国泰信用互利分级债券型证券投资基金 2019年第 3季度报告
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国泰信用互利分级债券型证券投资基金
2019年第 3季度报告
2019年 9月 30日
基金管理人：国泰基金管理有限公司
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
报告送出日期：二〇一九年十月二十三日
国泰信用互利分级债券型证券投资基金 2019年第 3季度报告
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§1
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同约定，于 2019年 10
月 21 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复
核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2019年 7月 1日起至 9月 30日止。
§2
基金产品概况
基金简称 国泰信用互利分级债券
场内简称 国泰互利
基金主代码 160217
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2011年 12月 29日
报告期末基金份额总额 140,859,711.74份
投资目标 在有效控制投资风险的前提下，通过积极主动的投
资管理，力争获取超越业绩比较基准的投资收益。
投资策略 1.大类资产配置
本基金将主要根据对宏观经济运行周期和国内外经
济形势的分析和判断，结合国家财政货币政策、证
券市场走势、资金面状况、各类资产流动性等其他
多方面因素，自上而下确定本基金的大类资产配置
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策略，并通过严格的风险评估，在充分分析市场环
境和流动性的基础上，对投资组合进行动态的优化
调整，力求保持基金的总体风险水平相对稳定。
2. 债券投资策略
本基金债券投资将根据对经济周期和市场环境的把
握，基于对财政政策、货币政策的深入分析以及对
宏观经济的持续跟踪，灵活运用久期策略、收益率
曲线策略、信用债策略、可转债策略、回购交易套
利策略等多种投资策略，构建债券资产组合，并根
据对债券收益率曲线形变、息差变化的预测，动态
的对债券投资组合进行调整。
3.新股投资策略
本基金的股票投资包括新股申购、增发等一级市场
投资。在参与股票一级市场投资的过程中，本基金
管理人将全面深入地研究企业的基本面，发掘新股
内在价值，结合市场估值水平，并充分考虑中签率、
锁定期等因素，有效识别并防范风险，以获取较好
收益。
业绩比较基准 中证全债指数收益率
风险收益特征 从基金资产整体运作来看，本基金为债券型基金，
属于证券投资基金中的中低风险品种，其预期风险
与预期收益高于货币市场基金，低于混合型基金和
股票型基金。
从本基金的两类基金份额来看，由于本基金资产及
收益的分配安排，优先类份额将表现出低风险、收
益相对稳定的特征；进取类份额则表现出较高风险、
收益相对较高的特征。
基金管理人 国泰基金管理有限公司
基金托管人 中国建设银行股份有限公司
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下属分级基金的基金简
称
互利 A 互利 B 国泰互利
下属分级基金的场内简
称
互利 A 互利 B 国泰互利
下属分级基金的交易代
码
150066 150067 160217
报告期末下属分级基金
的份额总额
2,987,197.00份
1,280,228.00
份
136,592,286.7
4份
下属分级基金的风险收
益特征
优先类份额将表
现出低风险、收
益相对稳定的特
征。
进取类份额则
表现出较高风
险、收益相对较
高的特征。
从基金资产整
体运作来看，本
基金为债券型
基金，属于证券
投资基金中的
中低风险品种，
其预期风险与
预期收益高于
货币市场基金，
低于混合型基
金和股票型基
金。
§3
主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期
(2019年 7月 1日-2019年 9月 30日)
1.本期已实现收益 2,854,156.14
2.本期利润 2,543,849.54
3.加权平均基金份额本期利润 0.0177
4.期末基金资产净值 160,623,640.43
5.期末基金份额净值 1.1403
注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允
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价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公
允价值变动收益；
（2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后
实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①-③ ②-④
过去三个
月
1.54% 0.16% 1.50% 0.04% 0.04% 0.12%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较
基准收益率变动的比较
国泰信用互利分级债券型证券投资基金
累计净值收益率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
（2011年 12月 29日至 2019年 9月 30日）
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注：本基金的合同生效日为2011年12月29日。本基金在6个月建仓期结束时，各
项资产配置比例符合合同约定。
§4
管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
吴晨
本基
金的
基金
经理、
国泰
农惠
定期
开放
债券、
国泰
双利
债券、
国泰
金龙
2011-12-29 - 17年
硕士研究生，CFA，FRM。
2001年 6月加入国泰基
金管理有限公司，历任
股票交易员、债券交易
员；2004年 9月至 2005
年 10月，英国城市大学
卡斯商学院金融系学
习；2005年 10月至 2008
年 3 月在国泰基金管理
有限公司任基金经理助
理；2008年 4月至 2009
年 3 月在长信基金管理
有限公司从事债券研
究；2009年 4月至 2010
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债券、
国泰
瑞和
纯债
债券、
国泰
兴富
三个
月定
期开
放债
券的
基金
经理、
绝对
收益
投资
（事
业）部
总监、
固收
投资
总监
年 3 月在国泰基金管理
有限公司任投资经理。
2010年 4月起任国泰金
龙债券证券投资基金的
基金经理；2010年 9月
至 2011 年 11 月任国泰
金鹿保本增值混合证券
投资基金的基金经理；
2011 年 12 月起任国泰
信用互利分级债券型证
券投资基金的基金经
理；2012年 9月至 2013
年 11月任国泰 6个月短
期理财债券型证券投资
基金的基金经理；2013
年 10月起兼任国泰双利
债券证券投资基金的基
金经理；2016年 1月至
2019年 1月任国泰鑫保
本混合型证券投资基金
的基金经理；2016 年 1
月至 2018 年 12 月任国
泰新目标收益保本混合
型证券投资基金的基金
经理，2016 年 12 月至
2018年 4月任国泰民惠
收益定期开放债券型证
