中泰星元价值优选灵活配置混合型证券投资基金
2020 年第 3季度报告
2020 年 09 月 30 日
基金管理人:中泰证券（上海）资产管理有限公司
基金托管人:宁波银行股份有限公司
报告送出日期:2020 年 10 月 28 日
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2
目录
§1 重要提示
......................................................................................................................................................
3
§2
基金产品概况
..............................................................................................................................................
3
§3 主要财务指标和基金净值表现
.................................................................................................................
4
3.1
主要财务指标
......................................................................................................................................
4
3.2基金净值表现
......................................................................................................................................
4
§4 管理人报告
..................................................................................................................................................
5
4.1基金经理（或基金经理小组）简介
.................................................................................................
5
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
.....................................................................
6
4.3公平交易专项说明
.............................................................................................................................
6
4.4
报告期内基金的投资策略和运作分析
.............................................................................................
8
4.5
报告期内基金的业绩表现
.................................................................................................................
8
4.6
报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
.........................................................................
8
§5 投资组合报告
..............................................................................................................................................
8
5.1报告期末基金资产组合情况
.............................................................................................................
8
5.2报告期末按行业分类的股票投资组合
.............................................................................................
9
5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
..........................
10
5.4
报告期末按债券品种分类的债券投资组合
...................................................................................
10
5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
..........................
10
5.6
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
..........
10
5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
......................
10
5.8
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
..........................
10
5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
...........................................................................
10
5.10
报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
.........................................................................
11
5.11投资组合报告附注
.........................................................................................................................
11
§6
开放式基金份额变动
................................................................................................................................
12
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
...........................................................................................
12
7.1
基金管理人持有本基金份额变动情况
...........................................................................................
12
7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
