摩根士丹利华鑫强收益债券型证券投资基
金
2020年第 1季度报告
2020年 3月 31日
基金管理人：摩根士丹利华鑫基金管理有限公司
基金托管人：中国银行股份有限公司
报告送出日期：2020年 4月 21日
大摩强收益债券 2020年第 1季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2020年 4月 17日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2020年 1月 1日起至 3月 31日止。
§2 基金产品概况
基金简称 大摩强收益债券
基金主代码 233005
交易代码 233005
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2009年 12月 29日
报告期末基金份额总额 1,097,816,104.41份
投资目标
本基金的投资目标是在严格控制风险的前提下审慎
投资、主动管理，寻求最大化的总回报，包括当期收
益和资本增值。
投资策略
本基金的资产配置以投资债券等固定收益类资产为
主，并着重投资于信用类固定收益证券和适当投资低
风险非固定收益证券，在综合考虑基金组合的流动性
需求、本金安全和投资风险控制的基础上，根据市场
中投资机会的相对价值和风险决定现金类资产、非现
金类固定收益资产和低风险非固定收益类资产的具
体比例。
对于固定收益投资，本基金通过分析经济增长、通货
膨胀、收益率曲线、信用利差、提前偿付率等指标来
发现固定收益市场中存在的各种投资机会，并根据这
些投资机会的相对投资价值构建投资组合。本基金着
重投资于承载一定信用风险、收益率相对较高的投资
级信用类固定收益证券，以增强基金的收益。此外，
本基金还可以利用回购进行无风险套利和在严格控
制风险的前提下适当使用杠杆以获取增强收益。
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对于非固定收益投资，本基金根据对股票市场趋势的
判断，积极寻找和仔细评估可转换债券和一级市场股
票的投资机会，在严格控制投资风险的基础上审慎投
资，通过权益类投资获取额外的增强收益。
业绩比较基准 中债综合指数
风险收益特征
本基金属债券型证券投资基金，其长期平均风险和预
期收益低于股票型基金和混合型基金，高于货币市场
基金。
基金管理人 摩根士丹利华鑫基金管理有限公司
基金托管人 中国银行股份有限公司
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（ 2020年 1月 1日 － 2020年 3月 31日 ）
1.本期已实现收益 36,389,267.90
2.本期利润 5,626,762.49
3.加权平均基金份额本期利润 0.0042
4.期末基金资产净值 2,079,891,096.35
5.期末基金份额净值 1.8946
注：1、以上所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申
购赎回费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相
关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个月 0.15% 0.21% 2.58% 0.11% -2.43% 0.10%
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3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率
变动的比较
注：本基金合同于 2009年 12月 29日正式生效。按照本基金合同的规定，基金管理人自基金合同
生效之日起 6 个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定。建仓期结束时本基金各项
资产配置比例符合基金合同约定。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限
证券从业年限 说明
任职日期 离任日期
张雪
固定收益
投资部副
总监、基
金经理
2014年12月
9日
- 12
中央财经大学国际金
融学硕士，美国特许
金融分析师（CFA）。
曾就职于北京银行股
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份有限公司资金交易
部，历任交易员、投
资经理。2014年 11月
加入本公司，2014 年
12 月起任本基金和摩
根士丹利华鑫双利增
强债券型证券投资基
金基金经理，2015 年
2月至 2017年 1月期
间任摩根士丹利华鑫
优质信价纯债债券型
证券投资基金基金经
理，2016年 3月起任
摩根士丹利华鑫纯债
稳定增值 18个月定期
开放债券型证券投资
基金基金经理，2016
年 9月至 2018年 4月
期间任摩根士丹利华
鑫多元兴利 18个月定
期开放债券型证券投
资基金基金经理。
注：1、基金经理的任职日期为根据本公司决定确定的聘任日期；
2、基金经理的任职已按规定在中国证券投资基金业协会办理完毕基金经理注册；
3、证券从业的含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
报告期内，基金管理人严格按照《中华人民共和国证券投资基金法》、基金合同及其他相关
法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在认真控制风险的前提
下，为基金份额持有人谋求最大利益，没有损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及内部相关制度和流
程，通过流程和系统控制保证有效实现公平交易管理要求，并通过对投资交易行为的监控和分析，
确保基金管理人旗下各投资组合在研究、决策、交易执行等各方面均得到公平对待。本报告期，
基金管理人严格执行各项公平交易制度及流程。
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经对报告期内公司管理所有投资组合的整体收益率差异、分投资类别（股票、债券）的收益
率差异，连续四个季度期间内、不同时间窗下（如日内、3日内、5日内）不同投资组合同向交易
的交易价差进行分析，未发现异常情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
报告期内，本基金未出现基金管理人管理的所有投资组合参与交易所公开竞价同日反向交易
成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况，基金管理人未发现异常交易行为。
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析
2020年一季度，全球遭遇了一场突如其来的疫情，并由此激化了全球经济多年来存在的一些
顽疾，进而引发了金融市场的大幅波动。以美国金融市场为首，2月下旬以来美股经历了大幅的
震荡，并波及了全球金融市场。美股一个月内 4次熔断，美债收益率快速突破前期低点，美元遭
遇流动性挤兑，VIX指数一度涨至 80以上，超过了 2008年次贷危机的水平。回顾 3月以来这次
