恒越研究精选混合型证券投资基金
2019年半年度报告
2019年 6月 30日
基金管理人：恒越基金管理有限公司
基金托管人：宁波银行股份有限公司
送出日期：2019年 8月 28日
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 2 页 共 58 页
§1 重要提示及目录
1.1 重要提示
基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。本半年度报告已经三分之二
以上独立董事签字同意，并由董事长签发。
基金托管人宁波银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2019年 8月 15日复核了本报告
中的财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容
不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书及其更新。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2019年 1月 1日起至 6月 30日止。
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 3 页 共 58 页
1.2 目录
§1 重要提示及目录 ................................................................................................................................... 2
1.1 重要提示 ...................................................................................................................................... 2
1.2 目录 .............................................................................................................................................. 3
§2 基金简介 ............................................................................................................................................... 6
2.1 基金基本情况 .............................................................................................................................. 6
2.2 基金产品说明 .............................................................................................................................. 6
2.3 基金管理人和基金托管人 .......................................................................................................... 8
2.4 信息披露方式 .............................................................................................................................. 9
2.5 其他相关资料 .............................................................................................................................. 9
§3 主要财务指标和基金净值表现 ......................................................................................................... 10
3.1 主要会计数据和财务指标 ........................................................................................................ 10
3.2 基金净值表现 ............................................................................................................................ 10
3.3 其他指标 .................................................................................................................................... 13
§4 管理人报告 ......................................................................................................................................... 14
4.1 基金管理人及基金经理情况 .................................................................................................... 14
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 ............................................................ 15
4.3 管理人对报告期内公平交易情况的专项说明 ........................................................................ 15
4.4 管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明 ........................................................ 15
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 ........................................................ 16
4.6 管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明 .................................................................... 16
4.7 管理人对报告期内基金利润分配情况的说明 ........................................................................ 16
4.8 报告期内管理人对本基金持有人数或基金资产净值预警情形的说明 ................................ 16
§5 托管人报告 ......................................................................................................................................... 17
5.1 报告期内本基金托管人遵规守信情况声明 ............................................................................ 17
5.2 托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明 ........ 17
5.3 托管人对本半年度报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见 ........................ 17
§6 半年度财务会计报告（未经审计） ................................................................................................. 18
6.1 资产负债表 ................................................................................................................................ 18
6.2 利润表 ........................................................................................................................................ 19
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 4 页 共 58 页
6.3 所有者权益（基金净值）变动表 ............................................................................................ 20
6.4 报表附注 .................................................................................................................................... 22
§7 投资组合报告 ..................................................................................................................................... 45
7.1 期末基金资产组合情况 ............................................................................................................ 45
7.2 期末按行业分类的股票投资组合 ............................................................................................ 45
7.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细 ................................ 46
7.4 报告期内股票投资组合的重大变动 ........................................................................................ 47
7.5 期末按债券品种分类的债券投资组合 .................................................................................... 49
7.6 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 ............................ 49
7.7 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序所有资产支持证券投资明细 .................... 50
7.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 ................ 50
7.9 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 ............................ 50
7.10 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 .................................................................. 50
7.11 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 .................................................................. 50
7.12 投资组合报告附注 .................................................................................................................. 51
§8 基金份额持有人信息 ......................................................................................................................... 52
8.1 期末基金份额持有人户数及持有人结构 ................................................................................ 52
8.2 期末基金管理人的从业人员持有本基金的情况 .................................................................... 52
8.3 期末基金管理人的从业人员持有本开放式基金份额总量区间的情况 ................................ 52
§9 开放式基金份额变动 ....................................................................................................................... 54
§10 重大事件揭示 ................................................................................................................................... 55
10.1 基金份额持有人大会决议 ...................................................................................................... 55
10.2 基金管理人、基金托管人的专门基金托管部门的重大人事变动 ...................................... 55
10.3 涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼 .......................................................... 55
10.4 基金投资策略的改变 .............................................................................................................. 55
10.5 为基金进行审计的会计师事务所情况 .................................................................................. 55
10.6 管理人、托管人及其高级管理人员受稽查或处罚等情况 .................................................. 55
10.7 基金租用证券公司交易单元的有关情况 .............................................................................. 55
10.8 其他重大事件 .......................................................................................................................... 56
§11 影响投资者决策的其他重要信息 ................................................................................................... 57
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 5 页 共 58 页
11.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 ...................................... 57
11.2 影响投资者决策的其他重要信息 .......................................................................................... 57
§12 备查文件目录 ................................................................................................................................... 58
12.1 备查文件目录 .......................................................................................................................... 58
12.2 存放地点 .................................................................................................................................. 58
12.3 查阅方式 .................................................................................................................................. 58
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 6 页 共 58 页
§2
基金简介
2.1 基金基本情况
基金名称 恒越研究精选混合型证券投资基金
基金简称 恒越研究精选混合
场内简称 -
基金主代码 006049
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2018年 7月 4日
基金管理人 恒越基金管理有限公司
基金托管人 宁波银行股份有限公司
报告期末基金份额总额 46,606,465.21份
基金合同存续期 -
基金份额上市的证券交易所 -
上市日期 -
下属分级基金的基金简称： 恒越研究精选混合 A/B 恒越研究精选混合 C
下属分级基金场内简称: - -
下属分级基金的交易代码： 006049 007192
下属分级基金的前端交易代码 006049 -
下属分级基金的后端交易代码 006050 -
报告期末下属分级基金的份额总额 46,604,658.18份 1,807.03份
2.2 基金产品说明
投资目标
本基金在严格控制风险的前提下，通过深度基本面研究，主要投资于具有核心
竞争力且估值合理的优质上市公司股票和优质债券，追求长期稳健的资产增
值。
投资策略
1、资产配置策略
本基金通过对国内外宏观经济环境、国家经济周期、财政货币政策、证券市场
流动性等因素综合分析的基础上，结合市场上各大类资产的估值水平及市场情
绪的比较分析，评估各类别资产的风险收益特征，适度调整基金资产在股票、
债券及现金等大类资产之间的配置比例。
2、股票投资策略
A股市场和港股市场的优势行业具有差异性和互补性，本基金将充分挖掘资本
市场互联互通资金双向流动机制下 A股市场和港股市场的投资机会。本基金将
通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场，不使用合格
境内机构投资人(QDII)境外投资额度进行境外投资。
本基金主要采用“自下而上”的深度基本面研究，从上市公司的行业发展前景、
核心竞争力、盈利增长的可持续性、公司治理结构等方面进行全面深度研究，
结合实地调研，注重“风险收益比”和“预期差”，精选出具有长期投资价值
的优质上市公司股票，并不断审视及动态优化组合配置。
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 7 页 共 58 页
（1）行业发展前景
公司所处的行业是否符合新经济发展方向，新经济体制下是否受益于改革红
利，并且公司在所在行业中具有明显的竞争优势。
