东方周期优选灵活配置混合型证券投资基
金
2020年第 4季度报告
2020年 12月 31日
基金管理人：东方基金管理股份有限公司
基金托管人：中国农业银行股份有限公司
报告送出日期：二〇二一年一月二十一日
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2021年 1月 20日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2020年 10月 1日起至 12月 31日止。
§2 基金产品概况
基金简称 东方周期优选灵活配置混合
基金主代码 004244
交易代码 004244
前端交易代码 004244
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2017年 3月 15日
报告期末基金份额总额 15,100,398.88份
投资目标
本基金利用经济周期理论，以投资时钟分析框架为基
础，把握行业轮换及不同经济周期下具有良好增长前
景的优势行业带来的投资机会，通过精选个股和有效
的风险控制，力争获得超越业绩比较基准的收益。
投资策略
本基金利用经济周期理论，以投资时钟分析框架为基
础，在合理配置大类资产的前提下，把握行业轮换及
不同经济周期下具有良好增长前景的优势行业带来
的投资机会，通过精选个股和有效的风险控制，力争
获得超越业绩比较基准的收益。
业绩比较基准
沪深 300 指数收益率×60%+中债总全价指数收益率
×40%
风险收益特征
本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高
于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金，
属于中等风险水平的投资品种。
基金管理人 东方基金管理股份有限公司
基金托管人 中国农业银行股份有限公司
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§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（ 2020年 10月 1日 － 2020年 12月 31日 ）
1.本期已实现收益 -214,386.24
2.本期利润 -419,388.74
3.加权平均基金份额本期利润 -0.0380
4.期末基金资产净值 15,151,914.17
5.期末基金份额净值 1.0034
注：①本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）
扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
②所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要
低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个月 -3.79% 1.30% 8.47% 0.59% -12.26% 0.71%
过去六个月 -16.93% 1.42% 14.29% 0.79% -31.22% 0.63%
过去一年 -11.66% 1.17% 16.22% 0.84% -27.88% 0.33%
过去三年 -10.18% 1.21% 21.99% 0.79% -32.17% 0.42%
自基金合同
生效起至今
0.34% 1.12% 32.52% 0.73% -32.18% 0.39%
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3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率
变动的比较
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限
证券从业年限 说明
任职日期 离任日期
薛子徵（先生）
本基金基
金经理
2017年 3月
15日
- 13年
山西大学工商管理、
应用心理学专业学
士，13 年证券从业经
历。曾任中宣部政研
所研究员、中信基金
管理有限责任公司助
理研究员、华夏基金
管理有限公司研究
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员。2009年 7月加盟
本基金管理人，曾任
权益投资部房地产、
综合、汽车、国防军
工、机械设备行业研
究员，投资经理、东
方核心动力股票型开
放式证券投资基金
（于 2015 年 7 月 31
日转型为东方核心动
力混合型证券投资基
金）基金经理、东方
互联网嘉混合型证券
投资基金基金经理、
东方大健康混合型证
券投资基金基金经
理、东方睿鑫热点挖
掘灵活配置混合型证
券投资基金基金经
理、东方核心动力混
合型证券投资基金基
金经理、东方区域发
展混合型证券投资基
金基金经理、东方增
长中小盘混合型开放
式证券投资基金（自
2018年 6月 21日起转
型为东方新能源汽车
主题混合型证券投资
基金）基金经理，现
任东方新价值混合型
证券投资基金基金经
理、东方周期优选灵
活配置混合型证券投
资基金基金经理、东
方成长收益灵活配置
混合型证券投资基金
基金经理、东方价值
挖掘灵活配置混合型
证券投资基金基金经
理。
注：①2021年 1月 4日，公司发布了《东方中国红利混合型证券投资基金基金经理变更公告》，
自 1月 4日起薛子徵（先生）担任东方中国红利混合型证券投资基金基金经理。
②此处的任职日期和离任日期分别指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。
