东 方 红 信 用债 债 券 型 证券 投 资 基 金
2018 年第4 季度报告
2018 年12 月31 日
基金管 理人： 上海东方证 券资产管理有限公 司
基金托 管人： 招商银行股 份有限公司
报告送 出日期：2019 年 1 月22 日 东方红信用债债券 2018 年第 4 季度报告
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 招商 银行 股份 有限公 司根 据本 基金 合同 规定， 于 2019 年 1 月 18 日复核 了本 报告
中的财 务指 标、 净值 表现 和投资 组合 报告 等内 容， 保证复 核内 容不 存 在 虚假 记载、 误导 性陈 述或
者重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2018 年10 月1 日起 至 12 月 31 日 止。
§2 基金产 品概况
基金简 称 东方红 信用 债债 券
基金主 代码 001945
交易代 码 001945
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2015 年 11 月 16 日
报告期 末基 金份 额总 额 107,938,905.34 份
投资目 标
本基金 以信 用债 券为 主要 投资对 象， 合理 控制 信
用风险， 在追 求本 金安 全 的基础 上谨 慎投 资， 力
争为投 资者 提供 高于 业绩 比较基 准的 长期 稳定
投资回 报。
投资策 略
本基金 充分 发挥 基金 管理 人的投 研能 力， 采取 自
上而下 的方 法对 基金 的大 类资产 配置 进行 动态
管理。 综合 信用 分析、 久 期控制 、 收 益率 曲线 配
置等策 略对 个券 进行 精选 ， 同时 关注 一级 市场 投
资机会， 力争 在严 格控 制 基金风 险的 基础 上， 获
取长期 稳定 超额 收益 。
业绩比 较基 准 中债企 业债 总全 价指 数。
风险收 益特 征
本基金 为债 券型 基金 ， 属 于证券 投资 基金 中的 较
低风险 品种 ， 其 预期 风险 与预期 收益 高于 货币 市
场基金 ，低 于混 合型 基金 和股票 型基 金。
基金管 理人 上海东 方证 券资 产管 理有 限公司
基金托 管人 招商银 行股 份有 限公 司
下属分 级基 金的 基金 简称 东方红 信用 债债 券 A 东方红 信用 债债 券 C
下属分 级基 金的 交易 代码 001945 001946
报告期 末下 属分 级基 金的 份额总 额 73,437,521.44 份 34,501,383.90 份 东方红信用债债券 2018 年第 4 季度报告
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§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2018 年 10 月1 日 － 2018 年 12 月31 日 ）
东方红 信用 债债 券 A 东方红 信用 债债 券 C
1． 本 期已 实现 收益 835,796.05 339,780.47
2．本 期利 润 931,382.60 396,121.39
3．加 权平 均基 金份 额本 期 利润 0.0125 0.0120
4．期 末基 金资 产净 值 79,292,428.16 36,809,259.34
5．期 末基 金份 额净 值 1.080 1.067
注： （1 ） 所述 基金 业绩 指 标不包 括持 有人 认购 或交 易基金 的各 项费 用 ， 计 入 费用后 实际 收益 水平 要
低于所 列数 字。
（2） 本期 已实 现收 益指 基 金本期 利息 收入 、投 资收 益、其 他收 入（ 不含 公允 价值变 动收 益） 扣除
相关费 用后 的余 额， 本期 利润为 本期 已实 现收 益加 上本期 公允 价值 变动 收益 。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
东方红 信用 债债 券 A
阶段
净值增 长
率①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准收
益率标 准差 ④
①－③ ②－④
过去三 个
月
1.22% 0.12% 1.42% 0.04% -0.20% 0.08%
东方红 信用 债债 券 C
阶段
净值增 长
率①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准收
益率标 准差 ④
① －③ ②－④
过去三 个
月
1.14% 0.13% 1.42% 0.04% -0.28% 0.09%
注：过 去三 个月 指2018 年10 月1 日－2018 年 12 月31 日。
