中信保诚惠泽 18个月定期开放债券型证券投资基金 2019年第四季度报告
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中信保诚惠泽 18个月定期开放债券型证券投资基金
2019年第四季度报告
2019年 12月 31日
基金管理人：中信保诚基金管理有限公司
基金托管人：中信银行股份有限公司
报告送出日期：2020年 01月 17日
中信保诚惠泽 18个月定期开放债券型证券投资基金 2019年第四季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内
容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中信银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2020年 1月 16日复核了本报告中的财务
指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招
募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2019年 10月 01日起至 2019年 12月 31日止。
§2 基金产品概况
基金简称 中信保诚惠泽
场内简称 信诚惠泽
基金主代码 165530
基金运作方式 契约型定期开放式
基金合同生效日 2018年 10月 12日
报告期末基金份额总额 1,500,429,013.21份
投资目标
在严格控制风险的前提下,力争获得超越业绩比较基准的投资
收益,追求基金资产的长期稳健增值
投资策略
1、资产配置策略
本基金的大类资产配置主要通过自上而下的配置完成，主要对
宏观经济运行状况、国家财政和货币政策、国家产业政策以及
资本市场资金环境、证券市场走势的分析，预测宏观经济的发
展趋势等，并据此评价未来一段时间股票、债券市场相对收益
率，在限定投资范围内，决定债券类资产、股票类等工具的配
置比例，动态调整股票、债券类资产在给定区间内的配置比例。
2、固定收益类资产的投资策略
（1）类属资产配置策略
在整体资产配置的基础上，本基金将通过考量不同类型固定收
益品种的信用风险、市场风险、流动性风险、税收等因素，研
究各投资品种的利差及其变化趋势，制定债券类属资产配置策
略，以获取债券类属之间利差变化所带来的潜在收益。
（2）普通债券投资策略
对于普通债券，本基金将在严格控制目标久期及保证基金资产
流动性的前提下，采用目标久期控制、期限结构配置、信用利
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差策略、流动性管理、相对价值配置、回购放大策略、可转换
债券及可交换债券投资策略等策略进行主动投资。
（3）资产支持证券的投资策略
对于资产支持证券，本基金将综合考虑市场利率、发行条款、
支持资产的构成和质量等因素，研究资产支持证券的收益和风
险匹配情况，采用数量化的定价模型跟踪债券的价格走势，在
严格控制投资风险的基础上选择合适的投资对象以获得稳定
收益。
3、股票投资策略
（1）股票二级市场投资策略
本基金通过自上而下及自下而上相结合的方法挖掘优质的上
市公司，严选其中安全边际较高的个股构建投资组合：自上而
下地分析行业的增长前景、行业结构、商业模式、竞争要素等
分析把握其投资机会；自下而上地评判企业的产品、核心竞争
力、管理层、治理结构等；并结合企业基本面和估值水平进行
综合的研判，严选安全边际较高的个股。
本基金在进行个股筛选时，将主要从定性和定量两个角度对上
市公司的投资价值进行综合评价，精选具有较高投资价值的上
市公司：1）定性分析：根据对行业的发展情况和盈利状况的
判断，从公司的经济技术领先程度、市场需求前景、公司的盈
利模式、主营产品或服务分析等多个方面对上市公司进行分
析。2）定量分析：主要考察上市公司的成长性、盈利能力及
其估值指标，选取具备选成长性好，估值合理的股票，主要采
用的指标包括但不限于：公司收入、未来公司利润增长率
等； ROE、ROIC、毛利率、净利率等； PE、PEG、PB、PS
等。
（2）定向增发股票投资策略
定向增发是指上市公司向特定投资者（包括大股东、机构投资
者、自然人等）非公开发行股票的融资方式。本基金将过宏观
经济、行业分析、实施定向增发公司的定增条款和基本面深入
研究基础上，利用定向增发项目的事件性特征与折价优势，优
选具有较高折价保护并通过定向增发能够改善企业基本面与
经营状况的定向增发股票进行投资。
4、其他金融工具的投资策略
如法律法规或监管机构以后允许基金投资于其他衍生金融工
具，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。
本基金对衍生金融工具的投资主要以对冲投资风险或无风险
套利为主要目的。基金将在有效进行风险管理的前提下，通过
对标的品种的基本面研究，结合衍生工具定价模型预估衍生工
具价值或风险对冲比例，谨慎投资。
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在符合法律、法规相关限制的前提下，基金管理人按谨慎原则
确定本基金衍生工具的总风险暴露。
5、开放期投资安排
在开放期内，本基金将主要采用流动性管理策略进行基金投资
管理。基金管理人将采取各种有效管理措施，保障基金运作安
排，防范流动性风险，满足开放期流动性的需求。
业绩比较基准
中证综合债指数收益率*80%+一年期银行定期存款收益率(税
后)*20%
风险收益特征
本基金为债券型基金，其长期平均预期风险和预期收益率低于
