国泰农惠定期开放债券型证券投资基金 2019年第 3季度报告
1
国泰农惠定期开放债券型证券投资基金
2019年第 3季度报告
2019年 9月 30日
基金管理人：国泰基金管理有限公司
基金托管人：中国农业银行股份有限公司
报告送出日期：二〇一九年十月二十三日
国泰农惠定期开放债券型证券投资基金 2019年第 3季度报告
2
§1
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗
漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同约定，于 2019年 10月 21日复
核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、
误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定
盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅
读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2019年 7月 1日起至 9月 30日止。
§2
基金产品概况
基金简称 国泰农惠定期开放
基金主代码 005816
交易代码 005816
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2019年 3月 20日
报告期末基金份额总额 233,171,705.77份
投资目标
本基金在追求安全、保持资产流动性以及严格控制风险的
基础上，通过积极主动的投资管理，力争为持有人提供较
长期稳定的投资回报。
投资策略
（一）封闭期投资策略
本基金在债券投资中将根据对经济周期和市场环境的把
握，基于对财政政策、货币政策的深入分析以及对宏观经
济的持续跟踪，灵活运用久期策略、收益率曲线策略、类
国泰农惠定期开放债券型证券投资基金 2019年第 3季度报告
3
属配置策略、利率品种策略、信用债策略、回购套利策略、
资产支持证券投资策略等多种投资策略，构建债券资产组
合，并根据对债券收益率曲线形态、息差变化的预测，动
态的对债券投资组合进行调整。
1、久期策略
本基金将基于对宏观经济政策的分析，积极的预测未来利
率变化趋势，并根据预测确定相应的久期目标，调整债券
组合的久期配置，以达到提高债券组合收益、降低债券组
合利率风险的目的。当预期市场利率水平将上升时，本基
金将适当降低组合久期；而预期市场利率将下降时，则适
当提高组合久期。在确定债券组合久期的过程中，本基金
将在判断市场利率波动趋势的基础上，根据债券市场收益
率曲线的当前形态，通过合理假设下的情景分析和压力测
试，最后确定最优的债券组合久期。
2、收益率曲线策略
在组合的久期配置确定以后，本基金将通过对收益率曲线
的研究，分析和预测收益率曲线可能发生的形状变化，采
用子弹型策略、哑铃型策略或梯形策略，在长期、中期和
短期债券间进行配置，以从长、中、短期债券的相对价格
变化中获利。
3、类属配置策略
本基金对不同类型固定收益品种的信用风险、税赋水平、
市场流动性、市场风险等因素进行分析，研究同期限的国
债、金融债、企业债、交易所和银行间市场投资品种的利
差和变化趋势，制定债券类属配置策略，以获取不同债券
类属之间利差变化所带来的投资收益。
4、利率品种策略
本基金对国债、央行票据等利率品种的投资，是在对国内、
国外经济趋势进行分析和预测基础上，运用数量方法对利
国泰农惠定期开放债券型证券投资基金 2019年第 3季度报告
4
率期限结构变化趋势和债券市场供求关系变化进行分析
和预测，深入分析利率品种的收益和风险，并据此调整债
券组合的平均久期。在确定组合平均久期后，本基金对债
券的期限结构进行分析，运用统计和数量分析技术，选择
合适的期限结构的配置策略，在合理控制风险的前提下，
综合考虑组合的流动性，决定投资品种。
5、信用债策略
本基金将通过分析宏观经济周期、市场资金结构和流向、
信用利差的历史水平等因素，判断当前信用债市场信用利
差的合理性、相对投资价值和风险以及信用利差曲线的未
来走势，确定信用债券的配置。
6、回购套利策略
回购套利策略也是本基金重要的投资策略之一，把信用债
投资和回购交易结合起来，在信用风险和流动性风险可控
的前提下，或者通过回购融资来博取超额收益，或者通过
回购的不断滚动来套取信用债收益率和资金成本的利差。
7、资产支持证券投资策略
本基金将重点对市场利率、发行条款、支持资产的构成及
质量、提前偿还率、风险补偿收益和市场流动性等影响资
产支持证券价值的因素进行分析，并辅助采用蒙特卡洛方
法等数量化定价模型，评估资产支持证券的相对投资价值
并做出相应的投资决策。
（二）开放期投资策略
开放期内，本基金为保持较高的组合流动性，方便投资人
安排投资，在遵守本基金有关投资限制与投资比例的前提
下，将主要投资于高流动性的投资品种。
业绩比较基准 中证综合债指数收益率
风险收益特征
本基金为债券型基金，其预期风险、预期收益高于货币市
场基金，低于混合型基金和股票型基金，属于较低预期风
国泰农惠定期开放债券型证券投资基金 2019年第 3季度报告
5
险和预期收益的产品。
基金管理人 国泰基金管理有限公司
基金托管人 中国农业银行股份有限公司
§3
主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期
(2019年 7月 1日-2019年 9月 30日)
1.本期已实现收益 3,550,496.47
2.本期利润 3,386,428.88
3.加权平均基金份额本期利润 0.0145
4.期末基金资产净值 237,599,707.19
5.期末基金份额净值 1.0190
注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收
益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
（2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水
平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①-③ ②-④