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3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
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注：截 止日 期 为2018 年12 月 31 日。
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限 证券从 业
年限
说明
任职日 期 离任日 期
纪文静
上 海 东
方 证 券
资 产 管
理 有 限
公 司 公
募 固 定
收 益 投
资 部 副
总经理 、
2015 年11
月 16 日
- 12 年
硕士， 曾 任东 海证 券股 份 有
限公司固定收益部投资研
究经理 、 销售 交易 经理 ， 德
邦证券股份有限公司债券
投资与 交易 部总 经理， 上 海
东方证券资产管理有限公
司固定 收益 部副 总监； 现 任
上海东方证券资产管理有
限公司公募固定收益投资东方红信用债债券 2018 年第 4 季度报告
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兼 任 东
方 红 领
先 精 选
混 合 型
证 券 投
资基金 、
东 方 红
稳 健 精
选 混 合
型 证 券
投 资基
金、 东 方
红 睿 逸
定 期 开
放 混 合
型 发 起
式 证 券
投 资 基
金、 东 方
红 6 个
月 定 期
开 放 纯
债 债 券
型 发 起
式 证 券
投 资 基
金、 东 方
红 收 益
增 强 债
券 型 证
券 投 资
基金、 东
方 红 信
用 债 债
券 型 证
券 投 资
基金、 东
方 红 稳
添 利 纯
债 债 券
型 发 起
式 证 券
投 资 基
金、 东 方
红 战 略
部副总经理兼任东方红领
先精选 混合、 东方 红稳 健 精
选混合、 东方 红睿 逸定 期 开
放混合、 东方 红6 个月 定 开
纯债、东方红收益增强债
券、 东方 红信 用债 债券 、 东
方红稳 添利 纯债、 东方 红 战
略精选 混合、 东方 红价 值 精
选混合、 东方 红益 鑫纯 债 债
券、 东方 红智 逸沪 港深 定 开
混合基 金经 理。 具 有基 金 从
业资格 ，中 国国 籍。 东方红信用债债券 2018 年第 4 季度报告
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精 选 沪
港 深 混
合 型 证
券 投 资
基金、 东
方 红 价
值 精 选
混 合 型
证 券 投
资基金 、
东 方 红
益 鑫 纯
债 债 券
型 证 券
投 资 基
金、 东 方
红 智 逸
沪 港 深
定 期 开
放 混 合
型 发 起
式 证 券
投 资 基
金 基 金
经理。
注：1 、上 述表 格内 基金 首 任基金 经理 “任 职日 期” 指基金 合同 生效 日， “离 任 日期” 指根 据公 司
决定确 定的 解聘 日期 ；对 此后非 首任 基金 经理 ，基 金经理 的“ 任职 日期 ”和 “离任 日期 ”均 指根
据公司 决定 确定 的聘 任日 期和解 聘日 期。
2、证 券从 业的 涵义 遵从 行 业协会 《证 券业 从业 人员 资格管 理办 法》 的相 关规 定。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
本报告 期， 上海 东方 证券 资产管 理有 限公 司作 为本 基金管 理人 ，严 格遵 守《 中华人 民共 和国
证券投 资基 金法 》、 《中 华人民 共和 国证 券法 》、 基金合 同以 及其 它有 关法 律法规 的规 定， 本着
诚实信 用、 勤勉 尽责 的原 则管理 和运 用基 金资 产， 为基金 份额 持有 人谋 求最 大利益 ，无 损害 基金
持有人 利益 的行 为， 本基 金投资 组合 符合 有关 法规 及基金 合同 的 约 定。
4.3 公 平交 易专项 说明
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4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
本基金 管理 人一 贯公 平对 待旗下 管理 的所 有基 金和 组合， 制定 并严 格遵 守相 应 的制度 和流 程，
通过系 统和 人工 等方 式在 各环节 严格 控制 交易 公平 执行。 报告 期内 ，本 公司 严格执 行了 《证 券投
资基金 管理 公司 公平 交易 制度指 导意 见》 和《 上海 东方证 券资 产管 理有 限公 司公平 交易 制度 》的
规定。
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
报告期 内未 发现 本基 金存 在异常 交易 行为 。
报告期 内， 未出 现涉 及本 基金的 交易 所公 开竞 价同 日反向 交易 成交 较少 的单 边交易 量超 过该
