招商可 转债分级债券型 证券投资基金
2019 年第 1 季度报 告
2019 年03 月31 日
基金 管理 人 ： 招商 基 金管 理有 限公 司
基金 托管 人 ： 中国 农 业银 行股 份有 限公 司
送出日期：2019 年4 月18 日
招商可转债分级债券型证券投资基金 2019 年第 1 季度报告
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§1 重要提示
基金 管理 人的 董事 会及 董 事保 证本 报告 所载 资 料不 存在 虚假 记载 、 误导 性陈 述或 重大
遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2019 年4 月17 日复核
了本 报告 中的 财 务指 标、 净 值表 现和 投 资组 合报 告等 内容 ， 保证 复核 内 容不 存在 虚 假记 载、
误导性陈述或者重大遗漏。
基金 管理 人承 诺以 诚实 信 用、 勤勉 尽责 的原 则 管理 和运 用基 金资 产 ，但 不保 证基 金一
定盈利。
基金 的过 往业 绩并 不代 表 其未 来表 现。 投资 有 风险 ，投 资者 在作 出 投资 决策 前应 仔细
阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2019 年1 月1 日起至3 月 31 日止。
§2 基金 产品 概 况
基金简称 招商可转债分级债券
场内简称 转债分级
基金主代码 161719
交易代码 161719
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2014 年 7 月 31 日
报告期末基金份额
总额
83,637,636.61 份
投资目标
在保持资产流动性的基础上， 通过积极主动的投资管理， 合理配置
债券等固定收益类金融工具和权益类资产， 充分利用可转换债券兼
具权益类证券与固定收益类证券的特性， 追求基金资产的长期稳健
增值。
投资策略
资产 配置 策略 ： 本基 金在 合同 约定 的范 围内 实施 稳健 的整 体资 产配
置， 并将 采取 相对 稳定 的类 被动 化投 资策 略： 通过 对国 内外 宏观 经
济状 况、 证券 市场 走势 、 市场 利率 走势 以及 市场 资金 供求 情况 、 信
用风 险情 况、 风险 预算 和有 关法 律法 规等 因素 的综 合分 析， 预测 各
类资 产在 长、 中、 短期 内的 风险 收益 特征 ， 进而 进行 合理 资产 配置 。
可转债投资策略： 可转债即可转换公司债券， 其投资者可以在约定
期限内按照事先确定的价格将该债券转换为公司普通股。
利率品种投资策略： 本基金主要基于对国家财政政策、 货币政策的
深入分析以及对宏观经济的动态跟踪，在对普通债券的投 资过程
中， 采用 久期 控制 下的 主动 性投 资策 略， 主要 包括 ： 久期 控制 、 期招商可转债分级债券型证券投资基金 2019 年第 1 季度报告
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限结 构配 置、 信用 风险 控制 、 跨市 场套 利和 相对 价值 判断 等管 理手
段， 对债 券市 场、 债券 收益 率曲 线以 及各 种债 券价 格的 变化 进行 预
测，相机而动、积极调整。
信用债投资策略与信用风险管理： 信用债券由于债券发行人不具备
国家等级的高度信用地位， 存在发生违约， 即债券利息或本金无法
按时偿付的信用风险， 为此， 信用债券在定价时， 需要在市场基准
利率 的基 础上 ， 对投 资者 承担 的信 用风 险给 予补 偿， 也就 是说 ， 基
准利率水平和信用利差水平是信用债券价格确定中最主要的两方
面因素。
资产证券 化产品投资策略： 证券化是将缺乏流动性但能够产生稳定
现金 流的 资产 ， 通过 一定 的结 构化 安排 ， 对资 产中 的风 险与 收益 进
行分 离组 合， 进而 转换 成可 以出 售、 流通 ， 并带 有固 定收 入的 证券
的过程。
中小企业私募债券投资策略：中小企业私募债具有票面利率较高、
信用 风险 较大 、 二级 市场 流动 性较 差等 特点 。 因此 本基 金审 慎投 资
中小企业私募债券。
非固定收益投资策略： 本基金不从二级市场买入股票、 权证等权益
类金融工具。
业绩比较基准 60% ×标普中国可转债指数+40% ×中债综合指数
风险收益特征
从基金资产整体运作来看， 本基金为债券型基金， 属于证券投资基
金中的较低风险品种，其预期风险与预期收益高于货币市场基金，
低于混合型基金和股票型基金。 本基金主要投资于可转换债券， 在
债券型基金中属于风险水平相对较高的投资产品。
基金管理人 招商基金管理有限公司
基金托管人 中国农业银行股份有限公司
下属分级基金的基
金简称
招商转债 A 招商转债 B
招商可转债分级债
券
下属分级基金的场
内简称
转债优先 转债进取 转债分级
下属分级基金的交
易代码
150188 150189 161719
报告期末下属分级
基金的份额总额
39,936,069.00 份 17,115,459.00 份 26,586,108.61 份
下属分级基金的风
险收益特征
优先类份额将表现
出低 风险 、 收益 相对
