银 华消费 主题 分级混 合型 证券投 资基 金
2019 年第 1 季 度报告
2019 年 3 月 31 日
基 金 管理 人： 银华 基 金管 理股 份有 限公司
基 金 托管 人： 中国 建 设银 行股 份有 限公司
报告送出 日期 ：2019 年 4 月 18 日
银华 消费 分级 混合 2019 年第 1 季 度报 告
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§1 重 要 提示
基金管理人 的董事会 及董事保 证本报告 所载资料 不存 在虚假记载 、误导性 陈述或重 大遗漏，
并对其内容 的真实性 、准确性 和完整性 承担个别 及连 带责任。
基金托管人 中国建设 银行股份 有限公司 根据本基 金合 同规定，于 2019 年 4 月 16 日 复核了本
报告中的财 务指标、 净值表现 和投资组 合报告等 内容 ，保证复核 内容不存 在虚假记 载、误导 性陈
述或者重大 遗漏。
基金管理人 承诺以诚 实信用 、 勤勉尽 责的原则 管理和 运用基金资 产， 但 不保证基 金一定盈 利。
基金的过往 业绩并不 代表其未 来表现。 投资有风 险， 投资者在作 出投资决 策前应仔 细阅读本
基金的招募 说明书。
本报告中财 务资料未 经审计。
本报告期自 2019 年1 月 1 日起 至 3 月 31 日止。
§2 基 金 产品 概况
基金简称 银华消费分 级混合
场内简称 消费分级
交易代码 161818
基金运作方 式 契约型开放 式
基金合同生 效日 2011 年9 月28 日
报告期末基 金份额总 额 35,819,576.65 份
投资目标
本 基 金 主 要 投 资 于 大 消 费 行 业 中 具 有 持 续 增 长 潜 力 的 优 质 上 市 公
司，以分享中国经济增长与结构转型带来的投资机会 ，追求超越业
绩比较基准 的投资回 报，力争 实现基金 资产的中 长期 稳定增值。
投资策略
本基金在大 类资产配 置过程中， 将 优先考虑 对于股票 类资产的配 置，
在采取精选策略构造股票组合的基础上，将剩余资产 配置于固定收
益类和现金类等大类资产上。我国经济从投资拉动转 向消费拉动是
大势所趋。在这一过程中，我国居民收入水平持续提 高，各个消费
子行业均受益于居民消费升级的大趋势。本基金将对 经济转型过程
及其带来 的消费结构的变化趋势进行跟踪分析，不断 发掘各个行业
的投资机会 。
本基金的投 资组合比 例为： 股票资 产占基金 资产的 比 例为 60%-95% ，
其中投资于 大消费行 业上市公 司股票的 资产不低 于股 票资产的80% ；
权证投资比 例范围为 基金资产 净值的 0-3%； 现金或 到 期日在一年 以
内的政府债 券的投资 比例不低 于基金资 产净值的5%。
业绩比较基 准 中证内地消 费主题指 数收益率 ×80%+中 国债券总 指数 收益率 ×20% 。
风险收益特 征
本基金为混合型基金，具有较高风险、较高预期收益 的特征。作为
行业基金，在享受消费行业收益的同时，也必须承担 单一 行业带来
的风险。从 本基金所 分离的两 类基金份 额来看， 消费 A 份额具有低
风险、收益 相对稳定 的特征； 消费 B 份额 具有高风 险 、高预期收 益银华 消费 分级 混合 2019 年第 1 季 度报 告
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的特征。
基金管理人 银华基金管 理股份有 限公司
基金托管人 中国建设银 行股份有 限公司
下属分级基金的基金简
称
消费 A 消费 B 消费分级
下属分级基金的交易代
码
150047 150048 161818
报告期末下属分级基金
的份额总额
1,852,967.00 份 7,411,871.00 份 26,554,738.65 份
下属分级基金的风险收
益特征
低风险、收益相对稳
定。
高风 险、 高预期 收益。
较高风险、 较高 预期
收益。
§3 主 要 财务 指标 和基 金 净值 表现
3.1 主要 财务指标
单位：人民 币元
主要财务指 标 报告期（ 2019 年 1 月 1 日 － 2019 年3 月 31 日 ）
1. 本期已实 现收益 3,665,310.52
2. 本期利润
13,013,606.06
3. 加权平均 基金份额 本期利润 0.3710
