天 治 中 国 制造2025 灵活 配 置 混 合型 证 券 投
资基金 2018 年第 4 季度报告
2018 年12 月31 日
基金管 理人： 天治基金管 理有限公司
基金托 管人： 交通银行股 份有限公司
报告送 出日期：2019 年 1 月22 日 天治中国制造 20252018 年第 4 季度报告
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 交通 银行 股份 有限公 司根 据本 基金 合同 规定， 于 2019 年 1 月 18 日复核 了本 报告
中的财 务指 标、 净值 表现 和投资 组合 报告 等内 容， 保证复 核 内 容不 存在 虚假 记载、 误导 性陈 述或
者重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本基金 于2016 年4 月 7 日 由天治 创新 先锋 混合 型证 券投资 基金 通过 转型 变更 而来。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2018 年10 月1 日起 至 12 月 31 日 止。
§2 基金产 品概况
基金简 称 天治中 国制 造 2025
交易代 码 350005
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2016 年 4 月7 日
报告期 末基 金份 额总 额 17,877,386.33 份
投资目 标
在灵活 配置 股票 和债 券资 产的基 础上 ， 精 选受 益于 中
国制 造 2025 的 主题 相关 企业， 追求 持续 稳健 的超 额
回报
投资策 略
1、资 产配 置策 略
资 产 配 置 策 略 是 指 基 于 宏 观 经 济 和 证 券 市 场 运 行 环
境的整 体研 究， 结合 内部 和外部 的研 究支 持， 本基 金
管理人 分析 判断 股票 和债 券估值 的相 对吸 引力 ， 从 而
决定各 大类 资产 配置 比例 的调整 方案 ， 进 行主 动的 仓
位控制 。
本基金 为混 合型 基金 ， 以 股票投 资为 主， 一般 情况 下
本基金 将保 持配 置的 基本 稳定， 最高 可 达 95% 。当 股
票 市 场 的 整 体 估 值 水 平 严 重 偏 离 企 业 实 际 的 盈 利 状
况和预 期成 长率 ， 出 现明 显的价 值高 估， 如果 不及 时
调整将 可能 给基 金持 有人 带来潜 在的 资本 损失 时， 本
基金将 进行 大类 资产 配置 调整， 降低 股票 资产 的比 例
（最低 为 0% ） ， 同时 利用 提高债 券配 置比 例及 利用 股
指期货 进行 套期 保值 等方 法规避 市场 系统 性风 险。
2、股 票投 资策 略 天治中国制造 20252018 年第 4 季度报告
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本基金 “中 国制 造 20 25” 的投资 主题 源自 国务 院2015
年印发 的《 中国 制 造 2025 》 ，这 是中 国制 造业 未来 发
展设计 的顶 层规 划和 路线 图， 是 我国 实施 制造 强国 战
略第一 个十 年的 行动 纲领 。 制造 业主 要领 域具 有创 新
引领能 力和 明显 竞争 优势 ， 建成 全球 领 先 的技 术体 系
和产业 体系 。 本 基金 将沿 着国家 对制 造业 中长 期规 划
路线， 把握 其中 蕴含 的投 资机会 。
业绩比 较基 准
申 银 万 国 制 造 业 指 数 收 益 率 ×50%+ 中 证 全 债 指 数 收
益率× 50% 。
风险收 益特 征
本基金 为混 合型 基金 ， 其 长期平 均风 险和 预期 收益 水
平低于 股票 型基 金， 高于 债券型 基金 、 货 币市 场基 金。
基金管 理人 天治基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 交通银 行股 份有 限公 司
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2018 年10 月1 日 － 2018 年12 月31 日 ）
1.本期 已 实 现收 益 -1,708,267.44
2.本期 利润 -1,487,079.87
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 -0.0834
4.期末 基金 资产 净值 31,942,762.44
5.期末 基金 份额 净值 1.7868
注：1 、 上述 基金 业绩 指标 不包括 持有 人认 购或 交易 基金的 各项 费用 ， 计入 费 用后实 际收 益水 平要
低于所 列数 字。
2、 本期 已实 现收 益指 基金 本期利 息收 入、 投资 收益 、 其他 收入 （ 不含 公允 价 值变动 收益 ） 扣 除相
关费用 后的 余额 ，本 期利 润为本 期已 实现 收益 加上 本期公 允价 值变 动收 益。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
阶段
净值增 长率
①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准
收益率 标准 差
④
①－③ ②－④ 天治中国制造 20252018 年第 4 季度报告
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过去三 个月 -4.44% 0.75% -3.82% 0.94% -0.62% -0.19%
3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限
证券从 业年 限 说明
任职日 期 离任日 期
胡耀文
本 基 金 基
金经理
2015 年 6 月
3 日
- 8 年
金融学硕士研究生，
