景顺长城政策性金融债债券型证券投资基
金
2020年第 2季度报告
2020年 6月 30日
基金管理人：景顺长城基金管理有限公司
基金托管人：兴业银行股份有限公司
报告送出日期：2020年 7月 21日
景顺长城政策性金融债债券 2020年第 2季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人兴业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2020年 07月 20日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2020年 04月 01日起至 2020年 06月 30日止。
§2 基金产品概况
基金简称
景顺长城政策性金融债债券
场内简称
无
基金主代码
003315
基金运作方式
契约型开放式
转型后基金合同生效日
2019年 2月 28日
报告期末基金份额总额
2,650,447,737.41份
投资目标
本基金在严格控制风险和追求基金资产长期稳定的基础上，力争获取
高于业绩比较基准的投资收益，为投资者提供长期稳定的回报。
投资策略
1、资产配置策略
本基金将在分析和判断国内外宏观经济形势、市场利率走势和债券市
场供求关系等因素的基础上，动态调整组合久期和债券的结构，并通
过精选债券，获取优化收益。
2、债券类金融工具投资策略
在品种选择层面，本基金将基于各品种债券类金融工具收益率水平的
变化特征、宏观经济预测分析以及税收因素的影响，综合考虑流动性、
收益性等因素，采取定量分析和定性分析结合的方法，在各种债券类
金融工具之间进行优化配置。
本基金将根据对影响债券投资的宏观经济状况和货币政策等因素的
分析判断，形成对未来市场利率变动方向的预期，进而主动调整所持
有的债券资产组合的久期值，达到增加收益或减少损失的目的。本基
金将综合考察收益率曲线，通过预期收益率曲线形态变化来调整投资
组合的头寸。
当回购利率低于债券收益率时，本基金将实施正回购并将所融入的资
景顺长城政策性金融债债券 2020年第 2季度报告
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金投资于债券，从而获取债券收益率超出回购资金成本（即回购利率）
的套利价值。
业绩比较基准
中债-金融债券总指数收益率。
风险收益特征
本基金为债券型基金，其预期风险和预期收益水平低于股票型基金、
混合型基金，高于货币市场基金。
基金管理人
景顺长城基金管理有限公司
基金托管人
兴业银行股份有限公司
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期（2020年 4月 1日-2020年 6月 30日）
1.本期已实现收益
37,335,944.61
2.本期利润
-9,184,089.92
3.加权平均基金份额本期利润
-0.0032
4.期末基金资产净值
2,919,472,915.38
5.期末基金份额净值
1.1015
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣
除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于
所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
份额净值增
长率①
份额净值增
长率标准差
②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①－③
②－④
过去三个月 -0.09% 0.16% -1.61%
0.19% 1.52% -0.03%
过去六个月 1.99% 0.13% 0.18%
0.16% 1.81% -0.03%
过去一年 3.76% 0.09% 1.66%
0.12% 2.10% -0.03%
自基金合同
生效起至今
4.23% 0.10% 1.47%
0.11% 2.76% -0.01%
3.2.2 自基金转型以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动
的比较
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注：2019 年 2 月 28 日，景顺长城景瑞双利债券型证券投资基金转型为景顺长城政策性金融债债
券型证券投资基金（以下简称“本基金”）。基金的投资组合比例为：本基金对债券资产的投资比
例不低于基金资产的 80％，投资于政策性金融债（国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出
口银行发行的金融债券）比例不低于非现金基金资产的 80%。本基金持有现金或到期日在一年以
内的政府债券的投资比例不低于基金资产净值的 5％，其中现金不包括结算备付金、存出保证金
和应收申购款等。本基金的建仓期为自 2019年 2月 28日转型后基金合同生效日起 6个月。建仓
期结束时，本基金投资组合达到上述投资组合比例的要求。
3.3 其他指标
无。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名
职务
任本基金的基金经理期限
证券从业
年限
说明
任职日期
离任日期
成念良
本基金的
基金经理
2017年 1月 25
日
- 11年
管理学硕士。曾担任大公国际资信评级有
限公司评级部高级信用分析师，平安大华
