光大保德信先进服务业灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 1 季度报告
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光 大 保德 信 先进 服 务业 灵 活配 置 混合 型 证券 投 资基 金
2019 年第 1 季度 报 告
2019 年 3 月 31 日
基 金管 理人： 光大 保德信 基金 管理有 限公 司
基 金托 管人： 交通 银行股 份有 限公司
报 告送 出日期 ： 二 〇一九 年四 月二十 二日光大保德信先进服务业灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 1 季度报告
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§1
重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述 或重大 遗
漏，并 对其 内容 的真 实性 、准确 性和 完整 性承 担个 别及连 带责 任。
基金托 管人 交通 银行 股份 有限公 司根 据本 基金 合同 规定， 于 2019 年4 月19 日 复核了 本
报告中 的财 务指 标 、 净 值 表现和 投资 组合 报告 等内 容， 保证 复核 内容 不存 在 虚假记 载 、 误 导
性陈述 或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤勉 尽责 的原 则管 理 和运用 基金 资产 ， 但不 保 证基金 一定
盈利。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。 投资 有风 险 ， 投资者 在作 出投 资决 策前 应仔细 阅
读本基 金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2019 年1 月1 日起 至3 月 31 日止 。
§2
基金产 品概 况
基金简 称 光大保 德信 先进 服务 业混 合
基金主 代码 002472
交易代 码 002472
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2017 年 9 月 20 日
报告期 末基 金份 额总 额 179,527,352.94 份
投资目 标
本基金 将精 选受 益于 先进 服务业 主题 的相 关证 券， 在严格
控制风 险前 提下 ， 力 求超 越业绩 比较 基准 的投 资回 报， 争
取实现 基金 资产 的长 期稳 健增值 。
投资策 略
1、资 产配 置策 略
本 基 金 将 通 过 对 宏 观 经 济 基 本 面 及 证 券 市 场 双 层 面 的 数
据进行 研究 ， 并 通过 定性 定量分 析、 风险 测算 及组 合优化 ，
最终形 成大 类资 产配 置决 策。 光大保德信先进服务业灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 1 季度报告
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（1 ） 宏 观 经 济 运 行 的 变 化 和 国 家 的 宏 观 调 控 政 策 将 对 证
券市场 产生 深刻 影响 。 本 基金通 过综 合国 内外 宏观 经济状
况、 国 家财 政政 策、 央 行 货币政 策、 物价 水平变 化 趋势等
因素， 构建 宏观 经济 分析 平台；
（2 ） 运 用 历 史 数 据 并 结 合 基 金 管 理 人 内 部 的 定 性 和 定 量
分析模 型， 确定 影响 各类 资产收 益水 平的 先行 指标 ， 将上
一步的 宏观 经济 分析 结果 量化为 对先 行指 标的 影响 ， 进而
判断对 各类 资产 收益 的影 响；
（3 ） 结 合 上 述 宏 观 经 济 对 各 类 资 产 未 来 收 益 影 响 的 分 析
结果和 本基 金投 资组 合的 风险预 算管 理， 确定 各类 资产的
投资比 重。
2、股 票投 资策 略
（1） “先 进服 务业 ”涉 及 上市公 司的 界定
“ 先 进 服 务 业 ” 是 指 为 满 足 人 们 高 层 次 需 求 应 用 而 生 的
新兴服 务业 和通 过技 术进 步、 机 制创 新等 方式 顺应 了人们
需求高 端化 发展 趋势 的传 统服务 业。
“先进 服务 业 ” 应主 要具 备以下 特征 ：
人类社 会的 发展 经历 了三 个阶段 ， 分 别为 农业 时代 、 工业
时代及 后工 业时 代。 对应 于服务 业的 发展 ， 可 以将 其分为
四个阶 段：
阶段一 ： 在 农业 时代， 由 于生产 效率 低下 、 剩余 劳 动力多
而且质 量较 差 ， 服 务业 以 个人服 务为 主 ， 例 如饮 食、 服饰、
维修等 小型 商店 ；
阶段二 ： 在 工业 时代 的前 半段， 农业 生产 占GDP 的 比重逐
步下降 ， 而 工业 生产 占比 则稳步 提升 ， 此 时服 务业 以传统
服务业 为主 ， 例如 大型 餐 饮、 纺织 服装 、 商业 贸易 、交 通
