国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII ）2019 年第 1 季度报告
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国 泰 中国 企 业信 用 精选 债 券型 证 券投 资 基金 （QDII ）
2019 年第 1 季度 报 告
2019 年 3 月 31 日
基 金管 理人： 国泰 基金管 理有 限公司
基 金托 管人： 中国 银行股 份有 限公司
报 告送 出日期 ： 二 〇一九 年四 月二十 二日国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII ）2019 年第 1 季度报告
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§1
重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述 或重大 遗
漏，并 对其 内容 的真 实性 、准确 性和 完整 性承 担个 别及连 带责 任。
基金托 管人 中国 银行 股份 有限公 司根 据本 基金 合同 约定， 于 2019 年4 月18 日 复核了 本
报告中 的财 务指 标 、 净 值 表现和 投资 组合 报告 等内 容， 保证 复核 内容 不存 在 虚假记 载 、 误 导
性陈述 或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤勉 尽责 的原 则管 理 和运用 基金 资产 ， 但不 保 证基金 一定
盈利。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。 投资 有风 险 ， 投资者 在作 出投 资决 策前 应仔细 阅
读本基 金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2019 年1 月1 日起 至3 月 31 日止 。
§2
基金产 品概 况
基金简 称 国泰中 国企 业信 用精 选债 券（QDII ）
基金主 代码 004161
交易代 码 004161
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2017 年9 月13 日
报告期 末基 金份 额总 额 139,808,842.44 份
投资目 标
在有效 控制 风险 的前 提下 ， 挖掘 境内 外中 国企 业信 用债的
投资价 值， 追求 持续 、稳 定的收 益。
投资策 略
1、国 家/地 区配 置策 略
本基金 将根 据对 全球 市场 经济发 展的 判断 ， 以 及对 不同国
家和地 区宏 观经 济、 财 政 政策、 货币 政策、 金融 市 场环境
和走势 的分 析， 确定 基金 资产在 不同 国家 和地 区的 配置比
例。 根 据全 球宏 观经济 发 展走向 、 中 国经 济政策 、 法律法国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII ）2019 年第 1 季度报告
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规等可 能影 响证 券市 场的 重要因 素进 行分 析和 预测 ， 以期
获得稳 健的 回报 。
2、债 券组 合配 置策 略
本 基 金 在 债 券 投 资 中 将 根 据 对 经 济 周 期 和 市 场 环 境 的 把
握， 基于 对财 政政 策 、 货 币政策 的深 入分 析以 及对 各行业
的动态 跟踪 ， 灵活 运用 久 期策略 、 收益 率曲 线策 略 等多种
投资策 略， 构建 债券资 产 组合， 并根 据对 债券市 场 、 债券
收益率 曲线 以及 各种 债券 价格的 变化 的预 测， 动态 的对投
资组合 进行 调整 。
（1） 久期 策略
本基金 将基 于对 宏观 经济 政策 、 通 货膨 胀和 各行 业 、 各 公
司基本 面的 分析 ， 预测 各 债券未 来的 收益 率变 化趋 势， 并
确定相 应的 久期 目标 ， 合 理控制 收益 率风 险 。 在 预 期收益
率整体 上升 时 ， 降 低组 合 的平均 久期 ； 在预 期收 益 率整体
下降时 ， 提高 组合 的平 均 久期 。 在 通胀 预期 较为 强 烈的时
期，提 高短 久期 债券 的配 置比例 ，以 有效 应对 加息 预期，
降低组 合风 险。
（2） 收益 率曲 线策 略
在组合 的久 期配 置确 定以 后， 本 基金 将通 过对 收益 率曲线
的研究 ， 分析 和预 测收 益 率曲线 可能 发生 的形 状变 化， 采
用子弹 型策 略、 哑铃型 策 略或梯 形策 略， 在长期 、 中期和
短期债 券间 进行 配置， 以 从长、 中、 短 期债 券的 相 对价格
变化中 获利 。
3、信 用债 投资 策略
本 基 金 债 券 资 产 主 要 投 资 于 中 国 企 业 在 境 内 外 发 行 的 债
券。 因 此， 信 用债 策略 是 本基金 的核 心策 略。 本 基 金将通
过分析 宏观 经济 周期 、 市 场资金 结构 和流 向 、 信 用 利差的
