国投瑞银招财灵活配置混合型证券投资基金 2019年第 2季度报告
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国投瑞银招财灵活配置混合型证券投资基金
2019年第 2季度报告
2019年 6月 30日
基金管理人：国投瑞银基金管理有限公司
基金托管人：中国银行股份有限公司
报告送出日期：二〇一九年七月十八日
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§1
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2019年 7月 17
日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容
不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2019年 4月 1日起至 6月 30日止。
§2
基金产品概况
基金简称 国投瑞银招财混合
基金主代码
001266
交易代码
001266
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2017年 6月 10日
报告期末基金份额总额 176,418,543.58份
投资目标
在追求有效控制风险和保持资金流动性的基础上，
在风险有效控制前提下，根据宏观经济周期和市场
环境的变化，依据股票市场和债券市场之间的相对
风险收益预期，自上而下灵活配置资产，积极把握
行业发展趋势和风格轮换中蕴含的投资机会，力求
实现基金资产的长期稳定增值。
投资策略 本混合型基金充分发挥基金管理人的研究优势，将
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严谨、规范化的选股方法与积极主动的投资风格相
结合，在分析和判断宏观经济周期和市场环境变化
趋势的基础上，动态调整投资组合比例，自上而下
灵活配置资产；通过把握和判断行业发展趋势及行
业景气程度变化，挖掘预期具有良好增长前景的优
势行业，精选个股，以谋求超额收益。
（一）资产配置策略
本基金将采用“自上而下”的多因素分析决策支持系
统，根据股票和债券等固定收益类资产的市场趋势
和预期收益风险的比较判别，对其配置比例进行灵
活动态调整，以期在投资中达到风险和收益的优化
平衡。
（二）股票投资策略
本基金的股票投资策略主要采用“自下而上”选股策
略，辅以“自上而下”的行业分析进行组合优化。
（三）债券组合构建
本基金借鉴 UBS AM固定收益组合的管理方法，采
取“自上而下”的债券分析方法，确定债券模拟组合，
并管理组合风险。
债券投资策略主要包括：久期策略、收益率曲线策
略、类别选择策略和个券选择策略。
（四）衍生品投资策略
为更好地实现投资目标，本基金在注重风险管理的
前提下，以套期保值为目的，适度运用股指期货、
国债期货等金融衍生品。本基金利用金融衍生品合
约流动性好、交易成本低和杠杆操作等特点，提高
投资组合的运作效率。
（五）中小企业私募债券投资策略
对于中小企业私募债券，本基金将重点关注发行人
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财务状况、个券增信措施等因素，以及对基金资产
流动性的影响，在充分考虑信用风险、流动性风险
的基础上，进行投资决策。
（六）资产支持证券投资策略
对于资产支持证券，其定价受市场利率、发行条款、
标的资产的构成及质量、提前偿还率等多种因素影
响。本基金将在基本面分析和债券市场宏观分析的
基础上，以数量化模型确定其内在价值。
业绩比较基准
沪深 300 指数收益率×60%＋中债综合指数收益率
×40%
风险收益特征
本基金为灵活配置的混合型基金，属于基金中的中
高风险品种，风险与预期收益高于货币型基金和债
券型基金，低于股票型基金。
基金管理人 国投瑞银基金管理有限公司
基金托管人 中国银行股份有限公司
§3
主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期
(2019年 4月 1日-2019年 6月 30日)
1.本期已实现收益
-6,249,491.23
2.本期利润
-10,879,389.39
3.加权平均基金份额本期利润
-0.0604
4.期末基金资产净值
148,897,956.01
5.期末基金份额净值
0.8440
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含
公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本
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期公允价值变动收益。
2、以上所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如
基金申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际利润水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率③
