中 欧信用增 利债券 型证券投 资基 金(LOF)
2019 年第1 季度报 告
2019 年03 月31 日
基金 管理人:中 欧基金管理有 限公司
基金 托管人:中 国邮政储蓄银 行股份有限 公司
报告 送出日期:2019 年04 月18日 中欧 信用 增利 债券 型证 券投 资基 金(LOF)2019 年第 1 季度 报告
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§1
重要提 示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈述或
重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国邮政储蓄银行股份有限公司根据本基金合同规定， 于2019年4月1
7日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合 报告等内容，保证复核内容不
存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则 管理和运用基金资产， 但不保证基
金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有 风险， 投资者在作出投资决策前应
仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2019年01月01日起至2019 年03月31 日止。
§2
基金产 品概况
基金简称 中欧信用增利债券(LOF)
基金主代码 166012
基金运作方式 契约型上市开放式（LOF）
基金合同生效日 2012 年04月16 日
报告期末基金份额总额 198,560,086.25 份
投资目标
在严格控制投资组合风险的前提下，力争为基金份
额持有人获取超越业绩比较基准的投资回报。
投资策略
本基金将采取久期偏离、 期限结构配置、 类属配置、
个券选择等积极的投资策略，构建债券投资组合。
业绩比较基准 中债综合（全价）指数
风险收益特征
本基金是债券型证券投资基金，属于具有中低风险
收益特征的基金品种，其长期平均风险和预期收益
率低于股票基金、混合基金，高于货币市场基金。
基金管理人 中欧基金管理有限公司
基金托管人 中 国邮政储蓄银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称
中欧信用增利债券 （LOF）
C
中欧信用增利债券 （LOF ）
E
下属分级基金场内简称 中欧信用 -
下属分级基金的交易代码 166012 002591 中欧 信用 增利 债券 型证 券投 资基 金(LOF)2019 年第 1 季度 报告
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报告期末下属分级基金的份额总
额
24,996,297.85 份 173,563,788.40 份
§3
主要财 务指标和基金 净值表现
3.1 主要财 务指标
单位：人民币元
主要 财务指标
报告期(2019 年01月01 日 - 2019年03月31日)
中欧信用增利债券（L
OF）C
中欧信用增利债券（L
OF ）E
1.本期已实现收益 89,924.85 798,744.04
2.本期利润 126,535.76 1,222,143.96
3.加权平均基金份额本期利润 0.0130 0.0174
4.期末基金资产净值 26,859,195.47 186,352,103.86
5.期末基金份额净值 1.0745 1.0737
注：1. 本期已实现收益指基金本期利息收入、 投资收益、 其他收入 （不含公允价值变动
收益） 扣除相关费用后的余额， 本期利润为本期 已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2.所述基金业绩指标 不包括持有人认购或交易基金的各项费用， 计入费用后实际收益水
平要低于所列数字。
3.2 基金净 值表现
3.2.1 本 报告期基金份 额净值增长 率及其与同期业 绩比较基准收 益率的比较
中欧 信用增利债券 （LOF）C 净值表现
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①-③ ②-④
过去三个
月
0.96% 0.05% 0.47% 0.05% 0.49% 0.00%
中欧 信用增利债券 （LOF）E 净值表现
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①-③ ②-④
过去三个
月
1.05% 0.05% 0.47% 0.05% 0.58% 0.00%
中欧 信用 增利 债券 型证 券投 资基 金(LOF)2019 年第 1 季度 报告
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3.2.2 自 基金合同生效 以来基金累 计净值增长率变 动及其与同期 业绩比较基 准收益率
变动 的比较
注： 自2016 年4 月6 日起 ， 本基金增加 E 类份 额， 图示日期为2016 年4 月11 日至2019
年3 月31 日
§4
管理人 报告 中欧 信用 增利 债券 型证 券投 资基 金(LOF)2019 年第 1 季度 报告
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4.1 基金经 理（或基金经 理小组）简 介
姓名 职务
任本基金的基
金经理期限
证
券
从
业
年
限
说明
任职
日期
离任
日期
蒋雯
文
基金经理
2019-
02-11
- 7
历任新际香港有限公司销
售交易员 （2009.06-2011.
07 ），平安资产管理有限
责任公司债券交易员（20
13.09-2016.05 ） ， 前海开
源基金投资经理助理（20
16.09-2016.10 ）。2016-
11-17加入中欧基金管理
有限公司，历任交易员、
基金经理助理
赵国
英
策略组负责人、基金经理
2018-
08-21
- 14
历任天安保险有限公司债
券交易员 （2004.07-2005.