（2）核心竞争力
本基金对公司核心竞争力的考察主要分析公司的品牌优势、销售渠道的拓展
性、资源优势、技术创新能力和竞争环境等因素。
品牌优势：分析公司是否在所属的行业已经拥有较高的市场份额，是否有良好
的市场知名度和较好的品牌效应，是否处于行业龙头地位。
销售渠道的拓展性：分析公司在销售渠道及营销网络等方面是否具有竞争对手
在中长期时间内难以模仿的显著优势。
资源优势：分析公司是否拥有独特优势的资源，是否在某些领域拥有独占性的
优势。
技术创新能力：分析公司的产品自主创新情况、主要产品更新周期、专有技术
和专利、对引进技术的吸收和改进能力。
竞争环境：分析公司所在行业的内部竞争格局、公司议价能力、公司规模经济、
替代品的威胁和潜在竞争对手进入行业的壁垒等因素。
（3）盈利增长的可持续性
结合公司所处行业的特点和发展趋势、公司背景，从财务结构、资产质量、业
务增长、利润水平、现金流特征等方面考察公司的盈利能力，专注于具有行业
领先优势、资产质量良好、盈利能力较强的上市公司。
本基金不仅关注公司的盈利能力，同时也关注公司盈利的质量，包括公司盈利
的构成、盈利的主要来源、盈利的可持续性和可预测性、公司盈利模式和扩张
方式等方面。
（4）公司治理结构分析
本基金主要从公司股权结构、公司组织架构、信息披露的质量和及时性、激励
机制的有效性、关联交易的公允性、公司的管理层和股东的利益是否协调和平
衡、公司管理层的素质和能力等方面，对公司治理水平进行综合评估。
（5）估值分析
本基金将根据上市公司所处行业、业务模式以及公司发展中所处的不同阶段等
特征，运用相对估值指标和绝对估值模型相结合，并通过估值水平的历史纵向
比较和与同行业、全市场横向比较，评估上市公司的投资价值和安全边际，选
择股价尚未反映内在价值或具有估值提升空间的上市公司。
3、债券投资策略
在保证资产流动性的基础上，通过对宏观经济、货币政策、财政政策、资金流
动性等影响市场利率的主要因素进行深入研究，结合新券发行情况，综合分析
市场利率和信用利差的变动趋势，采取久期调整、收益率曲线配置和券种配置
等投资策略，在控制各类风险的基础上，把握债券市场投资机会，以获取稳健
的投资收益。
4、资产支持证券投资策略
本基金通过对市场利率、资产支持证券发行条款、支持资产的构成和质量、提
前偿还率、风险补偿收益和市场流动性等因素的综合分析，在严格控制风险的
基础上进行投资，以获得稳定收益。
5、可转换债券、可交换债券投资策略
可转换债券、可交换债券兼具权益类证券与固定收益类证券的特性，具有抵御
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 8 页 共 58 页
下行风险、分享股票价格上涨收益的特点。本基金对可转换债券和可交换债券
的选择主要通过结合其债性和股性兼具的特征，在对公司基本面和转债条款深
入研究的基础上进行估值分析，投资于公司基本面优良、具有较高安全边际和
良好流动性的标的，以获取稳健的投资回报。
6、中小企业私募债投资策略
本基金对中小企业私募债的投资主要从“自上而下”判断景气周期和“自下而
上”精选标的两个角度出发，结合信用分析和信用评估，同时通过有纪律的风
险监控实现对投资组合风险的有效管理。
7、股指期货投资策略
本基金在进行股指期货投资时，将根据风险管理原则，以套期保值为主要目的。
通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，结合股指期货的定价模型寻求其
合理的估值水平，采用流动性好、交易活跃的合约品种，与现货资产进行匹配，
通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作，以达到降低投资组合整体
风险的目的。
本基金还将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险性特征，运用股指期货
对冲市场系统性风险、大额申购赎回等特殊情形下的流动性风险。
8、权证投资策略
本基金将通过对权证标的证券进行深入研究的基础上，结合权证定价模型评估
其合理价值，并充分考量可投权证品种的流动性等因素，在有效控制风险的前
提下进行投资。
业绩比较基准
沪深 300指数收益率×55%+中证香港 100指数收益率×20%+中债总全价指数收
益率×25%
风险收益特征
本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金及货币市场
基金，低于股票型基金，属于具有中高风险收益特征的基金品种。
本基金除了投资 A股外，还可根据法律法规规定投资港股通标的股票，需承担
汇率风险以及香港市场的风险。
恒越研究精选混合 A/B 恒越研究精选混合 C
下属分级基金
的风险收益特
征
- -
2.3 基金管理人和基金托管人
项目 基金管理人 基金托管人
名称 恒越基金管理有限公司 宁波银行股份有限公司
信息披露负责人
姓名 孙霞 王海燕
联系电话 021-80363958 0574-89103171
电子邮箱 susan.sun@hengyuefund.com wang-haiyan@nbcb.cn
客户服务电话
021-38987000 95574
传真 021-80363989 0574-89103213
注册地址 上海市浦东新区龙阳路 2277 浙江省宁波市鄞州区宁东路 345
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 9 页 共 58 页
号 2102室 号
办公地址
上海市浦东新区龙阳路 2277
号 2102室
浙江省宁波市鄞州区宁东路 345
号
邮政编码 201204 315100
法定代表人 黄鹏 陆华裕
2.4 信息披露方式
本基金选定的信息披露报纸名称 上海证券报
登载基金半年度报告正文的管理人互联网
网址
http://www.hengyuefund.com
基金半年度报告备置地点
上海市浦东新区龙阳路 2277号永达国际大厦 2102
室
2.5 其他相关资料
项目 名称 办公地址
注册登记机构 恒越基金管理有限公司
上海市浦东新区龙阳路 2277号永达
国际大厦 2102室
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 10 页 共 58 页
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要会计数据和财务指标
金额单位：人民币元
基金级别 恒越研究精选混合 A/B 恒越研究精选混合 C
3.1.1 期间数据和指标 报告期(2019年 1月 1日 - 2019
年 6月 30日)
报告期(2019年 1月 1日 -
2019年 6月 30日)
本期已实现收益 7,064,718.42 39.17
本期利润 17,140,187.74 -91.08
加权平均基金份额本期利润 0.2481 -0.0616
本期加权平均净值利润率 24.33% -5.87%
本期基金份额净值增长率 15.64% -7.37%
3.1.2 期末数据和指标 报告期末( 2019年 6月 30日 )
期末可供分配利润 2,816,709.07 111.89
期末可供分配基金份额利润 0.0604 0.0619
期末基金资产净值 49,421,367.25 1,918.92
期末基金份额净值 1.0604 1.0619
3.1.3 累计期末指标 报告期末( 2019年 6月 30日 )
基金份额累计净值增长率 6.04% -7.37%
注：1、本基金合同于 2018年 7月 4日生效，自基金合同生效日起到本报告期末不满一年。
2、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、
基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相
关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
4、本基金自 2019年 4月 10日起增设恒越研究精选混合 C类基金份额。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
恒越研究精选混合 A/B
阶段
份额净值增
长率①
份额净值
增长率标
准差②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①－③ ②－④
过去一个月 3.27% 0.70% 4.24% 0.75% -0.97% -0.05%
过去三个月 -4.52% 1.18% -0.55% 0.94% -3.97% 0.24%
过去六个月 15.64% 1.21% 16.55% 0.98% -0.91% 0.23%
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 11 页 共 58 页
过去一年 6.04% 1.18% 8.38% 0.99% -2.34% 0.19%
过去三年 - - - - - -
过去五年 - - - - - -
自基金合同
生效起至今
6.04% 1.18% 8.38% 0.99% -2.34% 0.19%
恒越研究精选混合 C
阶段
份额净值增
长率①
份额净值
增长率标
准差②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①－③ ②－④
过去一个月 3.25% 0.70% 4.24% 0.75% -0.99% -0.05%
过去三个月 -7.37% 1.19% -3.81% 0.95% -3.56% 0.24%
过去六个月 - - - - - -
过去一年 - - - - - -
过去三年 - - - - - -
过去五年 - - - - - -
自基金合同
生效起至今
-7.37% 1.19% -3.81% 0.95% -3.56% 0.24%
注：1、本基金合同于 2018年 7月 4日生效，自基金合同生效日起到本报告期末不满一年。
2、本基金自 2019年 4月 10日起增设恒越研究精选混合 C类基金份额。
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 12 页 共 58 页
3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收
益率变动的比较
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 13 页 共 58 页
注：1、本基金合同于 2018年 7月 4日生效，自基金合同生效日起到本报告期末不满一年。
2、本基金自 2019年 4月 10日起增设恒越研究精选混合 C类基金份额。
3.3 其他指标
无。
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 14 页 共 58 页
§4 管理人报告
4.1 基金管理人及基金经理情况
4.1.1 基金管理人及其管理基金的经验
恒越基金管理有限公司（以下简称“恒越基金”或“公司”）经中国证监会证监许可〔2017〕
1627号文批准，于 2017年 9月 14日取得营业执照正式成立，并于 2017年 10月 9日取得中国证
监会颁发的《经营证券期货业务许可证》。公司注册地址在上海市浦东新区龙阳路 2277号永达国
际大厦 2102室。公司注册资本 1亿元人民币，由挚信资本创始人李曙军先生（持股比例 65%，出
资 6500万元）、公募基金团队（五家合伙企业合计持股 20%，出资 2000万元）以及江苏今创投资
经营有限公司（持股比例 15%，出资 1500万元）共同发起设立。
2018 年公司发行成立了恒越研究精选混合型证券投资基金和恒越核心精选混合型证券投资
基金，截止 2019年 6月 30日，公司管理的两只产品资产规模合计 1亿元，服务 1500余名客户。
4.1.2 基金经理（或基金经理小组）及基金经理助理简介
姓名 职务
任本基金的基金经理（助理）期限 证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
李静
本基金
基金经
理、研究
总监
2018年 7月 4日 - 13
本科硕士均毕业于中国人
民大学，金融学相关专业。
拥有 13年证券研究投资
经验，自 2006年 7月加入
上海重阳投资有限公司，
历任行业研究员、资深分
析师、投资经理等岗位，
2009年 6月起在上海重阳
投资管理股份有限公司从
事投资研究工作。2015年
8月加入恒越基金管理有
限公司，公司成立后，就
职于权益投资部，任基金
经理。
注:1.李静女士自 2019年 5月 17日起兼任公司研究总监。
2.此处的“任职日期”为公告确定的聘任日期。
3.证券从业的含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 15 页 共 58 页
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法律法规及
基金合同等有关基金法律文件的规定，本着诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，在
严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，
不存在违反基金合同和损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 管理人对报告期内公平交易情况的专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和
公司制定的公平交易相关制度,从授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等环节严格把
关，在投资管理活动中公平对待不同投资组合，严禁直接或者通过与第三方的交易安排在不同投
资组合之间进行利益输送，切实防范利益输送，保护投资者的合法权益。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金管理人严格执行了异常交易监控与报告相关制度。本报告期内，未发现
本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4 管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
上半年股市经历了一季度亢奋，二季度回落震荡态势，整体先扬后抑。根据市场判断，以及
对标的长期风险收益比评估，本基金在 4-5 月进行了一定换仓，减持相对强势的食品饮料等，增
持了银行、部分可选消费及公用事业等。截止 6 月底，目前行业持仓上，主要布局在大金融、医
药、先进制造、地产家电汽车以及公用事业领域，标的也主要集中在上述行业中的龙头企业。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末，恒越研究精选 A/B基金份额净值为 1.0604元，本报告期基金份额净值增长
率为 15.64%，同期业绩比较基准收益率为 16.55%；截至本报告期末，恒越研究精选 C基金份额净
值为 1.0619元，本报告期基金份额净值增长率为-7.37%，同期业绩比较基准收益率为-3.81%。
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 16 页 共 58 页
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
从资金供求角度看，2019年至今资金依然没有看到明显增量，我们预计下半年资金改善环比
不会非常显著，但总体情况较 2018年要大幅改善。增量关键看下半年外资流入进度和比例（上半
年流入低于预期，外资行为受美股影响较大），而中长期我们认为外资流入趋势非常确定。
从价值中枢判断，我们预计 3 季度中枢水平稳定，但基于三因素之间月度数据和事件冲击，
市场波动可能加大，尤其是经济和盈利层面的变化可能会加大市场波动，但预期临近三季末和国
庆事件，市场向上动力会更明确（经济基本面和风险偏好可能共振）。
基于对三季度市场判断，我们整体思路是以稳健防风险为主，在没有看到重大因素变化之前，
仓位保持中性，等待更明确加仓机会。在标的选择上，秉承“优化风险收益比”原则，根据基本
面和价值评估，动态优化。
4.6 管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明
本基金管理人按照相关法律规定，设有估值委员会，并制定了相关制度及流程。估值委员会
主要负责基金估值相关工作的评估、决策、执行和监督，确保基金估值的公允与合理。报告期内
相关基金估值政策由托管银行进行复核。公司估值委员会由总经理负责，成员包括基金核算、风
险管理、行业研究方面的业务骨干，均具有丰富的行业分析、会计核算等证券基金行业从业经验
及专业能力。基金经理如认为估值有被歪曲或有失公允的情况，可向估值委员会报告并提出相关
意见和建议。各方不存在任何重大利益冲突，一切以投资者利益最大化为最高准则。
4.7 管理人对报告期内基金利润分配情况的说明
截至本报告期末，根据基金合同和相关法律的规定，本基金无应分配但尚未分配的利润。
4.8 报告期内管理人对本基金持有人数或基金资产净值预警情形的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《公开募集证券投资基金运作管理办法》第四十一条的
规定。报告期内，本基金存在连续二十个工作日基金资产净值低于 5,000 万元的情况，截至报告
期末，基金资产净值未恢复至 5,000万元以上。
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 17 页 共 58 页
§5 托管人报告
5.1 报告期内本基金托管人遵规守信情况声明
本报告期内，本托管人在本基金的托管过程中，严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》
及其他有关法律法规、基金合同和托管协议的有关规定，不存在损害基金份额持有人利益的行为，
完全尽职尽责地履行了应尽的义务。
5.2 托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明
本报告期内，本托管人根据《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金
合同和托管协议的规定，对本基金管理人的投资运作进行了必要的监督，对基金资产净值的计算、
基金份额申购赎回价格的计算以及基金费用开支等方面进行了认真地复核，未发现本基金管理人
存在损害基金份额持有人利益的行为。
5.3 托管人对本半年度报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见
本报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告（注：财务会计报告中的“金
融工具风险及管理”部分未在托管人复核范围内）、投资组合报告等数据真实、准确和完整。
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 18 页 共 58 页
§6 半年度财务会计报告（未经审计）
6.1 资产负债表
会计主体：恒越研究精选混合型证券投资基金
报告截止日： 2019年 6月 30日
单位：人民币元
资 产 附注号
本期末
2019年 6月 30日
上年度末
2018年 12月 31日
资 产：
银行存款 6.4.7.1 553,197.49 1,043,204.58
结算备付金
- -
存出保证金
- -
交易性金融资产 6.4.7.2 38,534,933.66 91,695,040.14
其中：股票投资
35,504,633.66 82,690,540.14
基金投资
- -
债券投资
3,030,300.00 9,004,500.00
资产支持证券投资
- -
贵金属投资
- -
衍生金融资产 6.4.7.3 - -
买入返售金融资产 6.4.7.4 10,500,010.50 13,000,013.00
应收证券清算款
- -
应收利息 6.4.7.5 23,970.60 519,816.07
应收股利
109,608.00 21,247.68
应收申购款
2,194.04 1,182.26
递延所得税资产
- -
其他资产 6.4.7.6 - -
资产总计
49,723,914.29 106,280,503.73
负债和所有者权益 附注号
本期末
2019年 6月 30日
上年度末
2018年 12月 31日
负 债：
短期借款
- -
交易性金融负债
- -
衍生金融负债 6.4.7.3 - -
卖出回购金融资产款
- -
应付证券清算款
- -
应付赎回款
102,028.44 195,016.38
应付管理人报酬
60,079.22 139,238.34
应付托管费
4,005.29 9,282.55
应付销售服务费
0.30 -
应付交易费用 6.4.7.7 48,667.63 62,293.03
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 19 页 共 58 页
应交税费
- -
应付利息
- -
应付利润
- -
递延所得税负债
- -
其他负债 6.4.7.8 85,847.24 101,489.95
负债合计
300,628.12 507,320.25
所有者权益：
实收基金 6.4.7.9 46,606,465.21 115,347,348.68
未分配利润 6.4.7.10 2,816,820.96 -9,574,165.20
所有者权益合计
49,423,286.17 105,773,183.48
负债和所有者权益总计
49,723,914.29 106,280,503.73
注：1.报告截止日 2019年 6月 30日，恒越研究精选混合 A/B基金份额净值 1.0604元，基金份额
总额 46,604,658.18份；恒越研究精选混合 C基金份额净值 1.0619元，基金份额总额 1,807.03
份。恒越研究精选份额总额合计为 46,606,465.21份。
2.银行存款 553,197.49元，包括了本基金存放于托管银行账户内的存款 5,907.66元和基金结算
机构的证券账户内的存款 547,289.83元.
