天 治 中 国 制造2025 灵活 配 置 混 合型 证 券 投
资基金 2019 年第 1 季度报告
2019 年3 月31 日
基金管 理人： 天治基金管 理有限公司
基金托 管人： 交通银行股 份有限公司
报告送 出日期：2019 年 4 月18 日 天治中国制造 20252019 年第 1 季度报告
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 交通 银行 股份 有限公 司根 据本 基金 合同 规定， 于 2019 年 4 月 15 日复核 了本 报告
中的财 务指 标、 净值 表现 和投资 组合 报告 等内 容， 保证复 核内 容不 存在 虚假 记载、 误导 性陈 述或
者重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本基金 于2016 年4 月 7 日 由天治 创新 先锋 混合 型证 券投资 基金 通过 转型 变更 而来。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2019 年1 月1 日起 至3 月 31 日止 。
§2 基金产 品概况
基金简 称 天治中 国制 造 2025
交易代 码 350005
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2016 年 4 月7 日
报告期 末基 金份 额总 额 16,980,516.34 份
投资目 标
在灵活 配置 股票 和债 券资 产的基 础上 ， 精 选受 益于 中
国制 造 2025 的 主题 相关 企业， 追求 持续 稳健 的超 额
回报
投资策 略
1、资 产配 置策 略
资 产 配 置 策 略 是 指 基 于 宏 观 经 济 和 证 券 市 场 运 行 环
境的整 体研 究， 结合 内部 和外部 的研 究支 持， 本基 金
管理人 分析 判断 股票 和债 券估值 的相 对吸 引力 ， 从 而
决定各 大类 资产 配置 比例 的调整 方案 ， 进 行主 动的 仓
位控制 。
本基金 为混 合型 基金 ， 以 股票投 资为 主， 一般 情况 下
本基金 将保 持配 置的 基本 稳定， 最高 可 达 95% 。当 股
票 市 场 的 整 体 估 值 水 平 严 重 偏 离 企 业 实 际 的 盈 利 状
况和预 期成 长率 ， 出 现明 显的价 值高 估， 如果 不及 时
调整将 可能 给基 金持 有人 带来潜 在的 资本 损失 时， 本
基金将 进行 大类 资产 配置 调整， 降低 股票 资产 的比 例
（最低 为 0% ） ， 同时 利用 提高债 券配 置比 例及 利用 股
指期货 进行 套期 保值 等方 法规避 市场 系统 性风 险。
2、股 票投 资策 略 天治中国制造 20252019 年第 1 季度报告
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本基金 “中 国制 造 20 25” 的投资 主题 源自 国务 院2015
年印发 的《 中国 制 造 2025 》 ，这 是中 国制 造业 未来 发
展设计 的顶 层规 划和 路线 图， 是 我国 实施 制造 强国 战
略第一 个十 年的 行动 纲领 。 制造 业主 要领 域具 有创 新
引领能 力和 明显 竞争 优势 ， 建成 全球 领先 的技 术体 系
和产业 体系 。 本 基金 将沿 着国家 对制 造业 中长 期规 划
路线， 把握 其中 蕴含 的投 资机会 。
业绩比 较基 准
申 银 万 国 制 造 业 指 数 收 益 率 ×50%+ 中 证 全 债 指 数 收
益率× 50% 。
风险收 益特 征
本基金 为混 合型 基金 ， 其 长期平 均风 险和 预期 收益 水
平低于 股票 型基 金， 高于 债券型 基金 、 货 币市 场基 金。
基金管 理人 天治基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 交通银 行股 份有 限公 司
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2019 年 1 月 1 日 － 2019 年3 月 31 日 ）
1.本期 已实 现收 益 5,627,326.18
2.本期 利润 6,662,800.84
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 0.3778
4.期末 基金 资产 净值 36,767,460.85
5.期末 基金 份额 净值 2.1653
注：1 、 上述 基金 业绩 指标 不包括 持有 人认 购或 交易 基金的 各项 费用 ， 计入 费 用后实 际收 益水 平要
低于所 列数 字。
2、 本期 已实 现收 益指 基金 本期利 息收 入、 投资 收益 、 其他 收入 （ 不含 公允 价 值变动 收益 ） 扣 除相
关费用 后的 余额 ，本 期利 润为本 期已 实现 收益 加上 本期公 允价 值变 动收 益。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其 与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
阶段
净值增 长率
①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准
收益率 标准 差
④
①－③ ②－④
过去三 个月 21.18% 0.95% 16.60% 0.88% 4.58% 0.07%
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3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限
证券从 业年 限 说明
任职日 期 离任日 期