4. 期末基金 资产净值 41,595,362.39
5. 期末基金 份额净值 1.161
注：1 、 本期已实 现收益 指基金本 期利息收 入、 投资收 益、 其他收入 （ 不含公允 价值变动 收益） 扣
除相关费用 后 的余额 ，本期利 润为本期 已实现收 益加 上本期公允 价值变动 收益。
2、 上述本 基金业 绩指标不 包括持有 人交易基 金的各 项费用， 例如： 基金的申 购、 赎回费等 ， 计入
费用后实际 收益水平 要低于所 列数字。
3.2 基金 净值表现
3.2.1 本报 告期基金份额 净值增长率 及其与同期 业绩比较 基准收益率的 比较
阶段
净值增长率
①
净值增长率 标
准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①－③ ②－④
过去三个月 46.41% 1.61% 26.20% 1.30% 20.21% 0.31%
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3.2.2 自基 金合同生效以 来基金累计 净值增长率 变动及其 与同期业绩比 较基准收益 率
变动 的比较
注：按基金 合同的规 定，本基 金自基金 合同生效 起六 个月内为建 仓期，建 仓期结束 时本基金 的各
项投资比例 已达到基 金合同的 规定：股 票资产占 基金 资产的比例 为 60%-95% ，其中 投资于大 消费
行业上市公 司股票的 资产不低 于股票资 产的 80% ；权 证投资比例 范围为基 金资产净 值的 0-3% ；现
金或到期日 在一年以 内的政府 债券的投 资比例不 低于 基金资产净 值的 5%。
§4 管 理 人报 告
4.1 基金 经理（或基金 经理小组） 简介
姓名 职务
任本基金的 基金经理
期限
证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
薄官辉
先生
本基金的
基金经理
2018 年 6
月15 日
- 14 年
硕士学位。2004 年7 月至 2006 年5 月
任职于长江 证券股份 有限公司 研究所，
任研究员 ， 从事农 业、 食品饮料 行业研
究。2006 年6 月至 2009 年 5 月 ， 任职
于中信证券 股份有限 公司研究 部， 任高
级研究员 ， 从事农 业、 食品饮料 行业研
究。2009 年6 月加入 银华基金 管理有
限公司研究 部， 曾任消 费组食品 饮料行银华 消费 分级 混合 2019 年第 1 季 度报 告
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业研究员 、 大宗商 品组研究 主管 、 研究
部总监助理 、研究部 副总监。 自 2015
年4 月29 日起担 任银华中 国梦30 股票
型证券投资 基金基金 经理，自2016 年
11 月 7 日起 兼任银华 高端制造 业灵活
配置混合型 证券投资 基金基金 经理， 自
2018 年6 月15 日兼任银华消费 主题分
级混合型证 券投资基 金基金经 理。 具有
从业资格。 国籍：中 国。
注：1 、此处 的任职日 期和离任 日期均指 基金合 同生 效日或公司 作出决定 之日。
2、证券从业 的含义遵 从行业协 会《证券 业从业 人员 资格管理办 法》的相 关规 定。
4.2 管理 人对报告期内 本基金运作 遵规守信情 况的说明
本基金管理 人在本报 告期内严 格遵守《 中华人民 共和 国证券法》 、《中华 人民共和 国证券投
资基金法》 、《公开 募集证券 投资基金 运作管理 办法 》及其各项 实施准则 、《银华 消费主题 分级
混合型证券 投资基金 基金合同 》 和其 他有关法 律法规 的规定,本着 诚实信用 、 勤 勉尽责的 原则管理
和运用基金 资产,在严 格控制风 险的基础 上,为基 金份 额持有人谋 求最大利 益,无损害 基金份额 持
有人利益的 行为。本 基金无违 法、违规 行为。本 基金 投资组合符 合有关法 规及基金 合同的约 定。
4.3 公平 交易专项说明
4.3.1 公平 交易制度的 执 行情况
本基金管理 人根据中 国证监会 颁布的《 证券投资 基金 管理公司公 平交易制 度指导意 见》，制
定了《公平 交易制度 》和《公 平交易执 行制度》 等， 并建立了健 全有效的 公平交易 执行体系 ，保