05 ），兴业银行资金营运
中心债券交易员（2005.0
5-2009.12） ， 美国银行上
海分行环球金融 市场部副
总裁 （2009.12-2015.04）。
2015-04-07加入中欧基金
管理有限公司，历任投资
经理
注：1 、任职日期和离任日期一般情况下指公司作出决定之日；若该基金经理自基金合
同生效日起即任职，则任职日期为基金合同生效日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人 对报告期内本 基金运作遵 规守信情况的 说明
本报告期内， 本基金管理人严格遵循了 《证券 投资基金法》 及其各项实施细则、 本
基金基金合同和其他相关法律法规的规定， 本着诚实信用、 勤勉尽责、 取信于市场、 取
信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，中欧 信用 增利 债券 型证 券投 资基 金(LOF)2019 年第 1 季度 报告
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基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定， 无违法违规、 未履行基金合同承诺或损
害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交 易专项说明
4.3.1 公 平交易制度的 执行情况
报告期内， 本基金管理人严格按照 《证券投资基 金管理公司公平交易制度指导意见》
及公司内部相关制度等规定， 从研究分析、 投 资决策、 交易执行、 事后监控等环节严格
把关， 通过系统和人工等方式在各个环节严格控制交易公平执行， 未发现不同投资组合
之间存在非公平交易的情况。
4.3.2 异 常交易行为的 专项说明
本报告期内， 公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中， 同日反向交易
成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5% 的交易共有1次，为量化组合因投资
策略需要和其他组合发生的反向交易，公司内部风控已对该交易进行事后审核。
本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4 报告期 内基金的投资 策略和运作 分析
自2018年四季度持续的实体经济以及民企纾困政策推动以来，2019年一季度债券市
场风险偏好继续提升， 信用债净融资量出现显著回升。 与此同时， 债券市场 流动性总体
充裕， 信用利差持续缩窄。 而利率债方面， 在 经历2018年牛市周期后，2019 年初开始进
入震荡期， 市场对利率波动的担忧有所增加。 受此影响， 尽管信用债收益率曲线整体下
移，但短端下行幅度明显大于长端，曲线呈现陡峭化形态。
展望后市， 我们认为经济增长继续承压的态势仍未发生扭转。 一方面， 地产和基建
投资发力存在时滞， 且其边际作用亦在递减。 而在过去供给侧改革、 安全环保趋严等因
素推动下， 企业盈利改善向上游集中， 但中下游仍受制于无法转嫁的成本压力以及疲软
的下游需求， 盈利尚未出现显著起色， 致使企业资本开支意愿低迷。 未来 很长一段时间
内， 制造业投资的边际改善仍有赖于宽信用、 减税等政策红利的释放以及经济总需求的
回暖。 另一方面， 全球经济面临的不确定性在 增加， 部分经济体增长势头出现放缓态势，
中美贸易摩擦影响仍可能常态化。 随着 “抢出 口” 效应渐进尾声， 出口透支影响亦将需
要时间消化。
为缓解经济下行压力， 我国自2018 年以来陆续推出一系列逆周期调节政策。 我们观
察到近期一系列 “宽信用” 措施取得初步成效 ， 社融增速下滑的态势得到遏制， 非金融
企业信用债净融资额出现显著回暖，债券市场信用融资成本出现显著下行。尽管如此，
我们认为从 “宽货币” 到 “宽信 用 ” 传导的实 际效果仍有待观察。 而从长期看， 我国政
府、 企业部门杠杆高企， 对利率以及信用融资的敏感度较高， 客观上仍需要相对宽松的
货币环境，当前经济形势下货币政策出现转向的概率依然不高。 中欧 信用 增利 债券 型证 券投 资基 金(LOF)2019 年第 1 季度 报告
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综上分析， 我们判断债市后期大概率仍维持震荡格局。 在趋势性机会并不明朗的情
况下， 中短久期精选信用票息策略仍是收益确定性相对较强、 回撤相对可控的策略。 与
此同时，我们也看到目前债券市场问题企业仍未出清，后续违约及信用风险依旧较大。
尽管部分发债企业出现不同程度的盈利回暖， 且再融资压力得到一定缓解， 但并不足以
降低其高企的经营杠杆， 发债企业 信用基本面改善仍有赖于实体经济需求的回暖。 因此，
在做好信用精选前，对于信用下沉和久期选择上仍需保持谨慎。
在组合操作方面， 本产品投资策略上将秉持如上观点和逻辑框架， 采用精选信用债
策略， 布局上以中短久期信用债为主。 积极捕 捉个券超额收益， 在控制信用风险 （包括
违约风险和重大估值波动风险）的同时，争取信用阿尔法收益最大化。
4.5 报告期 内基金的业绩 表现
本报告期内， 基金C类份额净值增长率为0.96% ， 同期业绩比较基准收益率为0.47% ；
基金E 类份额净值增长率为1.05% ，同期业绩比较基准收益率为0.47%。
