工银瑞信中小盘成长混合型证券投资基金
2020 年第 4 季度报告
2020 年 12 月 31 日
基金管理人：工银瑞信基金管理有限公司
基金托管人：中国农业银行股份有限公司
报告送出日期：2021 年 1 月 20 日
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2021 年 1 月 18 日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2020 年 10 月 1日起至 12 月 31 日止。
§2 基金产品概况
基金简称
工银中小盘混合
基金主代码
481010
基金运作方式
契约型开放式
基金合同生效日
2010 年 2月 10 日
报告期末基金份额总额
689,940,034.91 份
投资目标
通过投资高成长性的中小市值股票，追求基金资产长期稳定的增值和
收益，在有效控制风险的前提下，力争持续实现超越业绩基准的超额
收益。
投资策略
本基金运用国际化的视野审视中国经济和资本市场，依据定量和定性
相结合的方法，考虑经济情景、类别资产收益风险预期等因素，在股
票与债券等资产类别之间进行资产配置。 股票资产主要投资于中小
盘股票，投资于具有高成长性、基本面良好的中小盘股票的资产占股
票投资资产的比例不低于 80%。本基金将首先采用定量分析指标，筛
选出成长潜力较大的中小市值上市公司。基于对公司未来业绩发展的
预测，采用股息贴现模型、自由现金流折现模型等方法评估公司股票
的合理内在价值，同时结合股票的市场价格，考虑市盈率、市净率等
相对估值指标，选择最具有投资吸引力的股票构建投资组合。
业绩比较基准
80%×中证 700 指数收益率+20%×上证国债指数收益率。
风险收益特征
本基金是混合型基金，其预期收益及风险水平高于债券型基金，低于
股票型基金。本基金主要投资于中小盘股票，在混合型基金中属于风
险水平相对较高的投资产品。
基金管理人
工银瑞信基金管理有限公司
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基金托管人
中国农业银行股份有限公司
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期（2020 年 10 月 1日-2020 年 12 月 31 日）
1.本期已实现收益
114,613,640.82
2.本期利润
361,989,738.15
3.加权平均基金份额本期利润
0.9193
4.期末基金资产净值
2,504,133,565.68
5.期末基金份额净值
3.629
注：1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要
低于所列数字。
2、本期已实现收益是指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）
扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3、所列数据截止到报告期最后一日，无论该日是否为开放日或交易所的交易日。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①－③
②－④
过去三个月 31.15% 1.90% 5.20% 0.92% 25.95% 0.98%
过去六个月 60.29% 1.91% 11.93% 1.19% 48.36% 0.72%
过去一年 134.73% 2.02% 23.21% 1.29% 111.52% 0.73%
过去三年 180.45% 1.84% 15.14% 1.20% 165.31% 0.64%
过去五年 93.96% 1.75% 2.76% 1.17% 91.20% 0.58%
自基金合同
生效起至今
262.90% 1.77% 56.89% 1.31% 206.01% 0.46%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益
率变动的比较
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注：1、本基金基金合同于 2010 年 2 月 10 日生效。
2、根据基金合同规定，本基金自基金合同生效起六个月内为建仓期。截至本报告期末，本基
金的投资符合基金合同的规定：本基金股票资产占基金资产的比例为 60%-95%，债券、现金等金
融工具占基金资产的比例为 5%-40%。本基金持有的现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于
基金资产净值的 5%，其中现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。本基金的股票资
产主要投资于中小盘股票，投资于具有高成长性、基本面良好的中小盘股票的资产占股票投资资
产的比例不低于 80% 。
3.3 其他指标
无。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名
职务
任本基金的基金经理期限 证券从业年限
说明
任职日期
离任日期
黄安乐
权益投资
总监，本
基金的基
金经理
2018年 3月28
日 - 17 年
先后在天相投资顾问有限公司担任研究
员，国信证券经济研究所担任资深分析
师，国信证券资产管理总部担任投资经
理、研究员；2010 年加入工银瑞信，现
任权益投资总监、权益投资能力三中心负
责人。2011 年 11 月 23 日至今，担任工
银瑞信主题策略混合型证券投资基金基
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金经理；2013 年 9月 23 日至 2019 年 2
月 13 日，担任工银瑞信精选平衡基金基
金经理；2014 年 10 月 22 日至 2017 年 10
月 9 日，担任工银高端制造行业股票型基
金基金经理；2015 年 4月 28 日至 2018
年 3月 2 日，担任工银新材料新能源行业
股票型基金基金经理；2016 年 1月 29 日
至 2018 年 11 月 30 日，担任工银瑞信国
家战略主题股票型基金基金经理；2017
年 4月 21 日至 2019 年 1月 24 日，担任
工银瑞信互联网加股票型证券投资基金
基金经理；2018 年 3 月 28 日至今，担任
工银瑞信中小盘成长混合型证券投资基
金基金经理，2018 年 6月 5 日至今，担
任工银瑞信高端制造行业股票型证券投
资基金基金经理。
