银 华纯债 信用 主题债 券型 证券投 资基 金
（LOF ）
2019 年第 1 季 度报告
2019 年 3 月 31 日
基 金 管理 人： 银华 基 金管 理股 份有 限公司
基 金 托管 人： 中国 工 商银 行股 份有 限公司
报告送出 日期 ：2019 年 4 月 18 日 银华 纯债 信用 债券 （LOF ）2019 年第 1 季度 报告
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§1 重 要 提示
基金管理人 的董事会 及董事保 证本报告 所载资料 不存 在虚假记载 、误导性 陈述或重 大遗漏，
并对其内容 的真实性 、准确性 和完整性 承担个别 及连 带责任。
基金托管人 中国工商 银行股份 有限公司 根据本基 金合 同规定，于 2019 年 4 月16 日 复核了本
报告中的财 务指标、 净值表现 和投资组 合报告等 内容 ， 保证复核 内容不存 在虚假记 载、误导 性陈
述或者重大 遗漏。
基金管理人 承诺以诚 实信用 、 勤勉 尽责的原 则管理和 运用基金资 产， 但 不保证 基金一定 盈利 。
基金的过往 业绩并不 代表其未 来表现。 投资有风 险， 投资者在作 出投资决 策前应仔 细阅读本
基金的招募 说明书。
本报告中财 务资料未 经审计。
本报告期自 2019 年1 月1 日起 至 3 月 31 日止。
§2 基 金 产品 概况
基金简称 银华纯债信 用债券（LOF ）
场内简称 银华纯债
交易代码 161820
基金运作方 式 契约型开放 式
基金合同生 效日 2012 年 8 月9 日
报告期末基 金份额总 额 1,502,680,185.17 份
投资目标
本基金以信 用债券为 主要投资 对象， 在 控制信用 风险
的前提下， 力 求为基 金持有人 提供稳健 的当期收 益和
总投资回报 。
投资策略
本基金通过 对宏观经 济和企业 的财务状 况进行分 析，
对信用债券 采取 “自 上而下” 和 “自下 而上” 相 结合
的 投 资 策 略 ， 自 上 而 下 确 定 组 合 久 期 并 进 行 资 产 配
置， 自下而 上进行个 券的选择 ， 重点对 信用债品 种的
利率风险和 信用风险 进行度量 和定价， 同时结合 市场
的 流 动 性 状 况 ， 利 用 市 场 对 信 用 利 差 定 价 的 相 对 失
衡，对溢价 率较高的 品种进行 投资。
本基金的投 资组合比 例为： 本 基金投资 于债 券资 产比
例不低于基 金资产的 80%，其 中信用债 券投资不 低于
本基金债券 资产的 80% ；本基 金持有现 金或到期 日在
一年以内的 政府债券 不低于基 金资产净 值的 5%。
业绩比较基 准 中债综合指 数（全价 ）收益率 。
风险收益特 征
本基金为债 券型基金 ， 属于证 券投资基 金中的较 低风
险品种，其 预期风险 与预期收 益高于货 币市场基 金，
低于混合型 基金和股 票型基金 。
基金管理人 银华基金管 理股份有 限公司 银华 纯债 信用 债券 （LOF ）2019 年第 1 季度 报告
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基金托管人 中国工商银 行股份有 限公司
§3 主 要 财务 指标 和基 金 净值 表现
3.1 主要 财务指标
单位：人民 币元
主要财务指 标 报告期（ 2019 年1 月1 日 － 2019 年3 月 31 日 ）
1.本期已实 现收益 33,046,874.09
2.本期利润 26,716,289.77
3.加权平均 基金份额 本期利润 0.0187
4.期末基金 资产净值 1,673,796,412.51
5.期末基金 份额净值 1.114
注：1 、 本期已实 现收益指 基金本期 利息收入 、 投资 收 益、 其他 收入(不含 公允价值 变动收益)扣除
相关费用后 的余额， 本期利润 为本期已 实现收益 加上 本期公允价 值变动收 益。
2、 上述 本基金业 绩指标不 包括持有 人交易基 金的各 项费用， 例如 ： 基金的 申购、 赎 回费等 ， 计 入
费用后实际 收益水平 要低于所 列数字。
3.2 基金 净值表现
3.2.1 本报 告期基金份额 净值增长率 及其与同期 业绩比较 基准收益率的 比较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基 准