4.6 报告期 内基金持有人 数或基金资 产净值预警说 明
本报告期内基金管理人无应说明预警信息。
§5
投资组 合报告
5.1 报告期 末基金资产组 合情况
序号 项目 金额( 元)
占基金总资产的比例
（%）
1 权益投资 - -
其中：股票 - -
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 174,372,432.70 69.99
其中：债券 172,372,432.70 69.19
资产支持证券 2,000,000.00 0.80
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 40,000,180.00 16.06
其中：买断式回购的买入
返售金融资产
- -
7
银行存款和结算备付金合
计
31,308,260.12 12.57
8 其他资产 3,450,481.36 1.39 中欧 信用 增利 债券 型证 券投 资基 金(LOF)2019 年第 1 季度 报告
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9 合计 249,131,354.18 100.00
5.2 报告期 末按行业分类 的股票投资 组合
5.2.1 报 告期末按行业 分类的境内 股票投资组合
本基金本报告期末未持有股票。
5.2.2 报 告期末按行业 分类的港股 通投资股票投资 组合
本基金本报告期末未持有股票。
5.3 报告期 末按公允价值 占基金资产 净值比例大小 排序的前十名 股票投资明 细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告期 末按债券品种 分类的债券 投资组合
序号 债券品种 公允价值(元)
占基金资产净值比例
（％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 23,850,100.00 11.19
其中：政策性金融债 23,850,100.00 11.19
4 企业债券 57,853,332.70 27.13
5 企业短期融资券 9,998,000.00 4.69
6 中期票据 80,671,000.00 37.84
7 可转债（可交换债） - -
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 172,372,432.70 80.85
5.5 报告期 末按公允价值 占基金资产 净值比例大小 排序的前五名 债券投资明 细
序号
债券代
码
债券名称 数量 （张） 公允价值(元)
占基金资产净值比
例（％）
1 018005 国开1701 110,000 11,001,100.00 5.16
2 108901 农发1801 105,000 10,535,700.00 4.94
3 136417 16万达02 103,710 10,409,372.70 4.88
4
101801
067
18豫园商城
MTN002
100,000 10,272,000.00 4.82
5 101801 18伊泰MTN0 100,000 10,143,000.00 4.76 中欧 信用 增利 债券 型证 券投 资基 金(LOF)2019 年第 1 季度 报告
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5.6 报告期 末按公允价值 占基金资产 净值比例大小 排序的前十名 资产支持证 券投资明
细
序号
证券代
码
证券名
称
数量
(份)
公允价值(元)
占基金资产净值比例
(%)
1 156762
禹物优0
1
20,000 2,000,000.00 0.94
5.7 报告期 末按公允价值 占基金资产 净值比例大小 排序的前五名 贵金属投资 明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期 末按公允价值 占基金资产 净值比例大小 排序的前五名 权证投资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期 末本基金投资 的股指期货 交易情况说明
5.9.1 报 告期末本基金 投资的股指 期货持仓和损益 明细
股指期货不属于本基金的投资范围，故此项不适用。
5.9.2 本 基金投资股指 期货的投资 政策
股指期货不属于本基金的投资范围，故此项不适用。
5.10 报告 期末本基金投 资的国 债期 货交易情况说 明
5.10.1 本期国债期货 投资政策
本基金对国债期货的投资以组合利率风险管理为主要目的。 本基金将在深入研究宏观经
济形势和影响利率水平各项指标的基础上，按照"利率风险评估--套期保值比例计算--
保证金、期现价格变化等风险控制"的流程，构建并动态管理国债期货合约数量。
5.10.2 报告期末本基 金投资的国 债期货持仓和损 益明细
本基金本报告期末未持有国债期货。
5.10.3 本期国债期货 投资评价
国债期货作为利率衍生品的一种， 有助于管理债券组合的久期、 流动性和风险水平。 基
金管理人将按照相 关法律法规的规定， 结合对宏观经济形势和政策趋势的判断、 对债券
市场进行定性和定量分析。 构建量化分析体系， 对国债期货和现货的基差、 国债期货的
流动性、 波动水平、 套期保值的有效性等指标进行跟踪监控， 在最大限度保证基金资产
安全的基础上，力求实现基金资产的长期稳定增值。
