银 华抗通 胀主 题证券 投资 基金（LOF ）
2019 年第 1 季 度报告
2019 年 3 月 31 日
基 金 管理 人： 银华 基 金管 理股 份有 限公司
基 金 托管 人： 中国 建 设银 行股 份有 限公司
报告送出 日期 ：2019 年 4 月 18 日
银华 抗通 胀主 题（QDII-FOF-LOF ）2019 年第 1 季度 报告
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§1 重 要 提示
基金管理人 的董事会 及董事保 证本报告 所载资料 不存 在虚假记载 、误导性 陈述或重 大遗漏，
并对其内容 的真实性 、准确性 和完整性 承担个别 及连 带责任。
基金托管人 中国建设 银行股份 有限公司 根据本基 金合 同规定，于 2019 年 4 月 16 日 复核了本
报告中的财 务指标、 净值表现 和投资组 合报告等 内容 ，保证复核 内容不存 在虚假记 载、误导 性陈
述或者重大 遗漏。
基金管理人 承诺以诚 实信用 、 勤勉尽 责的原则 管理和 运用基金资 产， 但 不保证基 金一定盈 利。
基金的过往 业绩并不 代表其未 来表现。 投资有风 险， 投资者在作 出投资决 策前应仔 细阅读本
基金的招募 说明书。
本报告中财 务资料未 经审计。
本报告期自 2019 年1 月 1 日起 至 3 月 31 日止。
§2 基 金 产品 概况
2.1 基金 基本情况
基金简称 银华抗通胀 主题（QDII-FOF-LOF ）
场内简称 银华通胀
交易代码 161815
基金运作方 式 上市契约型 开放式（LOF ）
基金合同生 效日 2010 年 12 月 6 日
报告期末基 金份额总 额 115,787,218.30 份
投资目标
在有效控制 组合风险 的前提下 ， 通过 在全球范 围内精
选抗通胀主 题的基金 ， 为投 资者实现 基金资产 的长期
稳定增值。
投资策略
本基金为在 全球范围 内精选跟 踪综合商 品指数的
ETF， 跟踪 单个或大 类商品价 格的 ETF ， 业绩比 较基准
90%以上是商 品指数的 共同基金 ，以及主 要投资 于通
货膨胀挂钩 债券的 ETF 或债券 型基金的 主题投资 基
金，主要采 用 “自上 而下 ”的 多因素分 析决策系 统，
综合定性分 析和定量 分析进行 大类资产 配置， 同时结
合“ 自下而 上 ”的精 选抗通胀 主 题的基 金的投资 策
略优化组合 收益，实 现基金资 产的长期 稳定增值 。
本基金还将 通过投资 固定收益 类证券和 货币市场 工
具有效管理 资金头寸, 并适时 地利用金 融衍生品 进
行套期保值 和汇率避 险。
本基金的投 资组合比 例为： 投资于基 金的资产 合计不
低于本基金 基金资产 的 60% ， 其中不低 于 80%投 资于银华 抗通 胀主 题（QDII-FOF-LOF ）2019 年第 1 季度 报告
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抗通胀主题 的基金 ， 现金或 者到期日 在一年以 内的政
府债券投资 比例合计 不低于基 金资产净 值的 5% 。 抗通
胀主题的基 金指跟踪 综合商品 指数的 ETF ， 跟 踪单个
或大类商品 价格的 ETF ，业绩 比较基准 90% 以上 是商
品指数的共 同基金 ， 以及主 要投资于 通货膨胀 挂钩债
券的 ETF 或 债券型基 金。 本 基金所投 资的商品 类基金
以跟踪商品 指数或商 品价格为 投资目标 ， 通常 情况下
不采用卖空 策略，也 不使用资 金杠杆。
业绩比较基 准
标普高盛商 品总指数 收益率（S&P GSCI Commodity
Total Return Index）。
风险收益特 征
本基金为投 资全球抗 通胀主题 基金的基 金中基金 ， 在
证券投资基 金中属于 较高预期 风险和预 期收益的 基
金品种。
基金管理人 银华基金管 理股份有 限公司
基金托管人 中国建设银 行股份有 限公司
§3 主 要 财务 指标 和基 金 净值 表现
3.1 主要 财务指标
单位：人民 币 元
主要财务指 标 报告期 （ 2019 年 1 月 1 日 － 2019 年 3 月 31 日 ）
1. 本期已实 现收益 -585,207.98
2. 本期利润 4,238,018.62
3. 加权平均 基金份额 本期利润 0.0358
4. 期末基金 资产净值 54,063,116.54
5. 期末基金 份额净值 0.467
注：1 、 本期已实 现收益 指基金本 期利息收 入、 投资收 益、 其他收入 （ 不含公允 价值变动 收益） 扣