6.2 利润表
会计主体：恒越研究精选混合型证券投资基金
本报告期：2019年 1月 1日至 2019年 6月 30日
单位：人民币元
项 目
附注号 本期
2019年 1月 1日至
2019年 6月 30日
上年度可比期间
2018年 1月 1日至 2018
年 6月 30日
一、收入
18,087,710.51 -
1.利息收入
240,109.13 -
其中：存款利息收入 6.4.7.11 11,904.60 -
债券利息收入
98,584.24 -
资产支持证券利息收入
- -
买入返售金融资产收入
129,620.29 -
其他利息收入
- -
2.投资收益（损失以“-”填列）
7,653,933.13 -
其中：股票投资收益 6.4.7.12 7,308,953.71 -
基金投资收益
- -
债券投资收益 6.4.7.13 -148,134.96 -
资产支持证券投资收益 6.4.7.13.5 - -
贵金属投资收益 6.4.7.14 - -
衍生工具收益 6.4.7.15 - -
股利收益 6.4.7.16 493,114.38 -
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 20 页 共 58 页
3.公允价值变动收益（损失以
“-”号填列）
6.4.7.17
10,075,339.07 -
4.汇兑收益（损失以“-”号填
列）
- -
5.其他收入（损失以“-”号填
列）
6.4.7.18
118,329.18 -
减：二、费用
947,613.85 -
1．管理人报酬 6.4.10.2.1 531,048.81 -
2．托管费 6.4.10.2.2 35,403.26 -
3．销售服务费 6.4.10.2.3 0.75 -
4．交易费用 6.4.7.19 300,198.32 -
5．利息支出
- -
其中：卖出回购金融资产支出
- -
6．税金及附加
- -
7．其他费用 6.4.7.20 80,962.71 -
三、利润总额 （亏损总额以“-”
号填列）
17,140,096.66 -
减：所得税费用
- -
四、净利润（净亏损以“-”号
填列）
17,140,096.66 -
注：本基金合同生效日为 2018年 7月 4日,无上年度同期对比数据。
6.3 所有者权益（基金净值）变动表
会计主体：恒越研究精选混合型证券投资基金
本报告期：2019年 1月 1日至 2019年 6月 30日
单位：人民币元
项目
本期
2019年 1月 1日至 2019年 6月 30日
实收基金 未分配利润 所有者权益合计
一、期初所有者权益
（基金净值）
115,347,348.68 -9,574,165.20 105,773,183.48
二、本期经营活动产生
的基金净值变动数（本
期利润）
- 17,140,096.66 17,140,096.66
三、本期基金份额交易
产生的基金净值变动
数
（净值减少以“-”号
-68,740,883.47 -4,749,110.50 -73,489,993.97
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 21 页 共 58 页
填列）
其中：1.基金申购款 9,784,132.63 363,795.34 10,147,927.97
2.基金赎回款 -78,525,016.10 -5,112,905.84 -83,637,921.94
四、本期向基金份额持
有人分配利润产生的
基金净值变动（净值减
少以“-”号填列）
- - -
五、期末所有者权益
（基金净值）
46,606,465.21 2,816,820.96 49,423,286.17
项目
上年度可比期间
2018年 1月 1日至 2018年 6月 30日
实收基金 未分配利润 所有者权益合计
一、期初所有者权益
（基金净值）
- - -
二、本期经营活动产生
的基金净值变动数（本
期利润）
- - -
三、本期基金份额交易
产生的基金净值变动
数
（净值减少以“-”号
填列）
- - -
其中：1.基金申购款 - - -
2.基金赎回款 - - -
四、本期向基金份额持
有人分配利润产生的
基金净值变动（净值减
少以“-”号填列）
- - -
五、期末所有者权益
（基金净值）
- - -
注：所附附注为本会计报表的组成部分。本基金合同生效日为 2018年 7月 4日,无上年度同期对
比数据。
报表附注为财务报表的组成部分。
本报告 6.1 至 6.4 财务报表由下列负责人签署：
______黄鹏______
______黄鹏______
____张金华____
基金管理人负责人
主管会计工作负责人
会计机构负责人
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 22 页 共 58 页
6.4 报表附注
6.4.1 基金基本情况
恒越研究精选混合型证券投资基金(以下简称“本基金”)经中国证券监督管理委员会(以下
简称“中国证监会”)证监许可[2018]859号文《关于准予恒越研究精选混合型证券投资基金注册
的批复》核准，由恒越基金管理有限公司依照《中华人民共和国证券投资基金法》和《恒越研究
精选混合型证券投资基金基金合同》负责公开募集。本基金为契约型开放式，存续期限不定，首
次设立募集不包括认购资金利息共募集人民币 250,960,776.24 元，业经普华永道会计师事务所
(特殊普通合伙)普华永道中天验字(2018)第 0381号验资报告予以验证。经向中国证监会备案，《恒
越研究精选混合型证券投资基金基金合同》于 2018年 7月 4日正式生效，基金合同生效日的基金
份额总额为 251,013,355.37份基金份额，其中认购资金利息折合 52,579.13份基金份额。本基金
的基金管理人为恒越基金管理有限公司，基金托管人为宁波银行股份有限公司。
根据《恒越研究精选混合型证券投资基金基金合同》，本基金根据认购/申购、销售服务费用
等收取方式的不同，将基金份额分为不同的类别。在投资人认购/申购时收取前端认购/申购费用
的基金份额，在赎回时根据持有期限收取赎回费，且不从本类别基金资产中计提销售服务费的基
金份额称为 A 类基金份额；在投资人认购/申购时不收取前端认购/申购费，而在投资者赎回时根
据持有期限收取后端认购/申购费和赎回费，且不从本类别基金资产中计提销售服务费的基金份额
称为 B类基金份额；在投资者申购时不收取申购费用，在赎回时跟据持有期限收取赎回费用，且
从本类别基金资产中计提销售服务费的基金份额称为 C类基金份额。本基金 A类、B类、C类基金
份额分别设置代码。
根据《中华人民共和国证券投资基金法》和《恒越研究精选混合型证券投资基金基金合同》
的有关规定，本基金的投资范围主要为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股
票(包括主板、中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票等)、港股通标的股票、债券(包
括国内依法发行和上市交易的国债、央行票据、金融债券、企业债券、公司债券、中期票据、短
期融资券、超短期融资券、次级债券、政府支持机构债、政府支持债券、地方政府债、中小企业
私募债券、可转换债券及其他经中国证监会允许投资的债券)、资产支持证券、债券回购、银行存
款(包括协议存款、定期存款及其他银行存款)、货币市场工具、权证、股指期货以及经中国证监
会允许基金投资的其他金融工具。基金的投资组合比例为：本基金投资于股票的比例为基金资产
的 60%-95%，投资于港股通标的股票的比例不得超过股票资产的 50%。本基金每个交易日日终在扣
除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，保持现金(不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款
等)或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的 5%。本基金的业绩比较基准为沪深
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 23 页 共 58 页
300指数收益率×55%+中证香港 100指数收益率×20%+中债总全价指数收益率×25%。
本财务报表由本基金的基金管理人恒越基金管理有限公司于 2019年 8月 28日批准报出。
6.4.2 会计报表的编制基础
本基金的财务报表按照财政部于 2006年 2月 15日及以后期间颁布的《企业会计准则－基本
准则》、各项具体会计准则及相关规定(以下合称“企业会计准则”)、中国证监会颁布的《证券投
资基金信息披露 XBRL模板第 3号<年度报告和半年度报告>》、中国证券投资基金业协会(以下简称
“中国基金业协会”)颁布的《证券投资基金会计核算业务指引》、《恒越研究精选混合型证券投资
基金基金合同》和在财务报表附注 6.4.4所列示的中国证监会、中国基金业协会发布的有关规定
及允许的基金行业实务操作编制。
本财务报表以持续经营为基础编制。
6.4.3 遵循企业会计准则及其他有关规定的声明
本基金 2019 年半年度财务报表符合企业会计准则的要求，真实、完整地反映了本基金 2019
年 6月 30日的财务状况以及 2019年 1月 1日至 2019年 6月 30日止期间的经营成果和基金净值
变动情况等有关信息。
6.4.4 本报告期所采用的会计政策、会计估计与最近一期年度报告相一致的说明
本报告期所采用的会计政策、会计估计与最近一期年度报告相一致。
6.4.5 会计政策和会计估计变更以及差错更正的说明
6.4.5.1 会计政策变更的说明
本基金本报告期未发生会计政策变更。
6.4.5.2 会计估计变更的说明
本基金本报告期未发生会计估计变更。
6.4.5.3 差错更正的说明
本基金在本报告期间无须说明的会计差错更正。
6.4.6 税项
根据财政部、国家税务总局财税[2008]1 号《关于企业所得税若干优惠政策的通知》、财税
[2012]85号《关于实施上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》、财税[2014]81
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 24 页 共 58 页
号《财政部国家税务总局证监会关于沪港股票市场交易互联互通机制试点有关税收政策的通知》、
财税[2015]101 号《关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》、财税
[2016]36号《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》、财税[2016]46号《关于进一步明确
全面推开营改增试点金融业有关政策的通知》、财税[2016]70 号《关于金融机构同业往来等增值
税政策的补充通知》、财税[2016]127号《财政部国家税务总局证监会关于深港股票市场交易互联
互通机制试点有关税收政策的通知》、财税[2016]140号《关于明确金融房地产开发教育辅助服务
等增值税政策的通知》、财税[2017]2 号《关于资管产品增值税政策有关问题的补充通知》、财税
[2017]56号《关于资管产品增值税有关问题的通知》、财税[2017]90 号《关于租入固定资产进项
税额抵扣等增值税政策的通知》及其他相关财税法规和实务操作，主要税项列示如下：
(1) 资管产品运营过程中发生的增值税应税行为，以资管产品管理人为增值税纳税人。资管
产品管理人运营资管产品过程中发生的增值税应税行为，暂适用简易计税方法，按照 3%的征收率
缴纳增值税。
对证券投资基金管理人运用基金买卖股票、债券的转让收入免征增值税，对国债、地方政府
债以及金融同业往来利息收入亦免征增值税。资管产品管理人运营资管产品提供的贷款服务，以
2018年 1月 1日起产生的利息及利息性质的收入为销售额。
(2) 对基金从证券市场中取得的收入，包括买卖股票、债券的差价收入，股票的股息、红利
收入，债券的利息收入及其他收入，暂不征收企业所得税。
(3) 对基金取得的企业债券利息收入，应由发行债券的企业在向基金支付利息时代扣代缴
20%的个人所得税。对基金从上市公司取得的股息红利所得，持股期限在 1 个月以内(含 1 个月)
的，其股息红利所得全额计入应纳税所得额；持股期限在 1个月以上至 1年(含 1年)的，暂减按
50%计入应纳税所得额；持股期限超过 1年的，暂免征收个人所得税。对基金持有的上市公司限售
股，解禁后取得的股息、红利收入，按照上述规定计算纳税，持股时间自解禁日起计算；解禁前
取得的股息、红利收入继续暂减按 50%计入应纳税所得额。上述所得统一适用 20%的税率计征个人
所得税。
对基金通过沪港通/深港通投资香港联交所上市 H股取得的股息红利，H股公司应向中国证券
登记结算有限责任公司(以下简称“中国结算”)提出申请，由中国结算向 H 股公司提供内地个人
投资者名册，H股公司按照 20%的税率代扣个人所得税。基金通过沪港通/深港通投资香港联交所
