摩根士丹利华鑫强收益债券型证券投资基
金
2019年第 4季度报告
2019年 12月 31日
基金管理人：摩根士丹利华鑫基金管理有限公司
基金托管人：中国银行股份有限公司
报告送出日期：2020年 1月 21日
大摩强收益债券 2019年第 4季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2020年 1月 17日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2019年 10月 1日起至 12月 31日止。
§2 基金产品概况
基金简称 大摩强收益债券
基金代码 233005
交易代码 233005
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2009年 12月 29日
报告期末基金份额总额 1,554,637,929.32份
投资目标
本基金的投资目标是在严格控制风险的前提下审慎
投资、主动管理，寻求最大化的总回报，包括当期收
益和资本增值。
投资策略
本基金的资产配置以投资债券等固定收益类资产为
主，并着重投资于信用类固定收益证券和适当投资低
风险非固定收益证券，在综合考虑基金组合的流动性
需求、本金安全和投资风险控制的基础上，根据市场
中投资机会的相对价值和风险决定现金类资产、非现
金类固定收益资产和低风险非固定收益类资产的具
体比例。
对于固定收益投资，本基金通过分析经济增长、通货
膨胀、收益率曲线、信用利差、提前偿付率等指标来
发现固定收益市场中存在的各种投资机会，并根据这
些投资机会的相对投资价值构建投资组合。本基金着
重投资于承载一定信用风险、收益率相对较高的投资
级信用类固定收益证券，以增强基金的收益。此外，
本基金还可以利用回购进行无风险套利和在严格控
制风险的前提下适当使用杠杆以获取增强收益。
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对于非固定收益投资，本基金根据对股票市场趋势的
判断，积极寻找和仔细评估可转换债券和一级市场股
票的投资机会，在严格控制投资风险的基础上审慎投
资，通过权益类投资获取额外的增强收益。
业绩比较基准 中债综合指数
风险收益特征
本基金属债券型证券投资基金，其长期平均风险和预
期收益低于股票型基金和混合型基金，高于货币市场
基金。
基金管理人 摩根士丹利华鑫基金管理有限公司
基金托管人 中国银行股份有限公司
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（ 2019年 10月 1日 － 2019年 12月 31日 ）
1.本期已实现收益 51,127,111.21
2.本期利润 62,866,639.11
3.加权平均基金份额本期利润 0.0367
4.期末基金资产净值 2,941,081,619.25
5.期末基金份额净值 1.8918
注：1、以上所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申
购赎回费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相
关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个月 2.01% 0.09% 1.30% 0.04% 0.71% 0.05%
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3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率
变动的比较
注：本基金合同于 2009年 12月 29日正式生效。按照本基金合同的规定，基金管理人自基金合同
生效之日起 6 个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定。建仓期结束时本基金各项
资产配置比例符合基金合同约定。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限
证券从业年限 说明
任职日期 离任日期
张雪
固定收益
投资部副
总监、基
2014年12月
9日
- 11
中央财经大学国际金
融学硕士，美国特许
金融分析师（CFA）。
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金经理 曾就职于北京银行股
份有限公司资金交易
部，历任交易员、投
资经理。2014年 11月
加入本公司，2014 年
12 月起任本基金和摩
根士丹利华鑫双利增
强债券型证券投资基
金基金经理，2015 年
2月至 2017年 1月期
间任摩根士丹利华鑫
优质信价纯债债券型
证券投资基金基金经
理，2016年 3月起任
摩根士丹利华鑫纯债
稳定增值 18个月定期
开放债券型证券投资
基金基金经理，2016
年 9月至 2018年 4月
期间任摩根士丹利华
鑫多元兴利 18个月定
期开放债券型证券投
资基金基金经理。
注：1、基金经理的任职日期为根据本公司决定确定的聘任日期；
2、基金经理的任职已按规定在中国证券投资基金业协会办理完毕基金经理注册；
3、证券从业的含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
报告期内，基金管理人严格按照《中华人民共和国证券投资基金法》、基金合同及其他相关
法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在认真控制风险的前提
下，为基金份额持有人谋求最大利益，没有损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及内部相关制度和流
程，通过流程和系统控制保证有效实现公平交易管理要求，并通过对投资交易行为的监控和分析，
确保基金管理人旗下各投资组合在研究、决策、交易执行等各方面均得到公平对待。本报告期，
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基金管理人严格执行各项公平交易制度及流程。
经对报告期内公司管理所有投资组合的整体收益率差异、分投资类别（股票、债券）的收益
率差异，连续四个季度期间内、不同时间窗下（如日内、3日内、5日内）不同投资组合同向交易
的交易价差进行分析，未发现异常情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
报告期内，本基金未出现基金管理人管理的所有投资组合参与交易所公开竞价同日反向交易
成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况，基金管理人未发现异常交易行为。
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析
四季度国内债市仍然保持区间震荡行情，延续了 2019年全年“上有顶下有底”的风格，权益
市场表现亮眼，结构性行情继续演绎，板块轮动初步展现。从经济基本面来看，伴随 11、12月
PMI连续回升至荣枯线以上，市场对四季度经济阶段性探底的预期越来越强。部分行业展现初步
回暖迹象，比如电子产业链和汽车产业链，使得市场对明年的出口及可选消费市场有所期待。从