证券当 日成 交 量5% 的情 况 。
4.4 报 告期 内基金 投资 策略 和 运作 分析
四季度 经济 数据 下滑 、社 融仍然 疲弱 ，原 油价 格大 幅下跌 ，国 内通 胀担 忧也 较三季 度缓 解，
债券收 益率 全面 下行 ，10 年国债 下 行 40BP 至3.2% 附近。 而信 用债 受益 于宽 信用政 策的 不断 出台 ，
市场风 险偏 好小 幅回 升， 信用利 差大 幅压 缩。
展望2019 年一 季度 ， 经 济 基本面 方面 ， 国内 经济 增 速仍将 呈下 行态 势 ， 基 建 投资有 望继 续企
稳， 而制 造业 和地 产投 资 将面临 下行 压力 ； 海外 经 济指标 持续 走弱 ， 中美 贸 易摩擦 边际 有所 缓和 ，
但仍存 不确 定性 ， 一季 度 出口有 可能 出现 负增 长 。 通胀方 面 ， 食 品价 格上 涨 预计难 以超 出季 节性 ，
而受经 济下 行的 影响 ，一 季度 PPI 中 枢预 计处 于低 位，因 此目 前看 通胀 压力 不大， 但需 关注 猪价
及原油 价格 的后 期变 化。 政策方 面， 积极 财政 将发 力稳增 长， 稳健 货币 政策 将推动 宽信 用， 目前
受制于 传导 机制 的不 畅， 各项政 策的 效果 尚未 体现 ，但后 期市 场在 政策 和基 本面之 间的 博弈 会加
剧，从 而波 动会 有所 增加 。
综上， 整体 环境 对于 债券 市场仍 然有 利， 较为 宽松 资金面 以及 较低 的回 购利 率使得 债券 票息
收益更 为确 定， 杠杆 票息 策略将 继续 提供 丰厚 的回 报。利 率债 下行 趋势 不变 ，但空 间缩 窄、 波动
加大。 信用 债方 面， 虽然 信用环 境改 善、 市场 风险 偏好有 所提 升、 信用 利差 有所压 缩， 但宽 信用
短期的 传导 效 果 仍有 待观 察， 且2019 年 基本 面下 行 风险或 将取 代杠 杆风 险， 成为信 用债 市场 更需
要关注 的核 心因 素。 因此 操作上 仍需 维持 个券 精细 化操作 。
转债市 场 在2018 年 经历 了 较大的 变化 。历 史上 转债 市场一 直属 于小 众市 场， 品种相 对较 少 ，
且估值 水平 整体 偏高 。 而 经过 2018 年新 转债 的不 断 发行 ， 存 量的 转债 市场 规 模大幅 扩容 ， 大幅 增
加的转 债数 量给 投资 者带 来了更 多的 挑选 余地 。而 供给的 增加 以及 股票 市场 的低迷 表现 ，也 使得东方红信用债债券 2018 年第 4 季度报告
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转债市 场的 估值 水平 不断 压缩 ， 目 前估 值水 平已 经 处于较 低的 位置 。 展望2019 年 ， 转 债市 场的 低
估值、 标的 扩容 以及 权益 市场预 期收 益率 的提 升使 得转债 市场 具备 较高 的配 置价值 。在 操作 中，
我们将 结合 对转 债公 司基 本面的 研究 ，以 及对 股票 及转债 自身 估值 、条 款的 考量， 精选 性价 比高
的转债 进行 配置 。
4.5 报 告期 内基金 的业 绩表现
截至本 报告 期末 本基 金 A 类份额 净值 为1.08 元， 份 额累计 净值 为 1.12 元，C 类份额 净值 为
1.067 元 ， 份 额累 计净 值 为 1.107 元 ； 本报 告期 内A 类份 额净 值增 长率 为 1.22% ， 同期 业绩 比较 基
准收益 率 为1.42% ，C 类 份 额净值 增长 率 为 1.14% ， 同期业 绩比 较基 准收 益率 为1.42% 。
4.6 报 告期 内基金 持有 人数或 基金 资产净 值预 警说明
报告期 内， 本基 金未 出现 连续二 十个 工作 日基 金份 额持有 人数 量不 满二 百人 或者基 金资 产净
值低于 五千 万元 的情 形。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 - -
其中： 股票
- -
2 基金投 资 - -
3 固定收 益投 资
140,425,603.10 93.53
其中： 债券
140,425,603.10 93.53
资产支 持证 券 - -
4 贵金属 投资 - -
5 金融衍 生品 投资 - -
6 买入返 售金 融资 产
- -
其中 ： 买 断式 回购 的买 入返 售
金融资 产
- -
7 银行存 款和 结算 备付 金合 计
6,198,022.41 4.13
8 其他资 产
3,520,775.24 2.34
9 合计
150,144,400.75
100.00
注：本 基金 本报 告期 末未 持有通 过港 股通 交易 机制 投资的 港股 。
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5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