流动性危机，新冠疫情在境外大幅蔓延是本次金融动荡的主要导火索，更深层次的原因来自长期
低利率环境下美国实体企业负债率不断攀升、美股低波动状态下非银机构高杠杆叠加的大量同质
化交易，以及美元主导的体系中全球不断靠负债推升的经济发展。几乎没有人预料到疫情会带来
美国金融市场如此巨幅的震荡，目前疫情远未结束，对经济的冲击无法估量。从金融从业者的角
度来看，目前的全球货币金融环境超出了我们所有教科书上的经典理论，2020年可能是需要所有
从业者重新认知和学习的一年。
一季度全球金融市场共振，各国央行竞相放水，动作之快幅度之大均前所未有。目前部分主
要经济体货币政策用到极致，财政政策重磅出台，在一定程度上安抚了金融市场。一季度美国主
要股指回撤 30%左右，美债 10年期收益一度下探至 0.5%，后遭到抛压回升至 1%以上，目前稳定
在 0.7%附近。从国内金融市场来看，中国虽然是最早爆发新冠疫情的国家，但由于对疫情的控制
得当，目前属于全球较为安全的地区。但海外情势严峻，国内金融市场受到境外大幅波及。中资
公司境外美元债及外资持股较高的 AH股遭到大幅抛售，对经济复苏的担忧也让境内风险情绪大幅
回落。一季度以上证 50为代表的权益市场大幅回落，债市大幅上涨。
疫情改变了资产演绎的原有路径，包括一月份以来看似企稳复苏的国内经济和居高不下的物
价水平。一月份以来本基金在大类资产上久期偏短并配置了部分转债，这个组合在经济受到突发
外部冲击后表现不佳。目前市场受疫情发展和情绪主导较为严重，经济表现受到疫情控制、全球
政治态势及国内产业链恢复程度影响，较难准确判断中期利率的锚。本基金在一季度末保持了中
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短久期的债券仓位和部分转债仓位，并注意流动性风险和信用风险的控制。
站在当前时点上，学习和思考可能是我们更需要做的一件事，因为这次疫情很可能改变我们
之前学习的所有的金融市场的理论框架。对于货币的价值，对于低利率环境下货币政策有效性的
反思，对于高债务背景下财政政策的制约，对于全球分工下逆全球化冲击的代价，对于美元主导
的全球经济中，美国过度举债带来的经济负面影响外溢的后果，这些问题在 2020年的疫情中集中
爆发出来，对于参与市场的我们都是新的课题。一种悲观的假设，从疫情到阶段性经济衰退，并
由此可能引发的政治冲突，甚至局部货币危机的可能性都存在。全球经济休戚相关，加强全球合
作、避免民粹主义带来的国家间的对抗冲突，共同抗疫才可能让全球经济避免陷入泥潭。
从目前来看，二季度海外疫情不会结束，国内仍需提防二次蔓延。对经济的冲击尚不可准确
判断。中美政治上的冲突还在博弈。金融市场悲观情绪较为浓烈。327政治局工作会对财政和货
币政策指明了方向。本月 OMO调降 20bp，4月初央行下调了超额准备金利率，后期专项债和特别
国债都会尽早发行，逆周期调节会加力。短期的金融市场表现更容易受到情绪带动，但从更长远
的角度来看，我们认为当前债券市场估值在合理区间，权益市场存在一定程度低估。历次的金融
市场动荡告诉我们，活的久才能活的更好。在当前的时间点下，可能更为温和的配置和较好的流
动性管理，能确保我们见到危机后的曙光。
本基金将坚持平衡收益与风险的原则，未来一个季度保持适中流动性，保持中等杠杆中低久
期，优选个券，等待较为确定的大类资产机会出现。
4.5 报告期内基金的业绩表现
本报告期截至 2020年 3月 31日，本基金份额净值为 1.8946元，份额累计净值为 1.9296元，
报告期内基金份额净值增长率为 0.15%，同期业绩比较基准收益率为 2.58%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净
值低于五千万元的情形。
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§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 110,919,370.35 4.11
其中：股票
110,919,370.35 4.11
2 基金投资 - -
3 固定收益投资
2,482,286,827.60 92.06
其中：债券
2,321,329,827.60 86.09
资产支持证券
160,957,000.00 5.97
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产
- -
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
7 银行存款和结算备付金合计
49,251,722.18 1.83
8 其他资产
53,942,458.76 2.00
9 合计
2,696,400,378.89
100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值比例
(%)
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 - -
C 制造业 74,448,844.95 3.58
D
电力、热力、燃气及水生产和供应
业
- -
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 - -
J 金融业 36,470,525.40 1.75
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
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Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 110,919,370.35 5.33
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
1 002179 中航光电 1,009,409 34,521,787.80 1.66
2 600690 海尔智家 1,960,211 28,227,038.40 1.36
3 002142 宁波银行 846,880 19,529,052.80 0.94
4 000001 平安银行 1,014,617 12,987,097.60 0.62
5 603228 景旺电子 267,429 11,700,018.75 0.56
6 601128 常熟银行 578,125 3,954,375.00 0.19
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 106,740,000.00 5.13
其中：政策性金融债 106,740,000.00 5.13
4 企业债券 1,121,827,575.00 53.94
5 企业短期融资券 462,968,000.00 22.26
6 中期票据 395,974,000.00 19.04
7 可转债（可交换债） 233,820,252.60 11.24
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 2,321,329,827.60 111.61
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元）
占基金资产净值比
