招商增 荣灵活 配置 混合 型证券 投资 基
金（LOF ）2019 年第1 季 度报告
2019 年 03 月 31 日
基 金 管理 人： 招商 基 金管 理有 限公 司
基 金 托管 人： 浙商 银 行股 份有 限公 司
送 出 日期 ：2019 年 4 月 18 日
招商 增荣 灵活 配置 混合 型证 券投 资基 金（LOF ）2019 年第 1 季 度报 告
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§1 重 要 提示
基 金管 理人的 董事 会及 董事保 证本 报告所 载资 料不 存在 虚假 记载、 误导 性陈 述或重 大
遗漏，并对 其内容的 真实性、 准确性和 完整性承 担个 别及连带责 任。
基金托管人 浙商银行 股份有限 公司根据 本基金合 同规 定，于2019 年4 月17 日 复核了本
报 告中 的财务 指标、 净值 表现和 投资组 合报 告等内 容， 保证 复核内 容不存 在虚 假记载 、误
导性陈述或 者重大遗 漏。
基 金管 理人承 诺以 诚实 信用、 勤勉 尽责的 原则 管理 和运 用基 金资产 ，但 不保 证基金 一
定盈利。
基 金的 过往业 绩并 不代 表其未 来表 现。投 资有 风险 ，投 资者 在作出 投资 决策 前应仔 细
阅读本基金 的招募说 明书。
本报告中财 务资料未 经审计。
本报告期自 2019 年 1 月 1 日起 至 3 月 31 日止。
§2 基 金 产品 概况
基金简称 招商增荣灵 活配置混 合（LOF ）
场内简称 招商增荣
基金主代码 161727
交易代码 161727
基金运作方 式
契约型基金 。 本基金 合同生效 后， 在封 闭期内不 开放 申
购、 赎回业 务， 但投 资人可在 本基金上 市交易后 通过 深
圳证券交易 所转让基 金份额。 封闭期届 满后， 本 基金 转
换为上市开 放式基金 （LOF）。
基金合同生 效日 2016 年 6 月 3 日
报告期末基 金份额总 额 159,047,882.94 份
投资目标
在有效控制 风险的前 提下， 通 过股票与 债券等资 产的 合
理配置，力 争实现基 金资产的 持续稳健 增值。
投资策略
资产配置策 略：本基 金的资产 配置将根 据宏观经 济形
势、 金融要素运 行情况、 中 国经济发 展情况， 在 权益 类
资产、 固定 收益类资 产和现金 三大类资 产类别间 进行 相
对灵活的配 置， 并根 据风险的 评估和建 议适度调 整资 产
配置比例。
股票投资策 略： 本 基金以价 值投资理 念为导向 ， 采取 “ 自
上而下” 的多 主题投 资和 “自 下而上” 的 个股精 选方法 ，
灵活运用多 种股票投 资策略并 积极参与 新股认购 ， 深 度
挖掘经济结 构转型过 程中具有 核心竞争 力和发展 潜力
的行业和公 司，实现 基金资产 的长期稳 定增值。 招商 增荣 灵活 配置 混合 型证 券投 资基 金（LOF ）2019 年第 1 季 度报 告
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债券投资策 略： 本基 金采用的 固定收益 品种主要 投资 策
略包括：久 期策略、 期限结 构 策略和个 券选择策 略等 。
权证投资策 略： 本基 金对权证 资产的投 资主要是 通过 分
析影响权证 内在价值 最重要的 两种因素 ——标的 资产
价格以及市 场隐含波 动率的变 化，灵活 构建避险 策略 ，
波动率差策 略以及套 利策略。
国债期货投 资策略： 本基金参 与国债期 货投资是 为了 有
效控制债券 市场的系 统性风险 ， 本基金 将根据风 险管 理
原则， 以套 期保值为 主要目的 ， 适度运 用国债期 货提 高
投资组合运 作效率。
股指期货投 资策略： 本基金采 取套期保 值的方式 参与 股
指期货的投 资交易， 以管理市 场风险和 调节股票 仓位 为
主要目的。
中小企业私 募债券投 资策略： 中小企业 私募债具 有票 面
利率较高、 信 用风险 较大、 二级 市场流动 性较差 等特点 。
因此本基金 审慎投资 中小企业 私募债券 。
业绩比较基 准
沪深 300 指 数收益率 ×50% ＋中债综 合指数收 益率×
50%
风险收益特 征
本基金是混 合型基金 ， 在证券 投资基金 中属于预 期风 险