运输等 行业 。
阶段三 ： 在 工业 时代 的后 半段， 随着 工业 化和 城镇 化的进
程加快 ，服 务业 也逐 渐从 传统服 务业 向现 代服 务业 转化，光大保德信先进服务业灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 1 季度报告
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此时人 们对 房地 产业 、通 信业、 金融 业的 需求 不断 增加，
该类服 务业 取得 较快 发展 。
阶段四 ： 在 后工 业时代 ， 随着国 民生 活水 平的 提高 ， 人们
对于物 质方 面的 需求 逐渐 向非物 质方 面转 移， 知识 密集度
高、 产 出附 加值 高的 现代 服务业 蓬勃 发展 ， 其 中包 括例如
文体休 闲产 业、 教育 业、 旅游业 、医 疗保 健业 等。
根据以 上服 务业 发展 的阶 段划分 ， 本 基金 所指 “先 进服务
业”投 资主 题相 关证 券的 上市公 司界 定与 行业 选择 如下 ：
I 、 公 司 业 务 涉 及 服 务 业 发 展 第 四 阶 段 的 产 业 ， 该 阶 段 人
们的需 求逐 步高 端化 ， 该 类服务 产业 具有 智力 要素 密集度
高、 产出 附加 值高 、 资源 消耗少 、 环境 污染 少等 特 性； 具
体到行 业分 类上 ， 包括 休 闲服务 、 医药 生物 、 传媒 、 通信、
电子、 计算 机等 行业 。
II、公 司业 务涉 及服 务业 发展的 第一 至第 三阶 段的 产业，
依次为 农业 时代 的个 人服 务业、 工业 时代 前半 段的 传统服
务业和 工业 时代 后半 段的 现代服 务业 ， 以 上行 业通 过技术
创新、 管理 优化 、 产 品升 级等方 式使 得自 身发 展契 合了人
们需求 高端 化的 发展 趋势 。 尤其 是在 原有 业态 基础 上引入
互联网 、 人 工智 能等 先进 技术， 并将 这些 先进 技术 应用到
传统产 业的 各个 环节 ， 从 而在融 合先 进技 术的 过程 中派生
出新型 服务 模式 的服 务业 ，包括 电子 商务 、互 联网 金融、
在线教 育 、 智 能物 流 、 智 能交通 、 智能 家居 、 智能 安防等 ，
上 述 产 业 均 为 相 关 服 务 行 业 在 应 用 先 进 技 术 后 催 生 的 新
型业态 。
本基金 将通 过自 下而 上研 究入库 的方 式， 对以 上各 个行业
中 涉 及 “ 先 进 服 务 业 ” 投 资 主 题 的 上 市 公 司 进 行 深 入 研
究， 挖 掘企 业的 投资 价值 ， 分享 “先 进服 务业 ”发 展所带
来的投 资机 会， 并将 这些 股票组 成本 基金 的核 心股 票库 。
未来， 由于 经济 增长 方式 转变、 服务 业结 构升 级等 因素，光大保德信先进服务业灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 1 季度报告
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“先进 服务 业 ” 投资 主题 的外延 扩大 ， 本 基金 将视 实际情
况调整 上述 对行 业的 识别 及认定 。 若 出现 其他 受益 于 “先
进服务 业 ” 投资 主题 的行 业或者 上市 公司 ， 本 基金 也会在
深入研 究的 基础 上， 将其 列入核 心股 票库 。
（2） 个股 选择
本基金 将通 过自 下而 上研 究入库 的方 式， 对以 上各 个行业
中 涉 及 “ 先 进 服 务 业 ” 投 资 主 题 的 上 市 公 司 进 行 深 入 研
究， 挖 掘企 业的 投资 价值 ， 分享 “先 进服 务业 ”发 展所带
来的投 资机 会， 并将 这些 股票组 成本 基金 的核 心股 票库。
在核心 股票 库的 基础 上， 本基金 以定 性和 定量 相结 合的方
式、 从 价值 和成 长等 因素 对个股 进行 选择 ， 综 合考 虑上市
公司的 增长 潜力 与市 场估 值水平 ， 精 选估 值合 理且 成长性
良好的 上市 公司 进行 投资 。
未来， 由于 经济 增长 方式 转变、 服务 业结 构升 级等 因素，
“先进 服务 业 ” 投资 主题 的外延 扩大 ， 本 基金 将视 实际情
况调整 上述 对行 业的 识别 及认定 。 若 出现 其他 受益 于 “先
进服务 业 ” 投资 主题 的行 业或者 上市 公司 ， 本 基金 也会在
深入研 究的 基础 上， 将其 列入核 心股 票库 。
1）定 量分 析
本基金 结合 盈利 增长 指标 、 现金 流量 指标、 负债 比率 指标、
估值指 标、 盈利 质量 指标 等与上 市公 司经 营有 关的 重要定
量指标 ， 对 目标 上市 公司 的价值 进行 深入 挖掘 ， 并 对上市
公司的 盈利 能力 、 财 务质 量和经 营效 率进 行评 析， 为个股
选择提 供依 据。
2）定 性分 析
本 基 金 认 为 股 票 价 格 的 合 理 区 间 并 非 完 全 由 其 财 务 数 据
