农 银 汇 理 研究 驱 动 灵 活配 置 混 合 型证 券 投
资基金
2019 年第1 季度报告
2019 年3 月31 日
基金管 理人： 农银汇理基 金管理有限公司
基金托 管人： 浙商银行股 份有限公司
报告送 出日期：2019 年 4 月19 日 农银汇理研究驱动灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 1 季度报告
第 2 页 共 12 页
§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 浙商 银行 股份 有限公 司根 据本 基金 合同 规定， 于 2019 年 4 月 17 日复核 了本 报告
中的财 务指 标、 净值 表现 和投资 组合 报告 等内 容， 保证复 核 内 容不 存在 虚假 记载、 误导 性陈 述或
者重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2019 年1 月1 日起 至3 月 31 日止 。
§2 基金产 品概况
基金简 称 农银研 究驱 动混 合
交易代 码 005492
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2018 年 1 月 24 日
报告期 末基 金份 额总 额 676,656,084.72 份
投资目 标
本基金 通过 采用 研究 驱动 策略， 精选 具有 估值 优势 和
成长优 势的 上市 公司 股票 进行投 资， 在严 格控 制风 险
和保持 良好 流动 性的 前提 下， 力 争实 现基 金资 产的 长
期稳定 增值 。
投资策 略
1、大 类资 产配 置策 略
本基金 通过 对宏 观经 济环 境、 财 政及 货币 政策 、 资 金
供 需 情 况 等 因 素 的 综 合 分 析 以 及 对 资 本 市 场 趋 势 的
判断， 结合 主要 大类 资产 的相对 估值 ， 合 理确 定基 金
在股票 、债 券、 现金 等各 类资产 类别 上的 投资 比例 ，
并 在 基 金 合 同 投 资 范 围 约 定 的 范 围 下 适 时 进 行 动 态
调整。
2、研 究驱 动策 略
基金管 理人 通过 “自 上而 下” 和 “自 下而 上” 相结 合
的 投 资 思 路 和 定 性 分 析 与 定 量 分 析 相 佐 证 的 分 析 方
法, 立 足 于 上 市 公 司 的 重 大 事 项 对 上 市 公 司 估 值 重
构、 盈 利提 升的 影响、 上 市公司 市值 管理 需要 、 市 场
情绪特 征、 宏观 经济 环境 等多方 面的 因素 综合 判断 ，
把握重 大事 项的 二级 市场 联动效 应， 审慎 制定 参与 二
级市场 投资 交易 的投 资方 案。 农银汇理研究驱动灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 1 季度报告
第 3 页 共 12 页
3、股 票投 资策 略
本 基 金 采 用 定 性 分 析 方 法 和 定 量 分 析 方 法 相 结 合 的
策略进 行股 票投 资。
4、债 券投 资策 略
本基金 债券 投资 将以 优化 流动性 管理 、 分 散投 资风 险
为主要 目标 ， 同 时根 据需 要进行 积极 操作 ， 以 提高 基
金收益 。
5、权 证投 资策 略
本基金 将从 权证 标的 证券 基本面 、权 证定 价合 理性 、
权 证 隐 含 波 动 率 等 多 个 角 度 对 拟 投 资 的 权 证 进 行 分
析， 以 有利 于资 产增 值为 原则， 加强 风险 控制， 谨 慎
参与投 资。
6、股 指期 货投 资策 略
本 基 金 在 股 指 期 货 的 投 资 中 将 通 过 对 证 券 市 场 和 期
货市场 运行 趋势 的研 究， 采用流 动性 好、 交易 活跃 的
期货合 约， 并充 分考 虑股 指期货 的收 益性 、 流 动性 及
风险性 特征 ， 主 要遵 循避 险和有 效管 理两 项策 略和 原
则。
7、资 产支 持证 券投 资策 略
本基金 将通 过对 宏观 经济 、 提前 偿还 率、 资产 池结 构
以及资 产池 资产 所在 行业 景气变 化等 因素 的研 究， 预
测资产 池未 来现 金流 变化 ， 并通 过研 究标 的证 券发 行
条款， 预测 提前 偿还 率变 化对标 的证 券的 久期 与收 益
率的影 响 。
业绩比 较基 准
本基金 的业 绩比 较基 准为 ： 沪深300 指 数收 益率*50%+
中证全 债指 数收 益率*50% 。
风险收 益特 征
本基金 为混 合型 基金 ， 其 预期风 险和 预期 收益 水平 高
于货币 型基 金、 债券 型基 金，低 于股 票型 基金 。
基金管 理人 农银汇 理基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 浙商银 行股 份有 限公 司
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2019 年 1 月 1 日 － 2019 年3 月 31 日 ）
1.本期 已实 现收 益 95,090,983.64
2.本期 利润 187,727,505.17
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 0.2325
4.期末 基金 资产 净值 713,010,525.81 农银汇理研究驱动灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 1 季度报告
第 4 页 共 12 页
5.期末 基金 份额 净值 1.0537