历史水 平等 因素 ， 判断 当 前信用 债的 相对 投资 价 值 、 风 险
以及信 用利 差曲 线的 未来 走势 ， 确 定信 用债 券的 配 置。 具国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII ）2019 年第 1 季度报告
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体的投 资策 略包 括：
（1） 基本 面分 析
采用基 本面 分析 、 相对 价 值分析 为主 的策 略 。 基 金 管理人
将 利 用 多 种 基 本 面 分 析 指 标 对 企 业 的 竞 争 力 和 债 券 定 价
水平进 行详 尽的 考察 和评 价， 并 通过 对市 场变 动趋 势的把
握，选 择适 当的 投资 时机 ，进行 债券 组合 的投 资。
基本面 因素 主要 包括 企业 的产品 结构 、 市场 份额 、 产量增
长、生 产成 本、 成本 增长 、利润 增长 、人 员素 质、 治理、
负债、 现金 流、 净 现值 等 ， 上述 因素 反映了 企业 的 杠杆化
比例 ， 盈 利能 力和 现金 流 状况 。 通 过对 此类 基本 面 因素数
据 的 筛 选 和 加 工 ， 基 金 管 理 人 将 建 构 较 完 整 的 企 业 数 据
库。
基金管 理人 还将 对企 业治 理结构 、 对 债券 价格 有影 响的潜
在事件 等作 进一 步分 析。 通过上 述定 量与 定性 指标 分析，
基金管 理人 将利 用评 分系 统对个 券进 行综 合评 分， 并根据
评分结 果配 置具 有超 额收 益能力 或潜 力的 优势 个券 ， 构建
本基金 的债 券组 合。
（2） 信用 风险 分析
本 基 金 主 要 依 靠 基 金 管 理 人 的 内 部 评 级 系 统 来 对 信 用 债
的相对 信用 水平 、 违约 风 险及理 论信 用利 差进 行分 析。 这
其中包 括定 性评 级、 定量 打分以 及条 款分 析等 多个 不同层
面。 定 性评 级主 要关注 股 东实力 、 行 业风 险、 历 史 违约及
或 有 负 债 等 ； 定 量 打 分 系 统 主 要 考 察 发 债 主 体 的 财 务 实
力。 条款 分析 系统 主要 针 对有担 保的 长期 债券 ， 本 基金将
结合担 保的 情况 ， 通过 分 析担保 条款 、 担保 主体 的 长期信
用水平 等， 对债 项做 出综 合分析 。
4、可 转债 投资 策略
可转换 债券 兼具 股票 与债 券的特 性。 本基 金也 将充 分利用
可转换 债券 具有 安全 边际 和进攻 性的 双重 特征 ， 在 对可转国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII ）2019 年第 1 季度报告
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换 债 券 条 款 和 发 行 债 券 公 司 基 本 面 进 行 深 入 分 析 研 究 的
基础上 ， 配置 溢价 率低 、 具有一 定安 全边 际的 可转 换债券
进行投 资。
5、中 小企 业私 募债 券投 资 策略
利用自 下而 上的 公司 、 行 业层面 定性 分析 ， 结合Z-Score 、
KMV 等 数量 分析 模型 ，测 算中小 企业 私募 债的 违约 风险。
考虑海 外市 场信 用债 违约 事件在 不同 行业 间的 明显 差异，
根据自 上而 下的 宏观 经济 及行业 特性 分析 ， 从 行业 层面对
中小企 业私 募债 违约 风险 进行多 维度 的分 析。 个券 的选择
基 于 风 险 溢 价 与 通 过 公 司 内 部 模 型 测 算 所 得 违 约 风 险 之
间的差 异， 结合 流动性 、 信息披 露、 偿债保 障等 方 面的考
虑。
6、资 产支 持证 券投 资策 略
本基金 将重 点对 市场 利率 、 发 行条 款 、 支 持资 产的 构成及
质量 、 提 前偿 还率 、 风险 补偿收 益和 市场 流动 性等 影响资
产支持 证券 价值 的因 素进 行分析 ， 并 辅助 采用 蒙特 卡洛方
法等数 量化 定价 模型 ， 评 估资产 支持 证券 的相 对投 资价值
并做出 相应 的投 资决 策。
7、国 债期 货 投 资策 略
本基金 投资 国债 期货 ， 将 根据风 险管 理的 原则 ， 充 分考虑
国 债 期 货 的 流 动 性 和 风 险 收 益 特 征 ， 在 风 险 可 控 的 前 提
下，适 度参 与国 债期 货投 资。
8、衍 生品 投资 策略
本 基 金 在 金 融 衍 生 品 的 投 资 中 主 要 遵 循 避 险 和 有 效 管 理
两项策 略和 原则 。 在进 行 金融衍 生品 投资 时 ， 将 在 对这些
金 融 衍 生 品 对 应 的 标 的 证 券 进 行 基 本 面 研 究 及 估 值 的 基
础上， 结合 数量 化定价 模 型， 确 定其 合理 内在价 值 ， 从而
构建避 险 、 套 利或 其它 适 当目的 交易 组合 ， 并严 格 监控这
些金融 衍生 品的 风险 。 国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII ）2019 年第 1 季度报告
