市场利率水平的影响方向和程度，从而确定本基金固
定收益投资组合久期的合理范围。并且动态调整本基金的
目标久期，即预期利率上升时适当缩短组合久期，在预期
利率下降时适当延长组合久期，从而提高债券投资收益。
由于债券价格与收益率之间往往存在明显的非线性关系，
所以通过凸性管理策略为久期策略补充，可以更好地分析
债券的利率风险。凸性越大，利率上行引起的价格损失越
小，而利率下行带来的价格上升越大；反之亦然。本基金
将通过严格的凸性分析，对久期策略做出适当的补充和修
正。
3、收益率曲线策略
在确定了组合的整体久期后，组合将基于宏观经济研究和
债券市场跟踪，结合收益率曲线的拟合和波动模拟模型，
对未来的收益率曲线移动进行情景分析，从而根据不同期
限的收益率变动情况, 在期限结构配置上适时采取子弹
型、哑铃型或者阶梯型等策略，进一步优化组合的期限结
构，增强基金的收益。
4、信用债投资策略
信用类债券是本基金的重要投资对象，因此信用策略是本
基金债券投资策略的重要部分。由于影响信用债券利差水
平的因素包括市场整体的信用利差水平和信用债自身的
信用情况变化，因此本基金的信用债投资策略可以具体分
为市场整体信用利差曲线策略和单个信用债信用分析策
略。
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（1）市场整体信用利差曲线策略
本基金将从经济周期、市场特征和政策因素三方面考量信
用利差曲线的整体走势。在经济周期向上阶段，企业盈利
能力增强，经营现金流改善，则信用利差可能收窄，反之
当经济周期不景气，企业的盈利能力减弱，信用利差扩大。
同时本基金也将考虑市场容量、信用债结构以及流动性之
间的相互关系，动态研究信用债市场的主要特征，为分析
信用利差提供依据。另外，政策因素也会对信用利差造成
很大影响。这种政策影响集中在信用债市场的供给方面和
需求方面。本基金将从供给和需求两方面分别评估政策对
信用债市场的作用。
本基金将综合各种因素，分析信用利差曲线整体及分行业
走势，确定信用债券总的投资比例及分行业的投资比例。
（2）单个信用债信用分析策略
信用债的收益率水平及其变化很大程度上取决于其发行
主体自身的信用水平，本基金将对不同信用类债券的信用
等级进行评估，深入挖掘信用债的投资价值，增强本基金
的收益。
本基金主要通过发行主体偿债能力、抵押物质量、契约条
款和公司治理情况等方面分析和评估单个信用债券的信
用水平：
信用债作为发行主体的一种融资行为，发行主体的偿债能
力是首先需要考虑的重要因素。本基金将从行业和企业两
个层面来衡量发行主体的偿债能力。A）行业层面：包括
行业发展趋势、政策环境和行业运营竞争状况；B）企业
层面：包括盈利指标分析、资产负债表分析和现金流分析
等。
抵押物作为信用债发行时的重要组成部分，是债券持有人
分析和衡量该债券信用风险的关键因素之一。对于抵押物
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质量的考察主要集中在抵押物的现金流生成能力和资产
增值能力。抵押物产生稳定现金流的能力越强、资产增值
的潜力越大，则抵押物的质量越好，从而该信用债的信用
水平也越高。
契约条款是指在信用债发行时明确规定的，约束和限制发
行人行为的条款内容。具体包含承诺性条款和限制性条款
两方面，本基金首先分析信用债券中契约条款的合理性和
可实施性，随后对发行人履行条款的情况进行动态跟踪与
评估，发行人对契约条款的履行情况越良好，其信用水平
也越高。
对于通过发行债券开展融资活动的企业来说，该发行人的
公司治理情况是该债券维持高信用等级的重要因素。本基
金关注的公司治理情况包括持有人结构、股东权益与员工
关系、运行透明度和信息披露、董事会结构和效率等。
5、中小企业私募债投资策略
与传统的信用债相比，中小企业私募债券采取非公开方式
发行和交易，整体流动性相对较差，而且受到发债主体资
产规模较小、经营波动性较高、信用基本面稳定性较差的
影响，整体的信用风险相对较高。因此，对于中小企业私
募债券的投资应采取更为谨慎的投资策略。本基金认为，
投资该类债券的核心要点是对个券信用资质进行详尽的
分析，并综合考虑发行人的企业性质、所处行业、资产负
债状况、盈利能力、现金流、经营稳定性等关键因素，确
定最终的投资决策。
6、资产支持证券投资策略
资产支持证券的定价受市场利率、发行条款、标的资产的
构成及质量、提前偿还率等多种因素影响。本基金将在基
本面分析和债券市场宏观分析的基础上，对资产支持证券
的交易结构风险、信用风险、提前偿还风险和利率风险等
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进行分析，采取包括收益率曲线策略、信用利差曲线策略、
预期利率波动率策略等积极主动的投资策略，投资于资产
支持证券。
7、证券公司短期公司债券投资策略
本基金将通过对证券行业分析、证券公司资产负债分析、
公司现金流分析等调查研究，分析证券公司短期公司债券
的违约风险及合理的利差水平，对证券公司短期公司债券
进行独立、客观的价值评估。
基金投资证券公司短期公司债券，基金管理人将根据审慎
原则，制定严格的投资决策流程、风险控制制度，并经董
事会批准，以防范信用风险、流动性风险等各种风险。
8、杠杆投资策略
在本基金的日常投资中，还将充分利用组合的回购杠杆操
作，在严格头寸管理的基础上，在资金相对充裕的情况下
进行风险可控的杠杆投资策略。
业绩比较基准 中证全债指数收益率。
风险收益特征
本基金是债券型基金，长期预期风险收益水平低于股票型
基金、混合型基金，高于货币市场基金。
基金管理人 光大保德信基金管理有限公司
基金托管人 兴业银行股份有限公司
§3
主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期
(2021年 4月 1日-2021年 6月 30日)
1.本期已实现收益 55,602,485.71
2.本期利润 69,005,770.97
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3.加权平均基金份额本期利润 0.0114