上市的非 H股取得的股息红利，由中国结算按照 20%的税率代扣个人所得税。
(4) 基金卖出股票按 0.1%的税率缴纳股票交易印花税，买入股票不征收股票交易印花税。基
金通过沪港通/深港通买卖、继承、赠与联交所上市股票，按照香港特别行政区现行税法规定缴纳
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 25 页 共 58 页
印花税。
(5) 本基金的城市维护建设税、教育费附加和地方教育费附加等税费按照实际缴纳增值税额
的适用比例计算缴纳。
6.4.7 重要财务报表项目的说明
6.4.7.1 银行存款
单位：人民币元
项目
本期末
2019年 6月 30日
活期存款 5,907.66
定期存款 -
其中：存款期限 1个月以内 -
存款期限 1-3个月 -
存款期限 3个月以上 -
其他存款 547,289.83
合计： 553,197.49
注：其他存款为本基金存放在开立于基金结算机构的证券账户内的存款。
6.4.7.2 交易性金融资产
单位：人民币元
项目
本期末
2019年 6月 30日
成本 公允价值 公允价值变动
股票 36,352,499.90 35,504,633.66 -847,866.24
贵金属投资-金交所
黄金合约
- - -
债券
交易所市场 3,029,075.00 3,030,300.00 1,225.00
银行间市场 - - -
合计 3,029,075.00 3,030,300.00 1,225.00
资产支持证券 - - -
基金 - - -
其他 - - -
合计 39,381,574.90 38,534,933.66 -846,641.24
6.4.7.3 衍生金融资产/负债
注：本基金本报告期末未持有衍生金融资产/负债。
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 26 页 共 58 页
6.4.7.4 买入返售金融资产
6.4.7.4.1 各项买入返售金融资产期末余额
单位: 人民币元
项目
本期末
2019年 6月 30日
账面余额 其中：买断式逆回购
交易所市场 10,500,010.50 -
银行间市场 - -
合计 10,500,010.50 -
6.4.7.4.2 期末买断式逆回购交易中取得的债券
注：本基金本报告期末未持有买断式逆回购中取得的债券。
6.4.7.5 应收利息
单位：人民币元
项目
本期末
2019年 6月 30日
应收活期存款利息 13.10
应收定期存款利息 -
应收其他存款利息 297.77
应收结算备付金利息 -
应收债券利息 23,659.73
应收资产支持证券利息 -
应收买入返售证券利息 -
应收申购款利息 -
应收黄金合约拆借孳息 -
其他 -
合计 23,970.60
注：应收其他存款利息为本基金存放在开立于基金结算机构的证券账户内的存款的应收利息。
6.4.7.6 其他资产
注：本基金本报告期末未持有其他资产。
6.4.7.7 应付交易费用
单位：人民币元
项目
本期末
2019年 6月 30日
交易所市场应付交易费用 48,667.63
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 27 页 共 58 页
银行间市场应付交易费用 -
合计 48,667.63
6.4.7.8 其他负债
单位：人民币元
项目
本期末
2019年 6月 30日
应付券商交易单元保证金 3,500.00
应付赎回费 384.53
预提费用 81,962.71
合计 85,847.24
6.4.7.9 实收基金
金额单位：人民币元
恒越研究精选混合 A/B
项目
本期
2019年 1月 1日至 2019年 6月 30日
基金份额（份） 账面金额
上年度末 115,347,348.68 115,347,348.68
本期申购 9,782,324.63 9,782,324.63
本期赎回(以"-"号填列) -78,525,015.13 -78,525,015.13
- 基金拆分/份额折算前 - -
基金拆分/份额折算变动份额 - -
本期申购 - -
本期赎回(以"-"号填列) - -
本期末 46,604,658.18 46,604,658.18
金额单位：人民币元
恒越研究精选混合 C
项目
本期
2019年 1月 1日至 2019年 6月 30日
基金份额（份） 账面金额
上年度末 - -
本期申购 1,808.00 1,808.00
本期赎回(以"-"号填列) -0.97 -0.97
- 基金拆分/份额折算前 - -
基金拆分/份额折算变动份额 - -
本期申购 - -
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 28 页 共 58 页
本期赎回(以"-"号填列) - -
本期末 1,807.03 1,807.03
6.4.7.10 未分配利润
单位：人民币元
恒越研究精选混合 A/B
项目 已实现部分 未实现部分 未分配利润合计
上年度末 377,565.09 -9,951,730.29 -9,574,165.20
本期利润 7,064,718.42 10,075,469.32 17,140,187.74
本期基金份额交易
产生的变动数
-1,433,965.67 -3,315,347.80 -4,749,313.47
其中：基金申购款 947,057.83 -583,465.49 363,592.34
基金赎回款 -2,381,023.50 -2,731,882.31 -5,112,905.81
本期已分配利润 - - -
本期末 6,008,317.84 -3,191,608.77 2,816,709.07
单位：人民币元
恒越研究精选混合 C
项目 已实现部分 未实现部分 未分配利润合计
上年度末 - - -
本期利润 39.17 -130.25 -91.08
本期基金份额交易
产生的变动数
301.14 -98.17 202.97
其中：基金申购款 301.32 -98.32 203.00
基金赎回款 -0.18 0.15 -0.03
本期已分配利润 - - -
本期末 340.31 -228.42 111.89
6.4.7.11 存款利息收入
单位：人民币元
项目
本期
2019年 1月 1日至 2019年 6月 30日
活期存款利息收入 1,920.76
定期存款利息收入 -
其他存款利息收入 9,703.56
结算备付金利息收入 -
其他 280.28
合计 11,904.60
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 29 页 共 58 页
注：1、其他存款利息收入为本基金存放在开立于基金结算机构的证券账户内的存款的利息收入。
2、本基金合同生效日为 2018年 7月 4日,无上年度同期对比数据。
6.4.7.12 股票投资收益
6.4.7.12.1 股票投资收益——买卖股票差价收入
单位：人民币元
项目
本期
2019年 1月 1日至 2019年 6月 30日
卖出股票成交总额 133,763,643.67
减：卖出股票成本总额 126,454,689.96
买卖股票差价收入 7,308,953.71
注：本基金合同生效日为 2018年 7月 4日,无上年度同期对比数据。
6.4.7.13 债券投资收益
6.4.7.13.1 债券投资收益项目构成
单位：人民币元
项目
本期
2019年1月1日至2019年6月30日
债券投资收益——买卖债券（、债转股及债
券到期兑付）差价收入
-148,134.96
债券投资收益——赎回差价收入 -
债券投资收益——申购差价收入 -
合计 -148,134.96
注：本基金合同生效日为 2018年 7月 4日,无上年度同期对比数据。
6.4.7.13.2 债券投资收益——买卖债券差价收入
单位：人民币元
项目
本期
2019年1月1日至2019年6月30日
卖出债券（、债转股及债券到期兑付）成交
总额
17,823,200.00
减：卖出债券（、债转股及债券到期兑付）
成本总额
17,148,134.96
减：应收利息总额 823,200.00
买卖债券差价收入 -148,134.96
注：本基金合同生效日为 2018年 7月 4日,无上年度同期对比数据。
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 30 页 共 58 页
6.4.7.13.3 债券投资收益——赎回差价收入
注：本基金本报告期无债券投资收益——赎回差价收入。
6.4.7.13.4 债券投资收益——申购差价收入
注：本基金本报告期无债券投资收益——申购差价收入。
6.4.7.13.5 资产支持证券投资收益
注：本基金本报告期无资产支持证券投资收益。
6.4.7.14 贵金属投资收益
6.4.7.14.1 贵金属投资收益项目构成
注：本基金本报告期无贵金属投资收益。
6.4.7.15 衍生工具收益
6.4.7.15.1 衍生工具收益——买卖权证差价收入
注：本基金本报告期无衍生工具收益——买卖权证差价收入。
6.4.7.15.2 衍生工具收益——其他投资收益
注：基金本报告期无衍生工具收益——其他投资收益。
6.4.7.16 股利收益
单位：人民币元
项目
本期
2019年 1月 1日至 2019年 6月 30日
股票投资产生的股利收益 493,114.38
基金投资产生的股利收益 -
合计 493,114.38
注：本基金合同生效日为 2018年 7月 4日,无上年度同期对比数据。
6.4.7.17 公允价值变动收益
单位：人民币元
项目名称
本期
2019年 1月 1日至 2019年 6月 30日
1.交易性金融资产 10,075,339.07
——股票投资 9,962,479.11
——债券投资 112,859.96
——资产支持证券投资 -
——贵金属投资 -
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 31 页 共 58 页
——其他 -
2.衍生工具 -
——权证投资 -
3.其他 -
减：应税金融商品公允价值变动产生的预估
增值税
-
合计 10,075,339.07
注：本基金合同生效日为 2018年 7月 4日,无上年度同期对比数据。
6.4.7.18 其他收入
单位：人民币元
项目
本期
2019年 1月 1日至 2019年 6月 30日
基金赎回费收入 118,329.18
合计 118,329.18
注：1、本基金的赎回费率按持有期间递减，不低于赎回费总额的 25%归入基金资产。
2、本基金合同生效日为 2018年 7月 4日,无上年度同期对比数据。
6.4.7.19 交易费用
单位：人民币元
项目
本期
2019年 1月 1日至 2019年 6月 30日
交易所市场交易费用 300,198.32
银行间市场交易费用 -
交易基金产生的费用 -
其中：申购费 -
赎回费 -
合计 300,198.32
注：本基金合同生效日为 2018年 7月 4日,无上年度同期对比数据。
6.4.7.20 其他费用
单位：人民币元
项目
本期
2019年 1月 1日至 2019年 6月 30日
审计费用 15,291.13
信息披露费 56,671.58
债券账户服务费 9,000.00
合计 80,962.71
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 32 页 共 58 页
注：本基金合同生效日为 2018年 7月 4日,无上年度同期对比数据。
6.4.8 或有事项、资产负债表日后事项的说明
6.4.8.1 或有事项
截至资产负债表日，本基金无需要说明的重大或有事项。
6.4.8.2 资产负债表日后事项
截至财务报表报出日，本基金无需要作披露的资产负债表日后事项。
6.4.9 关联方关系
6.4.9.1 本报告期存在控制关系或其他重大利害关系的关联方发生变化的情况
-
6.4.9.2 本报告期与基金发生关联交易的各关联方
关联方名称 与本基金的关系
恒越基金管理有限公司(“恒越基金”) 基金管理人、注册登记机构、基金销售机构
宁波银行股份有限公司(“宁波银行”) 基金托管人、基金销售机构
李曙军 基金管理人的股东
江苏今创投资经营有限公司 基金管理人的股东
上海恒问企业管理合伙企业(有限合伙) 基金管理人的股东
上海恒专企业管理合伙企业(有限合伙) 基金管理人的股东
上海恒求企业管理合伙企业(有限合伙) 基金管理人的股东
上海恒见企业管理合伙企业(有限合伙) 基金管理人的股东
上海恒辩企业管理合伙企业(有限合伙) 基金管理人的股东
注：以下关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。
6.4.10 本报告期及上年度可比期间的关联方交易
6.4.10.1 通过关联方交易单元进行的交易
本基金本报告期内无通过关联方交易单元进行的交易。
6.4.10.2 关联方报酬
6.4.10.2.1 基金管理费
单位：人民币元
项目
本期
2019年 1月 1日至 2019年 6
月 30日
上年度可比期间
2018年 1月 1日至 2018年 6月 30
日
