摩根士丹利华鑫双利增强债券型证券投资
基金
2021年第 1季度报告
2021年 3月 31日
基金管理人：摩根士丹利华鑫基金管理有限公司
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
报告送出日期：2021年 4月 21日
大摩双利增强债券 2021年第 1季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2021年 4月 19日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2021年 1月 1日起至 3月 31日止。
§2 基金产品概况
基金简称
大摩双利增强债券
基金主代码
000024
交易代码 000024
基金运作方式
契约型开放式
基金合同生效日
2013年 3月 26日
报告期末基金份额总额
6,001,042,757.84份
投资目标
本基金投资目标是在严格控制风险的前提下，通过积极
主动的投资管理，合理配置债券等固定收益类金融工具，
力争使投资者获得长期稳定的投资回报。
投资策略 本基金将坚持稳健配置策略，在严格控制风险的基础上，
力争使投资者获得长期稳定的投资回报。
在大类资产配置的基础上，本基金采取以下策略，将固
定收益类资产在信用债、可转债和其他资产间进行配置。
首先，本基金分别对影响信用债市场的信贷水平、信用
利差水平、信用债市场供求关系等因素进行分析；然后，
对影响可转债市场的转股溢价率、隐含波动率、对应正
股的市场走势、可转债市场供求关系等因素进行分析研
究；最后，本基金根据上述分析结论，预测和比较信用
债、可转债两类资产未来的收益率与风险，并结合二者
的相关关系，确定并调整信用债、可转债两类资产的配
置比例，在收益与风险间寻求最佳平衡 。
本基金将以自上而下的在基准利率曲线分析和信用利差
分析基础上相应实施的投资策略，以及自下而上的个券
大摩双利增强债券 2021年第 1季度报告
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精选策略，作为本基金的信用债券投资策略。
基于行业分析、企业基本面分析和可转债估值模型分析，
本基金在一、二级市场投资可转债，以达到控制风险，
实现基金资产稳健增值的目的。
除信用债与可转债外，本基金还将在综合考虑组合收益、
利率风险以及流动性的前提下，投资于国债、央行票据
等利率品种。
业绩比较基准
中债企业债总全价指数收益率×40%+中证可转债指数收
益率×40%+中债国债总全价指数收益率×20%
风险收益特征
本基金为债券型基金，长期预期风险与收益高于货币市
场基金，低于混合型基金和股票型基金。
基金管理人
摩根士丹利华鑫基金管理有限公司
基金托管人
中国建设银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称
大摩双利增强债券 A
大摩双利增强债券 C
下属分级基金的交易代码
000024
000025
报告期末下属分级基金的份额总额
4,888,186,688.83份
1,112,856,069.01份
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期（2021年 1月 1日-2021年 3月 31日）
大摩双利增强债券 A 大摩双利增强债券 C
1.本期已实现收益
49,218,487.50 10,607,670.09
2.本期利润
38,173,376.56 7,942,766.65
3.加权平均基金份额本期利润
0.0110 0.0100
4.期末基金资产净值
5,666,756,176.20 1,275,691,340.99
5.期末基金份额净值
1.159 1.146
注：1.以上所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申
购赎回费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
2.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相
关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
大摩双利增强债券 A
阶段
净值增长率①
净值增长率标业绩比较基准业绩比较基准 ①－③
②－④
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准差②
收益率③
收益率标准差
④
过去三个月 0.96%
0.05%
-0.16%
0.27%
1.12%
-0.22%
过去六个月 3.02%
0.07%
0.84%
0.24%
2.18%
-0.17%
过去一年 6.29%
0.12%
0.39%
0.27%
5.90%
-0.15%
过去三年 19.14%
0.09%
11.39%
0.27%
7.75%
-0.18%
过去五年 26.03%
0.09%
2.86%
0.26%
23.17%
-0.17%
自基金合同
生效起至今
62.45%
0.14%
7.44%
0.52%
55.01%
-0.38%
大摩双利增强债券 C
阶段
净值增长率①
净值增长率标
准差②
业绩比较基准
收益率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①－③