业绩比
较基准
收益率
标准差④
①-③ ②-④
过去三个
月
-6.96% 1.63% -0.65% 0.91% -6.31% 0.72%
注：1、本基金业绩比较基准为：沪深 300 指数收益率×60%＋中债综合指数
收益率×40%；
2、本基金对业绩比较基准采用每日再平衡的计算方法。
3.2.2自基金转型以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率
变动的比较
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累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
(2017年 6月 10日至 2019年 6月 30日)
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注：1、本基金由国投瑞银招财保本混合型证券投资基金转型而来并于2017
年6月10日合同生效。
2、本基金建仓期为自基金转型日起的六个月。截至建仓期结束，本基金各
项资产配置比例符合基金合同及招募说明书有关投资比例的约定。
§4
管理人报告
4.1 基金经理(或基金经理小组)简介
任本基金的基金经理期限
姓名 职务
任职日期 离任日期
证券从业
年限
说明
颜文
浩
本基
金基
金经
理
2016-04-15 - 8
中国籍，硕士，具有基
金从业资格。2010年 10
月加入国投瑞银。曾任
国投瑞银瑞易货币市场
基金、国投瑞银瑞达混
合型证券投资基金及国
投瑞银全球债券精选证
券投资基金基金经理。
现任国投瑞银钱多宝货
币市场基金、国投瑞银
增利宝货币市场基金、
国投瑞银添利宝货币市
场基金、国投瑞银招财
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灵活配置混合型证券投
资基金（原国投瑞银招
财保本混合型证券投资
基金）、国投瑞银顺鑫定
期开放债券型发起式证
券投资基金（原国投瑞
银顺鑫一年期定期开放
债券型证券投资基金）、
国投瑞银融华债券型证
券投资基金、国投瑞银
策略精选灵活配置混合
型证券投资基金、国投
瑞银货币市场基金、国
投瑞银顺泓定期开放债
券型证券投资基金及国
投瑞银顺祥定期开放债
券型发起式证券投资基
金基金经理。
于雷
本基
金基
金经
理
2018-08-04 - 11
中国籍，博士，具有基
金从业资格，特许金融
分析师(CFA)。曾任职于
华夏基金、长城基金。
曾任长城保本混合型证
券投资基金、长城久利
保本混合型证券投资基
金、长城优化升级股票
型证券投资基金及长城
中小盘成长股票型证券
投资基金基金经理。
2015年 7月加入国投瑞
银基金。现任国投瑞银
核心企业混合型证券投
资基金及国投瑞银招财
灵活配置混合型证券投
资基金基金经理。
注：任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日。证券从业
的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
在报告期内，本基金管理人遵守《证券法》、《证券投资基金法》及其系列法
规和《国投瑞银招财灵活配置混合型证券投资基金基金合同》等有关规定，本着
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恪守诚信、审慎勤勉，忠实尽职的原则，为基金份额持有人的利益管理和运用基
金资产。在报告期内，基金的投资决策规范，基金运作合法合规，没有损害基金
份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格执行了公平交易相关的系列制度，通过工作
制度、流程和技术手段保证公平交易原则的实现，以确保本基金管理人旗下各投
资组合在研究、决策、交易执行等各方面均得到公平对待，通过对投资交易行为
的监控、分析评估和信息披露来加强对公平交易过程和结果的监督，形成了有效
的公平交易体系。本报告期，本基金管理人各项公平交易制度流程均得到良好地
贯彻执行，未发现存在违反公平交易原则的现象。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本基金于本报告期内不存在异常交易行为。
基金管理人管理的所有投资组合在本报告期内未出现参与交易所公开竞价
同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日总成交量 5%的情况。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析
2019年二季度，是基金组合进行防御并且进行防守反击的阶段。在 2019年
4月份，由于市场一季度涨幅显著，预期过高，本基金进行了减仓，获利了结了
部分收益很高的股票。4月下旬，基金仓位一度降低至 60%附近，并且结构上进
行了调整。减仓了弹性很大的 TMT股票，加仓消费和银行。这种调整，使得组