4.期末基金资产净值 6,582,786,346.38
5.期末基金份额净值 1.0193
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①-③ ②-④
过去三个月 1.12% 0.03% 1.32% 0.04% -0.20% -0.01%
过去六个月 1.67% 0.04% 2.31% 0.04% -0.64% 0.00%
过去一年 2.72% 0.05% 2.84% 0.06% -0.12% -0.01%
过去三年 12.04% 0.07% 15.42% 0.07% -3.38% 0.00%
自基金合同
生效起至今
17.25% 0.06% 18.51% 0.08% -1.26% -0.02%
3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准
收益率变动的比较
光大保德信恒利纯债债券型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
(2016年 9月 2日至 2021年 6月 30日)
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注：根据基金合同的规定，本基金建仓期为2016年9月2日至2017年3月1日。建仓期结束时本
基金各项资产配置比例符合本基金合同规定的比例限制及投资组合的比例范围。
§4
管理人报告
4.1 基金经理(或基金经理小组)简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从业年
限
说明
任职日期 离任日期
魏丽
固收管
理总部
固收低
风险投
资团队
联席团
队长、
基金经
理
2018-05-26 - 11年
魏丽女士，2007年获得南京
财经大学应用数学系学士
学位，2010年获得复旦大学
统计学硕士学位。2010年 9
月至 2013 年 7 月在融通基
金管理有限公司任职交易
员、研究员；2013年 7月至
2017年 10月在农银汇理基
金管理有限公司任职研究
员、基金经理助理、基金经
理；2017年 10月加入光大
保德信基金管理有限公司，
现任公司固收管理总部固
收低风险投资团队联席团
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队长，2018年 3月至今担任
光大保德信现金宝货币市
场基金的基金经理，2018
年5月至今担任光大保德信
耀钱包货币市场基金、光大
保德信恒利纯债债券型证
券投资基金的基金经理，
2018年 5月至 2020年 2月
担任光大保德信欣鑫灵活
配置混合型证券投资基金
的基金经理，2018年 12月
至 2020 年 5 月担任光大保
德信永鑫灵活配置混合型
证券投资基金的基金经理，
2019年 4月至 2021年 6月
担任光大保德信永利纯债
债券型证券投资基金的基
金经理，2019年 12月至今
担任光大保德信尊泰三年
定期开放债券型证券投资
基金的基金经理，2020 年
12 月至今担任光大保德信
中债1-5年政策性金融债指
数证券投资基金的基金经
理，2021年 3月至今担任光
大保德信岁末红利纯债债
券型证券投资基金的基金
经理。
注：1、对基金的非首任基金经理，其任职日期和离任日期分别指根据公司决定确定的聘任
日期和解聘日期。
2、李怀定先生于2021年7月10日担任本基金基金经理，与魏丽女士共同管理本基金。
李怀定先生简历：
复旦大学经济学博士学位。2007年7月至2007年11月任职华泰证券股份有限公司固定收益部；
2007年11月至2009年7月在光大证券股份有限公司担任债券分析师；2009年7月至2012年5月
在国信证券股份有限公司担任经济研究所高级分析师；2012年5月至2018年8月在汇添富基金
管理股份有限公司历任固定收益投资部高级分析师、债券基金经理助理、债券基金经理；2018
年8月至2021年5月在长江养老保险股份有限公司担任养老保障投资部/个人养老金投资部固
收投资经理；2021年6月加入光大保德信基金管理有限公司，2021年7月至今担任光大保德信
恒利纯债债券型证券投资基金、光大保德信尊裕纯债一年定期开放债券型发起式证券投资基
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金、光大保德信尊丰纯债定期开放债券型发起式证券投资基金的基金经理。
4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况
无
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》及其他相关法律法规、证监会
规定和基金合同的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制
风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。报告期内未有损害基金份额持有人利益的
行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
为充分保护持有人利益，确保本基金管理人旗下各基金在获得投研团队、交易团队支持
等各方面得到公平对待，本基金管理人从投研制度设计、组织结构设计、工作流程制定、技
术系统建设和完善、公平交易执行效果评估等各方面出发，建设形成了有效的公平交易执行
体系。本报告期，本基金管理人各项公平交易制度流程均得到良好地贯彻执行，未发现存在
违反公平交易原则的现象。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内未发现本基金存在异常交易行为。本基金与其他投资组合未发生交易所公开
竞价同日反向交易且成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量 5%的交易。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析