②－④
过去三个月 0.79%
0.05%
-0.16%
0.27%
0.95%
-0.22%
过去六个月 2.87%
0.07%
0.84%
0.24%
2.03%
-0.17%
过去一年 5.85%
0.12%
0.39%
0.27%
5.46%
-0.15%
过去三年 17.81%
0.09%
11.39%
0.27%
6.42%
-0.18%
过去五年 23.64%
0.09%
2.86%
0.26%
20.78%
-0.17%
自基金合同
生效起至今
59.13%
0.14%
7.44%
0.52%
51.69%
-0.38%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益
率变动的比较
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注：1、本基金基金合同于 2013年 3月 26日正式生效。按照本基金基金合同的规定，基金管理人
自基金合同生效之日起 6个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定。建仓期结束时
本基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定。
2、自 2016年 1月 1日起，本基金的业绩基准由原来的“中债企业债总全价指数收益率×40%+天
相可转债指数收益率×40%+中债国债总全价指数收益率×20%”变更为“中债企业债总全价指数收
益率×40%+中证可转债指数收益率×40%+中债国债总全价指数收益率×20%”。上述事项已于 2015
年 12月 23日在指定媒体上公告。
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§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名
职务
任本基金的基金经理期限
证券从业
年限
说明
任职日期
离任日期
张雪
固定收益
投资部副
总监、基
金经理
2014年 12月 9
日
- 13年
中央财经大学国际金融学硕士，特许金融
分析师（CFA）。曾任职于北京银行股份有
限公司资金交易部，历任交易员、投资经
理。2014年 11月加入本公司，现任固定
收益投资部副总监、基金经理。2014年
12月起任摩根士丹利华鑫强收益债券型
证券投资基金和摩根士丹利华鑫双利增
强债券型证券投资基金基金经理，2015
年 2月至 2017年 1月任摩根士丹利华鑫
优质信价纯债债券型证券投资基金基金
经理，2016年 3月起任摩根士丹利华鑫
纯债稳定增值 18个月定期开放债券型证
券投资基金基金经理，2016年9月至2018
年 4月任摩根士丹利华鑫多元兴利 18个
月定期开放债券型证券投资基金基金经
理，2020年 9月起担任摩根士丹利华鑫
灵动优选债券型证券投资基金基金经理。
注：1、基金经理的任职日期为根据本公司决定确定的聘任日期；
2、基金经理的任职已按规定在中国证券投资基金业协会办理完毕基金经理注册；
3、证券从业的含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
报告期内，基金管理人严格按照《中华人民共和国证券投资基金法》、基金合同及其他相关法
律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在认真控制风险的前提下，
为基金份额持有人谋求最大利益，没有损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及内部相关制度和流
程，通过流程和系统控制保证有效实现公平交易管理要求，并通过对投资交易行为的监控和分析，
确保基金管理人旗下各投资组合在研究、决策、交易执行等各方面均得到公平对待。本报告期，
基金管理人严格执行各项公平交易制度及流程。
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经对报告期内公司管理所有投资组合的整体收益率差异、分投资类别（股票、债券）的收益
率差异，连续四个季度期间内、不同时间窗下（如日内、3日内、5日内）不同投资组合同向交易
的交易价差进行分析，未发现异常情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
报告期内，本基金未出现基金管理人管理的所有投资组合参与交易所公开竞价同日反向交易
成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况，基金管理人未发现异常交易行为。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析
2021年一季度，美国经济复苏略超市场预期，国内经济延续韧性，全球资产定价最重要的主
线就是交易经济复苏与通胀上行的预期。拜登政府上台后对疫情进行了有效控制，并迅速推出新
一轮财政刺激方案及基建计划，带动了美国经济持续修复，大宗商品整体表现较好，全球通胀预
期上行。美债呈现熊陡态势，长端收益率快速上行。作为全球资产定价的锚，十年期美债收益率
快速上行引发了资本市场的一些调整，A股也出现分化，“抱团股”春节后进入大幅调整阶段，低
估值板块出现修复行情。相比之下，国内债市受美债调整影响较小，收益率区间波动，整体受经