收益率标准 差
④
①－③ ②－④
过去三个月 1.74% 0.07% 0.47% 0.05% 1.27% 0.02%
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3.2.2 自基 金合同生效以 来基金累计 净值增长率 变动及其 与同期业绩比 较基准收益 率
变动 的比较
注：按基金合同的规定， 本基金自基金合 同生效起六 个月内为建仓期，建仓期 结束时本基金的 各
项投资比例已达到基金合 同的规定：本基 金投资于债 券资产比例不低于基金资 产的 80% ，其 中信
用债券投资不低于本基金 债券资产的 80% ；本基金持 有现金或到期日在一年以 内的政府债券不 低
于基金资产 净值的 5% 。
§4 管 理 人报 告
4.1 基金 经理（或基金 经理小组） 简介
姓名 职务
任本基金的 基金经理 期限 证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
邹维娜
女士
本基金的
基金经理
2014 年 10
月8 日
- 11 年
硕士学位。 历 任国家信 息中心下
属 中 经 网 公 司 宏 观 经 济 分 析 人
员； 中再资产 管理股份 有限公司
固定收益部 投资经理 助理、 自有银华 纯债 信用 债券 （LOF ）2019 年第 1 季度 报告
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账户投资经 理。2012 年 10 月加
入银华基金 管理有限 公司， 曾担
任基金经理助理职务，自 2013
年8 月7 日起 担任银华 信用四季
红 债 券 型 证 券 投 资 基 金 基 金 经
理， 自 2013 年9 月 18 日起兼任
银 华 信 用 季 季 红 债 券 型 证 券 投
资基金基金 经理，2014 年 1 月
22 日至 2018 年 9 月 6 日兼任银
华 永 利 债 券 型 证 券 投 资 基 金 基
金经理， 2014 年5 月22 日至2017
年 7 月 13 日兼任银华永益分级
债券型证券 投资基金 基金经理，
自2014 年10 月8 日起 兼任银华
纯 债 信 用 主 题 债 券 型 证 券 投 资
基金（LOF ） 基金经理 ，自 2016
年 3 月 22 日起兼任银华添益定
期 开 放 债 券 型 证 券 投 资 基 金 基
金经理，自 2016 年 11 月 11 日
起 兼 任 银 华 添 泽 定 期 开 放 债 券
型 证 券 投 资 基 金 基 金 经 理 ， 自
2017 年3 月7 日起兼任 银华添润
定 期 开 放 债 券 型 证 券 投 资 基 金
基金经理， 自 2018 年 7 月 25 日
起 兼 任 银 华 岁 盈 定 期 开 放 债 券
型证券投资 基金基金 经理。 具有
从业资格。 国籍:中国 。
注：1 、此处 的任职日 期和离任 日 期均指 基金合 同生 效日或公司 作出决定 之日。
2、证券从业 的含义遵 从行业协 会《证券 业从业 人员 资格管理办 法》的相 关规定。
4.2 管理 人对报告期内 本基金运作 遵规守信情 况的说明
本基金管理 人在本报 告期内严 格遵守《 中华人民 共和 国证券法》 、《中华 人民共和 国证券投
资基金法》 、《公开 募集证券 投资基金 运作管理 办法 》及其各项 实施准则 、《银华 纯债信用 主题
债券型证券 投资基金 （LOF）基 金合同》 和其他 有关 法律法规的 规定,本着 诚实信用 、勤勉尽 责的
原则管理和 运用基金 资产,在严 格控制风 险的基 础上, 为基金份额 持有人谋 求最大利 益,无损害 基
金份额持有 人利益的 行为。本 基金无违 法、违规 行为 。本基金投 资组合符 合有关法 规及基金 合同
的约定。 银华 纯债 信用 债券 （LOF ）2019 年第 1 季度 报告
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4.3 公平 交易专项说明
4.3.1 公平 交易制度的执 行情况
本基金管理 人根据中 国证监会 颁布的《 证券投资 基金 管理公司公 平交易制 度指导意 见》，制