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 33 页 共 58 页
当期发生的基金应支付
的管理费
531,048.81 -
其中：支付销售机构的客
户维护费
318,892.10 -
注：1、支付基金管理人恒越基金的管理人报酬按前一日基金资产净值 1.50%的年费率计提，逐日
累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：
日管理人报酬＝前一日基金资产净值 X 1.50%/ 当年天数。
2、本基金合同生效日为 2018年 7月 4日,无上年度同期对比数据。
6.4.10.2.2 基金托管费
单位：人民币元
项目
本期
2019年 1月 1日至 2019年 6
月 30日
上年度可比期间
2018年 1月 1日至 2018年 6月 30
日
当期发生的基金应支付
的托管费
35,403.26 -
注：1、支付基金托管人宁波银行的托管费按前一日基金资产净值 0.10%的年费率计提，逐日累计
至每月月底，按月支付。其计算公式为：
日托管费＝前一日基金资产净值 X 0.10%/ 当年天数。
2、本基金合同生效日为 2018年 7月 4日,无上年度同期对比数据。
6.4.10.2.3 销售服务费
单位：人民币元
获得销售服务费的
各关联方名称
本期
2019年 1月 1日至 2019年 6月 30日
当期发生的基金应支付的销售服务费
恒越研究精选混合
A/B
恒越研究精选混合 C 合计
恒越基金管理有限公司 - 0.75 0.75
合计 - 0.75 0.75
注：1、C 级基金份额支付的销售服务费按前一日 C 级基金资产净值×0.20%的年费率计提，逐日
累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：
C级基金日销售服务费＝前一日 C级基金基金资产净值×0.20%/当年天数。
2、本基金合同生效日为 2018年 7月 4日,无上年度同期对比数据。
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 34 页 共 58 页
6.4.10.3 与关联方进行银行间同业市场的债券(含回购)交易
本基金本报告期内无与关联方进行的银行间同业市场的债券（含回购）交易。
6.4.10.4 各关联方投资本基金的情况
6.4.10.4.1 报告期内基金管理人运用固有资金投资本基金的情况
注：基金管理人本报告期内未运用固有资金投资本基金。
6.4.10.4.2 报告期末除基金管理人之外的其他关联方投资本基金的情况
注：本基金本报告期末未有除基金管理人之外的其他关联方投资本基金。
6.4.10.5 由关联方保管的银行存款余额及当期产生的利息收入
单位：人民币元
关联方
名称
本期
2019年 1月 1日至 2019年 6月 30日
上年度可比期间
2018年 1月 1日至 2018年 6月 30日
期末余额 当期利息收入 期末余额 当期利息收入
宁波银行 5,907.66 1,920.76 - -
注：1.本基金的银行存款由基金托管人宁波银行保管，按银行同业利率计息。
2.本基金合同生效日为 2018年 7月 4日,无上年度同期对比数据。
6.4.10.6 本基金在承销期内参与关联方承销证券的情况
注：本基金本报告期内未在承销期内直接购入关联方承销证券。
6.4.10.7 其他关联交易事项的说明
注：本基金本报告期内无其他关联方交易事项。
6.4.11 利润分配情况
注：本基金本报告期未进行利润分配。
6.4.12 期末（2019年 6月 30日）本基金持有的流通受限证券
6.4.12.1 因认购新发/增发证券而于期末持有的流通受限证券
金额单位：人民币元
6.4.12.1.1 受限证券类别：股票
证券
代码
证券
名称
成功
认购日
可流
通日
流通受
限类型
认购
价格
期末估
值单价
数量
（单位：股）
期末
成本总额
期末估值
总额
备注
601236
红塔
证券
2019年
6月 26
日
2019
年 7月
5日
新股流
通受限
3.46 3.46 9,789 33,869.94 33,869.94 -
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 35 页 共 58 页
6.4.12.2 期末持有的暂时停牌等流通受限股票
注：本基金本报告期末无暂时停牌等流通受限股票。
6.4.12.3 期末债券正回购交易中作为抵押的债券
6.4.12.3.1 银行间市场债券正回购
注：本基金本报告期末无因从事银行间市场债券正回购交易形成的卖出回购证券款余额。
6.4.12.3.2 交易所市场债券正回购
注：本基金本报告期末无因从事交易所市场债券正回购交易形成的卖出回购证券款余额。
6.4.13 金融工具风险及管理
6.4.13.1 风险管理政策和组织架构
本基金是一只进行主动投资的混合型证券投资基金，属于中等风险品种。本基金投资的金融
工具主要包括股票投资和债券投资等。本基金在日常经营活动中面临的与这些金融工具相关的风
险主要包括信用风险、流动性风险及市场风险。本基金的基金管理人从事风险管理的主要目标是
争取将以上风险控制在限定的范围之内，使本基金在风险和收益之间取得最佳的平衡以实现“预
期风险和收益水平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金”的风险收益目标。
本基金的基金管理人奉行全面风险管理体系的建设，董事会主要负责基金管理人风险管理战
略和控制政策、协调突发重大风险等事项。董事会下设督察长，负责对基金管理人各业务环节合
法合规运作的监督检查和基金管理人内部稽核监控工作，并可向基金管理人董事会和中国证监会
直接报告。经营管理层下设风险评估联席会议，进行各部门管理程序的风险确认，并对各类风险
予以事先充分的评估和防范，并进行及时控制和采取应急措施；在业务操作层面监察稽核部负责
基金管理人各部门的风险控制检查，定期不定期对业务部门内部控制制度执行情况和遵循国家法
律，法规及其他规定的执行情况进行检查，并适时提出修改建议；监察稽核部同时负责投资限制
指标体系的设定和更新，对于违反指标体系的投资进行监查和风险控制的评估，并负责协助各部
门修正、修订内部控制作业制度，并对各部门的日常作业，依据风险管理的考评，定期或不定期
对各项风险指标进行控管，并提出内控建议。本基金的基金管理人建立了以风险控制委员会为核
心的、由督察长、风险控制委员会、监察稽核部和相关业务部门构成的风险管理架构体系。
本基金的基金管理人对于金融工具的风险管理方法主要是通过定性分析和定量分析的方法去
估测各种风险产生的可能损失。从定性分析的角度出发，判断风险损失的严重程度和出现同类风
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 36 页 共 58 页
险损失的频度。而从定量分析的角度出发，根据本基金的投资目标，结合基金资产所运用金融工
具特征通过特定的风险量化指标，确定风险损失的限度和相应置信程度，及时可靠地对各种风险
进行监督、检查和评估，并通过相应决策，将风险控制在可承受的范围内。
6.4.13.2 信用风险
信用风险是指基金在交易过程中因交易对手未履行合约责任，或者基金所投资证券之发行人
出现违约、拒绝支付到期本息等情况，导致基金资产损失和收益变化的风险。
本基金的基金管理人在交易前对交易对手的资信状况进行了充分的评估。本基金的活期银行
存款存放在本基金的托管行宁波银行，还有部分存款存放在开立于本基金的结算机构中信证券的
证券账户内，因而与银行存款相关的信用风险不重大。本基金在交易所进行的交易均以中国证券
登记结算有限责任公司为交易对手完成证券交收和款项清算，违约风险可能性很小；在银行间同
业市场进行交易前均对交易对手进行信用评估并对证券交割方式进行限制以控制相应的信用风
险。
本基金的基金管理人建立了信用风险管理流程，通过对投资品种信用等级评估来控制证券发
行人的信用风险，且通过分散化投资以分散信用风险。
6.4.13.2.1 按短期信用评级列示的债券投资
单位：人民币元
短期信用评级 本期末
2019年 6月 30日
上年度末
2018年 12月 31日
A-1 0.00 0.00
A-1以下 0.00 0.00
未评级 0.00 0.00
合计 0.00 0.00
6.4.13.2.2 按短期信用评级列示的资产支持证券投资
单位：人民币元
短期信用评级
本期末
2019年 6月 30日
上年度末
2018年 12月 31日
A-1 0.00 0.00
A-1以下 0.00 0.00
未评级 0.00 0.00
合计 0.00 0.00
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 37 页 共 58 页
6.4.13.2.3 按短期信用评级列示的同业存单投资
单位：人民币元
短期信用评级
本期末
2019年 6月 30日
上年度末
2018年 12月 31日
A-1 0.00 0.00
A-1以下 0.00 0.00
未评级 0.00 0.00
合计 0.00 0.00
6.4.13.2.4 按长期信用评级列示的债券投资
单位：人民币元
长期信用评级
本期末
2019年 6月 30日
上年度末
2018年 12月 31日
AAA 0.00 0.00
AAA以下 0.00 0.00
未评级 3,030,300.00 9,004,500.00
合计 3,030,300.00 9,004,500.00
注:本期末按长期信用评级为“未评级”的债券为深交所政策性金融债；上年度末按长期信用评级
为“未评级”的债券为上交所政策性金融债。
6.4.13.2.5 按长期信用评级列示的资产支持证券投资
单位：人民币元
长期信用评级
本期末
2019年 6月 30日
上年度末
2018年 12月 31日
AAA 0.00 0.00
AAA以下 0.00 0.00
未评级 0.00 0.00
合计 0.00 0.00
6.4.13.2.6 按长期信用评级列示的同业存单投资
单位：人民币元
长期信用评级
本期末
2019年 6月 30日
上年度末
2018年 12月 31日
AAA 0.00 0.00
AAA以下 0.00 0.00
未评级 0.00 0.00
合计 0.00 0.00
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 38 页 共 58 页
6.4.13.3 流动性风险
流动性风险是指基金在履行与金融负债有关的义务时遇到资金短缺的风险。本基金的流动性
风险一方面来自于基金份额持有人可随时要求赎回其持有的基金份额，另一方面来自于投资品种
所处的交易市场不活跃而带来的变现困难或因投资集中而无法在市场出现剧烈波动的情况下以合
理的价格变现。
针对兑付赎回资金的流动性风险，本基金的基金管理人每日对本基金的申购赎回情况进行严
密监控并预测流动性需求，保持基金投资组合中的可用现金头寸与之相匹配。本基金的基金管理
人在基金合同中设计了巨额赎回条款，约定在非常情况下赎回申请的处理方式，控制因开放申购
赎回模式带来的流动性风险，有效保障基金持有人利益。
于 2019年 6月 30日，本基金所承担的全部金融负债的合约约定到期日均为一个月以内且不
计息，可赎回基金份额净值(所有者权益)无固定到期日且不计息，因此账面余额即为未折现的合
约到期现金流量。
6.4.13.3.1 报告期内本基金组合资产的流动性风险分析
本基金的基金管理人在基金运作过程中严格按照《公开募集证券投资基金运作管理办法》及
《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》(自 2017年 10月 1日起施行)等法规的要
求对本基金组合资产的流动性风险进行管理，通过独立的监察稽核部门对本基金的组合持仓集中
度指标、流通受限制的投资品种比例以及组合在短时间内变现能力的综合指标等流动性指标进行
持续的监测和分析。
本基金投资于一家公司发行的证券市值不超过基金资产净值的 10%，且本基金与由本基金的
基金管理人管理的其他基金共同持有一家公司发行的证券不得超过该证券的 10%。本基金与由本
基金的基金管理人管理的其他开放式基金共同持有一家上市公司发行的可流通股票不得超过该上
市公司可流通股票的 15%，本基金与由本基金的基金管理人管理的全部投资组合持有一家上市公
司发行的可流通股票，不得超过该上市公司可流通股票的 30%(完全按照有关指数构成比例进行证
券投资的开放式基金及中国证监会认定的特殊投资组合不受上述比例限制)。
本基金所持部分证券在证券交易所上市，其余亦可在银行间同业市场交易。此外，本基金可
通过卖出回购金融资产方式借入短期资金应对流动性需求，其上限一般不超过基金持有的债券投
资的公允价值。本基金主动投资于流动性受限资产的市值合计不得超过基金资产净值的 15%。
本基金的基金管理人每日对基金组合资产中 7个工作日可变现资产的可变现价值进行审慎评
估与测算，确保每日确认的净赎回申请不得超过 7 个工作日可变现资产的可变现价值。于 2019
年 6月 30日，本基金组合资产中 7个工作日可变现资产的账面价值为 48,927,925.68元，超过经