决定， 还必 须结 合企 业学 习与创 新能 力、 企业 发展 战略、
技术专 利优 势、 市场 拓展 能力、 公司 治理 结构 和管 理水平 、
公司的 行业 地位 、 公 司增 长的可 持续 性等 定性 因素 ， 给予光大保德信先进服务业灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 1 季度报告
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股 票 一 定 的 折 溢 价 水 平 ， 并 最 终 决 定 股 票 合 理 的 价 格 区
间。 根 据上 述定 性定 量分 析的结 果， 本基 金进 一步 从价值
和成长 两个 纬度 对备 选股 票进行 评估 。 对 于价 值被 低估且
成长性 良好 的股 票， 本基 金将重 点关 注； 对于 价值 被高估
但成长 性良 好， 或价 值被 低估但 成长 性较 差的 股票 ， 本基
金将通 过深 入的 调研 和缜 密的分 析， 有选 择地 进行 投资；
对于价 值被 高估 且成 长性 较差的 股票 ， 本 基金 不予 考虑投
资。
3、债 券投 资策 略
（1） 目标 久期 策略 及凸 性 策略
在组合 的久 期选 择方 面， 本基金 将综 合分 析宏 观面 的各个
要素， 主要 包括 宏观 经济 所处周 期、 货币 财政 政策 动向、
市场流 动性 变动 情况 等， 通过对 各宏 观变 量的 分析 ， 判断
其对市 场利 率水 平的 影响 方向和 程度 ， 从 而确 定本 基金固
定收益 投资 组合 久期 的合 理范围 。 并 且动 态调 整本 基金的
目标久 期， 即预 期利 率上 升时适 当缩 短组 合久 期， 在预期
利率下 降时 适当 延长 组合 久期， 从而 提高 债券 投资 收益 。
由于债 券价 格与 收益 率之 间往往 存在 明显 的非 线性 关系，
所以通 过凸 性管 理策 略为 久期策 略补 充， 可以 更好 地分析
债券的 利率 风险 。 凸 性越 大， 利 率上 行引 起的 价格 损失越
小， 而 利率 下行 带来的 价 格上升 越大 ； 反 之亦然 。 本基金
将通过 严格 的凸 性分 析， 对久期 策略 做出 适当 的补 充和修
正。
（2） 收益 率曲 线策 略
在确定 了组 合的 整体 久期 后， 组 合将 基于 宏观 经济 研究和
债券市 场跟 踪， 结合 收益 率曲线 的拟 合和 波动 模拟 模型，
对未来 的收 益率 曲线 移动 进行情 景分 析， 从而 根据 不同期
限 的 收 益 率 变 动 情 况, 在 期 限 结 构 配 置 上 适 时 采 取 子 弹
型、 哑 铃型 或者 阶梯 型等 策略， 进一 步优 化组 合的 期限结光大保德信先进服务业灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 1 季度报告
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构，增 强基 金的 收益 。
（3） 信用 债投 资策 略
信用类 债券 是本 基金 的重 要投资 对象 ， 因 此信 用策 略是本
基金债 券投 资策 略的 重要 部分。 由于 影响 信用 债券 利差水
平 的 因 素 包 括 市 场 整 体 的 信 用 利 差 水 平 和 信 用 债 自 身 的
信用情 况变 化， 因此 本基 金的信 用债 投资 策略 可以 具体分
为 市 场 整 体 信 用 利 差 曲 线 策 略 和 单 个 信 用 债 信 用 分 析 策
略。
1）市 场整 体信 用利 差曲 线 策略
本基金 将从 经济 周期 、 市 场特征 和政 策因 素三 方面 考量信
用利差 曲线 的整 体走 势。 在经济 周期 向上 阶段 ， 企 业盈利
能力增 强， 经营 现金流 改 善， 则 信用 利差 可能收 窄 ， 反之
当经济 周期 不景 气， 企业 的盈利 能力 减弱 ， 信 用利 差扩大 。
同时本 基金 也将 考虑 市场 容量、 信用 债结 构以 及流 动性之
间的相 互关 系， 动态 研究 信用债 市场 的主 要特 征， 为分析
信用利 差提 供依 据。 另外 ， 政策 因素 也会 对信 用利 差造成
很大影 响。 这种 政策 影响 集中在 信用 债市 场的 供给 方面和
需求方 面。 本基 金将 从供 给和需 求两 方面 分别 评估 政策对
信用债 市场 的作 用。
本基金 将综 合各 种因 素， 分析信 用利 差曲 线整 体及 分行业
走势， 确定 信用 债券 总的 投资比 例及 分行 业的 投资 比例 。
2）单 个信 用债 信用 分析 策 略
信 用 债 的 收 益 率 水 平 及 其 变 化 很 大 程 度 上 取 决 于 其 发 行
主体自 身的 信用 水平 ， 本 基金将 对不 同信 用类 债券 的信用
等级进 行评 估， 深入 挖掘 信用债 的投 资价 值， 增强 本基金
的收益 。
本基金 主要 通过 发行 主体 偿债能 力、 抵押 物质 量、 契约条
款 和 公 司 治 理 情 况 等 方 面 分 析 和 评 估 单 个 信 用 债 券 的 信