济基本面利好影响有限，对央行货币政策和资金面反应较为敏感。
从国内货币政策来看，央行在 2月份小幅收紧了货币，主要关注点可能在持续上涨的一线城
市房价，以及权益市场深度抱团的快速上行风险。从中期角度来看，美元回流对新兴市场国家打
击较大，抑制市场泡沫才能躲过美元回流对世界其他经济体的收割，近期土耳其、俄罗斯等国家
上调利率大概率也是这样的初衷。目前看通胀不会对央行货币政策产生过多的影响，无论是美联
储还是中国央行，目前对通胀的态度判断应该是短期不可持续的，这一点需要我们持续跟踪。
一季度本基金仍然精选信用个券，保持一个中性的久期，以票息收入为主。转债市场处于高
波动杀估值阶段，赚钱效应不明显，一季度本基金在转债方面仍是低仓位参与。
从全球来看，我们似乎处在疫情的长尾阶段，由于疫苗接种的进度差异带来了全球经济修复
的不均衡。美欧等发达国家修复较快，在需求端形成支撑，新兴市场等欠发达地区修复较慢，使
得全球大宗品和原材料的供给出现阶段性短缺，中国作为制造业大国，虽然生产能力很强，但受
到原材料供应制约。这就带来了全球的供需不匹配，推高了原材料及大宗品价格。当然，其中以
铜为代表的大宗品还具有一部分金融属性。我们倾向于认为本轮通胀是一个结构性错配的问题，
而不是一个可持续的长期走势。预计二季度由于基数原因国内 PPI及美国核心 PCE会触及高点，
美国 10年期国债收益率可能会继续上行向 2%冲刺，阶段性会给全球风险偏好带来一定打压。从
大类资产来看，我们仍然认为从风险收益比的角度看，国内债券优于权益类资产配置。
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从信用市场来看，国内信用利差似乎也出现了一定“抱团”的迹象。长江以北大部分区域净
融资额还是在萎缩，而长江以南受到追捧。信用市场冷热不均，分化非常明显，部分产业债仍有
相当的滚动压力，我们会持续关注来自省政府层面及更高层的态度。
本基金将坚持平衡收益与风险的原则，对大类资产进行配置。未来一个季度本基金将择机拉
长久期，并特别重视信用风险的防范。在转债方面更加侧重于个券的研究，控制转债的仓位，择
机把握大类资产的波段性机会。
4.5 报告期内基金的业绩表现
本报告期截至 2021年 3月 31日，本基金 A类份额净值为 1.159元，份额累计净值为 1.561
元，C类份额净值为 1.146元，份额累计净值为 1.533元；报告期内 A类基金份额净值增长率为
0.96%，C类基金份额净值增长率为 0.79%，同期业绩比较基准收益率为-0.16%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净
值低于五千万元的情形。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号
项目
金额（元）
占基金总资产的比例（%）
1
权益投资
- -
其中：股票
- -
2 基金投资
- -
3
固定收益投资
7,711,867,495.85 95.52
其中：债券
7,672,762,995.85 95.04
资产支持证券
39,104,500.00 0.48
4
贵金属投资
- -
5
金融衍生品投资
- -
6
买入返售金融资产
- -
其中：买断式回购的买入返售金融资
产
- -
7
银行存款和结算备付金合计
111,225,565.55 1.38
8 其他资产
250,483,927.87 3.10
9 合计
8,073,576,989.27 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
本基金本报告期末未持有股票。
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5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号
债券品种
公允价值（元）
占基金资产净值
比例（%）
1
国家债券
140,497,300.00 2.02
2
央行票据
- -
3
金融债券
206,912,000.00 2.98
其中：政策性金融债
206,912,000.00 2.98
4
企业债券
2,003,470,000.00 28.86
5
企业短期融资券
2,924,545,000.00 42.13
6
中期票据
2,309,106,000.00 33.26
7
可转债（可交换债）
88,232,695.85 1.27
8
同业存单
- -
9 其他
- -
10 合计
7,672,762,995.85 110.52
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号
债券代码
债券名称
数量（张）
公允价值（元）
占基金资产
净值比例（%）
1 012100079
21深燃气
SCP001
1,800,000 180,288,000.00 2.60
2 200211 20国开 11 1,350,000 134,865,000.00 1.94
3 042000203
20葛洲坝(疫
情防控
债)CP001
1,000,000 100,280,000.00 1.44
4 012100824
21粤交投
SCP001
1,000,000 100,040,000.00 1.44
5 012101032
21中建材集
SCP001