注：1 、 本 期已 实现 收益 指 基金本 期利 息收 入、 投资 收益、 其他 收入 （ 不含 公 允价值 变动 收益 ） 扣
除相关 费用 后的 余额 ，本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益。
2、 所 述基 金业 绩指 标不 包 括持有 人认 购或 交易 基金 的各项 费用 ， 计 入费 用后 实际收 益水 平要 低于
所列数 字。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
阶段
净值增 长率
①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准
收益率 标准 差
④
①－③ ②－④
过去三 个月 27.88% 1.41% 14.43% 0.77% 13.45% 0.64%
3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
本基金 的投 资组 合 比 例为 ： 本基 金投 资组 合中 股票 投资比 例为 基金 资产 的 0%-95%， 每个 交易 日日农银汇理研究驱动灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 1 季度报告
第 5 页 共 12 页
终在扣除股指 期货合约 需 缴纳的交易保 证金后， 应 当保持现金或 者到期日 在 一年以内的 政府债券
不低于基金资 产净值 的 5% ；其中，现金 不包括结 算 备付金、存出 保证金、 应 收申购款等 。 如法
律法规或中国 证监会变 更 投资品种的投 资比例限 制 ，基金管理人 在履行适 当 程序后，可 以调整上
述投资 品种 的投 资比 例。
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限
证券从 业年 限 说明
任职日 期 离任日 期
徐文卉
本 基 金 基
金经理
2018 年 1 月
24 日
- 12
金融学硕士。历任信
诚基金管理有限公司
研究员、万家基金管
理有限公司研究员、
农银汇理基金管理有
限公司研究员。现任
农银汇理基金管理有
限 公 司 基 金 经 理 助
理。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
本报告 期内 ，本 基金 管理 人严格 遵守 《证 券投 资基 金法》 和其 他有 关法 律法 规、基 金合 同的
相关规 定， 依照 诚实 信用 、勤勉 尽责 、安 全高 效的 原则管 理和 运用 基金 资产 ，没有 损害 基金 份额
持有人 利益 的行 为。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
报告期 内， 本基 金管 理人 严格执 行了 《证 券投 资 基 金管理 公司 公平 交易 制度 指导意 见》 等法
规和公 司内 部公 平交 易制 度的规 定， 通过 系统 和人 工等方 式在 各环 节严 格控 制交易 公平 执行 ，确
保旗下 管理 的所 有投 资组 合得到 公平 对待 。 农银汇理研究驱动灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 1 季度报告
第 6 页 共 12 页
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
报告期 内未 发现 本基 金存 在异常 交易 行为 。
报告期 内， 所有 投资 组合 参与的 交易 所公 开竞 价同 日反向 交易 成交 较少 的单 边交易 量未 超过
该证券 当日 成交 量 的5% 。
4.4 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
截止一 季度 末 ， 上 证综 指 累计涨 幅23.93% ， 创业 板 指累计 涨 幅 35.43% ， 不 论 是春季 躁动 还是
之后的 行情 演绎 ，其 猛烈 幅度仍 然超 出了 大部 分投 资者 的 预期 。总 结来 看， 我们认 为， 驱动 当前
A 股行 情不 断前 行的 因素 是多方 面的 。
首先， 经 过18 年大 幅调 整 ，A 股 的估 值水 平在 纵向 历 史比较 和横 向国 际比 较下 都具备 相当 的
优势， 这也 部分 解释 了春 季躁动 行情 为何 从具 备国 际竞争 力的 “中 国资 产” 开启。 其次 ，友 善的
市场环 境为 行情 提供 了充 分的土 壤。 在此 背景 下利 率 的下行 是促 使行 情 在2019 年爆发 的直 接导 火
索。低 评级 的企 业债 券信 用利差 和居 民的 理财 收益 率都出 现了 明显 的下 降， 导致权 益资 产的 相对
比价得 到了 大幅 提升 ，孕 育了较 强的 权益 资产 配置 需求。
展望后 市， 我们 认为 ，由 于利率 的下 行带 动的 分母 端修复 进入 后半 程， 未来 市场行 情的 持续
性取决 于基 本面 改善 的幅 度和速 度， 即来 自于 分子 端的回 应。 从估 值底 部到 政策友 好、 利率 下降
之后， 经济 数据 端的 验证 是市场 迫切 需要 看到 的积 极信号 ，对 此我 们将 保持 高度关 注。 投资 操作
上，我 们将 延续 自上 而下 的行业 景气 轮动 思路 ，围 绕景气 加速 的行 业进 行重 点布局 ，与 此同 时，
左侧布 局代 表长 期产 业趋 势和具 备全 球竞 争实 力和 潜力的 优质 公司 ，通 过长 期持股 分享 伟大 公司
的成长 。
4.5 报 告期 内基金 的业 绩表现
截至本 报告 期末 本基 金份 额净值 为 1.0537 元 ；本 报 告期基 金份 额净 值增 长率 为27.88% ，业
绩比较 基准 收益 率 为14.43% 。