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③证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况
无
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资
基金法》、《证券投资基金管理公司管理办法》及其各项实施准则、《东方周期优选灵活配置混
合型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理
和运作基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金份额
持有人利益的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
基金管理人根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》（2011
年修订），制定了公平交易管理制度。
基金管理人建立了投资决策的内部控制体系和客观的研究方法，各投资组合经理在授权范围
内自主决策，各投资组合共享研究平台，在获得投资信息、投资建议和实施投资决策方面享有公
平的机会。
基金管理人实行集中交易制度，建立公平的交易分配制度，确保各投资组合享有公平的交易
执行机会。对于交易所公开竞价交易，基金管理人执行交易系统中的公平交易程序；对于债券一
级市场申购、非公开发行股票申购等非集中竞价交易，各投资组合经理在交易前独立地确定各投
资组合的交易价格和数量，基金管理人按照价格优先、比例分配的原则对交易结果进行分配；对
于银行间交易，按照时间优先、价格优先的原则保证各投资组合获得公平的交易机会。
基金管理人定期对不同投资组合不同时间段的同向交易价差、反向交易情况、异常交易情况
进行统计分析，投资组合经理对相关交易情况进行合理性解释并留存记录。
本报告期内，基金管理人严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定，在授权、研究分析、
投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动中公平对待不同投资组合，未直接或通过与第三
方的交易安排在不同投资组合之间进行利益输送。本基金运作符合法律法规和公平交易管理制度
规定。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，未发现本基金存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。
本报告期内，未出现涉及本基金的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过
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该证券当日成交量 5%的情况。
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析
2020年四季度市场呈现非常鲜明的结构性分化走势，一方面沪深 300上涨 13%，创出年内新
高，其中单季度有色上涨 30%、电新 29.7%、食品饮料 25.7%涨幅居前，但同时商贸下跌 10.5%、
传媒下跌 9.6%、通信下跌 7%跌幅较大。究其原因，我们认为主要是四季度经济数据持续超预期的
背景下，作为全球需求复苏受益的有色、电新行业率先受益，同时食品饮料也因为白酒行业的高
景气同样获得了极高的涨幅。而相应传媒、通信等因行业整体增速低于预期，在四季度整体表现
较差；另一方面受到地产“三条红线”调控压制，房地产及相关建筑建材行业四季度表现均不佳。
总体上看四季度行业延续了经济结构转型的思路，符合政策导向的消费、高端制造业均录得了较
好的涨幅。
本基金在报告期针对未来市场主线，既经济全面复苏进行了针对性配置，集中在了受益于经
济复苏的金融行业，其中重点配置在银行、保险板块。从行业自身来看，银行板块我们认为，随
着国内宏观经济的持续复苏，对于银行不良资产的担忧将一定程度缓解，预计可享受到一轮 PB
修复行情。同时基于未来对于保险板块的看好，我们针对优质寿险企业进行了着重配置，首先主
流寿险公司过去一年对于自身业务的主动调整基本完成，未来一季度销售端开门红有望实现较好
增长；而随着利率小幅回升，利润也将出现一定幅度增长，同时考虑到部分优质公司估值均已处
于近来较低水平，也具备了估值向上修复的基本条件，未来具备戴维斯双击的可能性。若横向比
较来看，金融行业估值处于全市场最低水平，考虑到未来市场可能存在利润增速与估值下压幅度
赛跑的阶段，因此我们认为，金融行业当前具备较好性价比，也因此进行了着重配置。
4.5 报告期内基金的业绩表现
2020年 10月 1日起至 2020年 12月 31日，本基金净值增长率为-3.79%，业绩比较基准收益
率为 8.47%，低于业绩比较基准 12.26%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
报告期内，受基金份额持有人赎回等影响，本基金存在基金资产净值连续六十个工作日低于
五千万元的情况，本基金管理人已将此情况上报中国证监会并拟采取持续营销、转换运作方式、
与其他基金合并或者终止基金合同等措施。
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§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 13,247,020.00 85.31
其中：股票
13,247,020.00 85.31
2 基金投资 - -
3 固定收益投资
