长信改革红 利灵活配置 混合型证券 投资基
金
2019 年第1 季度报告
2019 年3 月31 日
基金管 理人： 长信基金管 理有限责任公司
基金托 管人： 中国工商银 行股份有限公司
报告送 出日期：2019 年 4 月22 日 长信改革红利混合 2019 年第 1 季度报告
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 工商 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 基金合 同的 规定 ， 于 2019 年 4 月 18 日复
核了本 报告 中的 财务 指标 、净值 表现 和投 资组 合报 告等内 容， 保证 复核 内容 不存在 虚假 记载 、误
导性陈 述或 者重 大遗 漏。
基 金 管理 人承 诺以 诚实 信用 、 勤勉 尽责 的原 则管 理和 运 用基 金资 产， 但不 保证 基 金一 定盈利。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本 报 告期自 2019 年1 月1 日 起至 2019 年3 月31 日止 。
§2 基金产 品概况
基金简 称 长信改 革红 利混 合
场内简 称 长信 GGHL
基金主 代码 519971
交易代 码 519971
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2014 年 8 月 6 日
报告期 末基 金份 额总 额 11,651,325.24 份
投资目 标
本基金 为混 合型 基金 ， 通 过积极 灵活 的资 产配 置， 并
精选受 益于 全面 市场 化改 革相关 证券 ， 在 有效 控制 风
险前提 下， 力求 超越 业绩 比较基 准的 投资 回报 ， 争 取
实现基 金资 产的 长期 稳健 增值。
投资策 略
1、 资产 配置 策略
本基金 将利 用全 球信 息平 台、 外 部研 究平 台、 行业 信
息平台 以及 自身 的研 究平 台等信 息资 源， 基于 本基 金
的投资 目标 和投 资理 念， 从宏观 和微 观两 个角 度进 行
研究， 开展 战略 资产 配置 ， 之后 通过 战术 资产 配置 再
平衡基 金资 产组 合， 实现 组合内 各类 别资 产的 优化 配
置，并对各类资产的配置比例进行定期或不定期调
整。
2、 股票 投资 策略
本基金 将结 合定 性与 定量 分析， 主要 采取 自下 而上 的
选股策 略， 精选 受益 于全 面市场 化改 革相 关证 券。 基
金依据 约定 的投 资范 围， 基于对 上市 公司 的品 质评 估
分析、 风险 因素 分析 和估 值分析 ， 筛 选出 基本 面良 好长信改革红利混合 2019 年第 1 季度报告
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的 股 票进 行投 资， 在有 效控 制 风险 前提 下， 争取 实现
基金资 产的 长期 稳健 增值 。
3、 债券 投资 策略
本基金 在债 券资 产的 投资 过程中 ， 将 采用 积极 主动 的
投资策 略， 结合 宏观 经济 政策分 析、 经济 周期 分析 、
市场短 期和 中长 期利 率分 析、 供 求变 化等 多种 因素 分
析来配 置债 券品 种， 在兼 顾收益 的同 时， 有效 控制 基
金资产 的整 体风 险。 在个 券的选 择上 ， 本 基金 将综 合
运用估 值策 略、 久期 管理 策略、 利率 预期 策略 等多 种
方法， 结合 债券 的流 动性 、 信用风 险分 析等 多种 因素 ，
对个券 进行 积极 的管 理。
4、 其他 类型 资产 投资 策略
在法律 法规 或监 管机 构允 许的情 况下 ， 本 基金 将在 严
格控制 投资 风险 的基 础上 适当参 与权 证、 资产 支持 证
券、股 指期 货等 金融 工具 的投资 。
业绩比 较基 准
沪深 300 指数收益率×60%+ 中证全债指数收益率
×40%
风险收 益特 征
本 基 金为 混合 型基 金， 属于 较 高风 险、 较高 收益 的投
资品种 ， 其 预期 风险 和预 期收益 低于 股票 型基 金， 但
高于债 券型 基金 和货 币市 场基金 。
基金管 理人 长信基 金管 理有 限责 任公 司
基金托 管人 中国工 商银 行股 份有 限公 司
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2019 年 1 月 1 日 － 2019 年3 月 31 日 ）
1.本 期已 实现 收益 204,103.64
2.本期 利润 1,564,428.52
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 0.1336
4.期末 基金 资产 净值 14,265,744.71
5.期末 基金 份额 净值 1.224
注：1、 本 期已 实现 收益 指 基金本 期利 息收 入、 投资 收益、 其他 收 入 （不 含公允 价 值变 动收 益） 扣
除相关 费用 后的 余额 ，本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益；
2、 所 述基 金业 绩指 标不 包 括持有 人认 购或 交易 基金 的各项 费用 （例 如， 封闭 式 基金交 易佣 金、
