前 海 开源 价 值成 长 灵活 配 置混 合 型证 券 投资 基 金
2018 年第4 季度报 告
2018 年12 月31 日
基 金管 理人: 前海 开源基 金管 理有限 公司
基 金托 管人: 中国 农业银 行股 份有限 公司
报 告送 出日期:2019 年01 月22 日 前海开源价值成长灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 4 季度报告
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§1
重要 提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈述或
重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2019年1月18日
复核了本报告中的财务指标、 净值表现和投资组合报告 等内容， 保证复核内容不存在
虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保证基
金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资
决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2018 年10月1日起至12月31 日止。
§2
基金 产品 概况
基金简称 前海开源价值成长混合
基金主代码 006216
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2018年09 月19日
报告期末基金份额总额 88,063,913.52 份
投资目标
本基金主要通过精选投资于价值成长主题相关证
券，在合理控制风险并保持基金资产良好流动性的
前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。
投资策略
本基金的投资策略主要有以下七方面内容：
1、大类资产配置
本基金将综合运用定性和定量的分析方法，在对宏
观经济进行深入研究的基础上，判断宏观经济周期
所处阶段及变化趋势，并结合估值水平、政策取向
等因素， 综合评估各大类资产的预期收益率和风险，
合理确定本基金在股票、债券、现金等大类资产之
间的配置比例，以最大限度降低投资组合的风险、
提高投资 组合的收益。
2、股票投资策略
（1）价值成长主题的界定
本基金在备选股票池中，按照GARP 策略的理念，精
选具有相对成长潜力、估值合理或被低估的上市公前海开源价值成长灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 4 季度报告
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司，即具有成长性且价值合理的上市公司，并构建
股票投资组合。GARP策略的核心思想是以相对合理
的价格投资于成长性股票，强调成长性与合理估值
的动态平衡，在追求成长性的同时避免投资标的估
值过高的风险。
（2）股票投资组合的构建
本基金将结合定性分析和定量分析等研究成果，通
过对上市公司的成长性和价值进行综合评判，精选
出具有成长性且估值合理或被低估的上市公司形成
股票投资 组合，并根据行业趋势等因素进行动态调
整。
（3）港股通标的股票投资策略
本基金可通过内地与香港股票市场交易互联互通机
制投资于香港股票市场，不使用合格境内机构投资
者(QDII) 境外投资额度进行境外投资。本基金将按
照GARP策略，精选价值成长主题相关的港股，并将
基本面健康、业绩增长快、估值有优势的港股纳入
本基金的股票投资组合。
3、债券投资策略
在债券投资策略方面，本基金将在综合研究的基础
上实施积极主动的组合管理，采用宏观环境分析和
微观市场定价分析两个方面进行债券资产的投资。
在宏观环境分析方面， 结合对宏观经济、 市场 利率、
债券供求等因素的综合分析，根据交易所市场与银
行间市场类属资产的风险收益特征，定期对投资组
合类属资产进行优化配置和调整，确定不同类属资
产的最优权重。
在微观市场定价分析方面，本基金以中长期利率趋
势分析为基础，结合经济趋势、货币政策及不同债
券品种的收益率水平、流动性和信用风险等因素，
重点选择那些流动性较好、风险水平合理、到期收
益率与信用质量相对较高的债券品种。
4、权证投资策略
本基金将权证的投资作为提高基金投资组合收益的
辅助手段。根据权证对应公司基本面研究成果确定
权证的合理估值，发现市场对股票权证的 非理性定
价；利用权证衍生工具的特性，通过权证与证券的前海开源价值成长灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 4 季度报告
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组合投资，来达到改善组合风险收益特征的目的。
5、资产支持证券投资策略
本基金通过对资产支持证券发行条款的分析、违约
概率和提前偿付比率的预估，借用必要的数量模型
来谋求对资产支持证券的合理定价，在严格控制风
险、 充分考虑风险补偿收益和市场流动性的条件下，
谨慎选择风险调整后收益较高的品种进行投资。
本基金将严格控制资产支持证券的总体投资规模并
进行分散投资，以降低流动性风险。
6、股指期货投资策略
本基金以套期保值为目的，参与股指期货交易。
本基金参与股指期货投资 时机和数量的决策建立在
对证券市场总体行情的判断和组合风险收益分析的
基础上。基金管理人将根据宏观经济因素、政策及
法规因素和资本市场因素，结合定性和定量方法，
确定投资时机。基金管理人将结合股票投资的总体
规模，以及中国证监会的相关限定和要求，确定参
与股指期货交易的投资比例。
7、国债期货投资策略
本基金对国债期货的投资以套期保值为主要目的。
本基金将结合国债交易市场和期货交易市场的收益
性、流动性的情况，通过多头或空头套期保值等投
资策略进行套期保值，以获取超额收益。
若相关法律法规发生变化时，基金管理人期货投资
管理从其最新规定，以符合上述法律法规和监管要
求的变化。
业绩比较基准
MSCI中国A股指数收益率*80%+银行活期存款利率
（税后）*20%
风险收益特征
本基金为混合型基金，其预期风险和预期收益水平
高于货币型基金、债券型基金，低于股票型基金。
本基金如果投资港股通标的股票，需承担汇率风险
以及境外市场的风险。
基金管理人 前海开源基金管理有限公司
