招商信 用添利债券型证 券投资基金
(LOF)2019 年第1 季度报告
2019 年03 月31 日
基金 管理 人 ： 招商 基 金管 理有 限公 司
基金 托管 人 ： 中国 农 业银 行股 份有 限公 司
送出日期：2019 年4 月18 日
招商信用添利债券型证券投资基金(LOF)2019 年第 1 季度报告
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§1 重要提示
基金 管理 人的 董事 会及 董 事保 证本 报告 所载 资 料不 存在 虚假 记载 、 误导 性陈 述或 重大
遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2019 年4 月17 日复核
了本 报告 中的 财 务指 标、 净 值表 现和 投 资组 合报 告等 内容 ， 保证 复核 内 容不 存在 虚 假记 载、
误导性陈述或者重大遗漏。
基金 管理 人承 诺以 诚实 信 用、 勤勉 尽责 的原 则 管理 和运 用基 金资 产 ，但 不保 证基 金一
定盈利。
基金 的过 往业 绩并 不代 表 其未 来表 现。 投资 有 风险 ，投 资者 在作 出 投资 决策 前应 仔细
阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2019 年1 月1 日起至3 月 31 日止。
§2 基金 产品 概 况
基金简称 招商信用添利债券 LOF
场内简称 招商信用
基金主代码 161713
交易代码 161713
基金运作方式
契约 型， 本基 金在 基金 合同 生效 后五 年内 （含 五年 ） 封
闭运 作， 在深 圳证 券交 易所 上市 交易 ； 封闭 期结 束后 转
为上市开放式基金（LOF）。
基金合同生效日 2010 年 6 月 25 日
报告期末基金份额总额 737,192,010.33 份
投资目标
本基金通过投资于高信用等级的固定收益品种， 合理安
排组合期限结构， 在追求长期本金安全的基础上， 通过
积极主动的管理，力争为投资者创造较高的当期收益。
投资策略
本基金在债券投资中主要基于对国家财政政策、 货币政
策的深入分析以及对宏观经济的动态跟踪， 采用久期控
制下的主动性投资策略， 主要包括： 久期控制、 期限结
构配 置、 信用 策略 、 相对 价值 判断 、 期权 策略 、 动态 优
化等 管理 手段 ， 对债 券市 场、 债券 收益 率曲 线以 及各 种
债券价格的变化进行预测， 相机而动、 积极调整。 在可
转换债券的投资上，主要采用可转债相对价值分析策
略。 可转 债相 对价 值分 析策 略通 过分 析不 同市 场环 境下
其股性和债性的相对价值， 把握可转债的价值走向， 选
择相 应券 种， 从而 获取 较高 投资 收益 。 可参 与一 级市 场招商信用添利债券型证券投资基金(LOF)2019 年第 1 季度报告
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新股申购或增发新股， 还可持有因可转 债转股所形成的
股票、因所持股票进行股票配售及派发所形成的股票、
因投资可分离债券所形成的权证等资产。
业绩比较基准 中债综合指数
风险收益特征
本基金属于证券市场中的较低风险品种， 预期收益和预
期风险高于货币市场基金， 低于混合型基金和股票型基
金。
基金管理人 招商基金管理有限公司
基金托管人 中国农业银行股份有限公司
§3 主要 财务 指 标和 基金 净值 表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（2019 年 1 月 1 日－2019 年 3 月 31 日）
1. 本期已实现收益 7,700,442.42
2. 本期利润 10,962,755.72
3. 加权平均基金份额本期利润 0.0169
4. 期末基金资产净值 747,510,834.95
5. 期末基金份额净值 1.014
注：1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益
水平要低于所列数字；
2、本 期已 实 现收 益指 基 金本 期利 息 收入 、投 资收 益、 其 他收 入(不 含公 允价 值变 动收
益)扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报 告期 基金 份 额净 值增 长率 及其 与同 期业 绩比 较基 准收 益率 的比 较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①- ③ ②- ④
过去三个月 1.68% 0.05% 1.16% 0.05% 0.52% 0.00%
3.2.2 自基 金合 同生 效以 来基 金累 计净 值增 长率 变 动及 其与 同期 业绩 比较 基准 收
益率变动的比较 招商信用添利债券型证券投资基金(LOF)2019 年第 1 季度报告