券投资基金的基金经
理，2017年 3月至 2018
年 4 月任国泰民丰回报
定期开放灵活配置混合
型证券投资基金的基金
经理，2017 年 8 月至
2018年 8月任国泰民安
增益定期开放灵活配置
混合型证券投资基金的
基金经理，2017年 9月
至 2019年 1月任国泰中
国企业信用精选债券型
证券投资基金（QDII）
的基金经理，2017年 11
月至 2018年 9月任国泰
安心回报混合型证券投
资基金的基金经理，
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2018年 1月至 2019年 8
月任国泰招惠收益定期
开放债券型证券投资基
金的基金经理，2018 年
2月至 2018年 8月任国
泰安惠收益定期开放债
券型证券投资基金的基
金经理，2018年 8月至
2019年 1月任国泰民安
增益纯债债券型证券投
资基金（由国泰民安增
益定期开放灵活配置混
合型证券投资基金转型
而来）的基金经理，2018
年 9 月起兼任国泰瑞和
纯债债券型证券投资基
金的基金经理，2018 年
12月至 2019年 5月任国
泰多策略收益灵活配置
混合型证券投资基金
（由国泰新目标收益保
本混合型证券投资基金
变更而来）的基金经理，
2019年 1月至 2019年 5
月任国泰鑫策略价值灵
活配置混合型证券投资
基金（由国泰鑫保本混
合型证券投资基金变更
而来）的基金经理，2019
年 3 月起兼任国泰农惠
定期开放债券型证券投
资基金的基金经理，
2019年 7月起兼任国泰
兴富三个月定期开放债
券型发起式证券投资基
金的基金经理。2014 年
3月至 2015年 5月任绝
对收益投资（事业）部
总监助理，2015年 5月
至 2016年 1月任绝对收
益投资（事业）部副总
监，2016年 1月至 2018
年 7 月任绝对收益投资
（事业）部副总监（主
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持工作），2017年 7月起
任固收投资总监，2018
年 7 月起任绝对收益投
资（事业）部总监。
注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任
职日期为基金合同生效日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金
管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和
招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原
则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期
内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕
交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，
本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分
开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心
管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度
指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资
风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严
格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的
所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。
4.3.2异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日
反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常
交易。
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4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析
7月，李克强总理讲话推升降准预期，国内地产融资收紧升级，经济下行压
力加大，债券收益率下行，央行货币投放相较 6月底防风险模式有所收敛，资金
利率上行；8月上半月，中美贸易摩擦升级，美对中加征关税范围进一步扩大，
人民币汇率破 7，避险情绪升温，债券收益率快速下行；8 月下半月，市场预期
的降息迟迟未到，猪肉价格上涨加快引发通胀担忧，债券收益率开始调整；9月，
在降准预期兑现后，货币进一步宽松预期降温，地方债增发担忧压制债市，收益
率继续小幅上行；9 月初，央行宣布全面降准及定向降准，同时当月到期的 MLF
缩量续作，资金利率小幅下行。
三季度，在包商银行事件影响逐渐消退后，央行重新回收流动性。债券市场
收益率先下后上，整体较二季末小幅下行，其中长端下行幅度大于短端。
三季度组合久期基本维持不变，降准落地后，适当减持了长端利率债，杠杆
保持积极水平，信用资产进行了一定结构调整，将利差压缩充分的部分个券转换
成性价比更高的资产；转债方面，持仓变化不大。
4.4.2报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期内净值增长率为 1.54%，同期业绩比较基准收益率为 1.50%。
4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
9月经济数据或有反弹，但四季度仍有下行压力，基本面对债市支撑仍在；
但 11-12月，债市面临地方债增发及 CPI破 3风险，一定程度上将对市场情绪造
成冲击；因此，四季度债券市场或仍将延续震荡。宏观经济方面，外需对工业生
产拖累加大，工业增加值连续两月大幅下滑，三季度 GDP或再下一个台阶；但今
年以来经济数据多呈现季末反弹，季初走低的特征，9月经济数据或呈一定反弹；
四季度随着海外经济回落及进一步加征关税逐步实施，外需对经济拖累仍在。除
此之外，今年以来，财政透支明显，明年专项债额度即便今年发行，明显见效预
计仍在明年一季度，四季度基建回升或仍有限。政策方面，9月以来，逆周期调
节力度加大的政策定调基本确定，四季度专项债增发具体措施将进一步明确；此
外，LPR 改革后，MLF 利率保持不变，市场对货币进一步宽松预期有所降温。8
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月以来，猪价快速上涨，加大了通胀 11月破 3风险，单一食品价格引发通胀难
以使得货币政策转向，但 CPI破 3对债市情绪仍存一定扰动。
展望下季度，组合配置仍以高等级信用债为主，积极关注新的交易机会，择
机适当拉长久期；同时资金利率维持低位，杠杆仍将保持相对积极水平；转债方
面，积极关注一级打新机会，对于前期涨幅较高的品种做一定置换。
4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
无。
§5
投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额(元)
占基金总资产
的比例(%)
1 权益投资 - -
其中：股票 - -
2 固定收益投资 154,443,795.60 91.62
其中：债券 154,443,795.60 91.62
资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