开放式 基金 的申 购赎 回费 、 红 利再 投资 费、 基金 转 换费等 ） ， 计入 费用 后实 际 收益水 平要 低于 所列
数字。
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3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
阶段
净值增 长率
①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准
收益率 标准 差
④
①－③ ②－④
过去三 个月 12.29% 0.71% 17.17% 0.93% -4.88% -0.22%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率
变 动的 比较
注：1 、图 示日 期为2014 年8 月6 日至 2019 年 3 月 31 日。
2、 按 基金 合同 规定， 本基金 自 基金 合同 生效 之日起6 个 月内 为建 仓期， 建仓 期结 束 时， 本 基
金的各项 投资 比例 已符 合基 金 合同 的约 定。
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限
证券从 业年 限 说明
任职日 期 离任日 期 长信改革红利混合 2019 年第 1 季度报告
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黄韵
长信改革红利
灵活配置混合
型证券投资基
金、 长信 新利 灵
活配置混合型
证 券 投资 基金、
长信创新驱动
股票型证券投
资基金 、 长信 多
利灵活配置混
合型证券投资
基 金、 长信 乐信
灵活配置混合
型证券投资基
金、 长信 利发 债
券型证券投资
基金和长信先
优债券型证券
投资基金的基
金经理 、 绝对 收
益部总 监
2014 年10 月
21 日
- 13 年
金融学硕士，武汉大
学研究生毕业，具 备
基金从业资格。曾任
职于三九企业集团；
2006 年加 入长 信基 金
管理有限责任公司，
历任公司产品设计研
究员、研究发展部行
业研究员、基金经理
助理、长信恒利优势
混合型证券投资基金
和长信利盈灵活配置
混合型证券投资基金
的基金经理。现任绝
对收益部总监、长信
改革红利灵活配置混
合型证券投资基金、
长信新利灵活配置混
合型证券投资基金、
长信创新驱动股票型
证券投资基金、长信
多利灵活配置混合型
证券投资基金、长信
乐信灵活配置混合型
证券投资基金、长信
利发债券型证券投资
基金和长信先优债券
型证券投资基金的基
金经 理。
注：1 、首任 基金 经理 任职日 期以 本基 金成 立之 日为 准；新 增或 变更 以刊 登新 增/变更 基金 经理 的
公告披 露日 为准 ；
2、 本基 金基 金经 理的 证券 从业年 限以 基金 经理 进入 证券业 务相 关机 构的 工作 经历为 时间 计 算
标准。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
本基金 管理 人在 报告 期内 ，严格 遵守 了《 中华 人民 共和国 证券 投资 基金 法》 及其他 有关 法律
法规、 基金 合同 的规 定， 勤勉尽 责地 为基 金份 额持 有人谋 求利 益， 不存 在损 害基金 份额 持有 人利
益的行 为。
本基金 将继 续以 取信 于市 场、 取 信于 社会 投资 公众 为宗旨 ， 承 诺将 一如 既往 地本着 诚实 信用 、
勤勉尽 责的 原则 管理 和运 用基金 财产 ，在 规范 基金 运作和 严格 控制 投资 风险 的前提 下， 努力 为基长信改革红利混合 2019 年第 1 季度报告
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金份额 持有 人谋 求最 大利 益。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
本报告 期内 ，公 司已 实行 公平交 易制 度， 并建 立公 平交易 制度 体系 ，已 建立 投资决 策体 系，
加强交 易执 行环 节的 内部 控制， 并通 过工 作制 度、 流程和 技术 手段 保证 公平 交易原 则的 实现 。同
时，公 司已 通过 对投 资交 易行为 的监 控、 分析 评估 和信息 披露 来加 强对 公平 交易过 程和 结果 的监
督。
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
本报告 期内 ，除 完全 按照 有关指 数的 构成 比例 进行 投资的 组合 外， 其余 各投 资组合 未发 生参
与交易 所公 开竞 价同 日反 向交易 且成交 较少 的单 边交 易 量超 过该 证券 当日 成交 量的 5% 的情 形， 未
发现异 常交 易行 为。
4.4 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
4.4.1 报 告期 内基金 的投 资策略 和运 作分析
回顾一季度， 从国内情 况 看，首先是国 内政策层 面 出现了明显的 放松信号 ， 货币、财政等 都