5.2.1 报 告期 末按行 业分 类的境 内股 票投资 组合
本基金 本报 告期 末未 持有 股票。
5.2.2 报 告期 末按行 业分 类的港 股通 投资股 票投 资组合
本基金 本报 告期 末未 持有 通过港 股通 交易 机制 投资 的港股。
5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 股票。
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 - -
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 24,976,830.00 21.51
其中： 政策 性金 融债 16,690,940.00 14.38
4 企业债 券 69,328,100.00 59.71
5 企业短 期融 资券 - -
6 中期票 据 - -
7 可转债 （可 交换 债） 46,120,673.10 39.72
8 同业存 单 - -
9 其他 - -
10 合计 140,425,603.10 120.95
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值
比例（ ％）
1 180210 18 国开 10 100,000 10,313,000.00 8.88
2 143789 18 中车 G1 100,000 10,261,000.00 8.84
3 143571 18 南水 01 100,000 10,188,000.00 8.78
4 143826 18 粤电 02 100,000 10,097,000.00 8.70
5 136442 16 国盛 01 83,000 8,285,890.00 7.14
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5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 资产 支持证 券投 资明
细
本基金 本报 告期 末未 持有 资产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 贵金 属投资 明细
本基金 本报 告期 未未 持有 贵金属 。
5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 权证 投 资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 权证。
5.9 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
5.9.1 本 期国 债期货 投资 政策
本基金 投资 国债 期货 以套 期保值 为目 的， 以回 避市 场风险 。故 国债 期货 空头 的合约 价值 主要
与债券 组合 的多 头价 值相 对应。 基金 管理 人通 过动 态管理 国债 期货 合约 数量 ，以萃 取相 应债 券组
合的超 额收 益。
5.9.2 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货持仓 和损 益明细
代码 名称
持仓量 （买/
卖）
合约市 值
（元）
公允价 值变
动（元 ）
风险指 标说 明
公允价 值变 动总 额合 计 （ 元） -4,000.00
国债期 货投 资本 期收 益（ 元） 79,223.31
国债期 货投 资本 期公 允价 值变动 （元 ） -4,000.00
5.9.3 本 期国 债期货 投资 评价
本基金 本报 告期 国债 期货 投资在 一定 程度 上对 冲了 利率波 动的 风险 ，符 合既 定的投 资政 策和
投资目 标。
5.10 投 资组 合报告 附注
5.10.1
本基金 持有 的前 十名 证券 的发行 主体 本期 未出 现被 监管部 门立 案调 查， 或在 报告编 制日 前一
年内受 到公 开谴 责、 处罚 的情形 。
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5.10.2
本基金 本报 告期 末未 持有 股票。
5.10.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 8,222.46
2 应收证 券清 算款 498,440.10
3 应收股 利 -
4 应收利 息 1,986,651.97
5 应收申 购款 1,027,460.71
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 3,520,775.24
5.10.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