收益水平中 等的投资 品种， 预 期收益和 预期风险 高于 货
币市场基金 和债券型 基金，低 于股票型 基金。
基金管理人 招商基金管 理有限公 司
基金托管人 浙商银行股 份有限公 司
§3 主 要 财务 指标 和基 金 净值 表现
3.1 主要 财务指标
单位：人民 币元
主要财务指 标 报告期（2019 年 1 月 1 日－2019 年 3 月 31 日）
1. 本期已实现 收益 7,488,390.31
2. 本期利润 16,212,358.56
3. 加权平均基 金份额 本期利润 0.0958
4. 期末基金资 产净值 160,671,694.00
5. 期末基金份 额净值 1.010
注：1、上述基金 业绩指标不 包括持有人 认购或交易 基金的各项费用 ，计入费用 后实际收益
水平要低于 所列数字 ；
2 、本 期已 实现收 益指基 金本 期利息 收入 、投资 收益、 其他 收入( 不含 公允价 值变 动收
益)扣除相关 费用后的 余额，本 期利润为 本期已 实现 收益加上本 期公允价 值变动收 益。
3.2 基金 净值表现 招商 增荣 灵活 配置 混合 型证 券投 资基 金（LOF ）2019 年第 1 季 度报 告
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3.2.1 本报 告期基金份额 净值增长率 及其与同期 业绩比较 基准收益率的 比较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①- ③ ②- ④
过去三个月 10.38% 0.62% 13.89% 0.77% -3.51% -0.15%
3.2.2 自 基 金合 同生 效以 来基 金累 计净 值增 长率 变动及 其 与同 期业 绩比 较基 准收
益率 变动的比较
§4 管 理 人报 告
4.1 基金 经理（或基金 经理小组） 简介
姓名 职务
任本基金的 基金经理
期限
证券
从业
年限
说明
任职日期 离任日期
姚飞军
本基金
基金经
理
2016 年 6
月 3 日
- 12
男，经济学 硕士。2007 年 3 月 加入国泰
基金管理有 限公司， 曾任交易 员及交易
主管；2012 年 8 月加 入长信基 金管理有
限公司，曾 任交易总 监及投资 决策委员
会委员；2015 年 7 月 加入招商 基金管理
有限公司， 曾任招商 丰凯灵活 配置混合
型证券投资 基金基金 经理，现 任投资支
持与创新部 总监兼招 商增荣灵 活配置混
合型证券投 资基金 （LOF ） 、 招商 3 年封
闭运作战略 配售灵活 配置混合 型证券投招商 增荣 灵活 配置 混合 型证 券投 资基 金（LOF ）2019 年第 1 季 度报 告
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资基金（LOF ）基金经 理。
注：1、本基金首 任基金经理 的任职日期 为本基金合 同生效日，后任 基金经理的 任职日期以
及历任基金 经理的离 任日期为 公司相关 会议作出 决定 的公告（生 效）日期 ；
2、证券从业年限 计算标准遵 从行业协会 《证券业从 业人员资格管理 办法》中关 于证券
从业人员范 围的相关 规定。
4.2 管理 人对报告期内 本基金运作 遵规守信情 况的说明
基金管理人 声明：在 本报告期 内，本基 金管理人 严格 遵守 《中华人民 共和国证 券投资基
金法》 、 《公开募集 证券投资 基金运作 管理办法》 等 有关法律法 规及其各 项实施准 则的规定
以 及本 基金的 基金合 同等 基金法 律文件 的约 定，本 着诚 实信 用、勤 勉尽责 的原 则管理 和运
用 基金 资产， 在严格 控制 风险的 前提下 ，为 基金持 有人 谋求 最大利 益。本 报告 期内， 基金
运 作整 体合法 合规， 无损 害基金 持有人 利益 的行为 。基 金的 投资范 围以及 投资 运作符 合有
关法律法规 及基金合 同的规定 。
4.3 公平 交易专项说明
4.3.1 公平 交易制度的执 行情况
基 金管 理人已 建立 较完 善的研 究方 法和投 资决 策流 程， 确 保 各投资 组合 享有 公平的 投
资 决策机 会。 基金管 理人建 立了所 有组 合适用 的投资对 象备选 库， 制定明 确的备 选库建 立 、
