鹏华增瑞灵活配置混合型证券投资基金（LOF）
2019年第 4季度报告
2019年 12月 31日
基金管理人：鹏华基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
报告送出日期：2020年 1月 20日
鹏华增瑞（LOF）2019年第 4季度报告
第 2页 共 14页
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2020年 01月 17日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2019年 10月 01日起至 12月 31日止。
§2 基金产品概况
基金简称
鹏华增瑞（LOF）
场内简称
鹏华增瑞
基金主代码
160642
基金运作方式
契约型开放式
基金合同生效日
2016年 9月 20日
报告期末基金份额总额
387,139,181.86份
投资目标
本基金将灵活运用多种投资策略，充分挖掘和利用市场中潜在的投资
机会，力争为基金份额持有人创造绝对收益和长期稳定的投资回报。
投资策略
1、资产配置策略 本基金将通过跟踪考量通常的宏观经济变量（包括
GDP增长率、CPI走势、M2的绝对水平和增长率、利率水平与走势等）
以及各项国家政策（包括财政、货币、税收、汇率政策等）来判断经
济周期目前的位置以及未来将发展的方向，在此基础上对各大类资产
的风险和预期收益率进行分析评估，制定股票、债券、现金等大类资
产之间的配置比例、调整原则和调整范围。 2、股票投资策略 本基
金在不同市场环境下，将灵活地运用成长、主题、定向增发等多种投
资策略。其中，成长策略重在自下而上的进行公司成长性基本面研究，
主题策略重在自上而下的开展投资主题分析，定向增发策略重在关注
与上市公司定向增发事件关联的投资机会。 （1）成长策略 本基金
对成长型公司的投资以新兴产业、处于周期性景气上升阶段的拐点行
业以及持续增长的传统产业为重点，并精选其中行业代表性高、潜在
成长性好、估值具有吸引力的个股进行投资。对于新兴产业，在对产
业结构演变趋势进行深入研究和分析的基础上，准确把握新兴产业的
发展方向，重点投资体现行业发展方向、拥有核心技术、创新意识领
先并已经形成明确盈利模式的公司；对于拐点产业，依据对行业景气
鹏华增瑞（LOF）2019年第 4季度报告
第 3页 共 14页
变化趋势的研究，结合投资增长率等辅助判断指标，提前发现景气度
进入上升周期的行业，重点投资拐点行业中景气敏感度高的公司；对
于传统产业，主要关注产业增长的持续性、企业的竞争优势、发展战
略以及潜在发展空间，重点投资具有清晰商业模式、增长具有可持续
性和不可复制性的公司。 （2）主题策略 本基金通过对经济发展过
程中的制度性、结构性或周期性趋势的研究和分析，深入挖掘潜在的
投资主题，并选择那些受惠于投资主题的公司进行投资。首先，从经
济体制变革、产业结构调整、技术发展创新等多个角度出发，分析经
济结构、产业结构或企业商业运作模式变化的根本性趋势以及导致上
述根本性变化的关键性驱动因素，从而前瞻性地发掘经济发展过程中
的投资主题；其次，通过对投资主题的全面分析和评估，明确投资主
题所对应的主题行业或主题板块，从而确定受惠于相关主题的公司，
依据企业对投资主题的敏感程度、反应速度以及获益水平等指标，精
选个股；再次，通过紧密跟踪经济发展趋势及其内在驱动因素的变化，
不断地挖掘和研究新的投资主题，并对主题投资方向做出适时调整，
从而准确把握新旧投资主题的转换时机，充分分享不同投资主题兴起
所带来的投资机遇。 （3）定向增发策略 定向增发是指上市公司向
特定投资者（包括大股东、机构投资者、自然人等）非公开发行股票
的融资方式。通过精选项目、组合比例控制、决策频率控制和逆向投
资理念等手段，在有效控制风险的前提下，投资具有合理折价的增发
能够取得明显的超额收益，带来稳健的投资回报。本基金的定向增发
策略将投资于定向增发项目，并在锁定期结束后择时卖出，同时投资
于一部分增发驱动的二级市场股票增强收益。 具体来说，增发驱动
的二级市场股票包括：1）已发布定向增发预案，但尚未完成的上市
公司；2）已经完成定向增发，但增发股票仍处于限售期的上市公司；
3）定向增发的股票限售期结束，但限售期结束后不超过 6个月的上
市公司。 3、债券投资策略 本基金债券投资将采取久期策略、收益
率曲线策略、骑乘策略、息差策略、个券选择策略、信用策略等积极
投资策略，自上而下地管理组合的久期，灵活地调整组合的券种搭配，
同时精选个券，以增强组合的持有期收益。 （1）久期策略 久期管
理是债券投资的重要考量因素，本基金将采用以“目标久期”为中心、
自上而下的组合久期管理策略。 （2）收益率曲线策略 收益率曲线
的形状变化是判断市场整体走向的一个重要依据，本基金将据此调整
组合长、中、短期债券的搭配，并进行动态调整。 （3）骑乘策略 本
基金将采用基于收益率曲线分析对债券组合进行适时调整的骑乘策