用水平 ： 光大保德信先进服务业灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 1 季度报告
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信用债 作为 发行 主体 的一 种融资 行为 ， 发 行主 体的 偿债能
力是首 先需 要考 虑的 重要 因素。 本基 金将 从行 业和 企业两
个 层 面 来 衡 量 发 行 主 体 的 偿 债 能 力 ：A ） 行 业 层 面 ， 包 括
行 业 发 展 趋 势 、 政 策 环 境 和 行 业 运 营 竞 争 状 况 ；B ） 企 业
层面， 包括 盈利 指标 分析 、 资产 负债 表分 析和 现金 流分析
等。
抵押物 作为 信用 债发 行时 的重要 组成 部分 ， 是 债券 持有人
分析和 衡量 该债 券信 用风 险的关 键因 素之 一。 对于 抵押物
质 量 的 考 察 主 要 集 中 在 抵 押 物 的 现 金 流 生 成 能 力 和 资 产
增值能 力。 抵押 物产 生稳 定现金 流的 能力 越强 、 资 产增值
的潜力 越大 ， 则 抵押 物的 质量越 好， 从而 该信 用债 的信用
水平也 越高 。
契约条 款是 指在 信用 债发 行时明 确规 定的 ， 约 束和 限制发
行人行 为的 条款 内容 。 具 体包含 承诺 性条 款和 限制 性条款
两方面 ， 本 基金 首先 分析 信用债 券中 契约 条款 的合 理性和
可实施 性， 随后 对发 行人 履行条 款的 情况 进行 动态 跟踪与
评估， 发行 人对 契约 条款 的履行 情况 越良 好， 其信 用水平
也越高 。
对于通 过发 行债 券开 展融 资活动 的企 业来 说， 该发 行人的
公司治 理情 况是 该债 券维 持高信 用等 级的 重要 因素 。 本基
金关注 的公 司治 理情 况包 括持有 人结 构、 股东 权益 与员工
关系、 运行 透明 度和 信息 披露、 董事 会结 构和 效率 等。
（4） 可转 换债 券投 资策 略
本 基 金 在 分 析 宏 观 经 济 运 行 特 征 和 证 券 市 场 趋 势 判 断 的
前提下 ， 在 综合 分析 可转 换债券 的债 性特 征、 股性 特征等
因素的 基础 上， 选择 其中 安全边 际较 高、 股性 活跃 并具有
较 高 上 涨 潜 力 的 品 种 进 行 投 资 。 结 合 行 业 分 析 和 个 券 选
择， 对 成长 前景 较好 的行 业和上 市公 司的 可转 换债 券进行
重点关 注， 选择 投资 价值 较高的 个券 进行 投资 。 光大保德信先进服务业灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 1 季度报告
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（5） 中小 企业 私募 债券 投 资策略
与传统 的信 用债 相比 ， 中 小企业 私募 债券 采取 非公 开方式
发行和 交易 ， 整 体流 动性 相对较 差， 而且 受到 发债 主体资
产规模 较小 、 经 营波 动性 较高、 信用 基本 面稳 定性 较差的
影响， 整体 的信 用风险 相 对较高 。 因 此， 对 于 中 小 企业私
募债券 的投 资应 采取 更为 谨慎的 投资 策略 。本 基金 认为，
投 资 该 类 债 券 的 核 心 要 点 是 对 个 券 信 用 资 质 进 行 详 尽 的
分析， 并综 合考 虑发行 人 的企业 性质 、 所 处行业 、 资产负
债状况 、 盈利 能力 、 现金 流、 经营 稳定 性等 关键 因 素， 确
定最终 的投 资决 策。
（6） 证券 公司 短期 公司 债 券投资 策略
本基金 将通 过对 证券 行业 分析、 证券 公司 资产 负债 分析、
公司现 金流 分析 等调 查研 究， 分 析证 券公 司短 期公 司债券
的违约 风险 及合 理的 利差 水平， 对证 券公 司短 期公 司债券
进行独 立、 客观 的价 值评 估。
基金投 资证 券公 司短 期公 司债券 ， 基 金管 理人 将根 据审慎
原则， 制定 严格 的投资 决 策流程 、 风 险控 制制度 ， 并经董
事会批 准， 以防 范信 用风 险、流 动性 风险 等各 种风 险。
（7） 杠杆 投资 策略
在本基 金的 日常 投资 中， 还将充 分利 用组 合的 回购 杠杆操
作， 在 严格 头寸 管理 的基 础上， 在资 金相 对充 裕的 情况下
进行风 险可 控的 杠杆 投资 策略。
4、资 产支 持证 券投 资策 略
资产支 持证 券的 定价 受市 场利率 、 发 行条 款、 标的 资产的
构成及 质量 、 提 前偿 还率 等多种 因素 影响 。 本 基金 将在基
本面分 析和 债券 市场 宏观 分析的 基础 上， 对资 产支 持证券
的交易 结构 风险 、 信 用风 险、 提 前偿 还风 险和 利率 风险等
进行分 析， 采取 包括 收益 率曲线 策略 、 信 用利 差曲 线策略 、
预期利 率波 动率 策略 等积 极主动 的投 资策 略， 投资 于资产光大保德信先进服务业灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 1 季度报告