过去三个月 1.44% 0.06% 1.39% 0.04% 0.05% 0.02%
3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准
收益率变动的比较
国泰农惠定期开放债券型证券投资基金 2019年第 3季度报告
6
国泰农惠定期开放债券型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
(2019年 3月 20日至 2019年 9月 30日)
注：1、本基金的合同生效日为2019年3月20日，截止至2019年9月30日，本基金运作时间未
满一年。
2、本基金在六个月建仓期结束时，各项资产配置比例符合合同约定。
§4
管理人报告
4.1 基金经理(或基金经理小组)简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从业年
限
说明
任职日期 离任日期
吴晨
本基金
的基金
经理、
国泰信
用互利
分级债
券、国
泰双利
2019-03-20 - 17年
硕士研究生，CFA，FRM。2001
年6月加入国泰基金管理有
限公司，历任股票交易员、
债券交易员；2004年 9月至
2005年 10月，英国城市大
学卡斯商学院金融系学习；
2005 年 10 月至 2008 年 3
月在国泰基金管理有限公
国泰农惠定期开放债券型证券投资基金 2019年第 3季度报告
7
债券、
国泰金
龙债
券、国
泰瑞和
纯债债
券、国
泰兴富
三个月
定期开
放债券
的基金
经理、
绝对收
益投资
（事
业）部
总监、
固收投
资总监
司任基金经理助理；2008
年 4月至 2009年 3月在长
信基金管理有限公司从事
债券研究；2009 年 4 月至
2010 年 3 月在国泰基金管
理有限公司任投资经理。
2010 年 4 月起任国泰金龙
债券证券投资基金的基金
经理；2010 年 9 月至 2011
年 11 月任国泰金鹿保本增
值混合证券投资基金的基
金经理；2011年 12月起任
国泰信用互利分级债券型
证券投资基金的基金经理；
2012 年 9 月至 2013 年 11
月任国泰 6个月短期理财债
券型证券投资基金的基金
经理；2013年 10月起兼任
国泰双利债券证券投资基
金的基金经理；2016 年 1
月至 2019 年 1 月任国泰鑫
保本混合型证券投资基金
的基金经理；2016年 1月至
2018年 12月任国泰新目标
收益保本混合型证券投资
基金的基金经理，2016 年
12月至 2018年 4月任国泰
民惠收益定期开放债券型
证券投资基金的基金经理，
2017年 3月至 2018年 4月
任国泰民丰回报定期开放
灵活配置混合型证券投资
基金的基金经理，2017年 8
月至 2018 年 8 月任国泰民
安增益定期开放灵活配置
混合型证券投资基金的基
金经理，2017年 9月至 2019
年1月任国泰中国企业信用
精选债券型证券投资基金
（QDII）的基金经理，2017
年 11月至 2018年 9月任国
泰安心回报混合型证券投
资基金的基金经理，2018
年 1月至 2019年 8月任国
国泰农惠定期开放债券型证券投资基金 2019年第 3季度报告
8
泰招惠收益定期开放债券
型证券投资基金的基金经
理，2018年 2月至 2018年
8月任国泰安惠收益定期开
放债券型证券投资基金的
基金经理，2018 年 8 月至
2019 年 1 月任国泰民安增
益纯债债券型证券投资基
金（由国泰民安增益定期开
放灵活配置混合型证券投
资基金转型而来）的基金经
理，2018年 9月起兼任国泰
瑞和纯债债券型证券投资
基金的基金经理，2018 年
12月至 2019年 5月任国泰
多策略收益灵活配置混合
型证券投资基金（由国泰新
目标收益保本混合型证券
投资基金变更而来）的基金
经理，2019 年 1 月至 2019
年5月任国泰鑫策略价值灵
活配置混合型证券投资基
金（由国泰鑫保本混合型证
券投资基金变更而来）的基
金经理，2019年 3月起兼任
国泰农惠定期开放债券型
证券投资基金的基金经理，
2019 年 7 月起兼任国泰兴
富三个月定期开放债券型
发起式证券投资基金的基
金经理。2014年 3月至 2015
年 5月任绝对收益投资（事
业）部总监助理，2015年 5
月至 2016 年 1 月任绝对收
益投资（事业）部副总监，
2016年 1月至 2018年 7月
任绝对收益投资（事业）部
副总监（主持工作），2017
年 7月起任固收投资总监，
2018 年 7 月起任绝对收益
投资（事业）部总监。
陈雷
本基金
的基金
经理、
2019-03-20 - 8年
硕士研究生。2011年 9月至
2013年 12月在国泰君安证
券股份有限公司工作，任研
国泰农惠定期开放债券型证券投资基金 2019年第 3季度报告
9
国泰中
国企业
信用精
选债券
（QDII
）、国泰
招惠收
益定期
开放债
券、国
泰瑞和
纯债债
券、国
泰利享
中短债
债券、
国泰惠
融纯债
债券、
国泰丰
鑫纯债
债券的
基金经
理
究员。2013年 12月至 2017
年3月在上海国泰君安证券
资产管理有限公司工作，历
任研究员、投资经理。2017
年3月加入国泰基金管理有
限公司，拟任基金经理。
2017年 5月至 2018年 7月
任国泰民惠收益定期开放
债券型证券投资基金的基
金经理，2017年 8月至 2019
年7月任国泰民利保本混合
型证券投资基金的基金经
理，2017年 8月至 2019年
3月任国泰民福保本混合型
证券投资基金的基金经理，
2017 年 9 月起兼任国泰中
国企业信用精选债券型证
券投资基金（QDII）的基金
经理，2018年 2月起兼任国
泰招惠收益定期开放债券
型证券投资基金的基金经
理，2018年 9月起兼任国泰
瑞和纯债债券型证券投资
基金的基金经理，2018 年
12 月起兼任国泰利享中短
债债券型证券投资基金的
基金经理，2019年 3月起兼
任国泰农惠定期开放债券
型证券投资基金的基金经
理，2019年 3月至 2019年
5月任国泰民福策略价值灵
活配置混合型证券投资基
金（由国泰民福保本混合型
证券投资基金保本期到期
变更而来）的基金经理，
2019年 7月至 2019年 8月
任国泰民利策略收益灵活
配置混合型证券投资基金
（由国泰民利保本混合型
