长信增利动 态策略混合 型证券投资 基金
2019 年第1 季度报告
2019 年3 月31 日
基金管 理人： 长信基金管 理有限责任公司
基金托 管人： 中国民生银 行股份有限公司
报告送 出日期：2019 年 4 月22 日 长信增利动态混合 2019 年第 1 季度报告
第 2 页 共 12 页
§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 民生 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 基金合 同的 规定 ， 于 2019 年 4 月 17 日复
核了本 报告 中的 财务 指标 、净值 表现 和投 资组 合报 告等内 容， 保证 复核 内容 不存在 虚假 记载 、误
导性陈 述或 者重 大遗 漏。
基 金 管理 人承 诺以 诚实 信用 、 勤勉 尽责 的原 则管 理和 运 用基 金资 产， 但不 保证 基 金一 定盈利。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本 报 告期自 2019 年1 月1 日 起至 2019 年3 月31 日止 。
§2 基金产 品概况
基金简 称 长信增 利动 态混 合
场内简 称 长信增 利
基金主 代码 519993
前端交 易代 码 519993
后端交 易代 码 519992
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合同 生效 日 2006 年 11 月 9 日
报告期 末基 金份 额总 额 677,299,429.53 份
投资目 标
本基金对上市公司股票按照价值型与成长型进行风
格划分 ， 通 过对 证券 市场 未来走 势的 综合 研判 灵活 配
置两类 风格 的股 票， 从而 在风险 适度 分散 并保 持组 合
流动性 的基 础上 超越 比较 基准， 获得 长期 增值 回报 。
投资策 略
本基金 采用 自上 而下 和自 下而上 相结 合的 策略 结构 。
基金投 资策 略体 系自 上而 下分 为3 个层 面： 战略 配置、
风格配 置和 个股 选择 。 本 基金为 股票 型基 金， 在整 个
投资体 系中 ， 本 基金 将重 点放在 风格 配置 和个 股选 择
层面， 这两 个层 面对 基金 收益的 贡 献程 度约占 80% ，
战略配 置对 基金 收益 的贡 献程度 约 占 20% 。 在风 格配
置和个 股选 择层 面， 本基 金将以 风格 轮换 策略 为主 ，
辅以多 层次 个股 选择 ， 形 成基金 最后 的投 资组 合。 在
投资过 程中 ， 本 基金 的股 票风格 管理 系统 和风 险控 制
绩效量 化管 理平 台将 提供 量化分 析方 面的 决策 支持 。
业绩比 较基 准
沪深 300 指数收益率×70% ＋上证国债指数收益率
×30% 长信增利动态混合 2019 年第 1 季度报告
第 3 页 共 12 页
风险收 益特 征
本 基 金为 混合 型基 金， 属于 中 等风 险、 中等 收益 的基
金品种 ， 其 预期 风险 和预 期收益 高于 货币 市场 基金 和
债券型 基金 ，低 于股 票型 基金。
基金管 理人 长信基 金管 理有 限责 任公 司
基金托管 人 中国民 生银 行股 份有 限公 司
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2019 年 1 月 1 日 － 2019 年3 月 31 日 ）
1.本 期已 实现 收益 -13,032,447.75
2.本期 利润 116,810,655.90
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 0.1703
4.期末 基金 资产 净值 651,457,202.57
5.期末 基金 份额 净值 0.9618
注：1、 本 期已 实现 收益 指 基金本 期利 息收 入、 投资 收益、 其他 收入 （ 不含 公 允价值 变动 收益 ） 扣
除相关 费用 后的 余额 ，本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益；
2、 所 述基 金业 绩指 标不 包 括持有 人认 购或 交易 基金 的各项 费用 （例 如， 封闭 式 基金交 易佣 金、
开放式 基金 的申 购赎 回费 、 红 利再 投资 费、 基金 转 换费等 ） ， 计入 费用 后实 际 收益水 平要 低于 所列
数字。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
阶段
净值增 长率
①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准
收益率 标准 差
④
①－③ ②－④
过去三 个月 21.52% 1.36% 19.90% 1.09% 1.62% 0.27%
长信增利动态混合 2019 年第 1 季度报告
第 4 页 共 12 页
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率
变 动的 比较
注：1 、图 示日 期为2006 年11 月9 日至2019 年 3 月 31 日。
2、 按 基金 合同 规定， 本基金 自 合同 生效 日起 6 个月 内为建 仓期 。 建仓 期结 束 时， 本基 金的 各
项投资 比例 已符 合基 金合 同中的 约定 。
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限
证券从 业年 限 说明