略，以达到增强组合的持有期收益的目的。 （4）息差策略 本基金
将采用息差策略，以达到更好地利用杠杆放大债券投资的收益的目
的。 （5）个券选择策略 本基金将根据单个债券到期收益率相对于
市场收益率曲线的偏离程度，结合信用等级、流动性、选择权条款、
税赋特点等因素，确定其投资价值，选择定价合理或价值被低估的债
券进行投资。 （6）信用策略 本基金通过主动承担适度的信用风险
来获取信用溢价，根据内、外部信用评级结果，结合对类似债券信用
利差的分析以及对未来信用利差走势的判断，选择信用利差被高估、
未来信用利差可能下降的信用债进行投资。 4、权证投资策略 本基
鹏华增瑞（LOF）2019年第 4季度报告
第 4页 共 14页
金通过对权证标的证券基本面的研究，并结合权证定价模型及价值挖
掘策略、价差策略、双向权证策略等寻求权证的合理估值水平，追求
稳定的当期收益。 5、中小企业私募债投资策略 中小企业私募债券
是在中国境内以非公开方式发行和转让，约定在一定期限还本付息的
公司债券。由于其非公开性及条款可协商性，普遍具有较高收益。本
基金将深入研究发行人资信及公司运营情况，合理合规合格地进行中
小企业私募债券投资。本基金在投资过程中密切监控债券信用等级或
发行人信用等级变化情况，尽力规避风险，并获取超额收益。 6、资
产支持证券的投资策略 本基金将综合运用战略资产配置和战术资产
配置进行资产支持证券的投资组合管理，并根据信用风险、利率风险
和流动性风险变化积极调整投资策略，严格遵守法律法规和基金合同
的约定，在保证本金安全和基金资产流动性的基础上获得稳定收益。
7、股指期货投资策略 本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为
目标，选择流动性好、交易活跃的股指期货合约，充分考虑股指期货
的风险收益特征，通过多头或空头的套期保值策略，以改善投资组合
的投资效果，实现股票组合的超额收益。 8、融资投资策略 本基金
将在充分考虑风险和收益特征的基础上，审慎参与融资交易。本基金
将基于对市场行情和组合风险收益的的分析，确定投资时机、标的证
券以及投资比例。若相关融资业务法律法规发生变化，本基金将从其
最新规定，以符合上述法律法规和监管要求的变化。
业绩比较基准
沪深 300指数收益率×60%＋中证综合债指数收益率×40%
风险收益特征
本基金属于混合型基金，其预期的风险和收益高于货币市场基金、债
券基金，低于股票型基金，属于证券投资基金中中高风险、中高预期
收益的品种。
基金管理人
鹏华基金管理有限公司
基金托管人
中国工商银行股份有限公司
注:无。
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期（2019年 10月 1日-2019年 12月 31日）
1.本期已实现收益
13,720,352.99
2.本期利润
56,649,701.80
3.加权平均基金份额本期利润
0.1463
4.期末基金资产净值
449,860,476.62
5.期末基金份额净值
1.1620
注:1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣
除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎
鹏华增瑞（LOF）2019年第 4季度报告
第 5页 共 14页
回费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①－③
②－④
过去三个月 14.40% 0.76% 4.92%
0.44% 9.48% 0.32%
注:业绩比较基准=沪深 300指数收益率×60%＋中证综合债指数收益率×40%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益
率变动的比较
注：1、本基金基金合同于 2016 年 09月 20 日生效。2、截至建仓期结束，本基金的各项投资比
例已达到基金合同中规定的各项比例。
3.3 其他指标
注:无。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名
职务
任本基金的基金经理期限
证券从业年限
说明
任职日期
离任日期
鹏华增瑞（LOF）2019年第 4季度报告
第 6页 共 14页
谢书英
本基金基金
经理
2018-09-20 - 11年
谢书英女士，
国籍中国，经
济学硕士，11
年证券基金从
业经验。曾任
职于高盛高华
证券有限公司
投资银行部；
2009年 4月加
盟鹏华基金管
理有限公司，
历任研究部高
级研究员、投
资经理助理，
现担任权益投
资一部副总经
理、基金经
理。2014年 04
月至 2017年
03月担任鹏华
金刚保本混合
基金基金经
理，2015年 06
月担任鹏华价
值优势混合
（LOF）基金基
金经理，2016
年 01月至
2019年 05月
担任鹏华文化
传媒娱乐股票