- -
其中：债券
- -
资产支持证券
- -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产
- -
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
7 银行存款和结算备付金合计
1,787,820.18 11.51
8 其他资产
493,600.52 3.18
9 合计
15,528,440.70
100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值比例
(%)
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 - -
C 制造业 - -
D
电力、热力、燃气及水生产和供应
业
- -
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 - -
J 金融业 12,456,020.00 82.21
K 房地产业 791,000.00 5.22
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
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Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 13,247,020.00 87.43
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
1 600036 招商银行 30,000 1,318,500.00 8.70
2 601318 中国平安 15,000 1,304,700.00 8.61
3 002142 宁波银行 25,000 883,500.00 5.83
4 601601 中国太保 23,000 883,200.00 5.83
5 000001 平安银行 45,000 870,300.00 5.74
6 601336 新华保险 15,000 869,550.00 5.74
7 601166 兴业银行 40,000 834,800.00 5.51
8 600048 保利地产 50,000 791,000.00 5.22
9 600030 中信证券 25,000 735,000.00 4.85
10 601211 国泰君安 40,000 701,200.00 4.63
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明
细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
本基金本报告期末未持有国债期货。
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5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期受到调查以及处罚的情况的说明
本基金所持有的招商银行（600036）公司因业务违规受到中国人民银行、各地银监会及各地
保监会的行政处罚。公司目前经营一切正常，上述处罚不会对正常经营造成影响。
以上事项不会对公司本年度经营业绩产生重大负面影响。
本基金所持有的中信证券（600030）收到中国证券监督管理委员会北京监管局和广东监管局
对公司及控股参股公司北京紫竹院营业部和广州番禺万达广场证券营业部的责令改正处罚。违规
类型为未及时披露公司重大事项，未依法履行其他职责。
以上事项不会对公司本年度经营业绩产生重大负面影响。
本基金所持有的宁波银行（002142），其苏州分行等多个分支机构被中国银行业监督管理委员
会浙江监管局等地方监管机构处以多起罚款。主要违法违规事实涉及信贷违规、销售违规等。
公司公告以上内容不会对公司本年度经营业绩产生重大负面影响。
本基金所持有的平安银行（000001）公司因业务违规受到中国人民银行、各地银监会及各地
保监会的行政处罚。公司目前经营一切正常，上述处罚不会对正常经营造成影响。
以上事项不会对公司本年度经营业绩产生重大负面影响。
本基金所持有的兴业银行(601166)于近一年内公告了兴业银行股份有限公司南京分行等多个
分支机构被中国银行保险监督管理委员会江苏监管局等监管机构分别处以处罚,主要违法违规事
实涉及信贷违规、销售违规等。兴业银行(601166)于近一年内公告了赵洲等多位分支行高管被中
国银行保险监督管理委员会河北监管局等监管机构分别处以处罚,违法事实涉及:对兴业银行石家
庄分行违规办理同业投资业务负直接经办责任等。
本基金所持有的新华保险（601336）收到中国保险监督管理委员会六安、青岛、大连、北京、
湖北、浙江和贵州等监管分局对公司及控股子公司的公开处罚、公开批评等监管措施，违规类型
为未依法履行其他职责、信息披露虚假或严重误导性陈述等。
以上事项不会对公司本年度经营业绩产生重大负面影响。
本基金所持有的国泰君安（601211）收到以下处罚：
1、2020-03-17，经查，公司深圳红荔西路证券营业部存在副总经理实际履行分支机构负责人
职责 4个月未向我局报备的情形。上述行为违反了《证券公司分支机构监管规定》（证监会公告
[2013]17号）第十七条相关规定。处理人：中国证券监督管理委员会深圳监管局。
2、2020-04-30，经查，公司作为富贵鸟股份有限公司公开发行 2014年公司债券的承销机构
和受托管理人，在尽职调查和受托管理过程中未严格遵守执业规范，未能勤勉尽责地履行相关责
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任，违反了中国证监会《公司债券发行与交易管理办法》（证监会令第 113号，以下简称《管理办
