光大保德信诚鑫灵活配置混合型证券投资基金 2019年第 1季度报告
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光大保德信诚鑫灵活配置混合型证券投资基金
2019年第 1季度报告
2019年 3月 31日
基金管理人：光大保德信基金管理有限公司
基金托管人：中国民生银行股份有限公司
报告送出日期：二〇一九年四月二十二日光大保德信诚鑫灵活配置混合型证券投资基金 2019年第 1季度报告
§1
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国民生银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2019年 4月 19日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2019年 1月 1日起至 3月 31日止。
§2
基金产品概况
基金简称 光大保德信诚鑫混合
基金主代码 003115
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2016年 12月 15日
报告期末基金份额总额 117,339,366.61份
投资目标
本基金在股票、债券和现金等大类资产的灵活配置与稳
健投资下，力争获取长期、持续、稳定的合理回报。
投资策略
1、资产配置策略
本基金将通过对宏观经济基本面及证券市场双层面的数
据进行研究，并通过定性定量分析、风险测算及组合优
化，最终形成大类资产配置决策。
（1）宏观经济运行的变化和国家的宏观调控政策将对证
券市场产生深刻影响。本基金通过综合国内外宏观经济
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状况、国家财政政策、央行货币政策、物价水平变化趋
势等因素，构建宏观经济分析平台；
（2）运用历史数据并结合基金管理人内部的定性和定量
分析模型，确定影响各类资产收益水平的先行指标，将
上一步的宏观经济分析结果量化为对先行指标的影响，
进而判断对各类资产收益的影响；
（3）结合上述宏观经济对各类资产未来收益影响的分析
结果和本基金投资组合的风险预算管理，确定各类资产
的投资比重。
2、股票投资策略
本基金将结合自上而下行业分析与自下而上研究入库的
投资理念，在以整个宏观策略为前提下，把握结构性调
整机会，将行业分析与个股精选相结合，寻找出表现优
异的子行业和优质个股，并将这些股票组成本基金的核
心股票库。
（1）行业分析
在综合考虑行业的周期、竞争格局、技术进步、政府政
策、社会习惯的改变等因素后，精选出行业地位高、行
业的发展空间大的子行业。
（2）个股选择
本基金将在核心股票库的基础上，以定性和定量相结合
的方式，从价值和成长等因素对个股进行选择，综合考
虑上市公司的增长潜力与市场估值水平，精选估值合理
且成长性良好的上市公司进行投资。同时，本基金关注
国家相关政策、事件可能对上市公司的当前或未来价值
产生的重大影响，本基金将在深入挖掘这类政策、事件
的基础上，对行业进行优化配置和动态调整。
1）定量分析
本基金结合盈利增长指标、现金流量指标、负债比率指
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标、估值指标、盈利质量指标等与上市公司经营有关的
重要定量指标，对目标上市公司的价值进行深入挖掘，
并对上市公司的盈利能力、财务质量和经营效率进行评
析，为个股选择提供依据。
2）定性分析
本基金认为股票价格的合理区间并非完全由其财务数据
决定，还必须结合企业学习与创新能力、企业发展战略、
技术专利优势、市场拓展能力、公司治理结构和管理水
平、公司的行业地位、公司增长的可持续性等定性因素，
给予股票一定的折溢价水平，并最终决定股票合理的价
格区间。根据上述定性定量分析的结果，本基金进一步
从价值和成长两个纬度对备选股票进行评估。对于价值
被低估且成长性良好的股票，本基金将重点关注；对于
价值被高估但成长性良好，或价值被低估但成长性较差
的股票，本基金将通过深入的调研和缜密的分析，有选
择地进行投资；对于价值被高估且成长性较差的股票，
本基金不予考虑投资。
3、固定收益类品种投资策略
本基金投资于固定收益类品种的目的是在保证基金资产
流动性的基础上，使基金资产得到更加合理有效的利用，
从而提高投资组合收益。为此，本基金固定收益类资产
的投资将在限定的投资范围内，根据国家货币政策和财
政政策实施情况、市场收益率曲线变动情况、市场流动
性情况来预测债券市场整体利率趋势，同时结合各具体
品种的供需情况、流动性、信用状况和利率敏感度等因
素进行综合分析，在严格控制风险的前提下，构建和调
整债券投资组合。在确定固定收益投资组合的具体品种
时，本基金将根据市场对于个券的市场成交情况，对各
个目标投资对象进行利差分析，包括信用利差，流动性
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利差，期权调整利差（OAS），并利用利率模型对利率
进行模拟预测，选出定价合理或被低估，到期期限符合
组合构建要求的固定收益品种。