基金基金经
理，2016年 09
月至 2018年
09月担任鹏华
增瑞混合基金
基金经理，
2017年 07月
担任鹏华精选
成长混合基金
基金经理，
2018年 09月
担任鹏华增瑞
混合（LOF）基
金基金经理，
鹏华增瑞（LOF）2019年第 4季度报告
第 7页 共 14页
2019年 04月
担任鹏华核心
优势混合基金
基金经理。谢
书英女士具备
基金从业资
格。本报告期
内本基金基金
经理未发生变
动。
注:1. 任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日；担任新成立基金基金经理的，
任职日期为基金合同生效日。
2. 证券从业的含义遵从行业协会关于从业人员资格管理办法的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等法律法规、中国证监会的有关规定
以及基金合同的约定，本着诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，在严格控制风险的
基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合规，不存在违反基金合同
和损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
报告期内，本基金管理人严格执行公平交易制度，确保不同投资组合在研究、交易、分配等
各环节得到公平对待。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
报告期内，本基金未发生违法违规且对基金财产造成损失的异常交易行为。本报告期内未发
生基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超
过该证券当日成交量的 5%的情况。
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析
股票市场概况及观点
2019年 4季度中美贸易摩擦边际缓和，实体经济数据有所回暖，市场表现活跃，成交量有效
放大，各大指数均有所表现，整体风格偏向中小盘。上证综指上涨 4.99%，沪深 300上涨 7.39%，
中小板上涨 10.59%，创业板上涨 10.48%。行业方面涨幅相对靠前的五个行业：建筑材料、电子、
家用电器、传媒和房地产，分别为 20.05%、14.72%、14.61%、12.82%和 11.32%；表现较差的五个
鹏华增瑞（LOF）2019年第 4季度报告
第 8页 共 14页
行业是：国防军工、商业贸易、公用带来、休闲服务和通信，分别为-1.14%、-0.33%、0.58%、1.41%
和 1.63%。
定增投资回顾
2019年 4季度中美贸易摩擦边际缓和，实体经济数据有所回暖，市场表现活跃，成交量有效
放大，各大指数均有所表现，整体风格偏向中小盘。三季度，定增市场发行 73家公司，融资总额
约1510.52亿。其中一年期竞价增发项目在扣除st和国信承销项目后，有34家，募资总额约346.48
亿。在运作周期中，本组合未参与增发报价。另外，本组合在契约规定范围内参与了部分定增相
关股票的二级市场投资，对这部分资产我们将择机操作规避市场风险。
定增投资展望
整体而言，我们对未来市场相对乐观，存在结构性行情。目前经济预期相对企稳，政府针对
中国经济的转型做出了客制和积极的政策应对，并持续完善制约资本市场长期发展的关键制度和
问题，财政货币政策纷纷发力，企业和市场信心逐步恢复。随国际冲突向长期化发展，短期消化
较为充分，市场大概率进入震荡上行阶段。但市场整体估值仍在历史偏低位置，国际比较仍具有
优势。在市场风险偏好已经提升背景下，操作机会大幅增加。组合未来重点在结构调整，如果市
场继续调整，也将积极把握波动机会。
我们判断未来投资机会主要在创新和健康消费两个方向。从创新角度，我们认为 3个方面有
较好投资机会。一是科技驱动的先进制造：如半导体、消费电子、通信、机械以及军工；二是高
科技 2B解决方案提供商；三是高壁垒的化工细分龙头企业。我们看好必需消费与健康产业，包括
乳业、保险。
4.5 报告期内基金的业绩表现
2019 年四季度本基金的净值增长率为 14.4%；同期上证综指涨跌幅为 4.9888%，深证成指涨
跌幅为 10.4224%，沪深 300指数涨跌幅为 7.3942%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
无。
§5 投资组合报告
鹏华增瑞（LOF）2019年第 4季度报告
第 9页 共 14页
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号
项目
金额（元）
占基金总资产的比例（%）
1
权益投资
413,369,830.70 91.66
其中：股票
413,369,830.70 91.66
2 基金投资
- -
3
固定收益投资