5.11 投资 组合报告附注
中欧 信用 增利 债券 型证 券投 资基 金(LOF)2019 年第 1 季度 报告
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5.11.1 本基金投资的 前十名证券 的发行主体本报 告期内没有被 监管部门立 案调查，或
在报 告编制日前一 年内受到公 开谴责、处 罚的情形 。
5.11.2 本基金为债券 型基金，未 涉及股票相关投 资。
5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 23,388.51
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 3,426,042.85
5 应收申购款 1,050.00
6 其他应收款 -
7 其他 -
8 合计 3,450,481.36
5.11.4 报告期末持有 的处于转股 期的可转换债券 明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十 名股票中存 在流通受限情况 的说明
本基金本报告期末未持有股票。
5.11.6 投资组合报告 附注的其他 文字描述部分
本报告中因四舍五入原因， 投资组合报告中市 值占总资产或净资产比例的分项之和与合
计可能存在尾差。
§6
开放式 基金份额变动
单位：份
中欧信用增利债券（LO
F）C
中欧信用增利债券（LO
F）E
报告期期初基金份额总额 7,190,499.61 134,098.14
报告期期间基金总申购份额 18,965,440.19 173,430,466.19
减：报告期期间基金总赎回份额 1,159,641.95 775.93
报告期期间基金拆分变动份额
（份额减少以“-”填列）
0.00 0.00
报告期期 末基金份额总额 24,996,297.85 173,563,788.40 中欧 信用 增利 债券 型证 券投 资基 金(LOF)2019 年第 1 季度 报告
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注：总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。
§7
基金管 理人运用固有 资金投资本 基金情况
7.1 基金管 理人持有本基 金份额变动 情况
单位：份
中欧信用增利债券（L
OF）C
中欧信用增利债券（L
OF ）E
报告期期初管理人持有的本基金份
额
- 131,501.13
报告期期间买入/申购总份额 - -
报告期期间卖出/赎回总份额 - -
报告期期末管理人持有的本基金份
额
- 131,501.13
报告期 期末持有的本基金份额占基
金总份额比例（%）
- 0.08
注： 买入/申购总份额包含红利再投份额、 转换 入份额， 卖出/赎回总份额含转换出份额。
7.2 基金管 理人运用固有 资金投资本 基金交易明细
本基金管理人本报告期内无申购、赎回或买卖本基金的情况。
§8
影响投 资者决策的其 他重要信息
8.1 报告期 内单一投资者 持有基金份 额比例达到或 超过20% 的情况
投
资
者
类
别
报告 期内 持有 基金 份额 变化 情况 报告 期末 持有 基金 情况
序
号
持有 基金
份额 比例
达到 或者
超过20%
的时 间区
间
期初 份额 申购 份额 赎回 份额 持有 份额 份额 占比
机
构
1
2019 年1
月25 日至
2019 年3
月31 日
0.00 47,093,340.87 0.00 47,093,340.87 23.72%
产品 特有 风险
本基 金本 报告 期存 在单 一投 资者 持有 基金 份额 比例 超过20% 的 情况 ，在 市场 情况 突变 的情 况下 ，可 能出 现集 中甚 至巨 额赎
回从 而引 发基 金的 流动 性风 险， 本基 金管 理人 将对 申购 赎回 进 行审 慎的 应对 ，并 在基 金运 作中 对流 动性 进行 严格 的管 理， 降 低
流动 性风 险， 保护 中小 投资 者利 益。
注：申购份额含红利再投份额、转换入份额，赎回份额含转换出份额。
中欧 信用 增利 债券 型证 券投 资基 金(LOF)2019 年第 1 季度 报告
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8.2 影 响投 资者决策的其 他重要信息
无。
§9
备查文 件目录
9.1 备查文 件目录
1 、中欧信用增利分级债券型证券投资基金相关批准文件
2 、《中欧信用增利债券型证券投资基金(LOF) 基金合同》
3 、《中欧信用增利债券型证券投资基金(LOF) 托管协议》
4 、《中欧信用增利债券型证券投资基金（LOF ）招募说明书》
5 、基金管理人业务资格批件、营业执照
6 、本报告期内在中国证监会指定报纸上公开披露的各项公告
9.2 存放地 点
基金管理人的办公场所。
9.3 查阅方 式
投资者可登录基金管理人网 站(www.zofund.com) 查阅， 或在营业时间内至基金管理
人办公场所免费查阅。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人中欧基金管理有限公司：
客户服务中心电话：021-68609700 ，400-700-9700
中欧 基金管理有限 公司
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