定了《公平 交易制度 》和《公 平交易执 行制度》 等， 并建立了健 全有效的 公平交易 执行体系 ，保
证公平对待 旗下的每 一个投资 组合。
在投资决策 环节，本 基金管理 人构建了 统一的研 究平 台，为旗下 所有投资 组合公平 地提供研
究支持。同 时，在投 资决策过 程中，各 基金经理 、投 资经理严格 遵守本基 金管理人 的各项投 资管
理制度和投 资授权制 度， 保证 各投资组 合的独立 投资 决策机制。
在交易执行 环节， 本基金管 理人实行 集中交 易制度 ， 按照 “时 间优先 、 价格 优先、 比例分配 、
综合平衡” 的原则， 确保各投 资组合享 有公平的 交易 执行机会。
在事后监控 环节，本 基金管理 人定期对 股票交易 情况 进行分析， 并出具公 平交易执 行情况分
析报告；另 外，本基 金管理人 还对公平 交易制度 的遵 守和相关业 务流程的 执行情况 进行定期 和不
定期的检查 ，并对发 现的问题 进行及时 报告。
综上所述， 本基金管 理人在本 报告期内 严格执行 了公 平交易制度 的相关规 定。
4.3.2 异常 交易行为的专 项说明
本报告期内 ，本基金 未发现存 在可能导 致 不公平 交易 和利益输送 的异常交 易行为。
本报告期内 ，本基金 管理人所 有投资组 合不存在 参与 的交易所公 开竞价同 日反向交 易成交较
少的单边交 易量超过 该证券当 日成交量 的 5%的情 况。
4.4 报告 期内基金投资 策略和运作 分析
2019 年一季 度经济总 体延续放 缓态势。 具体来看 ，1-2 月工业生产 走弱， 工业增加 值累计同
比录得 5.3% ，较 2018 年12 月5.7% 的增 速有所 回落 ，而 3 月以 来从 PMI 、发电耗 煤等指标 来看，
工业生产情 况有所改 善，1-3 月 PMI 分 别录得 49.5% 、49.2% 和50.5% ，其 中 PMI 生 产指数从2 月
的49.5% 回升 至 52.7% 是推升3 月 PMI 的 主要因 素， 不 可忽视的是 季节性因 素或对相 关生产指 标形
成一定扰动 ； 工业企 业利润增 速延续 18 年 11 月 以来 的负增长，2019 年 1-2 月工业 企业利润 累计
同比为-14%，较 2018 年12 月-1.9% 的同比 增速进一 步 下行， 工业企业 盈利压力 仍处在释 放期。 固
定资产投资 方面，1-2 月固定 资产投资 增速回升0.2 个百分点至 6.1% ，从 分项数据 上看，1-2 月
制造业投资 累计增速 从 2018 年的 9.5% 回落至 5.9% ， 基建投资增 速小幅回 升至 2.5% ， 地产投 资表
现出韧性 ， 累计增 速从 2018 年的 9.5% 上升至 11.6%， 可能受到了 前期 “ 抢开工 ” 后存量 项目施工
的支撑，但 1-2 月房 地产新开 工增速大 幅下行， 销售 对开工的拖 累可能已 经显现。 消费端表 现持银华 纯债 信用 债券 （LOF ）2019 年第 1 季度 报告
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续疲弱，1-2 月社消 增速录得 8.2% ，维 持在近年 低位 水平。外贸 方面，春 节因素对 单月数据 形成
扰动， 但 从 1-2 月 进出口累 计增速来 看， 出 口录得-4.6% ， 进口 录得-3.2% ， 均延 续去年 12 月的单
月负增长走 势， 外需 难以对经 济形成支 撑。 通胀 仍较 温和， 一方 面 1-2 月 CPI 同比 均在 2%以 下运
行，另一方 面，1-2 月PPI 均 录得 0.1% ，中枢较2018 年的 3.5% 显著回落 。从一季 度的经济 表现
来看，经 济 增速大概 率较 2018 年有所回 落。
债券市场方 面， 一季 度各债券 品种收益 率均有不 同程 度下行， 债 市延续上 涨行情。2019 年年
初至 2 月中 旬，宽松 的流动性 环境主导 了债市行 情， 资金利率中 枢进一步 回落，叠 加 1 月公 布的
中采 PMI 和 财新 PMI 双双跌破 荣枯线， 债券收益 率震 荡下行。2 月 中旬以 来，部分 经济和金 融数
据公布，1 月 社融数 据超预期 ，市场对 于经济悲 观预 期有所修正 ，风险偏 好回升明 显，股票 市场
