摩根士丹利华鑫强收益债券型证券投资基
金
2020年第 4季度报告
2020年 12月 31日
基金管理人：摩根士丹利华鑫基金管理有限公司
基金托管人：中国银行股份有限公司
报告送出日期：2021年 1月 21日
大摩强收益债券 2020年第 4季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2021年 1月 19日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2020年 10月 1日起至 12月 31日止。
§2 基金产品概况
基金简称 大摩强收益债券
基金主代码 233005
交易代码 233005
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2009年 12月 29日
报告期末基金份额总额 1,863,401,151.81份
投资目标
本基金的投资目标是在严格控制风险的前提下审慎
投资、主动管理，寻求最大化的总回报，包括当期收
益和资本增值。
投资策略
本基金的资产配置以投资债券等固定收益类资产为
主，并着重投资于信用类固定收益证券和适当投资低
风险非固定收益证券，在综合考虑基金组合的流动性
需求、本金安全和投资风险控制的基础上，根据市场
中投资机会的相对价值和风险决定现金类资产、非现
金类固定收益资产和低风险非固定收益类资产的具
体比例。
对于固定收益投资，本基金通过分析经济增长、通货
膨胀、收益率曲线、信用利差、提前偿付率等指标来
发现固定收益市场中存在的各种投资机会，并根据这
些投资机会的相对投资价值构建投资组合。本基金着
重投资于承载一定信用风险、收益率相对较高的投资
级信用类固定收益证券，以增强基金的收益。此外，
本基金还可以利用回购进行无风险套利和在严格控
制风险的前提下适当使用杠杆以获取增强收益。
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对于非固定收益投资，本基金根据对股票市场趋势的
判断，积极寻找和仔细评估可转换债券和一级市场股
票的投资机会，在严格控制投资风险的基础上审慎投
资，通过权益类投资获取额外的增强收益。
业绩比较基准 中债综合指数
风险收益特征
本基金属债券型证券投资基金，其长期平均风险和预
期收益低于股票型基金和混合型基金，高于货币市场
基金。
基金管理人 摩根士丹利华鑫基金管理有限公司
基金托管人 中国银行股份有限公司
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（ 2020年 10月 1日 － 2020年 12月 31日 ）
1.本期已实现收益 66,883,293.87
2.本期利润 49,565,012.41
3.加权平均基金份额本期利润 0.0569
4.期末基金资产净值 2,774,438,618.73
5.期末基金份额净值 1.4889
注：1、以上所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申
购赎回费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相
关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个月 3.31% 0.15% 1.26% 0.05% 2.05% 0.10%
过去六个月 6.96% 0.24% 0.62% 0.07% 6.34% 0.17%
过去一年 8.39% 0.21% 2.98% 0.09% 5.41% 0.12%
过去三年 22.57% 0.14% 16.56% 0.07% 6.01% 0.07%
过去五年 31.41% 0.11% 19.00% 0.08% 12.41% 0.03%
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自基金合同
生效起至今
111.85% 0.18% 57.47% 0.08% 54.38% 0.10%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率
变动的比较
注：本基金合同于 2009年 12月 29日正式生效。按照本基金合同的规定，基金管理人自基金合同
生效之日起 6 个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定。建仓期结束时本基金各项
资产配置比例符合基金合同约定。
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§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限
证券从业年限 说明
任职日期 离任日期
张雪
固定收益
投资部副
总监、基
金经理
2014年12月
9日
- 12
中央财经大学国际金
融学硕士，美国特许
金融分析师（CFA）。
曾就职于北京银行股
份有限公司资金交易
部，历任交易员、投
资经理。2014年 11月
加入本公司，2014 年
12 月起任本基金和摩
根士丹利华鑫双利增
强债券型证券投资基
金基金经理，2015 年
2月至 2017年 1月期
间任摩根士丹利华鑫
优质信价纯债债券型
证券投资基金基金经
理，2016年 3月起任
摩根士丹利华鑫纯债
稳定增值 18个月定期
开放债券型证券投资
基金基金经理，2016
年 9月至 2018年 4月
期间任摩根士丹利华
鑫多元兴利 18个月定
期开放债券型证券投
资基金基金经理，
2020年 9月起任摩根
士丹利华鑫灵动优选
债券型证券投资基金
基金经理。
注：1、基金经理的任职日期为根据本公司决定确定的聘任日期；
2、基金经理的任职已按规定在中国证券投资基金业协会办理完毕基金经理注册；
3、证券从业的含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
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4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
报告期内，基金管理人严格按照《中华人民共和国证券投资基金法》、基金合同及其他相关
法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在认真控制风险的前提
下，为基金份额持有人谋求最大利益，没有损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及内部相关制度和流
程，通过流程和系统控制保证有效实现公平交易管理要求，并通过对投资交易行为的监控和分析，
确保基金管理人旗下各投资组合在研究、决策、交易执行等各方面均得到公平对待。本报告期，
基金管理人严格执行各项公平交易制度及流程。
经对报告期内公司管理所有投资组合的整体收益率差异、分投资类别（股票、债券）的收益
率差异，连续四个季度期间内、不同时间窗下（如日内、3日内、5日内）不同投资组合同向交易