合较好的对冲了 4月底由于中美贸易谈判出现波折而带来的股市暴跌的风险。进
入 5月份，伴随市场下跌，政策托底开始，以及中美贸易谈判重启，组合开始加
仓，重新买入之前兑现收益的股票，使得组合在 6月份市场上涨时能跟上指数的
步伐。截止目前，基金仓位 80%左右。结构上，以 TMT为主，金融消费军工为
辅。主要持有 5G、半导体、安全可控、白酒、消费、军工、医药的股票。
站在目前的时点，我们对市场谨慎乐观。由于中美贸易战谈判重启，叠加国
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内对冲经济下滑政策出台，市场有望迎来阶段性回暖。一方面，中美贸易谈判是
短期影响市场偏好的主要因素。中美大国博弈，不在一朝一日，势必是一个漫长
的过程，对市场的边际影响一定会慢慢减弱。从今年政府的应对来看，今年表现
的更加有章法，有步骤，共识也在积聚，有条不紊，边打边谈，不恶化关系，不
过多妥协。这就给了市场信心有了恢复的时间，也给中国做好自己的事迎来了宝
贵的窗口。另一方面，个别地方商业银行的风险事件，短期也得到了较为妥善的
处理，流动性较为宽松，阻止了风险进一步蔓延。经济增长难有亮点，但是政策
刺激的力度也在相机抉择，适度加大。因此，短期来看，市场风险偏好有望进一
步恢复。谈判不会立即完美收官，但是继续谈判的方向是正确的，未来在某一个
时点，贸易为表象的协议会达成。
但是长期来看，即便贸易争端较好解决，科技压制还将长期存在，中美博弈
还将持续多年。这个是历史的拐点，不会以个人意志为转移，背后是经济利益和
经济现象的体现。国内来看，经济增长逐步下滑似乎还未见到拐点，地产投资增
速未来可能下滑，基本面依然难有亮点。当然，经济政策也会发挥对冲的作用，
货币财政政策也将适当出台。然而必须看到，如今中国经济也是面临大拐点的历
史时刻，难以回到过去的高增长，经济结构调整势在必行。这是一段阵痛期，过
去放水就能高速增长的历史一去不回。这个阶段，货币政策的有效性会大打折扣，
而财政政策也会因为资金来源问题受到制约。因此，长期来看，股市整体上涨的
空间不会很大，更多的是结构性的机会。股市大幅上涨的动力，或者牛市前提，
一定是改革开放的力度显著加大，我们边走边看，密切跟踪。
在这样的历史背景下，我们要抓住的就是在结构上，明确受益的，行业景气
度逆势提升，并且可以持续两年以上的机会。一方面，经济结构转型，要求我们
减少对地产的依赖，加大科技创新力度，培育新兴产业；另一方面，中美贸易战
可能达成协议，但是科技战势必持续，使得依靠自主创新科技成为历史的必然选
择。华为事件以及之后的科技公司受到美国制裁已经充分证明了这一点。此外，
科创板的发行，也将为新兴产业提供必要的资金和资源，加速中国经济结构调整。
因此，我们看好核心科技力量的崛起。在安全可控、自主创新的历史浪潮下，中
国核心科技势必会在美国的打压和阻碍下逆势崛起。核心科技，也应该是中国股
市的核心资产，对于中国的真正崛起，显然更加重要。然后在科创的浪潮下，大
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浪淘沙，不可避免会有一些浑水摸鱼的公司，这就增加了选股的重要性。科技投
资，需要自上而下的逻辑，和自下而上的筛选密切结合。看好 5G、半导体、云
计算、人工智能、安全可控等中国优势科技领域的龙头和潜在成长明星。此外，
消费也是看好的另外一个领域。退税增加了人们的消费升级的动力，在经济下滑
过程中，稳健的消费也提供了增长确定的收益。
4.4.2报告期内基金的业绩表现
截止报告期末，本基金份额净值为 0.8440元，本报告期份额净值增长率为
-6.96%，同期业绩比较基准收益率为-0.65%。
§5
投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额(元)
占基金总资产
的比例(%)
1
权益投资
121,696,793.66 80.83
其中：股票
121,696,793.66 80.83
2
固定收益投资
7,070,700.00 4.70
其中：债券
7,070,700.00 4.70
资产支持证券
- -
3
贵金属投资
- -
4
金融衍生品投资
- -
5
买入返售金融资产
- -
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
6
银行存款和结算备付金合计
15,801,187.98 10.50
7
其他各项资产
5,986,375.08 3.98
8
合计
150,555,056.72 100.00
注：本基金本报告期末未持有通过港股通交易机制投资的港股。
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5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净
值比例（％）
A 农、林、牧、渔业
- -
B 采矿业
84,987.00
0.06
C 制造业
85,237,463.76 57.25
D 电力、热力、燃气及水生产和供应业
- -
