中欧明睿新常态混合型证券投资基金
2021年第1季度报告
2021年03月31日
基金管理人:中欧基金管理有限公司
基金托管人:中国建设银行股份有限公司
报告送出日期:2021年04月22日
中欧明睿新常态混合型证券投资基金 2021年第 1季度报告
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§1
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或
重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2021年4月21日
复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在
虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基
金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应
仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2021年01月01日起至2021年03月31日止。
§2
基金产品概况
基金简称 中欧明睿新常态混合
基金主代码 001811
基金运作方式 契约型、开放式
基金合同生效日 2016年03月03日
报告期末基金份额总额 1,568,856,470.51份
投资目标
在有效控制投资组合风险的前提下，通过积极主动
的资产配置，力争获得超越业绩比较基准的收益。
投资策略
本基金运用自上而下和自下而上相结合的方法进行
大类资产配置，强调通过自上而下的宏观分析与自
下而上的市场趋势分析有机结合进行前瞻性的决策。
综合考虑本基金的投资目标、市场发展趋势、风险
控制要求等因素，制定本基金资产的大类资产配置
比例。
业绩比较基准
沪深300指数收益率×80%+中债综合指数收益率×2
0%
风险收益特征
本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平
高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基
金，属于较高预期收益和预期风险水平的投资品种。
基金管理人 中欧基金管理有限公司
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基金托管人 中国建设银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称 中欧明睿新常态混合A 中欧明睿新常态混合C
下属分级基金的交易代码 001811 005765
报告期末下属分级基金的份额总
额
1,494,536,302.02份 74,320,168.49份
§3
主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
报告期(2021年01月01日 - 2021年03月31日)
主要财务指标
中欧明睿新常态混合A 中欧明睿新常态混合C
1.本期已实现收益 239,234,209.42 10,972,465.62
2.本期利润 -149,006,726.27 -11,369,158.32
3.加权平均基金份额本期利润 -0.1019 -0.1550
4.期末基金资产净值 3,411,270,343.53 167,103,495.66
5.期末基金份额净值 2.282 2.248
注：1. 本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变
动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收
益。
2. 所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益
水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
中欧明睿新常态混合A净值表现
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①-③ ②-④
过去三个月 -2.56% 2.02% -2.36% 1.28% -0.20% 0.74%
过去六个月 23.42% 1.73% 8.32% 1.06% 15.10% 0.67%
过去一年 62.19% 1.65% 28.62% 1.05% 33.57% 0.60%
过去三年 110.60% 1.62% 25.64% 1.10% 84.96% 0.52%
过去五年 180.70% 1.46% 45.60% 0.94%
135.10
%
0.52%
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自基金合同生
效起至今
179.86% 1.45% 52.05% 0.94%
127.81
%
0.51%
中欧明睿新常态混合C净值表现
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①-③ ②-④
过去三个月 -2.77% 2.02% -2.36% 1.28% -0.41% 0.74%
过去六个月 22.98% 1.73% 8.32% 1.06% 14.66% 0.67%
过去一年 60.92% 1.65% 28.62% 1.05% 32.30% 0.60%
过去三年 105.62% 1.62% 25.64% 1.10% 79.98% 0.52%
自基金份额运
作日至今
110.51% 1.62% 21.43% 1.10% 89.08% 0.52%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变
动的比较
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注：本基金 C类份额成立日为 2018年 3月 15日，图示日期为 2018年 3月 15日至 2021
年 3月 31日。
§4
管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基
金经理期限
姓名 职务
任职
日期
离任
日期
证
券
从
业
年
限
说明
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刘伟
伟
基金经理
2021-
02-08
- 8
历任农银汇理基金管理有
限公司研究员（2012.07-20
14.05），中欧基金管理
有限公司基金经理助理（20
14.05-2016.04），上海
源实资产管理有限公司投
资经理
（2016.04-2017.04）。201
7/07/10加入中欧基金管
理有限公司,历任基金经
理助理、投资经理。
周应
波
权益投决会委员/投资总
监/基金经理
2016-
12-01
- 11
历任平安证券有限责任公
司研究员（2010.02-2011.