...........................................................................
12
§8 影响投资者决策的其他重要信息
...........................................................................................................
12
8.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
..............................................
12
§9 备查文件目录
............................................................................................................................................
13
9.1
备查文件目录
....................................................................................................................................
13
9.2
存放地点
............................................................................................................................................
13
9.3
查阅方式
............................................................................................................................................
13
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3
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或
重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人宁波银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2020年10月27日复核
了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假
记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基
金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应
仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2020年7月1日起至9月30日止。
§2 基金产品概况
基金简称 中泰星元灵活配置混合
基金主代码 006567
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2018年12月05日
报告期末基金份额总额 193,949,044.13份
投资目标
本基金通过紧密跟踪中国经济发展方向和周期
变动特征，挖掘各个行业具有领先指标和发展
潜力的上市公司，分享中国经济持续快速增长
的成果，力求获得高于业绩比较基准的投资收
益。
投资策略
基金管理人主要采取自下而上的选股策略，通
过财务数据的定量分析筛选可选标的以提升选
股效率，再通过对企业核心竞争力、竞争格局、
竞争优势、盈利模式等定性分析精选个股，深
入研究、多方验证、持续跟踪，力争在控制风
险的前提下获得可观收益。在选择个股时，主
要关注两类标的，一是估值具有足够安全边际、
竞争优势明确的白马股，二是估值合理具有明
确成长性的成长股。
业绩比较基准 中证800指数收益率*60%+中债综合指数收益率
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*40%
风险收益特征
本基金是混合型基金，属于较高预期风险、较
高预期收益的证券投资基金品种，其预期风险
与收益高于债券型基金与货币市场基金，低于
股票型基金。
基金管理人 中泰证券（上海）资产管理有限公司
基金托管人 宁波银行股份有限公司
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（2020年07月01日 - 2020年09月30日）
1.本期已实现收益 43,932,452.31
2.本期利润 59,587,186.30
3.加权平均基金份额本期利润 0.3018
4.期末基金资产净值 306,512,263.96
5.期末基金份额净值 1.5804
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变
动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收
益；
2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益
水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①-③ ②-④
过去三个月 23.05% 1.39% 4.92% 0.95% 18.13% 0.44%
过去六个月 37.77% 1.18% 12.98% 0.79% 24.79% 0.39%
过去一年 43.57% 1.30% 13.06% 0.83% 30.51% 0.47%
自基金合同生效起至
今
58.04% 1.17% 24.00% 0.82% 34.04% 0.35%
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3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率
变动的比较
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务
任本基金的基
金经理期限
证
券
从
业
年
限
说明
任职
日期
离任
日期
姜诚
本基金基金经理；中泰玉
衡价值优选灵活配置混合
型证券投资基金基金经
理；中泰开阳价值优选灵
活配置混合型证券投资基
金基金经理；基金业务部
总经理。
2018-
12-05
- 14
国籍：中国。学历：上海
财经大学经济学硕士研究
生。具备证券从业资格和
基金从业资格。曾任安信
基金管理有限责任公司研
究部副总经理、基金投资
部总经理；国泰君安证券
股份有限公司资产管理总
部研究员、投资经理；20
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16年4月加入中泰证券（上
海）资产管理有限公司任
基金业务部总经理。2018
年12月5日至今担任中泰
星元灵活配置混合型证券
投资基金基金经理，2019
年3月20日至今担任中泰
玉衡价值优选混合型证券
投资基金基金经理。2019
年9月6日至今担任中泰开
阳价值优选灵活配置混合
型证券投资基金基金经
理。
注：1、首任基金经理的“任职日期”为基金合同生效日，非首任基金经理的“任职日
期”为根据公司决定确定的聘任日期，基金经理的“离任日期”均为根据公司决定确定
的解聘日期；
2、证券从业年限的计算标准及含义遵从《证券业从业人员资格管理规定》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其他相
关法律法规、证监会规定和本基金基金合同的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管
理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报
告期内，本基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为，本基金投资组合符