稳定的特征。
进取类份额则表现
出较 高风 险、 收益 相
对较高的特征。
从基金资产整体运
作来 看， 本基 金为 债
券型 基金 ， 属于 证券
投资基金中的较低
风险 品种 ， 其预 期风
险与预期收益高于
货币 市场 基金 ， 低于
混合型基金和股票
型基 金。 本基 金主 要
投资于可转换债券，
在债券型基金中属招商可转债分级债券型证券投资基金 2019 年第 1 季度报告
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于风险水平相对较
高的投资产品。
§3 主要 财务 指 标和 基金 净值 表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（2019 年 1 月 1 日－2019 年 3 月 31 日）
1. 本期已实现收益 689,615.86
2. 本期利润 1,321,803.36
3. 加权平均基金份额本期利润 0.0160
4. 期末基金资产净值 74,715,616.46
5. 期末基金份额净值 0.893
注：1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益
水平要低于所列数字；
2、本 期已 实 现收 益指 基 金本 期利 息 收入 、投 资收 益、 其 他收 入(不 含公 允价 值变 动收
益)扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报 告期 基金 份 额净 值增 长率 及其 与同 期业 绩比 较基 准收 益率 的比 较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①- ③ ②- ④
过去三个月 1.82% 0.13% 10.16% 0.56% -8.34% -0.43%
3.2.2 自基 金合 同生 效以 来基 金累 计净 值增 长率 变 动及 其与 同期 业绩 比较 基准 收
益率变动的比较 招商可转债分级债券型证券投资基金 2019 年第 1 季度报告
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§4 管理人报告
4.1 基金 经理 （或 基 金经 理小 组） 简介
姓名 职务
任本基金的基金经理
期限
证券
从业
年限
说明
任职日期 离任日期
王刚
本基金
基金经
理
2017 年 3
月 11 日
- 7
男，硕士。2011 年 7 月加入中国人保资
产管理股份有限公司，曾任助理组合经
理、产品经理；2014 年 5 月加入泰康资
产管理有限责任公司，曾任资产管理部
高级经理；2015 年 7 月加入招商基金管
理有限公司，曾任固定收益投资部研究
员、招商丰嘉灵活配置混合型证券投资
基金、招商丰融灵活配置混合型证券投
资基金、招商丰泰灵活配置混合型证券
投资基金(LOF) 基金 经理 ， 现任 招商 可转
债分级债券型证券投资基金、招商丰美
灵活配置混合型证券投资基金、招商丰
泽灵活配置混合型证券投资基金、招商
瑞丰灵活配置混合型发起式证券投资基
金、招商安荣灵活配置混合型证券投资
基金基金经理。
注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以
及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期； 招商可转债分级债券型证券投资基金 2019 年第 1 季度报告
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2、证券从业年限计算标准遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》中关于证券
从业人员范围的相关规定。
4.2 管理 人对 报告 期 内本 基金 运作 遵规 守信 情况 的说 明
基金管理人声明：在本报告期内，本基金管理人严格遵守 《中华人民共和国证券投资基
金法 》 、 《公 开募 集证 券投 资基 金运 作管 理办 法》 等有 关法 律法 规及 其各 项实 施准 则的 规定
以及 本基 金的 基 金合 同等 基金 法律 文 件的 约定 ， 本着 诚实 信 用、 勤勉 尽责 的原 则 管理 和运
用基 金资 产， 在 严格 控制 风险 的前 提 下， 为基 金 持有 人谋 求 最大 利益 。本 报告 期 内， 基金
运作 整体 合法 合 规， 无损 害基 金持 有 人利 益的 行 为。 基金 的 投资 范围 以及 投资 运 作符 合有
关法律法规及基金合同的规定。
4.3 公平 交易 专项 说 明
4.3.1 公平 交易 制度 的 执行 情况
基金 管理 人已 建立 较完 善 的研 究方 法和 投资 决 策流 程 ， 确保 各投 资 组合 享有 公平 的投
资决 策机 会。 基 金管 理人 建 立了 所有 组 合适 用的 投资 对象 备 选库 ，制 定 明确 的备 选 库建 立、
维护 程序 。基 金 管理 人拥 有健 全的 投 资授 权制 度 ，明 确投 资 决策 委员 会、 投资 总 监、 投资
组合 经理 等各 投 资决 策主 体 的职 责和 权 限划 分， 投资 组合 经 理在 授权 范 围内 可以 自 主决 策，