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 39 页 共 58 页
确认的当日净赎回金额。
同时，本基金的基金管理人通过合理分散逆回购交易的到期日与交易对手的集中度；按照穿
透原则对交易对手的财务状况、偿付能力及杠杆水平等进行必要的尽职调查与严格的准入管理，
以及对不同的交易对手实施交易额度管理并进行动态调整等措施严格管理本基金从事逆回购交易
的流动性风险和交易对手风险。此外，本基金的基金管理人建立了逆回购交易质押品管理制度：
根据质押品的资质确定质押率水平；持续监测质押品的风险状况与价值变动以确保质押品按公允
价值计算足额；并在与私募类证券资管产品及中国证监会认定的其他主体为交易对手开展逆回购
交易时，可接受质押品的资质要求与基金合同约定的投资范围保持一致。
综合上述各项流动性指标的监测结果及流动性风险管理措施的实施，本基金在本报告期内流
动性情况良好。
6.4.13.4 市场风险
市场风险是指基金所持金融工具的公允价值或未来现金流量因所处市场各类价格因素的变动
而发生波动的风险，包括利率风险、外汇风险和其他价格风险。
6.4.13.4.1 利率风险
利率风险是指金融工具的公允价值或现金流量受市场利率变动而发生波动的风险。利率敏感
性金融工具均面临由于市场利率上升而导致公允价值下降的风险，其中浮动利率类金融工具还面
临每个付息期间结束根据市场利率重新定价时对于未来现金流影响的风险。
本基金的基金管理人定期对本基金面临的利率敏感性缺口进行监控，并通过调整投资组合的
久期等方法对上述利率风险进行管理。
本基金持有及承担的大部分金融资产和金融负债不计息，因此本基金的收入及经营活动的现
金流量在很大程度上独立于市场利率变化。本基金持有的利率敏感性资产主要为银行存款、结算
备付金、债券投资和买入返售金融资产等。
6.4.13.4.1.1 利率风险敞口
单位：人民币元
本期末
2019年 6月 30日
1个月以内 1-3个月 3个月-1年 1-5年 5年以上 不计息 合计
资产
银行存款 5,907.66 - - - - - 5,907.66
结算备付金 547,289.83 - - - - - 547,289.83
交易性金融资产 - - 3,030,300.00 - - 35,504,633.66 38,534,933.66
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 40 页 共 58 页
买入返售金融资产 10,500,000.00 - - - - - 10,500,000.00
应收利息 - - - - - 23,970.60 23,970.60
应收股利 - - - - - 109,608.00 109,608.00
应收申购款 - - - - - 2,194.04 2,194.04
其他资产 - - - - - 10.50 10.50
资产总计 11,053,197.49 - 3,030,300.00 - - 35,640,416.80 49,723,914.29
负债
应付赎回款 - - - - - 102,028.44 102,028.44
应付管理人报酬 - - - - - 60,079.22 60,079.22
应付托管费 - - - - - 4,005.29 4,005.29
应付销售服务费 - - - - - 0.30 0.30
应付交易费用 - - - - - 48,667.63 48,667.63
其他负债 - - - - - 85,847.24 85,847.24
负债总计 - - - - - 300,628.12 300,628.12
利率敏感度缺口 11,053,197.49 - 3,030,300.00 - - 35,339,788.68 49,423,286.17
上年度末
2018年 12月 31日
1个月以内 1-3个月 3个月-1年 1-5年 5年以上 不计息 合计
资产
银行存款 184,475.55 - - - - - 184,475.55
结算备付金 858,729.03 - - - - - 858,729.03
交易性金融资产 9,004,500.00 - - - - 82,690,540.14 91,695,040.14
买入返售金融资产 13,000,000.00 - - - - - 13,000,000.00
应收利息 - - - - - 519,816.07 519,816.07
应收股利 - - - - - 21,247.68 21,247.68
应收申购款 - - - - - 1,182.26 1,182.26
其他资产 - - - - - 13.00 13.00
资产总计 23,047,704.58 - - - - 83,232,799.15 106,280,503.73
负债
应付赎回款 - - - - - 195,016.38 195,016.38
应付管理人报酬 - - - - - 139,238.34 139,238.34
应付托管费 - - - - - 9,282.55 9,282.55
应付交易费用 - - - - - 62,293.03 62,293.03
其他负债 - - - - - 101,489.95 101,489.95
负债总计 - - - - - 507,320.25 507,320.25
利率敏感度缺口 23,047,704.58 - - - - 82,725,478.90 105,773,183.48
注：本表“其他资产”中的“不计息”资产为“买入返售金融资产”交易佣金，该资产不计利息。
6.4.13.4.1.2 利率风险的敏感性分析
假设
该利率敏感性分析数据结果为基于本基金报表日组合持有债券资产的利率风险状况测
算的理论变动值。
假定所有期限的利率均以相同幅度变动 25个基点，其他市场变量均不发生变化。
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 41 页 共 58 页
银行存款、结算备付金、存出保证金均以活期存款利率计息，假定利率仅影响该类资产
的未来收益，而对其本身的公允价值无重大影响；买入返售金融资产（如有）的利息收
益和卖出回购金融资产（如有）的利息支出在交易时已确定，不受利率变化影响。
分析
相关风险变量的变动
对资产负债表日基金资产净值的
影响金额（单位：人民币元）
本期末（ 2019年 6月 30日 ）
上年度末（ 2018年 12月 31
日 ）
利率下降 25个基点 5,922.62 374.64
利率上升 25个基点 -5,896.57 -373.68
6.4.13.4.2 外汇风险
外汇风险是指金融工具的公允价值或未来现金流量因外汇汇率变动而发生波动的风险。本基
金的所有资产及负债以人民币计价。本基金在购买港股时会存在人民币与港币之间的转换，但本
基金不持有外币头寸，故汇率变化不会给基金资产带来重大影响，因此本基金无重大外汇风险。
6.4.13.4.2.1 外汇风险敞口
单位：人民币元
项目
本期末
2019年 6月 30日
美元
折合人民币
港币
折合人民币
其他币种
折合人民币
合计
以外币计价的资产
股票投资 - 6,431,000.00 - 6,431,000.00
应收股利 - 109,608.00 - 109,608.00
资产合计 - 6,540,608.00 - 6,540,608.00
以外币计价的负债
负债合计 - - - -
资产负债表外汇风险敞口净额 - 6,540,608.00 - 6,540,608.00
项目
上年度末
2018年 12月 31日
美元
折合人民币
港币
折合人民币
其他币种
折合人民币
合计
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 42 页 共 58 页
以外币计价的资产
股票投资 - 6,753,600.00 - 6,753,600.00
应收股利 - 21,247.68 - 21,247.68
资产合计 - 6,774,847.68 - 6,774,847.68
以外币计价的负债
负债合计 - - - -
资产负债表外汇风险敞口净额 - 6,774,847.68 - 6,774,847.68
6.4.13.4.2.2 外汇风险的敏感性分析
假设 除外汇汇率以外的其他市场变量保持不变
分析
相关风险变量的变动
对资产负债表日基金资产净值的
影响金额（单位：人民币元）
本期末（ 2019年 6月 30日 ）
上年度末（ 2018年 12月 31
日 ）
1. 港币升值 5% 327,030.40 338,742.38
2. 港币贬值 5% -327,030.40 -338,742.38
6.4.13.4.3 其他价格风险
其他价格风险是指基金所持金融工具的公允价值或未来现金流量因除市场利率和外汇汇率以
外的市场价格因素变动而发生波动的风险。本基金主要投资于证券交易所上市或银行间同业市场
交易的股票和债券，所面临的其他价格风险来源于单个证券发行主体自身经营情况或特殊事项的
影响，也可能来源于证券市场整体波动的影响。
本基金的基金管理人在构建和管理投资组合的过程中，采用“自上而下”的策略，通过对宏
观经济情况及政策的分析，结合证券市场运行情况，做出资产配置及组合构建的决定；通过对单
个证券的定性分析及定量分析，选择符合基金合同约定范围的投资品种进行投资。本基金的基金
管理人定期结合宏观及微观环境的变化，对投资策略、资产配置、投资组合进行修正，来主动应
对可能发生的市场价格风险。
本基金通过投资组合的分散化降低其他价格风险。本基金投资于股票的比例为基金资产的
60%-95%，投资于港股通标的股票的比例不得超过股票资产的 50%。本基金每个交易日日终在扣除
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 43 页 共 58 页
股指期货合约需缴纳的交易保证金后，保持现金(不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等)
或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的 5%。此外，本基金的基金管理人每日对
本基金所持有的证券价格实施监控，定期运用多种定量方法对基金进行风险度量，包括 VaR(Value
at Risk)指标等来测试本基金面临的潜在价格风险，及时可靠地对风险进行跟踪和控制。
6.4.13.4.3.1 其他价格风险敞口
金额单位：人民币元
项目
本期末
2019年 6月 30日
上年度末
2018年 12月 31日
公允价值
占基金
资产净
值比例
（%）
公允价值
占基金资
产净值比
例（%）
交易性金融资产-股票投资 35,504,633.66 71.84 82,690,540.14 78.18
交易性金融资产－基金投资 - - - -
交易性金融资产－债券投资 3,030,300.00 6.13 9,004,500.00 8.51
交易性金融资产－贵金属投
资
- - - -
衍生金融资产－权证投资 - - - -
其他 - - - -
合计 38,534,933.66 77.97 91,695,040.14 86.69
6.4.13.4.3.2 其他价格风险的敏感性分析
假设
测算组合市场价格风险的数据为基准指数变动时，股票资产相应的理论变动值。
假定基准指数变化 5％，其他市场变量均不发生变化。
Beta系数是根据报告日持仓资产在过去 100个交易日收益率与其对应指数收益率
回归加权得出，对于交易少于 100个交易日的资产，默认其波动与市场同步。
假定市场无风险利率为一年定期存款利率。
不足 100个交易日不予计算。
分析
相关风险变量的变动
对资产负债表日基金资产净值的
影响金额（单位：人民币元）
本期末（ 2019年 6月
30日 ）
上年度末（ 2018年 12月
31日 ）
+5％ 2,019,591.42 5,329,488.97
-5％ -2,019,591.42 -5,329,488.97
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 44 页 共 58 页
6.4.14 有助于理解和分析会计报表需要说明的其他事项
(1)公允价值
(a)
金融工具公允价值计量的方法
公允价值计量结果所属的层次，由对公允价值计量整体而言具有重要意义的输入值所属的最
低层次决定：
第一层次：相同资产或负债在活跃市场上未经调整的报价。
第二层次：除第一层次输入值外相关资产或负债直接或间接可观察的输入值。
第三层次：相关资产或负债的不可观察输入值。
(b)
持续的以公允价值计量的金融工具
(i)
各层次金融工具公允价值
于 2019年 6月 30日，本基金持有的以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产中属
于第一层次的余额为 35,470,763.72 元，属于第二层次的余额为 3,064,169.94 元，无属于第三
层次的余额。
(ii)
公允价值所属层次间的重大变动
本基金以导致各层次之间转换的事项发生日为确认各层次之间转换的时点。
对于证券交易所上市的股票和债券，若出现重大事项停牌、交易不活跃(包括涨跌停时的交易