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§4 管理人报告
4.1 基金 经理 （或 基 金经 理小 组） 简介
姓名 职务
任本基金的基金经理
期限
证券
从业
年限
说明
任职日期 离任日期
向霈
本基金
基金经
理
2015 年 6
月 9 日
- 12
女，工商管理硕士。2006 年加入招商基
金管理有限公司， 先后曾任职于市场部、
股票投资部、交易部，2011 年起任固定
收益投资部研究员，曾任招商理财 7 天
债券型证券投资基金、招商现金增值开
放式证券投资基金、招商招金宝货币市
场基 金、 招商 保证 金快 线货 币市 场基 金、
招商财富宝交易型货币市场基金、招商
中国信用机会定期开放债券型证券投资
基金(QDII) 、 招商 招轩 纯债 债券 型证 券投
资基金、招商招泰 6 个月定期开放债券
型证券投资基金、招商沪港深科技创新
主题精选灵活配置混合型证券投资基金
基金经理，现任招商招钱宝货币市场基
金、招商招利 1 个月期理财债券型证券
投资基金 、招商信用添利债券型证券投
资基金(LOF) 、招商招盈 18 个月定期开
放债券型证券投资基金、招商招福宝货招商信用添利债券型证券投资基金(LOF)2019 年第 1 季度报告
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币市场基金、招商招财通理财债券型证
券投 资基 金、 招商 中债 1-5 年进出口行债
券指数证券投资基金、招商添裕纯债债
券型证券投资基金基金经理。
注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以
及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期；
2、证券从业年限计算标准遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》中关于证券
从业人员范围的相关规定。
4.2 管理 人对 报告 期 内本 基金 运作 遵规 守信 情况 的说 明
基金管理人声明：在本报告期内，本基金管理人严格遵守 《中华人民共和国证券投资基
金法 》 、 《公 开募 集证 券投 资基 金运 作管 理办 法》 等有 关法 律法 规及 其各 项实 施准 则的 规定
以及 本基 金的 基 金合 同等 基金 法律 文 件的 约定 ， 本着 诚实 信 用、 勤勉 尽责 的原 则 管理 和运
用基 金资 产， 在 严格 控制 风险 的前 提 下， 为基 金 持有 人谋 求 最大 利益 。本 报告 期 内， 基金
运作 整体 合法 合 规， 无损 害基 金持 有 人利 益的 行 为。 基金 的 投资 范围 以及 投资 运 作符 合有
关法律法规及基金合同的规定。
4.3 公平 交易 专项 说 明
4.3.1 公平 交易 制度 的 执行 情况
基金 管理 人已 建立 较完 善 的研 究方 法和 投资 决 策流 程， 确保 各投 资 组合 享有 公平 的投
资决 策机 会。 基 金管 理人 建 立了 所有 组 合适 用的 投资 对象 备 选库 ，制 定 明确 的备 选 库建 立、
维护 程序 。基 金 管理 人拥 有健 全的 投 资授 权制 度 ，明 确投 资 决策 委员 会、 投资 总 监、 投资
组合 经理 等各 投 资决 策主 体 的职 责和 权 限划 分， 投资 组合 经 理在 授权 范 围内 可以 自 主决 策，
超过 投资 权限 的 操作 需要 经过 严格 的 审批 程序 。 基金 管理 人 的相 关研 究成 果向 内 部所 有投
资组合开放，在投资研究层面不存在各投资组合间不公平的问题。
4.3.2 异常 交易 行为 的 专项 说明
基金 管理 人严 格控 制不 同 投资 组合 之间 的同 日 反 向交 易 ，严 格禁 止 可能 导致 不公 平交
易和 利益 输送 的 同日 反向 交易 。确 因 投资 组合 的 投资 策略 或 流动 性等 需要 而发 生 的同 日反
向交 易， 基金 管 理人 要求 相关 投资 组 合经 理提 供 决策 依据 ， 并留 存记 录备 查， 完 全按 照有
关指数的构成比例进行投资的组合等除外。
本报 告期 内， 本基 金各 项 交易 均严 格按 照相 关 法律 法规 、基 金合 同 的有 关要 求执 行，
本基 金管 理人 所 有投 资组 合参 与的 交 易所 公开 竞 价同 日反 向 交易 不存 在成 交较 少 的单 边交
易量超过该证券当日成交量的 5%的情形。报告期内未发现有可能导致不公平交易和利益输
送的重大异常交易行为。 招商信用添利债券型证券投资基金(LOF)2019 年第 1 季度报告
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4.4 报告 期内 基金 投 资策 略和 运作 分 析
宏观经济回顾：
2019 年一季度，经济增速探底的趋势趋缓，仍面临一些不确定性因素。投资方面，一