证公平对待 旗下的每 一个投资 组合。
在投资决策 环节，本 基金管理 人构建了 统一的研 究平 台，为旗下 所有投资 组合公平 地提供研
究支持。同 时，在投 资决策过 程中，各 基金经理 、投 资经理严格 遵守本基 金管理人 的各项投 资管
理制度和投 资授权制 度，保证 各投资组 合的独立 投资 决策机制。
在交易执行 环节， 本基金管 理人实行 集中交易 制度 ， 按照 “时 间优先 、 价格优 先、 比例分配、
综合平衡” 的原则， 确保各投 资组合享 有公平的 交易 执行机会。
在事后监控 环节，本 基金管理 人定期对 股票交易 情况 进行分析， 并出具公 平交易执 行情况分
析报告；另 外，本基 金管理人 还对公平 交易制度 的遵 守和相关业 务流程的 执行情况 进行定期 和不
定期的检查 ，并对发 现的问题 进行及时 报告。
综上所述， 本基金管 理人在本 报告期内 严格执行 了公 平交易制度 的相关规 定。 银华 消费 分级 混合 2019 年第 1 季 度报 告
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4.3.2 异常 交易行为的专 项说明
本报告期内 ，本基金 未发现存 在可能导 致不公平 交易 和利益输送 的异常交 易行为。
本报告期内 ，本基金 管理人所 有投资组 合不存在 参与 的交易所公 开竞价同 日反向交 易成交较
少的单边交 易量超过 该证券当 日成交量 的 5%的情 况。
4.4 报告 期内基金投资 策略和运作 分析
2019 年一季 度， 政 策上继续 加强了支 持的力度 。2019 年 1 月 4 日 ， 央行降 准 1 个 百分点， 支
持实体经济 发展，未 来仍存降 息降准空 间；2019 年赤 字率拟按 2.8% 来安排 ，比去年 预算高 0.2
个百分点， 加大基建 投入；根 据 2019 年 政府工 作报 告，4 月 1 日 降低制 造业等行 业的增值 税率，
5 月 1 日降低 社保费 率，2019 年减税降 费的规模 达到2 万亿左右， 减税力 度空前。 另外，社 融存
量增速连续 两个月高 于 2018 年 末，连续 下滑的 态势 得到扭转。
在全方位政 策大 力支 持下，中 国经济出 现一些积 极变 化，经济数 据表现明 显好于前 期悲观预
期。2019 年1-2 月全 国固定资 产投资（ 不含农户 ）同 比增长 6.1% ，增速比2018 年 全年提高 0.2
个百分点； 社 会消费品 零售总额 同比增长8.2% ， 增速 与 上年12 月持平； 最新公布的3 月份PMI50.5 ，
比上月提升 1.5 个百 分点。
股指在本季 度受到政 策支持以 及社融等 主要经济 数据 企稳的提振 ， 呈现 系统性修 复行情 。 2019
年一季度， 上证综指 上涨 23.93% 、深圳 成指上 涨 36.84% 、中小板 指上涨 35.66% 、 创业板指 上涨
35.43% 。
本基金本季 度投资集 中在食品 饮料、家 电、农业 和计 算机等行业 。
2019 年二季 度对中国 经济保持 偏乐观态 度。 主要 理由 如下： 首先， 宏观逆周 期调控政 策不断
落地，未来 降准等可 以继续预 期，社融 增速反弹 有望 继续保持。 其次，增 值税率及 社保费率 的降
低在二季度 落实，将 对二季度 经济起到 较为明显 的整 体拉动作用 ；第三， 从分项来 看，投资 端二
季度基建投 资增速有 望逐步提 升，将对 冲房地产 投资 及制造业投 资的增速 可能出现 的逐步下 滑，
消费端二季 度考虑到 消费信心 指数的恢 复以及名 义 GDP 的反弹预计 保持目 前稳定的 趋势。中 国经
济仍然面临 较外部环 境不确定 因素，以 及内部经 济结 构 转型等下 行压力， 需要紧密 跟踪经济 数据
后续表现。
二季度我们 对权益市 场维持乐 观态度。 一方面， 虽然 一季度权益 市场快速 上涨，但 是整体市
场的估值水 平仍然处 于合理区 间，如果 名义 GDP 在第 二季度出现 反弹，市 场的整体 估值水平 仍有
提升空间。 另一方面 ，国内有 广阔的消 费市场， 我们 仍然看好在 家电、医 药、餐饮 、零售及 休闲
娱乐等行业 诞生内生 动力强的 公司。并 且期待在 人工 智能、生物 医药、云 计算和新 能源等新 兴行
业中将继续 诞生一批 有全球核 心竞争力 的公司， 银华 消费 分级 混合 2019 年第 1 季 度报 告