政策方面来看，政府托底经济的意愿仍然很强，专项债扩容在 2020年一季度加速落地，财政政策
可能更加积极；货币政策有节制地放松，下调 MLF利率、引导 LPR贷款定价以及 2020年第一天的
降准，都把矛头直指向支持实体经济融资，增强货币向信用转化的效率。四季度由猪肉价格引发
的通胀引发市场担忧，CPI持续走高，猪肉涨价已传导至整个肉类乃至食品领域，是否会向服务
等非食品价格蔓延还需要观察。从国际市场来看，英国硬脱欧风险排除，美国经济韧性犹在，全
球风险偏好回升。2019年 12月，主导了市场情绪近两年的中美贸易谈判终于有了初步的进展，
第一阶段的协议即将落地。中美完全脱钩的风险基本排除。当然，市场也开始习惯中美之间的边
打边谈的节奏，贸易谈判对金融市场的边际影响也逐步降低。
四季度国内债市区间震荡。十月份猪肉价格快速上涨引发市场对通胀的担忧，债市延续了九
月以来收益率上行的行情。十一月 MLF调降，市场进入盘整阶段。十二月份摊余成本法债基发行
火爆，配置需求激增，5年期以下的利率债收益率下行明显。本基金在四季度延续了低久期、适
中杠杆的策略。纯债方面以获取票息收益、管理静态收益为主要投资策略。
四季度权益市场盘旋式上行。中美谈判首阶段达成协议，英国硬脱欧风险解除，全球风险偏
好回升，美股屡创新高。国内经济失速下行风险解除，市场正习惯在经济缓慢减速中寻找新的亮
点。A股结构性行情延续，并逐渐扩展至更多的板块。北上资金连续加持，政策改革使资本市场
更加完善，A股市场已具备长期投资价值。四季度本基金适当维持了 13%-15%（含转股之后持股）
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的转债仓位，以精选个券标的、转债长期持有至转股为主要策略。
展望 2020年一季度， 宏观经济阶段性企稳概率较高。制造业处于库存低位，企业家信心显
示初步好转，补库可能带来一波需求好转。地产投资增速可能逐步下行，但降幅预计会比较平缓。
2020年地产竣工增长预期较好，可能带动家电等地产后周期品的消费，加上汽车销售的见底，预
计可选消费增长将好于 2019年。基建投资增速预计逐步提升，解决地方政府存量债务问题仍是悬
在基建投资上的一把达默克利斯之剑。
从债券市场来看，预计 2020年一季度通胀处于高位，经济边际企稳概率较大；一季度专项债
预计发行量较大，对利率债的配置盘或有一定挤压。这些对债市都是比较负面的影响。权益市场
可能延续结构性行情，但转债的溢价处于高位，意味着风险收益比在下降。随着一部分优质企业
转债转股退市，后期转债择券难度也在增加。本基金将坚持平衡收益与风险的原则，未来一个季
度保持适中流动性，保持中等杠杆、中低久期，优选个券，把握大类资产机会。
4.5 报告期内基金的业绩表现
本报告期截至 2019年 12月 31日，本基金份额净值为 1.8918元，份额累计净值为 1.9268
元，报告期内基金份额净值增长率为 2.01%，同期业绩比较基准收益率为 1.30%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净
值低于五千万元的情形。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 165,877,135.22 4.58
其中：股票
165,877,135.22 4.58
2 基金投资 - -
3 固定收益投资
3,336,771,433.12 92.04
其中：债券
3,266,354,433.12 90.09
资产支持证券
70,417,000.00 1.94
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
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6 买入返售金融资产
- -
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
7 银行存款和结算备付金合计
40,636,597.13 1.12
8 其他资产
82,221,223.46 2.27
9 合计
3,625,506,388.93
100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值比例
(%)
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 - -
C 制造业 120,080,294.82 4.08
D
电力、热力、燃气及水生产和供应
业
- -
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 - -
J 金融业 45,796,840.40 1.56
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 165,877,135.22 5.64
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
1 002179 中航光电 1,279,409 49,973,715.54 1.70
2 600690 海尔智家 2,460,211 47,974,114.50 1.63
3 002142 宁波银行 846,880 23,839,672.00 0.81
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4 000001 平安银行 1,014,617 16,690,449.65 0.57
5 603228 景旺电子 285,229 12,498,734.78 0.42
6 603517 绝味食品 207,400 9,633,730.00 0.33
7 601128 常熟银行 578,125 5,266,718.75 0.18
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 国家债券 62,910,723.80 2.14
2 央行票据 - -
3 金融债券 91,640,300.00 3.12
其中：政策性金融债 91,640,300.00 3.12
4 企业债券 1,342,285,554.30 45.64
5 企业短期融资券 893,893,000.00 30.39
6 中期票据 545,223,000.00 18.54
7 可转债（可交换债） 330,401,855.02 11.23
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 3,266,354,433.12 111.06
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元）
占基金资产净值比
例（％）
1 011900863
19广州国
资 SCP001
1,000,000 100,390,000.00 3.41
2 101764082
17江北国
资 MTN002
700,000 74,760,000.00 2.54
3 101573017
15蚌埠城
投 MTN001
700,000 70,910,000.00 2.41
4 122464 15世茂 01 675,360 68,906,980.80 2.34