1,084,049.00 0.24
其中：债券
1,084,049.00 0.24
资产支持证券
- -
4
贵金属投资
- -
5
金融衍生品投资
- -
6
买入返售金融资产
- -
其中：买断式回购的买入返售金融资
产
- -
7
银行存款和结算备付金合计
36,305,764.42 8.05
8 其他资产
239,388.49 0.05
9 合计
450,999,032.61 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码
行业类别
公允价值（元）
占基金资产净值比
例（%）
A
农、林、牧、渔业
- -
B
采矿业
- -
C
制造业
313,220,111.37 69.63
D
电力、热力、燃气及水生产和供应
业
- -
E
建筑业
- -
F
批发和零售业
39,042,036.89 8.68
G
交通运输、仓储和邮政业
18,595,000.00 4.13
H
住宿和餐饮业
- -
I
信息传输、软件和信息技术服务业
2,846,368.80 0.63
J
金融业
13,744,090.28 3.06
K
房地产业
25,922,223.36 5.76
L
租赁和商务服务业
- -
M
科学研究和技术服务业
- -
N
水利、环境和公共设施管理业
- -
O
居民服务、修理和其他服务业
- -
P
教育
- -
Q
卫生和社会工作
- -
R
文化、体育和娱乐业
- -
S
综合
- -
鹏华增瑞（LOF）2019年第 4季度报告
第 10页 共 14页
合计
413,369,830.70 91.89
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
注:无。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号
股票代码
股票名称
数量（股）
公允价值（元）
占基金资产净值比例
（%）
1 000651 格力电器 600,000 39,348,000.00 8.75
2 002250 联化科技 2,200,000 37,686,000.00 8.38
3 002001 新 和 成 1,517,857 35,305,353.82 7.85
4 600658 电子城 4,909,512 25,922,223.36 5.76
5 603160 汇顶科技 120,000 24,756,000.00 5.50
6 300699 光威复材 469,516 21,362,978.00 4.75
7 600862 中航高科 1,900,000 20,938,000.00 4.65
8 000786 北新建材 800,000 20,360,000.00 4.53
9 600993 马应龙 1,153,061 20,167,036.89 4.48
10 603806 福斯特 399,943 19,437,229.80 4.32
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号
债券品种
公允价值（元）
占基金资产净值
比例（%）
1
国家债券
- -
2
央行票据
- -
3
金融债券
- -
其中：政策性金融债
- -
4
企业债券
- -
5
企业短期融资券
- -
6
中期票据
- -
7
可转债（可交换债）
1,084,049.00 0.24
8
同业存单
- -
9 其他
- -
10 合计
1,084,049.00 0.24
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号
债券代码
债券名称
数量（张）
公允价值（元）
占基金资产
净值比例（%）
1 113551 福特转债 8,410 1,084,049.00 0.24
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
注:无。
鹏华增瑞（LOF）2019年第 4季度报告
第 11页 共 14页
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注:无。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注:无。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
注:无。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目标，选择流动性好、交易活跃的股指期货合
约，充分考虑股指期货的风险收益特征，通过多头或空头的套期保值策略，以改善投资组合的投
资效果，实现股票组合的超额收益。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
注:本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