E 建筑业
- -
F 批发和零售业
- -
G 交通运输、仓储和邮政业
- -
H 住宿和餐饮业
- -
I 信息传输、软件和信息技术服务业
24,520,936.13 16.47
J 金融业
11,830,300.17 7.95
K 房地产业
- -
L 租赁和商务服务业
- -
M 科学研究和技术服务业
- -
N 水利、环境和公共设施管理业
- -
O 居民服务、修理和其他服务业
- -
P 教育
- -
Q 卫生和社会工作
- -
R 文化、体育和娱乐业
23,106.60 0.02
S 综合
- -
合计
121,696,793.66 81.73
5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
本基金本报告期末未持有通过港股通交易机制投资的港股。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元)
占基金资产
净值比例(％)
1 600745
闻泰科技
160,000.00 5,315,200.00 3.57
2 603986
兆易创新
56,160.00 4,869,072.00 3.27
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3 000063
中兴通讯
147,500.00 4,798,175.00 3.22
4 002138
顺络电子
260,000.00 4,570,800.00 3.07
5 002049
紫光国微
101,500.00 4,477,165.00 3.01
6 000066
中国长城
430,000.00 4,420,400.00 2.97
7 002123
梦网集团
290,000.00 4,100,600.00 2.75
8 002241
歌尔股份
435,000.00 3,867,150.00 2.60
9 600519
贵州茅台
3,600.00 3,542,400.00 2.38
10 000858
五 粮 液
30,000.00 3,538,500.00 2.38
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值(元)
占基金资产净
值比例(％)
1
国家债券
- -
2
央行票据
- -
3
金融债券
7,070,700.00 4.75
其中：政策性金融债
7,070,700.00 4.75
4
企业债券
- -
5
企业短期融资券
- -
6
中期票据
- -
7
可转债（可交换债）
- -
8
同业存单
- -
9
其他
- -
10
合计
7,070,700.00 4.75
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元)
占基金资产
净值比例(％)
1 108602
国开 1704
70,000 7,070,700.00 4.75
注：本基金本报告期末仅持有以上债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券
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投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明
细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期未投资股指期货。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
为更好地实现投资目标，本基金在注重风险管理的前提下，以套期保值为目
的，适度运用股指期货等金融衍生品。本基金利用股指期货合约流动性好、交易
成本低和杠杆操作等特点，提高投资组合的运作效率。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
为更好地实现投资目标，本基金在注重风险管理的前提下，以套期保值为目
的，适度运用国债期货等金融衍生品。本基金利用国债期货合约流动性好、交易
成本低和杠杆操作等特点，提高投资组合的运作效率。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未投资国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有被监管部门立案调查的，在
报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。
5.11.2本基金不存在投资的前十名股票超出基金合同规定的备选库的情况。
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5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额(元)
1
存出保证金
200,378.36
2
应收证券清算款
5,701,873.33
3
应收股利
-
4
应收利息
60,251.39
5