维 护程 序。基 金管理 人拥 有健全 的投资 授权 制度， 明确 投资 决策委 员会、 投资 总监、 投资
组 合经理 等各 投资决 策主体 的职责 和权 限划分 ，投资组 合经理 在授 权范围 内可以 自主决 策 ，
超 过投 资权限 的操作 需要 经过严 格的审 批程 序。基 金管 理人 的相关 研究成 果向 内部所 有投
资组合开放 ，在投资 研究层面 不存在各 投资组合 间不 公平的问题 。
4.3.2 异常 交易行为的专 项说明
基 金管 理人严 格控 制不 同投资 组合 之间的 同日 反向 交易 ，严 格禁止 可能 导致 不公平 交
易 和利 益输送 的 同日 反向 交易。 确因投 资组 合的投 资策 略或 流动性 等需要 而发 生的同 日反
向 交易 ，基金 管理人 要求 相关投 资组合 经理 提供决 策依 据， 并留存 记录备 查， 完全按 照有
关指数的构 成比例进 行投资的 组合等除 外。
本 报告 期内， 本基 金各 项交易 均严 格按照 相关 法律 法规 、基 金合同 的有 关要 求执行 ，
本 基金 管理人 所有投 资组 合参与 的交易 所公 开竞价 同日 反向 交易不 存在成 交较 少的单 边交
易量超过该证券 当日成交量 的 5% 的情形 。报告期内 未发现有可能导 致不公平交 易和利益输
送的重大异 常交易行 为。
4.4 报告 期内基金投资 策略和运作 分析 招商 增荣 灵活 配置 混合 型证 券投 资基 金（LOF ）2019 年第 1 季 度报 告
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报 告期 内，国 内外 宏观 环境继 续改 善，市 场情 绪 明 显恢 复，A 股和 转债 市场 迎来大 幅
上 涨。 债券市 场在流 动性 保持宽 松的情 况下 窄幅度 震荡 。去 年四季 末，基 于绝 对收益 目标
考 虑， 我们在 维持股 票仓 位较低 的基础 上， 大幅增 持了 转债 资产， 对一季 度净 值增长 有所
正 贡献 ；但股 票仓位 一直 维持在 较低位 置， 因此最 后收 益表 现一般 。结构 上， 在券商 、计
算 机， 白酒等 行业上 有所 斩获， 但在养 殖和 周期类 方面 配置 较少。 债券方 面的 配置久 期中
性，配置品 种以一年 以内和三 年左右的 品种为主 。
经 过一 季度的 大幅 上涨 之后，A 股 估值修 复已 经初 步完 成， 转债资 产的 性价 比明显 下
降 ，权 益资产 进一步 上行 需要基 本面的 支持 或流动 性的 加码 ，短期 我们对 此持 谨慎观 望的
态 度。 操作上 ，我们 在一 季度后 期兑现 了部 分收益 ，未 来计 划维持 股票和 转债 仓位基 本不
变的前提下 ，积极挖 掘自下而 上的机会 。
股 票方 面，我 们将 继续 延续绝 对收 益思路 ，进 行自 下而 上选 股，注 意对 于个 股回撤 的
控 制。 特别对 于前期 一些 涨幅比 较大的 个股 的止盈 。仓 位方 面会继 续保持 中性 的位置 ，在
结 构方 面进行 优化选 择。 用结构 的方式 而非 仓位的 方式 获取 收益。 转债方 面， 以高静 态到
期 收益率 的可 交换债 为底仓 ，寻找 正股 估值仍 在低位的 品种， 并积 极参与 打新。 债券方 面 ，
需 要重 点关注 经济数 据的 情况以 及重要 时点 的资金 面情 况， 仍然 以 高静态 和中 性久期 的策
略为主。
4.5 报告 期内基金的业 绩表现
报告期内， 本基金份 额净值增 长率为 10.38% ，同 期业 绩基准增长 率为 13.89% 。
4.6 报告 期内基金持有 人数或基金 资产净值预 警说明
报 告期 内，本 基金 未发 生连续 二十 个工作 日出 现基 金份 额持 有人数 量不 满二 百人或 者
基金资产净 值低于五 千万元的 情形。
§5 投 资 组合 报告
5.1 报告 期末基金资产 组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资 产的比例 （% ）
1 权益投资 56,122,595.76 34.48
其中：股票 56,122,595.76 34.48
2 基金投资 - -
3 固定收益投 资 81,799,205.52 50.25