胡耀文
本 基 金 基
金经理
2015 年 6 月
3 日
- 9 年
金融学硕士研究生，
具有基金从业资格。
2010 年2 月至2013 年
9 月就职于东方证券
股份有限公司任高级
研究员 ，2013 年 9 月
至今就职于天治基金天治中国制造 20252019 年第 1 季度报告
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管理有限公司，历任
行业研究员、基金经
理助理。现任本基金
基金经 理。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
在本报 告期 内， 本基 金管 理 人严 格按 照《 证券 投资 基金法 》和 其他 相关 法律 法规的 规定 以及
《天治 中国 制 造2025 灵 活 配置混 合型 证券 投资 基金 基金合 同》 、《 天治 中国 制造 2025 灵活 配置
混合型 证券 投资 基金 招募 说明书 》 的约 定， 本着 诚 实信用 、 勤勉 尽责 的原 则 管理和 运用 基金 财产 ，
为基金 份额 持有 人谋 求利 益。本 基金 管理 人通 过不 断完善 法人 治理 结构 和内 部控制 制度 ，加 强内
部管理 ，规 范基 金运 作。 本报告 期内 ，基 金运 作合 法合规 ，没 有发 生损 害基 金份额 持有 人利 益的
行为。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
报告期 内， 本基 金管 理人 严格执 行《 证券 投资 基金 管理公 司公 平 交 易制 度指 导意见 》和 公司
《公平 交易 制度 》、 《异 常交易 监控 与报 告制 度》 。本基 金管 理人 公平 交易 体系涵 盖授 权、 研究
分析、 投资 决策 、交 易执 行、业 绩评 估等 投资 管理 活动相 关的 各个 环节 ，并 通过明 确投 资权 限划
分、建 立统 一研 究报 告管 理平台 、分 层次 建立 适用 全公司 及各 投资 组合 的投 资对象 备选 库和 交易
对手备 选库 、 应用 投资 管 理系统 公平 交易 相关 程序 、 定 期对 不同 投资 组合 收 益率差 异 、 交 易价 差、
成交量 事后 量化 分析 评估 等一系 列措 施切 实落 实各 项公平 交易 制度 。
报告期 内， 本基 金管 理人 整体公 平交 易制 度执 行情 况良好 ，未 发现 有违 背公 平交易 的相 关情
况。
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
报告期 内， 未发 生"所 有投 资组合 参与 的交 易所 公开 竞价同 日反 向交 易成 交较 少的单 边交 易 量
超过该 证券 当日 成交 量 的5%"的 情形 。
报告期 内， 本基 金管 理人 未发现 异常 交易 行为 。
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4.4 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
2019 年一 季度 ， 牛 市格 局 比较明 显， 机构 并没 有很 强的优 势。 管理 的基 金还 是按照 年初 制定
的稳健 风格 ， 控 制组 合的 波动率 ， 在 累积 了一 定的 安全边 际之 后适 当提 高组 合的 BETA 。 市 场在 一
月受益 于长 线资 金的 逆周 期投资 ，核 心资 产展 开了 估值修 复， 引领 这波 反弹 。二月 在天 量社 融和
信贷的 刺激 下， 市场 人气 大幅活 跃， 风险 偏好 迅速 提升。 三月 在减 税降 费的 提振下 ，消 费板 块形
成戴维 斯双 击， 同 时PMI 重回荣 枯线 进一 步提 升市 场对经 济复 苏的 预期 。值 得注意 的是 在如 此热
闹的市 场， 今年 核心 资产 并没有 明显 跑输 市场 ，这 点反映 了市 场参 与者 正在 不断成 熟。
本基金 持仓 中， 周期 和消 费板块 贡献 了绝 大部 分收 益。对 本轮 经济 复苏 的强 度较为 谨慎 ，但
对经济 的韧 性较 为乐 观。 我们判 断因 城施 策大 幅平 抑了本 轮房 地产 周期 ，减 税降费 带来 的红 利可
能会超 越市 场预 期。 整个 经济体 的转 型升 级， 或者 说向消 费型 经济 体的 转变 可能会 加速 。转 型升
级、改 革红 利和 消费 升级 可能是 这一 轮经 济周 期的 亮点。 本轮 经济 周期 的红 利将首 先从 头部 企业
盈利中 体现 出来 。所 以持 有核心 资产 大概 率不 会错 过这轮 经济 周期 的复 苏。
2019 年可 能是 预期 和盈 利 的赛跑 ，预 期太 高盈 利不 能兑现 短期 市场 就会 调整 ，反之 则既 然。
本身经 济周 期在 衰退 的末 期，也 是长 线资 金布 局较 为理想 的位 置。 一些 可选 消费品 行业 可能 直接
受益减 税和 消费 升级 ，率 先出现 复苏 的迹 象。 拥抱 核心资 产享 受经 济企 稳带 来盈利 复苏 的预 期，
可能是 未来 两三 年较 为确 定性的 投资 主线 。周 期板 块的机 会更 多来 自于 估值 提升， 提升 的基 础来
自于全 球竞 争优 势。 我们 判断外 资配 置周 期龙 头比 例有望 明显 提升 。
4.5 报 告期 内基金 的业 绩表现
报告期 末， 本基 金份 额净 值为 2.1653 元 ，报 告期 内 本基金 份额 净值 增长 率 为21.18% ，业 绩
比较基 准收 益率 为16.60% ，高于 同期 业绩 比较 基准 收益 率4.58% 。
4.6 报 告期 内基金 持有 人数或 基金 资产净 值预 警说明
报告期 内， 本基 金存 在连 续 60 个工 作日 基金 资产 净 值低 于5000 万 元的 情形 ， 出现上 述情 形