股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金。
基金管理人 中信保诚基金管理有限公司
基金托管人 中信银行股份有限公司
注：本基金管理人法定名称于 2017年 12月 18日起变更为“中信保诚基金管理有限公司”。
本基金管理人已于 2017年 12月 20日在中国证监会指定媒介以及公司网站上刊登了公司法定名称变更的
公告。
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（2019年 10月 01日-2019年 12月 31日）
1.本期已实现收益 21,122,924.52
2.本期利润 20,600,822.33
3.加权平均基金份额本期利润 0.0137
4.期末基金资产净值 1,531,749,763.96
5.期末基金份额净值 1.0209
注：1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所
列数字。
2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后
的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①-③ ②-④
过去三个月 1.36% 0.03% 1.04% 0.03% 0.32% 0.00%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
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§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
缪夏美
本基金基金经理, 兼任
中信保诚稳鸿债券型证
券投资基金、信诚至裕灵
活配置混合型证券投资
基金、信诚永益一年定期
开放混合型证券投资基
金、信诚至泰灵活配置混
合型证券投资基金、中信
保诚景泰债券型证券投
资基金的基金经理。
2017年 12
月 05日
- 3
经济学硕士。曾任职于
方正中期期货有限公
司，担任宏观研究员；
于合众资产管理股份有
限公司，担任投资经理
助理。2016年 8月加入
中信保诚基金管理有限
公司，历任固定收益部
研究员、投资经理。现
任中信保诚惠泽18个月
定期开放债券型证券投
资基金、中信保诚稳鸿
债券型证券投资基金、
信诚至裕灵活配置混合
型证券投资基金、信诚
永益一年定期开放混合
型证券投资基金、信诚
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至泰灵活配置混合型证
券投资基金、中信保诚
景泰债券型证券投资基
金的基金经理。
何文忠
本基金基金经理, 兼任
中信保诚稳鸿债券型证
券投资基金、信诚永益一
年定期开放混合型证券
投资基金的基金经理。
2019年 12
月 30日
- 7
经济学博士。曾任职于
上海浦东发展银行总
行，担任金融市场部交
易员；于中信证券，历
任固定收益高级研究
员、投资经理助理。2018
年 8 月加入中信保诚基
金管理有限公司。现任
中信保诚稳鸿债券型证
券投资基金、中信保诚
惠泽18个月定期开放债
券型证券投资基金、信
诚永益一年定期开放混
合型证券投资基金的基
金经理。
注：1.上述任职日期、离任日期根据本基金管理人对外披露的任免日期填写。
2.证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
3.繆夏美女士自 2020年 1月 15日起离任本基金的基金经理。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
在本报告期内,本基金管理人严格按照《证券投资基金法》和其他相关法律法规的规定以及《中信保
诚惠泽 18个月定期开放债券型证券投资基金基金合同》、《中信保诚惠泽 18个月定期开放债券型证券投资
基金招募说明书》的约定,本着诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金财产。本基金管理人通过不断
完善法人治理结构和内部控制制度,加强内部管理,规范基金运作。本报告期内,基金运作合法合规,没有发
生损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》,以及公司拟定的《信诚基
金公平交易管理制度》,公司采取了一系列的行动实际落实公平交易管理的各项要求。各部门在公平交易
执行中各司其职,投资研究前端不断完善研究方法和投资决策流程,确保各投资组合享有公平的投资决策
机会,建立公平交易的制度环境;交易环节加强交易执行的内部控制,利用恒生交易系统公平交易相关程序,
及其它的流程控制,确保不同基金在一、二级市场对同一证券交易时的公平;公司同时不断完善和改进公平
交易分析系统,在事后加以了严格的行为监控,分析评估以及报告与信息披露。当期公司整体公平交易制度
执行情况良好,未发现有违背公平交易的相关情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内,未发现本基金与其它投资组合之间有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。报告
期内,未出现参与交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量 5%的交易
