鹏华策略回报灵活配置混合型证券投资基
金 2019 年第 2 季度报告
2019 年 06 月 30 日
基金管理人：鹏华基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
报告送出日期：2019 年 07 月 16 日
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2019年 7月 15日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2019年 4月 1日起至 2019年 6月 30 日止。
§2 基金产品概况
2.1 基金基本情况
基金简称
鹏华策略回报混合
场内简称
-
基金主代码
004986
前端交易代码
-
后端交易代码
-
基金运作方式
契约型开放式
基金合同生效日
2017年 09月 06日
报告期末基金份额总额
1,313,313,289.42份
投资目标
本基金为混合型基金，在控制风险的前提下灵活地采用多种
投资策略，通过精选个股，力争长期稳健超额回报的目标。
投资策略
1、资产配置策略 本基金将通过跟踪考量通常的宏观经济变
量（包括 GDP 增长率、CPI走势、M2的绝对水平和增长率、
利率水平与走势等）以及各项国家政策（包括财政、货币、
税收、汇率政策等）来判断经济周期目前的位置以及未来将
发展的方向，在此基础上对各大类资产的风险和预期收益率
进行分析评估，制定股票、债券、现金等大类资产之间的配
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置比例、调整原则和调整范围。 2、股票投资策略 本基金
灵活、务实地采用多种投资策略，包括价值投资、成长投资、
主题轮动、趋势投资等，将各种理念和方法兼容并蓄，作为
实现收益的工具和手段。本基金将重点关注在中国经济持续
转型的过程中，因经济结构优化、产业结构升级、技术创新
等制度变革等产生的投资机会，并投资于其中的优质上市公
司的股票。 （1）价值投资策略 本基金通过寻找价值被低
估的股票进行投资，以谋求估值反转带来的收益。通过运用
多项指标如 PE、PB、EV/EBITDA等进行相对估值，通过与国
内同行业其它公司估值水平以及国外同行业公司相对估值
水平等进行估值比较，找出价值被相对低估的公司。 （2）
成长投资策略 在充分的行业研究和审慎的公司研究基础
上，本基金将关注成长型上市公司，尤其是中小市值股票中
具有潜在高成长性和稳健盈利模式的上市公司。在具体操作
上，以政策分析、行业分析和公司特质分析等基本面定性分
析为主，评估风险，精选投资标的。 （3）主题轮动策略 主
题轮动策略是基于自上而下的投资主题分析框架，综合运用
定量和定性的分析方法，针对经济发展趋势及成长动因进行
前瞻性的分析，挖掘市场的长期性和阶段性主题投资机会，
并从中发现与投资主题相符的行业和具有核心竞争力的上
市公司，力争获取市场超额收益。 （4）趋势投资策略 公
司的经营业绩成长和公司投资价值的提升具有连续性和延
展性，这决定了公司股票价格的长期趋势。同时，在股票市
场上，由于受到当期各种外部因素的影响，股票价格还具有
中、短期趋势。中期趋势表现为股价相对长期趋势的估值偏
离和估值修复过程，而短期趋势则表现为外部因素影响短期
股价偏离和恢复的过程。由于市场反应不足或反应过度，股
票价格的涨跌往往表现出一定的惯性。因此，可通过基本面
分析、行为金融分析和事件分析，利用股价中、短期趋势的
动态特征，进行股票的买入和卖出操作，从而提高单只股票
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的投资收益。 3、债券投资策略 本基金债券投资将采取久
期策略、收益率曲线策略、骑乘策略、息差策略、个券选择
策略、信用策略等积极投资策略，自上而下地管理组合的久
期，灵活地调整组合的券种搭配，同时精选个券，以增强组
合的持有期收益。 （1）久期策略 久期管理是债券投资的
重要考量因素，本基金将采用以“目标久期”为中心、自上
而下的组合久期管理策略。 （2）收益率曲线策略 收益率
曲线的形状变化是判断市场整体走向的一个重要依据，本基
金将据此调整组合长、中、短期债券的搭配，并进行动态调
整。 （3）骑乘策略 本基金将采用基于收益率曲线分析对
债券组合进行适时调整的骑乘策略，以达到增强组合的持有
期收益的目的。 （4）息差策略 本基金将采用息差策略，
以达到更好地利用杠杆放大债券投资的收益的目的。 （5）
个券选择策略 本基金将根据单个债券到期收益率相对于市
场收益率曲线的偏离程度，结合信用等级、流动性、选择权
条款、税赋特点等因素，确定其投资价值，选择定价合理或
价值被低估的债券进行投资。 （6）信用策略 本基金通过
主动承担适度的信用风险来获取信用溢价，根据内、外部信
用评级结果，结合对类似债券信用利差的分析以及对未来信
用利差走势的判断，选择信用利差被高估、未来信用利差可
能下降的信用债进行投资。 4、权证投资策略 本基金通过
对权证标的证券基本面的研究，并结合权证定价模型及价值
挖掘策略、价差策略、双向权证策略等寻求权证的合理估值
水平，追求稳定的当期收益。 5、中小企业私募债投资策略
中小企业私募债券是在中国境内以非公开方式发行和转让，
约定在一定期限还本付息的公司债券。由于其非公开性及条
款可协商性，普遍具有较高收益。本基金将深入研究发行人
资信及公司运营情况，合理合规合格地进行中小企业私募债
券投资。本基金在投资过程中密切监控债券信用等级或发行