其中：债券 81,799,205.52 50.25
资产 支持证券 - - 招商 增荣 灵活 配置 混合 型证 券投 资基 金（LOF ）2019 年第 1 季 度报 告
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4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品 投资 - -
6 买入返售金 融资产 12,000,000.00 7.37
其中：买断 式回购的 买入返售
金融资产
- -
7 银行存款和 结算备付 金合计 10,059,712.58 6.18
8 其他资产 2,793,132.63 1.72
9 合计 162,774,646.49 100.00
5.2 报告 期末按行业分 类的股票投 资组合
5.2.1 报告 期末按行业分 类的境内股 票投资组合
金额单位： 人民币元
代码 行业类别 公允价值（ 元）
占基金资产 净值比例
（％）
A 农、林、牧 、渔业 - -
B 采矿业 715,758.12 0.45
C 制造业 40,100,007.50 24.96
D 电力、热力 、燃气及 水生产和 供应业 - -
E 建筑业 - -
F 批发和零售 业 1,957,221.00 1.22
G 交通运输、 仓储和邮 政业 3,134,850.20 1.95
H 住宿和餐饮 业 - -
I 信息传输、 软件和信 息技术服 务业 2,963,120.94 1.84
J 金融业 3,738,590.00 2.33
K 房地产业 3,513,048.00 2.19
L 租赁和商务 服务业 - -
M 科学研究和 技术服务 业 - -
N 水利、环境 和公共设 施管理业 - -
O 居民服务、 修理和其 他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会 工作 - -
R 文化、体育 和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 56,122,595.76 34.93
5.2.2 报告 期末按行业分 类的港股通 投资股票投 资组合
本基金本报 告期末未 持有港股 通投资股 票。
5.3 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小排序 的前十名股票 投资明细
金额单位： 人民币元
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（ 元） 占基金资产 净值招商 增荣 灵活 配置 混合 型证 券投 资基 金（LOF ）2019 年第 1 季 度报 告
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比例（％）
1 600519 贵州茅台 7,100 6,063,329.00 3.77
2 002311 海大集团 187,900 5,298,780.00 3.30
3 002372 伟星新材 210,527 4,244,224.32 2.64
4 600897 厦门空港 130,510 3,134,850.20 1.95
5 000063 中兴通讯 99,531 2,906,305.20 1.81
6 603899 晨光文具 67,300 2,490,100.00 1.55
7 600048 保利地产 167,700 2,388,048.00 1.49
8 603826 坤彩科技 127,900 2,359,755.00 1.47
9 601818 光大银行 575,500 2,359,550.00 1.47
10 600132 重庆啤酒 54,700 1,930,910.00 1.20
5.4 报告 期末按债券品 种分类的债 券投资组合
金额单位： 人民币元
序号 债券品种 公允价值（ 元） 占基金资产 净值比例 （％）
1 国家债券 8,470,000.00 5.27
2 央行票据 - -
3 金融债券 10,110,000.00 6.29
其中：政策 性金融债 - -
4 企业债券 10,069,000.00 6.27
5 企业短期融 资券 20,118,000.00 12.52
6 中期票据 - -
