银华核心价值优选混合型证券投资基金
2019年第 3季度报告
2019年 9月 30日
基金管理人：银华基金管理股份有限公司
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
报告送出日期：2019年 10月 24日
银华价值优选混合 2019年第 3季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2019年 10月 22日复核了
本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性
陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2019年 7月 1日起至 9月 30日止。
§2 基金产品概况
基金简称 银华价值优选混合
交易代码
519001
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2005年 9月 27日
报告期末基金份额总额 1,986,198,425.93份
投资目标
本基金通过积极优选具备利润创造能力并且估值水
平具备竞争力的公司，同时通过优化风险收益配比
以获取超额收益,力求实现基金资产的长期稳定增值。
投资策略
在价值创造主导的投资理念指导下，本基金的投资
策略以自下而上的股票精选为主，同时也通过辅助
性的主动类别资产配置，在投资组合中加入债券资
产以降低整个资产组合的系统性风险。本基金充分
发挥“自下而上”的主动选股能力，通过定量的业
绩归因分析深入发掘主动性回报的相关信息，适当
加大选股因素的贡献度，借助投资组合优化技术实
现投资风险与收益的最佳配比。
本基金的具体投资比例如下：股票投资比例浮动范
围：60%-95%；除股票资产以外的其他资产投资比例
浮动范围为 5%-40%，其中现金及到期日在一年以内
的政府债券不低于 5%。
业绩比较基准
沪深 300指数收益率×80%+中国债券总指数收益率
×20%。
风险收益特征 本基金是混合型证券投资基金，其预期收益和预期
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风险水平高于债券型基金和货币市场基金，低于股
票型基金，属于较高预期风险、较高预期收益的基
金产品。本基金将力求在严格控制风险的前提下实
现较高的投资收益。
基金管理人 银华基金管理股份有限公司
基金托管人 中国建设银行股份有限公司
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期（ 2019年 7月 1日 － 2019年 9月 30日
）
1.本期已实现收益
139,295,326.86
2.本期利润
201,866,568.03
3.加权平均基金份额本期利润
0.0998
4.期末基金资产净值
4,068,160,809.36
5.期末基金份额净值
2.0482
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）
扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、上述本基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，例如：基金的申购、赎回费等，计
入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个月
5.10% 0.99% 0.09% 0.76% 5.01% 0.23%
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3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率
变动的比较
注：按基金合同的规定，本基金自基金合同生效起六个月内为建仓期，建仓期结束时本基金的各
项投资比例已达到基金合同的规定：本基金股票投资比例浮动范围：60%-95%；除股票资产以外
的其他资产投资比例浮动范围为 5%-40%，其中现金及到期日在一年以内的政府债券不低于 5%。
其中，现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。本基金投资于股票资产的资金中，
不低于 80%的资产将投资于具备利润创造能力并且估值水平具备竞争力的公司。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经理
期限
姓名 职务
任职日期 离任日期
证券从
业年限
说明
倪明先生
本基金的
基金经理
2011年
9月
-
13年
博士学位。曾在大成基金管理有
限公司从事研究分析工作，历任
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26日 债券信用分析师、债券基金助理、
行业研究员、股票基金助理等职，
并曾于 2008年 1月 12日至
2011年 4月 15日期间担任大成
创新成长混合型证券投资基金基
金经理职务。2011年 4月加盟银
华基金管理有限公司。自
2011年 9月 26日起担任银华核
心价值优选混合型证券投资基金
基金经理，自 2015年 5月 6日起
兼任银华领先策略混合型证券投
资基金基金经理，自 2015年
8月 27日起兼任银华战略新兴灵
活配置定期开放混合型发起式基
金基金经理，自 2016年 7月 8日
至 2017年 9月 4日兼任银华内需
精选混合型证券投资基金（LOF）
基金经理，自 2017年 8月 11日
起兼任银华明择多策略定期开放
混合型证券投资基金基金经理，
自 2017年 11月 3日起兼任银华
估值优势混合型证券投资基金基
金经理，自 2017年 11月 24日起
兼任银华稳利灵活配置混合型证
券投资基金基金经理。具有从业
资格。国籍：中国。
苏静然女士
本基金的
基金经理
2017年
10月
30日
-
12.5
年
硕士学位。曾就职于工银瑞信基
金管理有限公司、宏源证券股份
有限公司、诺安基金管理有限公
司,先后从事农业、家电、食品饮
料行业研究。2014年 1月加入银
华基金，历任行业研究员、投资
经理，基金经理助理。自
2017年 8月 11日起担任银华明
择多策略定期开放混合型证券投
资基金基金经理，自 2017年
10月 30日起兼任银华核心价值
优选混合型证券投资基金、银华
领先策略混合型证券投资基金、
银华战略新兴灵活配置定期开放
混合型发起式证券投资基金基金
经理，自 2017年 11月 24日起兼
任银华稳利灵活配置混合型证券
投资基金基金经理。具有从业资
格。国籍：中国。