人信用等级变化情况，尽力规避风险，并获取超额收益。 6、
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股指期货投资策略 本基金将根据风险管理的原则，以套期
保值为目标，选择流动性好、交易活跃的股指期货合约，充
分考虑股指期货的风险收益特征，通过多头或空头的套期保
值策略，以改善投资组合的投资效果，实现股票组合的超额
收益。 7、融资投资策略 本基金将在充分考虑风险和收益
特征的基础上，审慎参与融资交易。本基金将基于对市场行
情和组合风险收益的的分析，确定投资时机、标的证券以及
投资比例。若相关融资业务法律法规发生变化，本基金将从
其最新规定，以符合上述法律法规和监管要求的变化。
业绩比较基准
本基金业绩比较基准：沪深 300指数收益率×60%＋中证综
合债指数收益率×40%
风险收益特征
本基金属于混合型基金，其预期的风险和收益高于货币市场
基金、债券基金，低于股票型基金，属于证券投资基金中中
高风险、中高预期收益的品种。
基金管理人
鹏华基金管理有限公司
基金托管人
中国工商银行股份有限公司
注：无。
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期(2019 年 04月 01日 - 2019年 06月 30日)
1.本期已实现收益
-10,622,730.99
2.本期利润
102,786,550.47
3.加权平均基金份额本期利润
0.0713
4.期末基金资产净值
1,401,624,159.62
5.期末基金份额净值
1.0672
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣
除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、
基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
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3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①－③
②－④
过去三个月 7.20%
1.93%
-0.30%
0.91%
7.50%
1.02%
注：业绩比较基准=本基金业绩比较基准：沪深 300指数收益率×60%＋中证综合债指数收益率×
40%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准
收益率变动的比较
注：1、本基金基金合同于 2017年 09月 06日生效。2、截至建仓期结束，本基金的各项投资比
例已达到基金合同中规定的各项比例。
3.3 其他指标
注:无。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名
职务
任本基金的基金经理期限
证券从
业年限
说明
任职日期
离任日期
王宗合
本基金基金
经理
2017-09-06
-
13 年
王宗合先生，国籍中国，金
融学硕士，13年证券基金从
业经验。曾经在招商基金从
事食品饮料、商业零售、农
林牧渔、纺织服装、汽车等
行业的研究。2009年 5月加
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盟鹏华基金管理有限公司，
从事食品饮料、农林牧渔、
商业零售、造纸包装等行业
的研究工作，担任鹏华动力
增长混合（LOF）基金基金
经理助理。现担任权益投资
二部总经理。2010 年 12 月
担任鹏华消费优选混合基
金基金经理，2012 年 06 月
至 2018年 07月担任鹏华金
刚保本混合基金基金经理，
2014 年 07 月至 2019 年 04
月担任鹏华品牌传承混合
基金基金经理，2014 年 12
月担任鹏华养老产业股票
基金基金经理，2016 年 04
月至 2018年 10月担任鹏华
金鼎保本混合基金基金经
理，2016年 06月至 2019年
06 月担任鹏华金城保本混
合基金基金经理，2017 年
02 月担任鹏华安益增强混
合基金基金经理，2017 年
07 月担任鹏华中国 50 混合
基金基金经理，2017 年 09
月担任鹏华策略回报混合
基金基金经理，2018 年 05
月担任鹏华产业精选基金
基金经理，2018 年 07 月担
任鹏华宏观混合基金基金
经理，2018 年 10 月担任鹏
华金鼎混合基金基金经理，
2019 年 01 月担任鹏华优选
回报混合基金基金经理，
2019 年 06 月至 2019 年 06
月担任鹏华金城混合基金
基金经理，2019 年 06 月担
任鹏华精选回报三年定开
混合基金基金经理。王宗合
先生具备基金从业资格。本
报告期内本基金基金经理
未发生变动。
注：1. 任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日；担任新成立基金基金经理的，
任职日期为基金合同生效日。
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2. 证券从业的含义遵从行业协会关于从业人员资格管理办法的相关规定。
4.2 管理人对报告期内基金运作遵规守信情况的说明
报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等法律法规、中国证监会的有关规定