强势上涨， 叠加资金 面波动率 上升，债 市收益率 上行 明显。一季 度收益率 曲线进一 步陡峭化 ，利
率债方面，1 年国债 和国开债 收益率分 别下行 16BP 和20BP，10 年国债和 国开债收 益率分别 下行
16BP 和6BP ；信用债 方面，1/3/5 年AAA 中票收 益率 分别下行 38BP 、19BP 、9BP，1/3/5 年 AA 中
票收益率分 别下行 58BP 、28BP 、10BP， 中短久期 、中 低等级信用 债下行幅 度更大。
在一季度， 本基金根 据市场变 化做出了 调整，根 据不 同品种的表 现优化了 持仓结构 。
展望后市， 我们认为 经济企稳 反弹的基 础尚不具 备。 目前来看， 宽信用效 果尚不明 显，地方
政府隐性债 务的严控 以及房地 产市场的 调控基调 未变 ，融资扩张 缺乏加杠 杆主体， 年内社融 增速
的回升幅度 受到一定 制约。此 外，今年 出口表现 应更 多与全球经 济景气度 挂钩，目 前不论从 全球
PMI 等指标还 是主要 出口经济 体一季度 的出口增 速来 看，全球需 求放缓迹 象显现， 年内来看 出口
仍有压力。 通胀方面 ，部分食 品价格中 枢可能由 于供 给收缩的影 响有所抬 升，但目 前来看对CPI
的影响总体 可控， 另外 我们认 为供给收 缩带来的 价格 抬升不构成 货币政策 收紧的理 由。 目前 在 “内
忧显现 ，外 患未消” 背景下， 货币政策 尚不具备 转向 条件，流动 性有望继 续维持合 理充裕。
基于以上对 基本面状 况的分析 ，本基金 认为未来 债券 类资产仍然 具备投资 价值。策 略上，本
基金将维持 适度杠杆 水平，采 取中性久 期，在严 格控 制信用风险 的前提下 ，对组合 配置进行 优化
调整。
4.5 报告 期内基金的业 绩表现
截至本报告 期末本基 金份额净 值为 1.114 元；本 报告 期基金份额 净值增长 率为 1.74% ，业绩
比较基准收 益率为 0.47% 。
4.6 报告 期内基金持有 人数或基金 资产净值预 警说明
报告期内， 本基金不 存在连续 二十个工 作日基金 份额 持有人数量 不满二百 人或者基 金资 产净
值低于五千 万元的情 形。 银华 纯债 信用 债券 （LOF ）2019 年第 1 季度 报告
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§5 投 资 组合 报告
5.1 报告 期末基金资产 组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资 产的比例 （%）
1 权益投资 - -
其中：股票
- -
2 基金投资 - -
3 固定收益投 资
1,894,347,108.00 97.32
其中：债券
1,894,347,108.00 97.32
资产支持证 券
- -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品 投资 - -
6 买入返售金 融资产
- -
其中：买断 式回购的 买入返售
金融资产
- -
7 银行存款和 结算备付 金合计
24,603,904.66 1.26
8 其他资产
27,463,957.88 1.41
9 合计
1,946,414,970.54
100.00
注：由于四 舍五入的 原因，市 值占总资 产净值比 例的 分项之和与 合计可能 有尾差。
5.2 报告 期末按行业分 类的股票投 资组合
5.2.1 报告 期末按行业分 类的境内股 票投资组合
注：本基金 本报告期 末未持有 股票。
5.2.2 报告 期末按行业分 类的 港股通 投资股票投 资组合
注：本基金 本报告期 末未持有 港股通股 票投资。
5.3 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大 小排序 的前十名股票 投资明细
注：本基金 本报告期 末未持有 股票。
5.4 报告 期末按债券品 种分类的债 券投资组合
序号 债券品种 公允价值（ 元） 占基金资产 净值比例 （％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 95,753,500.00 5.72
其中：政策 性金融债 95,753,500.00 5.72