法》）第七条和第四十九条的规定。处理人：中国证券监督管理委员会福建监管局。
公司公告以上内容不会对公司本年度经营业绩产生重大负面影响。
本基金决策依据及投资程序：
（1）研究员对宏观经济、证券市场、行业和公司的发展变化进行深入而有效的研究，形成有
关的各类报告，为本基金的投资管理提供决策依据。
（2）投资决策委员会定期召开会议，讨论本报告期内本基金投资的前十名股票中，没有投资
超出基金合同规定范围形成本基金的资产配置比例指导意见。
（3）基金经理根据投资决策委员会的决议，参考上述报告，并结合自身的分析判断，形成基
金投资计划，主要包括行业配置和投资组合管理。
（4）交易部依据基金经理的指令，制定交易策略，统一进行具体品种的交易；基金经理必须
遵守投资组合决定权和交易下单权严格分离的规定。
（5）投资决策委员会根据市场变化对投资组合计划提出市场风险防范措施，监察稽核部、风
险管理部对投资组合计划的执行过程进行日常监督和量化风险控制。
本基金投资招商银行主要基于以下原因：公司是国内领先的零售银行，通过多年来零售战略
的执行，公司的零售客户不仅存在规模优势，而且客户质量优质，客户结构中私行客户占比高，
客户潜在价值空间大。公司在零售领域建立了强大的护城河，创新能力行业领先，业务结构稳健，
业绩稳定，资产质量好于行业竞争对手。
本基金投资中信证券主要基于以下原因：公司是国内最大的券商之一，公司创新能力行业领
先，业务结构稳健，业绩稳定，看好长期投资价值。
本基金投资宁波银行主要基于以下原因：公司是银行中零售业务较为突出的一家，具备多元
化发展的能力，具备配置价值。
本基金投资平安银行主要基于以下原因：公司是运营稳健的商业银行，估值便宜，资产质量
扎实，具备很好的防御属性。
本基金投资兴业银行主要基于以下原因：基本面向好，贷款利率和业绩增速均已迎来拐点，
在经济数据改善和年底估值切换的催化下， 有望重启上涨行情。
本基金投资新华保险主要基于以下原因：公司是全国性大型寿险公司，估值处于历史较低水
平，内生价值增长确定。
本基金投资国泰君安主要基于以下原因：公司属于上市券商龙头，机构客户市占率排名行业
前列，拥有较强的股东背景及业务资源。同时，在投行，资管等业务线条名列行业前列，综合实
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力排名行业前五，在证券行业中具有较强的核心竞争力。
除上述情况外，本报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体未发现存在被监管部门立案
调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。
5.11.2 基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库情况的说明
本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 29,120.49
2 应收证券清算款 268,488.45
3 应收股利 -
4 应收利息 336.15
5 应收申购款 195,655.43
6 其他应收款 -
7 其他 -
8 合计 493,600.52
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 9,479,383.60
报告期期间基金总申购份额 8,776,641.38
减:报告期期间基金总赎回份额 3,155,626.10
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"
填列）
-
报告期期末基金份额总额 15,100,398.88
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§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
单位：份
报告期期初管理人持有的本基金份额 878,604.14
报告期期间买入/申购总份额 -
报告期期间卖出/赎回总份额 -
报告期期末管理人持有的本基金份额 878,604.14
报告期期末持有的本基金份额占基金总份
额比例（%）
5.82
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期基金管理人未运用固有资金投资本基金。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
本基金本报告期内不存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
一、《东方周期优选灵活配置混合型证券投资基金基金合同》
二、《东方周期优选灵活配置混合型证券投资基金托管协议》
三、东方基金管理股份有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程
四、本报告期内公开披露的基金资产净值、基金份额净值及其临时公告
9.2 存放地点
上述备查文本存放在本基金管理人办公场所。
9.3 查阅方式
投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相
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关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（www.orient-fund.com）查阅。
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