基金投研部信用研究员、专户业务部投资
经理。2015年 9月加入本公司，自 2015
年 12月起担任固定收益部基金经理。
注：1、对基金的首任基金经理，其“任职日期”按基金合同生效日填写，“离任日期”为根据公
司决定的解聘日期（公告前一日）；对此后的非首任基金经理，“任职日期”指根据公司决定聘任
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后的公告日期，“离任日期”指根据公司决定的解聘日期（公告前一日）；
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投
资基金运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》和《公开募集证券投资基金信息披露管理
办法》等有关法律法规及各项实施准则、《景顺长城政策性金融债债券型证券投资基金基金合同》
和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制
风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，未发现损害
基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的
规定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见（2011
年修订）》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平
执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价，同日反向交易成交
较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共有 9次，为公司旗下管理的量化产品因申
购赎回情况不一致依据产品合同约定进行的仓位调整，公司旗下指数基金因指数成份股调整，以
及量化产品和指数增强基金根据产品合同约定通过量化模型交易从而与其他组合发生的反向交
易。投资组合间虽然存在交易所证券临近交易日同向交易和银行间债券 5日内反向交易，但结合
交易时机及市场交易价格波动分析表明投资组合间不存在不公平交易和利益输送的可能性。
本报告期内，未发现有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析
二季度经济底部快速回升。国内方面，至 6月份实际的产能恢复率已经到达 90%以上，经济
环比修复最快的阶段正在过去。4-6月的 PMI数据分别为 50.8、50.6、50.9，如果转化为同比概
念则基本上呈现出一个匀速修复的状态，但仍处于负增长区间。需求端：4、5月出口连续超预期
的主要原因是防疫物资的出口，防疫物资出口后续可能继续与传统出口商品呈现“此消彼长”的
状态，从而平滑外需冲击；固定资产投资方面主要的支撑主要来自于基建以及房地产，4月中下
旬开始的项目赶工以及后续专项债募资持续将继续推动基建投资增速走高，制造业投资则继续保
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持微弱反弹；消费方面依旧没有出现补偿性消费的迹象，汽车消费的恢复仍在继续但速度开始放
缓。通胀方面，CPI同比在猪肉价格的带动下趋于下行，而 PPI同比可能已在 5月份见底，后续
将进入缓慢的修复过程。货币政策二季度总体宽松，但在内外部环境变化下相机抉择微调较快，
在疫情仍处于发酵期间数量型货币政策工具结合价格型货币政策工具齐发力，引导利率快速下行，
但随着 4月份开始宏观经济指标呈现良好回升迹象，货币政策也从最为宽松的对冲疫情非常态模
式回归常态，更加注重通过改革、规范、疏通等方式降低实体企业融资成本。海外方面，二季度
海外疫情持续，且爆发重点从发达经济体进一步向新兴市场蔓延，欧洲的疫情发展形势较为稳定，
而美国由于叠加游行示威活动的影响疫情出现反复，随着复产复工的进行，后续海外疫情变化仍
需要保持关注。而从海外经济基本面的情况来看，无论是发达还是新兴市场，在遭受疫情冲击之
后均开始出现环比改善的迹象，PMI、零售、就业等数据均在二季度后期出现边际反弹，但整体经
济在未来一段时间陷入技术性衰退仍是大概率事件，外需的冲击依然是我们需要关注的重点，但
防疫物资出口在平滑冲击的幅度、缩短冲击的时长。海外央行的宽松操作仍在加码，宽松幅度事
实上正在接近金融危机时的高点，宽松的海外流动性环境对我国较为友好。
市场表现上，二季度债券收益率触底反弹。虽然自 3月份开始我国逐步推进复工复产，整体
经济数据也在二季度开始体现出明显的环比改善走势，但 4月份央行超预期下调超额存款准备金
利率，以及海外疫情的发酵，将短端资金价格明显拉低，中国国债收益率也进一步创新低，4月 8
日 10年期国债收益率收于本轮最低位 2.48%，而此后央行货币政策开始收敛，并通过多种工具传
递出更多的“宽信用”的意愿，债券收益率水平开始出现明显反弹，日内的收益率波动也加大。
截至 6月 30日，一年期国开债上行 34bp至 2.19%，三年期国开债上行 40bp至 2.72%，五年期国
开债上行 33bp至 2.94%，十年期国开债上行 15bp至 3.10%。
二季度组合整体以降久期、降杠杆为主。4月底经济数据见底，减仓长久期债券；5月下旬货
币政策边际变化，整体将仓位降低到较低的位置。这个过程中收益率波动很大，波段操作的效果
也较差。整体看由于市场调整的速度快且幅度大，组合净值从高位大幅回撤。