证券投资基金保本期到期
变更而来）的基金经理，
2019 年 8 月起兼任国泰惠
融纯债债券型证券投资基
金的基金经理，2019 年 9
国泰农惠定期开放债券型证券投资基金 2019年第 3季度报告
10
月起兼任国泰丰鑫纯债债
券型证券投资基金的基金
经理。
注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基
金合同生效日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理公司公
平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着
诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风
险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份
额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披
露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产
之间严格分开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心
管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》
的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有
效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益
输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。
本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析
7月，李克强总理讲话推升降准预期，国内地产融资收紧升级，经济下行压力加大，债
国泰农惠定期开放债券型证券投资基金 2019年第 3季度报告
11
券收益率下行，央行货币投放相较 6月底防风险模式有所收敛，资金利率上行；8月上半月，
中美贸易摩擦升级，美对中加征关税范围进一步扩大，人民币汇率破 7，避险情绪升温，债
券收益率快速下行；8月下半月，市场预期的降息迟迟未到，猪肉价格上涨加快引发通胀担
忧，债券收益率开始调整；9月，在降准预期兑现后，货币进一步宽松预期降温，地方债增
发担忧压制债市，收益率继续小幅上行；9月初，央行宣布全面降准及定向降准，同时当月
到期的 MLF缩量续作，资金利率小幅下行。
三季度，在包商银行事件影响逐渐消退后，央行重新回收流动性。债券市场收益率先下
后上，整体较二季末小幅下行，其中长端下行幅度大于短端。
三季度管理人适当提高了组合杠杆比例，增配了部分中高等级信用债，同时参与了利率
债的交易行情。
4.4.2报告期内基金的业绩表现
本基金在 2019年第三季度的净值增长率为 1.44%，同期业绩比较基准收益率为 1.39%。
4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
9月经济数据或有反弹，但四季度仍有下行压力，基本面对债市支撑仍在；但 11-12月，
债市面临地方债增发及 CPI破 3风险，一定程度上将对市场情绪造成冲击；因此，四季度债
券市场或仍将延续震荡。宏观经济方面，外需对工业生产拖累加大，工业增加值连续两月大
幅下滑，三季度 GDP或再下一个台阶；但今年以来经济数据多呈现季末反弹，季初走低的特
征，9月经济数据或呈一定反弹；四季度随着海外经济回落及进一步加征关税逐步实施，外
需对经济拖累仍在。除此之外，今年以来，财政透支明显，明年专项债额度即便今年发行，
明显见效预计仍在明年一季度，四季度基建回升或仍有限。政策方面，9月以来，逆周期调
节力度加大的政策定调基本确定，四季度专项债增发具体措施将进一步明确；此外，LPR改
革后，MLF利率保持不变，市场对货币进一步宽松预期有所降温。8月以来，猪价快速上涨，
加大了通胀 11月破 3风险，单一食品价格引发通胀难以使得货币政策转向，但 CPI破 3对
债市情绪仍存一定扰动。
展望四季度，管理人将维持以信用债为底仓、高杠杆运作、把握利率债和可转债交易机
会的投资策略。
4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
无。
国泰农惠定期开放债券型证券投资基金 2019年第 3季度报告
12
§5
投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额(元)
占基金总资产的
比例(%)
1 权益投资 - -
其中：股票 - -
2 固定收益投资 378,019,101.04 95.94
其中：债券 378,019,101.04 95.94
资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售金融
资产
- -
6 银行存款和结算备付金合计 11,188,644.11 2.84
7 其他各项资产 4,789,932.53 1.22
8 合计 393,997,677.68 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
本基金本报告期末未持有股票。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值(元)
占基金资产净值
比例(％)
国泰农惠定期开放债券型证券投资基金 2019年第 3季度报告
13
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 37,332,857.70 15.71
其中：政策性金融债 37,332,857.70 15.71
4 企业债券 278,122,800.00 117.06
5 企业短期融资券 35,077,000.00 14.76
6 中期票据 5,074,000.00 2.14
7 可转债（可交换债） 22,412,443.34 9.43