超过 投资 权限 的 操作 需要 经过 严格 的 审批 程序 。 基金 管理 人 的相 关研 究成 果向 内 部所 有投
资组合开放，在投资研究层面不存在各投资组合间不公平的问题。
4.3.2 异常 交易 行为 的 专项 说明
基金 管理 人严 格控 制不 同 投资 组合 之间 的同 日 反向 交易 ，严 格禁 止 可能 导致 不公 平交
易和利益输 送的 同日 反向 交易 。确 因 投资 组合 的 投资 策略 或 流动 性等 需要 而发 生 的同 日反
向交 易， 基金 管 理人 要求 相关 投资 组 合经 理提 供 决策 依据 ， 并留 存记 录备 查， 完 全按 照有
关指数的构成比例进行投资的组合等除外。
本报 告期 内， 本基 金各 项 交易 均严 格按 照相 关 法律 法规 、基 金合 同 的有 关要 求执 行，
本基 金管 理人 所 有投 资组 合参 与的 交 易所 公开 竞 价同 日反 向 交易 不存 在成 交较 少 的单 边交
易量超过该证券当日成交量的 5%的情形。报告期内未发现有可能导致不公平交易和利益输
送的重大异常交易行为。
4.4 报告 期内 基金 投 资策 略和 运作 分析
宏观经济回顾：
2019 年一季度，经济增速探底的趋势趋缓，仍面临一些不确定性因素。投资方面，一
季度投资强劲，前两个月固定资产投资同比增速仍然保持在 6.1% 的相对高位，投资的强劲招商可转债分级债券型证券投资基金 2019 年第 1 季度报告
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主 要 来 自基 建 和地 产的 支 撑， 基 建方 面 ，1~2 月 三个 基 建行 业投 资 增速 分 别为-1.40% ，
7.50% 和-0.40% ，整 体有 明显 反弹 ，地 产投 资增 速也 重新 回 到两 位数 ，达 到 10.60% 。其中
基建 投资 增速 反 弹主 要得 益于 一季 度 地方 债和 专 项债 发行 加 快， 预计 基建 将继 续 发力 。一
季度 地产 销售 端 出现 回暖 迹象 ，3 月 份以 来高 频 数据 显示 地 产销 售改 善明 显， 地 产投 资压
力不大。消费方面， 一季度消费数据继续疲弱，1~2 月社零增速继续下探至 8.2% ，创下近
年来 的新 低， 汽 车消 费不 振和 地产 产 业链 的滞 后 影响 仍然 是 拖累 消费 的主 要因 素 。出 口方
面，受春节因素的影响，2019 年前两个月出口数据波动较大，整体仍然处于下行通道中，
从海 外基 本面 来 看， 全球 主 要经 济体 运 行呈 现经 济放 缓的 趋 势， 欧元 区 各项 指标 显 著下 行，
美国的领先指标也高位回落，外需恶化持续加剧。此外，受 2018 年出口抢跑带来的出口透
支和高基数的双重影响，2019 年出口形势不容乐观。生产方面，1~2 月份，规模以上工业
增加值同比实际增长5.3 % ，剔除春节因 素影响增长6.1% ，从三月的高频数据来看，中游生
产动能指标表现较好，发电耗煤增速较 1~2 月明显提升近 15 个点，高于去年同期 近 6 个点，
高炉开工率因环保限产有所回落，但仍高于上年同期。另外，制造业PMI 回升近1.3 个点，
超出历史季节性规律。
债券市场回顾：
2019 年一季度债券市场从快牛进入振荡期，其中一月延续了上年四季度以来的快牛行
情， 但二 月以 来 逐步 进入 平稳 期， 整 体呈 现震 荡 态势 。核 心 原因 在于 经过 这一 波 行情 以后
整体 债券 收益 率 已经 处于 一个 较低 的 位置 ，而 市 场对 去年 以 来的 一系 列宽 信用 措 施的 效果
预期 仍然 存在 一 定分 歧， 导致 一月 底 以来 市场 并 没有 出现 方 向性 的趋 势。 目前 债 市整 体震
荡市 的格 局还 没 有打 破， 短期 市场 利 空较 多， 利 多仍 需待 时 间验 证， 利率 债的 投 资机 会需
要等 待新 的预 期 差和 安全 垫的 形成 。 预计 未来 伴 随着 基本 面 压力 的进 一步 加大 ， 银行 体系
资产可得性下降，期限利差仍有压缩空间，债券收 益率仍有进一步下行空间。
可转债市场回顾：
2019 年一季度，可转债市场领先股票市场企稳上行。当前来看，转债品种经历年初以
来的 估值 持续 提 升后 ，溢 价率 水平 近 期开 始压 缩 ；而 从绝 对 价格 来看 ，转 债市 场 仍存 一定
投资机会。展望二季度，可转债投资将继续坚持配置策略，适度参与转债打新操作。
基金操作回顾：
回顾 2019 年一季度的基金操作，我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资
流程进行了规范运作。在具体投资上，根据市场行情的变化及时进行了组合调整。
市场展望：
展望 2019 年二季度，资金面虽然较前期边际上有所收紧，但 整体在稳经济的背景下央
行没 有继 续收 紧 资金 面的 理由 ，我 们 预计 在经 济 出现 明显 企 稳信 号前 货币 政策 将 继续 维持
偏松 。但 央行 强 调把 握好 度， 警惕 市 场主 体形 成 “流 动性 幻 觉” 和单 边预 期， 表 明央 行不招商可转债分级债券型证券投资基金 2019 年第 1 季度报告