5 113019 玲珑转债 513,960 66,331,677.60 2.26
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明
细
序号 证券代码 证券名称 数量（份） 公允价值 (元)
占基金资产净值
比例(%)
1 139806 招慧 02A 400,000 40,248,000.00 1.37
2 139831 招慧 03A 200,000 20,118,000.00 0.68
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3 139844 方碧 55优 100,000 10,051,000.00 0.34
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
根据本基金基金合同规定，本基金不参与贵金属投资。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.9.1 本期国债期货投资政策
根据本基金基金合同的规定，本基金不参与国债期货交易。
5.9.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
根据本基金基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.9.3 本期国债期货投资评价
根据本基金基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.10 投资组合报告附注
5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期受到调查以及处罚的情况的说明
报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体除宁波银行股份有限公司（以下简称“宁波银
行”）以及中航光电科技股份有限公司（以下简称“中航光电”）外，其余的没有被监管部门立案
调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚。
2019年 3月，宁波银保监局发布《宁波银保监局行政处罚信息公开表》甬银保监罚决字〔2019〕
14号，对宁波银行违规将同业存款变为一般性存款的违法违规行为，处以罚款。
2019年 6月，宁波银保监局发布《宁波银保监局行政处罚信息公开表》甬银保监罚决字〔2019〕
59号以及甬银保监罚决字〔2019〕62号，对宁波银行违规开展存贷业务、销售行为不合规等违法
违规行为，处以罚款。
2019年 7月，中航光电因募集资金专户存放非募集资金的违法违规行为，被深圳证券交易所
出具监管函。
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基金投资宁波银行（002142）及中航光电（002179）的决策流程符合本基金管理人投资管理
制度的相关规定。针对上述情况，本基金管理人进行了分析和研究，认为上述事件对宁波银行及
中航光电的投资价值未造成实质性影响。本基金管理人将继续对上述公司进行跟踪研究。
5.10.2 基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库情况的说明
本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
5.10.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 38,189.75
2 应收证券清算款 15,527,448.48
3 应收股利 -
4 应收利息 60,332,369.92
5 应收申购款 6,323,215.31
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 82,221,223.46
5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值 (元)
占基金资产净值比例
（％）
1 113019 玲珑转债 66,331,677.60 2.26
2 113011 光大转债 61,083,400.00 2.08
3 113013 国君转债 46,256,803.60 1.57
4 110042 航电转债 29,558,131.20 1.01
5 123009 星源转债 28,112,957.19 0.96
6 127011 中鼎转 2 26,471,852.58 0.90
7 110046 圆通转债 12,673,819.00 0.43
8 113516 苏农转债 11,927,682.90 0.41
9 128045 机电转债 9,925,472.00 0.34
10 113518 顾家转债 3,894,000.00 0.13
11 128022 众信转债 3,673,250.00 0.12
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12 128048 张行转债 2,338,000.00 0.08
13 128034 江银转债 2,252,800.00 0.08
14 128061 启明转债 1,281,742.25 0.04
15 128067 一心转债 1,146,300.00 0.04
5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 1,823,017,191.94
报告期期间基金总申购份额 93,995,286.85
减:报告期期间基金总赎回份额 362,374,549.47
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"
填列）
-
报告期期末基金份额总额 1,554,637,929.32
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
单位：份
报告期期初管理人持有的本基金份额 8,063,118.37
报告期期间买入/申购总份额 -
报告期期间卖出/赎回总份额 -
报告期期末管理人持有的本基金份额 8,063,118.37
报告期期末持有的本基金份额占基金总份
额比例（%）
0.52
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7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期，基金管理人未运用固有资金申购、赎回本基金。
§8 备查文件目录
8.1 备查文件目录
1、中国证监会核准本基金募集的文件；
2、本基金基金合同；
3、本基金托管协议；
4、本基金招募说明书；
5、基金管理人业务资格批件、营业执照；
6、基金托管人业务资格批件、营业执照；
7、报告期内在指定媒介上披露的各项公告。
8.2 存放地点
基金管理人、基金托管人住所。
8.3 查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件，还可以通过基金管理人网站查阅
或下载。
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