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 378,019,101.04 159.10
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元)
占基金资产净
值比例(％)
1 190406 19农发 06 250,000 24,957,500.00 10.50
2 143808 18华宝 01 200,000 20,432,000.00 8.60
3 143709 18诚通 01 200,000 20,422,000.00 8.60
4 136292 16中星 01 200,000 20,226,000.00 8.51
5 136227 16住总 01 200,000 20,168,000.00 8.49
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券
投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明
细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
国泰农惠定期开放债券型证券投资基金 2019年第 3季度报告
14
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
本基金本报告期内未投资股指期货。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
本基金本报告期内未投资国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体（除“农发行”违规外）
没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。
中国农业发展银行河南省分行等多家分、支行因办理信贷业务严重不审慎、信息
披露虚假或严重误导性陈述等原因，受到银保监最高 250万元的公开处罚。
该情况发生后，本基金管理人就上述公司受处罚事件进行了及时分析和研究，认
为上述公司存在的违规问题对公司经营成果和现金流量未产生重大的实质影响，
对该公司投资价值未产生实质影响。本基金管理人将继续对该公司进行跟踪研
究。
5.11.2 基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之
外的情况。
5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 43,787.22
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 4,746,145.31
5 应收申购款 -
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
国泰农惠定期开放债券型证券投资基金 2019年第 3季度报告
15
8 其他 -
9 合计 4,789,932.53
5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值(元)
占基金资产净
值比例(%)
1 113008 电气转债 2,282,530.00 0.96
2 127005 长证转债 1,793,274.60 0.75
3 110046 圆通转债 1,701,504.00 0.72
4 110053 苏银转债 1,626,600.00 0.68
5 110055 伊力转债 1,395,496.00 0.59
6 127012 招路转债 1,233,490.00 0.52
7 110054 通威转债 1,157,802.20 0.49
8 128030 天康转债 1,142,769.90 0.48
9 110051 中天转债 974,506.80 0.41
10 110049 海尔转债 837,942.00 0.35
11 128047 光电转债 797,760.00 0.34
12 113519 长久转债 790,907.00 0.33
13 113515 高能转债 773,595.90 0.33
14 110048 福能转债 436,312.50 0.18
15 127007 湖广转债 285,435.04 0.12
16 110047 山鹰转债 270,625.00 0.11
17 128048 张行转债 53,360.00 0.02
18 123002 国祯转债 25,710.00 0.01
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末未持有股票。
§6
开放式基金份额变动
单位：份
本报告期期初基金份额总额 233,171,705.77
报告期基金总申购份额 -
减：报告期基金总赎回份额 -
国泰农惠定期开放债券型证券投资基金 2019年第 3季度报告
16
报告期基金拆分变动份额 -
本报告期期末基金份额总额 233,171,705.77
§7
基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末，本基金管理人未持
有本基金。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。
§8
备查文件目录
8.1 备查文件目录
1、国泰农惠定期开放债券型证券投资基金基金合同
2、国泰农惠定期开放债券型证券投资基金托管协议
3、关于准予国泰农惠定期开放债券型证券投资基金注册的批复
4、报告期内披露的各项公告
5、法律法规要求备查的其他文件
8.2 存放地点
本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路 18号 8号楼嘉
昱大厦 16层-19层。
8.3 查阅方式
可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。
客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688
客户投诉电话：（021）31089000
公司网址：http://www.gtfund.com
国泰农惠定期开放债券型证券投资基金 2019年第 3季度报告
17
国泰基金管理有限公司
二〇一九年十月二十三日