例（％）
1 101764082
17江北国
资 MTN002
700,000 75,397,000.00 3.63
2 122464 15世茂 01 675,360 68,663,851.20 3.30
3 113019 玲珑转债 508,460 63,674,445.80 3.06
4 1580140
15连江国
资债
1,000,000 62,150,000.00 2.99
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5 011901509
19大同煤
矿 SCP015
600,000 60,360,000.00 2.90
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明
细
序号 证券代码 证券名称 数量（份） 公允价值 (元)
占基金资产净值
比例(%)
1 138391 海诺 1A1 450,000 45,265,500.00 2.18
2 139806 招慧 02A 400,000 40,424,000.00 1.94
3 159090 逸锟优 04 300,000 29,922,000.00 1.44
4 139831 招慧 03A 200,000 20,212,000.00 0.97
5 139844 方碧 55优 100,000 10,091,000.00 0.49
6 138478 旭日 05A 100,000 10,031,000.00 0.48
7 159381 联中 05优 50,000 5,011,500.00 0.24
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
根据本基金基金合同规定，本基金不参与贵金属投资。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.9.1 本期国债期货投资政策
根据本基金基金合同的规定，本基金不参与国债期货交易。
5.9.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
根据本基金基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.9.3 本期国债期货投资评价
根据本基金基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.10 投资组合报告附注
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5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期受到调查以及处罚的情况的说明
本基金投资的前十名证券的发行主体未出现本报告期内被监管部门立案调查，或在报告编制日前
一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.10.2 基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库情况的说明
本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
5.10.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 35,356.76
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 51,571,912.74
5 应收申购款 2,335,189.26
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 53,942,458.76
5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值 (元)
占基金资产净值比例
（％）
1 113019 玲珑转债 63,674,445.80 3.06
2 113011 光大转债 57,379,000.00 2.76
3 113013 国君转债 39,013,165.80 1.88
4 110042 航电转债 29,112,307.20 1.40
5 113543 欧派转债 11,866,974.00 0.57
6 113516 苏农转债 11,442,198.60 0.55
7 128045 机电转债 4,909,600.00 0.24
8 128048 张行转债 2,350,200.00 0.11
9 128034 江银转债 2,211,800.00 0.11
10 128067 一心转债 1,189,700.00 0.06
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5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 1,554,637,929.32
报告期期间基金总申购份额 139,466,376.92
减:报告期期间基金总赎回份额 596,288,201.83
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"
填列）
-
报告期期末基金份额总额 1,097,816,104.41
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
单位：份
报告期期初管理人持有的本基金份额 8,063,118.37
报告期期间买入/申购总份额 0.52
报告期期间卖出/赎回总份额 8,063,118.37
报告期期末管理人持有的本基金份额 0.52
报告期期末持有的本基金份额占基金总份
额比例（%）
0.00
注：1.期间申购/买入总份额含转换入份额。
2. 基金管理人摩根士丹利华鑫基金管理有限公司在本年度申购和转入本基金的交易委托公司直
销办理，适用费率标准与其他同条件投资者使用的费率标准相一致。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
序号 交易方式 交易日期 交易份额（份） 交易金额（元） 适用费率
1 申赎
2020年 1月
20日
8,063,118.37
-15,308,235.39 0.05%
2 申赎
2020年 3月
13日
0.52
0.99 0.80%
合计
8,063,118.89 -15,308,234.40
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§8 备查文件目录
8.1 备查文件目录
1、中国证监会核准本基金募集的文件；
2、本基金基金合同；
3、本基金托管协议；
4、本基金招募说明书；
5、基金管理人业务资格批件、营业执照；
6、基金托管人业务资格批件、营业执照；
7、报告期内在规定媒介上披露的各项公告。
8.2 存放地点
基金管理人、基金托管人住所。
8.3 查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件，还可以通过基金管理人网站查阅
或下载。
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2020年 4月 21日
