中欧红利优享灵活配置混合型证券投资基金
2020年第1季度报告
2020年03月31日
基金管理人:中欧基金管理有限公司
基金托管人:招商银行股份有限公司
报告送出日期:2020年04月22日
中欧红利优享灵活配置混合型证券投资基金 2020年第 1季度报告
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§1
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或
重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2020年4月21日复核
了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假
记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基
金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应
仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2020年01月01日起至2020年03月31日止。
§2
基金产品概况
基金简称 中欧红利优享灵活配置混合
基金主代码 004814
基金运作方式 契约型、开放式
基金合同生效日 2018年04月19日
报告期末基金份额总额 44,749,960.27份
投资目标
在严格控制投资组合风险的前提下，通过积极主动
的资产配置，力争获得超越业绩比较基准的收益。
投资策略
本基金运用自上而下和自下而上相结合的方法进行
大类资产配置，强调通过自上而下的宏观分析与自
下而上的市场趋势分析有机结合进行前瞻性的决策。
综合考虑本基金的投资目标、市场发展趋势、风险
控制要求等因素，制定本基金资产的大类资产配置
比例。
业绩比较基准
中证沪港深高股息精选指数收益率×80%+中债综合
指数收益率×20%
风险收益特征
本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平
高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基
金，属于较高预期收益和预期风险水平的投资品种。
本基金将投资港股通标的股票，需承担港股通机制
下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则
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等差异带来的特有风险。
基金管理人 中欧基金管理有限公司
基金托管人 招商银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称
中欧红利优享灵活配置
混合A
中欧红利优享灵活配置
混合C
下属分级基金的交易代码 004814 004815
报告期末下属分级基金的份额总
额
41,208,973.93份 3,540,986.34份
§3
主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
报告期(2020年01月01日 - 2020年03月31日)
主要财务指标
中欧红利优享灵活配
置混合A
中欧红利优享灵活配
置混合C
1.本期已实现收益 1,443,854.84 118,135.51
2.本期利润 -6,548,579.03 -714,016.44
3.加权平均基金份额本期利润 -0.1408 -0.1728
4.期末基金资产净值 40,393,297.70 3,422,610.98
5.期末基金份额净值 0.9802 0.9666
注：1. 本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变
动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收
益。
2. 所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益
水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
中欧红利优享灵活配置混合A净值表现
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①-③ ②-④
过去三个月 -12.67% 1.93% -7.20% 1.54% -5.47% 0.39%
中欧红利优享灵活配置混合C净值表现
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阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①-③ ②-④
过去三个月 -12.85% 1.94% -7.20% 1.54% -5.65% 0.40%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率
变动的比较
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§4
管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基
金经理期限
姓名 职务
任职
日期
离任
日期
证
券
从
业
年
限
说明
卢博
森
基金经理
2018-
04-19
- 6
历任中信证券高级研究员
（2013.07-2016.07）。201
6-08-01加入中欧基金管
理有限公司，历任研究员
曹名
长
策略组负责人、基金经理
2018-
04-19
- 23
历任君安证券公司研究所
研究员
（1996.12-1998.12），闽
发证券上海研发中心研究
员（1999.03-2002.08），
红塔证券资产管理总部投
资经理
（2002.08-2003.04），百
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瑞信托有限责任公司信托
经理
（2003.05-2004.12），新
华基金管理公司总经理助
理、基金经理（2005.01-2015.0
5）。2015-06-18加入中欧基
金管理有限公司
蓝小
康
基金经理
2018-
04-20
- 8
历任日信证券研究所行业
研究员
（2011.07-2012.02），新
华基金管理有限公司行业
研究员
（2012.02-2014.08），毕
盛资产管理有限公司投资
经理
（2014.09-2015.02），北
京新华汇嘉投资管理有限
公司研究总监（2015.03-20
16.11）。2016-12-12加入
中欧基金管理有限公司
注：1、任职日期和离任日期一般情况下指公司作出决定之日；若该基金经理自基金合
同生效日起即任职，则任职日期为基金合同生效日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券投资基金法》及其各项实施细则、本
基金基金合同和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取
信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，
基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，无违法违规、未履行基金合同承诺或损