5.10.3 本期国债期货投资评价
本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1
本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，
或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
本基金投资的前十名证券中本期没有发行主体被监管部门立案调查的、或在报告编制日前一
年内受到公开谴责、处罚的证券。
5.11.2
基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库。
本基金投资的前十名证券没有超出基金合同规定的证券备选库。
5.11.3 其他资产构成
鹏华增瑞（LOF）2019年第 4季度报告
第 12页 共 14页
序号
名称
金额（-元）
1
存出保证金
232,112.14
2
应收证券清算款
-
3
应收股利
-
4
应收利息
7,276.35
5
应收申购款
-
6
其他应收款
-
7
待摊费用
-
8 其他
-
9 合计
239,388.49
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注:无。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注:无。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，投资组合报告中数字分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额
387,227,845.50
报告期期间基金总申购份额
35,498.54
减：报告期期间基金总赎回份额
124,162.18
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
少以“-”填列）
-
报告期期末基金份额总额
387,139,181.86
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
注:无。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
注:无。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
鹏华增瑞（LOF）2019年第 4季度报告
第 13页 共 14页
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
投
资
者
类
别
报告期内持有基金份额变化情况
报告期末持有基金情况
序号
持有基金份额比例
达到或者超过 20%
的时间区间
期初
份额
申购
份额
赎回
份额
持有份额
份额占比
（%）
机
构
1 20191001~20191231 385,999,647.02 - - 385,999,647.02
99.71
个
人
- - - - - -
-
产品特有风险
基金份额持有人持有的基金份额所占比例过于集中时，可能会因某单一基金份额持有人大额赎回
而引起基金净值剧烈波动，甚至可能引发基金流动性风险，基金管理人可能无法及时变现基金资
产以应对基金份额持有人的赎回申请，基金份额持有人可能无法及时赎回持有的全部基金份额。
注:1、申购份额包含基金申购份额、基金转换入份额、强制调增份额、场内买入份额、指数分级
基金合并份额和红利再投；
2、赎回份额包含基金赎回份额、基金转换出份额、强制调减份额、场内卖出份额和指数分级
基金拆分份额。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
无。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
（一）《鹏华增瑞灵活配置混合型证券投资基金（LOF）基金合同》;
（二）《鹏华增瑞灵活配置混合型证券投资基金（LOF）托管协议》;
（三）《鹏华增瑞灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2019年第 4季度报告》（原文）。
9.2 存放地点
深圳市福田区福华三路 168号深圳国际商会中心第 43层鹏华基金管理有限公司。
9.3 查阅方式
投资者可在基金管理人营业时间内免费查阅，也可按工本费购买复印件，或通过本基金管理
人网站（http://www.phfund.com.cn）查阅。
鹏华增瑞（LOF）2019年第 4季度报告
第 14页 共 14页
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人鹏华基金管理有限公司，本公司已开通客
户服务系统，咨询电话：4006788999。
鹏华基金管理有限公司
2020年 1 月 20日
