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国泰价值(501064)

国泰价值:国泰价值优选灵活配置混合型证券投资基金2020年第1季度报告查看PDF公告

国泰价值优选灵活配置混合型证券投资基金 2020年第 1季度报告 
1 
 
 
 
 
 
国泰价值优选灵活配置混合型证券投资基金 
2020 年第 1 季度报告 
2020 年 3 月 31 日 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
基金管理人:国泰基金管理有限公司 
基金托管人:招商银行股份有限公司 
报告送出日期:二〇二〇年四月二十二日
国泰价值优选灵活配置混合型证券投资基金 2020年第 1季度报告 
 2
§1


重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。


基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同约定,于 2020 年 4 月 20 日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏。


基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定 盈利。


基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅 读本基金的招募说明书。


本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2020 年 1 月 1日起至 3月 31 日止。 §2


基金产品概况 基金简称 国泰价值优选灵活配置混合 场内简称 国泰价值 基金主代码 501064 交易代码 501064 基金运作方式 契约型 基金合同生效日 2019 年 1月 10 日 报告期末基金份额总额 268,746,893.70 份 投资目标 本基金主要依据价值投资经典指标,投资于具有良好盈利 能力和价值被低估的股票,在严格控制风险的前提下,谋 求基金资产的长期稳定增值。 投资策略 1、资产配置策略 本基金将及时跟踪市场环境变化,根据宏观经济运行态 势、宏观经济政策变化、证券市场运行状况、国际市场变 国泰价值优选灵活配置混合型证券投资基金 2020年第 1季度报告 3 化情况等因素的深入研究,判断证券市场的发展趋势,综 合评价各类资产的风险收益水平,制定股票、债券、现金 等大类资产之间的配置比例、调整原则和调整范围。 本基金管理人将采用严格的仓位控制策略,根据基金份额 净值的变化对股票资产投资比例控制如下: (1)当基金份额净值小于 1.0300 元时,股票资产占基金 资产的比例不应超过 50%; (2)当基金份额净值大于或等于 1.0300 元时,封闭期内 股票资产占基金资产的比例为 50%-100%,封闭期届满转为 开放式基金后,股票资产占基金资产的比例为 50%-95%。 由于基金份额净值变化或者申购赎回引起的基金资产变 化等原因,导致本基金股票资产占比不符合上述规定投资 比例的,基金管理人应当在 10个交易日内进行调整。 2、股票投资策略 (1)价值型股票界定 本基金采用积极的股票优选策略,充分发挥基金管理人的 研究优势,在投资过程中,股票资产投资主要以具有投资 价值的价值型股票作为投资对象。价值型股票是指具有较 强盈利能力和较高盈利质量、且价值被相对低估的上市公 司股票。 (2)盈利能力股票筛选 本基金的股票资产投资主要以具有投资价值的股票作为 投资对象,采取自下而上精选个股策略,利用 ROIC、ROE、 股息率等财务指标筛选出盈利能力强的上市公司,构成具 有盈利能力的股票备选池。在筛选具有盈利能力的股票 时,本基金主要遵循以下标准: 1)对于非金融行业,选择过去三年的平均 ROIC 筛选行业 前 1/3 的个股。ROIC,即投资资本回报率,计算公式为净 利润/全部投入资本,其中全部投入资本=股东权益(不含 国泰价值优选灵活配置混合型证券投资基金 2020年第 1季度报告 4 少数股东权益)+负债合计-无息流动负债-无息长期负债。 该指标主要用于衡量企业运用所有债权人和股东投入为 企业获得盈利的能力,也用来衡量企业创造价值的能力; 2)对于金融行业,选择过去三年的平均 ROE 行业排在前 1/2 的个股。ROE,即净资产收益率,计算公式为净利润除 以平均股东权益。该指标反映股东权益的收益水平,指标 值越高,说明投资带来的收益越高; 3)滚动一年股息率前 100 名的个股,股息率(Dividend Yield),即当期股息除以当前股价。股息率是衡量企业是 否具有投资价值的重要标尺之一。 (3)价值评估分析 本基金通过价值评估分析,选择价值被低估上市公司,形 成优化的股票池。