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支持证 券。
5、衍 生品 投资 策略
为 更 好 地 实 现 投 资 目 标 ， 本 基 金 在 注 重 风 险 管 理 的 前 提
下，以 套期 保值 为目 的， 适度运 用股 指期 货、 股票 期权、
国债期 货等 金融 衍生 品。 本基金 利用 金融 衍生 品合 约流动
性好、 交易 成本 低和 杠杆 操作等 特点 ， 提 高投 资组 合的运
作效率 。
本基金 在进 行股 指期 货投 资时， 将通 过对 证券 市场 和期货
市场运 行趋 势的 研究 ， 并 结合股 指期 货的 定价 模型 寻求其
理 估 值 水 平 。 本 基 金 管 理 人 将 充 分 考 虑 股 指 期 货 的 收 益
性、 流动 性及 风险 特征 ， 通过资 产配 置 、品 种选 择 ，谨 慎
进行投 资， 以降 低投 资组 合的整 体风 险。
本基金 将按 照风 险管 理的 原则， 以套 期保 值为 主要 目的，
参 与 股 票 期 权 的 投 资 。 本 基 金 将 在 有 效 控 制 风 险 的 前 提
下， 选 择流 动性 好、 交 易 活跃的 期权 合约 进行 投资 。 本基
金将基 于对 证券 市场 的预 判，并 结合 股票 期权 定价 模型，
选择估 值合 理的 期权 合约 。基金 管理 人将 根据 审慎 原则，
建立股 票期 权交 易决 策部 门或小 组， 按照 有关 要求 做好人
员培训 工作 ， 确 保投 资、 风控等 核心 岗位 人员 具备 股票期
权业务 知识 和相 应的 专业 能力， 同时 授权 特定 的管 理人员
负责股 票期 权的 投资 审批 事项， 以防 范期 权投 资的 风险 。
在国债 期货 投资 时， 本基 金将首 先分 析国 债期 货各 合约价
格与最 便宜 可交 割券 的关 系， 选 择定 价合 理的 国债 期货合
约， 其 次考 虑国 债期 货各 合约流 动性 情况 最终 确定 与现货
组合的 合适 匹配 ，以 达到 风险管 理的 目标 。
6、权 证及 其他 品种 投资 策 略
本 基 金 在 权 证 投 资 中 将 对 权 证 标 的 证 券 的 基 本 面 进 行 研
究， 结 合期 权定 价量 化模 型估算 权证 价值 ， 主 要考 虑运用
的策略 有 ：价 值挖 掘策 略 、杠 杆策 略 、双 向权 证策 略、 获光大保德信先进服务业灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 1 季度报告
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利保护 策略 和套 利策 略等 。
同 时 ， 法 律 法 规 或 监 管 机 构 以 后 允 许 基 金 投 资 的 其 他 品
种 ， 本 基 金 若 认 为 有 助 于 基 金 进 行 风 险 管 理 和 组 合 优 化
的， 可 依据 法律 法规 的规 定履行 适当 程序 后， 运用 金融衍
生产品 进行 投资 风险 管理 。
业绩比 较基 准
50%× 中 证 服 务 业 指 数 收 益 率 ＋ 50% × 中 证 全 债 指 数 收 益
率。
风险收 益特 征
本基金 为混 合型 基金 ， 其 预期收 益及 预期 风险 水平 高于债
券型基 金与 货币 市场 基金 ，低于 股票 型基 金。
基金管 理人 光大保 德信 基金 管理 有限 公司
基金托 管人 交通银 行股 份有 限公 司
§3
主要财 务指 标和基 金净 值表现
3.1 主要 财务指 标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标
报告期
(2019 年 1 月 1 日-2019 年3 月31 日)
1. 本期 已实 现收 益 21,655,194.91
2. 本期 利润 32,698,254.31
3. 加权 平均 基金 份额 本期 利润 0.1744
4. 期末 基金 资产 净值 162,589,294.68
5. 期末 基金 份额 净值 0.9057
注：本 期已 实现 收益 指基 金本期 利息 收入 、投 资收 益、其 他收 入（ 不含 公允 价值变动 收益 ）
扣除相 关费 用后 的余 额 ， 本期利 润为 本期 已实 现收 益加上 本期 公允 价值 变动 收益 。 上 述基 金
业绩指 标不 包括 持有 人认 购或交 易基 金的 各项 费用 ， 计入费 用后 实际 收益 水平 要低于 所列 数
字。
3.2 基金 净值表 现 光大保德信先进服务业灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 1 季度报告
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3.2.1 本报告 期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
阶段
净值增 长
率①
净值增 长
率标准 差
②
业绩比 较
基准收 益
率③
业绩比 较
基准收 益
