诺安恒鑫混合型证券投资基金
2020年第 1季度报告
2020年 3月 31日
基金管理人：诺安基金管理有限公司
基金托管人：招商银行股份有限公司
报告送出日期：2020年 4月 22日
诺安恒鑫混合 2020年第 1季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2020年 4月 21日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2020年 1月 1日起至 3月 31日止。
§2 基金产品概况
基金简称 诺安恒鑫混合
交易代码
006429
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2019年 4月 30日
报告期末基金份额总额 359,940,399.88份
投资目标
本基金在严格控制风险的前提下，通过积极主动的
资产配置，力争实现基金资产的长期稳健增值。
投资策略
本基金通过大类资产的配置，动态控制组合风险，
并在各大类资产中进行个股、个券精选，力争获取
超越业绩比较基准的投资回报。
1、大类资产配置
本基金采用“自上而下”的分析视角，综合考量中
国宏观经济发展前景、国内股票市场的估值、国内
债券市场收益率的期限结构、CPI与 PPI变动趋势、
外围主要经济体宏观经济与资本市场的运行状况等
因素，分析研判货币市场、债券市场与股票市场的
预期收益与风险，并据此进行大类资产的配置与组
合构建，合理确定本基金在股票、债券、现金等金
融工具上的投资比例，并随着各类金融风险收益特
征的相对变化，适时动态地调整各金融工具的投资
比例。
2、股票投资策略
本基金将结合定性与定量分析，充分发挥基金管理
人研究团队和投资团队“自下而上”的主动选股能
力，选择具有长期持续增长能力的公司。具体从公
司基本状况和股票估值两个方面进行筛选。
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3、固定收益资产投资策略
本基金在债券资产的投资过程中，将采用积极主动
的投资策略，结合宏观经济政策分析、经济周期分
析、市场短期和中长期利率分析、供求变化等多种
因素分析来配置债券品种，在兼顾收益的同时，有
效控制基金资产的整体风险。在个券的选择上，本
基金将综合运用估值策略、久期管理策略、利率预
期策略等多种方法，结合债券的流动性、信用风险
分析等多种因素，对个券进行积极的管理。
4、可转换债券投资策略
可转换债券兼具权益类证券与固定收益类证券的特
性，具有抵御下行风险、分享股票价格上涨收益的
特点。本基金在对可转换债券条款和发行债券公司
基本面进行深入分析研究的基础上，利用可转换债
券定价模型进行估值分析，对具有较高安全边际和
较高上涨潜力的可转换债券进行投资，获取稳健的
投资回报。此外，可转换公司债券可以按照协议价
格转换为上市公司股票，因此在日常交易过程中可
能会出现可转换公司债券市场与股票市场之间的套
利机会。基金管理人在日常交易过程中将密切关注
可转换公司债券市场与股票市场之间的互动关系，
选择合适的时机进行套利。
5、衍生品投资策略
（1）股指期货投资策略
本基金在进行股指期货投资时，将根据风险管理原
则，以套期保值为主要目的，采用流动性好、交易
活跃的期货合约，通过对证券市场和期货市场运行
趋势的研究，结合股指期货的定价模型寻求其合理
的估值水平，与现货资产进行匹配，通过多头或空
头套期保值等策略进行套期保值操作。基金管理人
将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险性特
征，运用股指期货对冲系统性风险、对冲特殊情况
下的流动性风险，如大额申购赎回等；利用金融衍
生品的杠杆作用，以达到降低投资组合的整体风险
的目的。
（2）国债期货投资策略
本基金在进行国债期货投资时，将根据风险管理原
则，以套期保值为主要目的，采用流动性好、交易
活跃的期货合约，通过对债券市场和期货市场运行
趋势的研究，结合国债期货的定价模型寻求其合理
的估值水平，与现货资产进行匹配，通过多头或空
头套期保值等策略进行套期保值操作。基金管理人
将充分考虑国债期货的收益性、流动性及风险性特
征，运用国债期货对冲系统性风险、对冲特殊情况
下的流动性风险，如大额申购赎回等；利用金融衍
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生品的杠杆作用，以达到降低投资组合的整体风险
的目的。
6、资产支持证券投资策略
本基金将在国内资产证券化产品具体政策框架下，
通过对资产池结构和质量的跟踪考察、分析资产支
持证券的发行条款、预估提前偿还率变化对资产支
持证券未来现金流的影响，充分考虑该投资品种的
风险补偿收益和市场流动性，谨慎投资资产支持证
券。本基金将严格控制资产支持证券的总体投资规
模并进行分散投资，以降低流动性风险。
未来，根据市场情况，基金可相应调整和更新相关
投资策略，并在招募说明书更新中公告。
业绩比较基准
沪深 300指数收益率×60%+中证综合债指数收益率
×40%
风险收益特征
本基金为混合型基金，其风险与收益高于债券型基
金与货币市场基金，低于股票型基金。
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基金托管人 招商银行股份有限公司
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期（ 2020年 1月 1日 － 2020年 3月 31日
）
1.本期已实现收益
17,487,658.06
2.本期利润
-19,918,477.24
3.加权平均基金份额本期利润
-0.0419
4.期末基金资产净值
358,916,706.91
5.期末基金份额净值
0.9972