价值评估分析主要运用国际化视野,采 用专业的估值模型,合理使用估值指标,选择其中价值被 低估的公司。具体采用的方法包括市盈率法、市净率法、 市销率、PEG、EV/EBITDA、股息贴现模型等,基金管理人 根据不同行业特征和市场特征灵活进行运用,努力从估值 层面为持有人发掘价值。 (4)实地调研 对于本基金计划重点投资的上市公司,公司投资研究团队 将实地调研上市公司,深入了解其管理团队能力、企业经 营状况、重大投资项目进展以及财务数据真实性等。为了 保证实地调研的准确性,投资研究团队还将通过对上市公 司的外部合作机构和相关行政管理部门进一步调研,对上 述结论进行核实。 (5)投资组合建立和调整 本基金将在案头分析和实地调研的基础上,建立和调整投 资组合。在投资组合管理过程中,本基金还将注重投资品 种的交易活跃程度,以保证整体组合具有良好的流动性。 国泰价值优选灵活配置混合型证券投资基金 2020年第 1季度报告 5 3、债券投资策略 本基金密切关注国内外宏观经济走势与我国财政、货币政 策动向,预测未来利率变动走势,自上而下地确定投资组 合久期,并结合信用分析等自下而上的个券选择方法构建 债券投资组合,配置能够提供稳定收益的债券资产。 4、资产支持证券投资策略 本基金将重点对市场利率、发行条款、支持资产的构成及 质量、提前偿还率、风险补偿收益和市场流动性等影响资 产支持证券价值的因素进行分析,并辅助采用蒙特卡洛方 法等数量化定价模型,评估资产支持证券的相对投资价值 并做出相应的投资决策。 5、中小企业私募债投资策略 本基金在严格控制风险的前提下,综合考虑中小企业私募 债的安全性、收益性和流动性等特征,选择具有相对优势 的品种,在严格遵守法律法规和基金合同基础上,谨慎进 行中小企业私募债券的投资。 6、权证投资策略 权证为本基金辅助性投资工具,其投资原则为有利于基金 资产增值。本基金在权证投资方面将以价值分析为基础, 在采用数量化模型分析其合理定价的基础上,立足于无风 险套利,尽力减少组合净值波动率,力求稳健的超额收益。 7、股指期货投资策略 本基金在股指期货投资中将根据风险管理的原则,以套期 保值为目的,在风险可控的前提下,参与股指期货的投资。 此外,本基金还将运用股指期货来管理特殊情况下的流动 性风险。 8、国债期货投资策略 本基金投资国债期货,将根据风险管理的原则,以套期保 值为目的,充分考虑国债期货的流动性和风险收益特征, 国泰价值优选灵活配置混合型证券投资基金 2020年第 1季度报告 6 在风险可控的前提下,适度参与国债期货投资。 业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×60%+中债综合指数收益率×40% 风险收益特征 本基金为混合型基金,其预期风险和预期收益低于股票型 基金,高于债券型基金和货币市场基金。 基金管理人 国泰基金管理有限公司 基金托管人 招商银行股份有限公司 §3


主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位:人民币元 主要财务指标 报告期 (2020 年 1月 1日-2020 年 3月 31 日) 1.本期已实现收益 62,659,665.10 2.本期利润 10,636,807.33 3.加权平均基金份额本期利润 0.0396 4.期末基金资产净值 392,770,994.24 5.期末基金份额净值 1.4615 注:(1)本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收 益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益; (2)所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水 平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 阶段 净值增长 率① 净值增长 率标准差 ② 业绩比较 基准收益 率③ 业绩比较 基准收益 率标准差 ④ ①-③ ②-④ 国泰价值优选灵活配置混合型证券投资基金 2020年第 1季度报告 7 过去三个月 2.79% 1.93% -5.17% 1.15% 7.96% 0.78% 3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准 收益率变动的比较 国泰价值优选灵活配置混合型证券投资基金 累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图 (2019 年 1月 10 日至 2020 年 3月 31 日) 注:本基金的合同生效日为2019年1月10日,在六个月建仓期结束时,各项资产配置比例符 合合同约定。 §4