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此外 ， 在 严格 控制 风险 的 前提下 ， 本基 金将 适度 参 与证券
借贷交 易、 回购 交易 等投 资，以 增加 收益 。
业绩比 较基 准
中 债 综 合 指数 收 益 率*50%+ 摩 根 大 通 亚洲 信 用 债指 数中 国
子指数（J.P. Morgan Asia Credit Index China ） 收 益
率*50%
风险收 益特 征
本基金 为债 券型 基金 ， 其 长期平 均风 险和 预期 收益 率低于
股票型 基金 、 混 合型基 金 ， 高于 货币 市场 基金， 属 于较低
风险、 较低 收益 的品种 。 同时， 本基 金为全 球证 券 投资的
基金， 除了 需要 承担 与境 内证券 投资 基金 类似 的市 场波动
风险之 外 ， 本 基金 还面 临 汇率风 险 、 国 别风 险等 海 外市场
投资所 面临 的特 别投 资风 险。
基金管 理人 国泰基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 中国银 行股 份有 限公 司
境外资 产托 管人 英文 名称 BANK OF CHINA (HONG KONG) LIMITED
境外资 产托 管人 中文 名称 中国银 行（ 香港 ）有 限公 司
下属 分 级基 金的 基金 简称 国泰中 国企 业信 用精 选债 券
（QDII ）A
国泰中 国企 业信 用精 选债
券（QDII ）C
下属 分 级基 金的 交易 代码
004161/004162/004163 004164
报告期末下 属 分级基金的份 额
总额
139,564,893.15 份 243,949.29 份
§3
主要财 务指 标和基 金净 值表现
3.1 主要 财务指 标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标
报告期
(2019 年 1 月 1 日-2019 年3 月 31 日)
国泰中 国企 业信 用精 选
债券（QDII ）A
国泰中 国企 业信 用精 选
债券（QDII ）C 国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII ）2019 年第 1 季度报告
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1. 本期 已实 现收 益 1,162,317.86 1,439.20
2. 本期 利润 3,362,116.08 4,511.18
3. 加权 平均 基金 份额 本期 利润 0.0251 0.0231
4. 期末 基金 资产 净值 147,225,004.06 255,509.77
5. 期末 基金 份额 净值 1.0549 1.0474
注： （1 ） 本 期已 实现 收益 指基金 本期 利息 收入 、 投 资收益 、 其他 收入 （ 不含 公允价 值变 动收
益）扣 除相 关费 用后 的余 额，本 期利 润为 本期 已实 现收益 加上 本期 公允 价值 变动收 益。
（2） 所述 基金 业绩 指标 不 包括持 有人 认购 或交 易基 金的各 项费 用， 计入 费用 后实际 收益 水
平要低 于所 列数 字。
3.2 基金 净值表 现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
1、 国泰中国企业信用精 选 债券（QDII）A：
阶段
净值增 长率
①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率 ③
业绩比 较基
准收益 率标
准差④
① －③ ②－④
过去三 个月 2.36% 0.18% 2.54% 0.06% -0.18% 0.12%
2、 国泰中国企业信用精 选 债券（QDII）C：
阶段
净值增 长率
①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率 ③
业绩比 较基
准收益 率标
准差④
① －③ ②－④
过去三 个月 2.25% 0.18% 2.54% 0.06% -0.29% 0.12%
3.2.2 自基 金合同 生效 以来 基金累 计份额 净值 增长 率变动 及其 与同期 业绩 比
较 基准 收益率 变动 的比较
国泰中 国企 业信 用精 选债 券型证 券投 资基 金（QDII ）
累计份额 净 值增 长率 与业 绩比较 基准 收益 率历 史走 势对比 图
（2017 年9 月 13 日 至2019 年3 月 31 日）
1．国 泰中 国企 业信 用精 选 债券（QDII ）A ： 国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII ）2019 年第 1 季度报告
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注： 本基 金的 合同 生效 日 为 2017 年9 月13 日 。 本 基金在 六个 月建 仓期 结束 时， 各项 资
产配置 比例 符合 合同 约定 。
2．国 泰中 国企 业信 用精 选 债券（QDII ）C ：