6 银行存款和结算备付金合计 11,299,453.98 6.70
7 其他各项资产 2,818,427.63 1.67
8 合计 168,561,677.21 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
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本基金本报告期末未持有股票。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值(元)
占基金资产
净值比例
(％)
1 国家债券 10,598,940.00 6.60
2 央行票据 - -
3 金融债券 - -
其中：政策性金融债 - -
4 企业债券 102,065,605.40 63.54
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 10,053,000.00 6.26
7 可转债（可交换债） 31,726,250.20 19.75
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 154,443,795.60 96.15
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量(张)
公允价值
(元)
占基金资产
净值比例
(％)
1 019611 19国债 01 106,000
10,598,940.
00
6.60
2 1880025 18铁道 05 100,000
10,551,000.
00
6.57
3 101658064 16龙翔投 100,000 10,053,000. 6.26
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资 MTN001 00
4 136142 16中铁 01 100,000
10,026,000.
00
6.24
5 155134 19金隅 02 100,000
9,969,000.0
0
6.21
5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券
投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明
细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
本基金本报告期内未投资股指期货。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
本基金本报告期内未投资国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查
或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。
5.11.2 基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之
外的情况。
5.11.3其他资产构成
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 6,790.93
2 应收证券清算款 -
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3 应收股利 -
4 应收利息 2,799,499.50
5 应收申购款 12,137.20
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 2,818,427.63
5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值(元)
占基金资产
净值比例(%)
1 110046 圆通转债 8,896,266.40 5.54
2 113516 吴银转债 4,168,710.00 2.60
3 110050 佳都转债 3,883,216.60 2.42
4 110048 福能转债 3,264,781.00 2.03
5 113011 光大转债 3,206,940.00 2.00
6 113017 吉视转债 2,952,947.60 1.84
7 113013 国君转债 2,349,000.00 1.46
8 113009 广汽转债 845,110.50 0.53
9 128025 特一转债 557,900.00 0.35
10 128026 众兴转债 206,900.20 0.13
11 127012 招路转债 180,196.80 0.11
12 110053 苏银转债 100,849.20 0.06
13 128055 长青转 2 73,104.20 0.05
14 128059 视源转债 59,529.60 0.04
15 110055 伊力转债 49,517.60 0.03
16 110051 中天转债 47,979.00 0.03
17 113021 中信转债 44,578.80 0.03
18 113022 浙商转债 43,952.00 0.03
19 123021 万信转 2 43,071.60 0.03
20 110052 贵广转债 34,459.60 0.02
21 123022 长信转债 32,195.80 0.02
22 110054 通威转债 31,787.60 0.02
23 127011 中鼎转 2 21,732.00 0.01
24 113529 绝味转债 19,853.40 0.01
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末未持有股票。
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§6
开放式基金份额变动
单位：份
项目 互利A 互利B 国泰互利
本报告期期
初基金份额
总额
2,999,797.00 1,285,628.00 160,862,611.61
报告期基金
总申购份额
- - 12,098,856.91
减：报告期基
金总赎回份
额
- - 36,387,181.78
报告期基金
拆分变动份
额
-12,600.00 -5,400.00 18,000.00
本报告期期
末基金份额
总额
2,987,197.00 1,280,228.00 136,592,286.74
§7
基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末，本基金
管理人未持有本基金。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。
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§8
备查文件目录
8.1 备查文件目录
1、国泰信用互利分级债券型证券投资基金基金合同
2、国泰信用互利分级债券型证券投资基金托管协议
3、关于核准国泰信用互利分级债券型证券投资基金募集的批复
4、报告期内披露的各项公告
5、法律法规要求备查的其他文件
8.2 存放地点
本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路 18
号 8号楼嘉昱大厦 16层-19层。
本基金托管人中国建设银行股份有限公司办公地点——北京市西城区闹市
口大街 1号院 1号楼。
8.3 查阅方式
可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。
客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688
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国泰基金管理有限公司
二〇一九年十月二十三日