的时间 段 为2016 年4 月7 日至2019 年3 月 31 日。 本基金 管理 人已 于 2016 年 7 月 4 日 向中 国证
监会报 告了 相关 事宜 及解 决方案 。报 告期 内， 本基 金不存 在基 金持 有人 数少 于200 人的 情形 。
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§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 21,958,429.22 56.45
其中： 股票
21,958,429.22 56.45
2 基金投 资 - -
3 固定收 益投 资
157,417.80 0.40
其中： 债券
157,417.80 0.40
资产支 持证 券
- -
4 贵金属 投资 - -
5 金融衍 生品 投资 - -
6 买入返 售金 融资 产
- -
其中： 买断 式回 购的 买入 返售
金融资 产
- -
7 银行存 款和 结 算 备付 金合 计
16,634,727.00 42.76
8 其他资 产
147,941.84 0.38
9 合计
38,898,515.86
100.00
5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
5.2.1 报 告期 末按行 业分 类的境 内股 票投资 组合
代码 行业类 别 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比例
(%)
A 农、林 、牧 、渔 业 - -
B 采矿业 - -
C 制造业 10,465,369.22 28.46
D
电力 、 热 力、 燃气 及水 生 产和供 应
业
3,439,600.00 9.36
E 建筑业 - -
F 批发和 零售 业 883,400.00 2.40
G 交通运 输、 仓储 和邮 政业 - -
H 住宿和 餐饮 业 497,500.00 1.35
I 信息传 输 、 软 件和 信息 技 术服务 业 211,100.00 0.57
J 金融业 1,581,300.00 4.30
K
房地产 业
2,203,800.00 5.99
L
租赁和 商务 服务 业
2,205,660.00 6.00
M 科学研 究和 技术 服务 业 - - 天治中国制造 20252019 年第 1 季度报告
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N 水利、 环境 和公 共设 施管 理业 470,700.00 1.28
O 居民服 务、 修 理 和其 他服 务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和 社会 工作
- -
R 文化、 体育 和娱 乐业
- -
S 综合 - -
合计 21,958,429.22 59.72
5.2.2 报 告期 末按行 业分 类的 港 股通 投资股 票投 资组合
注：本 基金 本报 告期 末未 持有港 股通 投资 股票 。
5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
序号 股票代 码 股票名 称 数量（ 股） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值
比例（ ％）
1 601888 中国国 旅 27,000 1,892,160.00 5.15
2 000002 万科A 40,000 1,228,800.00 3.34
3 002563 森马服 饰 100,000 1,199,000.00 3.26
4 600528 中铁工 业 90,000 1,083,600.00 2.95
5 600271 航天信 息 38,000 1,061,340.00 2.89
6 601288 农业银 行 280,000 1,044,400.00 2.84
7 601991 大唐发 电 300,000 1,026,000.00 2.79
8 601100 恒立液 压 30,000 976,500.00 2.66
9 600660 福耀玻 璃 40,000 973,200.00 2.65
10 600027 华电国 际 220,000 959,200.00 2.61
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 - -
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 - -
其中： 政策 性金 融债 - -
4 企业债 券 - -
5 企业短 期融 资券 - -
6 中期票 据 - -
7 可转债 （可 交换 债） 157,417.80 0.43
8 同业存 单 - -
9 其他 - - 天治中国制造 20252019 年第 1 季度报告
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10 合计 157,417.80 0.43
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比
例（％ ）
1 128058 拓邦转 债 1,017 101,700.00 0.28
2 127012 招路转 债 140 14,000.00 0.04
3 110053 苏银转 债 120 12,000.00 0.03
4 113021 中信转 债 60 6,463.80 0.02
5 110056 亨通转 债 50 5,000.00 0.01
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前十名 资产 支持证 券投 资 明