除相关费用 后的余额 ，本期利 润为本期 已实现收 益加 上本期公允 价值变动 收益。
2、 上述本 基金业 绩指标不 包括持有 人交易基 金的各 项 费用， 计 入费用后 实际收益 水平要低 于所列
数字。
3.2 基金 净值表现
3.2.1 本报 告期基金份额 净值增长率 及其与同期 业绩比较 基准收益率的 比较
阶段
净值增
长率①
净值增长率
标准差②
业绩比较基 准
收益率③
业绩比较基 准收
益率标准差 ④
①－③ ②－④
过去三
个月
8.35% 0.57% 14.97% 0.95% -6.62% -0.38%
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3.2.2 自基 金合同生效以 来基金累计 净值增长率 变动及其 与同期业绩比 较基准收益 率
变动 的比较
注：本基金 基金合同 生效日期 为 2010 年 12 月 6 日。 按基金合同 规定，本 基金自基 金合同生 效起
六个月内为 建仓期。 截至建仓 期结束时 本基金的 各项 投资比例已 达到基金 合同第十 三章的规 定：
投资于基金 的资产合 计不低于 本基金基 金资产的60% ，其中不低 于 80% 投 资于抗通 胀主题的 基金，
现金或者到 期日在一 年以内的 政府债券 投资比例 合计 不低于基金 资产净值 的 5%。 抗通 胀主题的 基
金指跟踪综 合商品指 数的 ETF ， 跟踪 单个或大 类商品 价格的 ETF ， 业绩 比较基准90% 以上 是商品指
数的共同基 金，以及 主要投资 于通货膨 胀挂钩债 券的 ETF 或债券 型基金 。
§4 管 理 人报 告
4.1 基金 经理（或基金 经理小组） 简介
姓名 职务
任本基金的 基金经理
期限 证券从
业年限
说明
任职日期
离任
日期
马君女 本 基 金 的 2016 年1 月 - 10 年 硕士学位。2008 年 7 月至 2009 年 3 月银华 抗通 胀主 题（QDII-FOF-LOF ）2019 年第 1 季度 报告
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士 基金经理 14 日 任 职大 成基 金管理 有限 公司助 理金 融工
程师。2009 年3 月加 盟银华 基金管理 有
限 公司 ，曾 担任研 究员 及基金 经理 助理
职务。 自 2012 年9 月4 日起 担任银华 中
证 内地 资源 主题指 数分 级证券 投资 基金
基金经理，2013 年 12 月 16 日至 2015
年7 月16 日兼任银华 消费主 题分级股 票
型证券投资 基金基金 经理，2015 年 8 月
6 日至2016 年8 月 5 日兼任 银华中证 国
防 安 全 指 数 分 级 证 券 投 资 基 金 基 金 经
理，2015 年 8 月 13 日至 2016 年 8 月 5
日 兼任 银华 中证一 带一 路主题 指数 分级
证券投资基 金基金经 理， 自 2016 年 1 月
14 日起兼任 银华抗通 胀主题 证券投资 基
金（LOF）基 金经理 。自 2017 年9 月 15
日 起兼 任银 华智能 汽车 量化优 选股 票型
发起式证券 投资基金 基金经理 ，自 2017
年11 月9 日起兼任银 华食品 饮 料量化 优
选 股票 型发 起式证 券投 资基金 、银 华医
疗 健康 量化 优选股 票型 发起式 证券 投资
基金基金经 理， 自 2017 年 12 月 15 日起
兼 任银 华稳 健增利 灵活 配置混 合型 发起
式证券投资 基金基金 经理，2018 年 5 月
11 日起兼任 银华中小 市值量 化优选股 票
型 发起 式证 券投资 基金 基金经 理。 具有
从业资格。 国籍：中 国。
李宜璇
女士
本 基 金 的
基金经理
2017 年 12
月25 日
- 5 年
博 士学 位。 曾就职 于华 龙证券 有限 责任
公司，2014 年 12 月 加入银 华基金， 历
任 量化 投资 部量化 研究 员、基 金经 理助
理，现任量 化投资部 基金经理 。自 2017
年 12 月 25 日起担任 银华抗 通胀主题 证
券投资基金 基金经理 ，自 2018 年3 月7
日 起兼 任银 华新能 源新 材料量 化优 选股
票 型发 起式 证券投 资基 金、银 华信 息科
技 量 化 优 选 股 票 型 发 起 式 证 券 投 资 基
金 、银 华全 球核心 优选 证券投 资基 金、
银 华恒 生中 国企业 指数 分级证 券投 资基
金 、银 华文 体娱乐 量化 优选股 票型 发起
式全投资基 金基金经 理。 具有 从业资格 。
国籍：中国 。
注：1 、此处 的任职日 期和离任 日期均指 基金合 同生 效日或公司 作出决定 之日。