以及基金合同的约定，本着诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，在严格控制风险的
基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合规，因市场波动等被动原
因存在本基金投资比例不符合基金合同要求的情形，本基金管理人严格按照基金合同的约定及时
进行了调整，不存在违反基金合同和损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
报告期内，本基金管理人严格执行公平交易制度，确保不同投资组合在研究、交易、分配等
各环节得到公平对待。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
报告期内，本基金未发生违法违规且对基金财产造成损失的异常交易行为。本报告期内未发
生基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超
过该证券当日成交量的 5%的情况。
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析
二季度，我们坚持了一直以来自下而上精选个股的投资思路，在基金的持仓结构和个股的选
择上做出了一些突破，新的建仓与减仓操作都是基于中长期的视角，在符合我们的投资理念的情
况下选择出来的行业和个股。二季度的选股效果在目前来看还是起到了非常不错的效果。当然，
我们的持仓与增减并不是仅仅看一个短期效果，更多的是基于能看长期的视角。我们坚持我们的
投资理念、选股标准，尽量让我们的认知、执行与我们的理念相匹配，从而去精选行业和个股。
虽然难以预期未来，但是会沿着这个思路积极地去寻找潜在投资回报更高的股票。
二季度的市场走势实际上是释放了一季度的上涨带来的一些压力，在此过程我们精选个股的
这个策略，在分化较重的市场里获取了比较好的超额收益，整个二季度还是取得了一定的正回报。
未来我们对自己的理念和方法还是会毫不动摇地坚持下去。我们的策略更多的不是去判断市场，
而是还是在精选个股的选择上。目前来看，仍然是一个相对不错的精选个股的节点。
4.5 报告期内基金的业绩表现
鹏华策略回报混合组合净值增长率 7.20%; ,业绩比较基准增长率-0.30%;,同期上证综指涨跌
幅为-3.6198%，深证成指涨跌幅为-7.3540%，沪深 300 指数涨跌幅为-1.2074%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
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无。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号
项目
金额（人民币元 ）
占基金总资产的比例
（%）
1
权益投资
1,313,118,713.27 91.36
其中：股票
1,313,118,713.27 91.36
2
基金投资
- -
3
固定收益投资
- -
其中：债券
- -
资产支持证券
- -
4
贵金属投资
- -
5
金融衍生品投资
- -
6
买入返售金融资产
- -
其中：买断式回购的买入返
售金融资产
- -
7
银行存款和结算备付金合
计
116,017,984.85 8.07
8
其他资产
8,203,062.78 0.57
9
合计
1,437,339,760.90 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码
行业类别
公允价值（元）
占基金资产净值比例
(%)
A
农、林、牧、渔业
- -
B
采矿业
363,431.25 0.03
C
制造业
953,050,924.76 68.00
D
电力、热力、燃气及水生产
和供应业
- -
E
建筑业
- -
F
批发和零售业
- -
G
交通运输、仓储和邮政业
59,233,107.30 4.23
H
住宿和餐饮业
- -
I
信息传输、软件和信息技术
服务业
39,603.76 -
J
金融业
119,472,100.04 8.52
K
房地产业
29,320,065.00 2.09
L
租赁和商务服务业
33,165.74 -
M
科学研究和技术服务业
- -
N
水利、环境和公共设施管理 - -
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业
O
居民服务、修理和其他服务
业
- -
P
教育
- -
Q
卫生和社会工作
151,583,208.82 10.81
R
文化、体育和娱乐业
23,106.60 -
S
综合
- -
合计
1,313,118,713.27 93.69
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
注：无。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号
股票代码
股票名称
数量（股）
公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
1 600779 水井坊 2,857,267 145,206,308.94 10.36
2 000858 五 粮 液 1,218,314 143,700,136.30 10.25
3 600519 贵州茅台 139,512 137,279,808.00 9.79
4 000568 泸州老窖 1,597,348 129,113,638.84 9.21