注： 本基 金的 合同 生效 日 为 2017 年9 月13 日 。 本 基金在 六个 月建 仓期 结束 时， 各项 资
产配置 比例 符合 合同 约定 。
国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII ）2019 年第 1 季度报告
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§4
管理人 报告
4.1 基金 经理（ 或基 金经 理小 组）简 介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限 证券从 业年
限
说明
任职日 期 离任日 期
吴向军
本基金
的基金
经理、
国泰中
国企业
境外高
收益
债、国
泰大宗
商品配
置证券
投资基
金
(LOF) 、
国泰全
球绝对
收益
（QDII
-FOF）、
国泰纳
斯达克
100 指
数
(QDII)
、国泰
纳斯达
克100
（QDII
-ETF）、
国泰恒
生港股
通指数
（LOF ）
的基金
2017-09-13 - 15 年
硕士研 究生 。 2004 年 6 月至
2007 年 6 月在 美国Avera
Global Partners 工 作， 担
任股票 分析 师；2007 年6
月至2011 年4 月美 国
Security Global
Investors 工作， 担任 高 级
分析师 。 2011 年 5 月起 加 盟
国泰基 金管 理有 限公 司，
2013 年 4 月起 任国 泰中 国
企业境 外高 收益 债券 型证
券投资 基金 的基 金经 理，
2013 年 8 月至 2017 年12
月任国 泰美 国房 地产 开发
股票型 证券 投资 基金 的基
金经理 ， 2015 年 7 月起 兼 任
国泰纳 斯达 克100 指数 证 券
投资基 金和 国泰 大宗 商品
配置证 券投 资基 金(LOF) 的
基金经 理，2015 年 12 月起
兼任国 泰全 球绝 对收 益型
基金优 选证 券投 资基 金的
基金经 理 ， 2017 年9 月起兼
任国泰 中国 企业 信用 精选
债券型 证券 投资 基金
（QDII ） 的 基金 经理，2018
年5 月 起兼 任纳 斯达 克 100
交易型 开放 式指 数证 券投
资基金 的基 金经 理，2018
年11 月起 兼任 国泰 恒生 港
股通指 数证 券投 资基 金
（LOF ）的 基金 经理 。2015
年8 月至 2016 年6 月任 国
际业务 部副 总监，2016 年6国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII ）2019 年第 1 季度报告
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经理、
国际业
务部总
监、海
外投资
总监
月至2018 年7 月任 国际 业
务部副 总监 （主 持工 作） ，
2017 年 7 月起 任海 外投 资
总监 ， 2018 年7 月 起任 国 际
业务部 总监 。
吴晨
本基金
的基金
经理
2017-09-13 2019-01-14 17 年
硕士研 究生 ， CFA ， FRM 。 2001
年6 月加 入国 泰基 金管 理 有
限公司 ，历 任股 票交 易员 、
债券交 易员 ； 2004 年 9 月至
2005 年 10 月， 英国 城市 大
学卡斯 商学 院金 融系 学习 ；
2005 年 10 月至2008 年3
月在国 泰基 金管 理有 限公
司任基 金经 理助 理；2008
年4 月至 2009 年3 月在 长
信基金 管理 有限 公司 从事
债券研 究；2009 年4 月至
2010 年 3 月在 国泰 基金 管
理有限 公司 任投 资经 理。
2010 年 4 月起 任国 泰金 龙
债券证 券投 资基 金的 基金
经理；2010 年9 月至 2011
年11 月任 国泰 金鹿 保本 增
值混合 证券 投资 基金 的基
金经理 ；2011 年 12 月起 任
国泰信 用互 利分 级债 券型
证券投 资基 金的 基金 经理 ；
2012 年 9 月至 2013 年11
月任国 泰6 个 月短 期理 财 债
券型证 券投 资基 金的 基金
经理；2013 年 10 月 起兼 任
国泰双 利债 券证 券投 资基
金的基 金经 理；2016 年1
月至2019 年1 月任 国泰 鑫
保本混 合型 证券 投资 基金
的基金 经理 ； 2016 年 1 月至
2018 年 12 月任 国泰 新目 标
收益保 本混 合型 证券 投资
基金的 基金 经理 ，2016 年
12 月至 2018 年4 月 任国 泰
民惠收 益定 期开 放债 券型
证券投 资基 金的 基金 经理 ，
2017 年 3 月至 2018 年4 月国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII ）2019 年第 1 季度报告
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任国泰 民丰 回报 定期 开放
灵活配 置混 合型 证券 投资
基金的 基金 经理，2017 年8
月至2018 年8 月任 国泰 民
安增益 定期 开放 灵活 配置
混合型 证券 投资 基金 的基