具有基金从业资格。
2010 年2 月至2013 年
9 月就职于东方证券
股份有限公司任高级天治中国制造 20252018 年第 4 季度报告
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研究员 ，2013 年 9 月
至今就职于天治基金
管理有限公司，历任
行业研究员、基金经
理助理 。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
在本报 告期 内， 本基 金管 理人严 格按 照《 证券 投资 基金法 》和 其他 相关 法律 法规的 规定 以及
《天治 中国 制 造2025 灵 活 配置混 合型 证券 投资 基金 基金合 同》 、《 天治 中国 制造 2025 灵活 配置
混合型 证券 投资 基金 招募 说明书 》 的约 定， 本着 诚 实信用 、 勤勉 尽责 的原 则 管理和 运用 基金 财产 ，
为基金 份额 持有 人谋 求利 益。本 基金 管理 人通 过不 断完善 法人 治理 结构 和内 部控制 制度 ，加 强内
部管理 ，规 范基 金运 作。 本报告 期内 ，基 金运 作合 法合规 ，没 有发 生损 害基 金份额 持有 人利 益的
行为。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
报告期 内， 本基 金管 理人 严格执 行《 证券 投资 基金 管理公 司公 平交 易制 度指 导意见 》和 公司
《公平 交易 制度 》、 《异 常交易 监控 与报 告制 度》 。本基 金管 理人 公平 交易 体系涵 盖授 权、 研究
分析、 投资 决策 、交 易执 行、业 绩评 估等 投资 管理 活动相 关的 各个 环节 ，并 通过明 确投 资权 限划
分、建 立统 一研 究报 告管 理平台 、分 层次 建立 适用 全公司 及各 投资 组合 的投 资对象 备选 库和 交易
对手备 选库 、 应用 投资 管 理系统 公平 交易 相关 程序 、 定 期对 不同 投资 组合 收 益率差 异 、 交 易价 差、
成交量 事后 量化 分析 评估 等一系 列措 施切 实落 实各 项公平 交易 制度 。
报告期 内， 本基 金管 理人 整体公 平交 易制 度执 行情 况良好 ，未 发现 有违 背公 平交易 的相 关情
况。
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
报告期 内， 本基 金管 理人 管理的 所有 投资 组合 未发 生交易 所公 开竞 价同 日反 向交易 的情 形，
未发生 所有 投资 组合 参与 的交易 所公 开竞 价同 日反 向交易 成交 较少 的单 边交 易量超 过该 证券 当日
成交量 的 5% 的 情形 。
报告期 内， 本基 金管 理人 未发现 异常 交易 行为 。
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4.4 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
2018 年四 季度 ，A 股 在外 围市场 影响 下持 续下 跌， 核心资 产出 现补 跌。 其背 后预示 着市 场对
经济下 行的 强烈 担忧 。从 月度数 据来 看， 经济 下行 开始逐 步验 证。 市场 风险 偏好随 之持 续下 行，
一度出 现了 流动 性危 机。 在政策 引导 下， 各地 抒困 基金 成 立解 决了 短期 股权 质押带 来的 燃眉 之急 ，
一场危 机被 及时 制止 了， 但市场 人气 低迷 的现 状并 没有改 变。
宏观方 面， 四季 度经 济数 据除了 地产 投资 数据 几乎 无亮点 ，社 会零 售总 额持 续低迷 ，社 融数
据仅 在12 月出 现弱 复苏 。 地产商 加快 周转 补库 存导 致工业 品价 格相 对较 强， 全年经 济增 长目 标虽
能达成 ，但 后续 增长 动能 担忧加 剧。 中美 贸易 摩擦 在两国 领导 人会 晤后 进入 谈判期 ，一 定程 度上
缓和了 市场 预期 。同 时， 国际原 油价 格剧 烈下 跌缓 解市场 对明 年通 胀的 担忧 。
板块方 面， 银行 、地 产和 基建具 备阶 段性 相对 收益 ，但超 额收 益持 续性 较差 。市场 博弈 心态
较强， 持股 信心 不足 。经 济下行 初期 ，权 益市 场估 值下行 压力 较大 。海 外资 金的进 入在 一定 程度
上化解 了部 分系 统性 风险 。但在 经济 趋稳 预期 还未 形成前 ，权 益市 场很 难出 现系统 性机 会。 本基
金在四 季度 降低 仓位 来降 低回撤 。但 核心 资产 补跌 还是造 成不 小的 回撤 。本 基金将 继续 关注 超跌
带来的 投资 机会 ，并 在合 理的价 格继 续布 局行 业格 局稳固 的核 心资 产。
4.5 报 告期 内基金 的业 绩表现
报告期 末 ， 本 基金 份额 净 值为 1.7868 元 ， 报 告期 内 本基金 份额 净值 增长 率为-4.44% ， 业 绩比
较基准 收益 率为-3.82% ， 低于同 期业 绩比 较基 准收 益率 0.62% 。
4.6 报 告期 内基金 持有 人数或 基金 资产净 值预 警说明
本基金 报告 期内 存在 连 续60 个 工作 日基 金资 产净 值 低于5000 万元 的情 形， 出 现上述 情形 的
时间段 为2016 年4 月7 日至 2018 年12 月 31 日。 本 基金管 理人 已 于 2016 年7 月 4 日 向中 国证 监
会报告 了相 关事 宜及 解决 方案。 本报 告期 内， 本基 金未出 现持 有人 数少 于 200 人的 情况 。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ） 天治中国制造 20252018 年第 4 季度报告
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1 权益投 资 7,688,790.00 22.97