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历史证明， 从消费行 业中成长 起来的公 司是最容 易穿 越周期的， 我们将继 续在中国 广阔的消
费市场中寻 找穿越周 期的优秀 公司，为 实现基金 资产 的增值而努 力。
4.5 报告 期内基金的业 绩表现
截至本报告 期末本基 金份额净 值为 1.161 元； 本 报告 期基金份额 净值增长 率为 46.41%， 业绩
比较基准收 益率为 26.20% 。
4.6 报告 期内基金持有 人数或基金 资产净值预 警说明
报告期内， 本基金存 在连续六 十个工作 日基金资 产净 值低于五千 万元的情 形，出现 该情况的
时间范围为 2018 年8 月15 日至 2019 年 3 月 31 日。 本基金管理 人已向中 国证监会 报告并提 出解
决方案 。
§5 投 资 组合 报告
5.1 报告 期末基金资产 组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资 产的比例 （%）
1 权益投资 38,430,875.69 89.67
其中：股票 38,430,875.69 89.67
2 基金投资 - -
3 固定收益投 资 - -
其中：债券 - -
资产支持证 券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品 投资 - -
6 买入返售金 融资产 - -
其中：买断式回购 的买入返售
金融资产
- -
7 银行存款和 结算备付 金合计 4,285,488.31 10.00
8 其他资产 142,813.89 0.33
9 合计 42,859,177.89 100.00
注：由于四 舍五入的 原因，市 值占总资 产净值 比例 的分项之和 与合计可 能有尾差 。
5.2 报告 期末按行业分 类的股票投 资组合
5.2.1 报告 期末按行业分 类的境内股 票投资组合
代码 行业类别 公允价值（ 元）
占基金资产 净值比例
(%)
A 农、林、牧 、渔业 1,993,460.00 4.79
B 采矿业 - - 银华 消费 分级 混合 2019 年第 1 季 度报 告
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C 制造业 30,730,230.69 73.88
D
电力、 热力、 燃气及 水生产和 供应
业
- -
E 建筑业 - -
F 批发和零售 业 2,082,925.00 5.01
G 交通运输、 仓储和邮 政业 - -
H 住宿和餐饮 业 - -
I 信息传输、 软 件和信 息技术服 务业 3,624,260.00 8.71
J 金融业 - -
K 房地产业 - -
L 租赁和商务 服务业 - -
M 科学研究和 技术服务 业 - -
N 水利、环境 和公共设 施管理业 - -
O 居民服务、 修理和其 他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会 工作 - -
R 文化、体育 和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 38,430,875.69 92.39
5.2.2 报告 期末按行业分 类的 港股通 投资股票投 资组合
注：本基金 本报告期 末未持有 港股通股 票投资。
5.3 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小排序 的前十名股票 投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（ 元）
占基金资产 净值
比例（％）
1 000858 五粮液 25,400 2,413,000.00 5.80
2 000596 古井贡酒 21,700 2,332,750.00 5.61
3 000568 泸州老窖 32,700 2,177,166.00 5.23
4 002157 正邦科技 131,571 2,143,291.59 5.15
5 600519 贵州茅台 2,500 2,134,975.00 5.13
6 600859 王府井 110,500 2,082,925.00 5.01