5 300015 爱尔眼科 2,979,406 92,272,203.82 6.58
6 000596 古井贡酒 715,156 84,753,137.56 6.05
7 603589 口子窖 1,253,637 80,759,295.54 5.76
8 601318 中国平安 799,132 70,811,086.52 5.05
9 000651 格力电器 1,186,471 65,255,905.00 4.66
10 600763 通策医疗 669,500 59,311,005.00 4.23
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
注：无。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
注：无。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
注：无。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注：无。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注：无。
5.9
报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
注：无。
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5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目标，选择流动性好、交易活跃的股指期货合
约，充分考虑股指期货的风险收益特征，通过多头或空头的套期保值策略，以改善投资组合的投
资效果，实现股票组合的超额收益。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
注：本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
5.10.3 本期国债期货投资评价
本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1
本基金投资的前十名证券中本期没有发行主体被监管部门立案调查的、或在报告编制日前一
年内受到公开谴责、处罚的证券。
5.11.2
本基金投资的前十名证券没有超出基金合同规定的证券备选库。
5.11.3 其他资产构成
序号
名称
金额（人民币元）
1
存出保证金
395,461.30
2
应收证券清算款
7,345,666.59
3
应收股利
-
4
应收利息
21,828.06
5
应收申购款
440,106.83
6
其他应收款
-
7
待摊费用
-
8
其他
-
9
合计
8,203,062.78
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注：无。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注：无。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，投资组合报告中数字分项之和与合计项之间可能存在尾差。
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§6 开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 1,639,056,680.24
报告期期间基金总申购份额
69,952,408.77
减:报告期期间基金总赎回份额
395,695,799.59
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
少以"-"填列）
-
报告期期末基金份额总额
1,313,313,289.42
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
注：无。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
注： 无。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
注：无。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
无。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
(一)《鹏华策略回报灵活配置混合型证券投资基金基金合同》；
(二)《鹏华策略回报灵活配置混合型证券投资基金托管协议》；
(三)《鹏华策略回报灵活配置混合型证券投资基金 2019年第 2季度报告》（原文）。
9.2 存放地点
深圳市福田区福华三路 168号深圳国际商会中心第 43层鹏华基金管理有限公司。
9.3 查阅方式
投资者可在基金管理人营业时间内免费查阅，也可按工本费购买复印件，或通过本基金管理
人网站（http：//www.phfund.com.cn）查阅。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人鹏华基金管理有限公司，本公司已开通客
户服务系统，咨询电话：4006788999。
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