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注：1、此处的任职日期和离任日期均指基金合同生效日或公司作出决定之日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投
资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华核心价值优选
混合型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管
理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金份额持有人谋求最大利益,无损害基金份额
持有人利益的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本基金管理人根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，制
定了《公平交易制度》和《公平交易执行制度》等，并建立了健全有效的公平交易执行体系，保
证公平对待旗下的每一个投资组合。
在投资决策环节，本基金管理人构建了统一的研究平台，为旗下所有投资组合公平地提供研
究支持。同时，在投资决策过程中，各基金经理、投资经理严格遵守本基金管理人的各项投资管
理制度和投资授权制度，保证各投资组合的独立投资决策机制。
在交易执行环节，本基金管理人实行集中交易制度，按照“时间优先、价格优先、比例分配、
综合平衡”的原则，确保各投资组合享有公平的交易执行机会。
在事后监控环节，本基金管理人定期对股票交易情况进行分析，并出具公平交易执行情况分
析报告；另外，本基金管理人还对公平交易制度的遵守和相关业务流程的执行情况进行定期和不
定期的检查，并对发现的问题进行及时报告。
综上所述，本基金管理人在本报告期内严格执行了公平交易制度的相关规定。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。
本报告期内，本基金管理人所有投资组合不存在参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较
少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况。
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析
2019年 3季度，整体市场表现较为平淡，但是以消费电子、半导体、计算机为代表的成长
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股表现活跃，出现了较大的上涨。
在三季度，本基金的主要投资策略和操作如下：
本基金基本保持了中性偏高的仓位策略，没有过多的使用仓位策略，从长期来看，仓位策略
给基金带来的超额收益基本为负，因此未来我们也将较少地使用仓位策略。我们的主要精力和工
作内容会放在基于对行业和公司深入理解的基础上，持续不断的选出具备较高超额收益能力的股
票。在选股标准上，我们在行业选择层面会首先看重行业景气度，在此基础上，我们会注重公司
的核心竞争力、以及估值和业绩增速的匹配度。
基于上述投资策略和方法，我们在三季度重点配置的行业如下：
1、食品饮料：其中主要以白酒为主，因为综合考虑行业属性、竞争格局，以及行业景气度
与估值水平，白酒行业都是首选的配置板块。其次，我们也看好调味品的龙头公司。
2、医药：医药是我们长期看好的行业，从长周期维度来看医药的长期成长空间很大，在行
业中我们重点配置了创新药和生长激素的行业龙头公司，同时也在积极发掘更多的医药行业投资
机会。
3、传媒：在 3季度我们重点增加了传媒板块的配置比例，传媒板块的行业景气度处于底部
回升的初始阶段，同时估值和股价都处于历史最低位。
4、电子：在 3季度，我们增加了电子板块的配置，主要集中在消费电子和 PCB两个子板块，
虽然相对基准我们是超配的，但作为三季度表现最好的板块，我们的配置比例还是偏低，这说明
我们对于行业和重点公司的理解还需要进一步加深。
展望 4季度，我们依然需要观察中国和全球经济基本面的变化趋势以及货币政策的演进，但
相比对于宏观经济的判断，我们会更多的把时间精力花在各个细分行业的龙头公司研究上，继续
不断加深对于重点行业以及重点公司的理解和研究上，力争为持有人创造更好的超额收益表现。
4.5 报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为 2.0482元；本报告期基金份额净值增长率为 5.10%，业
绩比较基准收益率为 0.09%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
报告期内，本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净
值低于五千万元的情形。
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§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1
权益投资
3,687,634,420.72 90.04
其中：股票
3,687,634,420.72 90.04
2
基金投资
- -
3
固定收益投资
206,155,382.40 5.03
其中：债券
206,155,382.40 5.03
资产支持证券
- -
4
贵金属投资
- -
5
金融衍生品投资
- -
6
买入返售金融资产
- -
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
7
银行存款和结算备付金合计
175,427,650.96 4.28
8
其他资产
26,250,750.34 0.64
9
合计
4,095,468,204.42
100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值比例
(%)
A
农、林、牧、渔业
- -
B
采矿业
- -
C
制造业
2,540,291,612.95 62.44
D
电力、热力、燃气及水生产和供
应业
- -
E
建筑业
- -
F
批发和零售业
- -
G
交通运输、仓储和邮政业
- -
H
住宿和餐饮业
- -
I
信息传输、软件和信息技术服务
业
253,781,259.20 6.24
J
金融业
643,543,150.89 15.82
K
房地产业
- -
L
租赁和商务服务业
170,136,077.68 4.18
M
科学研究和技术服务业
67,533,664.50 1.66
N
水利、环境和公共设施管理业
- -
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O
居民服务、修理和其他服务业
- -
P
教育
- -
Q