注：1、任职日期为基金合同生效日或本基金管理人对外披露的任职日期；离职日期为本基金管理
人对外披露的离职日期。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况
本报告期末本基金的基金经理无兼任私募资产管理计划投资经理的情况。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格按照《证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、招募
说明书等有关基金法律文件的规定，依照诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控
制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
为了公平对待各类投资人，保护各类投资人利益，避免出现不正当关联交易、利益输送等违
法违规行为，公司根据《证券投资基金法》、《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》、
《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》、《证券投资基金管理公司公平交易制度
指导意见》等法律法规和公司内部规章，制定了《公平交易管理办法》、《异常交易监控管理办
法》，对公司管理的各类资产的公平对待做了明确具体的规定，并规定对买卖股票、债券时候的
价格和市场价格差距较大，可能存在操纵股价、利益输送等违法违规情况进行监控。本报告期，
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按照时间优先、价格优先的原则，本公司对满足限价条件且对同一证券有相同交易需求的基金等
投资组合，均采用了系统中的公平交易模块进行操作，实现了公平交易；未出现清算不到位的情
况，且本基金及本基金与本基金管理人管理的其他投资组合之间未发生法律法规禁止的反向交易
及交叉交易。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本基金本报告期内未出现异常交易的情况。本报告期内，本公司所有投资组合参与的交易所
公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况有 2次。投资组
合经理因投资组合的投资策略而发生同日反向交易，未导致不公平交易和利益输送。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析
4 季度 A股市场的走势略显紊乱，应该是受国内货币政策及流动性走向、美国选情、新冠疫
苗进展等因素的影响。总体看，4季度交易的方向是复苏＋通胀、高景气度、稳定性及确定性，
所以有色金属、部分化工、光伏为代表的新能源、新能源汽车产业链、国防军工、白酒为代表的
食品饮料等板块，获得了较大的超额收益。
在 4 季度，本基金进行了组合的优化和调整。减持部分的资产主要基于两个因素的考虑：一
是短期高估，即业绩增速和估值匹配度不足，本基金一方面减持了新能源汽车领域中短期估值过
高的持仓，另一方面也增加了一些估值较为合理的资产，总体维持超配，持仓方面为净减持。二
是针对年内涨幅巨大、短期交易拥挤的持仓，进行了部分盈利兑现，主要是光伏产业链，适当降
低了超配比例。
本基金 4季度主要增持了两个方向的资产：一是顺周期中的建材和化工类资产，尤其是这两
个板块中需求在海外而供应链在中国的龙头公司，我们认为在海外经济复苏的判断下，这类公司
具备较强的阿尔法。二是国防军工板块，我们观察到，部分军工企业的中长订单可见度提升，3
季度已经开始出现业绩的拐点，军工板块的基础投资逻辑很可能已经发生深刻变化，即从之前的
资产证券化、政策驱动的主题投资转向中长期成长投资，因此本基金在 4季度逐步增持了国防军
工板块中存在较大超额收益概率、估值较为合理的军工材料、军工电子器件等细分领域的中小规
模龙头公司。
4.5 报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金净值增长率为 31.15%，业绩比较基准收益率为 5.20%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
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本基金在报告期内没有触及 2014 年 8 月 8 日生效的《公开募集证券投资基金运作管理办法》
第四十一条规定的条件。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目
金额（元）
占基金总资产的比例（%）
1
权益投资
2,330,799,461.59 85.08
其中：股票
2,330,799,461.59 85.08
2 基金投资
- -
3
固定收益投资
- -
其中：债券
- -
资产支持证券
- -
4
贵金属投资
- -
5
金融衍生品投资
- -
6
买入返售金融资产
- -
其中：买断式回购的买入返售金融资产
- -
7
银行存款和结算备付金合计
372,586,340.95 13.60
8 其他资产
36,258,655.61 1.32
9 合计
2,739,644,458.15 100.00
注：由于四舍五入的原因金额占基金总资产的比例分项之和与合计可能有尾差。
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码
行业类别
公允价值（元）
占基金资产净值比例（%）
A
农、林、牧、渔业
- -
B
采矿业
38,625,000.00 1.54
C
制造业
2,210,133,552.28 88.26
D
电力、热力、燃气及水生产和供应
业
- -
E
建筑业
- -
F
批发和零售业
16,322.72 0.00
G
交通运输、仓储和邮政业
19,998.88 0.00
H
住宿和餐饮业
- -
I
信息传输、软件和信息技术服务业 273,728.27 0.01
J
金融业
- -
K
房地产业
8,975.14 0.00
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L
租赁和商务服务业
- -
M
科学研究和技术服务业
81,706,803.20 3.26
N
水利、环境和公共设施管理业
15,081.10 0.00
O
居民服务、修理和其他服务业
- -
P
教育
- -
Q
卫生和社会工作