4、股指期货投资策略
本基金将在风险可控的前提下，以套期保值为目的，根
据对现货和期货市场的分析，充分考虑股指期货的风险
收益特征，通过多头或空头的套期保值策略，以改善投
资组合的投资效果，实现股票组合的超额收益。
5、国债期货投资策略
基金管理人可运用国债期货，以提高投资效率。本基金
在国债期货投资中将根据风险管理的原则，以套期保值
为目的，在风险可控的前提下，本着谨慎原则，参与国
债期货的投资，以管理投资组合的利率风险，改善组合
的风险收益特性。
6、中小企业私募债券投资策略
与传统的信用债相比，中小企业私募债券采取非公开方
式发行和交易，整体流动性相对较差，而且受到发债主
体资产规模较小、经营波动性较高、信用基本面稳定性
较差的影响，整体的信用风险相对较高。因此，对于中
小企业私募债券的投资应采取更为谨慎的投资策略。本
基金认为，投资该类债券的核心要点是对个券信用资质
进行详尽的分析，并综合考虑发行人的企业性质、所处
行业、资产负债状况、盈利能力、现金流、经营稳定性
等关键因素，确定最终的投资决策。
7、证券公司短期公司债券投资策略
本基金通过对证券公司短期公司债券发行人基本面的深
入调研分析，结合发行人资产负债状况、盈利能力、现
金流、经营稳定性以及债券流动性、信用利差、信用评
级、违约风险等的综合评估结果，选取具有价格优势和
5光大保德信诚鑫灵活配置混合型证券投资基金 2019年第 1季度报告
套利机会的优质信用债券进行投资。
8、资产支持证券投资策略
资产支持证券的定价受市场利率、发行条款、标的资产
的构成及质量、提前偿还率等多种因素影响。本基金将
在基本面分析和债券市场宏观分析的基础上，对资产支
持证券的交易结构风险、信用风险、提前偿还风险和利
率风险等进行分析，采取包括收益率曲线策略、信用利
差曲线策略、预期利率波动率策略等积极主动的投资策
略，投资于资产支持证券。
9、权证及其他品种投资策略
本基金在权证投资中将对权证标的证券的基本面进行研
究，结合期权定价量化模型估算权证价值，主要考虑运
用的策略有：价值挖掘策略、杠杆策略、双向权证策略、
获利保护策略和套利策略等。
同时，法律法规或监管机构以后允许基金投资的其他品
种，本基金若认为有助于基金进行风险管理和组合优化
的，可依据法律法规的规定履行适当程序后，运用金融
衍生产品进行投资风险管理。
业绩比较基准 沪深 300指数收益率×50%+中证全债指数收益率×50%。
风险收益特征
本基金为混合型基金，其风险和预期收益低于股票型基
金，高于债券型基金和货币市场基金。
基金管理人 光大保德信基金管理有限公司
基金托管人 中国民生银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称 光大保德信诚鑫混合 A 光大保德信诚鑫混合 C
下属分级基金的交易代码 003115 003116
报告期末下属分级基金的份
额总额
87,188,790.76份 30,150,575.85份
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§3
主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
报告期
(2019 年 1月 1日-2019 年 3月 31日) 主要财务指标
光大保德信诚鑫混合 A 光大保德信诚鑫混合 C
1.本期已实现收益 636,516.18 253,154.73
2.本期利润 187,523.17 2,293.03
3.加权平均基金份额本期利润 0.0021 0.0001
4.期末基金资产净值 85,829,302.75 30,045,051.72
5.期末基金份额净值 0.9844 0.9965
注：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）
扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 上述基金业
绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
1、光大保德信诚鑫混合 A：
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①－③ ②－④
过去三个月 0.21% 0.07% 14.43% 0.77% -14.22% -0.70%
2、光大保德信诚鑫混合 C：
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①－③ ②－④
过去三个月 0.20% 0.07% 14.43% 0.77% -14.23% -0.70%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
光大保德信诚鑫灵活配置混合型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
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(2016 年 12月 15日至 2019年 3月 31日)