季度投资强劲，前两个月固定资产投资同比增速仍然保持在 6.1% 的相对高位，投资的强劲
主 要 来 自基 建 和地 产的 支 撑， 基 建方 面 ，1~2 月 三个 基 建行 业投 资 增速 分 别为-1.40% ，
7.50% 和-0.40% ，整 体有 明显 反弹 ，地 产投 资增 速也 重新 回 到两 位数 ，达 到 10.60% 。其中
基建 投资 增速 反 弹主 要得 益于 一季 度 地方 债和 专 项债 发行 加 快， 预计 基建 将继 续 发力 。一
季度 地产 销售 端 出现 回暖 迹象 ，3 月 份以 来高 频 数据 显示 地 产销 售改 善明 显， 地 产投 资 压
力不大。消费方面，一季度消费数据继续疲弱，1~2 月社零增速继续下探至 8.2% ，创下近
年来 的新 低， 汽 车消 费不 振和 地产 产 业链 的滞 后 影响 仍然 是 拖累 消费 的主 要因 素 。出 口方
面，受春节因素的影响，2019 年前两个月出口数据波动较大，整体仍然处于下行通道中，
从海 外基 本面 来 看， 全球 主 要经 济体 运 行呈 现经 济放 缓的 趋 势， 欧元 区 各项 指标 显 著下 行，
美国的领先指标也高位回落，外需恶化持续加剧。此外，受 2018 年出口抢跑带来的出口透
支和高基数的双重影响，2019 年出口形势不容乐观。生产方面，1~2 月份，规模以上工业
增加值同比实际增长5.3 % ，剔除春节因素影响增长6.1% ，从三月的高频数据来看，中游生
产动能指标表现较好，发电耗煤增速较 1~2 月明显提升近 15 个点，高于去年同期 近 6 个点，
高炉开工率因环保限产有所回落，但仍高于上年同期。另外，制造业PMI 回升近1.3 个点，
超出历史季节性规律。
债券市场回顾：
2019 年一季度债券市场从快牛进入振荡期，其中一月延续了上年四季度以来的快牛行
情， 但二 月以 来 逐步 进入 平稳 期， 整 体呈 现震 荡 态势 。核 心 原因 在于 经过 这一 波 行情 以后
整体 债券 收益 率 已经 处于 一个 较低 的 位置 ，而 市 场对 去年 以 来的 一系 列宽 信用 措 施的 效果
预期 仍然 存在 一 定分 歧， 导致 一月 底 以来 市场 并 没有 出现 方 向性 的趋 势。 目前 债 市整 体震
荡市 的格 局还 没 有打 破， 短期 市场 利 空较 多， 利 多仍 需待 时 间验 证， 利率 债的 投 资机 会需
要等 待新 的预 期 差和 安全 垫的 形成 。 预计 未来 伴 随着 基本 面 压力 的进 一步 加大 ， 银行 体系
资产可得性下降，期限利差仍有压缩空间，债券收益率仍有进一步下行空间。
基金操作回顾：
回顾 2019 年一季度的基金操作，我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资
流程 进行 了规 范 运作 。在 债券 投资 上 ，根 据市 场 行情 的节 奏 变化 及时 进行 了合 理 的组 合调
整。
市场展望：
展望 2019 年二季度，资金面虽然较前期边际上有所收紧，但整体在稳经济的背景下央
行没 有继 续收 紧 资金 面的 理由 ，我 们 预计 在经 济 出现 明显 企 稳信 号前 货币 政策 将 继续 维持
偏松 。但 央行 强 调把 握好 度， 警惕 市 场主 体形 成 “流 动性 幻 觉” 和单 边预 期， 表 明央 行不招商信用添利债券型证券投资基金(LOF)2019 年第 1 季度报告
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希望 流动 性淤 积 在银 行间 市场 ，而 是 希望 向实 体 引导 ，因 此 我们 认为 短端 资金 利 率虽 然会
维持在相对低的水平，但波动性可能会加大。
4.5 报告 期内 基金 的 业绩 表现
报告期内，本基金份额净值增长率为 1.68% ，同期业绩基准增长率为 1.16% 。
4.6 报告 期内 基金 持 有人 数或 基金 资产 净值 预警 说明
报告期内，本 基金 未发 生 连续 二十 个工 作日 出 现基 金份 额持 有人 数 量不 满二 百人 或者
基金资产净值低于五千万元的情形。
§5 投资 组合 报 告
5.1 报告 期末 基金 资 产组 合情 况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例 （% ）
1 权益投资 - -
其中：股票 - -
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 864,625,105.17 95.92
其中：债券 864,625,105.17 95.92
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
7 银行存款和结算备付金合计 2,729,108.03 0.30
8 其他资产 34,015,541.30 3.77
9 合计 901,369,754.50 100.00
5.2 报告 期末 按行 业 分类 的股 票投 资组 合