金经理 ， 2017 年9 月至2019
年1 月任 国泰 中国 企业 信 用
精选债 券型 证券 投资 基金
（QDII ） 的 基金 经理，2017
年11 月至2018 年9 月任国
泰安心 回报 混合 型证 券投
资基金 的基 金经 理，2018
年1 月起 兼任 国泰 招惠 收 益
定期开 放债 券型 证券 投资
基金的 基金 经理，2018 年2
月至2018 年8 月任 国泰 安
惠收益 定期 开放 债券 型证
券投资 基金 的基 金经 理，
2018 年 8 月至 2019 年1 月
任国泰 民安 增益 纯债 债券
型证券 投资 基金 （ 由国 泰 民
安增益 定期 开放 灵活 配置
混合型 证券 投资 基金 转型
而来） 的基 金经 理，2018
年9 月起 兼任 国泰 瑞和 纯 债
债券型 证券 投资 基金 的基
金经理 ，2018 年 12 月起 兼
任国泰 多策 略收 益灵 活配
置混合 型证 券投 资基 金 （ 由
国泰新 目标 收益 保本 混合
型证券 投资 基金 变更 而来 ）
的基金 经理 ， 2019 年 1 月起
兼任国 泰鑫 策略 价值 灵活
配置混 合型 证券 投资 基金
（由国 泰鑫 保本 混合 型证
券投资 基金 变更 而来） 的 基
金经理 ， 2019 年 3 月起 兼 任
国泰农 惠定 期开 放债 券型
证券投 资基 金的 基金 经理 。
2014 年 3 月至 2015 年5 月
任绝对 收益 投资 （事 业） 部
总监助 理，2015 年5 月至
2016 年 1 月任 绝对 收益投国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII ）2019 年第 1 季度报告
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资 （事 业） 部副 总监，2016
年1 月至 2018 年7 月任 绝
对收益 投资 （事 业） 部 副 总
监（主 持工 作） ，2017 年7
月起任 固收 投资 总监，2018
年7 月 起任 绝对 收益 投资
（事业 ）部 总监 。
陈雷
本基金
的基金
经理、
国泰民
利保本
混合、
国泰利
享中短
债债
券、国
泰民福
策略价
值灵活
配置混
合、国
泰招惠
收益定
期开放
债券、
国泰瑞
和纯债
债券、
国泰农
惠定期
开放债
券的基
金经理
2017-09-21 - 8 年
硕士研 究生 。 2011 年 9 月至
2013 年 12 月在 国泰 君安 证
券股份 有限 公司 工作， 任 研
究员。2013 年 12 月至2017
年3 月在 上海 国泰 君安 证券
资产管 理有 限公 司工 作， 历
任研究 员、 投资 经理。2017
年3 月加 入国 泰基 金管 理 有
限公司 ，拟 任基 金经 理。
2017 年 5 月至 2018 年7 月
任国泰 民惠 收益 定期 开放
债券型 证券 投资 基金 的基
金经理 ， 2017 年 8 月起 兼 任
国泰民 利保 本混 合型 证券
投资基 金的 基金 经理，2017
年8 月至 2019 年3 月任 国
泰民福 保本 混合 型证 券投
资基金 的基 金经 理，2017
年9 月起 兼任 国泰 中国 企 业
信用精 选债 券型 证券 投资
基金（QDII ）的 基金 经理 ，
2018 年 2 月起 兼任 国泰 招
惠收益 定期 开放 债券 型证
券投资 基金 的基 金经 理，
2018 年 9 月起 兼任 国泰 瑞
和纯债 债券 型证 券投 资基
金的基 金经 理，2018 年 12
月起兼 任国 泰利 享中 短债
债券型 证券 投资 基金 的基
金经理 ， 2019 年 3 月起 兼 任
国泰农 惠定 期开 放债 券型
证券投 资基 金和 国泰 民福
策略价 值灵 活配 置混 合型
证券投 资基 金 （由 国泰 民 福
保本混 合型 证券 投资 基金
变更而 来） 的基 金经 理。
注：1 、此 处的 任职 日期 和 离任日 期均 指公 司决 定生 效之日 ，首 任基 金经 理， 任职日 期为 基国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII ）2019 年第 1 季度报告
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金合同 生效 日。
2、证 券从 业的 含义 遵从 行 业协会 《证 券业 从业 人员 资格管 理办 法》 的相 关规 定。
4.2 管理人 对报 告期内本 基金 运作遵 规守 信情况 的说 明
本报告 期内 ， 本基 金管 理 人严格 遵守 《 证券 法 》 、 《 证券投 资基 金法 》 、 《基 金 管理公 司公
平交易 制度 指导 意见 》 等 有关法 律法 规的 规定 ， 严 格遵守 基金 合同 和招 募说 明书约 定 ， 本 着
诚实信 用 、 勤 勉尽 责、 最 大限度 保护 投资 人合 法权 益等原 则管 理和 运用 基金 资产 ， 在 控制 风
险的基 础上 为持 有人 谋求 最大利 益 。 本 报告 期内 ， 本基金 运作 合法 合规 ， 未 发生损 害基 金份
额持有 人利 益的 行为 ， 未 发生内 幕交 易 、 操 纵市 场 和不当 关联 交易 及其 他违 规行为 ， 信息 披