08），华夏基金管理有限
公司研究员（2011.08-201
4.10）。2014/10/20加入
中欧基金管理有限公司,
历任研究员、投资经理助
理、投资经理。
注：1、任职日期和离任日期一般情况下指公司作出决定之日；若该基金经理自基金合
同生效日起即任职，则任职日期为基金合同生效日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券投资基金法》及其各项实施细则、本
基金基金合同和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取
信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，
基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，无违法违规、未履行基金合同承诺或损
害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格按照《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意
见》及公司内部相关制度等规定，从研究分析、投资决策、交易执行、事后监控等环节
严格把关，通过系统和人工等方式在各个环节严格控制交易公平执行。本报告期内，本
基金管理人公平交易制度和控制方法总体执行情况良好，不同投资组合之间不存在非公
平交易或利益输送的情况。
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4.3.2 异常交易行为的专项说明
报告期内，本基金管理人管理的所有投资组合不存在参与的交易所公开竞价同日反
向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况，且不存在其他可能导
致非公平交易和利益输送的异常交易行为。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析
一季度A股市场经历了过山车行情，农历新年之前的市场延续了2020年底的狂热，
核心资产泡沫化加剧（也伴随着基金销售的短期过热），而2月下旬以来在核心资产估
值去泡沫带动下市场开始普遍调整。对此次市场所谓“核心资产”的调整，我们认为是
“开始的结束”，我们想表达的意思是：第一，“核心资产”都需要放在时代发展的背
景下观察定义，在人口结构、宏观经济、社会风格、技术变革各种变化推动下，历史上
不同国家在不同年代的上市公司中都出现了差异化的“核心资产”，2020年以来僵化的
“核心赛道投资”行为是严重的不负责任类赌博投资。第二，一季度开启的调整，是过
去几年提估值的“基本结束”，这个结束的过程可能会比较痛苦，伴随着一部分基本面
可靠公司的估值收缩，和另一部分基本面不可靠公司的估值、业绩双杀。第三，站在比
较长期的视角（3年以上）来思考，过去几年给予“核心资产”估值溢价的方向是正确
的，是A股市场成熟化的“开始”，未来如果经历一段时间的去泡沫过程，长期来看A股
投资依然会以各行业优质公司为中枢。
一季度，我们围绕“看好宏观，聚焦好生意、好团队”的思路，一是继续观察跟踪
全球后疫情的经济和社会复苏情况，可以明确下结论的是随着疫苗的普遍接种，各国相
继会启动复苏，但可能部分线下服务（例如国际旅游交流）可能需要较长时间。二是在
宏观背景假设下，继续在“好生意、好团队”的投资框架下耐心选股，寻找好的经济特
征，寻找能够持续产生“差异化”的公司。
总结来说，基金一季度略微亏损。但正如我们持续指出的问题，基金投资人（“基
民”）本身的投资行为和投资久期，对基金投资结果影响相当巨大，在相对高位买入基
金的持有人，短期承受了不小的回撤。简而言之，我们强烈建议基金投资人更多地采用
“定投”（开放式基金），或者在市场较为平淡（甚至低迷）的时候买入带封闭期的基
金产品，相比在开放式基金里做短期交易（几天至几个月），有耐心的两种投资方式盈
利的概率要大很多。我们认为主动型股票基金的本质，在于将广大基金投资者的资金汇
集，以作为优质企业股东的方式，分享中国经济中的“核心成长”公司的经营成果，而
企业的“经营成果”呈现，起码是以数个季度、数个年度为单位的——而如果“股票投
资”（基金买卖股票）和“基金投资”（基民买卖基金）这两个行为不能以类似的时间
尺度展开，实际上都是严重的博弈。经历过去2年基金规模的快速扩张之后，未来我们
依然需要从本质出发，聚焦投资“企业”，不断地减少投资“博弈”。
一季度在团队合作方面，基金管理团队继续展现出了良好的协同效应，多只基金采
取了团队合作的方式进行管理。长期来说，我们认为单一基金经理应聚焦于统一投资策
略，聚焦管理适量风格与规模匹配的基金产品。
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4.5 报告期内基金的业绩表现
本报告期内，基金A类份额净值增长率为-2.56%，同期业绩比较基准收益率为-2.36%；
基金C类份额净值增长率为-2.77%，同期业绩比较基准收益率为-2.36%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本报告期内基金管理人无应说明预警信息。
§5
投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 3,166,343,779.77 88.13
其中：股票 3,166,343,779.77 88.13
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 10,788,362.40 0.30
其中：债券 10,788,362.40 0.30
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 150,000,000.00 4.17
其中：买断式回购的买入
返售金融资产
- -
7
银行存款和结算备付金合
计
207,659,405.34 5.78
8 其他资产 58,157,736.93 1.62
9 合计 3,592,949,284.44 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码 行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值比例（%）
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 75,430,306.00 2.11
C 制造业 2,066,466,092.22 57.75
D 电力、热力、燃气及水生 24,036.12 0.00
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产和供应业
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 20,493.82 0.00
G 交通运输、仓储和邮政业 245,127,894.06 6.85
H 住宿和餐饮业 - -
I
信息传输、软件和信息技
术服务业
364,135,560.11 10.18
J 金融业 414,886,094.68 11.59
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
N
水利、环境和公共设施管
理业
253,302.76 0.01
O
居民服务、修理和其他服
务业
- -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 3,166,343,779.77 88.49
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