1．光大保德信诚鑫混合 A：
2．光大保德信诚鑫混合 C：
注：根据基金合同的规定，本基金建仓期为 2016年 12月 15日至 2017年 6月 14日。建仓
期结束时本基金各项资产配置比例符合本基金合同规定的比例限制及投资组合的比例范围。
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§4
管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经理期
限 姓名 职务
任职日期 离任日期
证券从业
年限
说明
曾小丽
基金经
理
2018-05-05 - 4年
曾小丽女士，硕士，2009年获得
天津外国语大学国际贸易专业学
士学位，2011年获得中国人民大
学世界经济专业硕士学位。
2011年 7月至 2014年 7月在大
公国际资信评估有限公司历任分
析师、处经理、技术总监/评审委
员；2014年 8月加入光大保德信
基金管理有限公司，历任信用研
究员，现任固收研究负责人一职。
现任光大保德信吉鑫灵活配置混
合型证券投资基金基金经理、光
大保德信诚鑫灵活配置混合型证
券投资基金基金经理、光大保德
信增利收益债券型证券投资基金
基金经理、光大保德信安祺债券
型证券投资基金基金经理。
注：对基金的首任基金经理，其任职日期指基金合同生效日，离任日期指公司做出决定之日；
非首任基金经理，其任职日期和离任日期均指公司做出决定之日。
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》及其他相关法律法规、证监会规定
和基金合同的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的前
提下，为基金份额持有人谋求最大利益。报告期内未有损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
为充分保护持有人利益，确保本基金管理人旗下各基金在获得投研团队、交易团队支持等各
方面得到公平对待，本基金管理人从投研制度设计、组织结构设计、工作流程制定、技术系统建
设和完善、公平交易执行效果评估等各方面出发，建设形成了有效的公平交易执行体系。本报告
期，本基金管理人各项公平交易制度流程均得到良好地贯彻执行，未发现存在违反公平交易原则
9光大保德信诚鑫灵活配置混合型证券投资基金 2019年第 1季度报告
的现象。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内未发现本基金存在异常交易行为。本基金与其他投资组合未发生交易所公开竞价
同日反向交易且成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量 5%的交易。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析
宏观方面，一季度经济表现出暂稳的特征。首先是一月的金融数据放量，社融和信贷都达到
超预期的水平，反映出信用派生的体系在逐渐修复。一二月的经济数据也不弱，房地产相关数据
有一定下行，但在施工的支撑下房地产投资还是保持了上行，基建投资比较稳定，制造业投资有
所下滑，总体投资水平平稳。消费也呈现出企稳的特征。受到猪瘟驱动，CPI 有一定上行压力。
从中微观数据来看，经济也呈现出比较稳健的状态，春节后一二线房地产销售比较旺盛，工程机
械的销售保持高位。总体而言经济在一季度呈现出暂稳的特征。
债券市场方面，一季度整体震荡向好，短债和信用债收益均有下行，长债震荡较为明显，全
季度小幅下行。具体而言，由于受到资金利率进一步回落的影响，短端 1年国债和 1年国开分别
下行 16BP 和 20BP。受到宏观经济暂稳的影响，长端下行幅度较小，10Y 国债和 10Y 国开分别
下行 6BP 和 16BP。受益于信用改善，信用债的利率比利率债下行更加明显，1Y 的 AAA 信用债
下行 38BP。稍长久期的信用债下行幅度略小，3Y 的 AAA 信用债下行 19BP。信用利差在较低
水平上继续压缩，中等评级的下行幅度更大一些，3Y 的 AA 信用债下行 28BP。我们认为，一季
度的债券行情主要反映三点特征：一是货币条件仍然宽松，带来短端利率的明显下行。二是宏观
环境略有企稳，带来长债利率的震荡。三是信用条件边际改善，带来信用债下行更多，压缩信用
利差。
权益市场方面，A 股市场呈现大幅普涨格局，我们维持年报中对于全年市场的基本判断：经
济中长期仍有下行压力，但边际下行的动能衰减，经济短期呈现暂稳迹象，同时中美贸易问题不
构成市场的压力因素，货币政策维持宽松，市场存在估值修复和趋势性的结构行情。
在基金的日常操作中，该基金逐渐形成以信用债持仓为主，配合阶段性参与利率债行情的操
作风格，尽量控制组合收益的确定性，降低组合回撤风险。在权益投资方面,我们密切关注权益
市场动态，适度参与权益市场行情，从获得绝对收益的角度，为组合增强收益。
4.4.2报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期内 A 类份额净值增长率为 0.21%，业绩比较基准收益率为 14.43%，C 类份