露及时 、 准确 、 完 整， 本基 金与本 基金 管理 人所 管理 的其他 基金 资产 、 投资 组 合与公 司资 产
之间严 格分 开 、 公 平对 待 ， 基 金管 理小 组保 持独 立 运作 ， 并 通过 科学 决策 、 规范运 作 、 精 心
管理和 健全 内控 体系 ，有 效保障 投资 人的 合法 权益 。
4.3 公平交 易专 项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告 期内 ，本 基金 管理 人严格 遵守 《证 券投 资基 金管理 公司 公平 交易 制度 指导意 见 》
的相关 规定 ， 通过 严格 的 内部风 险控 制制 度和 流程 ， 对 各环 节的 投资 风险 和 管理风 险进 行有
效控制 ， 严格 控制 不同 投 资组合 之间 的同 日反 向交 易， 严格 禁止 可能 导致 不 公平交 易和 利益
输送的 同日 反向 交易 ， 确保 公平对 待所 管理 的所 有基 金和投 资组 合 ， 切 实防 范利 益输送 行为 。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告 期内 ，本 基金 与本 基金管 理人 所管 理的 其 他 投资组 合未 发生 大额 同日 反向交 易 。
本报告 期内 ，未 发现 本基 金有可 能导 致不 公平 交易 和利益 输送 的异 常交 易。
4.4 报告期 内基 金的投资 策略 和业绩 表现 说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
今年以 来 ， 海 外经 济增 长 持续放 缓 、 货 币政 策边 际 由紧适 度转 松成 为全 球经 济环境 的大
趋势。 美联 储暂 停升 息， 美国国 债中 长端 利率 下降 明显。
国内经 济方 面 ， 一 季度 央 行降准 叠加 公开 市场 回笼 ， 资 金面 整体 来看 合理 充 裕。 季度 末
公布 的3 月 PMI 指数 超预 期转好 ，但 季节 性影 响不 可忽视 ，经 济下 行的 压力 仍有待 考验 。 国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII ）2019 年第 1 季度报告
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一季度 ，中 资美 元债 市场 延续了 2018 年 末向 好的 形 势，一 二级 市场 同步 回暖 。房地 产
美元债 反弹 尤其 明显 。一 季度末 ，地 产龙 头企 业陆 续公布 了 2018 年业 绩， 总 体提来 从杠 杆
率、 盈利 指标 和现 金流 等 各项财 务数 据都 有不 同程 度的改 善 。 公 司信 用资 质 的提升 支撑 了债
券的价 格 。 一 季度 ， 境 外 部分美 元债 投资 表现 较好 。 境 内市 场， 债券 收益 率 受到境 内外 经济
数据的 波动 以及 降息 预期 变化的 影响 ， 整体 收益 率 先上后 下 。 操 作上 ， 境 内 债券依 旧维 持久
期适中 水平 ，持 仓高 流动 性、中 高等 级公 司债 为主 。
一季度 人民 币兑 美元 中间 价升 值 1.89% ， 对 本基 金的 净值造 成一 定的 拖累 。1 、2 月份 在
贸易战 的情 绪干 扰下 市场 波动较 大 ， 随 着贸 易谈 判 结果的 延期 ， 短期 影响 消 除， 汇率 走势 相
对稳定 。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
国泰中 国企 业信 用精 选债 券 （QDII ）A 类在2019 年 第一季 度的 净值 增长 率 为2.36%，同
期业绩 比较 基准 收益 率 为2.54% 。
国泰中 国企 业信 用精 选债 券 （QDII ）C 类在2019 年 第一季 度的 净值 增长 率 为2.25%，同
期业绩 比较 基准 收益 率 为2.54% 。
4.5 管理人 对宏 观经济、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望
展望后 市 ， 国 内经 济增 长 仍有不 确定 性 。 二 季度 经 济运行 在基 建回 升及 地产 建安短 期走
强的影 响支 撑下 或仍 有韧 性。 而中 期来 看 ， 未 来出 口 持续放 缓及 地产 投资 的压 力的显 现对 经
济增长 仍有 拖累 。
境外投 资方 面 ， 年 初以 来 房地产 按揭 贷款 的审 批和 放款情 况明 显好 转 。 各 开 发商的 销售
现金回 流比 率得 到提 升 ， 同时今 年龙 头企 业的 短期 债券偿 付压 力不 大 ， 未 来 我们预 计房 地产
企业的 现金 流将 得到 持续 的改善 。 今年 以来 ， 美联 储 对经济 态度 和利 率控 制的 转变及 时地 中
和了市 场负 面情 绪。 我们 将继续 优选 行业 和发 行公 司，挖 掘信 用利 差错 配的 投资机 会。
美联储 态度 的转 变未 来是 否能带 来经 济数 据的 转好 还有待 考证 ， 我 们在 境外 投 资部分 将
保持适 当久 期， 警惕 短期 利率波 动可 能转 导给 中资 美元市 场的 影响 ，避 免利 率风险 的冲 击 。