的交易价差进行分析，未发现异常情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
报告期内，本基金未出现基金管理人管理的所有投资组合参与交易所公开竞价同日反向交易
成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况，基金管理人未发现异常交易行为。
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析
2020年四季度，欧美疫情再次爆发，带动国内出口持续高增，甚至 11月单月创出两位数的
同比增长高点，进一步助力了本轮国内经济的持续复苏。出口的高速增长对国内就业及萎靡了多
年的制造业投资都有非常好的撬动作用，可以期待 GDP中的投资分项和消费分项环比改善。四季
度伴随美国大选尘埃落定，建制派代表拜登拿到总统的位置，美国未来的操作可预测性增强，国
内对中美贸易摩擦无序升级的担忧情绪在一定程度上缓解。这也在一定程度上解释了 A股在国内
宽松货币政策逐渐退出后，市场的高风险偏好没有迅速回落。四季度权益市场经历了阶段性整理
震荡后，在年底风险情绪和资金抱团的合力推动下，主要指数冲上年内高位，白酒和新能源吸金
效应最为明显。
从处理好疫情到处理好经济增长，中国无疑在疫情对制度和经济的测试中经受住了考验。遗
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憾的是国内债券市场没有经受住考验。11月 10日永煤债券违约，给下半年本不平静的债市又添
了把火。永煤事件爆发后，由于其发行量较大，而且“类永煤”的主体又广泛存在，市场受到了
2018年去杠杆后信用上的又一波冲击。机构又经历了一波赎回浪潮，带动 10年国债收益攀上年
内最高点 3.35%。信用债遭到抛售，信用利差再次扩大。整体来讲，四季度债市处于震荡整理过
程中，高信用等级债券的票息策略表现相对较好。
四季度本基金仍然精选信用个券，特别在永煤事件后择机加仓了高等级信用债，适时逐步拉
长久期。在转债及股票方面，对前期的仓位进行了减持。目前权益仓位处于偏低的位置。
从上半年“利率大反转”到下半年“违约冲击潮”，2020年债市颇有些兵荒马乱之感。2020
年的大类资产走势应该是出乎了年初所有的机构预期，这中间自然有疫情的意外干扰，但从年初
看到年尾，债市持平、权益上涨基本也是贸易战两年后经济修复的自然结果。现阶段，市场对 2021
年的金融市场再一次有了较为一致的预期：经济增速“前高后低”；政策层面紧信用宽货币；资
产配置上一季度权益占优二季度后债市机会或将更好。一致性预期较强的时候说明预期已经或者
至少大部分被定价，这往往也是市场比较脆弱的时候，此时一些边际的变化有可能颠覆之前的“共
识”，也就是风险或者机会出现的点。因此我们可能更需要关注一些我们自以为正确的前提假设，
比如对通胀（特别是国际市场上商品）的看法，比如对疫苗注射进度的预期，比如美元是否还会
持续性大幅走弱。在我们看来，上述的所谓共识的基础并不牢靠，2021年的大类资产走势剧可能
会呈现高波动的状态。
从利率市场来看，我们仍然认为目前的利率水平可能已经居于未来三年中的高位区间，伴随
社会普遍的高成本部门——房地产和地方平台再融资的收紧，以及资管新规下银行理财刚性兑付
的打破，全社会的平均融资成本大概率会继续下行，因此我们仍然看好利率债在未来 1到 2年的
机会。从信用市场来看，我们很遗憾地看到受到永煤事件影响，2020年 12月单月的信用债净融
资额创了近 5年的次低，仅仅比 2016年四季度债券大熊市背景下的信用融资额高一点。永煤事件
后当地省级再融资情况受到严重影响，我们很难预测这样一个人口大省再融资能力将何时以何种
方式恢复，但我们的确感受到了中央层面在处理国企和地方高债务上的一些决心，从这个角度来
看，2020年华晨宝马和永煤事件也许是国企信仰打破的真正元年，2021年的信用事件冲击发生的
机率仍然不低。
本基金将坚持平衡收益与风险的原则，对大类资产进行配置。我们倾向于认为纯债市场经过
了半年的调整已经进入配置区间，未来一个季度本基金将继续拉长久期，并重视信用风险的防范。
在权益方面更加侧重于个股的研究，控制权益资产的仓位，择机把握大类资产的波段性机会。
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4.5 报告期内基金的业绩表现
本报告期截至 2020年 12月 31日，本基金份额净值为 1.4889元，份额累计净值为 2.0827
元，报告期内基金份额净值增长率为 3.31%，同期业绩比较基准收益率为 1.26%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净
值低于五千万元的情形。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 77,192,824.84 2.54
其中：股票
77,192,824.84 2.54
2 基金投资 - -
3 固定收益投资
2,224,140,242.02 73.12
其中：债券
2,204,102,242.02 72.46
资产支持证券
20,038,000.00 0.66
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产
601,103,941.66 19.76
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
7 银行存款和结算备付金合计
51,193,691.67 1.68
8 其他资产
88,217,604.81 2.90
9 合计
3,041,848,305.00
100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值比例
(%)
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 - -
C 制造业 64,053,752.41 2.31
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D
电力、热力、燃气及水生产和供应
业
- -
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 13,139,072.43 0.47
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 - -
J 金融业 - -
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 77,192,824.84 2.78
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
1 601233 桐昆股份 764,994 15,751,226.46 0.57
2 603816 顾家家居 193,987 13,678,023.37 0.49
3 603883 老百姓 209,121 13,139,072.43 0.47
4 600690 海尔智家 387,811 11,327,959.31 0.41
5 601966 玲珑轮胎 318,686 11,208,186.62 0.40