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希望 流动 性淤 积 在银 行间 市场 ，而 是 希望 向实 体 引导 ，因 此 我们 认为 短端 资金 利 率虽 然会
维持在相对低的水平，但波动性可能会加大。
4.5 报告 期内 基金 的 业绩 表现
报告期内，本基金份额净值增长率为 1.82% ，同期业绩基准增长率为 10.16% 。
4.6 报告 期内 基金 持 有人 数或 基金 资产 净值 预警 说明
报告 期内 ，本 基金 未发 生 连续 二十 个工 作日 出 现基 金份 额持 有人 数 量不 满二 百人或者
基金资产净值低于五千万元的情形。
§5 投资 组合 报 告
5.1 报告 期末 基金 资 产组 合情 况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例 （% ）
1 权益投资 - -
其中：股票 - -
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 60,811,472.21 74.00
其中：债券 60,811,472.21 74.00
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 7,000,000.00 8.52
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
7 银行存款和结算备付金合计 13,937,602.87 16.96
8 其他资产 425,498.51 0.52
9 合计 82,174,573.59 100.00
5.2 报告 期末 按行 业 分类 的股 票投 资组 合
5.2.1 报告 期末 按行 业 分类 的境 内股 票投 资组 合
本基金本报告期末未持有股票。
5.2.2 报告 期末 按行 业 分类 的港 股通 投资 股票 投资 组合
本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
5.3 报告 期末 按公 允 价值 占基 金资 产净 值比 例大 小排 序的 前十 名股 票投 资明 细 招商可转债分级债券型证券投资基金 2019 年第 1 季度报告
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本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告 期末 按债 券 品种 分类 的债 券投 资组 合
金额单位：人民币元
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例 （％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 10,027,000.00 13.42
其中：政策性金融债 10,027,000.00 13.42
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债（可交换债） 50,784,472.21 67.97
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 60,811,472.21 81.39
5.5 报告 期末 按公 允 价值 占基 金资 产净 值比 例大 小排 名的 前五 名债 券投 资明 细
金额单位：人民币元
序号 债券代码 债券名称 数量 （张 ） 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
1 132007 16 凤凰 EB 260,000 25,649,000.00 34.33
2 132004 15 国盛 EB 214,820 21,039,470.80 28.16
3 180209 18 国开 09 100,000 10,027,000.00 13.42
4 132006 16 皖新 EB 33,000 3,446,520.00 4.61
5 123003 蓝思转债 4,901 525,485.22 0.70
5.6 报 告期 末按 公允 价 值占 基金 资产 净 值比 例大 小排 名 的前 十名 资产 支 持证 券
投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报 告期 末按 公允 价 值占 基金 资产 净 值比 例大 小排 序 的前 五名 贵金 属 投资 明
细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告 期末 按公 允 价值 占基 金资 产净 值比 例大 小排 名的 前五 名权 证投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。 招商可转债分级债券型证券投资基金 2019 年第 1 季度报告
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5.9 报告 期末 本基 金 投资 的股 指期 货交 易情 况说 明
5.9.1 报告 期末 本基 金 投资 的股 指期 货持 仓和 损益 明细