害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
报告期内，本基金管理人严格按照《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》
及公司内部相关制度等规定，从研究分析、投资决策、交易执行、事后监控等环节严格
把关，通过系统和人工等方式在各个环节严格控制交易公平执行，未发现不同投资组合
之间存在非公平交易的情况。
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4.3.2 异常交易行为的专项说明
报告期内，本基金管理人管理的所有投资组合不存在参与的交易所公开竞价同日反
向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况，且不存在其他可能导
致非公平交易和利益输送的异常交易行为。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析
2020年一季度A股市场总体呈下跌走势,波动较大,风格分化明显。截至3月31日，上
证50下跌12.20%，上证综指下跌9.83%，沪深300下跌10.02%，中小板指下跌1.94%，创
业板指上涨4.10%。恒生中国企业指数下跌14.09%，恒生指数下跌16.27%。从行业来看，
农林牧渔,医药生物,计算机,通信,建筑材料等行业表现较好；休闲服务,采掘,家用电器,
非银行金融,交通运输,银行，有色金属,钢铁等行业表现较弱。
本基金在操作上秉承一直以来所坚持的"价值投资"理念，坚守低估值蓝筹，投资持
续分红能力较好的红利股。
2020年最大的基本面就是新冠疫情的出现。从1月份疫情在国内快速发展，到2月份
政府通过严格的管控措施疫情迅速被控制住，再到3月份疫情在国外爆发并急剧恶化，
极大的影响了居民的生产生活，对宏观经济形成明显的拖累，市场利率快速下行，货币
与财政、各项产业政策迅速做出调整。全球金融市场大幅波动，欧美股市出现多次熔断，
港股市场受到美股影响较大,与之相比中国A股表现相对较好。受疫情影响最大的是服务
业，餐饮旅游、航空运输、百货零售首当其冲，可选消费的汽车的销售、生产与房地产
销售也受到直接影响，家电家居建材线下销售大幅下滑，建筑施工、制造业的生产销售
短期也停滞。在居家隔离的管控政策下，必选消费、在线办公、网络游戏、电商与快递
物流、医疗与防护设备等是少数受益于疫情的领域。总体来讲，经济停滞导致的经济损
失巨大。
当前疫情仍十分严峻，宏观经济的恢复面临着不确定性，政策刺激的力度仍有较大
的分歧，但我们仍然对后市持乐观的态度。疫情终将过去，经济也必然会逐步恢复正常。
疫情使得无风险利率快速下行，货币与财政政策会保持较强的刺激力度，股市的整体估
值处于历史的低位，尤其是大量的传统行业低估值蓝筹。短期这些低估值蓝筹同样面临
着盈利下调的风险，但与其他国内其他大类资产如地产、债券等相比，低估值蓝筹的可
预期收益率显著高于他们。近期我们观察到部分经营较为非常稳定的传统行业龙头公司
股息率已经高达8%，且承诺在未来3年都保持较高的分红比例，而目前十年期国债的收
益率仅2.5%。大类资产配置的方向选择很明确。与国外相比，我们国家很快控制住了疫
情，能够更早的投入到经济恢复当中去，在复工过程中应对潜在的疫情复发我们也是更
具经验。同时我们具有潜在更高的增速与更低的市场估值，前期因为流动性问题快速流
出中国市场的资金会持续不断的回流，这会促进国内核心资产估值的回归。与A股市场
相比,港股市场估值更低,潜在预期回报较高。
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投资策略上，我们继续坚持以自下而上选股为主；风格上看，我们更看好传统行业
低估值蓝筹，这些行业的龙头公司通过增加市场份额、效率提升、产业链纵向整合、向
新领域的拓展仍可以保持稳定的增长，但市场仅因为中国经济结构转型的预期对这些行
业优质公司的潜在增长视而不见。而新兴产业绝对估值较高，增长有不达预期的风险。
传统行业估值与新兴行业估值的差异已经在历史最高的位置，我们相信在未来这种差异
会得到修复。
4.5 报告期内基金的业绩表现
本报告期内，A类份额净值增长率为-12.67%，同期业绩比较基准收益率为-7.20%；C
类份额净值增长率为-12.85%，同期业绩比较基准收益率为-7.20%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本报告期内基金管理人无应说明预警信息。
§5
投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 41,020,019.59 92.19
其中：股票 41,020,019.59 92.19
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 - -
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入
返售金融资产
- -
7
银行存款和结算备付金合
计
2,902,851.33 6.52
8 其他资产 573,075.30 1.29
9 合计 44,495,946.22 100.00
注：权益投资中通过港股机制的公允价值为8,308,280.00元，占基金总资产比例18.67%。
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
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5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码 行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值比例（%）
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 701,100.00 1.60
C 制造业 15,195,818.00 34.68
D
电力、热力、燃气及水生
产和供应业
842,000.00 1.92
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 2,050,194.82 4.68
G 交通运输、仓储和邮政业 3,585,582.00 8.18
H 住宿和餐饮业 - -
I
信息传输、软件和信息技
术服务业
- -
J 金融业 8,551,280.69 19.52
K 房地产业 769,500.00 1.76
L 租赁和商务服务业 1,016,264.08 2.32
M 科学研究和技术服务业 - -
N
水利、环境和公共设施管
理业
- -
O
居民服务、修理和其他服
务业
- -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 32,711,739.59 74.66
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
行业
类别
公允价值(人民币) 占基金资产净值比例（％）
工业 2,606,380.00 5.95
消费
者非
必需
2,497,260.00 5.70
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品