4.6 报 告期 内基金 持有 人数或 基金 资产净 值预 警说明
本报告 期内 ，本 基金 管理 人严格 遵守 《公 开募 集证 券投资 基金 运作 管理 办法 》第四 十一 条的
规定。 报告 期内 ，本 基金 未出现 上述 情形 。
农银汇理研究驱动灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 1 季度报告
第 7 页 共 12 页
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 609,535,248.97 83.53
其中： 股票
609,535,248.97 83.53
2 基金投 资 - -
3 固定收 益投 资
- -
其中： 债券
- -
资产支 持证 券
- -
4 贵金属 投资 - -
5 金融衍 生品 投资 - -
6 买入返 售金 融资 产
- -
其中： 买断 式回 购的 买入 返售
金融资 产
- -
7 银行存 款和 结算 备付 金合 计
118,506,652.09 16.24
8 其他资 产
1,685,706.43 0.23
9 合计
729,727,607.49
100.00
5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
5.2.1 报 告期 末按行 业分 类的境 内股 票投资 组合
代码 行业类 别 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比例
(%)
A 农、林 、牧 、渔 业 51,408,361.80 7.21
B 采矿业 6,027,041.00 0.85
C 制造业 367,441,972.83 51.53
D
电力 、 热 力、 燃气 及水 生 产和供 应
业
4,177,600.00 0.59
E 建筑业 - -
F 批发和 零售 业 7,283,940.00 1.02
G 交通运 输、 仓储 和邮 政业 - -
H 住宿和 餐饮 业 - -
I 信息传 输 、 软 件和 信息 技 术服务 业 107,330,918.04 15.05
J 金融业 - -
K
房地产 业
17,229,240.00 2.42
L
租赁和 商务 服务 业
31,282,155.30 4.39
M 科学研 究和 技术 服务 业 - - 农银汇理研究驱动灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 1 季度报告
第 8 页 共 12 页
N 水利、 环境 和公 共设 施管 理业 - -
O 居民服 务、 修理 和其 他服 务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和 社会 工作
10,992,540.00 1.54
R 文化、 体育 和娱 乐业
6,361,480.00 0.89
S 综合 - -
合计 609,535,248.97 85.49
5.2.2 报 告期 末按行 业分 类的 港 股通 投资股 票投 资组合
本基金 本报 告期 末未 持有 港股通 投资 股票 。
5.3 报 告期 末按公 允 价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
序号 股票代 码 股票名 称 数量（ 股） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值
比例（ ％）
1 300498 温氏股 份 917,543 37,252,245.80 5.22
2 000858 五粮液 230,353 21,883,535.00 3.07
3 002912 中新赛 克 176,452 21,133,656.04 2.96
4 603583 捷昌驱 动 286,900 20,599,420.00 2.89
5 603369 今世缘 708,571 20,335,987.70 2.85
6 600406 国电南 瑞 949,640 20,046,900.40 2.81
7 601155 新城控 股 381,600 17,229,240.00 2.42
8 603605 珀莱雅 246,049 17,068,419.13 2.39
9 603711 香飘飘 527,300 16,820,870.00 2.36
10 603486 科沃斯 262,900 16,015,868.00 2.25
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
本 基金 本报 告期 末未 持有 债券。
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 债券 投资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 债券。
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前十名 资产 支持证 券投 资 明
细
本基金 本报 告期 末未 持有 资产支 持证 券。
农银汇理研究驱动灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 1 季度报告
第 9 页 共 12 页
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 贵金 属投资 明细
本基金 本报 告期 末未 持有 贵金属 。
5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 权证 投资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 权证。