管理人报告 4.1 基金经理(或基金经理小组)简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年 限 说明 任职日期 离任日期 周伟锋 本基金 的基金 经理、 国泰智 2019-01-10 - 12 年 硕士研究生。曾任中国航天 科技集团西安航天发动机 厂技术员,2008 年 7 月加盟 国泰基金,历任研究员,高 国泰价值优选灵活配置混合型证券投资基金 2020年第 1季度报告 8 能汽车 股票、 国泰价 值经典 灵活配 置混合 (LOF) 、国泰 价值精 选灵活 配置混 合、国 泰金鹰 增长灵 活配置 混合的 基金经 理 级研究员,2012 年 1 月至 2013 年 6 月任国泰金鹰增 长证券投资基金、国泰中小 盘成长股票型证券投资基 金(LOF)的基金经理助理, 2013 年 6 月至 2014 年 7 月 任国泰中小盘成长股票型 证券投资基金的基金经理, 2014 年 3 月起兼任国泰价 值经典灵活配置混合型证 券投资基金(LOF)(由原国 泰价值经典混合型证券投 资基金(LOF)变更而来, 国泰价值经典混合型证券 投资基金(LOF)由国泰价 值经典股票型证券投资基 金(LOF)更名而来)的基 金经理,2015年 1月至2016 年 12 月任国泰新经济灵活 配置混合型证券投资基金 的基金经理,2015 年 5月起 兼任国泰金鹰增长灵活配 置混合型证券投资基金(由 国泰金鹰增长混合型证券 投资基金变更注册而来,国 泰金鹰增长混合型证券投 资基金由国泰金鹰增长证 券投资基金变更而来)的基 金经理,2015年 8月至2016 年 8 月任国泰互联网+股票 型证券投资基金的基金经 理,2016 年 8 月至 2017 年 9 月任国泰金鹿保本增值混 合证券投资基金的基金经 理,2017 年 6 月至 2019 年 8 月任国泰智能装备股票型 证券投资基金的基金经理, 2017 年 8 月起兼任国泰智 能汽车股票型证券投资基 金的基金经理,2018 年 8 月起兼任国泰价值精选灵 活配置混合型证券投资基 金的基金经理,2019 年 1 月起兼任国泰价值优选灵 国泰价值优选灵活配置混合型证券投资基金 2020年第 1季度报告 9 活配置混合型证券投资基 金的基金经理。 注:1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日,首任基金经理,任职日期为基 金合同生效日。 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内,本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理公司公 平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定,严格遵守基金合同和招募说明书约定,本着 诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产,在控制风 险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内,本基金运作合法合规,未发生损害基金份 额持有人利益的行为,未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为,信息披 露及时、准确、完整,本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产 之间严格分开、公平对待,基金管理小组保持独立运作,并通过科学决策、规范运作、精心 管理和健全内控体系,有效保障投资人的合法权益。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本报告期内,本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》 的相关规定,通过严格的内部风险控制制度和流程,对各环节的投资风险和管理风险进行有 效控制,严格控制不同投资组合之间的同日反向交易,严格禁止可能导致不公平交易和利益 输送的同日反向交易,确保公平对待所管理的所有基金和投资组合,切实防范利益输送行为。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内,本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。 本报告期内,未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析 2020 年开始,中国与全球其他国家先后受到了新冠肺炎疫情的较大影响,无论是经济 增长还是经济运行方式都受到了一定程度的阶段性冲击。对于部分相关的实体企业而言,也 国泰价值优选灵活配置混合型证券投资基金 2020年第 1季度报告 10 受到了较大的考验与冲击。 在本基金的投资策略上,我们一直坚持以合理的长期估值投资符合社会发展规律、行业 发展规律、企业成长规律以及具备良好治理结构的优秀企业。虽然有阶段性干扰,但经过一 段时间调整后,未来的发展方式整体还是符合目前的时代背景。在目前的中国发展阶段,一 定是经济从高速发展转向高质量发展的阶段,存在社会发展的结构性行业机会以及各行业内 部的结构性企业发展机会。随着增速的逐步放缓,这种趋势将越发明显。我们相信,随着市 场的逐渐成熟,市场参与主体机构化、投资长期化的趋势在未来几年将越来越明显。这构成 了我们过去一段时间的投资策略,仍将指导我们未来较长时间的投资。 在基金的本季度操作中,我们在持续跟踪和评估疫情对于全球经济的影响后,在中短期 展望中,出现了一些不确定的因素。因此,与过去相比我们在一季度中期下降了权益的资产 配置比例,使得未来在观察和研究疫情对于中长期经济的结构影响后,调整配置有了一定的 灵活空间。 4.4.2 报告期内基金的业绩表现 本基金在 2020 年第一季度的净值增长率为 2.79%,同期业绩比较基准收益率为-5.17%。 4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 展望接下来的情况,我们认为有两个方面值得关注。一方面,全球疫情的控制情况仍然 是我们当前值得关注的重点。随着中国、韩国等早期国家逐步控制住疫情,欧美的疫情控制 在一定的时间预期内解决的可能性比较大。接下来我们的关注点主要在发展中国家,特别是 医疗条件一般的发展中国家的疫情进展。与此同时,我们还需要关注疫情造成全球经济阶段 性脱钩对于全球产业链的影响,预计这个影响会略晚于全球疫情控制的影响。另一方面,我 们还需要关注全球为了应对疫情对经济冲击而计划实施的财政金融刺激计划,目前来看,这 个规模是远远超过历史水平的。因此,我们更需要关注中短期的影响以及对部分行业的结构 性冲击,以及全面刺激后的或有不良影响。 展望中长期来看,我们认为疫情对于经济的影响一定会过去,我们仍然会关注我们过去 几年来一直关注的那些产业以及产业集中度提升的机会。特别是经受了疫情的冲击后,我们 认为行业集中度提升的速度会加快,相对头部的企业在这次冲击中经受住了供应链、渠道、 财务等各方面考验以后,未来的优势将更加明显。除了我们过去一直谈到的消费品牌升级、 制造业升级以外,一些符合时代发展背景和规律的产业,虽然短期受到国内或者全球疫情的 一些阶段性干扰,使得股价出现了一定的波动,但行业与相关公司未来的发展确定性会更加 国泰价值优选灵活配置混合型证券投资基金 2020年第 1季度报告 11 明确,典型代表是这个阶段的新能源汽车。在行业集中度提升的背景下,目前行业龙头优势 确立,但集中度还有较大空间提升的行业与公司,是我们未来关注的重点。 我们相信,在经历了两个月的集体努力后,中国的疫情已经得到了非常好的控制,未来 经济也将回归正常化,我们也相信全球在一定时间内也会控制住相关疫情。这个阶段的发生 并不影响很多公司的长期价值,我们将一如既往的寻找符合中长期发展方向的行业与公司, 力求获取稳健发展的收益。在追求收益的同时,我们将持续关注风险与价值的匹配度,做好 风险控制。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 §5