5.2.1 报告 期末 按行 业 分类 的境 内股 票投 资组 合
本基金本报告期末未持有股票。
5.2.2 报告 期末 按行 业 分类 的港 股通 投资 股票 投资 组合
本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
5.3 报告 期末 按公 允 价值 占基 金资 产净 值比 例大 小排 序的 前十 名股 票投 资明 细 招商信用添利债券型证券投资基金(LOF)2019 年第 1 季度报告
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本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告 期末 按债 券 品种 分类 的债 券投 资组 合
金额单位：人民币元
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例 （％）
1 国家债券 43,233,650.00 5.78
2 央行票据 - -
3 金融债券 - -
其中：政策性金融债 - -
4 企业债券 179,029,025.41 23.95
5 企业短期融资券 161,203,000.00 21.57
6 中期票据 479,807,000.00 64.19
7 可转债（可交换债） 1,352,429.76 0.18
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 864,625,105.17 115.67
5.5 报告 期末 按公 允 价值 占基 金资 产净 值比 例大 小排 名的 前五 名债 券投 资明 细
金额单位：人民币元
序号 债券代码 债券名称 数量 （张 ） 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
1 101800564 18 鲁宏桥 MTN005 300,000 31,446,000.00 4.21
2 101800975 18 陕交建 MTN002 300,000 31,104,000.00 4.16
3 101900073
19 华菱集团
MTN001
300,000 30,144,000.00 4.03
4 101900375
19 苏州国际
MTN001
300,000 30,123,000.00 4.03
5 101663003
16 京电城投
MTN001
300,000 30,042,000.00 4.02
5.6 报 告期 末按 公允 价 值占 基金 资产 净 值比 例大 小排 名 的前 十名 资产 支 持证 券
投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报 告期 末按 公允 价 值占 基金 资产 净 值比 例大 小排 序 的前 五名 贵金 属 投资 明
细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告 期末 按公 允 价值 占基 金资 产净 值比 例大 小排 名的 前五 名权 证投 资明 细 招商信用添利债券型证券投资基金(LOF)2019 年第 1 季度报告
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本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告 期末 本基 金 投资 的股 指期 货交 易情 况说 明
5.9.1 报告 期末 本基 金 投资 的股 指期 货持 仓和 损益 明细
根据本基金合同规定，本基金不参与股指期货交易。
5.9.2 本基 金投 资股 指 期货 的投 资政 策
根据本基金合同规定，本基金不参与股指期货交易。
5.10 报告 期末 本基 金 投资 的国 债期 货交 易情 况说 明
5.10.1 本期 国债 期货 投 资政 策
根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.10.2 报告 期末 本基 金 投资 的国 债期 货持 仓和 损益 明细
根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.10.3 本期 国债 期货 投 资评 价
根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.11 投资 组合 报告 附 注
5.11.1
报告期内基金投资的前十名证券除 18 陕交建 MTN002 （证券代码 101800975 ）外其他证
券的 发行 主体 未 有被 监管 部门 立案 调 查， 不存 在 报告 编制 日 前一 年内 受到 公开 谴 责、 处罚
的情形。
根据 2019 年 1 月 2 日发布的相关公告,该证券发行人因违规经营,被陕西省审计厅责令
改正。
对上 述证 券的 投资 决策 程 序的 说明 ：本 基金 投 资上 述证 券的 投资 决 策程 序符 合相 关法