任职日 期 离任日 期
叶松
长信增利 动态
策略混合 型证
券投资基 金、
长信恒利 优势
混合型证 券投
资基金、 长信
多利灵活 配置
混合型证 券投
资基金、 长信
企业精选 两年
定期开放 灵活
2015 年3 月
14 日
- 12 年
经济学硕士，中南财
经政法大学投资学专
业研究生毕业。2007
年 7 月加入 长信 基金
管理有限责任公司，
担任行业研究员，从
事行业和上市公司研
究工作，曾任基金经
理助理、长信新利灵
活配置混合型证券投
资基金、长信创新驱长信增利动态混合 2019 年第 1 季度报告
第 5 页 共 12 页
配置混合 型证
券投资基 金和
长信价值 蓝筹
两年定期 开放
灵活配置 混合
型证券投 资基
金的基金经
理、权益 投资
部总监
动股票型证券投资基
金、长信内需成长混
合型证券投资基金和
长信双利优选灵活配
置混合型证券投资基
金的基金经理、绝对
收益部总监。现任权
益投资部总监、长信
增利动态策略混合型
证券投资基金、长信
恒利优势混合型证券
投资基金、长信多利
灵活配置混合型证券
投资基金、长信企业
精选两年定期开放灵
活配置混合型证券投
资基金和长信价值蓝
筹 两年定期开放灵活
配置混合型证券投资
基金的 基金 经理 。
注：1 、首 任基 金经 理任 职 日期以 本基 金成 立之 日为 准；新 增或 变更 以刊 登新增/变更 基金 经理 的
公告披 露日 为准 ；
2、 本基 金基 金经 理的 证券从 业年 限以 基金 经理 进入证 券业 务相 关机 构的 工作经 历为 时间 计 算
标准。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
本基金 管理 人在 报告 期内 ，严格 遵守 了《 中华 人民 共和国 证券 投资 基金 法》 及其他 有关 法律
法规、 基金 合同 的规 定， 勤勉尽 责地 为基 金份 额持 有人谋 求利 益， 不存 在损 害基金 份额 持有 人利
益的行 为。
本基金 将继 续以 取信 于市 场、 取 信于 社会 投资 公众 为宗旨 ， 承 诺将 一如 既往 地本着 诚实 信用 、
勤勉尽 责的 原则 管理 和运 用基金 财产 ，在 规范 基金 运作和 严格 控制 投资 风险 的前提 下， 努力 为基
金份额 持有 人谋 求最 大利 益。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
本报告 期内 ，公 司已 实行 公平交 易制 度， 并建 立公 平交易 制度 体系 ，已 建立 投资决 策体 系，
加强交 易执 行环 节的 内部 控制， 并通 过工 作制 度、 流程和 技术 手段 保证 公平 交易原 则的 实现 。同长信增利动态混合 2019 年第 1 季度报告
第 6 页 共 12 页
时，公 司已 通过 对投 资交 易行为 的监 控、 分析 评估 和信息 披露 来加 强对 公平 交易过 程和 结果 的监
督。
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
本报告 期内 ，除 完全 按照 有关指 数的 构成 比例 进行 投资的 组合 外， 其余 各投 资组合 未发 生参
与交易 所公 开竞 价同 日反 向交易 且成 交较 少的 单边 交易量 超过 该证 券当 日 成交 量的 5% 的情 形， 未
发现异 常交 易行 为。
4.4 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
一季度 的普 涨确 认了 连续 三年 A 股整 体估 值压 缩的 阶段结 束， 政策 底已 现， 金融去 杠杆 的 趋
缓以及外部全 球经济全 面 放缓使得政策 的转向具 备 持续性。从估 值来看， 虽 然经历了一 季度的急
涨，相 当多 的行 业以 及板 块，以 合理 利润 率计 算的 估值无 论是 在全 球还 是 A 股 自 身历 史上 都仍处
于很低 的位 置。 因此 ，乐 观面对 市场 应该 是战 略选 择。
从经济 层面 看， 我们 认为 正在经 历降 速大 幅趋 缓见 底的过 程。3 月 PMI 超 预期 ， 我们 认为主
要几方面因素 ，一是基 建 由于政策发力 开始出现 效 果；二是春节 返工以及 货 币政策转向 使得中小
企业在人员和 资金的可 得 性方面有大幅 改善；三 是 增值税降稅政 策改变了 一 些行业短期 行为，对
季节性有一定 干扰。从 传 统的先导性行 业需求数 据 来看，并没有 明显改善 ， 因此，不排 除经济改
善后续 出现 反复 的可 能。
从市场 表现 的特 征来 看， 明显处 于牛 市早 期的 阶段 ，由于 短 期 PMI 数 据的 超预 期 改善 ，市场
仍可能会阶段 性上行， 但 我们认为在企 业赢利预 期 起来之前市场 后续仍有 震 荡的概率。 触发因素
可 能 是正 真旺季 4 或5 月经 济 数据 的反 复。
外资的 持续 进入 对 A 股优 质资产 的估 值体 系重 塑仍 将持续 。从 台湾 或者 韩国 股票市 场的 开 放
进程以 及过 去几 年美 股的 表现来 看， 这实 质上 是个beta 过 程 ，对 A 股 原有 的价值 投 资估 值体 系是
个挑战 。
从目前市场结 构看，消 费 、科技成长的 估值基本 修 复到合理阶段 ，大部分 经 济相关性更强 的
行业估值仍有 修复空间 。 从周期的视角 看，目前 时 点我们相对看 好汽车、 地 产、化工、 建材、部
分白酒 、快 递。
4.5 报 告期 内基金 的业 绩表现
截至本 报告 期末 ，本 基金 份额净 值 为0.9618 元 ，份额 累 计净 值为 2.5808 元；本 基 金本 期净长信增利动态混合 2019 年第 1 季度报告