7 可转债（可 交换债） 23,342,205.52 14.53
8 同业存单 9,690,000.00 6.03
9 其他 - -
10 合计 81,799,205.52 50.91
5.5 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小排名 的前五名债券 投资明细
金额单位： 人民币元
序号 债券代码 债券名称 数量 （张 ） 公允价值（ 元）
占基金资产 净值
比例（％）
1 1820086 18 厦门国际 银行 100,000 10,110,000.00 6.29
2 155054 18 国药 01 100,000 10,069,000.00 6.27
3 011802204 18 日照港 SCP008 100,000 10,068,000.00 6.27
4 011801457
18 广新控股
SCP014
100,000 10,050,000.00 6.25
5 111818282 18 华夏银 行 CD282 100,000 9,690,000.00 6.03
5.6 报 告 期 末 按 公 允 价 值 占 基 金 资 产 净 值 比 例 大 小 排 名 的 前 十 名 资 产 支 持 证 券
投资 明细
本基金本报 告期末未 持有资产 支持证券 。 招商 增荣 灵活 配置 混合 型证 券投 资基 金（LOF ）2019 年第 1 季 度报 告
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5.7 报 告 期 末 按 公 允 价 值 占 基 金 资 产 净 值 比 例 大 小 排 序 的 前 五 名 贵 金 属 投 资 明
细
本基金本报 告期末未 持有贵金 属。
5.8 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小排名 的前五名权证 投资明细
本基金本报 告期末未 持有权证 。
5.9 报告 期末本基金投 资的股指期 货交易情况 说明
5.9.1 报告 期末本基金投 资的股指期 货持仓和损 益明细
金额单位： 人民币元
代码 名称
持仓量（买/
卖）
合约市值
（元）
公允价值变
动（元）
风险说明
- - - - - -
公允价值变 动总额合 计（元） -
股指期货投 资本期收 益（元） -366,840.00
股指期货投 资本期公 允价值变 动（元） -
5.9.2 本基 金投资股指期 货的投资政 策
本 基金 采取套 期保 值的 方式参 与股 指期货 的投 资交 易， 以管 理市场 风险 和调 节股票 仓
位为主要目 的。
5.10 报告 期末本基金投 资的国债期 货交易情况 说明
5.10.1 本期 国债期货投资 政策
本 基金 参与国 债期 货投 资是为 了有 效控制 债券 市场 的系 统性 风险， 本基 金将 根据风 险
管 理原 则，以 套期保 值为 主要目 的，适 度运 用国债 期货 提高 投资组 合运作 效率 。在国 债期
货 投资 过程中 ，基金 管理 人通过 对宏观 经济 和利率 市场 走势 的分析 与判断 ，并 充分考 虑国
债 期货 的收益 性、流 动性 及风险 特征， 通过 资产配 置， 谨慎 进行投 资，以 调整 债券组 合的
久期，降低 投资组合 的整体风 险。
5.10.2 报告 期末本基金投 资 的国债期 货持仓和损 益明细
本基金本报 告期末未 持有国债 期货合约 。
5.10.3 本期 国债期货投资 评价
本基金本报 告期未持 有国债期 货合约。
5.11 投资 组合报告附注 招商 增荣 灵活 配置 混合 型证 券投 资基 金（LOF ）2019 年第 1 季 度报 告
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5.11.1
报告期内基 金投资的 前十名证 券除 18 国药 01 （证 券 代码 155054）、 18 华夏 银行 CD282
（证券代码 111818282 ） 外其他证 券的发行 主体未有 被监管部门 立案调查 ，不存在 报告编制
日前一年内 受到公开 谴责、处 罚的情形 。
1、18 国药 01 （证券 代码 155054 ）
根据2018 年6 月20 日发 布的相关 公告，该 证券发行 人因违规经 营、未依 法履行职 责，