2、证券从业 的含义遵 从行业协 会《证券 业从业 人员 资格管理办 法》的相 关规定。
3、本基金管 理人于 2019 年2 月13 日发 布公告 ，马 君女士已 结 束休假（ 产假） ， 自 2019 年2 月银华 抗通 胀主 题（QDII-FOF-LOF ）2019 年第 1 季度 报告
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11 日起恢复 履行本基 金基金经 理职务。
4.2 报告 期内本基金运 作遵规守信 情况说明
本基金管理 人在本报 告期内严 格遵守《 中华人民 共和 国证券法》 、《中华 人民共和 国证券投
资基金法》 、《公开 募集证券 投资基金 运作管理 办法 》及其各项 实施准则 、《银华 抗通胀主 题证
券投资基金 （LOF ）基 金合同》 和其他有 关法律 法规 的规定,本着 诚实信用 、勤勉尽 责的原则 管理
和运用基金 资产,在严 格控制风 险的基础 上,为基 金份 额持有人谋 求最大利 益,无损害 基金份额 持
有人利益的 行为。本 基金无违 法、违规 行为。本 基金 投资组合符 合有关法 规及基金 合同的约 定。
4.3 公平 交易专项说明
4.3.1 公平 交易制度的执 行情况
本基金管理 人根据中 国证监会 颁布的《 证券投资 基金 管理公司公 平交易制 度指导意 见》，制
定了《公平 交易制度 》和《公 平交易执 行制度》 等， 并建立了健 全有效的 公平交易 执行体系 ，保
证公平对待 旗下的每 一个投资 组合。
在投资决策 环节，本 基金管理 人构建了 统一的研 究平 台，为旗下 所有投资 组合公平 地提供研
究支持。同 时，在投 资决策过 程中，各 基金经理 、投 资经理严格 遵守本基 金管理人 的各项投 资管
理制度和投 资授权制 度，保证 各投资组 合的独立 投资 决策机制。
在交易执行 环节， 本基金管 理人 实行 集中交易 制度 ， 按照 “时 间优先 、 价格优 先、 比例分配、
综合平衡” 的原则， 确保各投 资组合享 有公平的 交易 执行机会。
在事后监控 环节，本 基金管理 人定期对 股票交易 情况 进行分析， 并出具公 平交易执 行情况分
析报告；另 外，本基 金管理人 还对公平 交易制度 的遵 守和相关业 务流程的 执行情况 进行定期 和不
定期的检查 ，并对发 现的问题 进行及时 报告。
综上所述， 本基金管 理人在本 报告期内 严格执行 了公 平交易制度 的相关规 定。
4.3.2 异常 交易行为的专 项说明
本报告期内 ，本基金 未发现存 在可能导 致不公平 交易 和利益输送 的异常交 易行为。
4.4 报告 期内基金的投 资策略和业 绩表现说明
2019 年一季 度，国际 大宗商品 方面，高 盛标普商 品指 数上涨 15.0% ，其中 高盛标普 能源指数
上涨 25.1% ， 高盛标普 农产品指 数下跌 4.5% ， 高盛 标 普工业金属 指数上涨8.6%， 高 盛标普贵 金属
指数微涨 0.6% 。 1 月份以 来， 原油价格 持续走高 ， 布伦特原油 上涨至接 近 70 美元/桶，WTI 原油
突破 60 美元/桶关口 。二月下 旬至三月 末，油价 维持 高位震荡。 市场对于 中美贸易 局势和英 国无
协议脱欧的 担忧情绪 有所缓解 ，叠加美 联储鸽派 的反 应，市场风 险偏好创 下五年半 以来的新 高。
截至一季度 末， 标普500 指数上涨13.1% ， 纳斯 达克指 数上涨16.5%； MSCI 新兴 市场指数 上涨9.6% ，银华 抗通 胀主 题（QDII-FOF-LOF ）2019 年第 1 季度 报告
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香港恒生国 企指数上 涨 12.4% 。
展望 2019 年 二季度， 目前供给 依然是影 响油价 的焦 点因素。OPEC 内部普 遍对于延 长减产持
积极态度， 沙特方面 的表态和 行动都非 常坚决， 并表 示后续很有 可能超额 执行此前 制定的减 产计
划。同时， 美国产量 的边际变 化量正在 变小，2019 年 再次实现 2018 年 150 万桶/天 绝对增幅 的
可能性小， 此轮减产 面临的去 库存压力 不及前次 。我 们对二季度 油价表现 维持谨慎 乐观态度 。密
切关注地缘 政治变化 及贸易战 发展变化 情况。本 基 金 将坚持稳健 审慎的投 资风格， 关注全球 政治
经济变化的 信号，在 做好风险 控制的基 础上，积 极挖 掘资产配置 的结构性 投资机会 ，以动态 配置
和均衡的投 资组合来 应对市场 变化。
截止报告期 末，本基 金份额净 值为 0.467 元，本 报告 期份额净值 增长率为8.35%， 同期业绩