1,000,000 100,030,000.00 1.44
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
序号
证券代码
证券名称
数量（份）
公允价值（元）
占基金资产净值
比例（%）
1 168295 赤兔 03优 200,000 20,000,000.00 0.29
2 138888 旭日 08A 190,000 19,104,500.00 0.28
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
根据本基金基金合同规定，本基金不参与贵金属投资。
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5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.9.1 本期国债期货投资政策
根据本基金基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.9.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
根据本基金基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.9.3 本期国债期货投资评价
根据本基金基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.10 投资组合报告附注
5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体除国家开发银行外，其余的没有被监管部门立
案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚。
2020 年 12 月，中国银行保险监督管理委员会发布《中国银行保险监督管理委员会行政处罚
信息公开表》（银保监罚决字〔2020〕67 号）对国家开发银行授信业务未履行关系人回避制度等
违法违规行为，处以罚款。
本基金投资 20 国开 11（200211）决策流程符合本基金管理人投资管理制度的相关规定。针
对上述情况，本基金管理人进行了分析和研究，认为上述事件对 20国开 11的投资价值未造成实
质性影响。本基金管理人将继续对上述公司进行跟踪研究。
5.10.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库
本基金本报告期末未持有股票。
5.10.3 其他资产构成
序号
名称
金额（元）
1
存出保证金
53,930.34
2
应收证券清算款
-
3
应收股利
-
4
应收利息
104,617,237.21
5
应收申购款
145,812,760.32
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6
其他应收款
-
7 待摊费用 -
8 其他
-
9 合计
250,483,927.87
5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号
债券代码
债券名称
公允价值（元）
占基金资产净值
比例（%）
1 132018 G三峡 EB1 55,342,526.40 0.80
2 113013 国君转债 17,621,094.40 0.25
3 128083 新北转债 80,263.20 0.00
5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末未持有股票。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
项目
大摩双利增强债券 A
大摩双利增强债券 C
报告期期初基金份额总额
2,266,592,081.60 672,969,158.62
报告期期间基金总申购份额
3,197,708,400.77 571,107,863.91
减:报告期期间基金总赎回份额
576,113,793.54 131,220,953.52
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
少以“-”填列）
- -
报告期期末基金份额总额
4,888,186,688.83 1,112,856,069.01
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
本报告期，基金管理人未运用固有资金申购、赎回本基金。截至本报告期末，基金管理人未
持有本基金份额。
§8 备查文件目录
8.1 备查文件目录
1、中国证监会核准本基金募集的文件；
2、本基金基金合同；
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3、本基金托管协议；
4、本基金招募说明书；
5、基金管理人业务资格批件、营业执照；
6、基金托管人业务资格批件、营业执照；
7、报告期内在规定媒介上披露的各项公告。
8.2 存放地点
基金管理人、基金托管人处。
8.3 查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件，还可以通过基金管理人网站查阅
或下载。
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