根据本基金合同规定，本基金不参与股指期货交易。
5.9.2 本基 金投 资股 指 期货 的投 资政 策
根据本基金合同规定，本基金不参与股指期货交易。
5.10 报告 期末 本基 金 投资 的国 债期 货交 易情 况说 明
5.10.1 本期 国债 期货 投 资政 策
根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.10.2 报告 期末 本基 金 投资 的国 债期 货持 仓和 损益 明细
根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.10.3 本期 国债 期货 投 资评 价
根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.11 投资 组合 报告 附 注
5.11.1
报告期内基金投资的前十名证券除苏银转债（证券代码 110053 ）外其他证券的发行主
体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
根据 2019 年 2 月 3 日发布的相关公告,该证券发行人因未依法履行职责, 被江苏银保监
局处以罚款, 并警告。
对上 述证 券的 投资 决策 程 序的 说明 ：本 基金 投 资上 述证 券的 投资 决 策程 序符 合相 关法
律法规和公司制度的要求。
5.11.2
根据基金合同规定，本基金的投资范围不包括股票。
5.11.3 其他资产构成
金额单位：人民币元
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 3,777.03
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 419,972.82
5 应收申购款 1,748.66 招商可转债分级债券型证券投资基金 2019 年第 1 季度报告
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6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 425,498.51
5.11.4 报告 期末 持有 的 处于 转股 期的 可转 换债 券明 细
序号 债券代码 债券名称 公允价值（元） 占基金资产净值比例 （％）
1 132007 16 凤凰 EB 25,649,000.00 34.33
2 132004 15 国盛 EB 21,039,470.80 28.16
3 132006 16 皖新 EB 3,446,520.00 4.61
4 123003 蓝思转债 525,485.22 0.70
5.11.5 报告 期末 前十 名 股票 中存 在流 通受 限情 况的 说明
本基金本报告期末未持有股票。
§6 开放 式基 金 份额 变动
单位：份
项目 招商转债 A 招商转债 B 招商可转债分级债券
报告期期初基金份额
总额
38,486,453.00 16,494,195.00 26,339,033.09
报告期期间基金总申
购份额
- - 7,105,732.57
减：报告期期间基金
总赎回份额
- - 4,787,777.05
报告期期间基金拆分
变动份额（份额减少
以"-" 填列）
1,449,616.00 621,264.00 -2,070,880.00
报告期期末基金份额
总额
39,936,069.00 17,115,459.00 26,586,108.61
§7 基金 管理 人 运用 固有 资金 投资 本基 金情 况
7.1 基金 管理 人持 有 本基 金份 额变 动情 况
本报告期内基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。
7.2 基金 管理 人运 用 固有 资金 投资 本基 金交 易明 细
本报告期内基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。 招商可转债分级债券型证券投资基金 2019 年第 1 季度报告
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§8 备查 文件 目 录
8.1 备查文件目录
1、中国证券监督管理委员会批准设立招商基金管理有限公司的文件；
2、中国证券监督管理委员会批准招商可转债分级债券型证券投资基金设立的文件；
3、《招商可转债分级债券型证券投资基金基金合同》；
4、《招商可转债分级债券型证券投资基金托管协议》；
5、《招商可转债分级债券型证券投资基金招募说明书》；
6、基金管理人业务资格批件、营业执照。
8.2 存放地点
招商基金管理有限公司
地址：中国深圳深南大道 7088 号招商银行大厦
8.3 查阅方式
上述 文件 可在 招商 基金 管 理有 限公 司互 联网 站 上查 阅， 或者 在营 业 时间 内到 招商 基金
管理有限公司 查阅。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人招商基金管理有限公司。
客户服务中心电话：400-887-9555
网址：http://www.cmfchina.com
招商基金管理有限公司
2019 年 4 月 18 日