基金托管人 中国农业银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称 前海开源价值成长混合A 前海开源价值成长混合C
下属分级基金的交易代码 006216 006217
报告期末下属分级基金的份额总 70,595,863.20 份 17,468,050.32 份 前海开源价值成长灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 4 季度报告
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额
§3
主要 财务 指标和基 金净 值表现
3.1 主要 财务 指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期(2018年10月01日 - 2018年12月31日)
前海开源价值成长混
合A
前海开源价值成长混
合C
1.本期已实现收益 531,056.30 195,771.06
2.本期利润 1,612,273.34 394,635.08
3.加权平均基金份额本期利润 0.0302 0.0074
4.期末基金资 产净值 72,022,226.78 17,816,265.87
5.期末基金份额净值 1.0202 1.0199
注：①上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收
益水平要低于所列数字。
②本期已实现收益指基金本期利息收入、 投资收益、 其他收入(不含公允价值变动收益)
扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金 净值 表现
3.2.1 本报 告期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
前 海开 源价值 成长 混合A 净值 表现
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①-③ ②-④
过去三个
月
1.95% 1.09% -9.30% 1.32% 11.25% -0.23%
前 海开 源价值 成长 混合C 净值 表现
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①-③ ②-④
过去三个
月
1.92% 1.09% -9.30% 1.32% 11.22% -0.23%
注： 本基金的业绩比较基准为：MSCI 中国A 股指数收益率×80%＋银行活期存款利率( 税
后）×20%。
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3.2.2 自基 金合同 生效以 来基 金累计 净值 增长率 变动 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率
变 动的 比较
注：①本基金的基金合同于 2018 年9 月19 日生效，截至2018 年12 月31 日，本基金
成立未满1 年。
②本基金的建仓期为 6 个月，截至2018 年12 月31 日，本基金建仓期尚未结束。
3.3 其他指 标 前海开源价值成长灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 4 季度报告
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无。
§4
管理 人报 告
4.1 基金 经理 （或基 金经 理小 组）简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理
期限
证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
邱杰
本基金的
基金经
理、公司
董事总经
理、投资
部联席行
政负责人
2018-09-
19
- 10年
邱杰先生，经济学硕士。历任
南方基金管理有限公司研究部
行业研究员、中小盘股票研究
员、制造业组组长；建信基金
管理有限公司研究员。现任前
海开源基金管理有限公司董事
总经理、投资部联席行政负责
人。
注： ①对基金的首任基金经理， 其"任职日期"为基金合同生效日，"离任日期"为根据公
司决定确定的解聘日期， 对此后的非首任基金经理，"任职日期"和"离任日期"分别指根
据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。
②证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管 理办法》的相关规定。
4.2 管理 人对 报告期 内本 基金 运作遵 规守 信情况 的说 明
本报告期内， 本基金管理人严格遵守 《中华人民共和国证券投资基金法》 及其各项
实施细则、 本基金 《基 金合同》 和其他有关法律法规的规定， 本着诚实信用、 勤勉尽责
的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。
本报告期内， 基金运作整体合法合规， 没有损害基金持有人利益。 基金的投资范围、 投
资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。
4.3 公平 交易 专项说 明
4.3.1 公平 交易制 度的执 行情 况
本报告期内， 本基金 管理人严格执行 《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意
见》 ， 完善相应制度及流程， 通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公
平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。
4.3.2 异常 交易行 为的专 项说 明 前海开源价值成长灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 4 季度报告
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本基金于本报告期内不存在异常交易行为。 本报告期内基金管理人管理的所有投资
组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量没有超过该证券当日