律法规和公司制度的要求。
5.11.2
本基 金投 资的 前十 名股 票 没有 超出 基金 合同 规 定的 备选 股 票库 ，本 基金 管理 人从 制度
和流程上要求股票必须先入库再买入。
5.11.3 其他资产构成
金额单位：人民币元
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 7,243.93 招商信用添利债券型证券投资基金(LOF)2019 年第 1 季度报告
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2 应收证券清算款 10,924,255.79
3 应收股利 -
4 应收利息 17,348,577.27
5 应收申购款 5,735,464.31
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 34,015,541.30
5.11.4 报告 期末 持有 的 处于 转股 期的 可转 换债 券明 细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告 期末 前十 名 股票 中存 在流 通受 限情 况的 说明
本基金本报告期末未持有股票。
§6 开放 式基 金 份额 变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 592,024,746.18
报告期期间基金总申购份额 302,192,685.00
减：报告期期间基金总赎回份额 157,025,420.85
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-" 填列） -
报告期期末基金份额总额 737,192,010.33
§7 基金 管理 人 运用 固有 资金 投资 本基 金情 况
7.1 基金 管理 人持 有 本基 金份 额变 动情 况
本报告期内基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。
7.2 基金 管理 人运 用 固有 资金 投资 本基 金交 易明 细
本报告期内基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。
§8 影响 投资 者 决策 的其 他重 要信 息
8.1 报告 期内 单一 投 资者 持有 基金 份额 比例 达到 或超 过20% 的情况
投
资
报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
序 持有基金份额比例 期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额 份额占招商信用添利债券型证券投资基金(LOF)2019 年第 1 季度报告
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者
类
别
号 达到或者超过 20%
的时间区间
比
机
构
1 20190101-20190331 200,030,999.00 - - 200,030,999.00 27.13%
产品特有风险
本基金存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20% 的情 况， 可能 会出 现集 中赎 回甚 至巨 额赎 回从 而引 发基 金净 值剧
烈波 动， 甚至 引发 基金 的流 动性 风险 ， 基金 管理 人可 能无 法及 时变 现基 金资 产以 应对 基金 份额 持有 人的 赎回 申 请， 基金 份
额持有人可能无法及时赎回持有的全部基金份额。
注：报告期末持有份额占比按照四舍五入方法保留至小数点后第 2 位。
§9 备查 文件 目 录
9.1 备查文件目录
1、中国证券监督管理委员会批准设立招商基金管理有限公司的文件；
2 、 中 国证 券 监督 管理 委 员会 批 准招 商 信用 添 利债 券 型证 券投 资 基金(LOF) 设立 的 文
件；
3、《招商信用添利债券型证券投资基金(LOF) 基金合同》；
4、《招商信用添利债券型证券投资基金(LOF) 托管协议》；
5、《招商信用添利债券型证券投资基金(LOF) 招募说明书》；
6、基金管理人业务资格批件、营业执照。
9.2 存放地点
招商基金管理有限公司
地址：中国深圳深南大道 7088 号招商银行大厦
9.3 查阅方式
上述 文件 可在 招商 基金 管 理有 限公 司互 联网 站 上查 阅， 或者 在营 业 时间 内到 招商 基金
管理有限公司查阅。
投资者对本报告书如有疑问 ，可咨询本基金管理人招商基金管理有限公司。
客户服务中心电话：400-887-9555
网址：http://www.cmfchina.com
招商基金管理有限公司 招商信用添利债券型证券投资基金(LOF)2019 年第 1 季度报告
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