卫生和社会工作
- -
R
文化、体育和娱乐业
12,348,655.50 0.30
S
综合
- -
合计
3,687,634,420.72 90.65
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
注：本基金本报告期末未持有港股通股票投资。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
1 600519
贵州茅台
260,760 299,874,000.00 7.37
2 000858
五粮液
1,945,453 252,519,799.40 6.21
3 600036
招商银行
7,118,210 247,357,797.50 6.08
4 000661
长春高新
604,890 238,544,420.40 5.86
5 600276
恒瑞医药
2,780,135 224,301,291.80 5.51
6 601318
中国平安
2,394,628 208,428,421.12 5.12
7 000651
格力电器
3,632,341 208,133,139.30 5.12
8 002008
大族激光
5,372,406 190,989,033.30 4.69
9 000860
顺鑫农业
3,249,803 169,509,724.48 4.17
10 000001
平安银行
8,073,466 125,865,334.94 3.09
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元）
占基金资产净值比例（％）
1
国家债券
206,155,382.40 5.07
2
央行票据
- -
3
金融债券
- -
其中：政策性金融债
- -
4
企业债券
- -
5
企业短期融资券
- -
6
中期票据
- -
7
可转债（可交换债）
- -
8
同业存单
- -
9
其他
- -
10
合计
206,155,382.40 5.07
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5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元）
占基金资产净值比
例（％）
1 019611
19国债 01
2,061,760 206,155,382.40 5.07
注：本基金本报告期末仅持有上述债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注：本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注：本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
注：本基金本报告期末未持有股指期货。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
注：本基金本报告期末未持有国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期受到调查以及处罚的情况的说明
本基金投资的前十名证券的发行主体本期不存在被监管部门立案调查，或在报告编制日前一
年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库情况的说明
本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库之外的情形。
5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1
存出保证金
1,672,148.42
2
应收证券清算款
20,722,666.42
3
应收股利
-
4
应收利息
3,404,360.56
5
应收申购款
451,574.94
6
其他应收款
-
7
待摊费用
-
8
其他
-
9
合计
26,250,750.34
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5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，比例的分项之和与合计可能有尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额
2,047,801,550.30
报告期期间基金总申购份额
20,423,909.12
减:报告期期间基金总赎回份额
82,027,033.49
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-
"填列）
-
报告期期末基金份额总额
1,986,198,425.93
注：总申购份额含转换入份额，总赎回份额含转换出份额。
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
注：本基金的基金管理人于本报告期未运用固有资金投资本基金。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
注：本基金本报告期内不存在持有基金份额比例达到或者超过 20%的单一投资者的情况。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
无。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
9.1.1 中国证监会核准银华核心价值优选股票型证券投资基金募集的文件
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9.1.2《银华核心价值优选混合型证券投资基金招募说明书》
9.1.3《银华核心价值优选混合型证券投资基金基金合同》
9.1.4《银华核心价值优选混合型证券投资基金托管协议》
9.1.5《银华基金管理股份有限公司开放式基金业务规则》
9.1.6 本基金管理人业务资格批件和营业执照
9.1.7 本基金托管人业务资格批件和营业执照
9.1.8 报告期内本基金管理人在指定媒体上披露的各项公告
9.2 存放地点
上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及
托管人住所，供公众查阅、复制。
9.3 查阅方式
投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相
关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（www.yhfund.com.cn）查阅。
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