展望三季度，目前整体宏观场景已由“衰退”转向“复苏”，二季度实际 GDP增速预计将反
弹至 2%-3%，预计三季度将进一步修复至潜在增速附近，其中基建投资将进一步明显发力，政府
债券继续发行也将带动社融等指标继续上行。在“稳就业保民生”的核心诉求之下，关注三季度
就业方面可能出现的脉冲式冲击，政策将如何应对也可能对相关行业造成影响。从价格指标来看，
PPI同比大概率在 5月份已经见底，此后逐步向上修复，而在库存去化压力等因素的影响下这个
过程将会较为缓慢，价格因素也将带动企业盈利增速继续缓慢回升，叠加货币政策与财政政策对
于“宽信用”的重视，整体上看权益资产的表现将好于债券资产。
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因此对三季度债券较为谨慎，预计债券震荡偏弱，中枢继续小幅上行，主要考虑以下几个因
素：1、经济改善的趋势延续。三季度是财政政策集中落地见效期，按资金投入以及全年目标推算
基建投资仍较快；地产投资在新开工回升和建安投资支撑下，仍有进一步改善空间；制造业投资
较弱，但进出口的边际改善对其仍有正向拉动。2、货币政策边际收敛的基调仍将延续。经济恢复
良好给货币政策微调更多的底气，而且从历史看货币政策的微调一般都要延续一个季度及以上。3、
较为平坦化的收益率曲线使长债易上难下。目前债券收益率曲线较为平坦，基本反映了资金收紧
和经济弱复苏预期，在货币政策没有松动前提下长债难有下行空间。4、但我们也看到，疫情毕竟
对经济造成了伤害，经济在刺激政策效果消退后仍有走弱压力，债券上行的空间仍是可控的。
后续组合将会保持偏低的久期和杠杆水平，聚焦票息对组合的贡献；同时密切关注经济和货
币政策的变化，谨慎选择波段操作的机会。
4.5 报告期内基金的业绩表现
2020年 2季度，本基金份额净值增长率为-0.09%，业绩比较基准收益率为-1.61%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
无。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号
项目
金额（元）
占基金总资产的比例（%）
1
权益投资
- -
其中：股票
- -
2 基金投资
- -
3
固定收益投资
2,923,879,853.90 98.28
其中：债券
2,923,879,853.90 98.28
资产支持证券
- -
4
贵金属投资
- -
5
金融衍生品投资
- -
6
买入返售金融资产
- -
其中：买断式回购的买入返售金融资
产
- -
7
银行存款和结算备付金合计
2,026,934.79 0.07
8 其他资产
49,077,465.99 1.65
9 合计
2,974,984,254.68 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
本基金本报告期末未持有股票投资。
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5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
无。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
本基金本报告期末未持有股票投资。
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号
债券品种
公允价值（元）
占基金资产净值
比例（%）
1
国家债券
10,225,000.00 0.35
2
央行票据
- -
3
金融债券
2,913,654,853.90 99.80
其中：政策性金融债
2,913,091,000.00 99.78
4
企业债券
- -
5
企业短期融资券
- -
6
中期票据
- -
7
可转债（可交换债）
- -
8
同业存单
- -
9 其他
- -
10 合计
2,923,879,853.90 100.15
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号
债券代码
债券名称
数量（张）
公允价值（元）
占基金资产
净值比例（%）
1 190407 19农发 07 3,900,000 394,134,000.00 13.50
2 190214 19国开 14 3,500,000 352,520,000.00 12.07
3 092018001 20农发清发 01 3,500,000 348,215,000.00 11.93
4 190403 19农发 03 2,800,000 282,968,000.00 9.69
5 190303 19进出 03 2,600,000 261,690,000.00 8.96
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明
细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.9.1 本期国债期货投资政策
根据本基金基金合同约定，本基金投资范围不包括国债期货。
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5.9.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有国债期货。
5.9.3 本期国债期货投资评价