4 企业债券 740,742,608.00 44.26
5 企业短期融 资券 - -
6 中期票据 1,057,851,000.00 63.20
7 可转债（可 交换债） - - 银华 纯债 信用 债券 （LOF ）2019 年第 1 季度 报告
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8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 1,894,347,108.00 113.18
5.5 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小 排序 的前五名债券 投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（ 元）
占基金资产 净值比
例（％）
1 155095 18 皖投 02 800,000 80,704,000.00 4.82
2 101900054
19 中石油
MTN002
800,000 80,176,000.00 4.79
3 101800782
18 北控水
务MTN002A
600,000 61,482,000.00 3.67
4 101900382
19 豫高管
MTN001
600,000 59,970,000.00 3.58
5 101800171
18 华润置
地MTN001
500,000 51,725,000.00 3.09
5.6 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小 排序 的前十名资产 支持证券投 资 明
细
注：本基金 本报告期 末未持有 资产支持 证券。
5.7 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小排序 的前五名贵金 属投资明细
注：本基金 本报告期 末未持有 贵金属。
5.8 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小 排序 的前五名权证 投资明细
注：本基金 本报告期 末未持有 权证。
5.9 报告 期末本基金投 资的国债期 货交易情况 说明
注：本基金 本报告期 末未持有 国债期货 。
5.10 投资 组合报告附注
5.10.1
本基 金投资的前 十名证券的 发行主体本期 不存在 被监管部门立 案调查，或 在
报告 编制日前一年 内受到公开 谴责、处罚 的情形。
5.10.2 本基 金本报告期末 未持有股票 ，因此本基 金不存在 投资的前十名 股票超出基
金合 同规定的备选 股票库之外 的情形。
5.10.3 其他 资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 34,790.24
2 应收证券清 算款 48,656.40
3 应收股利 - 银华 纯债 信用 债券 （LOF ）2019 年第 1 季度 报告
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4 应收利息 27,301,890.89
5 应收申购款 78,620.35
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 27,463,957.88
5.10.4 报告 期末持有的处 于转股期的 可转换债券 明细
注：本基金 本报告期 末未持有 可转换债 券。
5.10.5 报告 期末前十名股 票中存在流 通受限情况 的说明
注：本基金 本报告期 末未持有 股票。
5.10.6 投资 组合报告附注 的其他文字 描述部分
由于四舍五 入的原因 ，比例的 分项之和 与合计可 能有 尾差。
§6 开 放 式基 金份 额变 动
单位：份
报告期期初 基金份 额 总额 1,406,506,097.54
报告期期间 基金总申 购份额 398,933,352.23
减: 报告期期 间基金总 赎回份额 302,759,264.60
报告期期间 基金拆分 变动份额 （ 份额减少 以"-"
填列）
-
报告期期末 基金份额 总额 1,502,680,185.17
注：总申购 份额含转 换入份额 及红利再 投份额， 总赎 回份额含转 换出份额 。