陆续出台了相 关的经济 刺 激政策；其次 可以观察 到 社融数据也出 现了一些 积 极的变化， 包括融资
利率和融资结 构的改善 。 未来将继续观 察实体经 济 环境的改善， 以及对企 业 盈利的传导 过程。从
外部环境看， 中美贸易 谈 判取得了一些 阶段性的 紧 张，缓解了市 场由于外 部 环境的冲击 拖累国内
经济的 担忧 。
在这样的背景 下，一季 度 权益市场出现 了普遍性 的 估值修复，市 场大幅上 涨 。债券市场则 出
现了一 定的 调整 。
一季度基金增 加了权益 的 配置，并减少 了债券组 合 久期。权益持 仓主要集 中 在消费、交运 、
金融地产等行 业。债券 持 仓主要是中短 久期的债 券 品种，适当增 持了部分 可 转债。基金 整体以获
取稳健 的投 资收 益为 目标 。
4.4.2 2019 年 二 季 度市场 展望 和投 资策略
二季度基金仍 将适当的 控 制组合波动性 ，通过积 极 的资产配置和 股票选择 来 为投资人获取 稳
健的收 益。
展望未来一个 季度，主 要 关注以下几个 方面。从 宏 观经济看，预 计经济将 会 触底回升，但 是
上升的幅度还 有待观察 。 其次从政策看 ，预计整 体 放松的方向不 变，会控 制 节奏，不会 出现大幅长信改革红利混合 2019 年第 1 季度报告
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的刺激 。未 来， 我们 将密 切观察 经济 的变 化情 况， 防止出 现下 行可 能引 发的 风险。
权益市场的估 值水平已 经 快速回升，预 计未来流 动 性放松和风险 偏好提升 带 来的估值修复 将
进入一个相对 偏中性的 阶 段，行业和个 股之间将 出 现更多的分化 。我们将 继 续持有那些 行业发展
向好，公司业 绩增长确 定 性较高，估值 还处于合 理 区域的公司。 同时，继 续 挑选那些盈 利即将见
底估值 还偏 低的 优质 公司 ，等待 合适 的买 入时 机。
债券市场在一 季度出现 了 一定的调整， 主要的原 因 是货币政策放 松和经济 复 苏预期的加强 。
目前债券组合 主要持有 中 短期的债券， 未来经济 复 苏的进度是债 券组合调 整 的重要观察 指标，我
们将主 要观 察国 内政 策以 及外围 市场 的变 化情 况， 对组合 进行 调整 。
4.5 报 告期 内基金 的业 绩表现
截至2019 年3 月31 日， 本基金 份额 净值 为 1.224 元， 累计 单位 净值为 1.487 元，份 额净 值
增长率 为 12.29%，同 期业绩 比 较基 准收 益率为 17.17%。
4.6 报 告期 内基金 持有 人数或 基金 资产净 值预 警说明
自2018 年1 月24 日至 2018 年4 月23 日 ，本 基金 资产净 值已 连续 六十 个工 作日低 于五 千万
元，本 基金 管理 人已 向中 国证监 会报 送了 解决 方案 。截至 报告 期末 ，本 基金 资产净 值仍 低于 五千
万元。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 6,433,228.02 44.12
其中： 股票
6,433,228.02 44.12
2 基金投 资 - -
3 固定收 益投 资
5,975,290.00 40.98
其中： 债券
5,975,290.00 40.98
资产支 持证 券
- -
4 贵金属 投资 - -
5 金融衍 生品 投资 - -
6 买入返 售金 融资 产
- -
其中： 买断 式回 购的 买入 返售 - - 长信改革红利混合 2019 年第 1 季度报告
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金融资 产
7 银行存 款和 结算 备付 金合 计
1,993,616.31 13.67
8 其他资 产
178,623.86 1.23
9 合计
14,580,758.19
100.00
注：本 基金 本报 告期 未通 过港股 通交 易机 制投 资港 股。
5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
5.2.1 报 告期 末按行 业分 类的境 内股 票投资 组合
代码 行业类 别 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比例
(%)
A 农、林 、牧 、渔 业 - -
B 采矿业 - -
C 制造业 5,505,888.02 38.60
D
电 力、 热力 、 燃 气及 水生产 和 供应
业
- -
E 建筑业 - -
F 批发和 零售 业 246,300.00 1.73
G 交通运 输、 仓储 和邮 政业 295,600.00 2.07
H 住宿和 餐饮 业 - -
I 信 息 传输、 软件 和信 息技术 服 务业 - -
J 金融业 - -
K
房地产 业
- -
L
租赁和 商务 服务 业
385,440.00 2.70
M 科学研 究和 技术 服务 业 - -
N 水利、 环境 和公 共设 施管 理业 - -
O 居民服 务、 修理 和其 他服 务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和 社会 工作
- -
R 文化、 体育 和娱 乐业
- -
S 综合 - -