根据本基金基金合同约定，本基金投资范围不包括国债期货。
5.10 投资组合报告附注
5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
本报告期内未出现基金投资的前十名证券的发行主体被监管部门立案调查或者在报告编制日
前一年内受到公开谴责、处罚的情况。
5.10.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库
本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
5.10.3 其他资产构成
序号
名称
金额（元）
1
存出保证金
-
2
应收证券清算款
-
3
应收股利
-
4
应收利息
48,971,704.96
5
应收申购款
105,761.03
6
其他应收款
-
7
待摊费用
-
8 其他
-
9 合计
49,077,465.99
5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。
5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
无。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额
2,525,576,057.14
报告期期间基金总申购份额
487,857,667.37
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减：报告期期间基金总赎回份额
362,985,987.10
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列）
-
报告期期末基金份额总额
2,650,447,737.41
注：总申购份额含转换入、红利再投资份额，总赎回份额含转换出份额。
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
投资
者类
别
报告期内持有基金份额变化情况
报告期末持有基金情况
序号
持有基金份额比例
达到或者超过 20%
的时间区间
期初
份额
申购
份额
赎回
份额
持有份额
份额占比
（%）
机构
1 20200401-20200630 716,493,253.26 - - 716,493,253.26
27.03
2 20200401-20200630 716,832,020.94 - - 716,832,020.94
27.05
个人 - - - - - -
-
产品特有风险
本基金由于存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过基金份额总份额的 20%的情况，可能会出现
如下风险：
1、大额申购风险
在出现投资者大额申购时，如本基金所投资的标的资产未及时准备，则可能降低基金净值涨幅。
2、如面临大额赎回的情况，可能导致以下风险：
（1）基金在短时间内无法变现足够的资产予以应对，可能会产生基金仓位调整困难，导致流动性风
险；
（2）如果持有基金份额比例达到或超过基金份额总额的 20%的单一投资者大额赎回引发巨额赎回，
基金管理人可能根据《基金合同》的约定决定部分延期赎回，如果连续 2个开放日以上（含本数）
发生巨额赎回，基金管理人可能根据《基金合同》的约定暂停接受基金的赎回申请，对剩余投资者
的赎回办理造成影响；
（3）基金管理人被迫抛售证券以应付基金赎回的现金需要，则可能使基金资产净值受到不利影响，
影响基金的投资运作和收益水平；
（4）因基金净值精度计算问题，或因赎回费收入归基金资产，导致基金净值出现较大波动；
（5）基金资产规模过小，可能导致部分投资受限而不能实现基金合同约定的投资目的及投资策略；
（6）大额赎回导致基金资产规模过小，不能满足存续的条件，基金将根据基金合同的约定面临合同
终止清算、转型等风险。
本基金管理人将建立完善的风险管理机制，以有效防止和化解上述风险，最大限度地保护基金份额
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持有人的合法权益。投资者在投资本基金前，请认真阅读本风险提示及基金合同等信息披露文件，
全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，
对认购（或申购）基金的意愿、时机、数量等投资行为作出独立决策，获得基金投资收益，亦自行
承担基金投资中出现的各类风险。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
无。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
1、中国证监会准予景顺长城景瑞双利定期开放债券型证券投资基金募集注册的文件；
2、《景顺长城政策性金融债债券型证券投资基金基金合同》；
3、《景顺长城政策性金融债债券型证券投资基金招募说明书》；
4、《景顺长城政策性金融债债券型证券投资基金托管协议》；
5、景顺长城基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程；
6、其他在中国证监会指定报纸上公开披露的基金份额净值、定期报告及临时公告。
9.2 存放地点
以上备查文件存放在本基金管理人的办公场所。
9.3 查阅方式
投资者可在办公时间免费查阅。
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