率标准 差
④
①-③ ②-④
过去三 个月 23.68% 1.54% 13.45% 0.77% 10.23% 0.77%
3.2.2 自 基金 合同生 效以 来 基 金累计 净值 增长率 变动 及其与 同期 业绩比 较基 准
收 益率 变动的 比较
光大保 德信 先进 服务 业灵 活配置 混合 型证 券投 资基 金
累计净 值增 长率 与业 绩比 较基准 收益 率 历 史走 势对 比图
(2017 年9 月 20 日 至 2019 年3 月 31 日)
注： 根据 基金 合同 的规 定 ， 本 基金 建仓 期为2017 年9 月20日至2018 年3月19 日 。 建仓期 结束 时
本基金 各项 资产 配置 比例 符合本 基金 合同 规定 的比 例限制 及投 资组 合的 比例 范围。
§4
管理人 报告
4.1 基金 经理( 或基 金经 理小 组)简介 光大保德信先进服务业灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 1 季度报告
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姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限 证券从 业年
限
说明
任职日 期 离任日 期
王维诚
基金经
理
2018-10-26 - 8 年
王 维 诚 先 生 , 博 士 。2005
年 获 得 南 京 大 学 管 理 学 硕
士学位 ， 2010 年获 得美 国 华
盛 顿 州 立 大 学 金 融 学 博 士
学位。2010 年 9 月至 2011
年9 月在 东吴 基金 任职 宏 观
策略助 理分 析师；2011 年9
月至 2013 年 9 月 在中 国 银
河 证 券 任 职 策 略 分 析 师 ；
2013 年 9 月至 2015 年6 月
在 川 财 证 券 任 职 宏 观 策 略
部总监 ， 2015 年 6 月加 入 光
大 保 德 信 基 金 管 理 有 限 公
司， 担 任策 略分 析师。 现 任
光 大 保 德 信 欣 鑫 灵 活 配 置
混 合 型 证 券 投 资 基 金 基 金
经理、 光 大保 德信 产业 新 动
力 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投
资基金 基金 经理、 光大 保 德
信 先 进 服 务 业 灵 活 配 置 混
合 型 证 券 投 资 基 金 基 金 经
理。
注： 对基 金的 首任 基金 经理 ， 其 任职 日期 指基 金合 同生 效日 ， 离 任日 期指 公司 做出 决定之 日 ；
非首任 基金 经理 ，其 任职 日期和 离任 日期 均指 公司 做出决 定之 日。
4.2 管理 人对报 告期 内本 基金 运作遵 规守 信情况 的说 明
本报告 期内 ， 本基 金管 理 人严格 遵守 《 证券 投资 基 金法 》 及 其他 相关 法律 法 规、 证监 会
规定和 基金 合同 的约 定 ， 本着诚 实信 用 、 勤 勉尽 责 的原则 管理 和运 用基 金资 产， 在严 格控 制
风险的 前提 下 ， 为 基金 份 额持有 人谋 求最 大利 益 。 报告期 内未 有损 害基 金份 额持有 人利 益的
行为。
4.3 公平 交易专 项说 明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
为充分 保护 持有 人利 益 ， 确保本 基金 管理 人旗 下各 基金在 获得 投研 团队 、 交 易团队 支持
等各方 面得 到公 平对 待 ， 本基金 管理 人从 投研 制度 设计 、 组 织结 构设 计、 工 作流程 制定 、 技光大保德信先进服务业灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 1 季度报告
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术系统 建设 和完 善 、 公 平 交易执 行效 果评 估等 各方 面出发 ， 建设 形成 了有 效 的公平 交易 执行
体系 。 本 报告 期， 本基 金 管理人 各项 公平 交易 制度 流程均 得到 良好 地贯 彻执 行， 未发 现存 在
违反公 平交 易原 则的 现象 。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告 期内 未发 现本 基金 存在异 常交 易行 为。 本基 金 与其他 投资 组合 未发 生交 易所公 开
竞价同 日反 向交 易且 成交 较少的 单边 交易 量超 过该 证券当 日成 交 量5% 的交 易 。
4.4 报告 期内基 金的 投资 策略 和业绩 表现 说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
2019 年 1 季度A 股 呈现 普 涨格局 ， 各大 主要 指数 涨 幅皆 在 20% 以上 ， 市场 成交 量大幅 回
升， 单日 成交 量回 升至1 万亿左 右的 水平 ， 市场 情 绪较为 亢奋 ， 同期 偏股 公 募基金 净值 也录