不活跃)、或属于非公开发行等情况，本基金不会于停牌日至交易恢复活跃日期间、交易不活跃期
间及限售期间将相关股票和债券的公允价值列入第一层次；并根据估值调整中采用的不可观察输
入值对于公允价值的影响程度，确定相关股票和债券公允价值应属第二层次还是第三层次。
(c)
非持续的以公允价值计量的金融工具
于 2019年 6月 30日，本基金未持有非持续的以公允价值计量的金融资产。
(d)
不以公允价值计量的金融工具
不以公允价值计量的金融资产和负债主要包括应收款项和其他金融负债，其账面价值与公允
价值相差很小。
(2)其他
除公允价值外，截至资产负债表日本基金无需要说明的其他重要事项。
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 45 页 共 58 页
§7 投资组合报告
7.1 期末基金资产组合情况
金额单位：人民币元
序号 项目 金额
占基金总资产的
比例（%）
1 权益投资 35,504,633.66 71.40
其中：股票 35,504,633.66 71.40
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 3,030,300.00 6.09
其中：债券 3,030,300.00 6.09
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 10,500,010.50 21.12
其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -
7 银行存款和结算备付金合计 553,197.49 1.11
8 其他各项资产 135,772.64 0.27
9 合计 49,723,914.29 100.00
注：本基金通过深港通交易机制投资的港股公允价值为 6,431,000.00 元，占资产净值比例为
13.01%。
7.2 期末按行业分类的股票投资组合
7.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
金额单位：人民币元
代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 31,449.45 0.06
C 制造业 14,233,308.67 28.80
D
电力、热力、燃气及水生产和供
应业
- -
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
I
信息传输、软件和信息技术服务
业
3,470,748.80 7.02
J 金融业 4,573,469.94 9.25
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 46 页 共 58 页
K 房地产业 3,074,000.00 6.22
L 租赁和商务服务业 2,919,656.80 5.91
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 771,000.00 1.56
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 29,073,633.66 58.83
7.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
行业类别 公允价值（人民币） 占基金资产净值比例（％）
A 基础材料 - -
B 消费者非必需品 2,519,100.00 5.10
C 消费者常用品 - -
D 能源 - -
E 金融 - -
F 医疗保健 - -
G 工业 479,000.00 0.97
H 信息技术 - -
I 电信服务 799,500.00 1.62
J 公用事业 1,620,000.00 3.28
K 房地产 1,013,400.00 2.05
合计 6,431,000.00 13.01
注：以上分类采用全球行业分类标准（GICS）。
7.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细
金额单位：人民币元
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值
占基金资产净值
比例（％）
1 600406 国电南瑞 184,995 3,448,306.80 6.98
2 002007 华兰生物 109,200 3,329,508.00 6.74
3 002008 大族激光 95,000 3,266,100.00 6.61
4 002027 分众传媒 551,920 2,919,656.80 5.91
5 601398 工商银行 370,000 2,179,300.00 4.41
6 300450 先导智能 60,000 2,016,000.00 4.08
7 001979 招商蛇口 90,000 1,881,000.00 3.81
8 02238 广汽集团 240,000 1,761,600.00 3.56
9 000895 双汇发展 70,000 1,742,300.00 3.53
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 47 页 共 58 页
10 00902
华能国际电力
股份
400,000 1,620,000.00 3.28
11 601166 兴业银行 70,000 1,280,300.00 2.59
12 600383 金地集团 100,000 1,193,000.00 2.41
13 601288 农业银行 300,000 1,080,000.00 2.19
14 01918 融创中国 30,000 1,013,400.00 2.05
15 601012 隆基股份 39,955 923,360.05 1.87
16 00552 中国通信服务 150,000 799,500.00 1.62
17 300347 泰格医药 10,000 771,000.00 1.56
18 600104 上汽集团 30,000 765,000.00 1.55
19 01999 敏华控股 250,000 757,500.00 1.53
20 002384 东山精密 50,000 728,500.00 1.47
21 002507 涪陵榨菜 20,000 610,000.00 1.23
22 01055
中国南方航空
股份
100,000 479,000.00 0.97
23 600690 海尔智家 20,000 345,800.00 0.70
24 300124 汇川技术 15,000 343,650.00 0.70
25 000425 徐工机械 20,000 89,200.00 0.18
26 601236 红塔证券 9,789 33,869.94 0.07
27 600968 海油发展 8,859 31,449.45 0.06
28 300782 卓胜微 272 29,626.24 0.06
29 603867 新化股份 975 25,164.75 0.05
30 601698 中国卫通 5,725 22,442.00 0.05
31 300594 朗进科技 433 19,099.63 0.04
7.4 报告期内股票投资组合的重大变动
7.4.1 累计买入金额超出期初基金资产净值 2%或前 20名的股票明细
金额单位：人民币元
序号 股票代码 股票名称 本期累计买入金额
占期初基金资产净
值比例（％）
1 600406 国电南瑞 4,035,215.92 3.81
2 002027 分众传媒 3,687,466.40 3.49
3 300133 华策影视 3,127,457.00 2.96
4 601288 农业银行 3,038,000.00 2.87
5 002179 中航光电 2,471,874.00 2.34
6 000895 双汇发展 2,445,918.00 2.31
7 300567 精测电子 2,404,508.00 2.27
8 300450 先导智能 2,130,615.00 2.01
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 48 页 共 58 页
9 601398 工商银行 2,120,500.00 2.00
10 001979 招商蛇口 2,013,448.00 1.90
11 02238 广汽集团 1,905,032.49 1.80
12 600383 金地集团 1,783,589.00 1.69
13 601166 兴业银行 1,631,354.00 1.54
14 01776 广发证券 1,591,483.64 1.50
15 002859 洁美科技 1,588,085.10 1.50
16 002007 华兰生物 1,430,437.98 1.35
17 600023 浙能电力 1,342,000.00 1.27
18 01375 中州证券 1,274,088.79 1.20
19 600104 上汽集团 1,239,513.00 1.17
20 000998 隆平高科 1,197,464.00 1.13
7.4.2 累计卖出金额超出期初基金资产净值 2%或前 20名的股票明细
金额单位：人民币元
序号 股票代码 股票名称 本期累计卖出金额
占期初基金资产净
值比例（％）
1 601318 中国平安 8,268,724.54 7.82
2 600887 伊利股份 6,358,545.00 6.01
3 600036 招商银行 6,240,965.45 5.90
4 002415 海康威视 5,508,893.63 5.21
5 601888 中国国旅 5,031,809.00 4.76
6 300144 宋城演艺 4,308,731.00 4.07
7 000333 美的集团 4,297,064.00 4.06
8 002008 大族激光 4,271,758.26 4.04
9 600519 贵州茅台 4,106,253.00 3.88
10 601139 深圳燃气 3,820,903.00 3.61
11 300133 华策影视 3,453,648.00 3.27
12 600068 葛洲坝 3,318,934.00 3.14
13 601939 建设银行 3,226,200.00 3.05
14 00354 中国软件国际 3,167,467.66 2.99
15 300567 精测电子 3,048,180.54 2.88
16 600276 恒瑞医药 3,018,422.10 2.85
17 002179 中航光电 2,854,924.00 2.70
18 601333 广深铁路 2,854,500.00 2.70
19 01800 中国交通建设 2,636,764.47 2.49
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 49 页 共 58 页
20 002007 华兰生物 2,603,620.00 2.46
21 600690 海尔智家 2,434,951.69 2.30
22 000998 隆平高科 2,406,775.60 2.28
23 300296 利 亚 德 2,405,611.74 2.27
24 01999 敏华控股 2,155,669.74 2.04
7.4.3 买入股票的成本总额及卖出股票的收入总额
单位：人民币元
买入股票成本（成交）总额 69,306,304.37
卖出股票收入（成交）总额 133,763,643.67
注：“买入股票成本（成交）总额”和“卖出股票收入（成交）总额”按买卖成交金额（成交单
价乘以成交数量）填列，不考虑相关交易费用。
7.5 期末按债券品种分类的债券投资组合
金额单位：人民币元
序号 债券品种 公允价值
占基金资产净值
比例（％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 3,030,300.00 6.13
其中：政策性金融债 3,030,300.00 6.13
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债（可交换债） - -
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 3,030,300.00 6.13
7.6 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
金额单位：人民币元
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值
占基金资产净值
比例（％）
1 108602 国开 1704 30,000 3,030,300.00 6.13
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 50 页 共 58 页
7.7 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序所有资产支持证券投资明细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