7 002124 天邦股份 117,000 2,045,160.00 4.92
8 300498 温氏股份 49,100 1,993,460.00 4.79
9 603043 广州酒家 66,000 1,988,580.00 4.78
10 002311 海大集团 70,100 1,976,820.00 4.75
5.4 报告 期末按债券品 种分类的债 券投资组合
注：本基金 本报告期 末未持有 债券。
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5.5 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小排序 的前五名债券 投资明细
注：本基金 本报告期 末未持有 债券。
5.6 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小排序 的前十名资产 支持证券投 资明
细
注：本基金 本报告期 末未持有 资产支持 证券。
5.7 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小排序 的前五名贵金 属投资明细
注：本基金 本报告期 末未持有 贵金属。
5.8 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小排 序 的前五名权证 投资明细
注：本基金 本报告期 末未持有 权证。
5.9 报告 期末本基金投 资的股指期 货交易情况 说明
注：本基金 本报告期 末未持有 股指期货 。
5.10 报告 期末本基金投 资的国债期 货交易情况 说明
注：本基金 本报告期 末未持有 国债期货 。
5.11 投资 组合报告附注
5.11.1
本基 金投资的前 十名证券包 括正邦科技（ 证券代 码：002157 ）。
根据 正邦科技 2018 年 7 月 20 日的公告，该公司下 属子公司收到 肇东市环境
保护 局出具的《行 政处罚决定 书》。
上述 处罚信息公布 后，本基金 管理人对上 述公司进 行了进一步了 解和分析，
认为 上述处罚不会 对投资价值 构成实质性 负 面影响 ，因此本基金 管理人对上
述公 司的投资判断 未发生改变 。
报告 期内，本基金 投资的前十 名证券的其 余证券的 发行主体没有 被监管部门
立案 调查或在本报 告编制日前 一年内受到 公开谴责 、处罚的情况 。
5.11.2
本基 金投资的前 十名股票没 有超出基金合 同规定 的备选股票库 之外的情形 。
5.11.3 其他 资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 51,879.70
2 应收证券清 算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 1,144.43
5 应收申购款 89,789.76
6 其他应收款 -
7 待摊费用 - 银华 消费 分级 混合 2019 年第 1 季 度报 告
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8 其他 -
9 合计 142,813.89
5.11.4 报告 期末持有的处 于转股期的 可转换债券 明细
注：本基金 本报告期 末未持有 处于转股 期的可转 换债 券。
5.11.5 报告 期末前十名股 票中存在流 通受限情况 的说明
注：本基金 本报告期 末前十名 股票中不 存在流通 受限 的情况。
5.11.6 投资 组合报告附注 的其他文字 描述部分
由于四舍五 入的原因 ，比例的 分项之和 与合计可 能有 尾差。
§6 开 放 式基 金份 额变 动
单位：份
项目 消费 A 消费 B 消费分级
报告期期初 基金份额 总额 1,894,861.00 7,579,447.00 24,556,496.80
报告期期间 基金总申 购 份额 - - 7,289,944.36
减:报告期期 间基金总 赎回份额 - - 5,978,239.41
报告期期间基金拆分变动份额
（份额减少 以"-"填列 ）
-41,894.00 -167,576.00 686,536.90
报告期期末 基金份额 总额 1,852,967.00 7,411,871.00 26,554,738.65