§7 基 金 管理 人运 用固 有 资金 投资 本基 金情况
注：本基金 的基金管 理人于本 报告期未 运用固有 资金 投资本基金 。
§8 影 响 投资 者决 策的 其 他重 要信 息
8.1 报告 期内单一投资 者持有基金 份额比 例达 到或超过 20% 的情况
投 报告期内持 有基金份 额变化情 况 报告期末持 有基金情 况 银华 纯债 信用 债券 （LOF ）2019 年第 1 季度 报告
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资
者
类
别
序
号
持有基金份 额比例达 到
或者超过 20% 的时间 区
间
期初
份额
申购
份额
赎回
份额
持有份额
份额占
比
机
构
1 2019/01/01-2019/03/31 365,882,449.50 0.00 0.00 365,882,449.50 24.35%
产品特有风 险
投资人在投 资本基金 时，将面 临本基金 的特有风 险， 具体包括：
1）当基金份额集中度较高时，少数 基金份额持有人 所持有的基金份额占比较高，其 在召开持 有人大
会并对重大 事项进行 投票表决 时可能拥 有较大话 语权 ；
2）在极端情况下，当持有基金份额 占比较高的基金 份额持有人大量赎回本基金时， 可能导致在其赎
回后本基金 资产规模 长期低于 5000 万元，进 而可能 导致本基金 终止或与 其他基金 合并或转 型为另外
的基金，其 他基金份 额持有人 丧失继续 投资本基 金的 机会；
3）当持有基金份额占比较高的基金 份额持有人大量 赎回本基金时，更容易触发巨额 赎回条款 ，基金
份额持有人 将可能无 法及时赎 回所持有 的全部基 金份 额；
4）当持有基金份额占比较高的基金 份额持有人大量 赎回本基金时，基金为支付赎回 款项而卖出 所持
有的证券， 可能造成 证券价格 波动， 导 致本基金 的收 益水平发生 波动。 同 时， 巨额 赎回、 份 额净值 小
数保留位数 是采用四 舍五入、 管理 费及托管 费等费 用 是按前一日 资产计提， 会 导致基金 份额净值 出现
大幅波动；
5）当某一基金份额持有人所持有的 基金份额达到或 超过本基金规模的 50%时，本 基金管理人将不再
接受该持有 人对本基 金基金份 额提出的 申购及转 换转 入申请。 在 其他基 金份额持 有人赎回 基金份额 导
致某一基金 份额持有 人所持有 的基金份 额达到或 超过 本基金规模 50% 的情 况下， 该基金份 额持有人 将
面临所提出 的对本基 金基金份 额的申购 及转换转 入申 请被拒 绝的 风险。 如果投资 人某笔申 购或转换 转
入申请导致 其持有本 基金基金 份额达到 或超过本 基金 规模的 50% ， 该笔 申购或转 换转入申 请可能被 确
认失败。
8.2 影响 投资者决策的 其他重要信 息
无。
§9 备 查 文件 目录
9.1 备查 文件目录
9.1.1 中国 证监会核 准银华纯 债信用主 题债券型 证券 投资基金（LOF ）募集 的文件
9.1.2 《银华 纯债信用 主题债券 型证券投 资基金 （LOF ）基金合同 》
9.1.3 《银华 纯债信用 主题债券 型证券投 资基金 （LOF ）招募说明 书》
9.1.4 《银华 纯债信用 主题债券 型证券投 资基金 （LOF ）托管协议 》
9.1.5 《银华 基 金管理 股份有限 公司开放 式基金 业务 规则》 银华 纯债 信用 债券 （LOF ）2019 年第 1 季度 报告
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9.1.6 本基 金管理人 业务资格 批件和营 业执照
9.1.7 本基 金托管人 业务资格 批件和营 业执照
9.1.8 报告 期内本基 金管理人 在指定媒 体上披露 的各 项公告
9.2 存放 地点
上述备查文 本存放在 本基金管 理人或基 金托管人 的办 公场所。本 报告存放 在本基金 管理人及
托管人住所 ，供公众 查阅、复 制。
9.3 查阅 方式
投资者可免 费查阅， 在支付工 本费后， 可在合理 时间 内取得上述 文件的复 制件或复 印件。相
关公开披露 的法律文 件，投资 者还可在 本基金管 理人 网站（www.yhfund.com.cn ）查 阅。
银华 基 金管理股份 有限公司
2019 年 4 月 18 日