境内投 资方 面 ， 我 们预 期 反复使 得利 率波 动将 有所 加大 ， 适 当注 长端 利率 交 易机会 ， 信
用风险 方面 ， 择券 仍以 中 高评级 为主 ， 规避 低等 级 或资质 存疑 的民 企 ， 防 范 利差走 阔 、 甚 至
信用事 件的 冲击 。
汇率方 面 ， 贸 易战 谈判 接 近尾声 ， 短期 内谈 判结 果 或将给 汇率 市场 带来 震荡 。 虽 然美 国
经济数 据稍 有下 滑 ， 但 美 联储适 时调 整货 币政 策后 ， 我 们预 计美 国经 济仍 将 稳健 ， 美 元指 数国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII ）2019 年第 1 季度报告
15
未来依 旧获 得支 撑 。 长 期 来看 ， 中 美的 汇率 稳定 是 两国共 同的 目标 ， 而最 终 的汇率 定价 也将
取决于 经济 基本 面和 货币 政策等 综合 因素 。
管理人 将适 时根 据人 民币 美元汇 率的 变化 情况 调整 境内外 的投 资比 例， 力求 为 投资人 带
来最大 的收 益。
4.6 报告期 内基 金持有人 数或 基金资 产净 值预警 说明
无。
§5
投资组 合报 告
5.1 报告 期末基 金资 产组 合情 况
序号 项目 金额( 人民 币 元)
占基金 总资 产
的比例(%)
1 权益投 资 - -
其中： 普通 股 - -
存托凭 证 - -
优先股 - -
房地产 信托 - -
2 基金投 资
- -
3 固定收 益投 资 137,284,083.95 92.48
其中： 债券 137,284,083.95 92.48
资产支 持证 券 - -
4 金融衍 生品 投资 - -
其中： 远期
- -
期货
- -
期权
- -
权证
- -
5 买入返 售金 融资 产 - -
其中： 买断 式回 购的 买入 返售金 融资 产 - - 国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII ）2019 年第 1 季度报告
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6 货币市 场工 具
- -
7 银行存 款和 结算 备付 金合 计 8,458,867.32 5.70
8 其他各 项资 产 2,697,293.97 1.82
9 合计 148,440,245.24 100.00
5.2 报告期 末在 各个国家 （地 区）证 券市 场的股 票及 存托凭 证投 资分布
本基金 本报 告期 末未 持有 股票及 存托 凭证 。
5.3 报告期 末按 行业分类 的股 票及存 托凭 证投资 组合
本基金 本报 告期 末未 持有 股票及 存托 凭证 。
5.4 报告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票及 存托 凭
证 投资 明细
本基金 本报 告期 末未 持有 股票及 存托 凭证 。
5.5 报告期 末按 债券信用 等级 分类的 债券 投资组 合
债券信 用等 级 公允价 值( 人民 币元) 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
BB+ 至BB- 41,903,546.87 28.41
B+ 至B- 40,410,527.30 27.40
无评级 54,970,009.78 37.27
注：上 述债 券投 资组 合主 要适用 标准 普尔 、穆 迪等 国际权 威机 构评 级。
5.6 报告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 债券投 资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量( 张) 公允价 值( 元)
占基金 资产 净
值比例(％)
1 136558 16 华电 02 100,000 9,993,000.00 6.78
2
XS12414973
84
CHINSC 10
07/02/20
10,000 6,991,527.72 4.74
3
XS11604443
91
CIFIHG 7
3/4
06/05/20
10,000 6,901,433.49 4.68
4 XS15654370 FUTLAN 5 10,000 6,703,468.59 4.55 国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII ）2019 年第 1 季度报告
17
57 02/16/20
5
XS15457434
42
GZRFPR 5
3/4
01/13/22
10,000 6,580,851.56 4.46
5.7 报告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 十名 资产支 持证 券
投 资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 资产支 持证 券。
5.8 报告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 金融衍 生品 投
资 明细