注：如有相 应情况， 拆分变动 份额含本 基金三级 份额 之间的配对 转换份额 和基金份 额折算后 的调
整份额。
§7 基 金 管理 人运 用固 有 资金 投资 本基 金情况
注：本基金 的基金管 理人于本 报告期未 运用固有 资 金 投资本基金 。
§8 影 响 投资 者决 策的 其 他重 要信 息
8.1 报告 期内单一投资 者持有基金 份额比例达 到或超过 20% 的情况
投
资
者
类
报告期内持 有基金份 额变化情 况 报告期末持 有基金情 况
序
号
持有基金份 额比例达 到
或者超过 20% 的时间 区
间
期初
份额
申购
份额
赎回
份额
持有份额
份额占
比 银华 消费 分级 混合 2019 年第 1 季 度报 告
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别
机
构
1 2019/01/01-2019/03/31 10,084,455.90 141,574.61 0.00 10,226,030.51 28.55%
产品特有风 险
投资人在投 资本基金 时，将面 临本基金 的特有风 险， 具体包括 ：
1）当基金份额集中度较高时，少数 基金份额持有人 所持有的基金份额占比较高，其 在召开持有人大
会并对重大 事项进行 投票表决 时可能拥 有较大话 语权 ；
2）在极端情况下，当持有基金份额 占比较高的基金 份额持有人大量赎回本基金时， 可能导致在其赎
回后本基金 资产规模 长期低于 5000 万元，进 而可能 导致本基金 终止或与 其他基金 合并或转 型为另外
的基金，其 他基金份 额持有人 丧失继续 投资本基 金的 机会；
3）当持有基金份额占比较高的基金 份额持有人大量 赎回本基金时，更容易触发巨额 赎回条款 ，基金
份额持有人 将可能无 法及时赎 回所持有 的全部基 金份 额；
4）当持有基金份额占比较高的基金 份额持有人大量 赎回本基金时，基金为支付赎回 款项而卖出所持
有的证券， 可能造成 证券价格 波动， 导 致本基金 的收 益水平发生 波动。 同 时， 巨额 赎回、 份 额净值 小
数保留位数 是采用四 舍五入、 管理 费及托管 费等费 用 是按前一日 资产计提， 会 导致基金 份额净值 出现
大幅波动；
5）当某一基金份额持有人所持有的 基金份额达到或 超过本基金规模的 50%时，本 基金管理人将不再
接受该持有 人对本基 金基金份 额提出的 申购及转 换转 入申请。 在 其他基 金份额持 有人赎回 基金份额 导
致某一基金 份额持有 人所持有 的基金份 额达到或 超过 本基金规模 50% 的情 况下， 该基金份 额持有人 将
面临所提出 的对本基 金基金份 额的申购 及转换转 入申 请被拒绝的 风险。 如果投资 人某笔申 购或转换 转
入申请导致 其持有本 基金基金 份额达到 或超过本 基金 规模的 50% ， 该笔 申购或转 换转入申 请可能被 确
认失败。
8.2 影响 投资者决策的 其他重要信 息
无。 银华 消费 分级 混合 2019 年第 1 季 度报 告
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§9 备 查 文件 目录
9.1 备查 文件目录
9.1.1 中国 证监会核 准银华消 费主题分 级股票型 证券 投资基金募 集的文件
9.1.2 《银华 消费主题 分级混合 型证券投 资基金 招募 说明书》
9.1.3 《银华 消费主题 分级混合 型证券投 资基金 基金 合同》
9.1.4 《银华 消 费主题 分级混合 型证券投 资基金 托管 协议》
9.1.5 《银华 基金管理 股份有限 公司开放 式基金 业务 规则》
9.1.6 本基 金管理人 业务资格 批件和营 业执照
9.1.7 本基 金托管人 业务资格 批件和营 业执照
9.1.8 报告 期内本基 金管理人 在指定媒 体上披露 的各 项公告
9.2 存放 地点
上述备查文 本存放在 本基金管 理人或基 金托管人 的办 公场所。本 报告存放 在本基金 管理人及
托管人住所 ，供公众 查阅、复 制。
9.3 查阅 方式
投资者可免 费查阅， 在支付工 本费后， 可在合理 时间 内取得上述 文件的复 制件或复 印件。相
关公开披露 的法律文 件，投资 者还可在 本基 金管 理人 网站（www.yhfund.com.cn ）查 阅。
银华 基金管理股份 有限公司
2019 年 4 月 18 日