7.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注：本基金本报告期末未持有贵金属投资。
7.9 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注：本基金本报告期末未持有权证。
7.10 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
7.10.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
注：本基金本报告期末未投资股指期货。
7.10.2 本基金投资股指期货的投资政策
本基金在进行股指期货投资时，将根据风险管理原则，以套期保值为主要目的。通过对证券
市场和期货市场运行趋势的研究，结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平，采用流动性
好、交易活跃的合约品种，与现货资产进行匹配，通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值
操作，以达到降低投资组合整体风险的目的。
本基金还将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险性特征，运用股指期货对冲市场系统
性风险、大额申购赎回等特殊情形下的流动性风险。
7.11 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
7.11.1 本期国债期货投资政策
本基金本报告期无此类操作。
7.11.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未投资国债期货。
7.11.3 本期国债期货投资评价
本基金本报告期无此类操作。
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 51 页 共 58 页
7.12 投资组合报告附注
7.12.1 基金投资前十名证券的发行主体被监管部门立案调查或编制日前一年内受到
公开谴责、处罚的投资决策程序说明
根据公开市场信息,本基金投资的前十名证券的发行主体本期内没有出现被监管部门立案调
查或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
7.12.2 基金投资前十名股票中投资于超出基金合同规定备选股票库之外的投资决策
程序说明
本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
7.12.3 期末其他各项资产构成
单位：人民币元
序号 名称 金额
1 存出保证金 -
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 109,608.00
4 应收利息 23,970.60
5 应收申购款 2,194.04
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 135,772.64
7.12.4 期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
7.12.5 期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中未持有流通受限的股票。
7.12.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
因四舍五入原因，投资组合报告中市值占净值比例的分项之和与合计可能存在尾差。
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 52 页 共 58 页
§8 基金份额持有人信息
8.1 期末基金份额持有人户数及持有人结构
份额单位：份
份额
级别
持有人
户数
(户)
户均持有的
基金份额
持有人结构
机构投资者 个人投资者
持有份额
占总份额比
例
持有份额
占总份
额比例
恒 越
研 究
精 选
混 合
A/B
1,097 42,483.74 16,816,122.56 36.08% 29,788,535.62 63.92%
恒 越
研 究
精 选
混合 C
2 903.52 0.00 0.00% 1,807.03 100.00%
合计 1,099 42,408.07 16,816,122.56 36.08% 29,790,342.65 63.92%
8.2 期末基金管理人的从业人员持有本基金的情况
项目 份额级别 持有份额总数（份）
占基金总份额
比例
基金管理人所有从业人员
持有本基金
恒越研究
精选混合
A/B
761,720.63 1.6344%
恒越研究
精选混合
C
1,807.03 0.0039%
合计 763,527.66 1.6383%
8.3 期末基金管理人的从业人员持有本开放式基金份额总量区间的情况
项目 份额级别 持有基金份额总量的数量区间（万份）
本公司高级管理人员、基金
投资和研究部门负责人持
有本开放式基金
恒越研究精选混合
A/B
10-50
恒越研究精选混合 C 0
合计 10-50
本基金基金经理持有本开
放式基金
恒越研究精选混合
A/B
10-50
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 53 页 共 58 页
恒越研究精选混合 C 0
合计 10-50
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 54 页 共 58 页
§9 开放式基金份额变动
单位：份
项目
恒越研究精选混
合 A/B
恒越研究精选混
合 C
基金合同生效日（2018 年 7 月 4 日）基金份
额总额
251,013,355.37 -
本报告期期初基金份额总额 115,347,348.68 -
本报告期期间基金总申购份额 9,782,324.63 1,808.00
减:本报告期期间基金总赎回份额 78,525,015.13 0.97
本报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以
"-"填列）
- -
本报告期期末基金份额总额 46,604,658.18 1,807.03
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 55 页 共 58 页
§10 重大事件揭示
10.1 基金份额持有人大会决议
本报告期内未召开基金份额持有人大会。
10.2 基金管理人、基金托管人的专门基金托管部门的重大人事变动
本基金管理人法定代表人于 2019年 2月 19日由总经理 BI GUOQIANG变更为董事长黄鹏先生。
2019年 3月 15日，本基金管理人总经理 BI GUOQIANG经公司第一届董事会第十次会议决议
免职，由董事长黄鹏先生代行总经理职务。
本报告期内本基金托管人的专门基金托管部门未发生重大人事变动。
10.3 涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼
本报告期内未发生涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼事项。
10.4 基金投资策略的改变
本报告期内本基金投资策略未发生改变。
10.5 为基金进行审计的会计师事务所情况
本基金自基金合同生效以来基金管理人聘用普华永道中天会计事务所为其审计的会计师事
务所。
10.6 管理人、托管人及其高级管理人员受稽查或处罚等情况
本基金管理人报告期内收到中国证券监督管理委员会上海监管局出具的《关于对恒越基金管
理有限公司采取责令改正措施的决定》，责令本公司进行为期 3 个月的整改，整改期间暂停受理
及审核本公司公募基金产品募集申请。公司高度重视，制定相关整改措施，目前整改正在持续进
行中。
除此以外，本报告期内本基金管理人的高级管理人员、托管人及其高级管理人员没有发生受
监管部门稽查或处罚的情形。
10.7 基金租用证券公司交易单元的有关情况
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 56 页 共 58 页
10.7.1 基金租用证券公司交易单元进行股票投资及佣金支付情况
金额单位：人民币元
券商名称
交易单元
数量
股票交易 应支付该券商的佣金
备注 成交金额
占当期股票
成交总额的比
例
佣金
占当期佣金
总量的比例
中信证券 2 202,555,795.25 100.00% 130,874.48 100.00% -
注：本基金采用证券公司交易结算模式，可豁免单个券商的交易佣金的比例限制。
10.7.2 基金租用证券公司交易单元进行其他证券投资的情况
金额单位：人民币元
券商名称
债券交易 债券回购交易 权证交易
成交金额
占当期债券
成交总额的比
例
成交金额
占当期债
券回购
成交总额
的比例
成交金额
占当期权
证
成交总额
的比例
中信证券 11,123,458.02 100.00% 1,077,600,000.00 100.00% - -
注：本基金采用证券公司交易结算模式，可豁免单个券商的交易佣金的比例限制。
10.8 其他重大事件
序号 公告事项 法定披露方式 法定披露日期
1
恒越基金管理有限公司关于
旗下基金 2018年资产净值的
公告
公司网站 2019年 1月 2日
2
恒越基金管理有限公司关于
公司法定代表人变更的公告
上海证券报及公司
网站
2019年 2月 21日
3
恒越基金管理有限公司高级
管理人员变更公告
上海证券报及公司
网站
2019年 3月 18日
4
恒越基金管理有限公司关于
恒越研究精选混合型证券投
资基金增设 C类基金份额并
修改基金合同部分条款的公
告
上海证券报及公司
网站
2019年 4月 9日
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 57 页 共 58 页
§11 影响投资者决策的其他重要信息
11.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
投资者
类别
报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
序号
持有基金份额
比例达到或者
超过 20%的时间
区间
期初
份额
申购
份额
赎回
份额
持有份额 份额占比
机构 1
2019 年 4 月 9
日-2019年 6月
2日
9,999,800.00 0.00 0.00 9,999,800.00 21.46%
2
2019 年 6 月 4
日-2019年 6月
30日
9,999,800.00 0.00 0.00 9,999,800.00 21.46%
个人
- - - - - - -
产品特有风险
1、持有人大会投票权集中的风险
当基金份额集中度较高时，少数基金份额持有人所持有的基金份额占比较高，其在召开持有人大会
并对审议事项进行投票表决时可能拥有较大话语权。
2、巨额赎回的风险
持有基金份额比例较高的投资者大量赎回时，更容易触发巨额赎回条款，基金份额持有人将可能无
法及时赎回所持有的全部基金份额。
3、基金规模较小导致的风险
持有基金份额比例较高的投资者集中赎回后，可能导致基金规模较小，基金持续稳定运作可能面临
一定困难。本基金管理人将继续勤勉尽责，执行相关投资策略，力争实现投资目标。
4、基金净值大幅波动的风险
持有基金份额比例较高的投资者大额赎回时，基金管理人进行基金财产变现可能会对基金资产净值
造成较大波动。
5、提前终止基金合同的风险
持有基金份额比例较高的投资者集中赎回后，可能导致在其赎回后本基金资产规模长期低于 5000万
元，进而可能导致本基金终止、转换运作方式或与其他基金合并。
11.2 影响投资者决策的其他重要信息
本报告期内，本基金管理人严格遵守《公开募集证券投资基金运作管理办法》第四十一条
的规定。报告期内，本基金存在连续二十个工作日基金资产净值低于 5,000 万元的情况，截至
报告期末，基金资产净值未恢复至 5,000万元以上。
恒越研究精选 2019年半年度报告
第 58 页 共 58 页
§12 备查文件目录
12.1 备查文件目录
1、中国证监会核准本基金募集的文件；
2、《恒越研究精选混合型证券投资基金基金合同》；
3、《恒越研究精选混合型证券投资基金托管协议》；
4、基金管理人业务资格批件、营业执照；
5、基金托管人业务资格批件、营业执照；
6、报告期内恒越研究精选混合型证券投资基金在指定报刊上各项公告。
12.2 存放地点
备查文件存放于基金管理人的办公地址：上海市浦东新区龙阳路 2277号 2102室，
基金托管人办公地址：浙江省宁波市鄞州区宁东路 345号资产托管部。
12.3 查阅方式
投资者可到基金管理人的住所免费查阅备查文件。在支付工本费后，投资者可在合理时间内
取得备查文件的复制件或复印件。
恒越基金管理有限公司
2019年 8月 28日