应收申购款
23,872.00
6
其他应收款
-
7
待摊费用
-
8
其他
-
9
合计
5,986,375.08
5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转债。
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票投资中不存在流通受限情况。
5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6
开放式基金份额变动
单位：份
本报告期期初基金份额总额
190,291,271.05
报告期基金总申购份额
13,363,164.63
减：报告期基金总赎回份额
27,235,892.10
报告期基金拆分变动份额
-
本报告期期末基金份额总额
176,418,543.58
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§7
基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
本报告期内本基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本基金管理人本报告期无运用固有资金投资本基金的交易明细。
§8
影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
产品特有风险
投资者应关注本基金单一投资者持有份额比例过高时，可能出现以下风险：
1、赎回申请延期办理的风险
单一投资者大额赎回时易触发本基金巨额赎回的条件，中小投资者可能面临小额赎回申请
也需要部分延期办理的风险。
2、基金净值大幅波动的风险
单一投资者大额赎回时，基金管理人进行基金财产变现可能会对基金资产净值造成较大波
动；单一投资者大额赎回时，相应的赎回费归入基金资产以及赎回时的份额净值的精度问
题均可能引起基金份额净值出现较大波动。
3、基金投资策略难以实现的风险
单一投资者大额赎回后，可能使基金资产净值显著降低，从而使基金在拟参与银行间市场
交易等投资时受到限制，导致基金投资策略难以实现。
4、基金财产清算的风险
根据本基金基金合同的约定，基金合同生效后的存续期内，若连续60个工作日出现基金份
额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形的，基金管理人应当向中国证
监会报告并提出解决方案，如转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等，并召
开基金份额持有人大会进行表决。单一投资者大额赎回后，可能造成基金资产净值大幅缩
减而导致本基金转换运作方式、与其他基金合并或基金合同终止等情形。
5、召开基金份额持有人大会及表决时可能存在的风险
由于单一机构投资者所持有的基金份额占比较高，在召开持有人大会并对重大事项进行投
票表决时，单一机构投资者将拥有高的投票权重。
注：本基金本报告期无单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
1、报告期内基金管理人对基金行业高级管理人员变更进行公告，指定媒体
公告时间为 2019年 5月 17日。
2、报告期内基金管理人对基金行业高级管理人员变更进行公告，指定媒体
国投瑞银招财灵活配置混合型证券投资基金 2019年第 2季度报告
第 16页，共 17页
公告时间为 2019年 5月 17日。
3、报告期内基金管理人对基金行业高级管理人员变更进行公告，指定媒体
公告时间为 2019年 6月 6日。
4、报告期内基金管理人对本基金可投资于科创板股票进行公告，指定媒体
公告时间为 2019年 6月 21日。
5、报告期内基金管理人对本基金持有的中科曙光进行估值调整，指定媒体
公告时间为 2019年 6月 26日。
§9
备查文件目录
9.1 备查文件目录
《关于准予国投瑞银招财保本混合型证券投资基金注册的批复》（证监许可
[2015]655号）
《关于国投瑞银招财保本混合型证券投资基金备案确认的函》（证券基金机
构监管部部函[2015]1683号）
《国投瑞银招财保本混合型证券投资基金基金合同》
《国投瑞银招财保本混合型证券投资基金托管协议》
《国投瑞银招财灵活配置混合型证券投资基金基金合同》
《国投瑞银招财灵活配置混合型证券投资基金托管协议》
国投瑞银基金管理有限公司营业执照、公司章程及基金管理人业务资格批件
本报告期内在中国证监会指定信息披露报刊上披露的信息公告原文
国投瑞银招财灵活配置混合型证券投资基金 2019年第 2季度报告原文
9.2 存放地点
中国广东省深圳市福田区金田路 4028号荣超经贸中心 46层
存放网址：http://www.ubssdic.com
9.3 查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件
咨询电话：400-880-6868
国投瑞银招财灵活配置混合型证券投资基金 2019年第 2季度报告
第 17页，共 17页
国投瑞银基金管理有限公司
二〇一九年七月十八日