成交量的5%的情况。
4.4 报告 期内 基金的 投资 策略 和运作 分析
四季度国内经济下行压力继续凸显，PMI 跌破荣枯线， 消费与进出口增速持续走低，
仅投资增 速略有回升；CPI低位运行，PPI显著回落； 社融增速继续下行， 融资环境仍 然
偏紧。 受经济下行及海外市场大跌的影响， 四季度A股市场继续走弱， 沪深300指数下跌
12.45% ， 创业板指数下跌11.39%。 本基金主要持有成长性和估值匹配、 业绩增长确定性
高的个股。在市场下跌背景下，本基金A类份额四季度净值上涨1.95% 。
经过2018年的大幅下跌， 我们目前对A股的投资观点转向乐观：A股的估值已经跌至
过去10 年的底部位置。 尽管短期经济增长和企业盈利仍在恶化， 但我们认为改革开放的
加速有助于国内经济增长模式的切换 ——从传统的依靠需求刺激向可持续的全要素生
产率提高的路径转变。 因此， 经济增长的长期前景在改善而非变坏。 对价值投资者而言，
这是一个很好的买入时机， 因为极低的价格意味着极高的安全边际与潜在空间。 在后续
的基金操作中， 我们将从具备长期增长潜力的行业中精选拥有核心竞争力、 估值与成长
相匹配的优质个股， 以上市公司的长期业绩成长来对抗市场 短期波动的影响， 争取为投
资者创造可持续的投资回报。
4.5 报告 期内 基金的 业绩 表现
截至报告期末前海开源价值成长混合A基金份额净值为1.0202元，本报告期内，该
类基金份额净值增长率为1.95%，同期业绩比较基准收益率为-9.30% ；截至报告期末前
海开源价值成长混合C基金份额净值为1.0199 元，本报告期内，该类基金份额净值增长
率为1.92% ，同期业绩比较基准收益率为-9.30% 。
4.6 报告 期内 基金持 有人 数或 基金资 产净 值预警 说明
本基金本报告期内， 未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或 者
基金资产净值低于五千万元的情形。
§5
投资 组合 报告
5.1 报告 期末 基金资 产组 合情 况
序号 项目 金额(元)
占基金总资产的比例
（%）
1 权益投资 69,192,940.51 73.34
其中：股票 69,192,940.51 73.34
2 基金投资 - - 前海开源价值成长灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 4 季度报告
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3 固定收益投资 3,615,840.00 3.83
其中：债券 3,615,840.00 3.83
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 5,000,000.00 5.30
其中：买断式回购的买入
返售金融资产
- -
7
银行存款和结算备付金合
计
9,098,769.42 9.64
8 其他资产 7,441,875.25 7.89
9 合计 94,349,425.18 100.00
5.2 报告 期末 按行业 分类 的股 票投资 组合
5.2.1 报告 期末按 行业分 类的 境内股 票投 资组合
代码 行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值比例 （%）
A 农、林、牧、渔业 6,406,900.00 7.13
B 采矿业 - -
C 制造业 20,992,966.18 23.37
D
电力、 热力、 燃气及水 生
产和供应业
- -
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、 仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
I
信息传输、 软件和信息技
术服务业
15,890,258.33 17.69
J 金融业 11,922,576.00 13.27
K 房地产业 13,980,240.00 15.56
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
N
水利、 环境和公共设施管
理业
- -
O 居民服务、 修理和其他服 - - 前海开源价值成长灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 4 季度报告
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务业
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 69,192,940.51 77.02
5.2.2 报告 期末按 行业分 类的 港股通 投资 股票投 资组 合
本基金本报告期末未通过港股通机制投资港股。
5.3 报告 期末 按公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值( 元)
占基金资产
净值比例(%)
1 002157 正邦科技 1,342,078 7,126,434.18 7.93
2 601688 华泰证券 343,500 5,564,700.00 6.19
3 000002 万 科Ａ 228,800 5,450,016.00 6.07
4 603444 吉比特 35,500 5,254,000.00 5.85
5 002812 恩捷股份 100,000 4,941,000.00 5.50
6 300628 亿联网络 60,200 4,675,132.00 5.20
7 002174 游族网络 249,987 4,647,258.33 5.17
8 002714 牧原股份 150,000 4,312,500.00 4.80
9 600030 中信证券 243,600 3,900,036.00 4.34
10 600048 保利地产 317,400 3,742,146.00 4.17
5.4 报告 期末 按债券 品种 分类 的债券 投资 组合
序号 债券品种 公允价值(元)
占基金资产净值比例
（％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 3,615,840.00 4.02
其中：政策性金融债 3,615,840.00 4.02