6 603228 景旺电子 204,401 6,162,690.15 0.22
7 603833 欧派家居 44,057 5,925,666.50 0.21
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 国家债券 36,746,300.00 1.32
2 央行票据 - -
3 金融债券 149,831,500.00 5.40
其中：政策性金融债 149,831,500.00 5.40
4 企业债券 914,826,500.00 32.97
5 企业短期融资券 260,051,000.00 9.37
6 中期票据 815,538,800.00 29.39
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7 可转债（可交换债） 27,108,142.02 0.98
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 2,204,102,242.02 79.44
注：报告期末，本基金因基金规模波动原因导致债券投资比例被动低于合同规定的 80%下限。本基
金已在法律法规及基金合同规定的时间内，于 2021年 1月 4日完成上述投资比例调整事项。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元）
占基金资产净值比
例（％）
1 012003999
20越秀集
团 SCP008
1,500,000 150,030,000.00 5.41
2 2080039
20武控绿
色债
800,000 78,760,000.00 2.84
3 102002101
20科学广
州 MTN001
700,000 69,769,000.00 2.51
4 012004319
20上海环
境 SCP010
600,000 60,006,000.00 2.16
5 101901072
19奉贤南
桥 MTN001
600,000 59,916,000.00 2.16
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明
细
序号 证券代码 证券名称 数量（份） 公允价值 (元)
占基金资产净值
比例(%)
1 138678 创恒 02A 200,000 20,038,000.00 0.72
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
根据本基金基金合同规定，本基金不参与贵金属投资。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
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5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.9.1 本期国债期货投资政策
根据本基金基金合同的规定，本基金不参与国债期货交易。
5.9.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
根据本基金基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.9.3 本期国债期货投资评价
根据本基金基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.10 投资组合报告附注
5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期受到调查以及处罚的情况的说明
本基金投资的前十名证券的发行主体未出现本报告期内被监管部门立案调查，或在报告编制
日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.10.2 基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库情况的说明
本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
5.10.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 120,562.55
2 应收证券清算款 50,570,752.68
3 应收股利 -
4 应收利息 30,290,431.10
5 应收申购款 7,235,858.48
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 88,217,604.81
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5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值 (元)
占基金资产净值比例
（％）
1 113013 国君转债 10,100,839.20 0.36
2 113032 桐 20转债 3,432,104.00 0.12
5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 772,366,427.15
报告期期间基金总申购份额 1,390,641,694.03
减:报告期期间基金总赎回份额 299,606,969.37
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"
填列）
-
报告期期末基金份额总额 1,863,401,151.81
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
单位：份
报告期期初管理人持有的本基金份额 0.52
报告期期间买入/申购总份额 -
报告期期间卖出/赎回总份额 0.52
报告期期末管理人持有的本基金份额 0.00
报告期期末持有的本基金份额占基金总份
额比例（%）
0.00
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7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
序号 交易方式 交易日期 交易份额（份）
交易金额
（元）
适用费率
1 申赎
2020年 11月 5
日
0.52
-1.06 0.10%
合计
0.52 -1.06
§8 备查文件目录
8.1 备查文件目录
1、中国证监会核准本基金募集的文件；
2、本基金基金合同；
3、本基金托管协议；
4、本基金招募说明书；
5、基金管理人业务资格批件、营业执照；
6、基金托管人业务资格批件、营业执照；
7、报告期内在规定媒介上披露的各项公告。
8.2 存放地点
基金管理人、基金托管人住所。
8.3 查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件，还可以通过基金管理人网站查阅
或下载。
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