细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有资 产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 贵金 属投资 明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有贵 金属 。
5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 权证 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有权 证。
5.9 报 告期 末本基 金投 资的股 指期 货交易 情况 说明
5.9.1 报 告期 末本基 金 投 资的股 指期 货持仓 和损 益明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 指期 货。
5.9.2 本 基金 投资股 指期 货的投 资政 策
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 指期 货。
5.10 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
5.10.1 本 期国 债期货 投资 政策
注：本 基金 本报 告期 末未 持有国 债期 货。 天治中国制造 20252019 年第 1 季度报告
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5.10.2 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货持仓 和损 益明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有国 债期 货。
5.10.3 本 期国 债期货 投资 评价
注：本 基金 本报 告期 末未 持有国 债期 货。
5.11 投 资组 合报告 附注
5.11.1 本 基金 投资的 前十 名证券 的发 行主体 本期 受到调 查以 及处罚 的情 况的说 明
本基金 投资 的前 十名 证券 的发行 主体 本 期 未出 现被 监管部 门立 案调 查， 或在 报告编 制日 前一
年内受 到公 开谴 责、 处罚 的情形 。
5.11.2 基 金投 资的前 十名 股票超 出基 金合同 规定 的备选 股票 库情况 的说 明
本基金 投资 的前 十名 股票 没有超 出基 金合 同规 定的 备选股 票库 。
5.11.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 88,767.86
2 应收证 券清 算款 38,030.51
3 应收股 利 -
4 应收利 息 3,106.88
5 应收申 购款 18,036.59
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 147,941.84
5.11.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有处 于转 股期 的可 转换 债券。
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5.11.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
注：本 基金 本报 告期 末前 十名股 票中 不存 在流 通受 限情况 。
5.11.6 投 资组 合报告 附注 的其他 文字 描述部 分
由于四 舍五 入的 原因 ，分 项之和 与合 计项 可能 存在 尾差。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
报告期 期初 基金 份额 总额 17,877,386.33
报告期 期间 基金 总申 购份 额 605,405.20
减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额 1,502,275.19
报告期 期间 基金 拆分 变动 份额 （份 额 减 少以"-"
填列）
-
报告期 期末 基金 份额 总额 16,980,516.34
§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金情况
7.1 基 金管 理人持 有本 基金份 额变 动情况
注：报 告期 内， 基金 管理 人未运 用固 有资 金申 购、 赎回或 买卖 本基 金。
7.2 基 金管 理人运 用固 有资金 投资 本基金 交易 明细
注：报 告期 内， 基金 管理 人未运 用固 有资 金申 购、 赎回或 买卖 本基 金。
§8 影响投 资者决策的其他重 要信息
8.1 报 告期 内单一 投资 者持有 基金 份额比 例达 到或超 过 20% 的 情况
注：本 基金 本报 告期 内未 发生单 一投 资者 持有 基金 份额比 例达 到或 超 过 20% 的情况 。
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8.2 影 响投 资者 决 策的 其他重 要信 息
无。
§9 备查文 件目录
9.1 备 查文 件目录
1 、天 治中 国制 造2025 灵 活配置 混合 型证 券投 资基 金设立 等相 关批 准文 件
2 、天 治中 国制 造2025 灵 活配置 混合 型证 券投 资基 金基金 合同
3 、天 治中 国制 造2025 灵 活配置 混合 型证 券投 资基 金招募 说明 书
4 、天 治中 国制 造2025 灵 活配置 混合 型证 券投 资基 金托管 协议
5 、本 报告 期内 按照 规定 披 露的各 项公 告
9.2 存 放地 点
天治基 金管 理有 限公 司办 公地点 —上 海市 复兴 西 路159 号。
9.3 查 阅方 式
网址：www.chinanature.com.cn
天 治基 金管理 有限 公司
2019 年 4 月 18 日