其中： 股票
7,688,790.00 22.97
2 基金投 资 - -
3 固定收 益投 资
57,982.60 0.17
其中： 债券
57,982.60 0.17
资产支 持证 券
- -
4 贵金属 投资 - -
5 金融衍 生品 投资 - -
6 买入返 售金 融资 产
- -
其中： 买断 式回 购的 买入 返售
金融资 产
- -
7 银行存 款和 结算 备付 金合 计
24,667,351.63 73.69
8 其他资 产
1,059,991.56 3.17
9 合计
33,474,115.79
100.00
5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组 合
5.2.1 报 告期 末按行 业分 类的境 内股 票投资 组合
代码 行业类 别 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比例
(%)
A 农、林 、牧 、渔 业 - -
B 采矿业 - -
C 制造业 3,331,090.00 10.43
D
电力 、 热 力、 燃气 及水 生 产和供 应
业
888,000.00 2.78
E 建筑业 - -
F 批发和 零售 业 - -
G 交通运 输、 仓储 和邮 政业 - -
H 住宿和 餐饮 业 - -
I 信息传 输 、 软 件和 信息 技 术服务 业 233,600.00 0.73
J 金融业 - -
K
房地产 业
2,451,400.00 7.67
L
租赁和 商务 服务 业
301,000.00 0.94
M 科学研 究和 技术 服务 业 - -
N 水利、 环境 和公 共设 施管 理业 265,400.00 0.83
O 居民服 务、 修理 和其 他服 务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和 社会 工作
- -
R 文化、 体育 和娱 乐业
218,300.00 0.68
S 综合 - - 天治中国制造 20252018 年第 4 季度报告
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合计 7,688,790.00 24.07
5.2.2 报 告期 末按行 业分 类的 港 股通 投资股 票投 资组合
注：本 基金 本报 告期 末未 持有港 股通 投资 股票 。
5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
序号 股票代 码 股票名 称 数量（ 股） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值
比例（ ％）
1 002146 荣盛发 展 150,000 1,192,500.00 3.73
2 000591 太阳能 300,000 888,000.00 2.78
3 601100 恒立液 压 40,000 792,400.00 2.48
4 601952 苏垦农 发 100,000 663,000.00 2.08
5 000002 万科A 20,000 476,400.00 1.49
6 002832 比音勒 芬 10,000 334,000.00 1.05
7 601888 中国国 旅 5,000 301,000.00 0.94
8 600585 海螺水 泥 10,000 292,800.00 0.92
9 600466 蓝光发 展 50,000 269,000.00 0.84
10 002563 森马服 饰 30,000 267,600.00 0.84
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 - -
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 - -
其中： 政策 性金 融债 - -
4 企业债 券 - -
5 企业短 期融 资券 - -
6 中期票 据 - -
7 可转债 （可 交换 债） 57,982.60 0.18
8 同业存 单 - -
9 其他 - -
10 合计 57,982.60 0.18
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5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比
例（％ ）
1 113020 桐昆转 债 580 57,982.60 0.18
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前十名 资产 支持证 券投 资 明
细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有资 产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 贵金 属投资 明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有贵 金属 。
5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 权证 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有权 证。
5.9 报 告期 末本基 金投 资的股 指期 货交易 情况 说明
5.9.1 报 告期 末本基 金投 资的股 指期 货持仓 和损 益明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 指期 货。
5.9.2 本 基金 投资股 指期 货的投 资政 策
本基金 本报 告期 末未 持有 股指期 货。
5.10 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