得了久 违的 大幅 上涨 。 国 内经济 层面 ， 虽然 静态 经 济数据 仍然 处在 下行 区间 ， 但 年初 的超 预
期降准 及政 府减 税降 费的 举措显 著改 善了 市场 的经 济预期 及盈 利预 期 。 另 外 ， 中美贸 易谈 判
的逐步 推进 也稳 定了 国内 外资金 对 于A 股 的风 险偏 好。 叠 加去 年连 续四 个季 度 的大幅 下跌 后
A 股估 值所 处的 较低 位置 ， 导致了 场外 资金 在较 快时 间内进 入 A 股市 场后 所造 成的大 幅快 速
上涨。
先进服 务业 基金 在年 初以 中性仓 位及 较为 平衡 的结 构开局 ， 在 较早 的时 间点 观 察到了 市
场运行 状态 及主 导逻 辑的 变化 ， 并 较为 快速 地对 仓 位及结 构进 行了 调整 ， 在 一季度 取得 了较
为满意 的净 值上 涨， 并部 分修复 了 2018 年的 净值 损 伤。行 业配 置上 ，本 基金 在券商 、金 融
科技等 方向 做了 重点 配置 ， 配 置重 点在 一季 度取 得 了不错 的表 现 。 本 基金 将 继续根 据宏 观环
境及政 策的 变化 调整 配置 的结构 ，尽 最大 努力 为持 有人争 取合 理的 投资 收益 。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
本基金 本报 告期 内份 额净 值增长 率 23.68% ， 业绩 比 较基准 收益 率 为13.45% 。
4.5 报告期 内基 金持有人 数或 基 金资 产净 值预警 说明
本报告期内未发生连续二 十个工作日出现基金份额 持有人数量不满二百人或 者基金资
产净值 低于 五千 万元 的情 形。 光大保德信先进服务业灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 1 季度报告
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§5
投资组 合报 告
5.1 报告 期末基 金资 产组 合情 况
序号 项目 金额( 元)
占基金 总资 产的
比例(%)
1 权益投 资 106,892,678.17 65.29
其中： 股票 106,892,678.17 65.29
2 固定收 益投 资 - -
其中： 债券 - -
资产支 持证 券 - -
3 贵金属 投资 - -
4 金融衍 生品 投资 - -
5 买入返 售金 融资 产 - -
其中： 买断 式回 购的 买入 返售金 融
资产
- -
6 银行存 款和 结算 备付 金合 计 56,633,042.98 34.59
7 其他各 项资 产 204,336.00 0.12
8 合计 163,730,057.15 100.00
5.2 报告 期末按 行业 分类 的股 票投资 组合
5.2.1 报告期末按行业分类 的境内股票投资组合
代码 行业类 别 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值
比例（ ％）
A 农、林 、牧 、渔 业
- -
B 采矿业
-
-
C 制造业
65,236,495.81 40.12
D 电力、 热力 、燃 气及 水生 产和供 应业
- -
E 建筑业
- -
F 批发和 零售 业
- - 光大保德信先进服务业灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 1 季度报告
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G 交通运 输、 仓储 和邮 政业
- -
H 住宿和 餐饮 业
- -
I 信息传 输、 软件 和信 息技 术服务 业
39,557,839.36 24.33
J 金融业
134,343.00 0.08
K 房地产 业
- -
L 租赁和 商务 服务 业
1,682,000.00 1.03
M 科学研 究和 技术 服务 业
- -
N 水利、 环境 和公 共设 施管 理业
282,000.00 0.17
O 居民服 务、 修理 和其 他服 务业
- -
P 教育
- -
Q 卫生和 社会 工作
- -
R 文化、 体育 和娱 乐业
- -
S 综合
- -
合计
106,892,678.17 65.74
5.2.2 报告期 末按 行业 分类 的沪港 通投 资股票 投资 组合
本基金 本报 告期 末未 持有 沪港通 股票 。
5.3 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
序号 股票代 码 股票名 称 数量( 股) 公允价 值( 元)
占基金 资产 净
值比例(％)
1 603019 中科曙 光 227,300.00 13,701,644.00 8.43
2 603986 兆易创 新 129,420.00 13,147,777.80 8.09
3 600588 用友网 络 332,047.00 11,256,393.30 6.92
4 600570 恒生电 子 126,718.00 11,095,428.08 6.82
5 000100 TCL 集团
2,682,275.