投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额(元) 占基金总资产的 比例(%) 1 权益投资 290,588,022.00 69.98 其中:股票 290,588,022.00 69.98 2 固定收益投资 7,742,922.60 1.86 其中:债券 7,742,922.60 1.86 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中:买断式回购的买入返售金融 资产 - - 6 银行存款和结算备付金合计 116,677,175.23 28.10 7 其他各项资产 251,684.59 0.06 8 合计 415,259,804.42 100.00 国泰价值优选灵活配置混合型证券投资基金 2020年第 1季度报告 12 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 代码 行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值 比例(%) A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 235,467,803.71 59.95 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 54,162,791.31 13.79 G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 171,428.40 0.04 J 金融业 768,445.60 0.20 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 17,552.98 0.00 N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 290,588,022.00 73.98 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 占基金资产净 值比例(%) 1 300616 尚品宅配 538,800 36,045,720.00 9.18 2 600885 宏发股份 1,228,841 33,928,300.01 8.64 3 603883 老百姓 380,600 29,648,740.00 7.55 4 002831 裕同科技 1,153,060 24,778,115.60 6.31 国泰价值优选灵活配置混合型证券投资基金 2020年第 1季度报告 13 5 603233 大参林 388,808 24,494,904.00 6.24 6 603989 艾华集团 888,850 20,132,452.50 5.13 7 002675 东诚药业 1,488,800 20,128,576.00 5.12 8 600563 法拉电子 446,900 19,668,069.00 5.01 9 603737 三棵树 188,800 16,780,544.00 4.27 10 002563 森马服饰 2,288,812 16,296,341.44 4.15 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净值 比例(%) 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 - - 其中:政策性金融债 - - 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债(可交换债) 7,742,922.60 1.97 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 7,742,922.60 1.97 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元) 占基金资产净 值比例(%) 1 113531 百姓转债 28,740 3,937,092.60 1.00 2 113504 艾华转债 31,500 3,805,830.00 0.97 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券 投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 国泰价值优选灵活配置混合型证券投资基金 2020年第 1季度报告 14 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明 细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 本基金本报告期内未投资股指期货。 5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 本基金本报告期内未投资国债期货。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查 或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。 5.11.2 基金投资的前十名股票中,没有投资于超出基金合同规定备选股票库之 外的情况。 5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 221,708.04 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 29,976.55 5 应收申购款 - 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 251,684.59 国泰价值优选灵活配置混合型证券投资基金 2020年第 1季度报告 15 5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 序号 债券代码 债券名称 公允价值(元) 占基金资产净 值比例(%) 1 113531 百姓转债 3,937,092.60 1.00 2 113504 艾华转债 3,805,830.00 0.97 5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 序号 股票代码 股票名称 流通受限部分的 公允价值(元) 占基金资产净 值比例(%) 流通受限情 况说明 1 002831 裕同科技 14,693,000.00 3.74 大宗交易 §6