比较基准收 益率为 14.97%。
4.5 报告 期内基金持有 人数或基金 资产净值预 警说明
报告期内， 本基金不 存在连续 二十个工 作日基金 份额 持有人数量 不满二百 人或者基 金资产净
值低于五千 万元的情 形。
§5 投 资 组合 报告
5.1 报告 期末基金资产 组合情况
序号 项目 金额（人民 币元 ） 占基金总资 产的 比例 （%）
1 权益投资 - -
其中：普通 股 - -
优先股 - -
存托凭证 - -
房地产信托 凭证 - -
2 基金投资 45,316,524.30 83.33
3 固定收益投 资 - -
其中：债券 - -
资产支持证 券 - -
4 金融衍生品 投资 - -
其中：远期 - -
期货 - -
期权 - -
权证 - -
5 买入返售金 融资产 - -
其中： 买断 式回购的 买入
返售金融资 产
- -
6 货币市场工 具 - -
7 银 行 存 款 和 结 算 备 付 金 9,058,807.95 16.66 银华 抗通 胀主 题（QDII-FOF-LOF ）2019 年第 1 季度 报告
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合计
8 其他资产 6,680.18 0.01
9 合计 54,382,012.43 100.00
5.2 报告 期末在各个国 家（地区） 证券市场的 股票及存 托凭证投资分 布
注：本基金 本报告期 末未持有 股票及存 托凭证。
5.3 报告 期末按行业分 类的股票及 存托凭证投 资组合
注：本基金 本报告期 末未持有 股票及存 托凭证。
5.4 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小排序 的前十名股票 及存托凭证 投资
明细
注：本基金 本报告期 末未持有 股票及存 托凭证。
5.5 报告 期末按债券信 用等级分类 的债券投资 组合
注：本基 金 本报告期 末未持有 债券。
5.6 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小 排序 的前五名债券 投资明细
注：本基金 本报告期 末未持有 债券。
5.7 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小 排序 的前十名资产 支持证券投 资明
细
注：本基金 本报告期 末未持有 资产支持 证券。
5.8 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小 排序 的前五名金融 衍生品投资 明细
注：本基金 本报告期 末未持有 金融衍生 品。
5.9 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小排序 的前十名基金 投资明细
序号 基金名称 基金类型 运作方式 管理人
公允价值（ 人
民币 元）
占基金资产
净值比例
(%)
1 SPDR GOLD TRUST 商品型 开放式
State Stre
et Bank an
d Trust Co
mpany
7,393,989.02 13.68
2
POWERSHARES DB
COMMODITY IND
商品型 开放式
Invesco Po
werShares
Capital Mg
mt LLC
6,744,946.95 12.48
3
POWERSHARES DB
OIL FUND
商品型 开放式
Invesco Po
werShares
Capital Mg
6,015,372.23 11.13 银华 抗通 胀主 题（QDII-FOF-LOF ）2019 年第 1 季度 报告
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mt LLC
4
UNITED STATES
BRENT OIL FUND
商品型 开放式
United Sta
tes Commod
ity Funds
5,332,016.24 9.86
5
ISHARES A50 CHINA
TR
商品型 开放式
Black Rock
Asset Man
agement No
rth Asi
5,217,744.43 9.65
6
FSP DJUBS
DIVERSIFIED
BACKWARDATED
FUND
商品型 开放式
FundLogic
SAS/France
4,310,950.25 7.97
7
GSSI-GSQ MOD BB
TR PORT-C
商品型 开放式
FundRock M
anagement
Co SA
3,475,860.68 6.43