合计 6,433,228.02 45.10
5.2.2 报 告期 末按行 业分 类的港 股通 投资股 票投 资组合
注：本 基金 本报 告期 未通 过港股 通交 易机 制投 资港 股。
5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
序号 股票代 码 股票名 称 数量（ 股） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值
比例（ ％）
1 603589 口子窖 17,000 924,630.00 6.48
2 000568 泸州老 窖 13,800 918,804.00 6.44 长信改革红利混合 2019 年第 1 季度报告
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3 000858 五 粮 液 8,300 788,500.00 5.53
4 002304 洋河股 份 4,000 521,680.00 3.66
5 600600 青岛啤 酒 10,000 431,700.00 3.03
6 601888 中国国 旅 5,500 385,440.00 2.70
7 600519 贵州茅 台 398 339,888.02 2.38
8 000921 海信家 电 24,100 324,386.00 2.27
9 601689 拓普集 团 15,000 302,550.00 2.12
10 600004 白云机 场 20,000 295,600.00 2.07
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 - -
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 3,924,470.00 27.51
其中： 政策 性金 融债 3,924,470.00 27.51
4 企业债 券 - -
5 企业短 期融 资券 - -
6 中期票 据 - -
7 可转债 （可 交换 债） 2,050,820.00 14.38
8 同业存 单 - -
9 其他 - -
10 合计 5,975,290.00 41.89
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排序 的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比
例（％ ）
1 018006 国开1702 21,000 2,149,140.00 15.07
2 018003 国开1401 8,300 975,250.00 6.84
3 018005 国开1701 8,000 800,080.00 5.61
4 110031 航信转 债 7,000 784,210.00 5.50
5 113009 广汽转 债 6,950 766,307.00 5.37
5.6 报告 期末 按公 允价 值占 基金 资产 净值 比例 大小 排序 的前 十名 资产 支持 证券 投资 明
细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有资 产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 贵金 属投资 明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有贵 金属 。 长信改革红利混合 2019 年第 1 季度报告
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5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排序 的 前五名 权证 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有权 证。
5.9 报 告期 末本基 金投 资的股 指期 货交易 情况 说明
5.9.1 报 告期 末本基 金投 资的股 指期 货持仓 和损 益明细
注：本 基金 本报 告期 末未 投资股 指期 货。
5.9.2 本 基金 投资股 指期 货的投 资政 策
注：本 基金 本报 告期 末未 投资股 指期 货。
5.10 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
5.10.1 本 期国 债期货 投资 政策
注：本 基金 本报 告期 末未 投资国 债期 货。
5.10.2 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货持仓 和损 益明细
注：本 基金 本报 告期 末未 投资国 债期 货。
5.10.3 本 期国 债期货 投资 评价
注：本 基金 本报 告期 末未 投资国 债期 货。
5.11 投 资组 合报告 附注
5.11.1 本 基金 投资的 前十 名证券 的发 行主体 本期 受到调 查以 及处罚 的情 况的说 明
报告期 内本 基金 投资 的前 十名证 券的 发行 主体 未出 现被监 管部 门立 案调 查， 或在报 告编 制日
前一年 内受 到公 开谴 责、 处罚的 情形 。
5.11.2 基 金投 资的前 十名 股票超 出基 金合同 规定 的备选 股票 库情况 的说 明