第 7 页 共 12 页
值 增 长率为 21.52% ； 同期业 绩 比较 基准 收益 率为 19.90%。
4.6 报 告期 内基金 持有 人数或 基金 资产净 值预 警说明
无。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 543,139,442.58 81.78
其中： 股票
543,139,442.58 81.78
2 基金投 资 - -
3 固定收 益投 资
27,640,763.80 4.16
其中： 债券
27,640,763.80 4.16
资产支 持证 券
- -
4 贵金属 投资 - -
5 金融衍 生品 投资 - -
6 买入返 售金 融资 产
- -
其中： 买断 式回 购的 买入 返售
金融资 产
- -
7 银行存 款和 结算 备付 金合 计
89,525,296.54 13.48
8 其他资 产
3,858,773.68 0.58
9 合计
664,164,276.60
100.00
注：本 基金 本报 告期 未通 过港股 通交 易机 制投 资港 股。
5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
5.2.1 报 告期 末按行 业分 类的境 内股 票投资 组合
代码 行业类 别 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比例
(%)
A 农、林 、牧 、渔 业 - -
B 采矿业 - -
C 制造业 294,368,976.43 45.19
D
电 力、 热力 、 燃 气及 水生产 和 供应
业
- -
E 建筑业 21,120,272.25 3.24
F 批发和 零售 业 47,572,966.20 7.30
G 交通运 输、 仓储 和邮 政业 62,567,331.00 9.60 长信增利动态混合 2019 年第 1 季度报告
第 8 页 共 12 页
H 住宿和 餐饮 业 - -
I 信 息 传输、 软件 和信 息技术 服 务业 15,032,902.94 2.31
J 金融业 16,605,843.00 2.55
K
房地产 业
35,480,000.00 5.45
L
租赁和 商务 服务 业
- -
M 科学研 究和 技术 服务 业 - -
N 水利、 环境 和公 共设 施管 理业 13,251,753.06 2.03
O 居民服 务、 修理 和其 他服 务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和 社会 工作
19,421,568.40 2.98
R 文化、 体育 和娱 乐业
17,717,829.30 2.72
S 综合 - -
合计 543,139,442.58 83.37
5.2.2 报 告期 末按行 业分 类的港 股通 投资股 票投 资组合
注：本 基金 本报 告期 未通 过港股 通交 易机 制投 资港 股。
5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
序号 股票代 码 股票 名称 数量（ 股） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值
比例（ ％）
1 601689 拓普集 团 2,126,144 42,884,324.48 6.58
2 601021 春秋航 空 999,885 40,595,331.00 6.23
3 300196 长海股 份 3,574,301 36,743,814.28 5.64
4 603589 口子窖 575,100 31,279,689.00 4.80
5 603808 歌力思 1,490,473 25,978,944.39 3.99
6 601877 正泰 电器 949,986 25,459,624.80 3.91
7 002640 跨 境 通 2,116,820 24,216,420.80 3.72
8 300054 鼎龙股 份 2,417,414 24,174,140.00 3.71
9 002352 顺丰控 股 600,000 21,972,000.00 3.37
10 600491 龙元建 设 2,560,033 21,120,272.25 3.24
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值比 例 （ ％）
1 国家债 券 - -
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 27,640,763.80 4.24
其中： 政策 性金 融债 27,640,763.80 4.24
4 企业债 券 - -
5 企业短 期融 资券 - -
6 中期票 据 - - 长信增利动态混合 2019 年第 1 季度报告
第 9 页 共 12 页
7 可转债 （可 交换 债） - -
8 同业存 单 - -
9 其他 - -
10 合计 27,640,763.80 4.24
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排序 的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基 金资 产净 值比
例（％ ）
1 018005 国开1701 276,380 27,640,763.80 4.24
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排序 的 前十名 资产 支持证 券投 资明