合有关法规及基金合同的约定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，公司旗下产品所有投资品种的一级市场申购、二级市场交易等所有投
资管理活动，授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动相关的
各个环节均严格执行《中泰证券（上海）资产管理有限公司公平交易及异常交易制度》。
公司建立了针对公平交易进行事前控制、事中监控、事后分析的完整流程，形成有
效的公平交易体系。
事前控制包括：通过建立投资研究沟通机制确保各投资组合在获得投资信息、投资
建议和实施投资决策等方面享有公平的机会；对各投资组合的重大非公开投资信息进行
相互隔离；并通过投资交易系统进行公平交易和反向交易风控设置。
事中监控通过执行集中交易制度，将投资管理与交易执行相分离，交易由交易部集
中执行。交易部以公平交易为原则，保证投资组合的交易得到公平、及时、准确、高效
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地执行，确保不同产品享有公平的交易执行机会；对不同账户的交易指令按照"时间优
先、价格优先"原则执行；同时接收的交易指令在分配和执行过程中，避免因投资组合
资产的大小、成交额的大小及交易难易等客观因素或个人主观好恶而出现执行时间及执
行数量比例的明显不均现象；同时收到不同投资组合账户同种证券同向买卖指令时，避
免交易因执行的时间、比例明显不同而出现交易均价明显差异的现象。
事后分析主要集中在对不同投资组合同日或者临近交易日同向交易和反向交易的
交易时机和交易价差进行分析，监督检验公平交易原则实施情况，识别是否存在不公平
交易和任何利益输送嫌疑的交易行为。
1、同向交易价差分析，主要是通过分析产品间不同时间窗口（1日、3日、5日）的
同向交易价差，来分析判断同向交易是否存在违反公平交易原则和利益输送的行为，分
析判断的方法和指标包括同向交易价差T检验、差价率均值、占优比率、差价贡献率等。
2、反向交易分析，主要通过分析产品不同时间窗口（同日、隔日、3日、5日）反
向交易成交较少的单边交易量占相关证券当日成交量情况的分析，识别是否存在任何利
益输送嫌疑的交易行为。
本报告期内，公平交易分析基本结论如下：
1、报告期内不存在产品间同向交易行为导致利益输送的结果；
2、报告期内不存在产品间反向交易行为导致利益输送的结果。
本报告期内，各项公平交易及异常交易制度流程均得到良好地贯彻执行，未出现违
反制度的情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
异常交易是指本公司所管理的各产品自身或产品之间所发生的交易对象、交易时
间、交易价格、交易数量和交易理由等单项或多项出现异常。公司管理的同一产品或不
同产品之间在同一交易日内进行的反向交易，关联交易，以及买卖法规、产品管理合同
等限制投资对象的交易均认定为交易对象异常型异常交易。产品收盘前15 分钟的密集
交易达到当日市场交易量的10％，则认定为交易时间异常型异常交易。不同产品临近交
易日的同向交易价格差达到5%以上，则作为交易价格异常型异常交易。公司管理的产品
单独或共同在单个交易日的交易量占市场交易量比例达到30%以上，即作为交易数量异
常型异常交易。内幕交易，频繁申报与撤单，不能列示有充分投资研究成果支持的交易，
以及投资管理人员受他人干预，未能就投资、交易等事项做出客观、公正的独立判断与
决策的交易，均作为交易理由异常型异常交易。
风险管理部通过系统或人工手段，监控各产品的异常交易，如果发现某笔交易符合
异常交易界定标准，将其列为异常交易，并建立异常交易档案，系统记录异常交易发生
的时间、具体交易情况及认定人和认定依据，对于风险管理部识别出的异常交易，要求
基金经理（投资经理）进行合理解释，并提交书面说明至风险管理部备案。
本报告期内，未发生异常交易行为。
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4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析
随着经济数据的好转和对疫情担忧的消退，三季度市场整体呈现震荡上行态势，主
流宽基指数均录得些许上涨，各行业的龙头个股竞相创出历史新高。应该说，市场整体
热度是较高的，一个附带结果是股票的估值水平也站到了历史中位，所以，我们现在所
处的位置已经不是牛市的起点。但结构性的分化仍然非常显著，一边是高高在上的核心
资产，一边是被弃之如敝履的周期行业。前者的估值在历史高位，后者的估值在极端低
位，所以，我们现在所处的位置也不是牛市的终点。我们的基本策略是首先对企业价值
进行评估（无关行业、风格地适用同样的估值方法），然后寻找价格上的安全边际，安
全边际越高，风险报酬比越高，则买入比例越高。根据我们的观察，目前市场上仍有不
少高风险报酬比标的，并集中在那些"不性感"行业。因为长期回报只取决于价值与价格
的对照关系，所以当前的配置原则是集中于高安全边际品种，远离热门领域。
4.5 报告期内基金的业绩表现
截至报告期末中泰星元灵活配置混合基金份额净值为1.5804元，本报告期内，基金
份额净值增长率为23.05%，同期业绩比较基准收益率为4.92%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本报告期内，本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人低于二百人或者基金
资产净值低于五千万元的情形。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额(元)
占基金总资产的比例
（%）
1 权益投资 246,939,955.80 80.35
其中：股票 246,939,955.80 80.35
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 - -
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 41,342,103.36 13.45
其中：买断式回购的买入
返售金融资产
- -
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银行存款和结算备付金合
计
19,043,769.89 6.20
8 其他资产 21,338.25 0.01
9 合计 307,347,167.30 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码 行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值比例（%）
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 21,313,293.00 6.95
C 制造业 136,566,557.45 44.56
D
电力、热力、燃气及水生
产和供应业
- -
E 建筑业 48,390,286.42 15.79
F 批发和零售业 28,066,663.72 9.16
G 交通运输、仓储和邮政业 12,420,971.00 4.05
H 住宿和餐饮业 - -
I
信息传输、软件和信息技
术服务业
16,376.68 0.01
J 金融业 - -
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
N
水利、环境和公共设施管
理业
165,807.53 0.05
O
居民服务、修理和其他服
务业
- -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 246,939,955.80 80.56
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
本基金本报告期末未持有港股通股票。
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5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
1 601668 中国建筑 5,900,600 29,975,048.00 9.78