二季度，国内经济基本面动能进一步放缓，外需也呈现见顶态势，债券收益率随之出现
下行。
报告期内，光大恒利拉长久期，稳健操作，把握拐点，灵活使用杠杆，取得较为稳定的
收益。
4.4.2报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期内份额净值增长率为 1.12%，业绩比较基准收益率为 1.32%。
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4.5报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本报告期内未发生连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基金资
产净值低于五千万元的情形。
§5
投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额(元)
占基金总资产的
比例(%)
1 权益投资 - -
其中：股票 - -
2 固定收益投资 6,229,478,000.00 94.60
其中：债券 6,229,478,000.00 94.60
资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 237,442,756.16 3.61
其中：买断式回购的买入返售金融
资产
- -
6 银行存款和结算备付金合计 611,693.39 0.01
7 其他各项资产 117,451,795.43 1.78
8 合计 6,584,984,244.98 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合
本基金本报告期末未持有股票。
5.3期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
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5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明
细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值(元)
占基金资产净值
比例(％)
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 6,229,478,000.00 94.63
其中：政策性金融债 6,229,478,000.00 94.63
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债（可交换债） - -
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 6,229,478,000.00 94.63
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元)
占基金资产净
值比例(％)
1 200202 20国开 02 7,100,000
698,569,000.0
0
10.61
2 190208 19国开 08 6,800,000
687,684,000.0
0
10.45
3 180211 18国开 11 6,000,000
610,560,000.0
0
9.28
4 190308 19进出 08 6,000,000
604,080,000.0
0
9.18
5 200313 20进出 13 5,400,000 544,914,000.0 8.28
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0
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券
投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明
细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
根据本基金基金合同，本基金不能投资于股指期货。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
根据本基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有国债期货。
5.10.3 本期国债期货投资评价
本基金本报告期内未投资国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 债券 20 国开 02(200202.IB)、19 国开 08(190208.IB)、18 国开
11(180211.IB)、20 国开 03(200203.IB)、20 国开 07(200207.IB)、19 国开
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14(190214.IB)的发行主体国家开发银行于 2020年 12月 25日收到中国银行保险
监督管理委员会行政处罚信息公开表（银保监罚决字〔2020〕67号），主要内容
为：一、为违规的政府购买服务项目提供融资。二、项目资本金管理不到位，棚
改贷款项目存在资本金违规抽回情况。三、违规变相发放土地储备贷款。四、设
置不合理存款考核要求，以贷转存，虚增存款。五、贷款风险分类不准确。六、
向资产管理公司以外的主体批量转让不良信贷资产。七、违规进行信贷资产拆分
转让，隐匿信贷资产质量。八、向棚改业务代理结算行强制搭售低收益理财产品。
九、扶贫贷款存贷挂钩。十、易地扶贫搬迁贷款“三查”不尽职，部分贷款资金
未真正用于扶贫搬迁。十一、未落实同业业务交易对手名单制监管要求。十二、
以贷款方式向金融租赁公司提供同业融资，未纳入同业借款业务管理。十三、以