本基金本报告期末未持有港股通股票。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号
股票代
码
股票名
称
数量(股) 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
1 002460
赣锋锂
业
2,594,392
244,547,389.9
2
6.83
2 002415
海康威
视
3,940,909
220,296,813.1
0
6.16
3 601318
中国平
安
2,343,452
184,429,672.4
0
5.15
4 300750
宁德时
代
563,216
181,451,298.7
2
5.07
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5 600309
万华化
学
1,450,911
153,216,201.6
0
4.28
6 601658
邮储银
行
23,283,10
0
136,671,797.0
0
3.82
7 002311
海大集
团
1,751,889
136,647,342.0
0
3.82
8 300454 深信服 544,438
134,476,186.0
0
3.76
9 603885
吉祥航
空
8,875,668
133,490,046.7
2
3.73
10 603799
华友钴
业
1,902,418
127,096,026.5
2
3.55
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值(元)
占基金资产净值比例
（％）
1 国家债券 10,788,362.40 0.30
2 央行票据 - -
3 金融债券 - -
其中：政策性金融债 - -
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债（可交换债） - -
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 10,788,362.40 0.30
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元)
占基金
资产净
值比例
（％）
1 019649 21国债01 107,970 10,788,362.40 0.30
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5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未投资股指期货。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
本基金投资股指期货将根据风险管理的原则，主要选择流动性好、交易活跃的股指
期货合约。本基金力争利用股指期货的杠杆作用，降低股票仓位频繁调整的交易成本。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
国债期货不属于本基金的投资范围，故此项不适用。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
国债期货不属于本基金的投资范围，故此项不适用。
5.10.3 本期国债期货投资评价
国债期货不属于本基金的投资范围，故此项不适用。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的邮储银行的发行主体中国邮政储蓄银行股份有限公司于
2020-05-09受到中国银行保险监督管理委员会的处罚（银保监罚决字〔2020〕10号）,
于2020-11-30受到国家税务总局北京市税务局第一稽查局的处罚（京税稽一罚〔2020〕
175号），于2020年12月25日受到中国银行保险监督管理委员会的处罚（银保监罚决字
〔2020〕72号）。罚款合计4680万元。 本基金对上述主体发行的相关证券的投资决策
程序符合相关法律法规及基金合同的要求。其余前十大持有证券的发行主体本报告期内
没有被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选库之外的股票。
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5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 1,055,124.77
2 应收证券清算款 52,978,496.18
3 应收股利 -
4 应收利息 85,898.37
5 应收申购款 4,038,217.61
6 其他应收款 -
7 其他 -
8 合计 58,157,736.93
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
序号
股票
代码
股票
名称
流通受限部分的公允价
值（元）
占基金资产净值
比例(%)
流通受限情
况说明
1
60379
9
华友
钴业
29,057,113.80 0.81
非公开发行
限售
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
本报告中因四舍五入原因，投资组合报告中市值占总资产或净资产比例的分项之和
与合计可能存在尾差。
§6
开放式基金份额变动
单位：份
中欧明睿新常态混合A 中欧明睿新常态混合C
报告期期初基金份额总额 1,293,484,098.09 51,923,153.84
报告期期间基金总申购份额 537,182,815.65 64,367,474.83
减：报告期期间基金总赎回份额 336,130,611.72 41,970,460.18
报告期期间基金拆分变动份额
（份额减少以“-”填列）
- -
报告期期末基金份额总额 1,494,536,302.02 74,320,168.49
注：总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。
§7
基金管理人运用固有资金投资本基金情况
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7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
本基金管理人本报告期内未持有本基金。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本基金管理人本报告期内无申购、赎回本基金的情况。
§8
影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
报告期内单一投资者持有基金份额比例不存在达到或超过20%的情况。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
无。
§9
备查文件目录
9.1 备查文件目录
1、中欧明睿新常态混合型证券投资基金相关批准文件
2、《中欧明睿新常态混合型证券投资基金基金合同》
3、《中欧明睿新常态混合型证券投资基金托管协议》
4、《中欧明睿新常态混合型证券投资基金招募说明书》
5、基金管理人业务资格批件、营业执照
6、本报告期内在中国证监会指定媒介上公开披露的各项公告
9.2 存放地点
基金管理人及基金托管人的住所。
9.3 查阅方式
投资者可登录基金管理人网站(www.zofund.com)查阅，或在营业时间内至基金管理
人办公场所免费查阅。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人中欧基金管理有限公司：
客户服务中心电话：021-68609700，400-700-9700
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