2 600153 建发股份 2,550,100 21,828,856.00 7.12
3 600352 浙江龙盛 1,396,144 18,973,596.96 6.19
4 601117 中国化学 3,420,485 18,402,209.30 6.00
5 601088 中国神华 908,800 14,967,936.00 4.88
6 600426 华鲁恒升 602,600 14,763,700.00 4.82
7 603589 口子窖 269,900 13,689,328.00 4.47
8 601111 中国国航 1,751,900 12,420,971.00 4.05
9 600486 扬农化工 140,900 12,356,930.00 4.03
10 600176 中国巨石 837,828 12,098,236.32 3.95
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明
细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
本基金本报告期未投资股指期货。
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5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
本基金本报告期未投资国债期货。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有国债期货。
5.10.3 本期国债期货投资评价
本基金本报告期未投资国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在
报告编制日前一年内受到公开谴责的情形。
本基金投资的前十名证券的发行主体在报告编制日前一年内受到处罚的情形如下：
中国建筑（代码: 601668.SH）报告期内，因未依法履行职责，受到环境保护和水
务局及住建委罚款处罚；
中国国航（代码: 601111.SH）报告期内，未依法履行职责，违反《医疗废物管理
条例》第二十条，受到北京市朝阳区卫生健康委员会罚款处罚；
扬农化工（代码: 600486.SH）报告期内，未依法履行职责，受到江苏省应急管理
厅的处罚，被注销《危险化学生产企业安全生产许可证》。
上述处罚对上市公司经营情况未产生重大影响，本基金对上述证券的投资符合相关
制度和基金合同规定。
5.11.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 -
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 7,311.51
5 应收申购款 14,026.74
6 其他应收款 -
7 其他 -
8 合计 21,338.25
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
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本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入原因，分项之和与合计可能有尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 205,413,837.05
报告期期间基金总申购份额 5,853,779.03
减：报告期期间基金总赎回份额 17,318,571.95
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以
“-”填列）
-
报告期期末基金份额总额 193,949,044.13
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
本报告期基金管理人未持有本基金。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内基金管理人未运用固有资金申购、赎回或买卖本基金份额。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
投
资
者
类
别
报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
序
号
持有基金份额比
例达到或者超过2
0%的时间区间
期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额 份额占比
个
人
1
2020 年 7 月 1至
2020 年 9 月 30 日
80,005,400.00 0.00 0.00 80,005,400.00 41.25%
产品特有风险
当本基金出现单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况时，可能会引发以下风险：
（1）流动性风险：当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，可能导致本基金的流动性风险。
（2）基金规模过小导致的风险：当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，可能导致基金规模过小。
基金可能会面临投资银行间债券、交易所债券时交易困难的情形。
（3）基金净值大幅波动的风险：当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，基金为支付赎回款项而
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卖出所持有的证券，可能造成证券价格波动，导致本基金的收益水平发生波动。同时，因巨额赎回、份额净值小数保留位数与
方式、管理费及托管费等费用计提等原因，可能会导致基金份额净值出现大幅波动。
（4）基金合同提前终止的风险：当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，可能导致在其赎回后本
基金资产净值连续六十个工作日低于5000万元，本基金可能面临基金合同提前终止等情形。
（5）巨额赎回的风险：当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，可能触发本基金巨额赎回条款，
基金份额持有人将可能无法及时赎回所持有的全部基金份额。
（6）份额占比较高的投资者申购申请被拒绝的风险：当某一基金份额持有人所持有的基金份额达到或超过本基金总份额
的50%时，本基金管理人将不再接受该持有人对本基金基金份额提出的申购及转换转入申请。在其他基金份额持有人赎回基金份
额导致某一基金份额持有人所持有的基金份额达到或超过本基金总份额50%的情况下，该基金份额持有人将面临所提出的对本基
金基金份额的申购及转换转入申请被拒绝的风险。如果投资人某笔申购或转换转入申请导致其持有本基金基金份额达到或超过
本基金规模的50%，该笔申购或转换转入申请可能被确认失败。
本基金管理人将通过完善的风险管理机制，有效管理上述风险，最大限度地保护基金份额持有人的合法权益。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
1、中国证监会批准中泰星元价值优选灵活配置混合型证券投资基金设立的文件；
2、《中泰星元价值优选灵活配置混合型证券投资基金基金合同》；
3、《中泰星元价值优选灵活配置混合型证券投资基金托管协议》；
4、《中泰星元价值优选灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》；
5、基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程；
6、报告期内中泰星元价值优选灵活配置混合型证券投资基金在规定报刊上各项公
告的原稿；
7、中国证监会要求的其他文件。
9.2 存放地点
基金管理人处、基金托管人的办公场所，部分文件同时登载于基金管理人网站。
9.3 查阅方式
投资者可登录基金管理人网站查阅，或在营业时间内至基金管理人或基金托管人的
办公场所免费查阅。
客户服务中心电话：400-821-0808
网站：https://www.ztzqzg.com/
中泰证券（上海）资产管理有限公司
2020年10月28日