注：①上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于所
列数字。
②本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关
费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①－③ ②－④
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过去三个月
-5.69% 1.77% -4.90% 1.15% -0.79% 0.62%
注：基金的业绩比较基准为：沪深 300指数收益率×60%+中证综合债指数收益率×40%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率
变动的比较
注：①本基金的基金合同于 2019年 4月 30日生效，截止 2020年 3月 31日止，本基金成立未满
一年。
②本基金的建仓期为 6个月，建仓期结束时各项资产配置比例符合合同规定。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经理期限
姓名 职务
任职日期 离任日期
证券从业年限 说明
韩冬燕
本基金基
金经理
2019年 4
月 30日
- 16
硕士，曾任职于华夏
基金管理有限公司，
先后从事于基金清算、
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行业研究工作。2010
年 1月加入诺安基金
管理有限公司，从事
行业研究工作，现任
权益投资事业部副总
经理。2015年 11月
起任诺安先进制造股
票型证券投资基金基
金经理，2016年 9月
起任诺安中小盘精选
混合型证券投资基金
基金经理，2017年 6
月起任诺安行业轮动
混合型证券投资基金
基金经理，2019年 4
月起任诺安恒鑫混合
型证券投资基金基金
经理。
注：①此处基金经理的任职日期为基金合同生效之日；
②证券从业的含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定等。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
报告期间，诺安恒鑫混合型证券投资基金管理人严格遵守了《中华人民共和国证券投资基金
法》及其他有关法律法规，遵守了《诺安恒鑫混合型证券投资基金基金合同》的规定，遵守了本
公司管理制度。本基金投资管理未发生违法违规行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
根据中国证监会 2011年修订的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，本公司
更新并完善了《诺安基金管理有限公司公平交易制度》。制度的范围包括境内上市股票、债券的
一级市场申购、二级市场交易等投资管理活动，同时涵盖投资授权、研究分析、投资决策、交易
执行、业绩评估等投资管理活动相关的各个环节。
投资研究方面，公司设立全公司所有投资组合适用的证券备选库，在此基础上，不同投资组
合根据其投资目标、投资风格和投资范围的不同，建立不同投资组合的投资对象备选库和交易对
手备选库；公司拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资总监、投资组合经理等各
投资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的操
作需要经过严格的审批程序；公司建立了统一的研究管理平台，所有内外部研究报告均通过该研
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究管理平台发布，并保障该平台对所有研究员和投资组合经理开放。
交易执行方面，对于场内交易，基金管理人在投资交易系统中设置了公平交易功能，交易中
心按照时间优先、价格优先的原则执行所有指令，如果多个投资组合在同一时点就同一证券下达
了相同方向的投资指令，并且市价在指令限价以内，投资交易系统自动将该证券的每笔交易报单
都自动按比例分拆到各投资组合；对于债券一级市场申购、非公开发行股票申购等非集中竞价交
易的交易分配，在参与申购之前，各投资组合经理独立地确定申购价格和数量，并将申购指令下
达给交易中心。公司在获配额度确定后，按照价格优先的原则进行分配，如果申购价格相同，则
根据该价位各投资组合的申购数量进行比例分配；对于银行间市场交易、固定收益平台、交易所
大宗交易，投资组合经理以该投资组合的名义向交易中心下达投资指令，交易中心向银行间市场
或交易对手询价、成交确认，并根据“时间优先、价格优先”的原则保证各投资组合获得公平的
交易机会。
本报告期内，公平交易制度总体执行情况良好，未发现违反公平交易制度的情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投资组合参与
的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量不存在超过该证券当日成交量的 5%的情
况。
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析
2020年 1季度，新冠疫情发展主导了权益市场。市场关于新冠疫情对经济社会影响的认识
有一个发展变化的过程。在 2月底之前，大家觉得这是一个主要发生在中国国内的公共卫生事
件，负面影响是有的，但却是暂时的，A股短期相应有大幅震荡，但由于大家对中长期的看法仍
然偏乐观，震荡之后的 A股估值实际并没有反应利空的基本面，半导体 50指数甚至还是实现了
50%以上的涨幅。进入 3月份，随着新冠疫情向全球迅速蔓延，意大利和美国确诊的病例在很短