10光大保德信诚鑫灵活配置混合型证券投资基金 2019年第 1季度报告
额净值增长率为 0.20%，业绩比较基准收益率为 14.43%。
4.5报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本报告期内未发生连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值
低于五千万元的情形。
§5
投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额(元)
占基金总资产的
比例(%)
1 权益投资 - -
其中：股票 - -
2 固定收益投资 148,983,151.62 97.62
其中：债券 148,983,151.62 97.62
资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售金
融资产
- -
6 银行存款和结算备付金合计 735,995.77 0.48
7 其他各项资产 2,890,593.57 1.89
8 合计 152,609,740.96 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合
本基金本报告期末未持有股票。
5.2.2报告期末按行业分类的沪港通投资股票投资组合
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本基金本报告期末未通过沪港通投资股票。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值(元)
占基金资产净
值比例(％)
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 16,775,300.00 14.48
其中：政策性金融债 16,775,300.00 14.48
4 企业债券 40,120,822.80 34.62
5 企业短期融资券 1,360,000.00 1.17
6 中期票据 87,053,000.00 75.13
7 可转债（可交换债） 3,674,028.82 3.17
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 148,983,151.62 128.57
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元)
占基金资产净
值比例（％）
1 101800321
18陕煤化
MTN002
100,000 10,505,000.00 9.07
2 1180194 11京国资 02 100,000 10,476,000.00 9.04
3 101800653
18中航资本
MTN001
100,000 10,329,000.00 8.91
4 180210 18国开 10 100,000 10,260,000.00 8.85
5 101801498
18海淀国资
MTN002
100,000 10,113,000.00 8.73
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
12光大保德信诚鑫灵活配置混合型证券投资基金 2019年第 1季度报告
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
本基金将在风险可控的前提下，以套期保值为目的，根据对现货和期货市场的分析，充分考
虑股指期货的风险收益特征，通过多头或空头的套期保值策略，以改善投资组合的投资效果，实
现股票组合的超额收益。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
基金管理人可运用国债期货，以提高投资效率。本基金在国债期货投资中将根据风险管理的
原则，以套期保值为目的，在风险可控的前提下，本着谨慎原则，参与国债期货的投资，以管理
投资组合的利率风险，改善组合的风险收益特性。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有国债期货。
5.11投资组合报告附注
5.11.1报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在报告编制日前
一年内受到证监会、证券交易所公开谴责、处罚的情形。
5.11.2本基金未投资超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3其他资产构成
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 1,970.01
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2 应收证券清算款 99,894.71
3 应收股利 -
4 应收利息 2,788,728.85
5 应收申购款 -
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 2,890,593.57