协定存款方式吸收同业存款，未纳入同业存款业务管理。十四、风险隔离不到位，
违规开展资金池理财业务。十五、未按规定向投资者充分披露理财产品投资非标
准化债权资产情况。十六、逾期未整改，屡查屡犯，违规新增业务。十七、利用
集团内部交易进行子公司间不良资产非洁净出表。十八、违规收取小微企业贷款
承诺费。十九、收取财务顾问费质价不符。二十、利用银团贷款承诺费浮利分费。
二十一、向检查组提供虚假整改说明材料。二十二、未如实提供信贷资产转让台
账。二十三、案件信息迟报、瞒报。二十四、对以往监管检查中发现的国别风险
管理问题整改不到位。中国银行保险监督管理委员会作出行政处罚决定为罚款
4880万元。
基金管理人按照内部研究工作规范对该发行主体进行分析后将其列入基金投资
对象备选库并跟踪研究。该行政处罚事件发生后，基金管理人密切跟踪相关进展，
遵循价值投资的理念进行投资决策。
除上述证券外，报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立
案调查或在报告编制日前一年受到证监会、证券交易所公开谴责、处罚的情况。
5.11.2本基金未投资超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 -
2 应收证券清算款 -
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3 应收股利 -
4 应收利息 117,451,745.47
5 应收申购款 49.96
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 117,451,795.43
5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末未持有股票。
§6
开放式基金份额变动
单位：份
本报告期期初基金份额总额 6,322,549,064.74
报告期期间基金总申购份额 1,473,538,433.66
减：报告期期间基金总赎回份额 1,337,969,245.17
报告期期间基金拆分变动份额 -
本报告期期末基金份额总额 6,458,118,253.23
§7
基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
单位：份
报告期期初管理人持有的本基金份额 19,723,865.88
报告期期间买入/申购总份额 0.00
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报告期期间卖出/赎回总份额 0.00
报告期期末管理人持有的本基金份额 19,723,865.88
报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例（%） 0.31
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内，基金管理人不存在申购、赎回或买卖本基金的情况。
§8
影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
投资者
类别
报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
序号
持有基金份额比
例达到或者超过
20%的时间区间
期初份
额
申购份
额
赎回份额 持有份额 份额占比
机构
1
20210401-202106
30
1,651,
630,60
1.41
0.00 0.00
1,651,630,6
01.41
25.57%
2
20210420-202105
09,20210528-202
10628
1,251,
357,67
8.50
491,78
6,662.
73
600,000,
000.00
1,143,144,3
41.23
17.70%
3
20210420-202105
27,20210611-202
10628
1,222,
938,50
9.65
0.00 0.00
1,222,938,5
09.65
18.94%
产品特有风险
本基金本报告期存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情形，可能面临单一投资者集中赎回
的情况，从而：
（1）对基金的流动性造成冲击，存在对剩余投资者的赎回办理造成影响的风险。
（2）基金管理人因基金赎回的流动性要求致使部分投资受到限制，或因赎回费归入基金资产等原
因，而导致基金资产净值波动的风险，影响基金的投资运作和收益水平。
（3）因基金资产规模过小，而导致部分投资不能实现基金合同约定的投资目的及投资策略，或导
致基金不能满足存续条件的风险。
本管理人将审慎评估大额申购对基金持有集中度的影响，在运作中保持合适的流动性水平，保护持
有人利益。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
无。
§9
备查文件目录
9.1 备查文件目录
光大保德信恒利纯债债券型证券投资基金 2021年第 2季度报告
17
1、中国证监会批准光大保德信恒利纯债债券型证券投资基金设立的文件
2、光大保德信恒利纯债债券型证券投资基金基金合同
3、光大保德信恒利纯债债券型证券投资基金招募说明书
4、光大保德信恒利纯债债券型证券投资基金托管协议
5、光大保德信恒利纯债债券型证券投资基金法律意见书
6、基金管理人业务资格批件、营业执照、公司章程
7、基金托管人业务资格批件和营业执照
8、报告期内光大保德信恒利纯债债券型证券投资基金在指定报刊上披露的各项公告
9、中国证监会要求的其他文件
9.2 存放地点
上海市黄浦区中山东二路 558号外滩金融中心 1幢（北区 3号楼），6-7层、10层。
9.3 查阅方式
投资者可于本基金管理人办公时间预约查阅。 投资者对本报告书如有疑问，可咨询本
基金管理人。 客户服务中心电话：4008-202-888，021-80262888。 公司网址：www.epf.com.cn。
光大保德信基金管理有限公司
二〇二一年七月二十一日