被审计署责 令改正。
2、18 华夏银 行 CD282 （证券代 码 111818282 ）
根据2018 年6 月12 日发 布的相关 公告,该 证券发行 人 因未依法履 行职责,被 中国证监 会
责令改正。
对 上述 证券的 投资 决策 程序的 说明 ：本基 金投 资上 述证 券的 投资决 策程 序符 合相关 法
律法规和公 司制度的 要求。
5.11.2
本 基金 投资的 前十 名股 票没有 超出 基金合 同规 定的 备选 股票 库，本 基金 管理 人从制 度
和流程上要 求股票必 须先入库 再买入。
5.11.3 其他 资产构成
金额单位： 人民币元
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 336,669.49
2 应收证券清 算款 1,446,142.09
3 应收股利 -
4 应收利息 1,008,314.06
5 应收申购款 2,006.99
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 2,793,132.63
5.11.4 报告 期末持有的处 于转股期的 可转换债券 明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值（ 元） 占基金资产 净值比例 （％）
1 132004 15 国盛 EB 7,866,540.80 4.90
2 132006 16 皖新 EB 4,293,528.40 2.67
3 132007 16 凤凰 EB 2,959,500.00 1.84
4 132008 17 山高 EB 2,622,620.00 1.63
5 132011 17 浙报 EB 1,880,000.00 1.17
6 128013 洪涛转债 1,173,441.75 0.73
7 123003 蓝思转债 1,072,200.00 0.67 招商 增荣 灵活 配置 混合 型证 券投 资基 金（LOF ）2019 年第 1 季 度报 告
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5.11.5 报告 期末前十名股 票中存在流 通受限情况 的说明
本基金本报 告期末投 资前十名 股票中不 存在流通 受限 情况。
§6 开 放 式基 金份 额变 动
单位：份
报告期期初 基金份额 总额 173,606,246.12
报告期期间 基金总申 购份额 361,194.67
减：报告期 期间基金 总赎回份 额 14,919,557.85
报告期期间 基金拆分 变动份额 （份额减 少以"-" 填列） -
报告期期末 基金份额 总额 159,047,882.94
§7 基 金 管理 人运 用固 有 资金 投资 本基 金情况
7.1 基金 管理人持有本 基金份额变 动情况
本报告期内 基金管理 人无运用 固有资金 投资本基 金的 情况。
7.2 基金 管理人运用固 有资金投资 本基金交易 明细
本报告期内 基金管理 人无运用 固有资金 投资本基 金的 情况。
§8 备 查 文件 目录
8.1 备查 文件目录
1、中国证券 监督管理 委员会批 准设立招 商基金 管理 有限公司的 文件；
2、中国证券 监督管理 委员会批 准招商增 荣灵活 配置 混合型证券 投资基金 （LOF ） 设立 的
文件；
3、《招商增 荣灵活配 置混合型 证券投资 基金（LOF ） 基金合同》 ；
4、《招商增 荣灵活配 置混合型 证券投资 基金（LOF ） 托管协议》 ；
5、《招商增 荣灵活配 置混合型 证券投资 基金（LOF ） 招募说明书 》；
6、基金管理 人业务资 格批件、 营业执照 。
8.2 存放 地点
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地址：中国 深圳深南 大道 7088 号招商银 行大厦 招商 增荣 灵活 配置 混合 型证 券投 资基 金（LOF ）2019 年第 1 季 度报 告
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8.3 查阅 方式
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2019 年 4 月 18 日