5.9 报 告期 末本基 金投 资的股 指期 货交易 情况 说明
5.9.1 报 告期 末本基 金投 资 的股 指期 货持仓 和损 益明细
本基金 本报 告期 末未 持有 股指期 货。
5.9.2 本 基金 投资股 指期 货的投 资政 策
本基金 本报 告期 末未 持有 股指期 货。
5.10 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
5.10.1 本 期国 债期货 投资 政策
本基金 本报 告期 末未 持有 国债期 货。
5.10.2 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货持仓 和损 益明细
本基金 本报 告期 末未 持有 国债期 货。
5.10.3 本 期国 债期货 投资 评价
本基金 本报 告期 末未 持有 国债期 货。
5.11 投 资组 合报告 附注
5.11.1 本 基金 投资的 前十 名证券 的发 行主体 本期 受到调 查以 及处罚 的情 况的说 明
本基金 投资 的前 十名 证券 的发行 主体 本期 没有 被监 管部门 立案 调查 或在 本报 告编制 日前 一年
内受到 公开 谴责 、处 罚的 情况。
5.11.2 基 金投 资的前 十名 股票超 出基 金合同 规定 的备选 股票 库情况 的说 明
本基金 投资 的前 十名 股票 没有超 出基 金合 同规 定的 备选股 票库 。 农银汇理研究驱动灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 1 季度报告
第 10 页 共 12 页
5.11.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 1,657,197.82
2 应收证 券清 算款 -
3 应收股 利 -
4 应收利 息 27,916.97
5 应收申 购款 591.64
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 1,685,706.43
5.11.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
本基金 本报 告期 末未 持有 处于转 股期 的可 转换 债券 。
5.11.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
本基金 本报 告期 末前 十名 股票中 不存 在流 通受 限情 况。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
报告期 期初 基金 份额 总额 850,419,520.00
报告期 期间 基金 总申 购份 额 10,773,538.70
减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额 184,536,973.98
报告期 期间 基金 拆分 变动 份额 （份 额减 少以"-"
填列）
-
报告期 期末 基金 份额 总额 676,656,084.72
注：总 申购 份额 含红 利再 投、转 换入 份额 ；总 赎回 份额含 转换 出份 额。
§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金情况
7.1 基 金管 理人持 有本 基金份 额变 动情况
截至本 季度 末， 基金 管理 人无运 用固 有资 金投 资本 基金情 况。
农银汇理研究驱动灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 1 季度报告
第 11 页 共 12 页
7.2 基 金管 理人运 用固 有资金 投资 本基金 交易 明细
截至本 季度 末， 基金 管理 人无运 用固 有资 金投 资本 基金情 况。
§8 影响投 资者决策的其他重 要信息
8.1 报 告期 内单一 投资 者持有 基金 份额比 例达 到或超 过 20% 的 情况
本基金 本报 告期 内无 单一 投资者 持有 基金 份额 比例 达到或 超 过20% 的情 况。
8.2 影 响投 资者决 策的 其他重 要信 息
根据农 银汇 理基 金管 理有 限公司 （ 以下 简称 “ 本公 司” ） 董事 会有 关决 议 ， 自2019 年3 月4
日起， 许金 超先 生任 职公 司董事 长并 代任 公司 总经 理职位 。 本 公司 已于2019 年3 月6 日 在上 海证
券报以 及公 司网 站上 刊登 了上述 高级 管理 人员 变更 的公告 并按 照监 管要 求进 行了备 案。
§9 备查文 件目录
9.1 备 查文 件目录
1 、中 国证 监会 核准 本基 金 募集的 文件 ；
2 、《 农银 汇理 研究 驱动 灵 活配置 混合 型证 券投 资基 金基金 合同 》；
3 、《 农银 汇理 研究 驱动 灵 活配置 混合 型证 券投 资基 金托管 协议 》；
4 、基 金管 理人 业务 资格 批 件、营 业执 照；
5 、基 金托 管人 业务 资格 批 件、营 业执 照；
6 、本 报告 期内 公开 披露 的 临时公 告。
9.2 存 放地 点
备查文 件 存 放于 基金 管理 人的办 公地 址： 中国 （上 海）自 由贸 易试 验区 银城 路9 号 50 层。
农银汇理研究驱动灵活配置混合型证券投资基金 2019 年第 1 季度报告
第 12 页 共 12 页
9.3 查 阅方 式
投资者 可到 基金 管理 人的 住所及 网站 免费 查阅 备查 文件。 在支 付工 本费 后， 投资者 可在 合理
时间内 取得 备查 文件 的复 制件或 复印 件。
农 银汇 理基金 管理 有限公 司
2019 年 4 月 19 日