本基金 本报 告期 末未 持有 金融衍 生品 。
5.9 报告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的 前 十名 基金投 资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 基金。
5.10 投资 组合 报告附 注
5.10.1 本报 告期 内基 金投资 的前 十名 证券的 发行主 体没 有被监 管部 门立案 调查
或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。
5.10.2 基金 投资 的前 十名股 票中 ，没 有投资 于超出 基金 合同规 定备 选股票 库之
外的情况。
5.10.3 其他 资产构 成
序号 名称 金额( 人民 币 元)
1 存出保 证金 1,805.63
2 应收证 券清 算款 -
3 应收股 利 -
4 应收利 息 2,688,199.14
5 应收申 购款 7,289.20
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 - 国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII ）2019 年第 1 季度报告
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8 其他 -
9 合计 2,697,293.97
5.10.4 报告 期末持 有的处 于转 股期的 可转 换债券 明细
序号 债券代 码 债券名 称 公允价 值( 元)
占基金 资产 净
值比例(%)
1 113013 国君转 债 472,455.90 0.32
5.10.5 报告 期末 前十名 股票 中存在 流通 受限情 况的 说明
本基金 本报 告期 末未 持有 股票。
§6
开放式 基金 份额变 动
单位： 份
项目
国泰中 国企 业信 用精 选
债券（QDII ）A
国泰中 国企 业信 用精选
债券（QDII ）C
本报告 期期 初基 金份 额总 额 131,551,663.74 247,677.22
报告期 基金 总申 购份 额 14,918,122.78 143,940.22
减：报 告期 基金 总赎 回份 额 6,904,893.37 147,668.15
报告期 基金 拆分 变动 份额 - -
本报告 期期 末基 金份 额总 额 139,564,893.15 243,949.29
§7
基金管 理人 运用固 有资 金投资 本基 金交易 明细
本报告 期内 ， 本基 金的 基 金管理 人未 运用 固有 资金 投资本 基金 。 截至 本报 告 期末 ， 本 基金 管
理人未 持有 本 基 金。
§8 影 响投 资者决 策的其 他重 要信息
8.1 报告 期内单 一投 资者 持有 基金份 额比 例达到 或超 过20% 的 情况 国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII ）2019 年第 1 季度报告
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投资者
类别
报告期 内持 有基 金份 额变 化情况 报告期 末持 有基 金情 况
序号
持有基 金份 额比
例达到 或者 超过
20%的 时间 区间
期初份
额
申购份
额
赎回份 额 持有份 额 份额占 比
机构 1
2019 年1 月1 日
至 2019 年3 月31
日
99,999
,000.0
0
- -
99,999,000.
00
71.53%
产品特 有风 险
当基金 份额 持有 人占 比过 于集中 时 ， 可 能会 因某 单 一基金 份额 持有 人大 额赎 回而引 发基 金份 额净 值
波动风 险、 基金 流动 性风 险等特 定风 险。
§9 备 查文件 目录
9.1 备查文 件目 录
1、国 泰中 国企 业信 用精 选 债券型 证券 投资 基金 （QDII ）基 金合 同
2、国 泰中 国企 业信 用精 选 债券型 证券 投资 基金 （QDII ）托 管协 议
3、关 于准 予国 泰中 国企 业 信用精 选债 券型 证券 投资 基金（QDII ）注 册的 批复
4、报 告期 内披 露的 各项 公 告
5、法 律法 规要 求备 查的 其 他文件
9.2 存放地 点
本基金 管理 人国 泰基 金管 理有限 公司 办公 地点 —— 上海市 虹口 区公 平 路 18 号 8 号楼 嘉
昱大 厦16 层-19 层。
本基金 托管 人住 所。
9.3 查阅方 式
可咨询 本基 金管 理人 ；部 分备查 文件 可在 本基 金管 理人公 司网 站上 查阅 。
客户服 务中 心电 话： （021 ）31089000 ，400-888-8688
客户投 诉电 话： （021 ）31089000
公司网 址：http://www.gtfund.com
国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII ）2019 年第 1 季度报告
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国 泰基 金管理 有限 公司
二 〇一 九年四 月二 十二日