序号 债券代 码 债券名 称 公允价 值( 元) 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 132013 17 宝武 EB 2,979,600.00 2.57
2 132006 16 皖新 EB 2,560,250.00 2.21
3 120001 16 以岭 EB 2,501,000.00 2.15
4 132012 17 巨 化EB 2,423,250.00 2.09
5 127005 长证转 债 1,475,550.00 1.27
6 110040 生益转 债 1,441,440.00 1.24
7 128027 崇达转 债 1,367,470.00 1.18
8 113019 玲珑转 债 1,293,500.00 1.11
9 113011 光大转 债 1,261,440.00 1.09
10 132011 17 浙报 EB 1,199,900.00 1.03
11 110043 无锡转 债 1,162,920.00 1.00
12 128015 久其转 债 1,021,680.00 0.88
13 113015 隆基转 债 1,007,900.00 0.87
14 110041 蒙电转 债 993,200.00 0.86
15 127006 敖东转 债 959,300.00 0.83
16 123006 东财转 债 927,920.00 0.80
17 128032 双环转 债 912,300.00 0.79
18 113504 艾华转 债 832,000.00 0.72
19 113509 新泉转 债 772,560.00 0.67
20 110042 航电转 债 641,580.00 0.55 东方红信用债债券 2018 年第 4 季度报告
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21 113009 广汽转 债 607,740.00 0.52
22 113508 新凤转 债 578,040.00 0.50
23 128021 兄弟转 债 383,480.00 0.33
24 123007 道氏转 债 382,782.40 0.33
5.10.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
本基金 本报 告期 末未 持有 股票。
5.10.6 投 资组 合报告 附注 的其他 文字 描述部 分
由于四 舍五 入的 原因 ，投 资组合 报告 中市 值占 净值 比例的 分项 之和 与合 计项 之间可 能存 在尾
差。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
项目 东方红 信用 债债 券 A 东方红 信用 债债 券 C
报告期 期初 基金 份额 总额 80,052,812.06 36,474,245.16
报告期 期间 基金 总申 购份 额 1,248,055.94 14,351,729.80
减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额 7,863,346.56 16,324,591.06
报告期 期间 基金 拆分 变动 份额（ 份额 减
少以"-"填 列）
- -
报告期 期末 基金 份额 总额 73,437,521.44 34,501,383.90
§7 基金管 理人运用固 有资金 投资本基金情况
7.1 基 金管 理人持 有本 基金份 额变 动情况
本报告 期， 本基 金管 理人 未持有 本基 金份 额 。
7.2 基 金管 理人运 用固 有资金 投资 本基金 交易 明细
本报告 期， 本基 金管 理人 不存在 申购 、赎 回 或 交易 本基金 的情 况 。
§8 备查文 件目录
8.1 备 查文 件目录
1 、 中 国证 监会 准予 注册 东方红 信用 债债 券型 证券 投资基 金的 文件 ； 东方红信用债债券 2018 年第 4 季度报告
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2 、《 东方 红信 用债 债券 型 证券投 资基 金基 金合 同》 ；
3 、《 东方 红信 用债 债券 型 证券投 资基 金基 金托 管协 议》；
4 、 东 方红 信用 债债 券型 证券投 资基 金财 务报 表及 报表附 注；
5 、 报 告期 内在 指定 报刊 上披露 的各 项公 告；
6 、 基 金管 理人 业务 资格 批件、 营业 执照 ；
7 、中 国证 监会 要求 的其 他 文件。
8.2 存 放地 点
备查文 件存 放于 基金 管理 人的办 公场 所： 上海 市中 山南 路 318 号 2 号楼 31 层。
8.3 查 阅方 式
投资者 可到 基金 管理 人的 办公场 所免 费查 阅备 查文 件， 亦 可通 过公 司网 站查 阅， 公 司网 址为 ：
www.dfham.com 。
上 海东 方证券 资产 管理有 限公 司
2019 年 1 月 22 日