5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值(元)
占基金资产净
值比例(%)
1 123003 蓝思转债 643,320.00 0.56
2 110045 海澜转债 632,400.00 0.55
3 110041 蒙电转债 554,500.00 0.48
4 113511 千禾转债 285,295.70 0.25
5 113508 新凤转债 266,575.00 0.23
6 128010 顺昌转债 261,300.62 0.23
7 128044 岭南转债 225,280.00 0.19
8 123010 博世转债 218,860.00 0.19
9 128033 迪龙转债 215,400.00 0.19
10 113017 吉视转债 195,553.60 0.17
11 113014 林洋转债 172,339.90 0.15
12 128032 双环转债 3,204.00 0.00
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末不存在前十名流通受限情况。
§6
开放式基金份额变动
单位：份
项目 光大保德信诚鑫混合A 光大保德信诚鑫混合C
本报告期期初基金份额总额 87,188,790.76 20,593,262.33
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报告期基金总申购份额 1,015,387.48 56,056,056.19
减：报告期基金总赎回份额 1,015,387.48 46,498,742.67
报告期基金拆分变动份额 - -
本报告期期末基金份额总额 87,188,790.76 30,150,575.85
§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1基金管理人持有本基金份额变动情况
单位：份
项目 光大保德信诚鑫混合A 光大保德信诚鑫混合C
报告期期初管理人持有的本基
金份额
8,260,869.57 -
报告期期间买入/申购总份额
- -
报告期期间卖出/赎回总份额
- -
报告期期末管理人持有的本基
金份额
8,260,869.57 -
报告期期末持有的本基金份额
占基金总份额比例（%）
9.48 -
7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内，基金管理人不存在申购、赎回或买卖本基金的情况。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
投资者
类别
序号
持有基金份额比
例达到或者超过
20%的时间区间
期初份
额
申购份
额
赎回份额 持有份额 份额占比
机构
1
20190101-
20190331
78,925
,611.6
8
- -
78,925,611.
68
67.26%
产品特有风险
本基金本报告期存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情形，可能面临单一投资者集中赎回
的情况，从而：
15光大保德信诚鑫灵活配置混合型证券投资基金 2019年第 1季度报告
（1）对基金的流动性造成冲击，存在对剩余投资者的赎回办理造成影响的风险。
（2）基金管理人因基金赎回的流动性要求致使部分投资受到限制，或因赎回费归入基金资产等原
因，而导致基金资产净值波动的风险，影响基金的投资运作和收益水平。
（3）因基金资产规模过小，而导致部分投资不能实现基金合同约定的投资目的及投资策略，或导
致基金不能满足存续条件的风险。
本管理人将审慎评估大额申购对基金持有集中度的影响，在运作中保持合适的流动性水平，保护
持有人利益。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
无。
§9 备查文件目录
9.1备查文件目录
1、中国证监会批准光大保德信诚鑫灵活配置混合型证券投资基金设立的文件
2、光大保德信诚鑫灵活配置混合型证券投资基金基金合同
3、光大保德信诚鑫灵活配置混合型证券投资基金招募说明书
4、光大保德信诚鑫灵活配置混合型证券投资基金托管协议
5、光大保德信诚鑫灵活配置混合型证券投资基金法律意见书
6、基金管理人业务资格批件、营业执照、公司章程
7、基金托管人业务资格批件和营业执照
8、报告期内光大保德信诚鑫灵活配置混合型证券投资基金在指定报刊上披露的各项公告
9、中国证监会要求的其他文件
9.2存放地点
上海市黄浦区中山东二路 558号外滩金融中心 1幢（北区 3号楼），6-7 层、10层。
9.3查阅方式
投资者可于本基金管理人办公时间预约查阅。 投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金
管理人。 客户服务中心电话：4008-202-888，021-80262888。 公司网址：www.epf.com.cn。
光大保德信基金管理有限公司
二〇一九年四月二十二日
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