- -
R
文化、体育和娱乐业
- -
S
综合
- -
合计
2,330,799,461.59 93.08
注：由于四舍五入的原因公允价值占基金资产净值的比例分项之和与合计可能有尾差。
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
无。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号
股票代码
股票名称
数量（股）
公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
1 603129 春风动力 821,564 143,108,233.16 5.71
2 300073 当升科技 1,936,076 125,554,528.60 5.01
3 002850 科达利 948,748 89,172,824.52 3.56
4 688122 西部超导 988,885 78,626,246.35 3.14
5 002985 北摩高科 378,496 73,163,276.80 2.92
6 601012 隆基股份 738,800 68,117,360.00 2.72
7 600346 恒力石化 2,280,000 63,771,600.00 2.55
8 000636 风华高科 1,888,000 63,625,600.00 2.54
9 603960 克来机电 1,288,087 60,475,684.65 2.42
10 300777 中简科技 1,188,000 60,124,680.00 2.40
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
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本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有股指期货投资，也无期间损益。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
本报告期内，本基金未运用股指期货进行投资。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
本报告期内，本基金未运用国债期货进行投资。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有国债期货投资，也无期间损益。
5.10.3 本期国债期货投资评价
本报告期内，本基金未运用国债期货进行投资。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
本基金投资的前十名证券的发行主体本期未出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一
年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库
本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3 其他资产构成
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序号
名称
金额（元）
1
存出保证金
408,171.30
2
应收证券清算款
-
3
应收股利
-
4
应收利息
42,410.29
5
应收申购款
35,808,074.02
6
其他应收款
-
7 待摊费用 -
8 其他
-
9 合计
36,258,655.61
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
无。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
无。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额
243,944,600.03
报告期期间基金总申购份额
601,654,390.19
减：报告期期间基金总赎回份额
155,658,955.31
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
少以“-”填列）
-
报告期期末基金份额总额
689,940,034.91
注：1、报告期期间基金总申购份额含红利再投、转换入份额；
2、报告期期间基金总赎回份额含转换出份额。
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
无。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
无。
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§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
无。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
根据《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》等法律法规的规定，工银瑞信中小盘成长混合
型证券投资基金参与存托凭证投资，并修订基金合同和托管协议等法律文件，包括增加投资存托
凭证的风险揭示、明确投资范围包含存托凭证、增加存托凭证的投资策略、投资比例限制、估值
方法等，自 2020 年 10 月 14 日起正式生效。详见基金管理人在规定媒介上发布的公告。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
1、中国证监会核准工银瑞信中小盘成长混合型证券投资基金募集的文件；
2、《工银瑞信中小盘成长混合型证券投资基金基金合同》；
3、《工银瑞信中小盘成长混合型证券投资基金托管协议》；
4、《工银瑞信中小盘成长混合型证券投资基金招募说明书》；
5、基金管理人业务资格批件、营业执照；
6、基金托管人业务资格批件、营业执照；
7、报告期内基金管理人在规定媒介上披露的各项公告。
9.2 存放地点
基金管理人或基金托管人的住所。
9.3 查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅。也可在支付工本费后，在合理时间内取得上述文件的复印件。
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