时间内超过中国且屡创新高，大家开始认识到新冠疫情不再是一种短期局部的外生冲击，甚至已
经可以称得上全球性超级“自然灾难”，在全球“高杠杆、低增长”环境下，在高度互通互联的
大背景下，全球范围内的疫情扩散将对整个世界经济体系造成很大的冲击甚至停摆，叠加油价暴
跌，全球股票市场都出现了剧烈调整，甚至一度出现流动性危机。
从资产配置角度来看，中国权益资产相较其它大类资产更能代表未来，目前估值总体处于底
部区间，也具有更好的性价比，何时能企稳取决于全球疫情最终的走向，以及中国经济的实际受
影响程度。关于疫情对中国经济影响的基本判断，目前基本能确定 1季度是 2020年全年最差的
一个季度，2月份是全年主要经济总量数据最低的月份，高频数据显示，3月份经济数据环比改
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善显著；在货币与财政双宽松政策推动下，2季度经济增长料将环比继续改善，压力主要来自于
出口部门，上半年经济低点可能逐步探明，但难题是经济后续能否稳定，不确定性来自于欧美经
济的负向冲击连带程度。目前各国都已经高度重视疫情防控，货币宽松与财政刺激政策陆续出
台，市场最恐慌、流动性最紧张的时候大概率已经过去，但是不排除疫情会持续较长时间，股票
市场相应的震荡也会持续较长时间。
时间边际和宏观总体的不确定，需要在持续观察和分析的基础上，以结构和微观个股的相对
清晰来应对。对于结构配置，长期来看，消费制造和科技制造领域内的优质企业将具有优良的持
续发展和市值提升空间，中短期来看，大消费领域中的必需消费品和医药受疫情影响较小，部分
医药细分行业甚至是利好的；汽车、家电和家居消费等可选消费产业链虽然将受到一定冲击，但
将迎来更友好的产业政策来支持；科技制造因全球分工程度较高将受到一定冲击，但用来提高未
来经济运行效率的 5G、工业互联网和物联网等新基建领域将迎来力度比较大的促进政策来实现
节奏更快的发展；我们将在这些领域内，持续挖掘和精选个股投资标的。在个股的精选上，我们
坚持以基本面为核心选择中长期向上进化生长、能持续创造价值的公司，而在疫情期间，对疫情
冲击的如何应对将在很大程度上使得优秀公司的进化生长能力更加清晰化，那些在疫情期间体现
出更多的社会责任感、着眼长期持续优化战略布局和品牌定位、不断从“中国制造”向“中国智
造”迈进、从全国领先的品牌加速迈向具有全球影响力的世界品牌的公司，如果因为疫情而出现
价格回调，将使我们以更好的价格和更大的信心陪伴公司一起成长。
从过去一段时间基金运作的结果来看，在投资策略上我们强调着眼中长期，但在结构和个股
的选择上，也要坚持动态的视角努力寻找长期空间、中期趋势和短期业绩更好的契合点；在结构
和个股的迭代过程中，我们需要从机会成本角度做更多的风险收益比较和权衡分析；我们未来将
在这两个方面努力提升，争取为持有人获得更优秀的长期投资回报。
4.5 报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末，本基金份额净值为 0.9972元；本报告期基金份额净值增长率为-5.69%，
同期业绩比较基准收益率为-4.90%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本报告期内，本基金未出现连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基金
资产净值低于五千万元的情形。
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§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1
权益投资
269,919,046.01 74.83
其中：股票
269,919,046.01 74.83
2
基金投资
- -
3
固定收益投资
- -
其中：债券
- -
资产支持证券
- -
4
贵金属投资
- -
5
金融衍生品投资
- -
6
买入返售金融资产
- -
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
7
银行存款和结算备付金合计
90,382,833.99 25.06
8
其他资产
405,413.66 0.11
9
合计
360,707,293.66
100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)
A
农、林、牧、渔业
- -
B
采矿业
- -
C
制造业
226,886,158.55 63.21
D
电力、热力、燃气及水生产和供应业
- -
E
建筑业
- -
F
批发和零售业
10,944,747.31 3.05
G
交通运输、仓储和邮政业
- -
H
住宿和餐饮业
- -
I
信息传输、软件和信息技术服务业
32,032,129.11 8.92
J
金融业
38,458.06 0.01
K
房地产业
- -
L
租赁和商务服务业
- -
M
科学研究和技术服务业
17,552.98 0.00
N
水利、环境和公共设施管理业
- -
O
居民服务、修理和其他服务业
- -
P
教育
- -
Q
卫生和社会工作
- -
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R
文化、体育和娱乐业
- -
S
综合
- -
合计
269,919,046.01 75.20
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
1 600887
伊利股份
1,080,048 32,250,233.28 8.99
2 000538
云南白药
368,784 31,549,471.20 8.79