开放式基金份额变动 单位:份 本报告期期初基金份额总额 268,746,893.70 报告期基金总申购份额 - 减:报告期基金总赎回份额 - 报告期基金拆分变动份额 - 本报告期期末基金份额总额 268,746,893.70 §7


基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 单位:份 报告期期初管理人持有的本基金份额 9,999,450.00 报告期期间买入/申购总份额 - 报告期期间卖出/赎回总份额 - 报告期期末管理人持有的本基金份额 9,999,450.00 报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例(%) 3.72 国泰价值优选灵活配置混合型证券投资基金 2020年第 1季度报告 16 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内,本基金的基金管理人未运用固有资金投资本基金。 §8


备查文件目录 8.1 备查文件目录 1、关于准予国泰价值优选灵活配置混合型证券投资基金注册的批复 2、国泰价值优选灵活配置混合型证券投资基金基金合同 3、国泰价值优选灵活配置混合型证券投资基金托管协议 4、报告期内披露的各项公告 5、法律法规要求备查的其他文件 8.2 存放地点 本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路 18 号 8 号楼嘉 昱大厦 16层-19 层。 8.3 查阅方式 可咨询本基金管理人;部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。 客户服务中心电话:(021)31089000,400-888-8688 客户投诉电话:(021)31089000 公司网址:http://www.gtfund.com 国泰基金管理有限公司 国泰价值优选灵活配置混合型证券投资基金 2020年第 1季度报告 17 二〇二〇年四月二十二日