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(完全复制的指数基金除外)。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析
四季度，国内债市有所调整，关键期限利率相较三季度均有所上行。本轮债市调整的因素主要有：国
内通胀预期升温。CPI连续突破“3%”、“4%”等心理关口，2020年 1月份甚至可能突破 5%水平，市场在前
期普遍存在价格失控，引发货币政策紧缩的担忧，这是引发本轮债市调整的“导火索”。后期央行虽然适
时调降 MLF、OMO利率，显示货币政策并不会对猪周期引发的通胀做出紧缩反应，债券收益率随后有所下
行，但考虑到猪肉上涨可能引发的通胀预期扩散机制，市场并未完全消除担忧情绪。
同时，经济短暂企稳信号愈发明显也制约了收益率的下行。在库存周期作用下，制造业景气度开始回
升，相关行业逐步从主动去库存向被动去库存阶段演变，PMI数据连续数月处于荣枯线以上、PPI在达到
低点后同比开始反弹，均验证了这点。而房地产销售回落也未达到以往幅度，9、10月份房地产投资依然
维持 10%以上的高位增长，没有出现市场预期的下滑情形。
外围环境也有所改善，中美贸易谈判取得进展，全球主要贸易景气指标开始回暖，出口形势更加乐观。
在通胀上行、经济阶段性企稳、外部环境有所改善的环境下，账户在信用债配置上进行了适当防御操
作。利率债主要以波段操作为主，并有所降低仓位。信用债投资主要考虑“非标”监管趋严，信用分层仍
在延续，主要集中于中高等级资质上，尤其回避金融监管政策趋严行业。可转债主要通过精选个券，寻找
α 机会。
4.5 报告期内基金的业绩表现
本报告期内，本基金份额净值增长率为 1.36%，同期业绩比较基准收益率为 1.04%，基金超越业绩比
较基准 0.32%
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本报告期内,本基金未出现连续 20个工作日基金资产净值低于五千万元(基金份额持有人数量不满二
百人)的情形。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 - -
其中：股票 - -
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 2,231,752,129.60 97.56
其中：债券 2,231,752,129.60 97.56
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -
7 银行存款和结算备付金合计 8,991,767.61 0.39
8 其他资产 46,749,218.11 2.04
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9 合计 2,287,493,115.32 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
本基金本报告期末未持有股票投资。
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
本基金本报告期末未持有港股通投资的股票。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
本基金本报告期末未持有股票投资。
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 81,560,000.00 5.32
其中：政策性金融债 - -
4 企业债券 1,372,841,129.60 89.63
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 728,868,000.00 47.58
7 可转债（可交换债） 168,000.00 0.01
8 同业存单 48,315,000.00 3.15
9 其他 - -
10 合计 2,231,752,129.60 145.70
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元）
占基金资产净值比例
（％）
1 112675 18厦贸 Y1 900,000 92,052,000.00 6.01
2 1520032 15洛阳银行二级 900,000 91,377,000.00 5.97
3 155266 19建集 01 800,000 81,840,000.00 5.34
4 1721042 17瑞丰农商二级 02 800,000 81,560,000.00 5.32
5 101570002 15汉旅发投 MTN001 800,000 81,112,000.00 5.30
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券投资。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属投资。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证投资。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期内未进行股指期货投资。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
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本基金投资范围不包括股指期货投资。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