00
10,890,036.50 6.70
6 300016 北陆药 业 798,120.00 8,084,955.60 4.97
7 300369 绿盟科 技 549,499.00 7,451,206.44 4.58
8 300253 卫宁健 康 450,900.00 6,583,140.00 4.05
9 002384 东山精 密 320,400.00 6,084,396.00 3.74
10 603678 火炬电 子 259,866.00 5,322,055.68 3.27
5.4 报告 期末按 债券 品种 分类 的债券 投资 组合
本基金 本报 告期 末未 持有 债券。 光大保德信先进服务业灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 1 季度报告
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5.5 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 债券投 资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 债券。
5.6 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 资产支 持证 券
投 资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 资产支 持证 券。
5.7 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 贵金属 投资 明
细
本基金 本报 告期 末未 持有 贵金属 。
5.8 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 权证投 资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 权证。
5.9 报告 期末本 基金 投资 的股 指期货 交易 情况说 明
5.9.1 报告期 末本 基金投 资的 股指期 货持 仓和损 益明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 股指期 货。
5.9.2 本基金 投资 股指期 货的 投资政 策
本基金 在进 行股 指期 货投 资时 ， 将 通过 对证 券市 场 和期货 市场 运行 趋势 的研 究， 并结 合
股指期 货的 定价 模型 寻求 其理估 值水 平 。 本 基金 管 理人将 充分 考虑 股指 期货 的收益 性 、 流 动
性及风 险特 征， 通过 资产 配置、 品种 选择 ，谨 慎进 行投资 ，以 降低 投资 组合 的整体 风险 。
5.10 报告 期末 本基金 投资 的国 债期货 交易 情况说 明
5.10.1 本期 国债 期货投 资政 策
在国债期 货投资时 ，本基 金将首先 分析国债 期货各 合约价格 与最便宜 可交割 券的关系 ，
选择定 价合 理的 国债 期货 合约， 其次 考虑 国债 期货 各 合约流 动性 情况 最终 确定 与现货 组合 的
合适匹 配， 以达 到风 险管 理的目 标 。
5.10.2 报告 期末 本基金 投资 的国债 期货 持仓和 损益 明细 光大保德信先进服务业灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 1 季度报告
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本基金本报告期末未持有国债期货。
5.11 投 资组合 报告 附注
5.11.1 报告 期内 本基 金投资 的前 十名 证券的 发行主 体没 有被监 管部 门立案 调查
或在报告编制日前一年受到证监会、证券交易所公开谴责、处罚的情况。
5.11.2 本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3 其他 资产 构成
序号 名称 金额( 元)
1 存出保 证金 181,086.26
2 应收证 券清 算款 -
3 应收股 利 -
4 应收利 息 11,694.06
5 应收申 购款 11,555.68
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 204,336.00
5.11.4 报告 期末持 有的处 于转 股期的 可转 换债券 明细
本基金 本报 告期 末未 持有 处于转 股期 的可 转换 债券 。
5.11.5 报告 期末前 十名股 票中 存在流 通受 限情况 的说 明
本基金 本报 告期 末前 十名 股票中 不存 在流 通受 限情 况。
5.11.6 投资 组合报 告附注 的其 他文字 描述 部分
报告期 内本 基金 没有 其他 需要说 明的 重要 事项 。
§6
开放式 基金 份额变 动
单位：份 光大保德信先进服务业灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 1 季度报告
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本报告 期期 初基 金份 额总 额 192,195,632.55
报告期 基金 总申 购份 额 949,591.77
减： 报 告期 基金 总赎 回份 额 13,617,871.38
报告期 基金 拆分 变动 份额 -
本报告 期期 末基 金份 额总 额 179,527,352.94
§7
基金管 理人 运用固 有资 金投资 本基 金情况
7.1 基 金管 理人 持有本基 金份 额变动 情况
本基金 本报 告期 内基 金管 理人未 持有 本基 金。
7.2 基 金管 理人 运用固有 资金 投资本 基金 交易明 细
本报告 期内 ，基 金管 理人 不存在 持有 、申 购、 赎回 或买卖 本基 金的 情况 。
§8
影响投 资者 决策的 其他 重要信 息
8.1 报告 期内单 一投 资者 持有 基金份 额比 例达到 或超 过20% 的 情况
本基金 本报 告期 不存 在单 一投资 者持 有基 金份 额比 例超过20% 的情 形。
8.2 影响 投资者 决策 的其 他重 要信息
无。
§9
备查文 件目 录
9.1 备查 文件目 录
1、中 国证 监会 批准 光大 保 德信先 进服 务业 灵活 配置 混合型 证券 投资 基金 设立 的文件
2、光 大保 德信 先进 服务 业 灵活配 置混 合型 证券 投资 基金基 金合 同
3、光 大保 德信 先进 服务 业 灵活配 置混 合型 证券 投资 基金招 募说 明书
4、光 大保 德信 先进 服务 业 灵活配 置混 合型 证券 投资 基金托 管协 议
5、光 大保 德信 先进 服务 业 灵活配 置混 合型 证券 投资 基金法 律意 见书
6、基 金管 理人 业务 资格 批 件、营 业执 照、 公司 章程
7、基 金托 管人 业务 资格 批 件和营 业执 照
光大保德信先进服务业灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 1 季度报告
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8、报告期 内光大保 德信先 进服务业 灵活配置 混合型 证券投资 基金在指 定报刊 上披露 的
各项公 告
9、中 国证 监会 要求 的其 他 文件
9.2 存放 地点
上海市 黄浦 区中 山东 二 路558 号 外滩 金融 中心1 幢 （北 区3 号 楼） ，6-7 层、10 层。
9.3 查阅 方式
投资者可 于本基金 管理人 办公时间 预约查阅 。 投资 者对本报 告书如有 疑问， 可咨询 本
基金管 理人 。 客 户服 务中 心电话 ： 4008-202-888 ， 021-80262888 。 公司 网址 ： www.epf.com.cn 。
光 大保 德信基 金管 理有限 公司
二 〇一 九年四 月二 十二日