细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有资 产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 贵金 属投资 明细
注：本 基金 本报 告期 末未 投资贵 金属 。
5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排序 的 前五名 权证 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有权 证。
5.9 报 告期 末本基 金投 资的股 指期 货交易 情况 说明
5.9.1 报 告期 末本基 金投 资的股 指期 货持仓 和损 益明细
注：本 基金 本报 告期 末未 投资股 指期 货。
5.9.2 本 基金 投资股 指期 货的投 资政 策
注：本 基金 本报 告期 末未 投资股 指期 货。
5.10 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
5.10.1 本 期国 债期货 投资 政策
注：本 基金 本报 告期 末未 投资国 债期 货。
5.10.2 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货持仓 和损 益明细
注：本 基金 本报 告期 末未 投资国 债期 货。
5.10.3 本 期国 债期货 投资 评价
注：本 基金 本报 告期 末未 投资国 债期 货。
长信增利动态混合 2019 年第 1 季度报告
第 10 页 共 12 页
5.11 投 资组 合报告 附注
5.11.1 本 基金 投资的 前十 名证券 的发 行主体 本期 受到调 查以 及处罚 的情 况的说 明
报告期 内本 基金 投资 的前 十名证 券的 发行 主体 未出 现被监 管部 门立 案调 查， 或在报 告编 制日
前一年 内受 到公 开谴 责、 处罚的 情形 。
5.11.2 基 金投 资的前 十名 股票超 出基 金合同 规定 的备选 股票 库情况 的说 明
报告期 内本 基金 投资 的前 十名股 票中 ，不 存在 超出 基金合 同规 定备 选股 票库 的情形 。
5.11.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 234,422.31
2 应收证 券清 算款 2,559,241.95
3 应收股 利 -
4 应收利 息 1,048,650.63
5 应收申 购款 16,458.79
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 3,858,773.68
5.11.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有处 于转 股期 的可 转换 债券。
5.11.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
注：本 基金 本报 告期 末前 十名股 票中 不存 在流 通受 限情况 。
5.11.6 投 资组 合报告 附注 的其他 文字 描述部 分
注：由 于四 舍五 入的 原因 ，分项 之和 与合 计项 可能 存在尾 差。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
报告期 期初 基金 份额 总额 691,445,792.34
报告期 期间 基金 总申 购份 额 2,324,640.40
减:报告 期期 间基 金总 赎回份 额 16,471,003.21
报告期 期间 基金 拆分变 动份 额 （份 额减 少以"-"填列） -
报告期 期末 基金 份额 总额 677,299,429.53
长信增利动态混合 2019 年第 1 季度报告
第 11 页 共 12 页
§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金情况
7.1 基 金管 理人持 有本 基金份 额变 动情况
注：本 报告 期内 基金 管理 人未运 用固 有资 金投 资本 基金。
7.2 基 金管 理人运 用固 有资金 投资 本基金 交易 明细
注：本 报告 期内 基金 管理 人未运 用固 有资 金投 资本 基金。
§8 影响投 资者决策的其他重 要信息
8.1 报 告期 内单一 投资 者持有 基金 份额比 例达 到或超 过 20% 的 情况
注：本 基金 本报 告期 内未 有单一 投资 者持 有基 金份 额比例 达到 或超 过20% 的 情况。
8.2 影 响投 资者决 策的 其他重 要信 息
注：本 基金 本报 告期 未发 生影响 投资 者决 策的 其他 重要信 息。
§9 备查文 件目录
9.1 备 查文 件目录
1、中 国证 监会 批准 设立 基 金的文 件；
2、《 长信 增利 动态 策略 混 合型证 券投 资基 金基 金合 同》；
3、《 长信 增利 动态 策略 混 合型证 券投 资基 金招 募说 明书》 ；
4、《 长信 增利 动态 策略 混 合型证 券投 资基 金托 管协 议》；
5、报 告期 内在 指定 报刊 上 披露的 各种 公告 的原 稿；
6、长 信基 金管 理有 限责 任 公司营 业执 照、 公司 章程 及相关 资格 批复 文件 。
9.2 存放 地点
基金管 理人 的办 公场 所。
长信增利动态混合 2019 年第 1 季度报告
第 12 页 共 12 页
9.3 查阅 方式
长信基 金管 理有 限责 任公 司网站 ：http://www.cxfund.com.cn 。
长 信基 金管理 有限 责任公 司
2019 年 4 月 22 日