本基金投资范围不包括国债期货投资。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期内未进行国债期货投资。
5.10.3 本期国债期货投资评价
本基金本报告期内未进行国债期货投资。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 基金投资前十名证券的发行主体被监管部门立案调查或编制日前一年内受到公开谴责、处罚说明
本基金本期投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查,或在报告编制日前一年内受到公开谴
责、处罚
5.11.2 声明基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库
本基金本报告期末未持有股票投资,没有超过基金合同规定备选库之外的股票。
5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 51,894.74
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 46,697,323.37
5 应收申购款 -
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 46,749,218.11
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末未持有股票投资，不存在流通受限情况。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
因四舍五入原因，投资组合报告中市值占净值比例的分项之和与合计可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 1,500,424,878.88
报告期期间基金总申购份额 4,134.33
减：报告期期间基金总赎回份额 -
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-” -
中信保诚惠泽 18个月定期开放债券型证券投资基金 2019年第四季度报告
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填列）
报告期期末基金份额总额 1,500,429,013.21
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期，基金管理人未运用固有资金投资本基金。
§8 报告期末发起式基金发起资金持有份额情况
无
§9 影响投资者决策的其他重要信息
9.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
投
资
者
类
别
报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
序
号
持有基金份额比例达到或者超
过 20%的时间区间
期初份额
申
购
份
额
赎
回
份
额
持有份额
份额占
比
机
构
1 2019-10-01 至 2019-12-31 1,500,134,000.00 - - 1,500,134,000.00 99.98%
个
人
产品特有风险
本基金如果出现单一投资者持有基金份额比例达到或超过基金份额总份额的 20%,则面临大额赎回的情况,
可能导致:
(1)基金在短时间内无法变现足够的资产予以应对,可能会产生基金仓位调整困难,导致流动性风险;如果
持有基金份额比例达到或超过基金份额总额的 20%的单一投资者大额赎回引发巨额赎回,基金管理人可能
根据《基金合同》的约定决定部分延期赎回,如果连续 2个开放日以上(含本数)发生巨额赎回,基金管理人
可能根据《基金合同》的约定暂停接受基金的赎回申请,对剩余投资者的赎回办理造成影响;
(2)基金管理人被迫抛售证券以应付基金赎回的现金需要,则可能使基金资产净值受到不利影响,影响基金
的投资运作和收益水平;
(3)因基金净值精度计算问题,或因赎回费收入归基金资产,导致基金净值出现较大波动;
(4)基金资产规模过小,可能导致部分投资受限而不能实现基金合同约定的投资目的及投资策略;
(5)大额赎回导致基金资产规模过小,不能满足存续的条件,基金将根据基金合同的约定面临合同终止清
算、转型等风险。
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9.2 影响投资者决策的其他重要信息
无
§10 备查文件目录
10.1 备查文件目录
1、（原）信诚惠泽债券型证券投资基金相关批准文件
2、中信保诚基金管理公司营业执照
3、（原）信诚惠泽债券型证券投资基金（LOF）基金合同
4、（原）信诚惠泽债券型证券投资基金（LOF）招募说明书
5、中信保诚惠泽 18个月定期开放债券型证券投资基金基金合同
6、中信保诚惠泽 18个月定期开放债券型证券投资基金招募说明书
7、本报告期内按照规定披露的各项公告
10.2 存放地点
中信保诚基金管理有限公司办公地—中国（上海）自由贸易试验区世纪大道 8号上海国金中心汇丰银
行大楼 9层。
10.3 查阅方式
投资者可在营业时间至公司办公地点免费查阅，也可按工本费购买复印件。
亦可通过公司网站查阅，公司网址为 www.citicprufunds.com.cn。
中信保诚基金管理有限公司
2020年 01月 17日