5.10.1 本 期国 债期货 投资 政策
本基金 本报 告期 末未 持有 国债期 货。
5.10.2 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货持仓 和损 益明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有国 债期 货。
5.10.3 本 期国 债期货 投资 评价
本基金 本报 告期 末未 持有 国债期 货。 天治中国制造 20252018 年第 4 季度报告
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5.11 投 资组 合报告 附注
5.11.1
2018 年8 月15 日 ， 太 阳 能 （ 证券 代码 ：000591.SZ ） 因 未及 时披 露公 司重 大 事项 ， 未 依法 履
行其他 职责 ，中 国证 券监 督管理 委员 会重 庆监 管局 依据相 关法 规给 予： 出具 警示函 处分 决定 。
本 基金 投研 人员 分析 认为 ，上述 违规 处罚 事件 未对 公司的 生产 经营 造成 实质 影响， 公司 属于
光伏运 营龙 头企 业， 具备 一定的 融资 优势 ，经 营稳 健，现 金流 量好 ，目 前股 价显著 低于 净资 产，
具有较 强的 安全 边际 。本 基金基 金经 理根 据基 金合 同和公 司投 资管 理制 度， 在投资 授权 范围 内，
经正常 投资 决策 程序 对太 阳能进 行了 投资 。
本基金 投资 的前 十名 证券 中其他 的发 行主 体本 期未 出现被 监管 部门 立案 调查 ，或在 报告 编制
日前一 年内 受到 公开 谴责 、处罚 的情 形。
5.11.2
本基金 投资 的前 十名 股票 没有超 出基 金合 同规 定的 备选股 票库 。
5.11.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 70,540.91
2 应收证 券清 算款 977,190.21
3 应收股 利 -
4 应收利 息 5,051.24
5 应收申 购款 7,209.20
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 1,059,991.56
5.11.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有处 于转 股期 的可 转换 债券。
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5.11.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
注：本 基金 本报 告期 末前 十名股 票中 不存 在流 通受 限情况 。
5.11.6 投 资组 合报告 附注 的其他 文字 描述部 分
由于 四 舍五 入的 原因 ，分 项之和 与合 计项 可能 存在 尾差。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
报告期 期初 基金 份额 总额 17,870,699.60
报告期 期间 基金 总申 购份 额 662,659.10
减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额 655,972.37
报告期 期间 基金 拆分 变动 份额 （份 额减 少以"-"
填列）
-
报告期 期末 基金 份额 总额 17,877,386.33
§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金情况
7.1 基 金管 理人持 有本 基金份 额变 动情况
注：报 告期 内， 基金 管理 人未运 用固 有资 金申 购、 赎回或 买卖 本基 金。
7.2 基 金管 理人运 用固 有 资金 投资 本基金 交易 明细
注：报 告期 内， 基金 管理 人未运 用固 有资 金申 购、 赎回或 买卖 本基 金。
§8 影响投 资者决策的其他重 要信息
8.1 报 告期 内单一 投资 者持有 基金 份额比 例达 到或超 过 20% 的 情况
注：本 基金 本报 告期 内未 发生单 一投 资者 持有 基金 份额比 例达 到或 超 过 20% 的情况 。
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8.2 影 响投 资者决 策的 其他重 要信 息
经天治 基金 管理 有限 公司 第五届 董事 会第 三十 五次 会议审 议通 过， 自2018 年 12 月 27 日起 ，
聘任单 宇先 生担 任公 司董 事长， 吕文 龙先 生不 再担 任公司 董事 长职 务， 上述 事项已 按有 关规 定在
中国证 券投 资基 金业 协会 完成相 关手 续， 并报 中国 证券监 督 管 理委 员会 上海 监管局 备案 ，本 基金
管理人 于2018 年12 月 27 日在中 国证 券监 督管 理委 员会指 定媒 体及 公司 网站 上刊登 了相 关公 告 。
§9 备查文 件目录
9.1 备 查文 件目录
1 、天 治中 国制 造2025 灵 活配置 混合 型证 券投 资基 金设立 等相 关批 准文 件
2 、天 治中 国制 造2025 灵 活配置 混合 型证 券投 资基 金基金 合同
3 、天 治中 国制 造2025 灵 活配置 混合 型证 券投 资基 金招募 说明 书
4 、天 治中 国制 造2025 灵 活配置 混合 型证 券投 资基 金托管 协议
5 、本 报告 期内 按照 规定 披 露的各 项公 告
9.2 存 放地 点
天治基 金管 理有 限公 司办 公地点 —上 海市 复兴 西 路159 号。
9.3 查 阅方 式
网址：www.chinanature.com.cn
天 治基 金管理 有限 公司
2019 年 1 月 22 日