报告期 内本 基金 投资 的前 十名股 票中 ，不 存在 超出 基金合 同规 定备 选股 票库 的情形 。
5.11.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 4,059.78
2 应收证 券清 算款 -
3 应收股 利 -
4 应收利息 166,977.68
5 应收申 购款 7,586.40
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 - 长信改革红利混合 2019 年第 1 季度报告
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9 合计 178,623.86
5.11.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
序号 债券代 码 债券名 称 公允价 值( 元)
占基金 资产 净值 比例
（％）
1 110031 航信转 债 784,210.00 5.50
2 113009 广汽转 债 766,307.00 5.37
3 113013 国君转 债 272,343.00 1.91
4 113504 艾华转 债 227,960.00 1.60
5.11.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
注：本 基金 本报 告期 末前 十名股 票中 不存 在流 通受 限情况 。
5.11.6 投 资组 合报告 附注 的其他 文字 描述部 分
注：由 于四 舍五 入的 原因 ，分项 之和 与合 计项 可能 存在尾 差。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
报告期 期初 基金 份额 总额 11,855,527.47
报告期 期间 基金 总申 购份 额 551,394.16
减:报告 期期 间基 金总 赎回份 额 755,596.39
报告期 期间 基金 拆分 变动 份额（ 份额 减少 以"-"填列） -
报告期 期末 基金 份额 总额 11,651,325.24
§7 基金管 理 人运用固有资金 投资本基金情况
7.1 基 金管 理人持 有本 基金份 额变 动情况
注：本 报告 期内 基金 管理 人未运 用固 有资 金投 资本 基金。
7.2 基 金管 理人运 用固 有资金 投资 本基金 交易 明细
注：本 报告 期内 基金 管理 人未运 用固 有资 金投 资本 基金。
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§8 影响投 资者决策的其他重 要信息
8.1 报 告期 内单一 投资 者持有 基金 份额比 例达 到或超 过 20% 的 情况
投资者 类
别
报告期 内持 有基 金份 额变 化情况 报告期 末持 有基 金情 况
序号
持有基 金份 额
比例达 到或 者
超过20% 的时 间
区间
期初
份额
申购
份额
赎回
份额
持有份 额 份额占 比
机构 1
2019 年1 月1 日
至 2019 年 3 月
31 日
4,569,469.84 0.00 0.00 4,569,469.84 39.22%
个人 - - - - - - -
产品特 有风 险
1、 基金 净值 大幅 波动 的风险
单一持 有基 金比 例过 高的 投资者 连续 大量 赎回 ， 可 能 会影响 基金 投资 的持 续性 和稳定 性， 增加 变现 成本。
同时， 按照 净值 计算 尾差 处理规 则可 能引 起基 金份 额净值 异常 上涨 或下 跌。
2、 赎回 申请 延期 办理 的风险
单一持 有基 金比 例过 高的 投资者 大额 赎回 后可 能触 发本基 金巨 额赎 回条 件， 导致同 期中 小投 资者 小 额 赎
回面临 部分 延期 办理 的情 况。
3、 基金 投资 策略 难以 实现的 风 险
单一持 有基 金比 例过 高的 投资者 大额 赎回 后， 可能 引起基 金资 产总 净值 显著 降低， 从而 使基 金在 投 资 时
受到限 制， 导致 基金 投资 策略难 以实 现。
8.2 影 响投 资者决 策的 其他重 要信 息
注：本 基金 本报 告期 未发 生影响 投资 者决 策的 其他 重要信 息。
§9 备查文 件目录
9.1 备 查文 件目录
1、中 国证 监会 批准 设立 基 金的文 件；
2、《 长信 改革 红利 灵活 配 置混合 型证 券投 资基 金基 金合同 》；
3、《 长信 改革 红利 灵活 配 置混合 型证 券投 资基 金招 募说明 书》 ； 长信改革红利混合 2019 年第 1 季度报告
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4、《 长信 改革 红利 灵活 配 置混合 型证 券投 资基 金托 管协议 》；
5、报 告期 内在 指定 报刊 上 披露的 各种 公告 的原 稿；
6、长 信基 金管 理有 限责 任 公司营 业执 照、 公司 章程 及相关 资格 批复 文件 。
9.2 存放 地点
基金管 理人 的办 公场 所。
9.3 查阅 方式
长信基 金管 理有 限责 任公 司网站 ：http://www.cxfund.com.cn 。
长 信基 金管理 有限 责任公 司
2019 年 4 月 22 日