金融 1,526,560.00 3.48
能源 1,167,600.00 2.66
医疗
保健
510,480.00 1.17
合计 8,308,280.00 18.96
注:以上分类采用全球行业分类标准（GICS）。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
1 002142 宁波银行 180,000 4,150,800.00 9.47
2 000651 格力电器 77,600 4,050,720.00 9.24
3 601872 招商轮船 368,800 2,356,632.00 5.38
4 601933 永辉超市 198,700 2,034,688.00 4.64
5 002078 太阳纸业 222,000 1,949,160.00 4.45
6 H01138 中远海能 378,000 1,440,180.00 3.29
6 600026 中远海能 59,700 447,750.00 1.02
7 H02238 广汽集团 248,000 1,765,760.00 4.03
8 002007 华兰生物 33,500 1,605,320.00 3.66
9 H00966 中国太平 131,600 1,526,560.00 3.48
10 601318 中国平安 20,000 1,383,400.00 3.16
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明
细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
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本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
本基金投资股指期货将根据风险管理的原则。以套期保值为目的，主要选择流动性好、
交易活跃的股指期货合约。本基金力争利用股指期货的杠杆作用，降低股票仓位频繁调
整的交易成本。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
本基金投资国债期货以套期保值为目的，以回避市场风险。故国债期货空头的合约
价值主要与债券组合的多头价值相对应。基金管理人通过动态管理国债期货合约数量，
以萃取相应债券组合的超额收益。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有国债期货。
5.10.3 本期国债期货投资评价
国债期货作为利率衍生品的一种，有助于管理债券组合的久期、流动性和风险水平。
基金管理人将按照相关法律法规的规定，以套期保值为目的，结合对宏观经济形势和政
策趋势的判断、对债券市场进行定性和定量分析。构建量化分析体系，对国债期货和现
货的基差、国债期货的流动性、波动水平、套期保值的有效性等指标进行跟踪监控，在
最大限度保证基金资产安全的基础上，力求实现基金资产的长期稳定增值。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本报告期内没有被监管部门立案调查，或
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选库之外的股票。
5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 22,555.70
2 应收证券清算款 513,781.64
3 应收股利 -
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4 应收利息 697.36
5 应收申购款 36,040.60
6 其他应收款 -
7 其他 -
8 合计 573,075.30
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
本报告中因四舍五入原因，投资组合报告中市值占总资产或净资产比例的分项之和与合
计可能存在尾差。
§6
开放式基金份额变动
单位：份
中欧红利优享灵活配置
混合A
中欧红利优享灵活配置
混合C
报告期期初基金份额总额 50,560,853.78 5,381,362.96
报告期期间基金总申购份额 6,165,588.08 2,685,233.36
减：报告期期间基金总赎回份额 15,517,467.93 4,525,609.98
报告期期间基金拆分变动份额
（份额减少以“-”填列）
- -
报告期期末基金份额总额 41,208,973.93 3,540,986.34
注：总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。
§7
基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
本基金管理人本报告期内未持有本基金份额。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本基金管理人本报告期内无申购、赎回本基金的情况。
§8
影响投资者决策的其他重要信息
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8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
投
资
者
类
别
序
号
持有基金
份额比例
达到或者
超过20%的
时间区间
期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额 份额占比
机
构
1
2020年 1
月 1日至 2
020年 3
月 31日
12,689,086.29 0.00 0.00 12,689,086.29 28.36%
产品特有风险
本基金本报告期存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情况，在市场情况突变的情况下，可能出现集中甚至巨额赎
回从而引发基金的流动性风险，本基金管理人将对申购赎回进行审慎的应对，并在基金运作中对流动性进行严格的管理，降低
流动性风险，保护中小投资者利益。
注：申购份额含红利再投份额、转换入份额，赎回份额含转换出份额。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
无。
§9
备查文件目录
9.1 备查文件目录
1、中欧红利优享灵活配置混合型证券投资基金相关批准文件
2、《中欧红利优享灵活配置混合型证券投资基金基金合同》
3、《中欧红利优享灵活配置混合型证券投资基金托管协议》
4、《中欧红利优享灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》
5、基金管理人业务资格批件、营业执照
6、本报告期内在中国证监会指定报纸上公开披露的各项公告
9.2 存放地点
基金管理人及基金托管人的住所。
9.3 查阅方式
投资者可登录基金管理人网站(www.zofund.com)查阅，或在营业时间内至基金管理
人办公场所免费查阅。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人中欧基金管理有限公司：
客户服务中心电话：021-68609700，400-700-9700
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