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - - 前海开源价值成长灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 4 季度报告
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7 可转债（可交换债） - -
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 3,615,840.00 4.02
5.5 报告 期末 按公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 债券投 资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元)
占基金资产净
值比例（％）
1 018005 国开1701 36,000 3,615,840.00 4.02
注：本基金本报告期末仅持有以上债券。
5.6 报告 期末 按公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 资产支 持证 券投资 明
细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告 期末 按公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 贵金属 投资 明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告 期末 按公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 权证投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告 期末 本基金 投资 的股 指期货 交易 情况说 明
本基金本报告期末未投资股指期货。
5.10 报 告期 末本基 金投 资的 国债期 货交 易情况 说明
本基金本报告期末未投资国债期货。
5.11 投 资组 合报告 附注
5.11.1 本 基金投 资的前 十名 证券的 发行 主体本 期没 有出现 被监 管部门 立案 调查， 或在
报 告编 制日前 一年 内受到 公开 谴责、 处罚 的情形 。
5.11.2 基 金投资 的前十 名股 票没有 超出 基金合 同规 定的备 选股 票库。
5.11.3 其 他资产 构成
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 36,355.59
2 应收证券清算款 - 前海开源价值成长灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 4 季度报告
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3 应收股利 -
4 应收利息 102,079.56
5 应收申购款 7,303,440.10
6 其他应收款 -
7 其他 -
8 合计 7,441,875.25
5.11.4 报 告期末 持有的 处于 转股期 的可 转换债 券明 细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报 告期末 前十名 股票 中存在 流通 受限情 况的 说明
序号 股票代码 股票名称
流通受限部分的
公允价值（元）
占基金资产
净值比例(%)
流通受限情
况说明
1 600030 中信证券 3,900,036.00 4.34
重大资产重
组
5.11.6 投 资组合 报告附 注的 其他文 字描 述部分
由于四舍五入原因，分项之和与合计可能有尾差。
§6
开放 式基 金份额变 动
单位：份
前海开源价值成长混合
A
前海开源价值成长混合
C
报告期期初基金份额总额 75,849,231.69 236,560,190.74
报告期期间基金总申购份额 45,345,969.82 13,396,564.15
减：报告期期间基金总赎回份额 50,599,338.31 232,488,704.57
报告期期间基金拆分变动份额
（份额减少以“-”填列）
0.00 0.00
报告期期末基金份额总额 70,595,863.20 17,468,050.32
注：总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。
§7
基金 管理 人运用固 有资 金投资 本基 金情况
7.1 基金 管理 人持有 本基 金份 额变动 情况
本报告期内基金管理人未持有本基金份额。
前海开源价值成长灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 4 季度报告
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7.2 基金 管理 人运用 固有 资金 投资本 基金 交易明 细
本报告期内基金管理人未运用固有资金申购、赎回、买卖本基金份额。
§8
影响 投资 者决策的 其他 重要信 息
8.1 报告 期内 单一投 资者 持有 基金份 额比 例达到 或超 过20% 的 情况
无。
8.2 影响 投资 者决策 的其 他重 要信息
无。
§9
备查 文件 目录
9.1 备查 文件 目录
（1）中国证券监督管理委员会批准前海开源价值成长灵活配置 混合型证券投资基
金设立的文件
（2）《前海开源价值成长灵活配置混合型证券投资基金基金合同》
（3）《前海开源价值成长灵活配置混合型证券投资基金托管协议》
（4）基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程
（5）前海开源价值成长灵活配置混合型证券投资基金在指定报刊上各项公告的原
稿
9.2 存放 地点
基金管理人、基金托管人处
9.3 查阅 方式
（1）投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件
（2）投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人前海开源基金管理有限公
司，客户服务电话 ：4001-666-998（免长途话费）
（3）投资者可访问本基金管理人公司网站，网址：www.qhkyfund.com
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2019 年01 月22 日