3 600741
华域汽车
1,088,895 23,454,798.30 6.53
4 600050
中国联通
4,366,800 22,794,696.00 6.35
5 601966
玲珑轮胎
889,906 17,593,441.62 4.90
6 603816
顾家家居
482,783 16,955,338.96 4.72
7 600690
海尔智家
1,160,000 16,704,000.00 4.65
8 002271
东方雨虹
366,399 12,468,557.97 3.47
9 601012
隆基股份
456,676 11,343,831.84 3.16
10 601607
上海医药
560,000 10,925,600.00 3.04
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未投资股指期货。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
本基金本报告期未投资股指期货。
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5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
本基金本报告期未投资国债期货。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未投资国债期货。
5.10.3 本期国债期货投资评价
本基金本报告期未投资国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金本报告期投资的前十名证券的发行主体，本报告期没有出现被监管部
门立案调查的情形,也没有出现在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 本基金投资的前十名股票中,没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的
股票。
5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1
存出保证金
352,323.68
2
应收证券清算款
12,790.02
3
应收股利
-
4
应收利息
19,291.63
5
应收申购款
21,008.33
6
其他应收款
-
7
待摊费用
-
8
其他
-
9
合计
405,413.66
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入原因，分项之和与合计可能有尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额
735,163,535.47
报告期期间基金总申购份额
13,352,787.84
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减:报告期期间基金总赎回份额
388,575,923.43
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列）
-
报告期期末基金份额总额
359,940,399.88
注：总申购份额含红利再投、转换入份额,总赎回份额含转换出份额。
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
本报告期内基金管理人未运用固有资金投资本基金。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
投资者类
别
序号
持有基金份额比
例达到或者超过
20%的时间区间
期初
份额
申购
份额
赎回
份额
持有份额 份额占比
机构
- - - - - - -
个人
- - - - - - -
产品特有风险
本报告期内，本基金未出现单一投资者持有基金份额比例达到或者超过 20%的情形，敬请投资者留
意。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
（1）本基金管理人于 2020年 1月 4日发布了《诺安基金管理有限公司关于总经理任职的公
告》，2020年 1月 2日起，聘任齐斌先生为公司总经理。
（2）根据中国证监会 2019年 9月 1日生效的《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》
等法律法规，本基金管理人于 2020年 1月 21日对本基金《基金合同》《托管协议》的相关条款
进行了修订，更新后的《基金合同》《托管协议》同日在本基金管理人网站及中国证监会基金电
子披露网站披露。
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§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
①中国证券监督管理委员会批准诺安恒鑫混合型证券投资基金募集的文件。
②《诺安恒鑫混合型证券投资基金基金合同》。
③《诺安恒鑫混合型证券投资基金托管协议》。
④基金管理人业务资格批件、营业执照。
⑤诺安恒鑫混合型证券投资基金 2020年第一季度报告正文。
⑥报告期内诺安恒鑫混合型证券投资基金在指定报刊上披露的各项公告。
9.2 存放地点
基金管理人、基金托管人住所。
9.3 查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。
投资者对本报告书如有疑问，可致电本基金管理人全国统一客户服务电话：400-888-8998，
亦可至基金管理人网站 www.lionfund.com.cn查阅详情。
诺安基金管理有限公司
2020年 4月 22日