8
FGS-BACKWARDATED
BASKET E-ROLL
COMMODITITES
TRUST
商品型 开放式
Fund logic
Global So
lutions Lt
d
3,163,520.73 5.85
9
POWERSHARES DB
AGRICULTURE F
商品型 开放 式
Invesco Po
werShares
Capital Mg
mt LLC
1,585,880.65 2.93
10
ISHARES S&P GSCI
COMMODITY I
商品型 开放式
Black Rock
Asset Man
agement No
rth Asi
1,288,791.90 2.38
注： 本基 金所投资 的上述基 金以及上 述基金的 基金管 理人均不是 、 亦不 得被视为 本基金的 发起人、
分销商或发 行者。
5.10 投资 组合报告附注
5.10.1 本基 金投资的前十 名证券的发 行主体本期 不存在被 监管部门立案 调查，或在
报告 编制日前 一年 内受到公开 谴责、处罚 的情形。
5.10.2 本基 金本报告期末 未持有股票 ，因此本基 金不存在 投资的前十名 股票超出基
金合 同规定的备选 股票库之外 的情形。
5.10.3 其他 资产构成
序号 名称 金额（人民 币元）
1 存出保证金 -
2 应收证券清 算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 131.83 银华 抗通 胀主 题（QDII-FOF-LOF ）2019 年第 1 季度 报告
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5 应收申购款 6,548.35
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 6,680.18
5.10.4 报告 期末持有的处 于转股期的 可转换债券 明细
注：本基金 本报告期 末未持有 处于转股 期的可转 换债 券。
5.10.5 报告 期末前 十名股 票中存在流 通受限情况 的说明
注：本基金 本报告期 末未持有 股票。
5.10.6 投资 组合报告附注 的其他文字 描述部分
由于四舍五 入的原因 ，比例的 分项之和 与合计可 能有 尾差。
§6 开 放 式基 金份 额变 动
单位：份
报告期期初 基金份额 总额 120,374,642.09
报告期期间 基金总申 购份额 1,229,230.65
减: 报告期期 间基金总 赎回份额 5,816,654.44
报告期期间 基金拆分 变动份额 （ 份额减少 以"-"
填列）
-
报告期期末 基金份额 总额 115,787,218.30
§7 基 金 管理 人运 用固 有 资金 投资 本基 金交 易明细
注：本基金 的基金管 理人于本 报告期未 运用固有 资金 投资本基金 。
§8 影 响 影响 投资 者决 策 的其 他重 要信 息
8.1 报告 期内单一投资 者持有基金 份额比例达 到或超过 20% 的情况
注：本基金 本报告期 内不存在 持有基金 份额比例 达到 或者超过 20% 的单一 投资者的 情况。
8.2 影响 投资者决策的 其他重要信 息
无。 银华 抗通 胀主 题（QDII-FOF-LOF ）2019 年第 1 季度 报告
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§9 备 查 文件 目录
9.1 备查 文件目录
9.1.1 中国 证监会核 准银华抗 通胀主题 证券投资 基金 （LOF）募集 的文件
9.1.2 《银华 抗通胀主 题证券投 资基金（LOF）基 金合 同》
9.1.3 《银华 抗通胀主 题证券投 资基金（LOF）招 募说 明书》
9.1.4 《银华 抗通胀主 题证券投 资基金（LOF）托 管协 议》
9.1.5 《银华 基金管理 股份有限 公司开放 式基金 业务 规则》
9.1.6 本基 金管理人 业务资格 批件和营 业执照
9.1.7 本基 金托管人 业务资格 批件和营 业执照
9.1.8 报告 期内本基 金管理人 在指定媒 体上披露 的各 项公告
9.2 存放 地点
上述备查文 本存放在 本基金管 理人或基 金托管人 的办 公场所。本 报告存放 在本基金 管理人及
托管人住所 ，供公众 查阅、复 制。
9.3 查阅 方式
投资者可免 费查阅， 在支付工 本费后， 可在合理 时间 内取得上述 文件的复 制件或复 印件。相
关公开披露 的法律文 件，投资 者还可在 本 基金管 理人 网站（www.yhfund.com.cn ）查 阅。
银华 基金管理股份 有限公司
2019 年 4 月 18 日
